TURISMO E FINANZA: ALLEANZE STRATEGICHE, O DISTANZE INCOLMABILI?

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1 TURISMO E FINANZA: ALLEANZE STRATEGICHE, O DISTANZE INCOLMABILI? Milano, 26 maggio 2011 studio legale Portolano Colella Cavallo

2 i temi Banche e fondi d investimento sono ancora interessati a investire nel settore turistico in Italia? Quale approccio dovrebbe avere un impresa di filiera (network o t.o.) verso il mondo bancario? Quali gl indicatori di riferimento per la valutazione finanziaria? Le esperienze di Mediofactoring e della Banca del Turismo

3 i discussant Roberto Tedesco, presidente Italica Holding Enrico Buzzoni, Direttore Crediti Mediofactoring Marco Ficarra, a.d. BluHolding Francesco Portolano, partner Portolano Colella Cavallo studio legale Davide Rosi, CEO BCD Travel Paolo Bertozzi e Roberto Gentile, travel Lab

4 Roberto Tedesco Il rapporto finanza ordinaria/straordinaria e lo sviluppo imprenditoriale: le caratteristiche del settore turistico; il percorso personale letto dal punto di vista finanziario: focus sulle esperienze svolte

5 Marco Ficarra Il punto di vista del manager / imprenditore e del professionista esperto di M&A Francesco Portolano

6 Cosa attrae i fondi?

7 Cosa attrae i fondi? Settore prospettive di valorizzazione performance storica della società, sua ripetibilità anticipazione di eventuali concentrazioni di settore possibilità di rendere l azienda appetibile per compratori industriali management / imprenditore

8 Cosa è un «fondo»?

9 Cosa è un «fondo»? Un soggetto che compra e rivende aziende, per profitto Ha durata limitata nel tempo Chi sono i limited partners? Periodi di investimento, etc. Logica del debito problematiche

10 Perché si fa un contratto? Perché serve l avvocato?

11 Perché si fa un contratto? Perché serve l avvocato? manuale di istruzioni, regolamento di gioco Esempio: quanti amministratori spettano ad uno ed all altro, cosa succede se occorre modificare il business plan, fare degli investimenti, aprire/chiudere un nuovo villaggio, lanciare piattaforma online, etc. quindi a prevenire le liti solo in quei pochi casi in cui si litiga, serve per posizionare una parte favorevolmente rispetto all altra

12 Perché si fa un contratto? Perché serve l avvocato? i contratti sembrano scritti in lingua italiana ma sono scritti in codicese se scrivo questo patto parasociale dura per dieci anni idiecianniinalcunicasisonocinque se scrivo questo patto parasociale è a tempo indeterminato Recesso, risoluzione, rescissione, scioglimento, cessazione sono sinonimi? L avvocato d affari è anche un project manager, un buon mediatore/negoziatore, un tattico infine può fare il cattivo al posto vostro: capro espiatorio /parafulmine

13 Qual è tipicamente il processo di acquisizione/vendita di un azienda?

14 due diligence rapporti parasociali 1 LOI, NDA 2 3 sottoscrizione contratto 4 5 exit prima negoziazione negoziazione closing, firma pattoparasociale, etc. Differenze in vendita strutturata Teaser Infomemo Non-binding offer Binding offer Etc.

15 Qual è il momento più delicato in un processo di acquisizione di un azienda?

16 Qual è il momento più delicato in un processo di acquisizione di un azienda? Due diligence a cosa serve? Mi conviene dare tutto? Devo comunicare le «magagne»? Se sono l acquirente, e scopro un problema, lo devo comunicare al venditore? Trattativa, per trovare accordo su posizioni diverse venditore: voglio uscire subito, voglio avere certezza dei soldi, non voglio correre questo rischio acquirente: sicurezza sul prezzo il rischio non esiste, etc. Strutture contrattuali per qualsiasi problema, e se ne possono creare di nuove sedersi con l avvocato, per tempo, comunicare gli obiettivi strategici, qual è il valore che si cerca, essere creativi

17 Quali sono le principali ragioni per cui un processo avviato non si conclude?

18 Quali sono le principali ragioni per cui un processo avviato non si conclude? Ragioni fisiologiche disaccordo sul prezzo etc. Ragioni patologiche: le parti non riescono a«capirsi» Es.: venditore «minimizza» un rischio, che l acquirente (o i suoi consulenti) invece considerano enorme etc.

19 Cosa si può fare per non far saltare un operazione che potrebbe invece essere interessante?

20 Cosa si può fare per non far saltare un operazione che potrebbe invece essere interessante? Non sempre l acquirente (e i suoi consulenti) conoscono il settore(e le sue criticità) Pubblicità ingannevole (prima vettori, ora OTA, poi?), licenze, modelli di business transfrontalieri, scraping, problemi B2C, dynamic packaging, privacy, etc. spiegazioni, documenti, analisi sarebbe buona regola, averci pensato durante la gestione normale in ultima analisi qualsiasi difetto/imprecisione si trasforma, al minimo, in una diminuzione di prezzo

21 In corso d opera, quali sono le criticità più frequenti?

22 In corso d opera, quali sono le criticità più frequenti? Se non si ha un buon «manuale di istruzioni» non si sa come giocare Gestione della società, a volte anche quella ordinaria Posso assumere liberamente? Ruolo dei vecchi soci? Flusso di informazioni verso il fondo Presenza del fondo(opprimente?) Contributo del fondo: soldi e poi?

23 Infine, al momento dell exit, cosa rischia di diventare un problema?

24 Infine, al momento dell exit, cosa rischia di diventare un problema? Tema principale: disaccordo dei soci sui tempi dell exit Corollario: disaccordo sui prezzi «Return on Investment» degli onorari dell avvocato icontrattisipossonofareavarilivelliditutela si possono fare contratti che costringono la controparte a fare qualcosa per esempio, posso trasferire la proprietà di azioni, senza neanche che il venditore si presenti dal notaio

25 Enrico Buzzoni vedi presentazione 4. Mediofctoring per il Turismo La posizione dell'istituto di credito (e di Mediofactoring in particolare) sulle seguenti questioni: cosa guarda il factor quando seleziona i propri clienti? Quali garanzie è disposto a dare, e cosa chiede in cambio? Come viene visto il settore del turismo all'interno degli istituti di credito? Cosa è cambiato con la crisi post "sub-prime"? Ci sono settori da cui apprendere lezioni?

26 Davide Rosi vedi presentazione 5. Banca del Turismo Il punto di vista di un gruppo internazionale; la Banca del Turismo, genesi e stato di avanzamento: flussi di pagamento all'interno del settore e nuova legislazione sulle associazioni di pagamento per i circuiti privativi

27 contatti Paolo Bertozzi mobile: Roberto Gentile mobile: prossimo appuntamento: Milano, giovedì 7 luglio 2011, h 17.00

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