CORSO DI ECONOMIA POLITICA ESERCITAZIONI macroeconomia 2 tranche

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1 CORSO DI ECONOMIA POLITICA ESERCITAZIONI macroeconomia 2 tranche Dott.ssa CRISTINA MANCINI Cristina Mancini 1

2 Esercizio Le seguenti informazioni descrivono un mercato di fondi mutuabili: Tassoi annuale Q.tàofferta in miliardi di Q.tà domandata in miliardi di 6% % % % % a) Tracciare il grafico della domanda e dell offerta nel mercato dei fondi mutuabili. Nel punto di equilibrio quali sono: il tasso di interesse reale, il livello del risparmio e il livello dell investimento. b) Perché le forze di mercato non permettono al tasso d interesse reale di scendere al 2%? Si supponga che il governo inaspettatamente incrementi il disavanzo di bilancio di 400 ml di Euro (aumento della spesa pubblica e conseguente diminuzione dell emissione dei fondi). c) Quale sarà il nuovo tasso d interesse reale d equilibrio? Quale il livello di risparmio e di investimento all equilibrio. Tracciare il nuovo grafico. A partire dall equilibrio iniziale, supponiamo che il governo stabilisca un credito d imposta sugli investimenti che provoca un aumento della domanda di fondi mutuabili investimenti di 400 ml di Euro ad ogni livello di tasso d interesse reale. d) Qual è il nuovo tasso d interesse reale d equilibrio e il livello del risparmio dell investimento? Tracciare il nuovo grafico. e) Con riferimento ai punti precedenti quale delle due politiche favorisce la crescita? Cristina Mancini 2

3 A) Soluzione I Q Il Tasso d interesse = 4% e la quantità di fondi mutuabili = 1000 ml di Euro S = I = 1000 ml di Euro ovvero livello di risparmio = livello di investimento (identità tra risparmio e investimento). B) Al tasso d interesse reale del 2%, la quantità domandata di fondi mutuabili eccede la quantità offerta di 9000 ml di Euro. L eccesso di domanda fa salire il tasso d interesse reale fino al 4%, tasso per cui domanda e offerta si eguagliano. Cristina Mancini 3

4 I Eccesso di D C) Tassoi annuale Q.tàofferta in miliardi di Q.tà domandata in miliardi di 6% % % % % Decurtiamo di 400 unità ogni valore della quantità offerta sulla tabella e riproduciamo sul grafico: Cristina Mancini 4

5 I Il nuovo tasso d interesse sarà del 5% mentre la quantitò di miliardi scambiata sarà = 800. D) Tassoi annuale Q.tàofferta in miliardi di Q.tà domandata in miliardi di 6% % % % % Aumentiamo di 400 unità ogni valore della quantità domandata sulla tabella e riproduciamo sul grafico: Cristina Mancini 5

6 I Il nuovo tasso d interesse è = 5% e la nuova quantità scambiata è = Q E) Con riferimento ai punti precedenti, delle due politiche favorisce la crescita il credito d imposta sugli investimenti, perché determina lo spostamento della curva di domanda di fondi mutuabili verso destra, aumentando il livello degli investimenti, maggiori investimenti in beni capitali fanno aumentare la crescita. Cristina Mancini 6

7 Esercizio Consideriamo un individuo il cui reddito annuo sia uguale a Sia la sua domanda di moneta espressa dalla funzione M d = Y (0,35 i). A) Calcolare la sua domanda di moneta per un tasso di interesse pari al 5% e successivamente per un tasso pari al 10%. B) Commentare i risultati ottenuti al punto A. C) Al tasso di interesse del 10%, cosa succede in termini percentuali alla sua domanda di moneta se il reddito diminuisce del 50%? D) Al tasso di interesse del 5%, cosa succede in termini percentuali alla sua domanda di moneta se il reddito diminuisce del 50%? E) Commentare i risultati ottenuti ai punti C e D. Cristina Mancini 7

8 Soluzione A) Data la funzione di domanda di moneta M d = Y (0,35 i) Y = i = 5% = 0,05 M d = (0,35 0,05) = Se i = 10% = 0,10 allora M d = (0,35 0,10) = B) Ad un tasso di interesse maggiore, l individuo è più stimolato ad investire e richiede quindi una minore quantità di moneta. C) M d = Y (0,35 i) Y = (ridotto del 50%) i = 10% = 0,10 M d = (0,35 0,10) = La domanda di moneta è diminuita del 50%, esattamente come il reddito. D) M d = Y (0,35 i) Y = i = 5% = 0,05 M d = (0,35 0,05) = La domanda di moneta è diminuita del 50%, esattamente come il reddito. Cristina Mancini 8

9 E) I risultati ottenuti nei punti C e D confermano che la domanda di moneta dipende dal tasso di interesse. M e VA Definizioni e Formule Montante: Il montanteè il capitaleche si riscuote al termine di un dato periodo (annuale, semestrale, trimestrale, ecc.) per il quale è stato investito un certo capitale iniziale e corrisponde alla somma del capitale iniziale più gli interessi maturati. M = C (1+i) t Valore Attuale: Il valore attualeviene definito come la quantità di denaro che al giorno d'oggi si dovrebbe investire nei mercati mobiliari per uguagliare il flusso di denaroche ci si aspetta di incassare al termine di un investimento nell'economia reale. VA = C (1+i) -t Cristina Mancini 9

10 Moltiplicatore monetario: 1 /[c + θ (1-c)] ovvero: c = circolante espresso in percentuale θ = coefficiente di riserva delle banche (1-c) = depositi L Offerta aggregata di moneta è dunque costituita dalla Base Monetaria (H) moltiplicata per il moltiplicatore monetario (mm), dove Base Monetaria: quantità di moneta emessa dalla Banca Centrale Esercizio Si dia per assunto che il tasso di interesse reale tra il 2009 e il 2013 sia del 4%. A) Se oggi fosse il 1/1/2009 e attendessimo di ricevere un pagamento a saldo di un nostro credito in data 1/1/2011 per un importo di , quale sarebbe il suo valore attuale? B) Se supponiamo che il credito sia maturato per un prestito ad un nostro amico di e, anziché scegliere di contrarre questo credito, avessimo deciso di investire al tasso reale di mercato tale somma per 2 anni, sarebbe stato più o meno conveniente? Cristina Mancini 10

11 Soluzione A) Il valore attuale dei che ci verranno pagati a 2 anni è: Essendo VA = C (1+i) -t allora VA = (1+0,04) -2 = /(1,04) 2 = ,69 B) Il montante che riscuoteremmo al termine dei 2 anni è: Essendo M = C (1+i) t allora M = (1+0,04) 2 = ,8 Dal momento che il VA del pagamento che riceveremo è inferiore a quanto abbiamo prestato, questo è meno conveniente dell investimento, o meglio non è allineato ai tassi reali di mercato. Esercizio Consideriamo un economia dove la base monetaria equivalga a miliardi di euro. Sia il circolante il 40% e il coefficiente di riserva delle banche = 0,20. A) Calcolare l offerta aggregata di moneta. B) Nel caso che, a seguito per esempio di una crisi bancaria grave, il circolante si porti al 70%, calcolare la nuova offerta aggregata di moneta. C) Commentare il risultato Cristina Mancini 11

12 Soluzione A) Dati: Base monetaria = Percentuale di circolante = 40% = 0,40 Coefficiente di riserva delle banche = 0,20 Essendo Offerta aggregata di moneta = H mm allora: / [0,40 + 0,20 (1-0,40) ] = B) nel caso in cui la percentuale di circolante salga al 70%: H mm = / [0,70 + 0,20 (1-0,70) ] = C) La diminuzione dei depositi dovuta alla sfiducia nelle banche, nel far aumentare la percentuale di denaro circolante, ha ridotto il valore del moltiplicatore monetario e conseguentemente l offerta aggregata di moneta. Cristina Mancini 12

13 Il modello IS-LM La curva IS Y d Y2 Y_r2 Y1 Y_r1 Y o r Y_r1 Y_r2 IS Y o r, I, Y d, Y o Cristina Mancini 13

14 La curva LM r Y_r2 r LM Y_r1 M d 1 M d 2 M o M Y 1 Y 2 Y Esercizio Illustrate graficamente ed economicamente quali conseguenze ha sul mercato monetarioladecisione della Banca Centrale di aumentare il Tasso Ufficiale di Sconto. Cristina Mancini 14

15 Soluzione Per aumentare il TUS i trader della banca centrale devono fare operazioni di mercato aperto per ridurre la quantità di moneta offerta (= vendere titoli). Quindi: TUS M M/P M/P < L(r,Y) [gli agenti convertono parte delle attività remunerate (titoli) in attività non remunerate (moneta) ovvero vendono titoli in cambio di moneta offerta titoli > domanda titoli ossia Bo>Bd] e Bo>Bd prezzo dei titoli rendimento dei titoli Rappresentazione grafica Graficamente la riduzione della quantità offerta di moneta si rappresenta come uno spostamento dell offerta di moneta verso sinistra. r r2 r1 M d M o 2 M o 1 M Cristina Mancini 15

16 Esercizio Considerate la seguente economia IS : Y=C+I+G dove C=0.6Y d I=300 12r T=200 G=200 LM: M/P = Y 10r dove M/P = 750 A) Calcolate la produzione e il tasso d interesse di equilibrio. Come è il saldo di bilancio pubblico? B) Supponete che la Banca Centrale aumenti il tasso d interesse di 3. Se il governo volesse mantenere la produzione invariata (al livello del punto c), come e di quanto dovrebbe variare le tasse? In seguito alla variazione delle tasse, il bilancio pubblico sarà in avanzo o in disavanzo e di quanto? Cristina Mancini 16

17 Soluzione A) Costruisco la curva IS: Y=0,6(Y-200) r+200; Y=0,6Y r+200 Y-0,6Y = r Y=(380-12r)/0,4 Costruisco la curva LM: M/P= Y-10r con M/P=750 Y= r Pongo in sistema: Y=(380-12r)/0,4 Y= r r = (380-12r)/0, r = r 40r = 200 r*= 5 Y=( )/0,4 y*= 800 Essendo il saldo del bilancio pubblico dato da S pub = (T-G) = = 0 Il saldo del bilancio pubblico è in pareggio Cristina Mancini 17

18 B) Se Δr=+3, Y=y*, ΔT=? Sostituiamo i nuovi valori nella curva IS Y= 0,6(Y-200) r+200 ovvero: 800= 0,6(800-x) = 800= ,6(800-x) = ,6x x=84/0,6 = 140 Quindi la variazione delle imposte sarà ΔT=-60 S pub = (T-G) = = -60 A seguito della variazione di diminuzione delle imposte, si ha un disavanzo pubblico equivalente a -60. Esercizio Considerate un economia chiusa descritta dalle seguenti equazioni: Y=C+I+G C=750+0,8YD I= r G=800 t=0,25y L=M/P L=Y-130r M=3000 P=1 Cristina Mancini 18

19 A) Derivare le equazioni delle curve IS e LM. B) Calcolate il reddito e il tasso d interesse d equilibrio. C) La Banca Centrale attraverso un operazione di mercato aperto decide di diminuire la base monetaria, tale che M =2250. Quali effetti produce a analiticamente questa decisione sul livello di reddito e tasso d interesse d equilibrio? Mostrate anche la relativa rappresentazione grafica, fornendo una spiegazione delle catene di aggiustamento. D) Supponete che data la manovra del punto precedente il Governo decida di rilanciare l economia. Quali strumenti ha a disposizione per ottenere questo obiettivo? E) Supponete che il Governo decida di utilizzare un aumento della spesa pubblica per risolvere il problema del punto precedente, facendo in modo che G =1200. Quali effetti produce questa decisione sul livello di equilibrio di reddito e tasso d interesse? Illustrate graficamente il risultato ottenuto. Soluzione A) Costruiamo la curva IS: Y= 750+0,8(Y-0,25Y) r+800 Y= r+0,6Y 0,4Y= r 150r= ,4Y r= 11,667-0,003Y Costruiamo la curva LM: L=M/P 3000= Y-130r 130r= Y r= 0,008Y-23,077 Cristina Mancini 19

20 B) Pongo in sistema: r= 11,667-0,003Y r= 0,008Y-23,077 11,667-0,003Y = 0,008Y-23,077 0,011Y= 34,744 y*= 3158,545 Sostituendo il valore di r nelle 2 equazioni del sistema: r*= 2,194 C) Se M diminuisce, la LM subisce uno spostamento parallelo verso sinistra. La nuova LM sarà pertanto: Y= r Calcolo il nuovo equilibrio: r= 11,667-0,003Y Y= r r= 11,667-0,003( r) = 11,667-6,750-0,390r 1,390r = 4,917 r*= 3,537 Y= r y*= 2709,810 Cristina Mancini 20

21 Rappresentazione grafica r LM 1 LM 3,537 2,191 e2 e1 IS Y D) Il Governo può ottenere questo obiettivo attraverso una politica di bilancio espansiva, ovvero un aumento dei trasferimenti o una riduzione delle tasse. In ogni caso, sia se G, sia se T, si avrà uno spostamento della curva IS verso destra. E) ΔG=+400 Ricalcolo la curva IS: Y= 750+0,8(Y-0,25Y) r+1200 Y= r+0,6Y 0,4Y= r 150r= ,4Y r= 14,333-0,003Y Cristina Mancini 21

22 B) Pongo in sistema: r= 14,333-0,003Y Y= r r= 14,333-0,003( r) r= 14,333-6,750-0,390r 1,390r= 7,583 r*= 5,455 Y= ,455 y*= 2959,150 Rappresentazione grafica r LM 1 5,455 3,537 e2 e3 LM 2,191 e1 IS 1 IS Y Cristina Mancini 22

23 Esercizio Considerate un economia chiusa descritta dalle seguenti equazioni: DA=C+I+G C=200+0,75YD I=50-100r G=500 t=0,3y TR=150 L=M/P L=0,85Y-200r M=3000 P=10 A) Descrivete le equazioni delle curve IS e LM. B) Calcolate il reddito e il tasso d interesse d equilibrio. C) Mostrate graficamente e calcolate qual è la nuova curva IS se il coefficiente di aliquota fiscale passa da 0,3 a 0,35. D) Quali effetti ha questa manovra sul livello d equilibrio del reddito e del tasso d interesse? Derivate la spiegazione logica mediante l utilizzo delle catene di aggiustamento. E) Dal punto di vista grafico, cosa cambierebbe se invece di avere avuto un aumento dell aliquota fiscale (t ) avessimo registrato un aumento della sensibilità della domanda di moneta al tasso di interesse (h)? Motivate economicamente la vostra risposta. F) Ricalcolate l equilibrio con tale sensibilità uguale a 240. Cristina Mancini 23

24 Soluzione A) Per definire la curva IS occorre trovare l equilibrio nel mercato dei beni: IS: Y=DA IS: Y = 200+0,75YD r +500 IS: Y = 200+0,75(Y-0.3Y+150) r +500 IS: Y -0,75Y + 0,225 Y = 200+0, r +500 IS: 0,475Y = 862,5-100r IS: 100r = 862,5-0,475Y IS: r = 8,625-0,0047Y LM: M/P = L(Y,r) LM: 3000/10 = 0,85Y-200r LM: 300 = 0,85Y-200r LM: 0,85Y = r LM: Y = 300 / 0, / 0,85r LM: Y=352, ,294r Cristina Mancini 24

25 B) Pongo in sistema: r = 8,625-0,0047Y Y=352, ,294r r = 8,625-0,0047 (352, ,294r) r + 1,106 r = 8,625-1,659 2,106 r = 6,86 r*= 6,86 / 2,106 = 3,257 y* = 352, ,294 3,257 =1119,294 C) Calcoliamo la nuova IS con aliquota fiscale 0,35 (Δ=+0,05) IS : Y = 200+0,75(Y-0,35Y+150) r +500 IS : Y - 0,75(Y-0,35Y )= 200+0,75(150) r +500 IS : Y - 0,75(Y-0,35Y )= , r +500 IS: Y -0,75Y + 0,263 Y = , r +500 IS : 0,513 Y = 862, r IS : 100r = 862,500-0,513 Y IS : r = 8,625-0,0051Y Cristina Mancini 25

26 Rappresentazione grafica r LM IS IS , ,999 Y D) Calcoliamo il nuovo equilibrio: Pongo in sistema: r = 8,625-0,0051Y Y=352, ,294r r = 8,625-0,0051 (352, ,294r) r + 1,100 r = 8,625-1,780 2,100 r = 6,845 r*= 6,845 / 2,100 = 3,260 y* = 352, ,294 3,260 =1119,999 Cristina Mancini 26

27 E) L aumento della sensibilità della domanda di moneta al tasso d interesse produce gli effetti analoghi alla riduzione dell aliquota fiscale. Se h aumenta, la LM subisce una rotazione verso destra (si mantiene inalterato il valore dell intercetta). F) Ricalcolo l equilibrio con sensibilità=240. LM: M/P = L(Y,r) LM: 3000/10 = 0,85Y-240r LM: 300 = 0,85Y-240r LM: 0,85Y = r LM: Y = 300 / 0, / 0,85r LM: Y=352, ,353r Pongo in sistema: r = 8,625-0,0047Y Y=352, ,353r r = 8,625-0,0047 (352, ,353r) r + 1,327 r = 8,625-1,659 2,327 r = 6,86 r*= 6,86 / 2,327 = 2,948 y* = 352, ,353 2,948 =1185,318 Cristina Mancini 27

28 Rappresentazione grafica r LM LM 2 IS 1119, ,318 Y Cristina Mancini 28