1 L approccio al mercato private: le scelte di posizionamento e le modalità di gestione della clientela di Paola Musile Tanzi 1

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1 Indice Introduzione di Paola Musile Tanzi XI 1 L approccio al mercato private: le scelte di posizionamento e le modalità di gestione della clientela di Paola Musile Tanzi Premessa Il posizionamento sul mercato dei servizi di private banking Mettere al centro il cliente L analisi e la diagnosi dei bisogni del cliente: una proposta di metodo Le differenti modalità di analisi del portafoglio clienti Considerazioni conclusive 33 Alcune letture di approfondimento 34 2 Principi di asset allocation e l analisi del rischio di Marco Navone Premessa Il concetto di efficienza Il processo di allocazione della ricchezza Il rischio di un attività finanziaria La correlazione tra attività finanziarie La selezione delle asset class La previsione del rendimento e del rischio atteso L ottimizzazione di portafoglio 60 Alcune letture di approfondimento 65

2 VI Indice 3 La finanza comportamentale di Barbara Alemanni Perché finanza comportamentale? Euristici, preferenze e processo decisionale Euristici e processo decisionale Ambiguità, rammarico e preferenze Teoria dei prospetti e preferenze L arbitraggio limitato e l inefficienza dei mercati finanziari La finanza comportamentale e le scelte di investimento Il mental accounting e la pianificazione finanziaria L overconfidence e la gestione di portafoglio 91 Alcune letture di approfondimento 96 4 I modelli previsionali nell attività di private banking di Giampaolo Gabbi La previsione per l asset allocation strategica I rendimenti storici L analisi tecnica I modelli per l analisi delle serie storiche Le reti neurali Il premio per il rischio (building block) La previsione per il market timing Gli schemi di intervento delle autorità di politica economica Gli indicatori anticipatori 128 Appendice. L informativa economica fondamentale per la previsione nel financial planning 135 Alcune letture di approfondimento Investire in hedge fund di Alberto Burchi Hedge fund: caratteristiche operative Il quadro normativo di riferimento Le strategie di gestione Gli indici di riferimento Considerazioni conclusive 167 Alcune letture di approfondimento Investire in commodity di Ioannis Drikos e Jeremy Baker Premessa: che cosa sono i mercati delle commodity? Gli scambi di commodity: operazioni e indici di mercato 173

3 Indice VII Gli indici di mercato Le commodity come classe d investimento Le commodity all interno di un portafoglio diversificato La composizione di un portafoglio di commodity diversificato Quali sono i fattori principali che guidano le commodity? Le tipologie di commodity: alcuni esempi Petrolio Oro Le commodity agricole 206 Appendice: indici 209 Alcune letture di riferimento La valutazione della performance di Paolo Antonio Cucurachi L importanza della valutazione della performance La quantificazione del rendimento di periodo La valutazione della performance: misure di rendimento corretto per il rischio e peer group Le misure di rendimento corrette per il rischio La costruzione dei peer group Dalla valutazione della performance alla selezione dei gestori nell approccio multimanager Un applicazione delle misure di rendimento corrette per il rischio: il caso dei fondi azionari Europa 247 Alcune letture di approfondimento La pianificazione previdenziale-assicurativa per la clientela private di Raoul Pisani L analisi dei bisogni previdenziali e assicurativi Il fabbisogno previdenziale Il fabbisogno assistenziale Il fabbisogno di copertura di rischi patrimoniali Le possibili soluzioni Il fabbisogno previdenziale Il fabbisogno assistenziale La copertura dei rischi patrimoniali L offerta degli intermediari 283 Alcune letture di approfondimento Investire nel mercato immobiliare di Armando Borghi Le caratteristiche dei segmenti del mercato immobiliare 287

4 VIII Indice Mercato primario Mercato secondario Comparto residenziale Comparto commerciale Comparto terziario Comparto industriale Le variabili di monitoraggio del mercato immobiliare Indicatori di rendimento I cicli immobiliari I principali operatori 313 Alcune letture di approfondimento La gestione integrata asset-liability e la mappatura dei bisogni dell imprenditore di Stefano Caselli L analisi dei modelli di comportamento del family business: verso una lettura congiunta «famiglia-impresa» Il rapporto fra la famiglia proprietaria e l impresa: la natura dei legami patrimoniali e finanziari Il rapporto fra la famiglia proprietaria e l impresa nella visuale finanziaria Il rapporto fra la famiglia proprietaria e l impresa nella visuale patrimoniale Alla ricerca delle operazioni che creano sinergie fra corporate e private banking 356 Alcune letture di approfondimento Art banking: le caratteristiche del mercato dell arte di Alberto Fiz e Marina Mojana Il mercato dell arte e la formazione del prezzo Come valutare l investimento in arte Gli indici dei prezzi del mercato dell arte La figura dell art advisor e alcuni esempi di art banking Considerazioni conclusive 378 Alcune letture di approfondimento Gli investimenti finanziari e la normativa tributaria. Il ruolo della consulenza fiscale di Stefano Zorzoli L ordinamento tributario, gli investitori individuali e l attività di private banking 383

5 Indice IX 12.2 Le principali norme disposte dai D.lgs. 239/1996 e 461/ I titoli a reddito fisso: un caso di tassazione dei redditi di capitale La tassazione dei dividendi azionari Le plusvalenze su titoli e su contratti derivati: la tassazione sulla base dei regimi della dichiarazione e dell amministrazione Premessa Il regime della dichiarazione Il regime dell amministrazione I prodotti del risparmio gestito: gestioni individuali di portafoglio e fondi comuni di investimento Alcuni altri casi di tassazione di operazioni finanziarie Le operazioni aventi per oggetto valute estere detenute su depositi o conti correnti I fondi comuni di diritto estero Considerazioni conclusive 409 Alcune letture di approfondimento La pianificazione fiscale dei patrimoni personali di Angelo Busani Premessa La scelta di campo tra «onerosità» e «gratuità» e i possibili rischi La fiscalità diretta e indiretta e la normativa antielusiva La reintroduzione dell imposta di successione e donazione Le donazioni «indirette» Il patto di famiglia Il divieto dei patti successori e le disposizioni lesive della legittima L oggetto del patto di famiglia I soggetti del patto di famiglia Le operazioni da compiere I trasferimenti con riserva di usufrutto in capo al trasferente I rapporti cointestati Le passività bancarie deducibili dall attivo ereditario Il trattamento fiscale delle aziende e delle quote societarie oggetto di successione e donazione La trasmissione gratuita degli strumenti finanziari Titoli di Stato, garantiti dallo Stato o equiparati e buoni postali Obbligazioni e titoli similari Conti correnti, certificati di deposito e depositi bancari Quote di fondi comuni di investimento e azioni di SICAV Operazioni di pronti contro termine di impiego di liquidità 455

6 X Indice Alcune letture di approfondimento 455 Glossario 457 Gli Autori 465