Previsioni formulate nel TK s Sentiment Outlook numero 2 del 11 Gennaio 2014

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1 From Technical Analysis To Technical Forecasting Previsioni formulate nel numero 2 del 11 Gennaio 2014 Segnali di Analisi Chartistico Algoritmica di saturazione del movimento positivo del mercato italiano Alla data del 11 Gennaio 2014 Di Corrado M. Cantore corrado.cantore@tk-it.it Fondatore e Managing Director di TK Trading Knowledge s.r.l. Indice Comit Segnali di saturazione del movimento positivo In un precedente articolo dal titolo: Gli indici generali del mercato azionario Italiano pubblicato in data 24 Settembre su questa rivista On Line, si tratteggiava la concreta possibilità di assistere ad una crescita del mercato italiano dell ordine di un 8 % entro fine anno e al riguardo si prestava assai efficace la rappresentazione del mercato azionario italiano con il riscorso all Indice M.S.C.I. Italy come illustrato in Figura 1 prodotta alla data del 20 Settembre. Nel corpo del lavoro, che potete consultare accedendo al seguente link: si era declinata la previsione del mercato italiano anche su altri indici e al riguardo era interessante la rappresentazione di questa ipotesi di evoluzione sull indice Comit di Figura 2 nella cui annotazione si riportava la seguente indicazione previsionale: Il raggiungimento della evolvente parabolica superiore a 1005 punti (un + 2,2%) dal livello attuale potrebbe costituire il livello di arresto del movimento positivo in atto per via del raggiungimento da parte dell'indicatore RSI della evolvente parabolica di resistenza Possiamo ora prendere atto in figura 3, prodotta al 11 Gennaio del perfetto rispetto da parte dell Indice Comit del transito della Evolvente Parabolica di resistenza che, congiuntamente con la azione frenate esercitata dalla Evolvente Parabolica blu posta sull Indicatore RSI (rosso), sul finire di Ottobre Inizio di Novembre ha interrotto il movimento positivo in atto avviando una lieve correzione del nostro mercato azionario. Una attenta lettura della situazione attualmente presente sul nostro mercato sempre rappresentato dall Indice Comit evidenzia il riproporsi di una situazione esattamente simile a quella prodottasi a fine Ottobre Inizio Novembre 2013 e tale da segnalare il profilarsi di una situazione di saturazione del movimento positivo in atto dal 10 Dicembre circa. 1

2 Questa situazione di saturazione dovrebbe imprimere una lieve azione correttiva del nostro mercato di alcuni punti percentuali ma non tale da invalidare il movimento positivo di fondo che dovrebbe accompagnare l Indice SP 500 in direzione del suo obiettivo che da mesi poniamo a punti e verosimilmente raggiungibile sul finire del primo trimestre del In base a quanto emerge da questo tipo di analisi semplicemente si profilano indicazioni utili alla presa di profitto su posizioni long di breve per poi rientrare sul mercato da una situazione flat nel caso in cui l Indice Comit dovesse nuovamente raggiungere e riconoscere la evolvente parabolica rossa della figura 3, così come già fatto ripetutamente dal minimo dell estate del Queste previsioni sono esposte in modo articolato nel lavoro che riprende integralmente la lettera previsionale settimanale numero 2 prodotta in data 11 Gennaio 2014 e che, per via del tentativo di stima dell andamento dei mercati nel corso del 2014 si presenta più articolata e corposa del solito. Figura 1) Indice M.S.C.I. Italy del mercato azionario italiano Figura 2) Indice Comit al 20 Settembre

3 Figura 3) Indice Comit ad oggi TK s SENTIMENT OUTLOOK TENDENZE DEI MERCATI FINANZIARI INTERNAZIONALI INDIVIDUATE CON LE Evolventi Paraboliche. A cura di Corrado M. Cantore. Anno 15 - Le Evolventi Paraboliche sono un efficace Strumento di Analisi Chartistica Lineare che, con la loro simultanea applicazione sia al grafico del Mercato Finanziario in esame sia al suo Indicatore RSI, permettono di percepire in un efficace modo visivo il Sentiment Dominante sul Mercato e soprattutto permettono di segnalare con una tempestività difficilmente riscontrabile con altri Strumenti di Analisi Tecnica il presentarsi dell interruzione del Trend in atto. In base a quanto previsto dai Principi di Trading relativi alle Evolventi Paraboliche, si devono quindi mantenere le posizioni aperte sul Mercato fino a che le Evolventi Paraboliche non forniscono un chiaro segnale che porti alla chiusura delle stesse o all apertura di posizioni di segno contrario. Sulla base di queste premesse, nelle pagine che seguono sono presentate le tendenze in atto sui principali Mercati Finanziari interpretati in chiave intermarket con metodo di Analisi Tecnica Discrezionale che a sua volta fa intenso ricorso alle Evolventi Paraboliche. Il Lettore,scorrendo il documento, potrà migliorare il suo livello di conoscenza della Analisi Tecnica Discrezionale applicata in ambito Intermarket così come delle Evolventi Paraboliche e, ci auguriamo, possa migliorare anche la percezione dei Trend in atto sui Mercati Finanziari di suo interesse. Salvo esigenze di particolari approfondimento monografici, sviluppiamo il lavoro sui seguenti temi standard: 1) Rilettura della previsione per la settimana di consuntivo e previsioni per la prossima settimana. 2) Un primo colpo d occhio ai principali fatti della settimana di consuntivo. 3) Esame delle variazioni dei mercati finanziari nella settimana di consuntivo. 4) Evoluzione del Quadro Macroeconomico e della Finanza Pubblica Internazionale 5) Evoluzione del quadro intermarket : Reddito Fisso, Mercati Valutari, Commodity Petrolio e Metalli Preziosi. 6) Evoluzione dei mercati azionari: Livelli di Saturazione del Trend, Mercato Americano, Europeo e Italiano La presenza di conclusioni al termine di singoli paragrafi o la evidenziazione in blu scuro grassetto corsivo di concetti particolarmente importanti facilita la consultazione del lavoro. 3

4 Rilettura della previsione per la settimana di consuntivo e previsioni per la settimana entrante. Nel della scorsa settimana giungevamo alle seguenti previsioni: Indice Eurostoxx 50 della scorsa settimana Ad inizio di ogni anno si assiste a movimenti molto volatili dei diversi mercati finanziari nella settimana successiva a quella in cui cade la festività del Epifania. Coloro i quali sono presenti sui mercati da debito tempo ricorderanno l'avvio della rilevante azione correttiva del 2001 esattamente nei giorni immediatamente successivi alla festività della Epifania. Quest'anno la probabilità di assistere ad una elevata volatilità proprio nella settimana entrante sono piuttosto elevate per via delle seguenti tre ragioni principali: 1) il mercato azionario americano e quello tedesco giungono da una crescita prossima al 30% registrata nel corso del 2013 e in questa circostanza verosimilmente taluni operatori sono propensi a prendere profitto sulle posizioni fortemente in utile, 2) gli indici generali dei mercati azionari M.S.C.I. Word in Dollari e nelle valute di origine si trovano ad aver raggiunto i livelli visti nel 2007 e questa circostanza, stando al comportamento generale dei mercati visto in passato e descritto da questi indici, rende favorevole una presa di profitto generale da parte dei diversi mercati azionari. 3) i metalli preziosi con oro e argento, notoriamente considerati antitetici ai mercati finanziari, si trovano a formare un doppio minimo molto importante sul quale è ragionevole, ma dovremmo meglio dire doveroso, riporre fiducia sulla loro tenuta con conseguente avvio di un movimento positivo. 4) l'elemento che forse più di ogni altro contribuirà ad imprimere un trend direzionale dei mercati azionari e per i mercati dei metalli preziosi è il rapporto di cambio Euro Dollaro il quale sta verificando ed ha in particolar modo verificato nel corso delle ultime due settimane l'importante livello di 1, 38 Dollari per Euro. Questo insieme di cose deve certamente essere ben metabolizzato da parte di tutti gli operatori dei mercati finanziari al fine di formulare delle attese di evoluzione dei singoli mercati sui quali aprire posizioni al rialzo o al ribasso. Una cartina di tornasole" riguardante l'orientamento che potrà vedere il prevalere di un rialzo dei mercati azionari sul metalli preziosi o viceversa potrà essere il comportamento del mercato azionario giapponese fin da inizio di settimana il quale si presenta particolarmente bene impostato e tale da suggerire una possibile nuova apertura di una posizione long in prospettiva di vedere una crescita dell'indice Nikkei dell'ordine di circa un 15% dai livelli attuali. Stante questa situazione piuttosto articolata e vorrei dire anche per nulla drammatica dei diversi mercati, ritengo più che mai doveroso tentare di individuare dei livelli di guardia la cui tenuta o la cui violazione fornirebbero dei segnali molto importanti. A questo riguardo è ragionevole considerare come un assestamento fisiologico un meno 2% per i diversi indici del mercato azionario americano e in questo contesto l'indice Eurostoxx 50 delle blue chip europee ma anche l'indice 4

5 Stoxx 600 potrebbero flettere di un 4,5% dai livelli attuali senza ancora con questo fornire delle indicazioni dai contenuti ribassisti. Cedimenti superiori a questi livelli il imporrebbero di rileggere con attenzione l'impostazione di fondo dei diversi mercati e al riguardo importante è seguire l'evoluzione dell'indice Nasdaq 100 e più ancora dell'indice Russell 2000 i quali potrebbero anticipare azioni correttive che, partendo dai titoli componenti questi indici, potrebbero propagarsi su altri mercati. Sulla base di queste considerazioni di fondo ritengo tuttavia che passata una fase di ragionevole volatilità dei mercati che potrebbe interessare la settimane entrante e quella successiva, sono elevate le probabilità di assistere alla prosecuzione del movimento positivo dell'indice SP 500 in direzione dello obiettivo esposto in passato e posto a 2000 punti. Questo obiettivo è traguardato sul finire del primo trimestre del 2014 e l'assistere ad un movimento positivo del mercato americano in direzione di questo obiettivo non implica necessariamente un movimento correttivo dei metalli preziosi. Più in particolare è ragionevole pensare, e in questa direzione va la mia attesa ad oggi, che i gestori internazionali potranno essere indotti a dirottare un terzo della liquidità di cui si trovare verranno a disporre verso i metalli preziosi e due terzi verso il mercato azionario privilegiando il mercato giapponese e anche quello inglese. Per quanto riguarda infine il mercato azionario italiano è da porre in conto il proseguimento di un movimento positivo almeno fino livello di punti dell'indice FTSE MIB e, in caso di mantenimento dello spread BTP Bund a suo i livelli attuali, confidare sulla prosecuzione del movimento positivo per i titoli bancari. Al riguardo non mancherò di fornire consuete indicazioni operative ai fruitori del Tableau da Bord mentre per ha pensare ad investimenti su ETF di indici europei si rende necessario il deciso superamento della livello di punti dell'indice Eurostoxx 50. Concludo riaffermando l'importanza che riveste in questo momento il rapporto di cambio Euro Dollaro che è tale da poter completamente sovvertire questa attese qualora si dovesse assistere ad un rafforzamento dell Euro sul Dollaro oltre livello di 1,385 Dollari per Euro. Un movimento di quel genere infatti sarebbe da leggersi come antitetico alle espressioni di volontà delle banche centrali e in quella circostanza sarebbe da mettere in conto un possibile cedimento generalizzato dei mercati azionari e un pronto movimento positivo sui metalli preziosi. In termini di previsioni per la prossima settimana: Figura 1) Indice Stoxx oggi La lettura delle variazioni cumulative nel corso delle ultime due settimane sia da parte del mercato azionario americano sia anche di altri mercati, quale ad esempio quello inglese, evidenziano una variazione complessiva assolutamente nulla e certamente questa assenza assoluta di direzionalità, pur a cavallo delle festività natalizie, non facilita di certo la formulazione di una previsione. 5

6 In base a questa situazione ho quindi ritenuto doveroso nuovamente rileggere il quadro generale intermarket al fine di individuare trend di breve e di medio periodo in base ai quali subordinare l'operato sui mercati. L'impressione globale che emerge da questa analisi è ben descritta in figura 1 da parte delle indice Stoxx 600 che manifesta un livello di saturazione del movimento positivo delle ultime settimane. Si legge infatti bene in figura come da un lato l'indice abbia raggiunto una trend line di resistenza e al contempo anche l'indicatore R.S.I. abbia raggiunto una evolvente parabolica di resistenza. La sistematica lettura di questi segnali depone a favore di una presa di profitto sui mercati europei la quale potrebbe essere anche ora dello stesso ordine di grandezza e individuata la scorsa settimana e cioè di un 4, 5-5% sull'indice Eurostoxx 50. A fronte di questa situazione europea così ben descritta dall'indice Stoxx 600, peraltro replicata al 100% anche dell'indice M.S.C.I. Europe, si contrappone una situazione americana lievemente migliore la quale tuttavia potrebbe vedere un assestamento generalizzato limitato tuttavia ad 1,2-1,5%. Una correzione di questo tenore avrebbe infatti l'effetto di portare l indice Dow Jones al raggiungimento (dall alto) di una trend line simile a quella leggibile sull'indice Stoxx 600 che tuttavia costituirebbe in questo caso un supporto sul quale il mercato americano potrebbe sviluppare un nuovo movimento positivo favorendo un al rialzo anche il mercato europeo. In conclusione mi attendo quindi un inizio di settimana in correzione e a seguire una seconda parte della settimana positiva per via di un verosimile Pull Back da parte dell indice Dow John che potrebbe sviluppare in zona punti circa. Figura 2) Indice Comit In questo quadro di insieme del mercato azionario internazionale il mercato italiano si presenta leggermente diverso e vede la possibilità di uno strappo positivo ad inizio di settimana dell'ordine di un 1% o tale cioè da portare l'indice Comit di figura 2 al raggiungimento delle evolvente parabolica di resistenza e di portare anche l'indicatore R.S.I. al raggiungimento delle evolvente parabolica blu di resistenza. In considerazione tuttavia del quadro generale che si presenta a livello internazionale sarei propenso a sfruttare questo movimento positivo, nel caso avesse realmente a manifestarsi nella giornata di lunedì 13 Gennaio, per la chiusura di residue posizioni long specie su titoli bancari e non per la apertura di nuove posizioni lunghe sul Tableau del Bord. Quanto qui accennato richiede tuttavia la difesa da parte del cambio Euro Dollaro del livello di 1,36 dollari ed Euro in quanto eventuali cedimenti sotto questo livello potrebbero compromettere assai in maniera e importante il quadro intermarket qui descritto. 6

7 Premessa: Di norma nella settimana a cavallo della Epifania sui mercati finanziari si sviluppa una elevata volatilità la quale è interpretabile come un primo segno della direzionalità che i mercati assumeranno nel corso del mese di Gennaio ed anche nel corso di tutto l'anno. Nella settimana di consuntivo questa volatilità è stata assai contenuta ed infatti si leggono delle variazioni positive per il mercato azionario italiano e per quello spagnolo ma nell'insieme le variazioni dei principali indici sono da considerarsi nulle. L'indice M.S.C.I. Word in dollari ha registrato un modesto progresso dello 0,07%, il Dow Jones ha registrato una lievissima flessione dello 0, 20%. In questo contesto si differenzia da ogni altro mercato il mercato azionario italiano e più ancora al suo interno il comparto dei titoli bancari i quali con la crescita del 7,8% vista nella settimana di consuntivo elevano al 15,7% la performance delle ultime quattro settimane che si confronta con un apprezzamento dell'ordine di un 4% nello stesso periodo per la totalità dei mercati azionari mondiali. Alla luce di questo comportamento atipico del mercato italiano, ma più ancora di un comportamento privo di direzionalità sviluppato dal mercato americano sostanzialmente nel corso delle ultime due settimane laddove si registra una variazione prossima allo zero, ritengo doveroso qui richiamare alla attenzione del Lettore alcuni aspetti di carattere intermarket che aiutano ad aggiornare le considerazioni di fondo utili per individuare i trend sui mercati e più ancora per l esigenza di porre in atto debiti strumenti di controllo della permanenza del trend. Il lavoro qui presentato è da considerarsi quindi un aggiornamento sia dell ampio numero uno 2014 che potete consultare al seguente link ma anche del lavoro monografico sulla elevata probabilità di assistere al raggiungimento del livello obiettivo di punti da parte dell'indice SP 500 che potete viceversa consultare accedendo a quest'altro link. Fatta questa premessa illustro quindi i principali aspetti intermarket sui seguenti temi mentre necessariamente sarò molto sintetico nel descrivere i consueti temi monografici e bei che ha richiamati al successivo indice. (e che troverete da pagina 33 a pagina 53) 2/1) Dati contrastanti sulla creazione posti di lavoro/disoccupazione americana 2/2) Diffusi segnali di saturazione del trend positivo delle ultime 4 settimane dei mercati europei 2/3) Mercati azionari mediamente sui massimo del /4) Mercati preziosi possibile formazione di un convincente doppio minimo rialzista 2/5) Mercato valutario riconoscimento del cambio di 1.38 Dollari per Euro 2/6) Mercato Azionario Americano: rilettura del trend di lungo periodo e relativi obiettivi 2/7) Mercato Azionario Americano: Nessun segno di indebolimento del trend positivo in atto 2/8) Mercato Azionario Americano: Conferma obiettivi per il /9) Esigenza di concentrare l attenzione dalla individuazione del trend ai segnali 2/10) Prospettive positive per il mercato giapponese Indice consueto del settimanale 1) Variazioni percentuali di alcuni mercati azionario su diversi periodi di riferimento 2) Principali aspetti intermarket e di relazione tra economia reale e mercati finanziari 3) Mercato Valutario 4) Mercato del Reddito Fisso 5) Mercato delle Commodity in generale 6) Mercato dei Metalli Preziosi 7) Situazione e prospettive degli Indici M.S.C.I. World i Dollari e in valuta di origine 8) Situazione e prospettive del mercato azionario americano 9) Situazione e prospettive dei mercati azionari non americani nel loro insieme 10) Situazione e prospettive del mercato azionario giapponese 11) Situazione e prospettive dei mercati azionari di Paesi Emergenti ed Ex Emergenti Esotici 12) Situazione e prospettive del mercato azionario europeo 13) Situazione e prospettive degli indici settoriali del mercato europeo 14) Situazione e prospettive del mercato azionario italiano 15) Mercati azionari di potenziale interesse per una strategia di Asset Allocation 7

8 1) Variazioni percentuali di alcuni mercati azionario su diversi periodi di riferimento Tabella 1) Variazione Indici nell ultima settimana per mercati di area Euro Tabella 2) Variazione Indici nell ultima settimana per mercati esterni alla area Euro con effetto cambio In merito alle variazioni registrate dai diversi indici internazionali nella settimana di consuntivo già mi sono in parte espresso accennando alle principali variazioni che possiamo leggere in tabella 1 che in tabella 2. Particolarmente rilevanti sono le variazioni negli ultime quattro settimane del mercato azionario italiano e di quello spagnolo con crescite rispettivamente del 10 e dell'11%. Un grosso contributo alla forte crescita del mercato italiano è dovuto ad un apprezzamento davvero rilevante del comparto bancario che nelle ultime quattro settimane ha registrato un progresso di 15,7%. Da parte sua il mercato azionario americano non sta fornendo segnali direzionali particolarmente chiari ed infatti sostanzialmente i tre indici maggiori qui presi in esame, Dow Jones, SP 500 e Nasdaq 100 vedono un saldo complessivamente nullo delle ultime due settimane. Interessante è prendere atto della prosecuzione della correzione del prezzo del petrolio il quale ha raggiunto dei livelli tecnici molto importanti più avanti illustrati. 8

9 Da ultimo si segnala una correzione del 2,3% del mercato giapponese espresso dall'indice Nikkei ma come illustrato nel corso della settimana, ritengo questo movimento correttivo quale movimento di esaurimento di un lieve assestamento tecnico e tale da predisporre una nuova fase positiva molto importante per il mercato giapponese in direzione di un obiettivo collocabile in zona punti dell'indice Nikkei. La situazione grafica del mercato azionario spagnolo descritta dall'indice Ibex 35 e di quello italiano descritto sia dall'indice è FTSE MIB sia dall'indice Comit non è da considerarsi omogenea. Mentre infatti il mercato spagnolo ha superato delle importanti resistenze di lungo periodo avviandosi verosimilmente verso ulteriori rialzi il mercato azionario italiano ha raggiunto una situazione di potenziale resistenza ben descritta dalla evolvente parabolica blu illustrata nel grafico 1/2 prodotto in data 20 Dicembre e utilizzato per gli auguri natalizi. Si osserva ora in figura 1/3 l'avvenuto raggiungimento di questa evolvente parabolica di resistenza e in figura 1/4 si osserva il grosso contributo fornito dal comparto bancario italiano all'indice generale FTSE MIB. Il rigore con il quale l'indice settoriale FTSE.IT Bank di figura 1/4 ha rispettato dapprima il livello di impulsione rialzista pari a 1,382 volte l'onda di riferimento e successivamente, nel corso della settimana di consuntivo la successiva onde impulsiva pari a 1,618 volte l'la stessa onda di riferimento deve deporre a favore di una verosimile e presa di profitto sul nostro mercato e in questo contesto nel corso degli ultimi giorni della settimana ho infatti suggerito la presa di profitto sui titoli bancari investiti nel portafoglio del tableau de Bord. Figura 1/1) Indice Ibex 35 Figura 1/2) Indice FTSE MIB 9

10 Figura 1/3) Indice FTSE MIB Figura 1/4) Indici Settoriali FTSE.IT Bank A supportare questa interpretazione tecnica del comparto dei titoli bancari è interessante prendere atto nella figura 1/5 del fatto che il livello di massima estensione visto in settimana, rispondente ad una impulsione rialzista pari a 1,618 volte l'onda di riferimento di figura 1/4 risponda anche ad una impulsione rialzista pari a 1,382 volte l'onda di riferimento di figura 1/5. Queste considerazioni mi hanno quindi indotto alla chiusura pressoché totale dei titoli bancari facenti parte del portafoglio del Tableau de Bord così come descritto in figura in tabella 3. 10

11 Figura 1/5) Indici Settoriali FTSE.IT Bank Tabella 3) Posizioni del Portafoglio del Tableau de Bord chiuse da inizio anno Nel corso della settimana di consuntivo la variazione positiva dell'indice Stoxx 600, è quasi totalmente ascrivibile ad una variazione positiva del comparto dei titoli bancari europei i quali sono cresciuti in settimana del 4,74% portando, anche qui, la variazione totale nel corso delle ultime quattro settimane allo 11,1% sovra-performando su questo orizzonte temporale le performance di ogni altro settore componente di indice Stoxx 600. La situazione generale che si osserva sui titoli bancari a livello europeo, così come descritto in figura 1/6, vede al momento l'avvenuto raggiungimento di una impulsione rialzista pari a 1,382 volte l'onda di riferimento e, così come già è accaduto in Italia in questa situazione, semmai dopo un salutare lieve movimento correttivo, è lecito confidare sulla prosecuzione del movimento rialzista in direzione del raggiungimento del secondo, e più significativo obiettivo di prezzo, pari ad una impulsione rialzista di 1, 618 volte l'onda di riferimento. Memorizziamo questo aspetto che potrà servirci nel corso della settimana per eventuali interventi di ritorno sul Tableau de Bord anche se per le considerazioni che andrò ora ad esporre, mi attendo la settimane entrante più come una settimana correttiva (almeno ad inizio di settimana) che non una settimana di generale crescita. 11

12 Tabella 4) Variazione Indici Settoriali Stoxx nell ultima settimana Tabella 1/6) Indici Settoriali Stoxx Bank Torna all Indice 12

13 2) Principali aspetti intermarket e di relazione tra economia reale e mercati finanziari Vediamo ora brevemente gli aspetti maggiormente rilevanti relativi all rilettura a trecentosessanta gradi dei principali aspetti componenti il quadro intermarket suddividendoli sui seguenti temi: 2/1) Dati contrastanti sulla creazione posti di lavoro/disoccupazione americana 2/2) Diffusi segnali di saturazione del trend positivo delle ultime 4 settimane dei mercati europei 2/3) Mercati azionari mediamente sui massimo del /4) Mercati preziosi possibile formazione di un convincente doppio minimo rialzista 2/5) Mercato valutario riconoscimento del cambio di 1.38 Dollari per Euro 2/6) Mercato Azionario Americano: rilettura del trend di lungo periodo e relativi obiettivi 2/7) Mercato Azionario Americano: Nessun segno di indebolimento del trend positivo in atto 2/8) Mercato Azionario Americano: Conferma obiettivi per il /9) Esigenza di concentrare l attenzione dalla individuazione del trend ai segnali 2/10) Prospettive positive per il mercato giapponese 2/1) Dati contrastanti sulla creazione posti di lavoro/disoccupazione americana Dati sulla creazione di nuovi posti di lavoro / disoccupazione in America Venerdì 10 gennaio sono stati diffusi i consueti dati sulla creazione di posti di lavoro in America e sul livello di disoccupazione. Come già ho avuto modo di commentare direttamente venerdì pomeriggio, questi dati presentano determinate anomalie verosimilmente riconducibili al disagio dovuto al freddo che ha caratterizzato ampia parte del mese di dicembre in USA. Sarà necessario meglio metabolizzare la reazione che i mercati vorranno dare a questi dati nei prossimi giorni e al momento mi limito ad osservare il fatto che la reazione del mercato valutario, il più sensibile a questo tipo di dati con quello del reddito fisso, è una reazione che oserei dire " poco convincente " e da elevati contenuti tecnici. Si osserva infatti in figura a 2/1 come alla diffusione di questi dati si sia assistito ad un recupero dell Euro sul Dollaro interpretabile, come un effetto quasi esclusivamente dovuto all avvenuto raggiungimento di un importante supporto di lungo periodo descritto dalla trend line rossa. Più sinteticamente vorrei dire che non è da escludere che il mercato possa nuovamente porre in atto un movimento di rafforzamento del Dollaro su Euro o ma questa decisione verosimilmente non sì è voluta prendere venerdì pomeriggio creando infatti le condizioni per un momentaneo rimbalzo così come descritto all'interno del rettangolo verde. 13

14 Personalmente ritengo che siano più elevate le probabilità di assistere alla violazione della trend line rossa rispetto alla prosecuzione del rafforzamento dell Euro sul Dollaro ma della cosa avremmo necessità e modo di occuparsi in settimana Tabella 2/1) Cambio Euro Dollaro Annotazione: Il rimbalzo dell'euro sul Dollaro alla diffusione dei dati sulla occupazione americana si è sviluppato su un importante supporto e per questa ragione è più difficile da interpretare e da ritenere meno significativo 2/2) Diffusi segnali di saturazione del trend positivo delle ultime 4 settimane dei mercati europei Figura 2/2) Indice M.S.C.I. World in Dollari Le figure 2/2 e 2/3 descrivono in termini piuttosto sintetici in il quadro generale dei mercati azionari i quali evolvono positivamente in un modo molto ordinato senza la creazione di alcuna fase di ipercomprato. Più in particolare si osserva in figura 2/2 la crescita molto ordinata dell indice M.S.C.I. Word in dollari all'interno del canale parabolico descritto dalle due evolventi paraboliche e questo movimento di ordinata crescita si interrompe di tanto in tanto proprio al momento in cui gli indice l'indicatore R.S.I. raggiungere la evolvente parabolica di resistenza blu. Al livello dei mercati europei, che leggiamo in figura 2/3 sull'indice M.S.C.I. Europe ma più avanti le ritroveremo anche sugli indici Eurostoxx 50 e Stoxx 50, il movimento di ordinata crescita in atto risente di situazioni tecniche più specifiche dovute non solo al buono riconoscimento da parte dell Indicatore R.S.I. della struttura ogivale all'interno della quale è inserito ma anche del riconoscimento di una trend line assai rigorosa quale quella verde descritto sull'indice in esame. 14

15 In questa situazione è ragionevole attendersi una presa di profitto sui livelli attuali dovuto proprio ai primi segnali di saturazione della trend fornito dall avvenuto raggiungimento da parte del Indicatore R.S.I. della sue evolvente parabolica di resistenza e la verosimile e attesa presa di profitto non invalida in alcun modo lo scenario rialzista di medio periodo il quale anzi potrà trovare un motivo di forte spinta rialzista nell'ipotesi di superamento da parte dell'indice qui in esame della trend line verde. Figura 2/3) Indice MSCI Europe Figura 2/4) Indice Comit 15

16 Figura 2/5) Indice Comit Figura 2/6) Indice Comit Quanto descritto in merito all'intero mercato azionario europeo rappresentato dall'indice M.S.C.I. Europe, trova perfetta corrispondenza anche sul mercato azionario italiano e al riguardo sono molto chiare le indicazioni che ci fornisce l'indice Comit. In figura 2/4 e 2/5 si legge infatti l'avvenuto raggiungimento e riconoscimento di una trend line di resistenza di lungo periodo la quale può essere efficacemente interpretata su orizzonti temporali più brevi con il ricorso alla evolvente parabolica blu di figura 2/6. La lettura nel dettaglio della rappresentazione del mercato italiano di figura 2/6 depone a favore di un possibile strappo rialzista dell'ordine di circa un 1% prima che l'indice Comit raggiunga la sue evolvente parabolica di resistenza e al contempo l'indicatore RSI raggiunga pure esso la sue evolvente parabolica superiore di resistenza. In questo contesto l'eventuale manifestazione effettiva di questo movimento positivo sul mercato italiano nella giornata di lunedì 13 potrebbe essere idonea più per la chiusura di residue posizioni long sul Tableau de Bord che non di apertura di nuove posizioni. È ragionevole infatti ritenere che proprio al raggiungimento di queste due strutture di resistenza da parte dell'indice Comit e da parte del suo Indicatore RSI il mercato possa correggere e non possiamo non prendere atto di questa potenzialità di evoluzione ai fini della gestione delle posizioni sul Tableau del Bord 16

17 Figura 2/7) Indice Eurostoxx 50 2/3) Mercati azionari mediamente sui massimo del 2007 Un aspetto di fondamentale importanza nel difficile tentativo di individuazione della possibile evoluzione dei mercati nel corso del 2014 è certamente l'avvenuto raggiungimento dei massimi del 2007 dagli indici generali dei mercati azionari M.S.C.I. Word in dollari e nelle valute di origine. Abbiamo assistito al deciso superamento di questi livelli da parte sia del mercato azionario americano espresso praticamente da tutti gli indici ad eccezione del importantissimo che indice NYSE 3000 il quale tuttavia ha raggiunto pure esso il massimo del A livello europeo solo l'indice DAX ha superato il massimo del 2007 mentre, cosa non di poco conto, l'indice FT 100 ancora non è riuscito in questo tentativo. Dal mio punto di vista è molto importante il comportamento dell'indice FT 100 in quanto esso è interpretabile come una sorta di indice del mercato nord atlantico " ossia come un indice che descrive in parte il comportamento dei mercati europei e in parte il comportamento del mercato americano. Certamente il superamento dei massimi del 2000 e del 2007 da parte dell'indice FT 100 fornirebbe una indicazione da rilevanti contenuti rialzisti, e tali anche da indurmi a suggerire la apertura di posizioni sul relativo E.T.F., ma intanto fino a che ciò non accade dobbiamo necessariamente mantenere un atteggiamento guardingo e in termini di potenzialità di crescita dei diversi mercati. In questo contesto ritengo comunque che l evoluzione più probabile dell'insieme dei mercati sia quella descritta in figura 2/13 da parte delle indice M.S.C.I. nelle valute di origine il quale dovrebbe completare la sua fase di crescita sul livelli superiori di un 8-12% rispetto quelli visti nel 2007 e questo evento si dovrebbe sviluppare e sul finire della primo trimestre Figura 2/8) M.S.C.I. Word in Dollari del 25 Maggio 17

18 Figura 2/9) Indice MSCI World in Dollari Figura 2/10) Indice NYSE 3000 Figura 2/11) Indice M.S.C.I. nelle valute di origine 18

19 Figura 2/12) Indice M.S.C.I. nelle valute di origine Figura 2/13) Indice M.S.C.I. nelle valute di origine 2/4) Mercati preziosi possibile formazione di un convincente doppio minimo rialzista A lato della importante indicazione che ci fornisce l'avvenuto raggiungimento dei massimi del 2007 da parte degli indici generali dei mercati azionari, il secondo aspetto importantissimo a livello intermarket è il sempre più consistente rispetto da parte dei metalli preziosi, Oro e Argento in primis, di un minimo formatosi nella scorsa estate. La difesa di questo livello con possibile formazione di un doppio minimo potrebbe imprimere un movimento di rilevante recupero di Oro e Argento e chiaramente questo movimento potrebbe lievemente nuocere al corso dei mercati azionari. Al momento non posso che confermare quanto diceva la scorsa settimana relativamente al fatto che con la liquidità riveniente dalla prosecuzione delle operazioni di quantitative easing verosimilmente molti gestori dirotteranno un terzo di questa liquidità sugli investimenti su metalli preziosi e due terzi sui mercati azionari. Staremo a vedere come evolveranno le cose ma intanto la formazione di un doppio minimo su Oro e Argento si va facendo giorno dopo giorno più convincente e per questo significative in termini di indicazioni intermarket. 19

20 Figura 2/14) Oro in Dollari Oncia Figura 2/15) Argento in Dollari Oncia 2/5) Mercato valutario riconoscimento del cambio di 1.38 Dollari per Euro Il mercato valutario continua in una situazione di sostanziale incertezza del rapporto di cambio tra Euro e Dollaro il quale rimane a confinato e in una zona prossima a 1, Dollari per Euro. In parte già ho accennato al movimento tecnico visto nella giornata di venerdì a seguito della diffusione dei dati sulla creazione di posti di lavoro e della disoccupazione americana e al momento ritengo sufficiente avere ben presente quanto descritto la scorsa settimana in figura 2/16 al fine di trarre debite indicazioni operative in presenza di uno dei due movimenti molto rilevanti indicati in azzurro. Nel corso della settimana di consuntivo il cambio è rimasto in questo spicchio formato dalla evolvente parabolica di supporto e della trend line rossa senza con questo darci alcuno spunto interpretativo e minimamente interessante. 20

21 Figura 2/16) Cambio Euro Dollaro della scorsa settimana Annotazione: Il rapporto di cambi Euro Dollaro si trova in una situazione chiave dalla quale può uscire con un movimento di cinque figure raggiungendo 1.43 ma anche 1,33 Questo probabilissimo forte strappo contribuirà a dare un movimento direzionale al quadro intermarker e quindi investimenti di medio periodo diversi dal mercato giapponese richiedono (richiederebbero) la manifestazione di questo movimento su questo cross rate. Figura 2/17) Cambio Euro Dollaro 2/6) Mercato Azionario Americano: rilettura del trend di lungo periodo e relativi obiettivi L elevata regolarità di evoluzione del mercato azionario americano dalla data del 15 Novembre quando pubblicai il saggio sul possibile raggiungimento del livello obiettivo di punti dell'indice SP 500 è che trovate a questo link, ad oggi non muta in alcun modo le considerazione esposte ormai due mesi orsono e che sono sinteticamente richiamate nelle seguenti figure. La lettura completa dell'articolo aiuta a meglio metabolizzare le ragioni per le quali allora formulavo una ipotesi di raggiungimento del livello di punti da parte dell'indice SP 500 e che oggi non posso che confermare. 21

22 Figura 2/18) Indice Dow Jones Figura 2/19) Indice SP 500 Figura 2/20) Indice SP500: Obiettivo a punti dell Indice SP 500 Scala Logaritmica 22

23 Figura 2/21) Indice NYSE 3000 Figura 2/22) Indice NYSE 3000 (dal numero 01 del 4 Gennaio 2014) 2/7) Mercato Azionario Americano: Nessun segno di indebolimento del trend positivo in atto In questi due mesi intercorrenti dalla pubblicazione della prime valutazioni sull obiettivo del mercato americano ad oggi si osserva un movimento decisamente positivo del mercato americano il quale ha visto il superamento di importanti strutture di resistenza sia da parte dell'indice SP 500 sia da parte dell'indice Dow Jones. Il primo ha infatti superato la evolvente parabolica blu assimilabile ad una trend line di figura 2/23 mentre da parte sua all'indice Dow Jones sì è posizionato sopra la trend line verde. Come richiamato in figura 2/24 un lieve storno dell'ordine di un 1,2 1.5 % da parte dell'indice Dow Jones e successiva formazione di un Pull Back rialzista proprio al raggiungimento di questa trend line non potrebbe non leggersi come un segnale fortemente positivo per l'evoluzione di insieme della mercato azionario americano con conseguenti effetti di trascinamento sui mercati europei. 23

24 L'indice Nasdaq è pure esso molto bene avviato al rialzo e, come più avanti espresso, congiuntamente con l'indice Russell 2000 potrà fornire tempestive indicazioni di interruzione del movimento positivo che sta continua continuando a caratterizzare il mercato azionario americano nel suo insieme. Figura 2/23) Indice SP 500 Figura 2/24) Indice Dow Jones Annotazioni: La possibile formazione di un Pull Back da parte dell'indice Dow Jones in zona , un meno 1-1,1% sotto i livelli attuali aprirebbe la strada per un successivo movimento diretto al raggiungimento del livello di (+ 9,5) punti e di da parte dello SP 500 (+ 8,5%) Figura 2/25) Indice Nasdaq

25 2/8) Mercato Azionario Americano: Conferma obiettivi per il 2014 In relazione alla individuazione degli obiettivi di possibile crescita del mercato americano mi sono diffuso abbondantemente nel più volte richiamato lavoro leggibile al seguente link Credo al riguardo sia sufficiente prendere a atto nella didascalia di figura 2/27 delle ragioni di sintesi per le quali è ragionevole confidare sul raggiungimento delle livello di punti e più ancora sia interessante prendere atto dal confronto tra la figura 2/28 disegnata ormai nel lontano 20 luglio laddove e si iniziava a parlare della raggiungimento di un obiettivo posto punti e in figura 2/29 della rispetto di questi obiettivi. Invito alla consultazione di quanto schematizzato in figura 2/30 laddove si indica un possibile primo obiettivo del mercato americano espresso dall'indice SP 500 in zona punti e che dal livello attuale di 1842 si pone a poco più di un 3%. Potremmo avere dei momenti di esitazione su quel livello ma qualora avessero a manifestarsi non potremo non leggere se non in termini molto positivi come riconoscimento di un livello tecnico e tale da favorire la prosecuzione della crescita fin verso punti. Il livello di punti al momento lo segnalo come un livello tecnico rispondente ad una impulsione rialzista pari a 1, 618 volte l'onda di riferimento ma prudenzialmente ritengo opportuno condizionare le scelte operative sia sul Tableau del Bord sia soprattutto sul portafoglio ortodosso" confidando sul raggiungimento del livello obiettivo ormai da ampia data apposto a punti dell'indice SP 500. Questo movimento positivo sull'indice SP 500 dovrebbe favorire il facile raggiungimento del livello di punti da parte dell'indice Dow Jones anche se per lo stesso ritengo sia corretto parlare di un obiettivo più ambizioso poste in zona punti. Figura 2/26) Indice SP 500 Il quadro generale che emerge da una prima lettura della struttura tecnica dei principali indici internazionali depone a favore di un sempre più probabile raggiungimento del livello obiettivo posto a punti dello SP 500 dove dovrebbero emergere delle rilevanti presi di profitto con successivo fisiologico assestamento di un 12-15% e tale da predisporre una seconda parte del 2014 nuovamente positiva per i mercati azionari (da questo trend potrebbe divergere in positivo il mercato giapponese forse, seppur meno probabile quello inglese) 25

26 Figura 2/27) Indice SP Grafico prodotto con il Software ParVol Suite di TK Trading Knowledge Legenda: Di norma in queste situazioni di individuazione di livelli impulsi via al rialzo sono certamente importanti i livelli commisurati su una impulsione di Fibonacci pari a 1,236 volte l'onda di Riferimento non ma assai più importanti sono i livelli posizionati in funzione di altri livelli canonici di impulsione rialzista riconducibili ai livelli di rispondenti a 1,382 volte, 1,5 e 1,618 volte. Ogni come illustrato in figura 2/27, che c'è una sorta di screencapture della nostro Software ParVol-Suite, 1) il livello dell'indice SP 500 rispondente ad una impulsione rialzista pari ad un 1,382 volte l'onda di Riferimento si pone esattamente a 1911,5 punti, 2) quello posto in relazione ad una impulsione pari a 1,5 e esattamente punti 3) infine il livello di impulsione rialzista pari a 1,618 a volte l'onda di Riferimento a raggiungerebbe livello di 2122, 5 punti. Il primo obiettivo di 1911 punti risponderebbe ad un più 6.3% dai livelli attuali mentre gli altri due rispettivamente un più 11,2% e a un più 20%. Pur considerando da un punto di vista teorico tutti e tre questi livelli di obiettivi significativi e raggiungibili, seppur ovviamente in epoche diverse con la interposizione di azioni correttive tra un obiettivo e il successivo, personalmente ritengo utile prendere in esame come obiettivo più ragionevole quello basato su una impulsione rialzista ripari a 1,5 volte l'ampiezza della onda correttiva Il riscontro da parte dell'indice SP 500 di questa onda correttiva avrebbe l'effetto di portarlo al livello di punti, un più 11,2% circa dal livello attuale e sia l'ampiezza di possibile rialzo sia anche e diciamolo pure, il " numero tondo " di punti mi porta a ritenere questo livello come un livello assolutamente ragionevole e conseguibile indicativamente entro la fine del primo trimestre della 2014, (verso la festività di san Giuseppe 2014). 26

27 Figura 2/28) Indice SP 500 al 20 Luglio Figura 2/29) Indice SP 500 Annotazioni: Dopo aver raggiunto e riconosciuto il primo obiettivo rialzista in zona punti pari ad una impulsione 1,236 volte l Onda di Riferimento A-B L Indice SP 500 ha perfettamente raggiunto il secondo obiettivo indicato a Luglio a 1830 punti e rispondente ad una impulsione rialzista di volte la Onda di Riferimento A-B. La formazione di un Pull Back su questo livello è da interpretare come forte indicazione rialzista. 27

28 Figura 2/30) Indice SP 500 al 11 Gennaio punti (+ 14,0% da oggi) si pone su una impulsione rialzista pari a 1,618 volte l'onda di Riferimento A-B punti (+ 8,6% da oggi) si pone su una impulsione rialzista pari a 1,500 volte l'onda di Riferimento A-B punti (+ 3,1% da oggi) si pone su una impulsione rialzista pari a 1,382 volte l'onda di Riferimento A-B La formazione di un Pull Back su una impulsione 1,236 Volte l Onda di Riferimento A-B rafforza l individuazione di questi obiettivi (che impone comunque sempre più serrato controllo in itinere); Il riconoscimento di livelli di ritracciamento pari a 38,2%, 50% e 1,8% della Onda di Riferimento A-B rafforza l individuazione degli obiettivi qui espressi. Figura 2/31) Indice Dow Jones Annotazioni: La Fase di Distribuzione del 2014 potrebbe collocarsi tra il livello di e posti su Onde Impulsive rialziste pari a 1,236 e 1,382 volte l'onda di Riferimento A-B 28

29 2/9) Esigenza di concentrare l attenzione dalla individuazione del trend ai segnali Pur sapendo di dire una cosa ben ovvia e banale, la fissazione di ambiziosi livelli di crescita del mercato azionario americano non deve leggersi in modo slegato dalla possibile fallacia di questi obiettivi con l'effetto che il mercato ha potrebbe per così dire "girarsi" prima della raggiungimento di questi obiettivi. In questo contesto è certamente doveroso porre in atto debiti strumenti di controllo capaci di segnalare l'eventuale interruzione del trend e questi segnali sono più facilmente leggibili sugli indici di titoli tecnologici componenti l'indice Nasdaq 100 e i titoli a media capitalizzazione componenti l'indice Russell 2000 rispetto al comportamento di delle blue chip appartenenti all'indice Dow Jones. La ragione principale che porta a questa conclusione è ben percepibile sui seguenti grafici i quali evidenziano un andamento di forte crescita bene interpretabile con il ricorso alla analisi chartistica non lineare condotta con le evolventi paraboliche. Oltre a recepire correttamente i segnali che il mercato ci darà in caso di violazione delle evolventi paraboliche tracciate su questi indici altrettanto importante saranno i segnali di che emergeranno dalla applicazione della analisi chartistica non lineare al suo Indicatore RSI. Su questo fronte la situazione di medio periodo dell'indice SP 500 di figura 2/35 ancora non presenta nessun segnale di allerta ma nondimeno in caso di violazione da parte del Indicatore R.S.I. delle evolvente parabolica rossa dovremmo porre massima attenzione alla lettura di dettaglio del mercato in quanto non è da escludere l'avvio di una azione correttiva rilevante in così come quella che si è prodotta esattamente alla violazione sempre da parte del Indicatore R.S.I. della evolvente parabolica blu proprio nel Interessante sarà a questo riguardo seguire l'evoluzione dell'indice Wilshire 5000 del mercato azionario americano e descritto in figura 2/37 ed anche il mercato italiano potrà essere attentamente interpretato con questa chiave di lettura così come descritto in figura 2/38. Figura 2/32) Indice Russell 2000 di Chicago 29

30 Figura 2/33) Indice Russell 2000 (l ultima barra verticale rossa credo sia dovuta ad un errore dei dati) Figura 2/34) Indice Nasdaq 100 Annotazioni: Dopo aver riconosciuto con estremo rigore i livelli di Impulsione Rialzista pari a e volte la Onda di Riferimento A-B, l'indice Nasdaq 100 ha effettuato un gap sul livello di impulsione rialzista pari al 100% di riproiezione al rialzo della Onda di Riferimento e successivamente ha effettuato un Pull Back su questo livello; segnali questi inequivocabilmente positivi. (Il livello di 3300 punti diventa ora un importante supporto di lungo termine) 30

31 Figura 2/35) Indice SP 500 Figura 2/36) Indice SP

32 Figura 2/37) Indice Wilshire 5000 L avvio del movimento correttivo utile per prendere posizioni short sul Tableau de Bord (e non sul Portafoglio Ortodosso) si presenterà alla violazione contestuale del canale parabolico da parte dell indice e della evolvente parabolica di supporto da parte dell Indicatore RSI. (In base allo spirito dei due Portafogli ritengo non corretto proporre posizioni al ribasso sul Portafoglio Ortodosso le quali possono essere suggeritore da Promotori Finanziari fruitori del mio lavoro alla loro clientela. Commettere un errore nel prevedere un movimento positivo che non si manifesta è grave ma assai diverso da far prendere una posizione al ribasso da un Promotore Finanziario ad un suo cliente in un mercato che poi si sviluppa in crescita - Se poi il Promotore Finanziario condivide le operazioni suggerite nel Portafoglio del Tableau de Bord è altra cosa.. Fino a che l Indicatore RSI permane all interno dello spicchio formato dalle due Evolventi Paraboliche non emergono segnali tecnici che possano far chiudere le posizioni long (anche se io ho fatto chiudere quelle su ETF degli Indici Eurostoxx - ma non sui titoli del Tableau de Bord - ) Figura 2/38) Indice FTSE MIB Da un punto di vista tecnico l Indice FTSE MIB è bene impostato e il rimbalzo di oltre il 6% nelle ultime due settimane prodottosi esattamente all incrocio delle due evolventi paraboliche di supporto depone a favore della prosecuzione del suo 32

33 movimento di crescita. Per questa ragione ritengo opportuno mantenere le posizioni aperte sui titoli del Tableau de Bord in una ottica di gestirle nel rispetto di quanto detto a riguardo dell indice Wilshire 5000 nei seguenti termini: Fino a che l Indicatore RSI permane all interno dello spicchio formato dalle due Evolventi Paraboliche non emergono segnali tecnici che possano far chiudere le posizioni long (anche se ho fatto chiudere quelle su ETF degli Indici Eurostoxx - ma non sui titoli del Tableau de Bord - ) 2/10) Prospettive positive per il mercato giapponese Nel quadro di una sostanziale indecisione del mercato azionario americano e di primi segnali di saturazione su quello europeo sono interessanti i segnali che fornisce il mercato azionario giapponese il quale potrebbe evolvere in modo autonomo rispetto agli altri due nel rispetto delle attese del raggiungimento di un livello collocabile in zona punti dell'indice Nikkei il in virtù del superamento della trend line rossa di figura 2/39 e del possibile Pull Back che l'indice nikkei potrebbe produrre sui livelli attuali così come descritto in figura 2/40. Figura 2/39) Indice Nikkei Annotazione: Con l avvenuto superamento della trend line di resistenza tracciata a partire dal 1991 il mercato giapponese ha fornito una importante indicazione rialzista e che in caso di ulteriore apprezzamento del Nikkei di un 5-6% sopra i livelli attuali, diverrebbe del tutto insensibile all atteso assestamento fisiologico del mercato americano (opinione mia) In questo contesto si tratta di verificare le condizioni ottimali di entrata e la formazione di Pull Back come indicato nelle seguenti figure non potrebbe non essere letto come occasioni ghiotta per l apertura di una posizione ma temo che il mercato possa avviarsi al rialzo fin da domani e quindi già domani potrei inviare una indicazione operativa di riacquisto degli ETF su Indice M.S.C.I. Japan di recente ceduti con un buon margine. 33

34 Figura 2/40) Indice Nikkei (dal numero 01 del 4 Gennaio 2014) Torna all Indice L'ampia analisi fin qui svolta in termini di interpretazione d insieme del quadro intermarket mi porta a presentare solo un numero contenuto di figure relative ai temi consueti di esposizione nel auspicando la prossima settimana di non dover riprendere questo articolato e composito insieme di valutazioni in chiave intermarket per poter dedicare ampi commenti ai temi consueti che trovate sulle seguenti pagine. 34

35 3) Mercato Valutario In termini di attese del mercato valutario osservo in figure 3/1 il rigoroso rispetto da parte dell Indicatore RSI dell'indice Assoluto del Dollaro della evolvente parabolica superiore e quanto descritto in figura depone a favore di un nuovo movimento di indebolimento dell'indice Assoluto del Dollaro in misura tale da portarlo a rivedere la trend line verde di figura 3/1 poste in zona quasi orizzontale. Quanto alla situazione dello Yen sia verso Dollaro sia verso Euro ritengo si possa considerare al momento esaurita la fase di forte indebolimento della valuta nipponica e conseguentemente in questo momento non ritengo necessario pensare alla copertura valutaria di posizioni long aperte sul mercato azionario giapponese esposto al rischio di cambio euro-yen Figura 3/1) Indice Assoluto del Dollaro Figura 3/2) Cambio Dollaro Yen 35

36 Figura 3/3) Cambio Euro Yen Torna all Indice 4) Mercato del Reddito Fisso Quanto alla situazione di fondo del mercato del reddito fisso non emergono elementi nuovi di analisi che possano portare al radicale mutamento di quanto detto in precedenza nei seguenti termini. Riporto quanto detto lo scorso mese nei seguenti termini: In relazione alla situazione prospettica del mercato del reddito fisso di titoli governativi già mi sono espresso in precedenza circa l'attesa di prosecuzione del movimento di flessione dei corsi dei titoli a reddito fisso e atteso incremento dei tassi di interesse. Non credo che la lettura di dettaglio dei grafici di seguito illustrate in presenti delle situazioni di novità. Aggiungo che in termini di attese di obiettivi sì confermare l'orientamento di attendere il raggiungimento delle quotazioni di centesimi per Gilt, un 3-4% sotto i livelli attuali prima di considerare il mercato del reddito fisso in una situazione di equilibrio e pronto per un movimento di recupero (di alcune settimane almeno). Flessioni di questo ordine di grandezza potrebbero interessare anche il T-Bond e i titoli europei per i quali tuttavia la flessione potrebbe essere percentualmente lievemente meno accentuata. Debbo tuttavia precisare che con il movimento intervenuto nella giornata di venerdì a seguito della divulgazione dei dati sulla occupazione americana sia il T-Bond sia il Gilt hanno registrato un rimbalzo e quest'ultimo, da me seguito quale benchmark del mercato obbligazionario nel suo insieme ha raggiunto la evolvente parabolica di resistenza di figura 4/2 È ben evidente che in caso di deciso superamento della stessa ossia col superamento di quotazioni di 108,5 centesimi il quadro generale potrebbe modificarsi ma più in termini di indebolimento della fase correttiva dei titoli a reddito fisso che non di loro inversione dal ribasso al rialzo.. 36

37 Figura 4/1) Future Gilt (dal numero 01 del 4 Gennaio 2014 Figura 4/2) Future Gilt 37

38 Figura 4/3) Spread tra rendimento decennale BTP e Bund Torna all Indice 5) Mercato delle Commodity in generale Figura 5/1) Indice C.C.I. delle Commodity (Continuous Commodity Index) Il mercato delle commodity in generale, bene interpretabile da parte dell'indice C.C.I. ha annullato le attese rialziste che ponevamo nelle scorse settimane ed ora l'indice sta tornando a verificare l'importante livello di 500 punti ben visibile in figura 5/2. L'evoluzione di questo indice sarà fortemente dipendente dall'andamento del petrolio il quale si trova su degli importanti livelli di supporto sia da parte del Brent sia da parte del Crude WTI. Il quadro generale depone quindi in termini di indebolimento del petrolio con conseguenti effetti negativi sull'indice C.C.I. Questo movimento non dovrebbe tuttavia interferire con la tenuta e possibile nuovo movimento positivo e da parte dei metalli preziosi. 38

39 Figura 5/2) Indice C.C.I. delle Commodity (Continuous Commodity Index) Figura 5/3) Petrolio WTI (dal numero 01 del 4 Gennaio 2014) Torna all Indice 39

40 6) Mercato dei Metalli Preziosi Quanto ai metalli preziosi l mi sono già in parte espresso relativamente alla attesa formazione di un doppio minimo sui livelli attuali che potrebbe favorire un movimento positivo segnatamente su Oro e su Argento. In questo contesto credo sia particolarmente importante proprio il comportamento dell Argento in quanto uno strappo lievemente positivo porterebbe lo stesso al superamento delle evolvente parabolica blu di figura 6/2 e il presentarsi di questo evento non potrebbe non leggersi come un primo segnale volto ad un interesse da parte dei gestori di ritorno all'investimento sui metalli preziosi (a scapito evidentemente dei mercati azionari). Figura 6/1) Oro in Dollari Oncia (dal numero 01 del 4 Gennaio 2014) Figura 6/2) Argento in Dollari Oncia Torna all Indice 40

41 7) Situazione e prospettive degli Indici M.S.C.I. World i Dollari e in valuta di origine Di norma in questa sezione non introduco aspetti particolarmente importanti in quanto piuttosto voglio tenere sempre a portata di mano da parte del Sottoscrittore delle lettere previsionali la situazione prospettica di medio periodo di evoluzione dei mercati azionari da confrontare con la situazione del momento. Quanto presentato nelle seguenti figure è già stato illustrato nella parte introduttiva e quindi non si ritiene utile qui portare commenti aggiuntivi a quanto allora descritto. Figura 7/1) M.S.C.I. Word in Dollari del 25 Maggio Figura 7/2) Indice MSCI World in Dollari 41

42 Figura 7/3) Indice MSCI World in Dollari Figura 7/4) Indice M.S.C.I. nelle valute di origine Torna all Indice 8) Situazione e prospettive del mercato azionario americano. Anche in merito alla situazione prospettica del mercato americano mi sono abbondantemente intrattenuto nella prima parte del lavoro. Ritengo qui sufficiente richiamare il buon rispetto da parte delle indice SP 500 del progressivo raggiungimento di livelli di crescita in descritti in figura 8/1 e già precedentemente commentata. Importante sarà seguire in questo movimento positivo le indicazioni di breve termine che l'applicazione della Analisi Chartistico Algoritmica proprio l'indice SP 500 ci saprà dare così come descritto in figura 8/2. L'applicazione sistematica di questo metodo di analisi ci permetterà, per quanto evidente, distinguere movimenti dovuti alla presa di profitto per via del raggiungimento da parte del Indicatore R.S.I. delle evolvente parabolica superiore da movimenti di inversione di trend radicali che potranno viceversa presentarsi in caso di cedimento da parte del Indicatore R.S.I. di evolventi paraboliche di più lungo respiro del tipo di quella presentate figura 8/3 e che già precedentemente commentata.' 42

43 Figura 8/1) Indice SP 500 Annotazioni: Dopo aver raggiunto e riconosciuto il primo obiettivo rialzista in zona punti pari ad una impulsione 1,236 volte l Onda di Riferimento A-B L Indice SP 500 ha perfettamente raggiunto il secondo obiettivo indicato a Luglio a 1830 punti e rispondente ad una impulsione rialzista di volte la Onda di Riferimento A-B. La formazione di un Pull Back su questo livello è da interpretare come forte indicazione rialzista. Figura 8/2) Indice SP

44 Figura 8/3) Indice SP 500 Torna all Indice 9) Situazione e prospettive dei mercati azionari non americani nel loro insieme. L'insieme dei mercati azionari non americani espressi dall'indice M.S.C.I. ex Usa, hanno dimostrato una elevata capacità di reazione al raggiungimento di particolari livelli di supporto sia statici sia parabolici. L'indice ha nuovamente raggiunto i massimi delle ultime settimane e un possibile accenno al superamento di questi massimi non potrebbe non mettersi in relazione ad uno strappo positivo interessante da parte o dei mercati azionari europei e o da parte del mercato azionario giapponese. Certamente per decidere operazioni di investimento si dovrà intervenire sugli indici di questi specifici mercati ma intanto a il superamento di massimi delle scorse settimane sarebbe comunque espressione di una capacità di autonoma crescita di mercati azionari mondiali e non americani a prescindere proprio dal movimento in essere su quest'ultimo. Il superamento dei massimi delle ultime settimane sarà da leggersi come un segnale di forte potenzialità rialzista per i mercati europei e giapponese. Figura 9/1) Indice MSCI World ex USA 44

45 Figura 9/2) Indice MSCI World ex USA (dal numero 01 del 4 Gennaio 2014) Torna all Indice 10) Situazione e prospettive del mercato azionario giapponese In merito alla situazione potenzialmente molto positiva del mercato azionario giapponese non abbiamo sostanzialmente nulla da aggiungere a quanto detto nei precedenti e dalla indicazione fornita in settimana di aprire una posizione long sull E.T.F. dell'indice M.S.C.I. Japan da inserire nel "Portafoglio Ortodosso. Quanto allo obiettivo di crescita del mercato giapponese si conferma il livello di 18 mila punti dell'indice Nikkei. Figura 10/1) Indice Nikkei 45

46 Figura 10/2) Indice MSCI Japan (dal numero 01 del 4 Gennaio 2014) Torna all Indice 11) Situazione e prospettive dei mercati azionari di Paesi Emergenti ed Ex Emergenti - Esotici Riporto quanto detto lo scorso mese nei seguenti termini: Credo che il poter disporre di grafici di alcuni mercati azionari di paesi emergenti od ex emergenti o comunque non di mercati cosiddetti " occidentali " possa essere utile non solo in termini di possibile apertura di una posizione sul relativo ETF per il Portafoglio Ortodosso, ma utile anche più in generale per i Promotori Finanziari i quali possono trarre da queste considerazioni utili elementi di riflessione per la loro professione. Ritengo interessante porre in apertura di questo capitolo la descrizione di alcuni indici M.S.C.I. di aree geografiche prima di presentare la situazione di dettaglio di alcuni mercati azionari. In questo momento l'indice M.S.C.I. Emerging market di figura 11/1 non si presenta positivamente. Esso è infatti bene orientato al ribasso all'interno del canale parabolico della figura e importante sarà verificare la capacità di arresto di questo movimento correttivo al raggiungimento della trend line inferiore blu transitante un 3-3, 5% sotto i livelli attuali. In caso di effettivo rimbalzo su quei livelli sarà interessante tornare a verificare individualmente gli indici M.S.C.I. aggregati di Mercati Emergenti per aree e per tipologia di investimento così come fatto la scorsa settimana. Figura 11/1) Indice M.S.C.I. Emerging Market (dal numero 01 del 4 Gennaio 2014) Torna all Indice 46

47 12) Situazione e prospettive del mercato azionario europeo Il quadro di insieme del mercato azionario europeo si presenta in una situazione di saturazione del movimento di crescita avviatosi grosso modo nelle ultime quattro settimane e quanto descritto in figura 12/1 da parte dell'indice M.S.C.I. Europa e confermato in figura 12/2 da parte dell'indice Stoxx 600 ben documentano questa possibile lieve azione correttiva. I due indici si trovano infatti entrambi a contatto con una trend line di resistenza e al contempo i loro indicatori R.S.I. a contatto con una evolvente parabolica di resistenza. Questi elementi depongono quindi a favore di un lieve assestamento del mercato il quale potrebbe e essere dell'ordine di grandezza e illustrato la scorsa settimana e riproposte in figura 12/6. Il movimento correttivo di cui trattasi potrebbe essere anche dell'ordine di un 4,5-5% a senza con questo vanificare le attese di crescita di medio periodo del nostro mercato. Verosimilmente in settimana si assisterà ad una lieve azione correttiva dell'indice Dow Jones dell'ordine di 1,2-1,5% e in caso di manifestazione di questa azione correttiva e successivo recupero il comportamento del mercato americano potrebbe trasferire effetti positivi anche sul mercato azionario europeo. Pur con questa considerazione di fondo ritengo che solo in presenza di un netto superamento da parte dell'indice Eurostoxx 50 della evolvente parabolica rossa di figura 12/7 e più ancora in presenza del superamento da parte dell'indice FT 100 dell'importante livello di punti circa, si potrà parlare di una capacità del mercato europeo di superamento delle trend line di resistenza descritte sull'indice M.S.C.I. Europe e sull'indice Stoxx 600. Figura 12/1) Indice MSCI Europe Figura 12/2) Indice Stoxx

48 Figura 12/3) Indice DAX Figura 12/4) Indice DAX Figura 12/5) Indice CAC 40 (dal numero 01 del 4 Gennaio 2014) 48

49 Figura 12/6) Indice Eurostoxx 50 (dal numero 01 del 4 Gennaio 2014) Annotazione: La ricerca di un trend intermarket, fatto di prevalenza alla crescita dei mercati azionari rispetto il mercato delle materie prime o viceversa, potrebbe creare una situazione di elevata volatilità di un paio di settimane misurabile anche in una flessione del 4.5 5% da parte dell Indice Eurostoxx 50 Figura 12/7) Indice Eurostoxx 50 49

50 Figura 12/8) Indice FT 100 Torna all Indice 13) Situazione e prospettive degli indici settoriali del mercato europeo In una prospettiva di possibili investimenti su E.T.F. degli indici settoriali Stoxx stock presento qua di seguito alcune letture iniziali dei principali indici senza qui formulare particolari commenti poiché questa lettura di base potrà essere utile proprio in presenza di un movimento positivo generalizzato dei mercati europei che potrà appunto stimolare investimenti su E.T.F. di alcuni di questi indici settoriali. Figura 13/1) Indici Settoriali FTSE.IT Auto 50

51 Figura 13/2) Titolo Fiat Torna all Indice 14) Situazione e prospettive del mercato azionario italiano Il mercato azionario italiano ha raggiunto e lievemente superato l'obiettivo che la scorsa settimana ponevamo al punti e come si è visto nella comparazione delle performance del nostro mercato rispetto gli altri, nel corso delle ultime quattro settimane esso ha registrato una crescita ben più rilevante nei della media degli altri mercati. Un grosso contributo a questa crescita è certamente da ascrivere al comportamento dei titoli bancari ed è possibile assistere nella giornata di lunedì 13 ad un tentativo di ulteriore crescita che tuttavia dovrebbe limitarsi ad un più 1%. In quelle circostanze infatti in l indice Comit raggiungerebbe delle importanti evolventi paraboliche di resistenza e lo stesso avverrebbe anche da parte del suo Indicatore RSI. In base a questa attesa ritengo quindi preferibile cogliere un possibile strappo positivo nella giornata di lunedì per chiudere residue posizioni long sul nostro mercato e quindi farsi assistere ad una azione correttiva che dovrebbe essere dell'ordine di quel 4, 5-5% e attesa per il mercato delle blue chip europee così come le esprime l'indice Eurostoxx 50. Qualora tuttavia un possibile nuovo movimento positivo da parte della Dow Jones dopo una azione correttiva dell'ordine di un 1,2 1.5 % potrebbe creare delle condizioni di ingresso sul singoli titoli azionari e in quella circostanza li potremo valutare preferibilmente da posizioni flat sul portafoglio del Tableau de Bord. Riporto nelle figure 14/4 e 14/5 rispettivamente la struttura dell'indice dei titoli d'assicurativi italiani e dei titoli telefonici europei. Questi due particolari settori potranno essere di interesse in caso appunto di avvio di un nuovo movimento positivo successivo alla attesa correttiva che è posta alla base delle previsioni di questa settimana. 51

52 Figura 14/1) Indice FTSE MIB Figura 14/2) Indice Comit Figura 2/6) Indice Comit 52

53 Figura 14/3) Indice FTSE MIB Figura 14/4) Indice FTSE.IT Assicurativi 53

54 Figura 14/5) Indice Stoxx Telefonici Torna all Indice 15) Mercati azionari di potenziale interesse per una strategia di Asset Allocation Oltre al mercato azionario del Giappone a riguardo del quale mi sono espresso diffusamente in settimana ritengo che in questo momento vi siano altre altri mercati azionari internazionale meritevoli di essere seguiti in termini di un possibile investimento anche per trarre vantaggio da una possibile evoluzione della dinamica valutaria sottostante a nostro favore. Si tratta del mercato inglese, di quello svizzero ed anche di quello australiano. Ritengo che tra questi quattro mercati nel caso di una evoluzione positiva del quadro generale i primi due a meritare un interesse particolare saranno quello inglese e quello svizzero. Torna all Indice 54