Anno III - Numero 11. I prezzi delle Camere di Commercio. dicembre 08 IN COLLABORAZIONE CON REF.

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1 I prezzi delle Camere di Commercio dicembre 08 IN COLLABORAZIONE CON REF.

2 finc e quotazioni bmti Quello di novembre è stato ancora un mese all insegna dei ribassi. Il Fixing Indicativo Nazionale Camerale, attraverso cui si è realizzata l analisi, evidenzia una flessione del prezzo dei frumenti, nazionale ed estero, e del granoturco secco. Il perdurare della fase regressiva aggrava l ormai noto differenziale che separa il prezzo attuale da quello del novembre 2007, quando peraltro i mercati segnavano andamenti positivi. È sul mercato del frumento duro nazionale che la flessione è stata più incidente. Nonostante da novembre le variazioni negative siano divenute meno consistenti - come è chiaramente visibile dal grafico 1A - il confronto del prezzo con quello che il frumento duro ha mediamente fatto registrare nel mese precedente mostra un calo del 9,4%. La quotazione segnata nell ultima settimana di novembre (230 /t) costituisce un nuovo record negativo e porta il prezzo lontano 220 euro da quello registrato nello stesso periodo del 2007, quando i listini erano sostanzialmente stazionari. Anche la variazione tendenziale del frumento tenero nazionale è nettamente negativa (-36,5%). Nel confronto con il prezzo sostenuto a novembre della scorsa campagna, diversamente da quanto mostra il quadro del frumento duro, il tenero sconta anche la decisa crescita che descriveva l andamento a finc del Frumento duro fino e del mais finc frumento duro: flessione dei prezzi confermata anche nel mese di novembre Fig. 1a - Frumento Duro - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Duro Fino (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 1b - Frumento Duro - FINC e quotazioni BMTI (*) (*) Frumento Duro Fino (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 2a - Mais - FINC e Banda di escursione (*) (*) Granoturco Secco Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza

3 finc del mais e del frumento tenero Anno III - Numero 11 Fig. 2b - Mais - FINC e quotazioni BMTI (*) finc mais: prezzi in calo anche nel mese di novembre (*) Granoturco Secco Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 3a - Frumento Tenero - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 3b - Frumento Tenero - FINC e quotazioni BMTI (*) Finc frumento tenero: nuovi ribassi nel mese di novembre (*) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza novembre Nell ultimo mese le quotazioni del frumento tenero nazionale hanno lasciato al mercato 8 /t, portandosi, come valore medio, a 163 (-5,6% rispetto alla precedente rilevazione). In Borsa Merci Telematica Italiana i valori di scambio del frumento tenero nazionale sono in linea con quelli camerali sintetizzati dal FINC (v. grafico 3b). Nell ultima settimana di ottobre sui listini del granoturco nazionale si era rilevato un incremento sensibile (+1,7%) che aveva invertito, solo per poco, l andamento negativo che da luglio è protagonista del mercato. A novembre si polverizza invece più di quanto il mercato non avesse concesso: un trend negativo ha infatti caratterizzato tutte le settimane del mese per il quale si segna una variazione congiunturale negativa del 4,3% (v. tavola C). La quotazione ha perso 11 euro tra la fine di ottobre e quella di novembre, arretrando fino ai 122 /t. Identica la dinamica del prezzo ricavata dai contratti di mais stipulati sulla Borsa Merci Telematica Italiana (v. grafico 2b). In termini assoluti, gli scambi in piattaforma sono avvenuti a un valore che rientra nell ambito della banda di oscillazione del FINC e che si mantiene, ormai da agosto, ai livelli più bassi della fascia stessa. Seppur di entità inferiore, anche il Frumento Tenero Estero North Spring (v. grafico 4a) aveva segnato una variazione positiva nell ultima settimana di ottobre con una aumento del prezzo di 2 /t ma ciò, come accaduto sul mercato del mais nazionale, non ha segnato l inizio di una ripresa del corso. A novembre, infatti, i listini hanno continuato a cedere trascinando il prezzo verso un nuovo picco negativo: 123 /t.

4 finc del frumento Tenero estero Fig. 4a - Frumento Tenero Estero - FINC e Banda di escursione (*) finc frumento tenero estero: listini ancora in calo nel mese di novembre (*) Frumento Tenero Estero North Spring 15% (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 4b - Frumento Tenero Estero - FINC e quotazioni BMTI (*) (*) Frumento Tenero Estero North Spring 15% (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza LA DINAMICA DEL FINC Tav. C - Tendenziale e congiunturale del FINC Variazione % delle ultime quattro settimane FONTE: elaborazioni BMTI su listini prezzi delle Camere di Commercio (1) Frumento Duro Nazionale Fino (2) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (3) Frumento Tenero North Spring 15% Estero (4) Granoturco Secco Nazionale I DATI CONGIUNTURALI DEL Frumento DURO - CAMPAGNA 2008/2009 (novembre) Proseguendo il trend già in at to ormai fin dall av vio della campagna di commercializzazione, i prezzi dei frumenti duri nazionali hanno fat to segnare anche in novembre nuovi ribassi. La nuova flessione evidenziata dai listini delle principali piazze di scambio, seppur di entità inferiore rispet to al calo verificatosi in ot tobre, ha fat to scende - re i prezzi delle varietà migliori sino alla soglia dei 230 /t franco par tenza. Prendendo come riferimento il frumento duro fino, l andamento del prezzo è stato sostanzialmen - te stabile nelle prime rilevazioni del mese, mentre ha ceduto il passo a nuovi cali nella seconda par te. Il confronto con 12 mesi fa, anche alla luce di questi ulteriori ribassi nei listini, met te in evidenza come, rispet to alla fine di novembre 2007, il prezzo abbia subìto una variazione negativa del 50%.

5 L assenza di domanda di prodot to da par te dell industria semoliera in un clima generale di permanente contra - zione dei consumi, cui si è contrap - posta invece un of fer ta ben presente sul mercato, è stata ancora la causa principale dei ribassi delle quotazioni. panel previsionale... Frumento duro forecast dicembre Mercato del frumento duro contraddistinto da una ridotta attività di scambio, soprattutto dal punto di vista delle quantità, con una bassa richiesta di prodotto. Nel mese di dicembre, pertanto, è prevedibile una flessione dei prezzi. Anno III - Numero 11 PREVISIONI FRUMENTO DURO I DATI CONGIUNTURALI DEL MAIS - CAMPAGNA 2008/2009 (novembre) Dopo i segnali di stabilità emersi nelle ultime rilevazioni del mese di ottobre, a novembre i prezzi del mais hanno ripreso a scendere, assumendo nuovamente l andamento al ribasso che sta ormai caratterizzando il mercato nazionale sin dal mese di luglio. L ulteriore flessione registrata nei listini presso i principali centri di scambio ha fatto giungere il prezzo sotto la soglia dei 130 /t franco arrivo, come confermato dalle rilevazioni della Borsa Merci di Bologna e della Granaria di Milano. Calo registratosi anche presso la Borsa Merci di Roma, dove a fine mese il prezzo si è tuttavia attestato sotto la soglia dei 140 /t franco arrivo. Va sottolineato che, a seguito dei nuovi ribassi, il prezzo del mais è tornato ad un livello che caratterizzava il mercato ad inizio Il confronto, invece, tra il livello dei prezzi di fine novembre con il relativo periodo del 2007 rivela per il mais nazionale una variazione negativa superiore al 40%. Come nelle precedenti settimane, l ampia disponibilità di prodotto presente sul mercato, anche per l afflusso di merce estera (Ungheria), unita ad una domanda dell industria mangimistica pressoché assente, ha costituito il principale motivo del calo delle quotazioni. In aggiunta, la discesa dei prezzi che ha interessato i frumenti teneri ad uso foraggero ha reso quest ultimi molto competitivi sul mercato, contribuendo in tal modo a deprimere ulteriormente il prezzo del mais. panel previsionale... MAIS forecast dicembre Mercato del mais caratterizzato ancora da un abbondanza di prodotto, anche per l ulteriore afflusso di merce estera a prezzi competitivi, principalmente Ungheria. Ci si attende pertanto anche per dicembre una situazione di prezzi in calo. PREVISIONI MAIS I DATI CONGIUNTURALI DEL Frumento TENERO - CAMPAGNA 2008/2009 (novembre) Il trend flessivo delle quotazioni, che sta caratterizzando il mercato del frumento tenero nazionale fin dall inizio della campagna di commercializzazione 2008/09, ha contrassegnato tale mercato anche nel mese di novembre, interessando sia le varietà di forza che le varietà panificabili. Per quanto riguarda l andamento dei prezzi durante il mese, dopo una prima parte in cui sono emersi segnali di sostanziale stabilità nei listini, nella seconda parte i ribassi sono tornati a caratterizzare il mercato. Queste ulteriori diminuzioni hanno condotto sia il prezzo della varietà tenero panificabile sulla piazza di Milano che della varietà fino sulla piazza di Bologna, sino alla soglia dei 160 /t. L andamento al ribasso delle quotazioni nel comparto dei frumenti teneri ha trovato conferma anche per le varietà panificabili di provenienza Centro quotate sulla piazza di Roma. Il raffronto con 12 mesi fa, a seguito di questi ulteriori ribassi nei listini, mette in evidenza come, rispetto alla fine di novembre 2007, il prezzo abbia subìto una variazione negativa del 40%. Così come per i frumenti duri, anche per il comparto dei teneri il calo delle quotazioni è stato determinato dalla situazione di mercato contraddistinta dalla quasi totale assenza di domanda proveniente dall industria di trasformazione, a fronte invece di un ampia disponibilità di prodotto, accresciuta anche dall afflusso di merce proveniente dal Mar Nero. panel previsionale... frumento tenero forecast dicembre Mercato del frumento tenero ancora contrassegnato da una bassa domanda di prodotto a cui si contrappone un ampia disponibilità di merce. Si mantiene anche il flusso di importazioni dall estero per le varietà migliori. E lecito attendersi prezzi in calo. PREVISIONI FRUMENTO TENERO

6 IL MERCATO CEREALICOLO INTERNAZIONALE (novembre 2008) Anche nel mese di novembre i prezzi delle principali commodity cerealicole quotate nei mercati internazionali hanno subìto una flessione. L entità di tale ripiegamento è stata comunque inferiore rispetto a quanto av venuto nel mese di ot tobre. Sul Chicago Board of Trade gli ulteriori ribassi hanno fat to scendere le quotazioni del mais sino alla soglia dei 350 cent $ per bushel, ai minimi degli ultimi 12 mesi, risentendo notevolmente della discesa del prezzo del petrolio. Per quanto riguarda il mercato comunitario, mentre presso il Matif i prezzi hanno raggiunto i 120 /t, va segnalato che sul mercato ungherese il prezzo del mais è sceso fino agli 85 /t. ha raggiunto il minimo dal mese di giugno 2007 (499 cent $ per bushel). Sull andamento al ribasso delle quo - tazioni cerealicole hanno sicuramente influito le stime aggiornate diffuse dall IGC (International Grains Council), in cui si è avuta un ulteriore conferma della for te crescita della produzione mondiale nell annata 2008/09. In par ticolare, le stime IGC confermerebbero una produzione pari a milioni di tonnellate, con una crescita di circa 80 milioni di tonnellate rispetto all annata 2007/08. Tale aumento por terebbe le scorte cerealicole mondiali a raggiungere i 307 milioni di tonnellate, con un aumento dell 8,5% rispet to alla precedente campagna. Per quanto riguarda il frumento, il future scambiato presso il CBOT, nonostante la ripresa avvenuta a fine mese, QUOTAZIONI chicago board of trade (CBoT) Fig. 5a - Mais scadenza dic 08 (cz8) - Quotazioni CBoT nel mese di novembre US cent/bushel, quotazioni giornaliere Il mese di novembre ha visto un nuovo aggiornamento al ribasso delle quotazioni del mais presso il CBOT, scese, alla fine della seduta del 21 novembre, sotto i 3,40 $ per bushel, ai minimi degli ultimi 12 mesi. A incidere negativamente sull andamento hanno concorso la forte discesa del prezzo del petrolio e il calo della domanda proveniente dall industria mangimistica. Fig. 5b - Frumento scadenza dic 08 (wz8) - Quotazioni CBoT nel mese di novembre US cent/bushel, quotazioni giornaliere La flessione registrata nel mese di novembre per le quotazioni del frumento presso il CBOT, e compensata solo in parte dalla ripresa durante le ultime sedute del mese, ha condotto il future con scadenza dicembre sotto la soglia dei 5 $ per bushel, ai minimi dal mese di giugno I ribassi sono stati determinati, oltre che dalle tensioni sui mercati finanziari, anche dalla conferma della crescita della produzione nell annata in corso.

7 di esperti di settore, ha costruito un listino omogeneo, che consente di affiancare con un elevato grado di confrontabilità le quotazioni provenienti dai singoli mercati. A partire da queste informazioni di base è costruibile una indicazione aggregata e sintetica che dia conto degli andamenti complessivi di mercato e dei livelli delle quotazioni prevalenti. La possibilità di operare questa sintesi origina dal fatto che affiancando le quotazioni locali dei diversi mercati emerge con grande evidenza, per un significativo gruppo di essi, un netto addensamento attorno ad un nucleo comune. Questo nucleo si segnala per: un andamento solidale delle quotazioni nel corso del tempo un livello delle stesse non troppo dissimile. L operazione di sintesi si caratterizza per due elementi. Il primo consiste nel definire, indicativamente, un fixing nazionale fondato sugli accertamenti camerali. Il frutto finale di tutto il processo viene indicato con l acronimo FINC (Fixing Indicativo Nazionale Camerale), ottenuto da un appropriato algoritmo delle quotazioni franco partenza delle piazze appartenenti al suddetto nucleo. Il secondo elemento è quello di concedere una banda di variabilità attorno al valore centrale, riconoscendo così il fatto che gli accertamenti camerali riflettono il complesso delle contrattazioni bilaterali in corso nella settimana, contrattazioni che per loro natura non si concludono allo stesso identico prezzo. L escursione minimo-massimo è quindi tradotta in una analoga escursione del minimo e del massimo del gruppo di mercati selezionati. Si perviene in questo modo alle raffigurazioni indicate come Grafico 1a- 4a, che ri- La formazione dei prezzi all ingrosso sul guardano 4 importanti merceologie di cui 3 mercato dei Cereali da sempre ha rappresentato un ambito di osservazione frumento duro fino, il frumento tenero pa- di origine nazionale, vale a dire il mais, il specifico da parte del sistema camerale. nificabile, ed una estera, cioè il frumento Ogni settimana, in un ampio numero di Camere tenero North-Spring. Il nucleo dei mercati di di Commercio, una Commissione ap- riferimento, contraddistinto appunto da un positamente insediata si cura di accertare i andamento solidale delle quotazioni e da un prezzi ai quali sono state scambiate sul mercato livello delle stesse non troppo dissimile, è locale le principali commodities cerea- stabile nel corso del tempo ma mostra una licole. Con un meccanismo di contradditorio numerosità, a seconda delle diverse merceologie, fra acquirenti e venditori, la Commissione da un minimo di sei ad un mas- individua la forchetta dei prezzi entra la quale simo di dieci piazze. In via prevalente gli si vanno perfezionando le contrattazioni accertamenti presi a riferimento si riferiscosimo nell arco della settimana di riferimento. no a declaratorie franco partenza, anche se Le informazioni sono poi diffuse come livello non sono stati esclusi accertamenti franco massimo e minimo, definendo una banda arrivo qualora non si ponessero significati- di variabilità che ricorda lo scarto denaro/ vamente fuori dalla banda di escursione. E lettera dei mercati mobiliari. Sulle singole opportuno ribadire ancora una volta che le piazze raramente questo scarto raggiunge quotazioni sottese al FINC ed alla relativa il 2%, e nel maggior numero dei casi si posiziona banda di escursione riflettono il complesdenza attorno all 1%. Questo pone in eviso delle contrattazioni bilaterali che hanno come i diversi panel operatori previsionale... convergano luogo nelle piazze di riferimento. E attra- su di una valutazione di equilibrio sostanzialmente verso questo canale che si scambia la gran unitaria e mostra il grado di con- parte dei quantitativi trattati. Ma come visto senso che le Commissioni sono riuscite a si hanno a disposizione anche le quotazioni GRAno tenero forecast gennaio costruire. Da un ampio numero di piazze derivanti dalle contrattazioni avvenute sulla giunge quindi questa importante informazione, Borsa Merci Telematica Italiana. In relazione che riflette le specificità locali in ter- alle stesse 4 merceologie sopra ricordate mini di equilibri È prevista di mercato, una stabilità di declaratorie dei prezzi è per possibile costruire quotazioni medie settimanali nel- dei contratti stipulati, ove la media è contrattuali gran utilizzate, parte di del titolo mese qualitativo di Gennaio, maggiormente l ultima commercializzato. porzione del B.M.T.I., mese, come ponderata di per i rispettivi quantitativi sottostanti sali- a ciascun contratto. Di nuovo si tratta avvalendosi consueto, delle competenze i consumi inizieranno tecniche a re a fronte di un aumento dei consumi. di quotazioni franco partenza, la tipologia su cui si addensa la maggior parte degli scambi BMTI. I Grafici 1b-4b sovrappongono le quotazioni BMTI con quelle precedentemente desunte dagli accertamenti camerali. L accostamento ha una valenza informativa precisa e riproduce una situazione tipica di molti mercati ove si hanno due meccanismi di formazione del prezzo e coerentemente due diversi sistemi di rilevazione. Il primo (FINC), visto in precedenza, si sostanzia in un accertamento/rilevazione operato da un organismo terzo, cioè la Camera di Commercio, che si riferisce al prezzo che nei mercati mobiliari è indicato come over the counter (OTC), cioè fuori dalla borsa. Il secondo riflette invece le quotazioni che si sono formate nella Borsa Merci Telematica. Se si vuole, il prezzo BMTI ha natura maggiormente spot, mentre il FINC presenta caratteristiche che travalicano il brevissimo periodo. Date queste differenze, dal loro confronto emergono 4 elementi fondamentali: Il livello delle due quotazioni è coerente e non si presentano distorsioni sistematiche. In altri termini, il numero delle volte che il dato BMTI è sopra o sotto il FINC tende, in generale, ad eguagliarsi. L andamento nei mesi è ampiamente solidale, con rare dissonanze che mostrano comunque un rapido rientro. Coerentemente con quanto ci si attendeva, nel brevissimo periodo (settimane) le quotazioni BMTI oscillano di più, anche se la consonanza con il FINC resta elevata, come testimoniano i frequenti episodi di swing comuni. La variabilità delle quotazioni BMTI si mantiene, quasi sempre, entro la banda di oscillazione del FINC, che visivamente sembra esercitare un effetto di sponda. Anno III - Numero 11 Presidente Francesco Bet toni Diret tore Annibale Feroldi Responsabile Prezzi Gianluca Pesolillo BMTI SCpA info@ bmti.it 06/