Milano, 20 Marzo 2017 Chiara Del Prete Mazars, Partner, Banking Advisory

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Evangelista Castaldo
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1 I FONDI DI CREDITO ASPETTI CONTABILI DELLA CESSIONE DI NPL TRAMITE FONDI Milano, 20 Marzo 2017 Chiara Del Prete Mazars, Partner, Banking Advisory

2 1. CANCELLAZIONE 2. CONSOLIDAMENTO 3. VALUTAZIONE

1. CANCELLAZIONE CONTABILE DEI CREDITI CEDUTI Derecognition IAS 39 conditions Derecognition concerns with conditions to fullfill in order to eliminate a financial assets from its balance sheet Three

3 1. CANCELLAZIONE CONTABILE DEI CREDITI CEDUTI Derecognition IAS 39 conditions Derecognition concerns with conditions to fullfill in order to eliminate a financial assets from its balance sheet Three elements are significant to the assessment of derecognition: Transfer of cash flows The entity must have transferred the right to receive the cash flows from the assets or assumed an obligation to pass such cash flows to another party YES Risks and rewards Transfer of control The transfer of risks and rewards is evaluated by comparing entity s exposure, before and after the transfer, with the variability in the amounts and timing of the net cash flows of the transferred asset Only when the transferee has the practical ability to sell the asset in its entirely to an unrelated third party and is able to exercise the ability unilaterally and without needing to impose additional restrictions on the transfer, the entity has not retained control. La cessione giuridica di una posizione o un portafoglio non comporta necessariamente la cancellazione contabile. Occorre che si verifichino le condizioni previste dallo IAS 39. 3

Derecognition Decision tree Has the entity transferred its

YES NO Has the entity assumed an obligation to pay the cash

YES Has the entity transferred substantially all risks and

YES Asset derecognition NO YES NO Continue to recognise the

4 Derecognition Decision tree Has the entity transferred its rights to receive the cash flows form the asset? YES NO Has the entity assumed an obligation to pay the cash flows from the asset? YES Has the entity transferred substantially all risks and rewards? YES Asset derecognition NO YES NO Continue to recognise the asset Has the enity retained control of the asset? YES NO Asset derecognition Continue to recognise the asset to the extent of the entity s continuing involvement 4

5 Derecognition Risk transfer variability test YES Compute NPV of future cash flows of the asset both before and after the transfer in order to assess the exposure to variability to such Cash Flows before and after the transfer In order to do so it is possible to assume the Standard Deviation as an indicator of such variability and assess the standard deviation of the Exposure before and after the transfer identify different loss scenario and attribute a probability of occurrence calculate for each scenario NPV of the cash flows before and after calculate Standard Deviation of the cash flows NPV before the transfer, calculate Standard Deviation of the cash flows NPV after the transfer, compare the Standard Deviation if standard deviation reduced for at least 90% > derecognition if standard deviation for 10% or less > no derecognition if between 10% and 90% assessment of control shall be made Risk transfer test 100% retained > no transfer 10% retained > transfer 11%<x<99% variability test (es: mezzanine tranche) 5

6 Derecognition Coinvolgimento di una pluralità di banche creditrici YES Cartolarizzazione o Fondo promossi da una sola banca Si conserva un legame tra le notes emesse (le quote del fondo) e le attività cedute. Questo rende possibile la derecognition solo a condizione di avere ceduto sostanzialmente tutti i rischi Pluralità di banche Es: cessione di una pluralità di nomi Es: banche esposte in maniera diversa ai singoli nomi «Confusione» di esposizioni VS diversi debitori «Confusione di forme tecniche e garanzie La derercognition può scaturire dalla trasformazione del profilo di esposizione ai diversi nomi e alle diverse forme tecniche/garanzie. 6

7 1. CANCELLAZIONE 2. CONSOLIDAMENTO 3. VALUTAZIONE

8 TEST DI CONSOLIDAMENTO IFRS 10 (VEICOLI E FONDI) IFRS 10

9 TEST DI CONSOLIDAMENTO IFRS 10 NEL CASO DI VEICOLI DI CARTOLARIZZAZIONE IFRS 10 PURPOSE AND DESIGN >L analisi del purpose and design può essere utile al fine di identificare gli elementi da considerare nell analisi: contratti che regolano l attività di servicing degli attivi e di recupero del credito (nel caso di strutture di cartolarizzazione) POTERE > Il potere su un investee deriva da diritti esistenti che attribuiscono all investitore il potere di dirigere le attività significative dell investee Accordi contrattuali che attribuiscono il diritto di governare le attività dell investee (es. regolamenti, contratti di servicing, ecc.) Al fine di determinare il potere, i diritti esistenti devono essere esercitabili nel momento necessario a prendere le decisioni sulle attività rilevanti. Nell analisi occorre quindi considerare i diritti di rimozione del gestor/servicer di una cartolarizzazione RENDIMENTI Commissioni (management/performance fee nel caso di un fondo, servicing fee nel caso di SPE) Diritti di incassare ciò che residua nell investee dopo la liquidazione (es. deferred purchase price in caso di cartolarizzazioni) Notes/ABS sottoscritti Finanziamenti/garanzie concesse, derivati

10 TEST DI CONSOLIDAMENTO IFRS 10 NEL CASO DI VEICOLI DI CARTOLARIZZAZIONE: ESEMPIO 1 DI 2 IFRS 10

11 TEST DI CONSOLIDAMENTO IFRS 10 NEL CASO DI VEICOLI DI CARTOLARIZZAZIONE: ESEMPIO 2 DI 2 IFRS 10

12 TEST DI CONSOLIDAMENTO IFRS 10 NEL CASO DI FONDI IFRS 10 BANCA SGR di Gruppo? Apporto dei crediti Sottoscrizione quote? Commissioni di collocamento? Sottoscrizioni Investitori Investitori Investitori Investitori Fondo SGR Mandato di gestione VARIABILITA POTERE Diritto di nominare e rimuovere il gestore SGR di Gruppo o indipendente L esposizione alla variabilità è data oltre che dalle quote del fondo, dalle eventuali commissioni (es: collocamento dei fondi)

13 1. CANCELLAZIONE 2. CONSOLIDAMENTO 3. VALUTAZIONE

Valorizzazione dei crediti Valore di bilancio

recupero Tasso Interno di Rendimento originario

di copertura: 61% sofferenze 32% inadempienze

procedure di insolvenza 4 anni media realizzo

industriale Flussi e tempi di cassa attesi

di recupero, asimmetrie informative Tasso

Predisposizione di proiezioni in ipotesi di

14 Valorizzazione dei crediti Valore di bilancio Flussi di cassa attesi dalle procedure di recupero Tasso Interno di Rendimento originario contrattuale Approccio passivo al recupero Tasso di copertura: 61% sofferenze 32% inadempienze probabili Tempi di recupero: 6 anni media procedure di insolvenza 4 anni media realizzo ipoteche Cessione in assenza di valorizzazione industriale Flussi e tempi di cassa attesi stimati da modello (incertezza sulle prospettive di recupero, asimmetrie informative Tasso aggiustato per il rischio Prezzo di mercato 20% Cessione con valorizzazione industriale Coinolgimento di un partner industrial Predisposizione di proiezioni in ipotesi di turnaround (maggiori quindi di quelle da recupero) IRR riflette l obiettivo di ristrutturazione (5+anni) 14

15 FONDO PER LA VALORIZZAZIONE DI CREDITI (1): Apporto delle singole posizioni creditizie (crediti o SFP) in cambio dell attribuzione di quote BANCA 1 BANCA 2 BANCA 3 IFRS 10 Fondo SGR Skills industriali Investitori Investitori Investitori Investitori (2):Fornitori di nuova finanza Sottoscrittori di un comparto dedicato Debitore Potere sulle attività rilevanti in capo alla SGR

16 PRIMA ISCRIZIONE - QUOTA Valore d apporto (NPV expected cash flows) Fair value = prima iscrizione Book value VS valore d apporto Valutazioni successive al FV

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