INVESTIETICO FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO IMMOBILIARE DI TIPO CHIUSO RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 31 MARZO 2014

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1 INVESTIETICO FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO IMMOBILIARE DI TIPO CHIUSO RESOCONTO INTERMEDIO DI GESTIONE AL 31 MARZO 2014 AEDES BPM Real Estate SGR S.p.A. Sede legale: Bastioni di Porta Nuova, Milano Capitale Sociale Euro i.v. Reg. Imprese di Milano CF e P.IVA Iscritta all albo delle Società di Gestione del Risparmio al n. 94 Società soggetta all attività di direzione e coordinamento di Aedes S.p.A.

2 Indice 1. Premessa Dati identificativi del Fondo Investietico Eventi di particolare importanza verificatisi nel trimestre di riferimento Andamento del mercato immobiliare Andamento del valore della quota nel mercato di riferimento Eventi rilevanti verificatisi successivamente alla chiusura del trimestre

3 1. Premessa Il presente documento, redatto ai sensi dell articolo 154-ter, comma 5, del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58 (TUF), persegue lo scopo di illustrare, conformemente alle previsioni dell articolo 103, comma 3, del Regolamento Consob n del 1999 (Regolamento Emittenti) gli eventi di particolare importanza per il Fondo quotato Investietico, verificatisi nel trimestre di riferimento. Il documento è disponibile al pubblico presso la sede della Società di Gestione AEDES BPM Real Estate SGR S.p.A., della Banca Depositaria, di Borsa Italiana e sul sito Internet 2. Dati identificativi del Fondo Investietico Il Fondo Investietico è un Fondo Comune di Investimento Immobiliare Chiuso istituito mediante raccolta di sottoscrizioni in danaro. L attività di gestione ha avuto inizio il 1 marzo Dal 1 novembre 2004 il Fondo è quotato sul segmento Fondi Chiusi del Mercato Telematico degli Investment Vehicles (MIV) organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A.. Il Fondo Investietico è caratterizzato da investimenti in immobili e/o diritti reali di godimento su beni immobili, destinati o da destinarsi ad attività ad alto contenuto sociale ed è gestito da AEDES BPM Real Estate SGR S.p.A. Dati identificativi del Fondo Investietico Tipologia Fondo comune di investimento immobiliare chiuso istituito mediante raccolta di sottoscrizioni in denaro Data avvio 1 marzo 2002 Durata (*) fino al 31 dicembre 2015 Durata residua Banca depositaria Società di revisione 1 anno e 9 mesi BNP Paribas Securities Services SA Reconta Ernst & Young S.p.a. Valore nominale della quota NAV al 31 dicembre n. quote NAV per quota al 31 dicembre ,701 (*) La durata considera la proroga di 3 anni del fondo come approvata da Banca d'italia con provvedimento dell'8 marzo

4 3. Eventi di particolare importanza verificatisi nel trimestre di riferimento In relazione alla gestione del Fondo, nel primo trimestre del 2014, non si sono verificati eventi di particolare importanza, che hanno prodotto effetti rilevanti sulla composizione degli investimenti e sul risultato economico, fatta eccezione per la distribuzione dei proventi della gestione deliberata dal Consiglio di Amministrazione di AEDES BPM Real Estate SGR S.p.A. in data 26 febbraio 2014, contestualmente all approvazione del Rendiconto di Gestione del Fondo al 31 dicembre L ammontare complessivo dei proventi di gestione, che sono stati distribuiti in data 27 marzo 2014, ammonta ad Euro , pari a Euro 135 per quota, corrispondente a circa il 5,4% del valore nominale di ciascuna delle quote del Fondo. Il valore complessivo netto (NAV) del Fondo al 31 dicembre 2013 ammontava a circa Euro 160,4 milioni (Euro 165,0 milioni al 31 dicembre 2012). Il totale delle attività gestite era pari a circa Euro 225,6 milioni (Euro 235,6 milioni al 31 dicembre 2012). Al 31 dicembre 2013 il valore della quota del Fondo era pari a Euro 2.608,701 (Euro 2.683,507 al 31 dicembre 2012). L incremento del valore della quota al 31 dicembre 2013, al lordo dei proventi distribuiti dal 2004 al 2013, pari a per quota, rispetto al valore nominale è del 55,7%. Il patrimonio immobiliare del Fondo, sulla base delle stime effettuate dagli esperti indipendenti, K2 Real S.r.l., si attesta, al 31 dicembre 2013, al valore di Euro 197,1 milioni (pari all 87,36% dell attivo), registrando una riduzione di circa l 1,8% rispetto al dato riferito al 31 dicembre 2012 (pari a Euro 200,8 milioni). Al 31 marzo 2014, la liquidità disponibile del Fondo è pari a circa Euro 3,5 milioni, oltre a Euro 18 milioni investiti in depositi bancari a due mesi, con possibilità di disinvestimento anticipato senza penali. Con riferimento alle altre attività, principalmente riconducibili a crediti esigibili, si precisa che al 31 marzo 2014 sono pari a circa Euro 964 mila (Euro 462 mila al 31 dicembre 2013). I finanziamenti in essere sono pari a Euro 64,2 milioni, invariati rispetto al 31 dicembre Andamento del mercato immobiliare 1 Quadro macroeconomico italiano Nel 2013 l andamento economico italiano è rimasto fragile, chiudendo con un PIL negativo di circa l 1,9%, tuttavia tale valore, se confrontato con quello dell anno precedente pari al -2,4%, lascia spazio a cenni di ripresa. Come evidenziato dai dati desunti dal rapporto n. 2/2014 di 1 Elaborazione AEDES BPM RE SGR su dati: Banca d Italia, Nomisma, Agenzia del Territorio, Ance (Associazione Nazionale Costruttori Edili) ed altre fonti. 4

5 Banca d Italia, nel quarto trimestre 2013 il PIL ha segnato una leggera crescita, di circa lo 0,1% rispetto al terzo trimestre, permettendo un inversione di tendenza dopo nove trimestri consecutivi di contrazione. Questa lieve ripresa del PIL prosegue nel primo trimestre del 2014, trainata prevalentemente dalle esportazioni e dai primi segnali di un irrobustimento della domanda nazionale; L ISTAT informa, inoltre, che lo scorso marzo il PIL ha raggiunto lo 0,4% e le previsioni per fine anno si aggirano intorno allo 0,8%. Per quanto riguarda l inflazione, invece, continua la fase di decremento, collocandosi allo 0,3% a marzo 2014, contro un valore di 0,7% a dicembre 2013 e 1,6% a marzo Secondo Banca d Italia, le aspettative per la ripresa dell economia italiana nel biennio trovano il maggiore punto di forza negli scambi internazionali. Sul fronte dei consumi si rileva un miglioramento dell indice di fiducia dei consumatori, a dimostrazione di ciò nel terzo trimestre 2013, così come nel primo del 2014, si è attenuata la flessione dei consumi delle famiglie. Infatti, nel 2013 la spesa per consumi dei residenti ha segnato un valore pari a -2,5%, riducendosi di un punto e mezzo percentuale rispetto al 2012 su base annua, il quale ha registrato - 4%; in aggiunta, la propensione al risparmio nel quarto trimestre 2013 è salita di quasi due punti percentuali rispetto allo stesso periodo del 2012, attestandosi al 10,2%. I consumi restano comunque ancora fortemente condizionati dalla debolezza del reddito disponibile e delle precarie condizioni del mercato del lavoro. L attività industriale mostra a sua volta segnali di ripresa, continuando ad espandersi in questo primo trimestre; tra i settori in fase espansiva non compare, tuttavia, quello delle costruzioni, secondo l ISTAT, l indice della produzione delle costruzioni è diminuito da dicembre 2013 a gennaio 2014 dell 1,4%. Tuttavia il calo sembra essere in fase di arresto: se il 2013 ha prodotto il 4% in meno rispetto al 2012, si prevede che il 2014 diminuirà del 2,9% rispetto all anno precedente. Non è altrettanto migliorata la situazione occupazionale: lo scorso febbraio gli occupati sono diminuiti dello 0,2% rispetto al mese precedente e dell 1,6% su base annua; di conseguenza, il tasso di disoccupazione è salito al 13%, sostanzialmente stabile in termini congiunturali ma in aumento dell 1,1% sull annualità. La ripresa del mercato del lavoro non sembra comunque prevista prima del Andamento del mercato immobiliare Nel 2013 il volume complessivo delle transazioni sul mercato immobiliare italiano riporta ancora un segno negativo, registrando un calo complessivo pari a - 8,9% sul 2012 ( NTN, Numero Transazioni Normalizzate). Tutti i settori sono generalmente caratterizzati da variazioni negative, in particolare il terziario risulta essere il più colpito, con il - 11% rispetto al 2012; significative flessioni anche nel settore commerciale con il - 7,3%, il produttivo con il - 7,7% e il residenziale con il - 9,2%. Secondo le indicazioni di Nomisma il volume delle compravendite immobiliari dovrebbe tornare positivo nel corso del In linea di continuità con l andamento degli ultimi anni, i prezzi delle transazioni registrate, sia residenziali che non, mostrano un progressivo calo, riportando per l anno 2013 un decremento 5

6 complessivo del 5,6%. Secondo i dati Nomisma si prevede durante il 2014 un ulteriore contrazione dei prezzi e dei valori immobiliari. In relazione al mercato dei grandi investimenti immobiliari a destinazione non residenziale, interessato prevalentemente dall intervento di investitori istituzionali, il volume complessivo registrato nel 2013 ammonta a Euro 4,8 miliardi, con un incremento dell 80% rispetto al 2012 e una dimensione media di circa milioni, anch essa in aumento rispetto alla media dell anno precedente. E importante sottolineare che ben il 72% del capitale investito è di provenienza straniera, a prova dell interesse che gli investitori istituzionali esteri stanno mostrando nei confronti del nostro Paese. Si precisa che gli operatori presenti sul mercato, per la maggior parte appunto internazionali, presentano allo stato una strategia di investimento di tipo opportunistico, che trae vantaggio dalle condizioni del mercato e delle aspettative di riduzione dei valori immobiliari, con investimenti in operazioni (immobili e/o portafogli immobiliari) di grosse dimensioni (circa 80/100 milioni di Euro) di buon livello qualitativo o da valorizzare, che presentano un elevato livello in termini di redditività dell investimento nel breve/medio periodo e con l aspettativa di una crescita dei valori nei prossimi 5/6 anni. Anche il 2014 si presume sarà caratterizzato da strategie di questo tipo, proseguendo il trend nelle operazioni immobiliari. Sul fronte delle locazioni permane la difficoltà degli operatori colpiti fortemente dalla situazione congiunturale dell economia del Paese. Ciò è vero soprattutto per il settore degli uffici, il quale risente dell eccessiva offerta di immobili sul mercato, della ridotta disponibilità di spesa dei potenziali tenant e della tendenza al ribasso dei canoni di locazione. A tal proposito è sempre più frequente la prassi tra i proprietari, al fine di garantirsi la continuità pagamenti del rapporto di locazione, di concedere sconti sui canoni per incentivare l attività dei conduttori e favorirli nelle attuali condizioni economiche. Si assiste, in generale, ad un aumento dello spazio sfitto e ad una diminuzione dei canoni di locazione, soprattutto per gli immobili di scarso livello qualitativo. Infine, si assiste ad un generale aumento dei rendimenti degli investimenti, soprattutto per gli immobili con un elevato profilo di rischio in funzione della location, del livello qualitativo e dello standing dei conduttori. In base a quanto detto si prevede un miglioramento delle condizioni del mercato immobiliare, trainato principalmente da un aumento del volume delle transazioni, pur restando soggetto alla congiuntura economica del Paese, ancora debole. L effettivo miglioramento cui si auspica è quindi fortemente correlato al realizzarsi delle condizioni che permettano l avvio della ripresa dell economia. Un altro aspetto rilevante necessario per la ripartenza del mercato degli investimenti è rappresentato dall accesso al credito, per il quale si rileva un trend in fase di miglioramento. 6

7 5. Andamento del valore della quota nel mercato di riferimento Il Fondo Investietico è quotato sul segmento Fondi Chiusi del Mercato Telematico degli Investment Vehicles (MIV) organizzato e gestito da Borsa Italiana S.p.A. Di seguito si riporta il grafico con l andamento dei prezzi dal 1 gennaio al 31 marzo La quotazione di Borsa del Fondo Investietico del 31 marzo 2014 è pari a Euro per quota. 6. Eventi rilevanti verificatisi successivamente alla chiusura del trimestre In data 23 aprile 2014, l Assemblea dei soci di AEDES BPM Real Estate SGR S.p.A, ha nominato i nuovi organi sociali: Il nuovo Consiglio di Amministrazione, che rimarrà in carica sino all Assemblea convocata per l approvazione del bilancio della SGR al 31 dicembre 2014, risulta così composto: Giuseppe Roveda, Luca Savino, Paolo Ingrassia, Mario Signani, Fabio Faina. Il nuovo Collegio Sindacale, che rimarrà in carica sino all Assemblea convocata per l approvazione del bilancio della SGR al 31 dicembre 2016, risulta così composto: Marino Marrazza (Presidente), Antonio Ferraioli (Sindaco effettivo), Franco Vezzani (Sindaco effettivo), Francesca Marchetti (Sindaco supplente), Andrea Turati (Sindaco supplente). In data 7 maggio 2014 il Consiglio di Amministrazione si è riunito ed ha nominato il Consigliere Luca Savino, quale Presidente, il Consigliere Mario Signani, quale vice Presidente e il Consigliere Giuseppe Roveda, quale Amministratore Delegato con deleghe gestionali e poteri di rappresentanza, nonché i Consiglieri Luca Savino, Mario Signani e Fabio Faina quali Amministratori Indipendenti. 7