PREVISIONI PRIMO TRIMESTRE 2005

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1 PREVISIONI PRIMO TRIMESTRE 2005 ABSTRACT DELLE PREVISIONI TRIMESTRALI PUBBLICATE AD USO ESCLUSIVO DEI CLIENTI AAM IN DATA 17 GENNAIO 2005 Pagina 1/4

2 Si è chiuso un anno nel complesso positivo per gli investimenti azionari e per l insieme delle materie prime, un anno che ha proposte una forte dicotomia tra l andamento dei tassi nel vecchio continente confrontati agli omologhi statunitensi. L universo valutario ha proposto un Dollaro in generale indebolimento che ha finito per penalizzare gli investimenti nell area. Mercati azionari Il clima generale permane favorevole ad un proseguimento dei rialzi in corso. Non sarà comunque un periodo semplice: ci attendiamo la fine del ciclo di recupero storico della borsa statunitense. Per il 2005 possiamo dunque attenderci una conferma degli attuali equilibri di mercato Particolare attenzione dovrà essere destinata nel corso dell anno entrante anche al segmento delle Small Cap, protagonista dal 2000 di sovraperformance di assoluto rilievo rispetto ai titoli di maggiore capitalizzazione S&P Oggi Dinamica Media Dinamica S&P oggi: andamento indice da Ottobre 2001 ad oggi Dinamica media: andamento medio del mercato nei 7 casi di recupero post bear market simili all attuale (vedi previsioni 1 trimestre 2004). Dinamica 1941: andamento del mercato dal Febbraio 1941 nei successivi 46 mesi. Nota: per tutte le dinamiche il valore iniziale di mercato è posto pari a 100. Pagina 2/4

3 Mercati obbligazionari L anno trascorso ha proposto un andamento decorrelato tra tassi USA ed Euro, manifestazione che non ha precedenti analoghi. Lo scenario probabile, in particolare nella prima parte dell anno, è per gli USA un proseguimento della salita dei tassi a breve con stabilità o marginale discesa dei tassi a medio/lunga, mentre nel vecchio continente dovrebbe proseguire la fase di tenuta dei livelli a breve e discesa, sia pur contenuta del medio/lungo. USA 10 yr. constant maturity yields Spread USA yr. Il rialzo dei rendimenti USA sulle parti lunghe delle curve è in condizioni adeguate a proseguire verso i target posti a quota 5.00/5.50 E probabile il proseguimento della riduzione degli spread tra tassi lunghi e tassi brevi, con obiettivo terminale verso i 10 punti e target principale per la prima parte dell anno verso 70 Pagina 3/4

4 Mercati valutari Lo stato della tendenza negativa pluriennale del biglietto verde entrerà progressivamente in una fase di maturità. E la divisa Euro? Sta andando ad esaurire questa fase di apprezzamento pluriennale. Quindi, per ora rimaniamo favorevoli ad investimenti in Euro prima di rivalutare con elementi più chiari la condizione strutturale della nostra moneta. Il 2005 si apre dunque con un dollaro proiettato verso 1.42/45 Eur, 95 Yen e 2.00/2.03 Gbp, principali obiettivi per l anno in corso. Eur/USD Materie prime Nonostante la grande salita, permangono condizioni positive che potranno permettere nuovi guadagni. La differenza sostanziale risulta tra l Oro, che permane in condizioni rialziste ed il Petrolio che CRB risulta avere esaurito il potenziale di guadagno e si preannuncia in sostanziale equilibrio. Pagina 4/4 Ambrosetti Asset Management S.r.l. Via Settembrini Milano - Tel Fax IMPORTANTE: le presenti indicazioni hanno natura di consigli e dunque le decisioni operative che ne conseguono sono assunte in piena autonomia decisionale ed a proprio esclusivo rischio.

5 DISCLAIMER Il presente materiale serve come supporto di informazione all unico indirizzo personale del destinatario e per sua sola informazione personale. I dati, le opinioni, e, in generale, i contenuti dei documenti messi a disposizione non rappresentano dunque una "sollecitazione all'investimento" ai sensi dell'art. 1, comma 1, lett. t) del D.Lgs. 58/1998. Le statistiche illustrate sono il risultato di rigorose elaborazioni condotte da AAM con strumenti proprietari. Le performance passate non sono garanzia delle performance future. DATI SOCIETARI AAM Ambrosetti Asset Management SIM S.p.A. Sede legale ed amministrativa: Via Conciliazione 1, Como - Tel Fax Capitale Sociale ,00 i.v. Capitale Sociale al 31/12/ ,00 Delibera Consob N del 05/08/2008 Iscrizione all albo 250 Aderente al Fondo Nazionale di Garanzia Registro Imprese di Como Rea Como C.F. e P.I Pagina 5/4

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