Piazza Affari apre ai fondi

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1 distributive investimento» collocate investitori finali dell Ma Solo Periodicità : Settimanale Dimens 55 : % Plus24_141122_4_1pdf Sito web: wwwilsole24orecom Dadicembre Piazza Affari apre ai fondi Gliemittenti pronti al lancio seguono la strada più semplice creando classi ad hoc per la Borsa Gianfranco Ursino CI Pronti via! Dal prossimo 1 dicembre Borsa Italiana è pronta ad accogliere le prime domande di ammissione al nuovo segmento di negoziazione " Oicr aperti " e una volta concluse le procedure di autorizzazione nei primi mesi del 2015 assisteremo ai primi scambi in Borsa di quote di fondi comuni d investimento Una svolta epocale per il mercato del risparmio gestito italiano le cui sorti fin dalla nascita sono legate a filo doppio alle politiche distributive di banche e reti ( vedi articolo in basso ) Un passaggio che seppur lentamente dovrebbe consentire un ulteriore sviluppo al settore e la crescita delle opportunità di investimento peri risparmiatori Inparticolare la negoziazione dei fondi comuni tradizionali a Piazza Affari porterà maggiore competizione fra case d investimento più trasparenza nella struttura dei costi e maggiore facilità di comparazionedei prodotti «L esistenza di una piattaforma operativa unica rappresentata dal sistema di negoziazione di Borsa Italiana - afferma Alessandro Allegri responsa TRA FAVOREVOLI E CONTRARI 1122 marzo Plus24 ha condotto un indagine sul tema presso tutti i gestori autorizzati in Italia Le posizioni delle singole case d investimento sono state pubblicate sul dossier «Fondi in Borsa : favorevoli contrari e no comment» presente sul sito wwwilsole24orecom bile investimenti di Ambrosetti Asset Management - potrà offrire una comoda bacheca di visualizzazione che almeno a livello intuitivo potrà avvicinare gli investitori auna scelta di confronto fra prodotti che andranno presumibilmente ad allinearsi in termini di costi all interno delle stesse tipologie di centralità del canale di acquisto e vendita delle quote favorirà la focalizzazione sulla qualità del prodotto e consentirà alle case prodotto di non disperdere risorse per sostenere il canale distributivo prodotto finale ne trarrebbe un benef icio in termini di trasparenza di efficienza e di rendimento finale per l investitore facilità di accesso al prodotto è sicuramente un vantaggio per l investitore che si troverà a non dipendere più esclusivamente dalle politiche distributive della propria banca o promotore tuttavia le insidie sono sempre dietro l angolo negoziazione in Borsa potrebbe in maniera distorsiva favorire il fai-da-te e l investimento nei fondi con un ottica dibreve periodo e questo potrebbe diventare molto pericoloso e controproducente se non saranno sviluppati in parallelo i necessari servizi di supporto sul fronte della consulenza ( si vedano le schede in alto ) Nel segmento di mercato a loro dedicato i fondi saranno scambiati al Nav ( valore patrimoniale delle quote senza ) il classico doppio prezzo di acquisto e vendita il cosiddetto spread denaro-lettera ( bid / ask ) Va solo indicato il numero di quote del fondo che si intende acquistare o vendere al Nav del giorno in cui l ordine viene passato sul circuito elettronico ( si veda l articolo a pagina 6 ) fondo potrà essere denominato anche in una valuta diversa dall euro ma il Nav dovrà essere comunicato al mercato in euro e nel prospetto dovranno essere indicate le regole di conversione che saranno applicate dalla banca depositaria Quasi tutti gli emittenti che sono in procinto di partire ( su veda l articolo a pagina 5 ) hanno intrapreso la strada di creare ex novo una clas se specifica per la Borsa in modo da avere un unico canale di raccolta Le situazioni ibride complicano solo la vita ai gestori :le quote attraverso le tradizionali reti di vendita potrebbero essere cedute nel più anonimo canale di Borsa e far perdere la " contabilità " alla Sgr che rischia così di continuare a retrocedere commissioni ai collocatori anche per quote non più possedute dai loro clienti per fare un esempio Inprima battuta il nuovo canale di Borsa offrirà un ventaglio di grandi opportunitàperle piccole realtà in termini di visibilità e avranno modo di farsi apprezzare se riescono a creare valore aggiunto per gli ci sono altri nomi dipeso dell industria internazionale asset management ancora non presenti in Italia che sono alla finestra 1 / 5

2 Diversità Questo Dati In Periodicità : Settimanale Dimens 55 : % Plus24_141122_4_1pdf Sito web: wwwilsole24orecom ILSONDAGGIO 7112 PLUS IN PIAZZAAFFARI Ni Le attuali partite di giro SULL ALTALENA DELLE RETROCESSIONI Le retrocessioni girate dal sistema fondi italiani ai collocatori negli ultimi anni Dati in %% FONTE elaborazioni : su dati Interactive Data - InvestOnline Opportunitàe rischi della negoziazione in Borsa dei fondi Sulla negoziazione in Borsa dei fondi comuni le opinioni dei vari operatori coinvolti sono spesso discordi C è chi scorge enormi opportunità per l intera industria del risparmio gestito ( compreso l investitorefinale ) e chi vede come una minaccia ( per l industria e per l investitore ) la partenza di un canale di vendita aggiuntivo di vedute che testimoniano comunque le potenzialità di una novità che potrebbe nel tempo rivoluzionare il business dei fondi portando con sé diversi aspetti positivi seppure con alcune criticità Maggiore competizione LEPI? GENEROSE CON I COLLOCATORI Le Sgr italiane che girano in media ai collocatori le percentuali più elevate degli oneri di gestione incassate in %% Retrocessioni 2013 * Euromobiliare Generali Inv Europe Eurizon Capital Epsilon Zenit Allianz GlinyEurope Anthilia Capital Partn Ubi Pramerica Aletti Gestielle Sella Gestioni Arca Bnp Paribas IP Edmond De Rothschild Anima Symphonia quotazione dei fondi consentirà un più facile accesso al business anche alle società di piccole dimensioni rendendo disponibili i fondi a tutti i risparmiatori indipendentemente dall intermediario di riferimento Tutte le Sgr potranno raggiungere una più ampia base di potenziali clienti e le piccole realtà " talentuose " avranno la possibilità di emergere e farsi conoscere si tradurrà in un offerta di prodotti più ampia e diversificata e quindi in una maggiore libertà di scelta per l investitore * Media semplice delle retocessioni dei fondi gestiti dalla Sgr Più trasparenza sui costi quotazione di classi di fondi con profili commissionali differenti consentirà al risparmiatore di avere più trasparenza su quale tipo di servizio riceve dai vari soggetti ( gestore e intermediario ) a fronte del livello commissionale pagato Borsa sono attese classi di fondi meno costose perché la commissione di gestione non dovrà essere retrocessa in gran parte al collocatore Quest ultimo potrà farsi pagare direttamente dal cliente per il servizio di consulenza pre e post vendita 2 / 5

3 Tuttavia Oggi In Avere Per Fuori Si Periodicità : Settimanale Dimens 55 : % Plus24_141122_4_1pdf Sito web: wwwilsole24orecom Più certezze sui prezzi I contratti saranno conclusi al valore quota riferito al giorno di negoziazione ma sarà reso noto solo il giorno dopo entro le17 una volta valorizzato il portafoglio del fondo Pertanto pur ricevendo subito un primo eseguito l investitore non saprà a quale prezzo è entrato / uscito dal fondo avrà la certezza di chiudere la compravendita al Nav del giorno in cui passa l ordine Borsa invece le incognite crescono : non c è neanche la certezza del giorno che viene preso come riferimento Rischio fai-da-te C è tuttavia il rischio di vedere investitori fai-da-te disorientati dalla vastità dell offerta e incapaci di fare scelte d investimento consapevoli Occorre quindi far emergere l importanza di un assistenza professionale che guidi il risparmiatore nella scelta Pertanto la negoziazione in Borsa dovrà in parallelo essere accompagnata dallo sviluppo di validi servizi di supporto da parte di soggetti autorizzati indipendenti nel metodo e nel giudizio O Switch e Pac meno agevoli Le classi di fondi che approderanno in Borsa non potranno prevedere la sottoscrizione attraverso i piani di accumulo ( Pac ) anche se è possibile replicarli " in casa " acquistando quote del fondo a cadenza periodica con importi prestabiliti negoziazione in Borsa inoltre complicherà sotto certi aspetti ( si veda l articolo a pagina 6 ) le procedure delle operazioni di switch ( passaggi da Portabilità delle quote Con l approdo a Piazza Affari i fondi potranno in teoria essere acquistati dai clienti di tutte le banche le classi quotate la Sgr non avrà più necessità di stipulare accordi di distribuzione per raggiungere l investitore finale più quando l investitore decide di cambiare banca le quote saranno liberamente trasferibili da un intermediario all altro prima di completare il trasloco si " deve " liquidare l investimento se la Sgr non ha in essere un accordo con la nuova banca 9Spinta al trading Poiché i fondi comuni d investimento sono essenzialmente orientati verso il lungo termine e la gestione attiva deve essere valutata sempre nel lungo termine la quotazione potrebbe rivelarsi un fattore destabilizzante per la gestione dei fondi rischio che alcuni operatori intravedono è quello veder aumentare l operatività di breve termine su uno strumento che è stato concepito per gestire investimenti di lungo termine Facilità di comparazione negoziazione in Borsa centralizzando di fatto il canale distributivo faciliterà la trasparenza e la comparabilità dell offerta favorendo lo sviluppo del mercato sia sul fronte dell accesso ai prodotti sia promuovendo la selezione naturale dei fondi di qualità a disposizione un centro di aggregazione non pu? che essere considerata una buona occasione anche per stimolare i risparmiatori ad approfondire le analisi per conoscere anche se consigliati l offerta i Oneri di negoziazione Per valutare l economicità della negoziazione del fondo in Borsa il sottoscrittore deve considerare anche i relativi costi tratta delle canoniche spese che intermedario ( banca o Sim ) preleva per consentire al cliente di acquistare e vendere azioni Etf o altri titoli e che al massimo possono essere pari allo 0 07%% della transazione Una percentuale minima che va comunque presa in considerazione 3 / 5

4 presentare Mentre Diffusione : Pagina 5: Periodicità : Settimanale Dimens 55 : % Plus24_141122_4_1pdf Sito web: wwwilsole24orecom Sono otto società nazionali e quattro estere le apripista DaAcomeA a Zenit passando per Nextam Aism Rivage e Compass Tra le prime case d investimento che approderanno a Piazza Affari nei primi mesi del 2015 secondo quanto risulta a Plus24 ci sarà un gruppetto di Sgr italiane ed estere di piccole dimensioni capitanate da AcomeA che ha oltre un miliardo di masse in gestione Nell elenco delle piccole realtà di matrice italiana che potrebbero essere tra gli " apripista " figurano Diaman Sicav 8a + Investimenti Sgr Zenit Sgr New Millennium Sicav Selectra Investments Sicav J marck Finlabo Sicav e Nextam Partners Per quest ultima Sgr la negoziazione dei fondi in Borsa è uno dei punti all ordine del giorno del Cda convocato per giovedì prossimo 26 novembre Ma anche all estero ci sono delle case d investimento pron tea valicare le Alpi per domanda di ammissione sul nuovo segmento dedicato agli Oicr aperti Dalla vicina Svizzera Compass Asset Management è pronta a presentare domanda di quotazione dei comparti di CompAM Fund Sicav Pkb PrivatBank ha intenzione di portare a Piazza Affari il comparto Basic Fund della Sicav lussemburghese Hypo Portfolio Selection Sempre dal Granducato il family office Aism ha avviato il processo per negoziare su Borsa Italiana il comparto Aism Low Volatility Fund Dalla Francia invece è pronta Rivage Investment società di gestione con competenze specializzate sul credito sulle infrastrutture e sulla gestione quantitativa Expertise di nicchia che le piccole case estere adesso possono offrire facilmente senza costosi accordi di distribuzione anche agli investitori finali italiani in primis agli istituzionali " GUr RIPRODUZIONE RISERVATA 4 / 5

5 inborsadevo numerispieganolepressionicheicollocatori risparmiatore Un Diffusione : Pagina 5: Periodicità : Settimanale Dimens 55 : % Plus24_141122_4_1pdf Sito web: wwwilsole24orecom grande leva dei costi Piùtrasparenza sulle provvigioni Ora si attende il ribasso I Di primo acchito molti risparmiatori potrebbero storcere il naso e dire : «Ma come finorailmiopromotorenonmiha fatto pagare oneri di sottoscrizione e adesso per comprare ifondi pagare io-18 euro di commissione di negoziazione seppur una tantum» In realtà questa aggiuntiva voce di costo è irrisoria se confrontata alle centinaia / migliaia di euro che vengono girate ogni anno dal gestore alcollocatore unavolta prelevate dal fondo come commissione di gestione Oltretutto l investitore spesso non ha la percezione dei costi che sta pagando perché il valore della quota è già espresso al netto delle provvigioni che vengono trattenute dalla Sgr modello distributivo dei fondi in Italia ruota intorno al meccanismo delle retrocessioni : in media i fondi di diritto italiano girano ai collocatori i170-80%% degli oneri di gestione ( vedi grafico in pagina ) e anche le case estere pagano elevarpedaggralleretidistributiveper far breccia nei loro portafogli «Questi fanno sulle Sgr per non portare i fondi inborsa proprio per non rompere il " cartello " delle retrocessioni - afferma Michele De Michelis presidente di Frame Am societàdiconsulenzae arrangemeni di prodotti d investimento - distributori per? potrebbero cambiare approccio perché una volta perse le commissioni di collocamento potrebbero farsipagare direttamente dal cliente per l attività di consulenza prestata nella selezione dei fondi» evoluzione che consentirebbe diridurrekpreoccupazioni inerenti i rischi degli acquisti fai-da-te da parte dell investitore e nel contempo di valorizzare il ruolo e le competenze dei professionisti della consulenza risparmiatore avrebbe sempre l opportunità di essere guidato nelle sue scelte d investimento e di asset allocation con l aggiunta di poter valutare con più facilità gli oneri pagati per i diversi servizi negoziazione in Borsa consentirà infatti di avere una più netta separazione dei costi che il sostiene per il servizio di gestione e il servizio di consulenza A Piazza Affari arriveranno classi di fondi con profili commissionali più eco I nomici : la Sgr potrà ricevere ordini sul mercato da tutti gli operatori e questo porterà il gestore a essere meno dipendente dagli accordi di distribuzione che stipula con i singoli intermediari Le commissioni di gestione dei fondi in Borsa dovranno quindi essere sensibilmentepiùbasse perchélasgrnondovrà piùretrocederelamaggiorpartedeisuoi ricavi alle reti per incentivarle Infine se da una parte l approdo a Piazza Affari porterà maggiori spese di quotazione ( Borsa richiede 8500 euro di set-up fee per ogni fondo e una commissione annuale in funzione delle masse ) e nuovi oneri da riconoscere agli operatori incaricati di seguire le negoziazioni dall altra consente di razionalizzare iprocessi operativi in un ottica di contenimento dei costi e di risparmiare perifondiesteri laspesadellabancacorrispondente nuovo canale di distribuzione dei fondi inborsadecolleràsolo nella misura in cui l investitore sia retail sia istituzionale percepiràuneffettivo risparmio dei costi Le Sgr dovranno quindi concedere uno " sconto " significativo rispetto aquanto ilcliente finalehafinorapagato perracquistodellostessofondo"gur RIPRODUZIONE RISERVATA 5 / 5

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