Emesso da Sal. Oppenheim jr. & Cie. Kommanditgesellschaft auf Aktien (società in accomandita per azioni di diritto tedesco)

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1 NOTA DI SINTESI DEL PROSPETTO DI BASE Per Certificati Su azioni, certificati rappresentativi di azioni, indici, metalli preziosi,metalli pesanti, materie prime, contratti future, quote di fondi, Exchange Traded Funds (ETFs), tassi di cambio, tassi di interesse nonché su basket composti da singoli dai suddetti underlying della stessa specie o di specie diversa. Emesso da Sal. Oppenheim jr. & Cie. Kommanditgesellschaft auf Aktien (società in accomandita per azioni di diritto tedesco) Prospetto di Base datato 3 agosto 2007 Ai sensi del 6 della legge tedesca sui prospetti relativi a titoli mobiliari (Wertpapierprospektgesetz)

2 NOTA DI SINTESI (Versione italiana) Il presente estratto costituisce la sintesi delle principali caratteristiche e dei rischi, relativi a Sal. Oppenheim jr. & Cie. Kommanditgesellschaft auf Aktien, Köln, (l'"emittente") ed ai certificati (i "Certificati"), che saranno emessi sulla base del Prospetto di Base (il Prospetto di Base ). La nota di sintesi ( Nota di Sintesi ) consiste in un introduzione al Prospetto di Base. L'investitore dovrà pertanto, in ogni caso, porre a fondamento di ogni decisione di investimento nei Certificati tutte le ulteriori informazioni contenute nel Prospetto di Base, compresi documenti richiamati per riferimento, eventuali supplementi e le rilevanti condizioni definitive (le Condizioni Definitive ) del Prospetto di Base. L'Emittente, che assume la responsabilità per la presente Nota di Sintesi e per la sua traduzione, può essere chiamata a rispondere qualora la Nota di Sintesi sia fuorviante, erronea o incoerente, se letta unitamente alle altre parti del Prospetto di Base. Qualora siano fatti valere diritti dinanzi ad un Giudice sulla base del presente Prospetto di Base, delle informazioni richiamate per riferimento, di ogni documento esterno, di eventuali supplementi e delle informazioni contenute nelle rispettive Condizioni Definitive, l'investitore, in qualità di attore, ai sensi delle leggi applicabili degli Stati Membri dello Spazio Economico Europeo, potrebbe essere tenuto a sostenere, prima dell'inizio del procedimento, i costi della traduzione del presente Prospetto di Base, comprese le informazioni richiamate per riferimento, i supplementi e le Condizioni Definitive. La seguente Nota di Sintesi è parte integrante del Prospetto di Base e va letta unitamente al Prospetto di Base stesso nonché alle relative Condizioni Definitive. L'acquisto o la vendita di Certificati richiede una precisa conoscenza della struttura e del funzionamento del Certificato di cui si tratta e dell eventuale rischio di perdite. Ogni potenziale acquirente di Certificati deve valutare attentamente se un investimento nei Certificati sia adatto per lui, alla luce della propria situazione finanziaria e di tutte le circostanze del caso. Potenziali acquirenti di Certificati dovrebbero valutare con i propri avvocati, consulenti commerciali, finanziari, o altri eventuali consulenti se, alla luce della loro situazione finanziaria e dei loro obiettivi di investimento, un investimento nei Certificati è adatto nel loro specifico caso.

3 1. Sintesi dei Fattori di Rischio 1.1. Rischi relativi all'emittente Rischi generali relativi all'emittente L'Emittente, nell ambito della propria attività, è esposta, in generale, a rischi, la cui realizzazione può eventualmente portare all'impossibilità totale o parziale di adempiere puntualmente ai propri obblighi relative all'emissione di titoli mobiliari. L'Emittente è esposta a rischi di mercato derivanti da transazioni in prodotti finanziari. In considerazione della concentrazione dell attività dell Emittente in un attività commerciale e della conseguente classificazione dell Emittente quale trading book institution, i rischi di mercato hanno un'importanza di notevole rilievo nel profilo di rischio complessivo del gruppo Sal. Oppenheim (il "Gruppo" o "Sal. Oppenheim"). Tali rischi derivano da potenziali fluttuazioni dei parametri di valutazione rilevanti e da conseguenti variazioni nel valore del portfolio. I parametri di valutazione fondamentali sono: i tassi d'interesse, i tassi di cambio, quotazione dei titoli azionari, il livello dell'indice nonché fattori più complessi quali la volatilità implicita, le correlazioni implicite e le aspettative sui dividendi. Inoltre, parametro rilevante è dato dallo spread (ovverosia la differenza di rendimento tra un credito privo di rischi e un obbligazione con rischio di insolvenza del debitore). I rischi relativi ai partner contrattuali (rischi del credito) derivano da potenziali perdite di valore sofferte dai crediti, titoli o strumenti finanziari derivati. La causa di ciò può essere l insolvibilità o il peggioramento delle condizioni economiche di un debitore, di una controparte o di Emittenti. L'Emittente è inoltre esposta a rischi operativi. Secondo il Comitato per la Supervisione Bancaria di Basilea (Basel Committee on Banking Supervision), i rischi operativi sono quei rischi di perdita conseguenti all inadeguatezza o al mancato funzionamento delle procedure interne, dei sistemi, all errore umano o conseguenti ad eventi esterni. Il rischio di liquidità è il rischio per l Emittente di trovarsi nell'impossibilità di adempiere, in modo puntuale e completo, alle proprie obbligazioni di pagamento, presenti o future. L'Emittente ha individuato i rischi futuri nella continua pressione sul margine di profitto dovuta alla crescente concorrenza ed allo sviluppo del mercato dei capitali. A proposito dei costi del rischio di credito, l'emittente si attende variazioni marginali se comparate all'anno precedente. Rischi specifici relativi all'emittente Per l Emittente i Certificati sono fonte di obbligazioni ordinarie non garantite e non subordinate, di pari grado tra loro nonché rispetto a tutte le altre obbligazioni non subordinate, ad eccezione di quelle obbligazioni che hanno prelazione in forza disposizioni di legge imperative. Di conseguenza, l'investitore sopporta il rischio di insolvenza dell'emittente. La tutela del fondo di garanzia dei depositi della confederazione delle banche tedesche (Einlagesicherungsfond des Bundesverbands deutscher Banken) non opera per i titoli in discorso. Conseguentemente, nella scelta di investimento dell investitore, la solvibilità dell'emittente è importante. I Certificati rappresentano esclusivamente obbligazioni dell'emittente. I Portatori, nell eventualità di perdita, non hanno alcun diritto di regresso nei confronti dell emittente del sottostante o delle componenti dell indice o del basket. Conflitto di interessi A tutela delle proprie posizioni, se opportuno, l'emittente potrà partecipare a transazioni (per conto proprio o di terzi) sul sottostante (nel caso di Certificati su azioni), sulle componenti di un basket o una componente di un indice (in caso di Certificati su indice o su basket) o sul sottostante (in caso di altri Certificati) ed in tal modo influire negativamente sul valore dei Certificati. L Emittente può altresì essere titolare di partecipazioni rilevanti in singole imprese di una componente del basket (nei Certificati su azioni) o di una componente dell'indice, da cui potrebbero sorgere conflitti di interesse in relazione all emissione dei Certificati. L'Emittente può emettere ulteriori strumenti finanziari derivati aventi caratteristiche simili o identiche ai Certificati o del loro sottostante. L'offerta di tali prodotti in concorrenza con i Certificati può influire sul valore delsottostante e quindi sul valore dei Certificati. 3

4 In relazione ad offerte future di azioni di un sottostante o di una componente di basket o di indice, l'emittente può agire in qualità di membro di un consorzio, di consulente finanziario, di banca d'investimento. Tali attività possono portare ad un conflitto d'interessi e pertanto possono influenzare il valore dei Certificati Sintesi dei fattori di rischio relativi ai Certificati Rischio di perdita totale L'andamento di un Certificato non è stabilito al momento del suo acquisto. Il rimborso dei Certificati alle condizioni più favorevoli possibili per l'investitore e/o il pagamento di un determinato importo di liquidazione non è del pari garantito, a meno che non sia espressamente previsto nel Regolamento del Certificato. I Certificati implicano il rischio di una perdita di valore inaspettata e di ampia portata. Investendo in Certificati, l'investitore si espone a tale rischio di perdita dipendente dall'andamento del sottostante nonché, eventualmente, dagli specifici fattori determinanti per il valore delle opzioni cartolarizzate nel Certificato. Il profitto o la perdita dipende sempre dal prezzo pagato per l'acquisto del Certificato. Se, alla scadenza, il valore complessivo delle prestazioni dell Emittente sarà inferiore al prezzo d'acquisto, l'investitore subirà una perdita. L'investitore potrebbe addirittura subire la perdita totale del capitale investito. Rischi specifici collegati alla struttura del Certificato La specifica struttura dei Certificati può aumentare i rischi collegati all acquisto di Certificati. In generale, i fattori determinanti per il valore del Certificato comprendono - oltre al raggiungimento o mancato raggiungimento ovvero superamento di eventuali soglie, definite più dettagliatamente nel Regolamento, da parte della quotazione del/di tutti i sottostante/i, - in particolare, (i) la volatilità cioè le oscillazioni nell andamento del sottostante e, nei Certificati non quanto, anche dei tassi di cambio, (ii) la correlazione e, in particolare, il grado di dipendenza reciproca dell andamento delle componenti del basket o dell indice, (iii) la durata residua del Certificato, (iv) i tassi di interesse sul mercato monetario, nonché, salvo eccezioni, (v) il pagamento o le aspettative di pagamento di dividendi previsti per una componete del basket o dell Indice. Persino in ipotesi in cui il livello di un sottostante, nel corso della sua vita, abbia un andamento favorevole all investitore, si può verificare una diminuzione del valore del Certificato a causa di tali ulteriori fattori. Certificati con un importo di liquidazione Massimo Nei Certificati con un importo di liquidazione massimo, condizionato o incondizionato, l importo di liquidazione è limitato ad un ammontare predeterminato. Certificati con importo di liquidazione condizionato Le modalità di calcolo di un eventuale prestazione di pagamento dell Emittente e delle sue modalità di calcolo può dipendere dall avveramento o mancato avveramento di determinate condizioni od eventi. Gli investitori devono essere consapevoli che l avveramento ovvero mancato avveramento di tali eventi può influire sulle modalità e l importo della prestazione di pagamento. Certificati con rimborso anticipato I Certificati con rimborso anticipato (c.d. autocallable o con struttura "express") sono strutture ibride in cui il raggiungimento o mancato raggiungimento di determinate soglie da parte della quotazione del sottostante prefissate al momento dell emissione, ha come conseguenza la scadenza anticipata del Certificato. In ipotesi di rimborso anticipato l investitore non partecipa ad un eventuale andamento al rialzo al livello del sottostante. Certificati con eventuale consegna fisica I Certificati possono prevedere la facoltà dell Emittente, eventualmente in caso di avveramento di una determinata condizione, di adempiere a mezzo consegna fisica del Sottostante ovvero, nel caso di sottostanti che non ammettono consegna fisica (ad esempio indici), con consegna di titoli che si riferiscono al sottostante (quali i "Certificati open end su indice ") o gli Exchange Traded Funds ETFs). In caso di consegna fisica si deve considerare che i titoli di cui si tratta possono essere venduti, al più presto, una volta accreditati nel conto titoli dell investitore. 4

5 Certificati con effetto leva o partecipazione pro rata In caso in cui i Certificati abbiano un effetto leva, ad esempio in forma di una quota di partecipazione, le variazioni nella livello del sottostante hanno un effetto più che proporzionale sul valore dei Certificati. Nel caso dei Certificati con tale caratteristica il rischio dell investitore è particolarmente alto, in quanto variazioni del livello del sottostante hanno per effetto una variazione con leva cioè più che proporzionale del valore dei Certificati. Rischi specifici collegati al sottostante Certificati su azioni Nei Certificati su azioni emesse non in conformità del diritto tedesco ma del diritto di un altro stato, i diritti su tali azioni o derivanti dalle stesse possono essere disciplinati esclusivamente o parzialmente dal diritto di tale stato. Laddove il sottostante sia costituito da azioni intestate al Portatore ovvero qualora le azioni contenute nel sottostante siano azioni nominative (in ogni caso Azioni Nominative ) e qualora l Emittente sia obbligata, ai sensi del Regolamento del Certificato, i diritti collegati allo status di azionista (ad esempio partecipazione all assemblea sociale ed esercizio del diritto di voto), possono essere esercitati solo se gli stessi azionisti sono iscritti nel libro dei soci o altro registro comparabile. L obbligo dell Emittente di consegna delle azioni, nel caso di azioni nominative, si limita alla messa a disposizione delle azioni in modo che siano idonee alla negoziazione in borsa, ma non comprende l iscrizione nel libro dei soci. In tal caso è escluso il diritto al risarcimento del danno o alla risoluzione per inadempimento. Certificati su titoli rappresentativi di azioni I Certificati possono essere emessi su titoli rappresentativi di azioni (in particolare, in forma di American Depositary Receipts (ADRs) o Global Depositary Receipts (GDRs)). Tali titoli possono presentare un rischio ulteriore in rapporto ad un investimento diretto in azioni. Titolare, sotto il profilo giuridico, delle azioni sottostanti, in entrambe le tipologie di Depositary Receipts, è la banca depositaria, che è altresì preposta all emissione dei Depositary Receipts. A seconda dell ordinamento giuridico a cui sono soggetti l emissione ed il contratto di deposito dei Depositary Receipts, non può essere escluso che l ordinamento giuridico de quo non riconosca il titolare del Depositary Receipts quale effettivo titolare delle azioni sottostanti. In particolare, in ipotesi di fallimento della banca depositaria o di procedura esecutiva nei confronti della medesima, può accadere che sia disposta una limitazione al potere di disposizione sulle azioni sottostanti i Depositary Receipts o che le azioni vengano sottoposte a vendita forzata. In tal caso, il titolare dei Depositary Receipts perde i diritti sulle azioni incorporati nel certificato di deposito (Depositary Receipts) ed i Depositary Receipts, quale sottostante dei Certificati ed i Certificati stessi su tali Depositary Receipts restano completamente privi di valore. In tale configurazione il Portatore sopporta il rischio di una perdita totale, nella misura in cui il valore dell importo di liquidazione dei Certificati, al termine del periodo di validità dei Certificati o in caso di recesso anticipato da parte dell Emittente, sia pari a zero e i Certificati siano privi di un (parziale) livello di protezione. Certificati su indici e/o basket Nei Certificati su indici o basket il quantum dell importo di liquidazione dipende esclusivamente dal livello (di rimborso) del basket o dell Indice. Il livello di un basket ovvero di un indice dipende, a sua volta, dalle singole componenti del basket o dell indice. Durante la vita del Certificato il valore di mercato dello stesso può discostarsi dall andamento del basket o dell indice o dalle componenti degli stessi. L investitore non può pertanto fare affidamento sul valore del Certificato. Le stesse singole componenti del basket o dell indice, in ragione della loro speciale struttura, possono presentare rischi particolari. Nel caso di Certificati su basket le singole componenti del basket, a seconda della struttura del Certificato, possono avere la stessa rilievo o presentare diversi fattori di ponderazione. In linea di principio, minore è il fattore di ponderazione di una componente del basket, minore è l influsso dell andamento della rispettiva componente del basket sull andamento del basket in toto. A seconda del Regolamento del Certificato, una componente del basket o una tipologia di componenti con un andamento negativo possono essere determinanti per l importo di liquidazione. Nel caso di Certificati su indici o basket con gestione attiva la scelta delle Componenti dell indice o del basket o della composizione dei medesimi non è costante durante l intera la vita del Certificato. L investitore pertanto acquista un Certificato su un indice o un basket con composizione variabile. 5

6 I Certificati su indici o basket hanno la particolarità che l andamento del Certificato durante la vita del Certificato stesso ed il tipo e l ammontare dell importo di liquidazione a scadenza dipendono dall andamento di più componenti dell indice o del basket. In determinati Certificati per il calcolo dell importo di liquidazione può essere determinante anche la differenza tra due o più sottostanti (compresi in un basket). Pertanto, anche la correlazione tra le componenti del basket, i.e., semplificando, il grado di dipendenza reciproco dell'andamento delle componenti, può avere rilevanza per il valore del Certificato. Non è prevedibile se e in che misura si svilupperà un mercato secondario per le componenti del basket e dell Indice e a quali prezzi l Emittente potrà vendere o acquistare le componenti di cui sopra sul mercato secondario e nemmeno è prevedibile se tale mercato secondario avrà liquidità o meno. Qualora i Certificati siano emessi, in tutto o in parte, con valuta diversa da quella del sottostante, vi possono essere dei rischi ulteriori dipendenti dalla correlazione rispetto a quelli descritti precedentemente. Tali rischi si riferiscono al grado di dipendenza dell andamento della componente del basket (in valuta straniera) dall andamento del rapporto di cambio da tale valuta nella valuta del sottostante. Certificati su materie prime Le materie prime sono suddivise, in generale, in tre principali categorie: minerali, metalli e altre sostanze fisiche (per esempio petrolio, gas, alluminio, rame), attività dell agricoltura (ad esempio frumento e mais) e metalli preziosi (oro e argento). Gran parte delle materie prime è negoziata in borse specializzate, direttamente tra gli operatori del mercato, a livello mondiale, a mezzo contratti standardizzati OTC c.d. over the counter (fuori borsa). I rischi del prezzo delle materie prime sono spesso complessi. I prezzi sono esposti ad oscillazioni più marcate rispetto ad altre forme di investimento (elevata volatilità). In particolare, i mercati delle materie prime hanno minore liquidità rispetto al mercato obbligazionario a tasso fisso, azionario e valutario. Pertanto, variazioni nella domanda e nell offerta incidono sui prezzi e la volatilità in modo piuttosto drastico, con la conseguenza che investimenti in materie prime presentano maggiori rischi e complessità. I fattori e le circostanze che hanno effetti diretti o indiretti sul valore delle materie possono quindi riflettersi negativamente sul valore dei Certificati. Certificati su contratti future I contratti future sono contratti a termine su strumenti finanziari (azioni, indici, tassi di interesse, valute), c.d. contratti a termine su strumenti finanziari, o materie prime (metalli preziosi, frumento, zucchero), c.d. contratti a termine su merci. Un contratto a termine rappresenta l obbligazione cartolarizzata ad acquistare o vendere una determinata quantità dell oggetto del contratto ad un prezzo predeterminato. In principio, vi è una stretta correlazione tra l andamento dei prezzi di un sottostante sul mercato spot ed il corrispondente mercato future. Peraltro, i contratti future, in principio, sono negoziati con un rialzo o uno sconto di prezzo sul prezzo spot. Tale differenza tra il prezzo spot e il prezzo future, indicata come basis nella terminologia della borsa dei contratti a termine, risulta, da un lato, dal calcolo dei costi che di norma ricorrono nei contratti spot (di deposito, consegna, assicurazione) ovvero rendite (interessi, dividendi etc.), dall altro, dalla differente valutazione dei fattori generali, sul mercato spot e sul mercato future. Inoltre, a seconda del sottostante, vi possono essere notevoli differenze di liquidità tra il mercato spot ed il corrispondente mercato opzionario. Dato che i Certificati si basano sul prezzo di quotazione di borsa dei contratti future sottostanti specificato nel rispettivo Regolamento, al fine di una valutazione adeguata dei rischi collegati all acquisto di tali Certificati, oltre alle conoscenze del mercato dei rispettivi contratti sottostanti futures di cui si tratta, sono necessarie conoscenze sul funzionamento e sulla valutazione di operazioni di contratti a termine. Dato che il sottostante contratto future ha una scadenza, nei certificati con durata più lunga il contratto future può essere sostituito (c.d. roll-over ) nel corso della vita del Certificato. Certificati su quote di fondi Un fondo o fondo di investimento è un patrimonio autonomo amministrato da una società di capitali che viene 6

7 investito in varie forme dal rispettivo management a da singoli manager del fondo. La scelta delle tipologie di investimento sono di competenza esclusiva del management o dei singoli manager. Pertanto, il successo e l aumento di valore dei singoli fondi dipendono in misura rilevante dalle capacità dei singoli individui che agiscono in qualità di manager del fondo. L investitore in quote di fondo, anche se non affronta direttamente i rischi collegati agli investimenti da parte del fondo, sopporta, pro quota, l intero rischio degli investimenti rappresentati dalle quote del fondo pro rata temporis. I titolari di Certificati su fondi sopportano mediatamente tutti questi rischi. Qualora i Certificati si riferiscano a hedge funds, vi sono rischi particolari che possono riflettersi negativamente sul valore delle quote di fondo che costituiscono il sottostante. Gli hedge funds hanno sostanzialmente facoltà di avvalersi di strategie di investimento ad alto rischio e di forme di investimento del capitale estremamente complesse. Il patrimonio amministrato da hedge funds è spesso investito, nelle borse internazionali dei derivati, in strumenti finanziari derivati quali opzioni e futures. La strategia di investimento di un hedge fund può comprendere, quale sua componente, anche c.d. short sales ed il ricorso al credito. Dato che per gli hedge funds non vi sono standard imposti da autorità di vigilanza, non è possibile un esposizione ampia o esaustiva di tutte le possibili strategie di investimento degli hedge funds. Certificati su Exchange Traded Funds Lo scopo di un Exchange Traded Funds ( ETF ) è la riproduzione il più esatta possibile di un indice. Il valore di un ETF dipende pertanto, in particolare, dall andamento delle singole componenti dell indice. Peraltro, non si può escludere che vi siano divergenze tra l andamento di un ETF e quello dell indice corrispondente (c.d. tracking error ). Certificati su tassi di cambio I tassi di cambio esprimono il rapporto tra il valore di una valuta rispetto ad un altra. In generale, i tassi di cambio sono determinati dalla domanda e dall offerta sui mercati valutari che sono, a loro volta, esposti, tra l altro, a fattori macroeconomici e speculazione nonché provvedimenti dei governi e delle banche centrali (ad esempio, controlli o limitazioni valutari). Certificati su tassi di interesse I tassi di interesse dipendono dalla domanda e dall offerta sui mercati dei capitali che, tra l altro, sono influenzati da fattori macroeconomici e speculazione nonché e interventi dei governi e delle banche centrali. Incertezza circa l andamento dei Certificati L andamento del Certificato, e qualora applicabile, la struttura di rimborso nonché il suo importo non sono prestabiliti al momento dell acquisto del Certificato. Il rendimento dell investitore dipende significativamente dal prezzo pagato per l acquisto del Certificato. Il rischio di perdita sussiste già durante il periodo di osservazione del Certificato. Il valore del Certificato può essere inferiore al prezzo pagato dall investitore. In caso di alienazione anticipata del Certificato, il rendimento o l eventuale perdita è data dalla differenza tra il prezzo per l acquisto ed il prezzo di vendita del Certificato. In caso di rimborso dei Certificati da parte dell Emittente, il profitto o l eventuale perdita è data dalla differenza tra il valore di tutte gli importi di liquidazione ed il prezzo pagato dall investitore, al netto di eventuali commissioni e costi di transazione. L investitore subisce una perdita se il valore di tutte le prestazioni dell Emittente è inferiore al prezzo per l acquisto del Certificato. A meno che non sia espressamente previsto diversamente nel Regolamento dei Certificati, il Certificato non garantisce alcun diritto al pagamento né di interessi né altri emolumenti (ad esempio, dividendi) e pertanto non garantisce alcuna rendita corrente. Eventuali perdite di valore del Certificato non possono quindi essere compensate da altri rendimenti derivanti dal Certificato. Eventuali costi di transazione messi in conto dalla banca depositaria nonché eventuali commissione amministrativa o performance fees dell Emittente o manager delle componenti del basket possono ripercuotersi negativamente sul valore del Certificato. 7

8 Rischio di disdetta anticipata In casi particolari, la durata o la durata residua dei Certificati può essere ridotta in modo imprevisto mediante disdetta straordinaria, ad opera dell'emittente. In tal caso, l investitore sopporta il rischio che le sue aspettative di aumento di valore del Certificato, a causa della disdetta anticipata, non si realizzino. Rischio di reinvestimento in caso di disdetta straordinaria del Certificato da parte dell'emittente In caso di disdetta del Certificato da parte dell'emittente in conformità con il Regolamento, l'investitore è soggetto al rischio di reinvestimento. Ciò significa che l investitore, in caso di disdetta potrà reinvestire ogni eventuale 'importo di disdetta ricevuto dall'emittente in caso di disdetta a condizioni di mercato più sfavorevoli rispetto a quelle in vigore al momento dell'acquisto del Certificato. Rischio di ritardo nel pagamento in caso di disdetta anticipata da parte dell Emittente A seguito di disdetta anticipata da parte dell Emittente, la determinazione ed il pagamento dell importo di disdetta o di liquidazione può essere posticipata per un periodo di tempo indeterminato, contrariamente alle attese dell investitore. In tal caso, il valore dei Certificati o di eventuali titoli da consegnarsi possono diminuire, a sfavore dell investitore, durante il periodo di tempo compreso tra la disdetta e la determinazione e rimborso dell importo di liquidazione da parte dell Emittente. Limiti della facoltà di disdetta da parte del Portatore La disdetta, i.e. l esercizio dei Certificati da parte del Portatore, sensi del Regolamento del Certificato, può essere esclusa, limitata o essere consentita solo a scadenze prefissate al momento dell emissione. Risoluzione di transazioni contestuali dell'emittente Al fine di garantire il rispetto dei propri obblighi derivanti dai Certificati, l'emittente conclude regolarmente, a scopo di garanzia, transazioni sul sottostante, sulle componenti del basket o dell indice. In particolare, l'esercizio dei Certificati, in un giorno di valutazione, a scadenza, o al momento della disdetta, determina la risoluzione delle transazioni. A seconda del numero di Certificati da esercitarsi, della situazione di mercato corrente e della liquidità del sottostante ovvero delle componenti del basket o dell'indice, non è possibile escludere che ne vengano influenzati il prezzo del sottostante e quindi l ammontare o la modalità dell importo di liquidazione. Sconvolgimenti di mercato e rettifiche L'Emittente accerta l'insorgenza o l'esistenza di sconvolgimenti di mercato in conformità con il Regolamento dei Certificati; le eventuali rettifiche sono adottate esse pure in conformità con il Regolamento. Gli sconvolgimenti di mercato possono ridurre il valore dei Certificati e ritardarne il rimborso. Qualora siano applicate rettifiche, non si può escludere che le valutazioni a base di una determinata rettifica si rivelino in seguito errate e che la rettifica adottata risulti pertanto svantaggiosa per l'investitore. Transazioni finalizzate all'eliminazione o riduzione dei rischi L'investitore non dovrebbe inoltre fare affidamento sul fatto di poter concludere in qualsiasi momento prima della scadenza del Certificato transazioni che gli consentano di eliminare completamente o ridurre i rischi a suo carico in quanto ciò dipende dalle condizioni di mercato. Tali transazioni potrebbero essere possibili ad un prezzo di mercato svantaggioso che potrebbe risultare in una perdita per l investitore. Negoziazione dei Certificati Nel corso della durata del prodotto, i Portatori possono, se del caso, cedere i loro Certificati in qualsiasi momento sia in borsa che fuori borsa. L'Emittente si propone, in presenza di condizioni di mercato consuete, di fissare regolarmente i prezzi ask e bid dei Certificati. Peraltro, l'emittente non si assume alcun obbligo giuridico con riguardo all'entità o alla quotazione di tali prezzi. L'investitore non dovrebbe quindi fare affidamento sul fatto di poter cedere il proprio Certificato ad un determinato prezzo o in un determinato momento nel corso della durata del Certificato. Peraltro, può accadere che la negoziazione di determinati Certificati non sia possibile oppure sia possibile ma solo in misura limitata. Ciò significa che, nel caso di ribassi della quotazione del sottostante ovvero 8

9 delle componenti del basket, l'investitore potrebbe non poter vendere o esercitare i diritti dei Certificati oppure lo potrebbe fare ma solo con un certo ritardo temporale. Rischio generale collegato ai tassi d interesse L'investimento in Certificati può comportare un rischio connesso a tassi d interesse a causa delle oscillazioni di interessi da pagarsi sui depositi nella valuta dei Certificati. I tassi di interesse dipendono dalla domanda e dall'offerta sui mercati monetari internazionali su cui incidono fattori macroeconomici e di speculazione, interventi di banche centrali e organi governativi o altri fattori politici. Ricorso al credito Il rischio inerente all acquisto dei Certificati aumenta se l investitore deve fare ricorso al credito per finanziare l acquisto dei Certificati. In tal caso, l investitore, in ipotesi di andamento del mercato contrario alle sue aspettative, deve anche rimborsare il credito con gli interessi. L investitore, pertanto, non dovrebbe mai fare affidamento sul fatto di poter rimborsare capitale e interessi con la rendita ricavata dal Certificato, ma dovrebbe valutare, prima dell acquisto del Certificato e della richiesta di finanziamento, se la sua situazione finanziaria gli consente di pagare gli interessi ed, eventualmente, di rimborsare a breve termine il capitale, laddove si verifichi una perdita in luogo del profitto sperato. Rischio di cambio Se l'investitore acquista Certificati che prevedono il pagamento, in tutto o in parte, degli importi dovuti dall'emittente in una valuta diversa da quella di negoziazione ed i Certificati non sono garantiti contro i rischi di perdite valutarie (certificati non-quanto), l'investitore sarà esposto ad un rischio di cambio, in quanto, alla data rilevante per il calcolo dell importo di liquidazione, il rapporto di cambio potrebbe differire dal rapporto di cambio in vigore al momento dell'acquisto dei Certificati. 2. Sintesi relativa all'emittente Informazioni generali sull'emittente L'Emittente, la Banca Sal. Oppenheim jr. & Cie. KGaA, nel gergo commerciale anche Banca Sal. Oppenheim, costituita nel 1989 a seguito della trasformazione da "Personenhandelsgesellschaft" (corrispondente, in linea di principio, a una società in nome collettivo italiana) a "Kommanditgesellschaft auf Aktien" (corrispondente, in linea di principio, ad una società in accomandita per azioni italiana) della Banca Sal. Oppenheim jr. & Cie., fondata in Germania nel L'Emittente è una società di diritto tedesco. La sua sede legale è a Colonia, con succursali, filiali o rappresentanze a Francoforte s. Meno, Berlino, Düsseldorf, Amburgo, Monaco, Stoccarda, Baden-Baden, Lussemburgo, Vienna, Salisburgo e Praga. La sede principale dell'emittente è essa pure a Colonia. Attività commerciale L'attività dell'emittente consiste nello svolgimento di operazioni bancarie di tutti i tipi ad eccezione delle operazioni di investimento. Oltre al settore dei servizi, gli altri due settori di attività principali dell'emittente sono l amministrazione dei patrimoni che comprende l'asset management e il private banking, e l'investment banking, che comprende fusioni e incorporazioni, transazioni immobiliari, finanziamenti, transazioni con capitale proprio, consulenza istituzionale in campo azionario, negoziazione titoli e derivati e gestione cambi. Dati riguardanti lo sviluppo dell'attività La tabella seguente fornisce alcuni dati finanziari (certificati) relativi all'attività del gruppo Sal. Oppenheim nel corso degli ultimi due esercizi finanziari conclusi, rispettivamente, al 31 dicembre 2005 e al 31 dicembre Totale delle attività 2005 mln di EURO (certificato) 2006 mln di EURO (certificato) Crediti Capitale proprio

10 Risultato attività ordinaria Coefficiente patrimoniale (%) Indice costiricavi (%) ,4 12,3 77,5 80,2 Fattori di rilievo che hanno interessato l'attività recente dell'emittente Dalla fine dell esercizio 2006, la costituzione della Joint Venture con la holding del gruppo Frère-Bourgeois- Gruppe NPM/CNP (Compagnie Nationale à Portefeuille / Nationale Portefeuille Maatschappij), l acquisto della partecipazione del 10% della banca di investimento Miller Buckfire & Co., LLC nonché l aumento della quota di partecipazione di Sal. Oppenheim jr. & Cie. (Lussemburgo) International S.A., Lussemburgo, alla società Financière Atlas S.A dal 10% al 100% sono stati i tre eventi di notevole rilevanza per l Emittente. Un ulteriore evento significativo è stato l'aumento della partecipazione detenuta dalla IVG Immobilien AG nella Oppenheim Immobilien- Kapitalanlagegesellschaft mbh (OIK) dal 50,1% al 94%. A tal riguardo, nell'ottobre 2006 IVG ha acquistato il 25% della partecipazione dell'emittente, incrementando così la sua partecipazione al 94% in gennaio Struttura del gruppo Con effetto dal 1 luglio 2007, a compimento della ristrutturazione del Gruppo, la società capogruppo sarà Sal. Oppenheim jr. & Cie. S.C.A. (la Società Capogruppo ), con sede in Lussemburgo. Nell ambito della ristrutturazione, le società principali del gruppo Sal. Oppenheim saranno integrate nella nuova Società Capogruppo con vari passaggi secondo il diritto societario. La precedente holding, Sal. Oppenheim International S.A., controllata dall Emittente, a cui fanno capo le partecipazioni delle principali società del Gruppo, è ceduta dalla stessa Emittente all attuale Società Capogruppo di nuova costituzione con cui si fonderà. Nel passaggio successivo, l Emittente sarà integrata nella Società Capogruppo di nuova costituzione. Nell ultima fase, le attuali società controllate dall Emittente, BHF- BANK AG, Bank Sal. Oppenheim jr. & Cie. (Österreich) AG, nonché la quota di partecipazione del 50 % della società Oppenheim-Esch Holding GbR saranno cedute, entro il 31 dicembre 2007, alla Società Capogruppo di nuova costituzione. Ai fini del bilancio consolidato, fanno parte del Gruppo, oltre alla capogruppo Sal Oppenheim jr. & Cie. KGaA, 35 società controllate di diritto tedesco e 38 società controllate di diritto straniero, delle quali l'emittente dispone, direttamente o indirettamente, della maggioranza del capitale sociale e dei voti in assemblea, ovvero in cui può esercitare un influsso dominante. Inoltre, nel bilancio consolidato di gruppo, sono state incluse 6 special purpose entities e fondi speciali ai sensi del combinato disposto dell IAS 27 con SIC 12. Infine, sono state considerate 11 società at equity. Ulteriori 125 società controllate e associate, di minore importanza ai fini della visione di insieme della situazione patrimoniale e finanziaria e della profittabilità del Gruppo, non sono state considerate nel bilancio consolidato. Se rapportate al bilancio del gruppo tali imprese corrispondono a meno del 2%. Sede sociale La sede sociale dell'emittente è la seguente: Sal. Oppenheim, Unter Sachsenhausen 4, Köln. Numero di telefono: tel.: +49 (0) Sito internet Il sito Internet dell'emittente è il seguente: 3. Sintesi relativa ai Certificati Oggetto del Prospetto di Base I Certificati che potranno essere emessi dall Emittente possono appartenere a varie tipologie con caratteristiche differenti a seconda della tipologia stessa. I Certificati sono strumenti finanziari derivati, la cui liquidazione dipende dall andamento del sottostante. Ai sensi del Regolamento può non esservi alcuna garanzia del capitale. I sottostanti dei Certificati da emettersi da parte dell'emittente possono essere azioni, certificati rappre- 10

11 sentativi di azioni, indici, metalli preziosi,metalli pesanti, materie prime, contratti future, quote di fondi, E- xchange Traded Funds (ETFs), tassi di cambio, tassi di interesse nonché basket composti da singoli dei suddetti sottostanti. Conflitto d'interesse L'Emittente può emettere ulteriori strumenti derivati aventi delle caratteristiche simili o con gli stessi sottostanti. Il collocamento sul mercato di tali prodotti in diretta concorrenza con i Certificati può avere delle ripercussioni sul valore del sottostante e pertanto sui Certificati. L'Emittente, a garanzia delle proprie posizioni, potrebbe essere coinvolta in operazioni che riguardano un sottostante, una componente del basket (nel caso di Certificati su azioni o altri titoli), una componente dell indice (nel caso di Certificati su indici) nonché con emittenti di una componente del basket (nel caso di Certificati su azioni) ovvero di una componente dell indice (nel caso di Certificati su indici), per conto proprio o di terzi. Tali operazioni possono ripercuotersi sia positivamente che negativamente sull'andamento del valore del sottostante e, quindi, anche sul valore dei Certificati. L'Emittente, inoltre, può detenere delle partecipazioni rilevanti, in società emittenti di un sottostante o della componente di un basket ovvero di un indice (nei Certificati su indice), da cui possono derivare dei conflitti d'interesse relativamente all'emissione dei Certificati in questione. In relazione a offerte future di azioni del sottostante o di altri strumenti finanziari (nel caso di Certificati su azioni o altri strumenti finanziari), di una componente dell'indice (nei Certificati su indice) ovvero con riguardo a società emittenti di una componente del basket (nei Certificati su azioni) o di un indice (nei Certificati su indice), l'emittente può fungere da membro di un consorzio, consulente finanziario o banca d'affari. Operazioni di questo tipo possono determinare dei conflitti d'interesse e andare quindi ad incidere sul valore dei Certificati. Informazioni sui Certificati Descrizione Generale dei Certificati Il codice ISIN ed il codice identificativo del titolo (in tedesco, WKN) sono specificati nelle Condizioni Definitive. Descrizione dei diritti inerenti ai Certificati L'acquisto dei Certificati attribuisce all 'investitore il diritto alla liquidazione dei Certificati, ed eventualmente all esercizio dei diritti del Certificato, in conformità con il Regolamento. Il Certificato termina, a seconda della struttura del Certificato stesso e fatta salva l ipotesi di disdetta ordinaria o straordinaria o di disdetta anticipata laddove prevista, alla data di scadenza o, salvo disdetta da parte dell'emittente laddove prevista nel Regolamento dei Certificati, o, in alternativa, può essere a tempo indeterminato. Procedura di liquidazione L Emittente si obbliga, al termine del periodo di validità del Certificato, di regola alla data di liquidazione o all esercizio dei diritti del Certificato ovvero alla disdetta, a procedere a tutti gli adempimenti necessari presso Clearstream Banking AG, Frankfurt o, in caso di offerte in altri Stati membri, presso Euroclear Bank S.A. Bruxelles, Clearstream Banking S.A. Lussemburgo o Monte Titoli S.p.A. Milano o presso un altro agente di deposito, al fine del trasferimento degli ammontari inerenti alla liquidazione alle rispettive banche custodi, che a loro volta,procederanno ad accredito dell importo,, ai Portatori. Descrizione del prodotto Le singole tipologie di prodotti presentano differenti descrizioni che si ricavano dalle rispettive Condizioni Definitive ovvero nel Regolamento dei Certificati. Con i Certificati l investitore acquista il diritto alla liquidazione dei Certificati (il "diritto del Certificato ), che si configura come descritto più compiutamente nel Regolamento. I Certificati possono essere emessi con un valore nominale o senza valore nominale. 11

12 Gli investitori traggono profitto, in principio, dal rialzo del livello del sottostante. A seconda del livello del sottostante i tali quotazioni si applicano differenti alternative di liquidazione. Alcune tipologie di Certificati comprendono una o più soglie di quotazione (per esempio in forma di un livello PROTECT). In principio, ciò significa un profilo di pagamento favorevole per l investitore, nella misura in cui il livello rilevante del sottostante ad una data di valutazione o durante il periodo di osservazione rimanga al di sopra od eventualmente al livello della soglia de qua. Nei Certificati con importo di liquidazione massimo l importo di liquidazione è limitato ad un ammontare massimo prestabilito, nel senso che per tali Certificati viene liquidato, al più, l importo di liquidazione massimo stabilito nel Regolamento ovvero, qualora applicabile, il cap, considerato il multiplo. In confronto ad un investimento diretto nel sottostante l importo di liquidazione ha quindi un plafond verso l alto. Nei Certificati con importo minimo di liquidazione condizionato, i Certificati sono liquidati con un importo definito più in dettaglio nel Regolamento, che può corrispondere al valore nominale o al prezzo base del sottostante moltiplicato per un determinato fattore di liquidazione minimo o per un importo di liquidazione minimo [a1] specificato nel Regolamento. La liquidazione presuppone che si sia avverata una determinata condizione in riferimento all andamento del sottostante o altra condizione, come specificato nel Regolamento. Inoltre, il Regolamento può prevedere che, ad esempio in caso di raggiungimento di determinate soglie di quotazione alle date di valutazione, o anche in modo incondizionato, siano pagati ammontari definiti più dettagliatamente nel Regolamento. Un rimborso anticipato dei Certificati può a- versi, ad esempio, qualora ad una delle date di valutazione fissate nel Regolamento il livello del sottostante raggiunga, od eventualmente superi, una determinata soglia. Informazioni sul sottostante Descrizione del sottostante Il Sottostante dei Certificati che possono essere emessi in conformità con il presente Prospetto di Base può essere dato da; azioni, titoli rappresentativi di azioni, indici, metalli preziosi, metalli pesanti, materie prime, contratti future, Exchange Traded Funds (ETF), tassi di cambio, tassi di interesse nonché basket costituiti di una o più tipologie dei suddetti sottostanti. In caso di Certificato su basket, "componente del basket" indica un'azione od un titolo o un'altra componente del basket; ogni componente del basket costituisce il sottostante. In caso di Certificati su indice componente dell'indice designa un azione o un altro titolo, di cui si compone l indice de quo. Il sottostante è indicato nelle Condizioni Definitive. Indicazioni delle fonti di informazione circa la strategia di investimento, la composizione dei baskets e i principi dell investimento (scelta delle componenti del basket, sostituzione e rettifiche) nonché l andamento passato e futuro del sottostante e la volatilità storica si evincono dalle Condizioni Definitive. Sconvolgimento di mercato e Rettifiche La definizione di sconvolgimento di mercato,, rettifiche e provvedimenti correttivi in caso di sconvolgimento di mercato in relazione al sottostante sono contenute nel Regolamento. Tasso di cambio Nella misura in cui il sottostante, singole componenti del basket o eventuali importi da pagarsi dall'emittente siano espressi in valuta diversa da quella della valuta di negoziazione, la conversione di tale valuta avviene secondo il procedimento, stabilito nel Regolamento, per la conversione della valuta del sottostante nella valuta di negoziazione. Se i Certificati sono del tipo quanto, cioè un Certificato con garanzia contro perdite valutarie, il prezzo del sottostante è espresso e liquidato nella valuta di negoziazione o in una valuta indicata nelle Condizioni Definitive. In tal caso, durante la vita del Certificato, il rischio di cambio del sottostante o della componente del basket aventi valuta diversa dalla valuta di negoziazione è escluso, sia per la fissazione di prezzi bid e ask sia per i pagamenti. In tale ipotesi, non vi sarà una conversione 12

13 al tasso di cambio in vigore. In alternativa, nel caso di Certificati quanto, la conversione del sottostante secondo un certo rapporto (ad. es. 1 unità della valuta di negoziazione o della valuta del sottostante in EUR 1,00) può essere determinata nelle Condizioni Definitive. Condizioni dell'offerta entri in possesso del Prospetto di Base o di parti dello stesso è tenuto ad informarsi personalmente sull'esistenza di eventuali restrizioni e a rispettarle. I potenziali acquirenti di Certificati dovrebbero accertarsi presso i propri consulenti legali se l'eventuale acquisto di Certificati è consentito nel loro caso specifico oppure se ciò è soggetto a restrizioni. Il volume di emissione dei Certificati e la data di inizio della vendita sono specificati nelle Condizioni Definitive. I Certificati possono prevedere un periodo di sottoscrizione fisso, laddove l'emittente si riserva il diritto di chiusura anticipata. In principio, i Certificati possono essere acquistati sino alla data di valutazione ovvero in caso di Certificati open end fino alla disdetta dei Certificati da parte dell Emittente. Il prezzo di vendita iniziale dei Certificati è specificato nelle Condizioni Definitive. Nelle Condizioni Definitive sono inoltre contenute le indicazioni sull'agente(i) di pagamento e di deposito ed eventuali ulteriori collaboratori. Contrattazione in borsa dei Certificati Le Condizioni Definitive specificano se, e a quali condizioni, vi sarà una quotazione in borsa dei Certificati. Ulteriori informazioni Le Condizioni Definitive forniscono inoltre dettagli sulle funzioni di eventuali terzi partecipanti all'emissione, nonché sulla pubblicazione di comunicazioni relative ai Certificati. In alcuni paesi, sia la divulgazione del Prospetto di Base che delle/o delle Condizioni Definitive (inclusi i Regolamenti dei Certificati) che l'offerta e/o l'acquisto dei Certificati potrebbero essere soggetti ad alcune limitazioni di legge. L'offerta o l'acquisto di Certificati in un qualsiasi paese sono consentiti solo ed esclusivamente nel rispetto delle restrizioni alla vendita in vigore in quel paese, nonché in conformità alle norme sull'acquisto di Certificati ivi in essere e solo qualora ciò non determini degli obblighi in capo all'emittente che vanno oltre quelli previsti nel Prospetto di Base. Chiunque 13