COVERED WARRANT PLAIN VANILLA SU AZIONI ITALIANE SCADENZA

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1 PROGRAMMA COVERED WARRANT BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA S.p.A. BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA Società per azioni - Sede: Siena, Piazza Salimbeni, Capitale sociale euro ,00 - Riserve patrimoniali euro ,53 Codice fiscale, partita IVA e n. iscrizione al Registro delle Imprese di Siena Aderente al Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi Gruppo bancario Monte dei Paschi di Siena - Codice banca Codice gruppo AVVISO INTEGRATIVO ALLA NOTA INTEGRATIVA PROGRAMMA BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA S.p.A. COVERED WARRANT SU AZIONI COVERED WARRANT PLAIN VANILLA SU AZIONI ITALIANE SCADENZA L adempimento di pubblicazione del presente Avviso Integrativo alla Nota Integrativa-Programma non comporta alcun giudizio della CONSOB sull opportunità dell investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi. Il presente documento va letto congiuntamente alla Nota Integrativa-Programma depositata presso la CONSOB in data 23 dicembre 02 a seguito di nulla osta comunicato con nota n del 6 dicembre 02, successivamente modificata e depositata presso la CONSOB in data 10 novembre 03 a seguito di nulla-osta comunicato con nota n del 29 ottobre 03. Esso va, altresì, letto congiuntamente al Documento Informativo sull Emittente depositato presso la Consob in data 10 novembre 03 a seguito di nulla osta della CONSOB comunicato con nota n del 29 ottobre 03 e successivi aggiornamenti. La Borsa Italiana S.p.A. ha disposto l ammissione alla quotazione ufficiale di borsa degli strumenti finanziari oggetto del presente avviso integrativo in data novembre 03 con provvedimento n Il presente avviso è stato trasmesso alla Borsa Italiana S.p.A. e alla CONSOB in data 26 novembre 03. 1

2 Il presente Avviso Integrativo è relativo alla Nota Integrativa-Programma concernente i Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. Covered Warrant su Azioni, appartenente al Programma Covered Warrant Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. depositata presso la Consob in data 10 novembre 03, a seguito di nulla osta comunicato con nota n del 29 ottobre 03. La Borsa Italiana ha rilasciato il giudizio di ammissibilità relativamente al Programma Covered Warrant Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. con provvedimento n 2641 del 26 novembre 02. DOCUMENTAZIONE MESSA A DISPOSIZIONE DEL PUBBLICO La documentazione di seguito indicata è a disposizione del pubblico, presso la sede dell Emittente Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. in Siena alla Piazza Salimbeni n 3. Tale documentazione è inoltre depositata presso la Borsa Italiana S.p.A. e trasmessa alla Consob.! Bilancio individuale della Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. completo di allegati e relazioni! Bilancio consolidato del gruppo Monte dei Paschi di Siena completo di allegati e relazioni! Relazione semestrale! Relazione trimestrale! Statuto sociale della Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A.! Documento Informativo sull Emittente (anche sul sito Internet Nota Integrativa-Programma relativa all ammissibilità alla quotazione ufficiale di Borsa dei BMPS Warrant su Azioni (anche sul sito Internet Si riproducono le Avvertenze per l investitore della Nota Integrativa-Programma cui il presente Avviso Integrativo fa riferimento. AVVERTENZE GENERALI CONNESSE AD UN INVESTIMENTO IN COVERED WARRANT Gli strumenti finanziari derivati sono caratterizzati da una rischiosità molto elevata il cui apprezzamento da parte dell investitore è ostacolato dalla loro complessità. E quindi necessario che l investitore concluda un operazione avente ad oggetto tali strumenti solo dopo averne compreso la natura ed il grado di esposizione al rischio che essa comporta. L'investitore deve considerare che la complessità di tali strumenti può favorire l'esecuzione di operazioni non adeguate. Si consideri che, in generale, la negoziazione di strumenti finanziari derivati non é adatta per molti investitori. Una volta valutato il rischio dell operazione, l investitore e l intermediario devono verificare se l investimento è adeguato per l investitore, con particolare riferimento alla situazione patrimoniale, agli obiettivi di investimento e alla esperienza nel campo degli investimenti in strumenti finanziari derivati di quest ultimo. Prima di effettuare una qualsiasi operazione è opportuno che l investitore consulti i propri consulenti circa la natura e il livello di esposizione al rischio che tale operazione comporta. Opzioni Covered Warrant I covered warrant sono titoli che incorporano un diritto di opzione. Le operazioni in opzioni comportano un elevato livello di rischio. L investitore che intenda negoziare opzioni deve preliminarmente comprendere il funzionamento delle tipologie di contratti che intende negoziare. L acquisto di un opzione è un investimento altamente volatile e la probabilità che l opzione giunga a scadenza senza alcun valore è molto elevata. In tal caso, l investitore avrà perso l intera somma utilizzata per l acquisto del premio più le commissioni. A seguito dell acquisto di un opzione, l investitore può mantenere la posizione fino a scadenza o effettuare un operazione di segno inverso, oppure esercitarla prima della scadenza (per opzioni di tipo americano). 2

3 Un investitore che si accingesse ad acquistare un opzione relativa ad un attività il cui prezzo di mercato fosse molto distante dal prezzo cui risulterebbe conveniente esercitare l opzione ( deep out of the money ) deve considerare che la possibilità che l esercizio dell opzione diventi profittevole è molto remota. Le caratteristiche dei covered warrant sono quelle tipiche dei contratti di opzione: alto effetto leva, possibilità di utilizzo per finalità di copertura e gestione di posizioni di rischio, rischio limitato al premio investito, forte reattività a variazioni del prezzo della relativa attività sottostante e della volatilità dei mercati di riferimento. In termini generali, un covered warrant è uno strumento finanziario negoziabile, che attribuisce al portatore la facoltà di acquistare (call warrant) o di vendere (put warrant) allo strike price una certa quantità di attività sottostanti, alla o entro la data di scadenza. In caso di esercizio della facoltà, i warrant possono prevedere il trasferimento fisico dell attività sottostante, a fronte del pagamento del prezzo di acquisto o di vendita rappresentato dallo strike price, oppure, più frequentemente, la liquidazione in contanti dell importo differenziale, che è dato dalla differenza fra il prezzo di liquidazione dell attività sottostante e lo strike price (in caso di call warrant) oppure dalla differenza fra lo strike price e il prezzo di liquidazione del titolo sottostante (in caso di put warrant). I covered warrant oggetto della presente Nota Integrativa comportano esclusivamente il regolamento in denaro di un differenziale. Sospensione o limitazione degli scambi Condizioni particolari di illiquidità del mercato nonché l applicazione di alcune regole vigenti su alcuni mercati (quali le sospensioni derivanti da movimenti di prezzo anomali, c.d. circuit breakers), possono accrescere il rischio di perdite rendendo impossibile effettuare operazioni o liquidare o neutralizzare le posizioni. Nel caso di posizioni derivanti dalla vendita di opzioni ciò potrebbe incrementare il rischio di subire delle perdite. Sospensione o limitazione della relazione tra i prezzi Le relazioni normalmente esistenti tra il prezzo dell attività sottostante e lo strumento derivato potrebbero essere disattese quando, ad esempio, il contratto di opzione fosse soggetto a limiti di prezzo mentre l opzione non lo fosse. L assenza di un prezzo del sottostante potrebbe rendere difficoltoso il giudizio sulla significatività della valorizzazione del contratto derivato. AVVERTENZE SPECIFICHE CONNESSE AD UN INVESTIMENTO NEI BMPS WARRANT SU AZIONI Tutti i termini e le espressioni con lettera maiuscola, hanno, salvo che sia indicato diversamente, il significato ad essi attribuito nei regolamenti allegati, (i Regolamenti e ciascuno il Regolamento ) La presente Nota Integrativa è relativa all ammissione alla quotazione sul Mercato dei Covered Warrant (il Mercato MCW ) gestito dalla Borsa Italiana S.p.A., di covered warrant - segmento plain vanilla - su azioni italiane e su azioni estere, denominati rispettivamente BMPS Warrant su Azioni Italiane (i Warrant su Azioni Italiane ) e BMPS Warrant su Azioni Estere (i Warrant su Azioni Estere ) insieme i Warrant su Azioni o semplicemente i Warrant emessi da Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. (l Emittente ). I Warrant su Azioni possono essere sia di tipo call (i Call Warrant ) che di tipo put (i Put Warrant ) e la relativa facoltà di esercizio è di tipo americano, ovverosia tale per cui i Warrant possono essere esercitati in qualsiasi giorno fino alla relativa scadenza. TERMINI E CONDIZIONI CONTRATTUALI Particolare attenzione deve essere prestata alle date di scadenza e alle modalità di esercizio dei Warrant su Azioni; inoltre l investitore deve informarsi presso il proprio intermediario circa i termini e le condizioni dei contratti su cui ha intenzione di operare. In talune circostanze eccezionali le condizioni contrattuali potrebbero essere modificate con decisione dell organo di vigilanza del mercato e della clearing house al fine di incorporare gli effetti di cambiamenti riguardanti le attività sottostanti. Acquistando un Warrant su Azioni relativo ad una determinata azione sottostante (l Azione Sottostante ), l investitore, a fronte del pagamento di un premio, consegue il diritto di ricevere, in caso di esercizio del Warrant 3

4 ovvero alla sua scadenza, un importo in danaro (l Importo Differenziale ) pari alla differenza, se positiva, tra il Prezzo di Liquidazione dell Azione Sottostante il Warrant e il suo Prezzo Base o Strike Price, ovvero, pari alla differenza tra Prezzo Base e Prezzo di Liquidazione dell Azione Sottostante, a seconda che si tratti, rispettivamente, di Call Warrant o di Put Warrant. Rischio di cambio Nel caso di Warrant su Azioni Estere il cui valore non sia espresso in Euro l Importo Differenziale dovrà essere convertito in Euro. In tal caso il tasso di cambio euro/valuta da utilizzare sarà il relativo fixing di riferimento comunicato dalla Banca Centrale Europea il Giorno Lavorativo successivo al Giorno di Valutazione, ad eccezione dei Warrant su azioni Giapponesi per i quali il tasso di cambio applicato sarà il fixing di riferimento del tasso di cambio Euro/JPY della Banca Centrale Europea del Giorno di Valutazione. Di conseguenza i guadagni e le perdite relativi a contratti denominati in divise diverse da quella di riferimento (Euro) per l investitore potrebbero essere condizionati dalle variazioni dei tassi di cambio. È pertanto possibile che l importo riconosciuto dall Emittente differisca in modo significativo da quello risultante dal calcolo effettuato al momento in cui il portatore decida di esercitare i Covered Warrant; di tale circostanza l investitore deve tenerne conto anche nella valutazione della convenienza dell esercizio volontario prima della scadenza. Eventi Straordinari relativi all Azione Sottostante o Eventi Rilevanti L Emittente, al verificarsi di eventi di natura straordinaria che riguardino l Azione Sottostante i Warrant, procede ad effettuare gli opportuni aggiustamenti e rettifiche agli Strike e/o ai multipli e/o ai Titoli Sottostanti, al fine di assicurare la continuità del valore economico dei Warrant. Per eventi di natura straordinaria si intendono: operazioni di raggruppamento e frazionamento dei Titoli Azionari Sottostanti; operazioni d aumento gratuito del capitale ed operazioni d aumento del capitale a pagamento con emissione di nuove azioni della stessa categoria dei Titoli Azionari Sottostanti i Warrant; operazioni d aumento di capitale a pagamento con emissione d azioni di categoria diversa dai Titoli Azionari Sottostanti il Warrant, di azioni cum warrant, d obbligazioni convertibili e di obbligazioni convertibili cum warrant; operazioni di fusione e di scissione di società emittenti le Azioni Sottostanti il Warrant; distribuzione di dividendi straordinari, offerte pubbliche di acquisto ed offerte pubbliche di acquisto e di scambio e ogni altra operazione assimilabile alle precedenti che possa avere l'effetto di una diluizione o concentrazione sul valore delle azioni sottostanti i warrant ovvero altre tipologie di operazioni su capitale che comportino una modifica della posizione finanziaria dei Portatori dei Warrant. In particolare, qualora si verifichi un Evento Straordinario che non possa essere compensato mediante un adeguamento degli Strike e/o della Parità e/o del Titolo Azionario Sottostante, L Emittente avrà la facoltà di liberarsi dai propri obblighi liquidando un importo sulla base dell equo valore di mercato dei Warrant da determinarsi anche con la collaborazione di un terzo esperto indipendente da esso nominato. Per maggiori approfondimenti si fa espresso rinvio all articolo 6 del Regolamento ed al punto 7.18 del Cap. VII Notizie sui BMPS Warrant su azioni della Nota Integrativa. Sconvolgimenti di Mercato inerenti le Azioni Sottostanti In caso di Sconvolgimenti di Mercato che impediscano la rilevazione del valore inerente il Titolo Azionario Sottostante, è riconosciuta la facoltà per l Emittente di sospendere il calcolo dell Importo Differenziale e di spostare il relativo Giorno di Valutazione per un massimo di dieci giorni lavorativi; decorso tale periodo, se gli Sconvolgimenti di Mercato continuano a sussistere, l Importo Differenziale sarà determinato dall Emittente in base all ultimo valore disponibile prima del verificarsi dei suddetti eventi. Per Sconvolgimenti di Mercato si intende per ciascuna Azione Sottostante una sospensione o una rilevante limitazione delle negoziazioni: 1) dell Azione Sottostante sulla borsa di quotazione; 2) del contratto di opzione sul Titolo Azionario Sottostante negoziato sul relativo mercato degli strumenti derivati, ove applicabile (a meno che l Emittente decida che la presente condizione possa essere disapplicata senza alcun pregiudizio per i Portatori di Warrant). Ai fini e nei limiti di quanto sopra riportato (i) una sospensione infragiornaliera nelle negoziazioni causata da variazioni di prezzo che eccedono i livelli stabiliti dalla borsa di quotazione; (ii) una variazione dell orario o delle giornate di negoziazione, resa nota durante la fase di negoziazione e l esaurimento degli scambi nell ambito del contratto in oggetto, non darà comunque origine ad uno Sconvolgimento di Mercato. Per maggiori approfondimenti si fa espresso rinvio all articolo 5 del Regolamento. 4

5 Esercizio volontario dei Warrant su Azioni Italiane I Warrant su Azioni Italiane sono caratterizzati da una facoltà di esercizio di tipo americano e possono quindi essere esercitati in ciascun Giorno Lavorativo antecedente la Data di Scadenza secondo le modalità descritte nella Nota Integrativa e nel Regolamento (punto 7.8 del Cap. VII Notizie sui BMPS Warrant su azioni ed art. 4 del Regolamento). In particolare i Warrant per i quali la relativa Dichiarazione di Esercizio (allegata al Regolamento) sia validamente presentata all Emittente via fax entro le ore (ora di Milano) di un Giorno Lavorativo, si considerano esercitati in tale Giorno Lavorativo. Dal momento che, nel caso di Azioni Italiane, il Prezzo di Liquidazione dell Azione Sottostante da utilizzare ai fini del calcolo dell Importo Differenziale corrisponde al Prezzo di Riferimento - così come definito all art del Regolamento dei mercati organizzati e gestiti da Borsa Italiana S.p.A. e dall art del Regolamento del Nuovo Mercato organizzato e gestito dalla Borsa Italiana S.p.A. registrato dalla Borsa Italiana S.p.A. il giorno di esercizio stesso a chiusura dei mercati (salvo il caso di Sconvolgimenti di Mercato), e quest ultimo è in ogni caso successivo rispetto al momento in cui il Warrant viene esercitato, è possibile che l ammontare dell Importo Differenziale cui l investitore avrà diritto, differisca, anche in modo significativo, da quello determinabile nel momento in cui l investitore decide di esercitare i Warrant. I Warrant possono essere esercitati in un numero minimo, o relativi multipli interi. Tale numero è definito Lotto Minimo di Esercizio. Esercizio automatico dei Warrant su Azioni Italiane alla scadenza L esercizio dei Warrant su Azioni Italiane alla scadenza è automatico. Salvo casi di Sconvolgimento di Mercato (cfr. art. 5 del Regolamento) i Warrant non esercitati entro il Giorno Lavorativo antecedente la Data di Scadenza saranno dunque considerati automaticamente esercitati, anche nel caso in cui l investitore non abbia presentato alcuna Dichiarazione di Esercizio. In tal caso il Prezzo di Liquidazione, escluso il caso di Sconvolgimenti di Mercato, indica il Prezzo di Riferimento dell Azione Sottostante registrato dalla Borsa Italiana il Giorno di Negoziazione immediatamente antecedente la Data di Scadenza. L investitore ha la facoltà di comunicare via fax all Emittente la propria volontà di rinunciare all esercizio dei Warrant su Azioni Italiane ( Rinuncia all esercizio ) inviando all Emittente entro le ore (ora di Milano) della Data di Scadenza il modulo allegato alla presente Nota Integrativa debitamente compilato, seguendo le modalità descritte nell art. 4 del Regolamento e nel punto 7.8 del Cap. VII Notizie sui BMPS Warrant su azioni della Nota Integrativa. L esercizio della facoltà di rinuncia può risultare conveniente quando le commissioni di esercizio applicate da un intermediario assorbono per intero i guadagni dei portatori dei covered warrant Esercizio volontario dei Warrant su Azioni Estere I Warrant su Azioni Estere sono caratterizzati da una facoltà di esercizio di tipo americano e possono quindi essere esercitati in ciascun Giorno Lavorativo antecedente la Data di Scadenza secondo le modalità descritte nella Nota Integrativa e nel Regolamento (punto 7.8 del Cap. VII Notizie sui BMPS Warrant su azioni ed art. 4 del Regolamento). In particolare i Warrant per i quali la relativa Dichiarazione di Esercizio (allegata al Regolamento) sia presentata via fax validamente all Emittente entro le ore (ora di Milano) di un Giorno Lavorativo, si considerano esercitati in tale Giorno Lavorativo. Si fa presente che, nel caso di Azioni Estere il Prezzo di Liquidazione dell Azione Sottostante da utilizzare per il calcolo dell Importo Differenziale, corrisponde al Prezzo di Chiusura fatto registrare dalla stessa il giorno di esercizio sulla Borsa di riferimento, ad eccezione delle Azioni quotate sui mercati regolamentati giapponesi per le quali il Prezzo di Liquidazione corrisponde al prezzo di chiusura fatto registrare dalle stesse sulla Borsa di riferimento il giorno successivo a quello di esercizio, salvo Sconvolgimenti di Mercato. Pertanto, dal momento che il Prezzo di Liquidazione è in ogni caso successivo rispetto al momento in cui il Warrant viene esercitato, è possibile che l ammontare dell Importo Differenziale cui l investitore avrà diritto, differisca, anche in modo significativo, da quello determinabile nel momento in cui l investitore decide di esercitare i Warrant. 5

6 I Warrant possono essere esercitati in un numero minimo, o relativi multipli interi. Tale numero è definito Lotto Minimo di Esercizio. Esercizio automatico dei Warrant su Azioni Estere L esercizio dei Warrant su Azioni Estere alla scadenza è automatico. Salvo casi di Sconvolgimento di Mercato (cfr. art. 5 del Regolamento) i Warrant non esercitati entro il Giorno Lavorativo precedente la Data di Scadenza saranno dunque considerati automaticamente esercitati, anche nel caso in cui l investitore non abbia presentato alcuna Dichiarazione di Esercizio. Nel caso di Azioni Estere, il Prezzo di Liquidazione, escluso il caso di Sconvolgimenti di Mercato, coincide con il Prezzo di Chiusura dell Azione Sottostante registrato il Giorno di Negoziazione immediatamente antecedente la Data di Scadenza presso la Borsa Valori di Riferimento, ad eccezione delle Azioni Giapponesi per le quali il Prezzo di Liquidazione coincide con il Prezzo di Chiusura registrato alla Data di Scadenza. L investitore ha la facoltà di comunicare via fax all Emittente la propria volontà di rinunciare all esercizio dei Warrant su Azioni Estere ( Rinuncia all esercizio ) entro le ore (ora di Milano) del Giorno Lavorativo successivo alla Data di Scadenza con il modulo allegato alla presente Nota Integrativa debitamente compilato, seguendo le modalità descritte nell art.4 del Regolamento e nel punto 7.8 del Cap. VII Notizie sui BMPS Warrant su azioni della Nota Integrativa. L esercizio della facoltà di rinuncia può risultare conveniente quando le commissioni di esercizio applicate da un intermediario assorbono per intero i guadagni dei portatori dei covered warrant Modifiche al Regolamento L'Emittente, previa comunicazione a Borsa Italiana, può modificare il Regolamento, senza il consenso dei portatori dei Warrant, qualora la modifica effettuata sia volta a correggere errori o imprecisioni nel testo e, in ogni caso, sia tale da non ledere gli interessi dei portatori di Warrant (cfr. art.10 del Regolamento). Conflitto di interessi Con riferimento ai Warrant oggetto del presente Programma, MPS Finance Banca Mobiliare S.p.A. assume la qualifica di Market Maker ovvero di soggetto incaricato dall emittente ad assolvere gli obblighi di cui all art del Regolamento dei Mercati gestiti ed organizzati da Borsa Italiana S.p.A. ( il Regolamento di Borsa Italiana ); pertanto si evidenzia la possibilità che tale circostanza configuri una situazione di conflitto di interessi. Restrizioni alla negoziabilità I Warrant oggetto del presente Programma potrebbero essere soggetti ad alcune limitazioni a seconda della legislazione in vigore del paese in cui gli stessi venissero offerti. In particolare essi non sono registrati nei termini richiesti dai testi in vigore del United States Securities Act del 1933; conformemente alle disposizioni del United States Commodity Exchange Act, la negoziazione dei Covered Warrant non è autorizzata dal United States Commodity Futures Trading Commission ( CFTC ). I Warrant non possono in nessun modo essere proposti, venduti o consegnati direttamente o indirettamente negli Stati Uniti d America o a cittadini americani. I Warrant non possono essere venduti o proposti in Gran Bretagna, se non conformemente alle disposizioni del Public Offers of Securities Regulations 1995 e alle disposizioni applicabili del FSMA 00. Il presente prospetto di vendita può essere reso disponibile solo alle persone designate dal FSMA 00 (cfr. art. 13 del Regolamento). Rischio di Liquidità: i covered warrant potrebbero presentare temporanei problemi di liquidità. Peraltro, il market maker (MPS Finance Banca Mobiliare S.p.A.) assume l'impegno di esporre in continuo quotazioni in acquisto e in vendita (denaro/lettera) che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni al Regolamento di Borsa Italiana (obblighi di spread) per un quantitativo pari almeno al lotto minimo o ad un suo multiplo. In caso di applicazione parziale o totale delle quotazioni esposte con riduzione dei quantitativi esposti al di sotto di quelli minimi, il market maker si impegna inoltre a ripristinare il book entro cinque minuti, così come previsto dalla Borsa italiana S.p.A.. 6

7 Si segnala che Borsa Italiana S.p.A. può esonerare temporaneamente gli operatori dagli obblighi di spread su richiesta motivata degli stessi nei casi previsti nelle Istruzioni al Regolamento di Borsa. A causa delle dimensioni relativamente contenute degli scambi, i corsi dei covered warrant potrebbero essere influenzati da situazioni contingenti di carenza di liquidità. ESEMPLIFICAZIONI Il valore teorico dei covered warrant viene determinato dagli operatori del mercato utilizzando diversi modelli di calcolo che tengono conto di vari fattori di mercato quali il prezzo di mercato, la volatilità, il rendimento atteso del titolo sottostante, il tassi di interesse, la vita residua del covered warrant. Il modello di calcolo utilizzato nel presente Avviso Integrativo é un modello binomiale del tipo Cox Ross Rubinstein, che determina il valore teorico del covered warrant sulla base delle variabili di mercato indicate di seguito nella tabella. Considerato che tali modelli di calcolo sono costituiti da formule matematiche alquanto complesse e di non facile percezione, nella tabella di seguito riportata sono state evidenziate le principali variabili che influenzano il valore teorico del warrant nonché la relazione intercorrente tra ciascuna variabile e il valore teorico del warrant stesso. Effetto di un aumento (+) nel livello delle variabili di mercato sul valore teorico del warrant VALORE WARRANT CALL VALORE WARRANT PUT PREZZO AZIONE SOTTOSTANTE + - STRIKE PRICE - + VITA RESIDUA + + TASSO DI INTERESSE FREE-RISK + - VOLATILITA + + TASSO DI CAMBIO - - I valori teorici sono, pertanto, da considerarsi indicativi in quanto dette variabili sono soggette a continue variazioni. Di seguito è stato simulato l effetto che la variazione di uno degli elementi sopra elencati può avere sul prezzo del warrant. Gli esempi di seguito riportati hanno un valore puramente indicativo ed esemplificativo e mostrano l impatto sul valore del Warrant prodotto da variazioni, rispettivamente del prezzo dell azione sottostante, della volatilità, del tempo intercorrente fino alla data di scadenza e del tasso di interesse, assumendo di mantenere, di volta in volta, costanti tutte le altre variabili. Caso 1: Si consideri il Call Warrant sul titolo TIM - Serie 6 - con Prezzo Base/Strike pari a Euro 4 e Data di Scadenza 19 marzo 04 In data 17 novembre 03 si è determinato il valore di tale Warrant, avendo attribuito alle variabili introdotte nel modello di calcolo, i valori seguenti: Volatilità: 25 % Prezzo sottostante: 4,08 Euro Tempo a scadenza o Vita Residua:121 gg. Tasso di interesse free-risk su Euro 2,2 % Il valore teorico del Warrant così calcolato è pari a 0,029 Euro 7

8 Al fine di valutare come ciascuna variabile incida sul prezzo del warrant, facciamo aumentare o diminuire il livello di una sola variabile (in grassetto e contraddistinguendo con il segno + o rispettivamente l aumento o la diminuzione del relativo livello) evidenziando in grigio il prezzo del warrant modificato. Caso 2: Sottostante (+) 4,15 Strike 4 Volatilità 25 % Vita residua 121gg. Tasso di interesse free-risk 2,2 % Valore teorico warrant 0,0335 Sottostante 4,08 Strike 4 Volatilità (-) 23 % Vita residua 121gg Tasso di interesse free-risk 2,2 % Valore teorico warrant 0,0275 Sottostante 4,08 Strike 4 Volatilità 25 % Vita residua (-) 100 gg. Tasso di interesse free-risk 2,2 % Valore teorico warrant 0,027 Sottostante 4,08 Strike 4 Volatilità 25 % Vita residua 121gg. Tasso di interesse free-risk (+) 2,5 % Valore teorico warrant 0,0295 Si consideri il Put Warrant sul titolo ENI - Serie 28 - con Prezzo Base/Strike pari a Euro 12 e Data di Scadenza 19 marzo 04. In data1 7 novembre 03 si è determinato il valore di tale Warrant, avendo attribuito alle variabili introdotte nel modello di calcolo, i valori seguenti: Tasso di interesse free-risk su Euro: 2,2% Volatilità: 22,75% Prezzo sottostante:14 Euro Tempo a scadenza o Vita Residua: 121 gg. Il valore del Warrant così calcolato è pari a Euro 0,01 Al fine di valutare come ciascuna variabile incida sul prezzo del warrant, facciamo aumentare o diminuire il livello di una sola variabile (in grassetto e contraddistinguendo con il segno + o a seconda che si tratti di aumento o diminuzione del relativo livello ) evidenziando in grigio il prezzo del warrant modificato. Sottostante (-) 13,50 Strike 12 Volatilità 22,75% Vita residua 121 gg. Tasso di interesse free-risk 2,2% Valore teorico warrant 0,015 8

9 Sottostante 14 Strike 12 Volatilità (+) 23,75% Vita residua 121 gg. Tasso di interesse free-risk 2,2 % Valore teorico warrant 0,011 Sottostante 14 Strike 12 Volatilità 22,75% Vita residua (-) 100gg Tasso di interesse free-risk 2.2% Valore teorico warrant 0,007 Sottostante 14 Strike 12 Volatilità 22,75 Vita residua 121 gg. Tasso di interesse free-risk (-) 1,60% Valore teorico warrant 0,011 Formula ed esemplificazione delle convenienze A seguito dell esercizio volontario su richiesta del portatore o dell esercizio automatico a scadenza per ciascun Lotto Minimo di Esercizio, il Portatore dei Warrant ha diritto a ricevere l Importo Differenziale, calcolato con le modalità di cui al paragrafo 7.9 della Nota Integrativa-Programma, che viene determinato in base alla seguente formula. Nel caso di Call Warrant su Azioni: [(Prezzo di Liquidazione - Strike Price) * Multiplo] * Lotto Minimo di Esercizio ESEMPIO 1 nel caso di Call Warrant su TIM Serie 6 con scadenza 19 marzo 04 avente le seguenti caratteristiche: Prezzo Strike pari a Euro 4 Prezzo di Liquidazione a Euro 4,5 Multiplo: 0,1 Lotto Minimo di esercizio: l Importo Differenziale che verrà liquidato al Portatore in caso di esercizio per ciascun Lotto Mimino di Esercizio in suo possesso sarà pari a: Importo Differenziale Call Warrant: [(4,5-4) * 0,1] *1000 = 50 Euro Se a scadenza il Prezzo di Liquidazione di TIM è uguale o inferiore a 4 Euro, al Portatore non sarà liquidato alcun ammontare. Nel caso di Put Warrant su Azioni [(Strike Price - Prezzo di Liquidazione) * Multiplo]* Lotto Minimo di Esercizio ESEMPIO 2 nel caso di Put Warrant su ENI Serie 28 con scadenza 19 marzo 04 avente le seguenti caratteristiche: Prezzo Strike pari a 12 Euro Prezzo di Liquidazione a 14 Euro Multiplo: 0,1 Lotto Minimo di esercizio: l Importo Differenziale che verrà liquidato al Portatore in caso di esercizio per ciascun Lotto Mimino di Esercizio in 9

10 suo possesso sarà pari a: Importo Differenziale Put Warrant: [ (14 12) * 0,1]*1000 = Euro Se a scadenza il Prezzo di Liquidazione di ENI è uguale o superiore a 12 Euro, al portatore non sarà liquidato alcun ammontare. I Warrant su Azioni non danno un rendimento certo e determinato o determinabile: ciò che si può determinare sin dall inizio è solamente il Punto di Pareggio così come di seguito calcolato Punto di pareggio Con riferimento all acquisto del singolo Warrant per punto di pareggio si intende quel Prezzo di Liquidazione dell'azione Sottostante che rende il pagamento dell Importo Differenziale, calcolato con le modalità di cui sopra, pari all'investimento iniziale, cioè pari al Premio pagato per l acquisto di quel Warrant. In particolare con riferimento ai Call Warrant su Azioni il punto di pareggio si calcola secondo la seguente formula: Punto di pareggio = Strike Price + (Prezzo del Warrant / Multiplo) Riprendendo l esempio 1 sopra descritto e assumendo che il premio pagato per l acquisto del Warrant sia stato pari a Euro 0,029 il punto di pareggio si realizza in corrispondenza di un Prezzo di Liquidazione dell Azione Sottostante TIM pari a Euro 4,29 ovverosia tale che: 4 + (0,029 /0,1) = 4,29 Naturalmente, se 4,29 è quel livello del Prezzo di Liquidazione che realizza il punto di pareggio, ne consegue che se il Prezzo di Liquidazione è inferiore a 4,29 il Portatore del Warrant realizza una perdita, mentre se il Prezzo di Liquidazione è superiore a 4,29 il Portatore del Warrant realizza un utile. In particolare con riferimento ai Put Warrant su Azioni, il punto di pareggio si calcola secondo la seguente formula: Punto di Pareggio = Strike Price - (Prezzo del Warrant / Multiplo) Riprendendo l esempio 2 sopra descritto e assumendo che il premio pagato per l acquisto del Warrant sia stato pari a Euro 0,01 il punto di pareggio si realizza in corrispondenza di un Prezzo di Liquidazione dell Azione Sottostante ENI pari a Euro 11,9 ovverosia tale che: 12 (0,01/0,1) Naturalmente, se 11,9 Euro è quel livello del Prezzo di Liquidazione che realizza il punto di pareggio, ne consegue che se il Prezzo di Liquidazione è superiore a 11,9 il Portatore del Warrant realizza una perdita, mentre se il Prezzo di Liquidazione è inferiore a 11,9 il Portatore del Warrant realizza un utile. Il calcolo del Punto di Pareggio sopra proposto non tiene conto delle eventuali commissioni di negoziazione o di esercizio applicate da altri intermediari; pertanto, nel calcolo delle convenienze, l investitore dovrà tener conto anche della presenza di tali eventuali costi. 1. Andamento storico e volatilità dell Azione Sottostante I grafici sottostanti riportano l andamento storico delle Azioni Sottostanti e della volatilità delle stesse nel periodo 12 novembre novembre 03: Legenda: con la linea tratteggiata viene rappresentato l andamento dei prezzi dei titoli sottostanti (i cui valori sono indicati nell ordinata di sinistra) i warrant e con la linea continua la loro volatilità (i cui valori indicati nell ordinata di destra). L'andamento storico e la volatilità storica non sono indicativi del futuro andamento del titolo azionario. 10

11 16.00 ENI N D J F M A M J J A S O N Volatilita' 30gg(R.H.SCALE) ENI HIGH /4/03, LOW /11/03, LAST /11/03 Source: DATASTREAM 6. ENEL N D J F M A M J J A S O N Volatilita' 30gg(R.H.SCALE) ENEL HIGH /11/02, LOW /11/03, LAST /11/03 Source: DATASTREAM 11

12 9.50 MEDIASET N D J F M A M J J A S O N Volatilita' 30gg(R.H.SCALE) MEDIASET HIGH /11/02, LOW /8/03, LAST /11/03 Source: DATASTREAM 9.50 FIAT N D J F M A M J J A S O N Volatilita' 30gg(R.H.SCALE) FIAT HIGH /11/02, LOW.69 12/11/03, LAST.69 12/11/03 Source: DATASTREAM 12

13 4.40 UNICREDITO ITALIANO N D J F M A M J J A S O N Volatilita' 30gg(R.H.SCALE) UNICREDITO ITALIANO HIGH /11/02, LOW /10/03, LAST /11/03 Source: DATASTREAM 28 STMICROELECTRONICS (MIL) N D J F M A M J J A S O N Volatilita' 30gg(R.H.SCALE) STMICROELECTRONICS (MIL) HIGH /11/02, LOW /8/03, LAST /11/03 Source: DATASTREAM 13

14 10.50 SAN PAOLO IMI N D J F M A M J J A S O N Volatilita' 30gg(R.H.SCALE) SAN PAOLO IMI HIGH /11/02, LOW /9/03, LAST /11/03 Source: DATASTREAM 5. TELECOM ITAL.MOBL N D J F M A M J J A S O N Volatilita' 30gg(R.H.SCALE) TELECOM ITAL.MOBL. HIGH /4/03, LOW /8/03, LAST /11/03 Source: DATASTREAM 14

15 25 GENERALI N D J F M A M J J A S O N Volatilita' 30gg(R.H.SCALE) GENERALI HIGH /3/03, LOW /9/03, LAST /11/03 Source: DATASTREAM INFORMAZIONI SULLA QUOTAZIONE DEI BMPS WARRANT La Borsa Italiana ha deliberato l ammissione alla quotazione per i BMPS Warrant con provvedimento n 3146 del novembre 03. Per ciascuna Serie il lotto minimo di negoziazione fissato dalla Borsa Italiana, è indicato nella colonna Lotti minimi di negoziazione della Tabella 1 allegata. La data di inizio delle negoziazioni verrà stabilita da Borsa Italiana S.p.A., ai sensi dell articolo del Regolamento dei Mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A., che provvederà inoltre ad informarne il pubblico mediante proprio avviso trasmesso a due agenzie di stampa. MPS Finance Banca Mobiliare S.p.A. (controllata da Banca Monte Paschi Siena S.p.A.), in forza della convenzione stipulata con la Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. ai sensi dell articolo del Regolamento dei Mercati organizzati e gestiti dalla Borsa Italiana S.p.A., si impegna a esporre in via continuativa su tutte le serie quotate prezzi di acquisto ( quotazione denaro ) e prezzi di vendita ( quotazioni lettera ) che non si discostino tra loro in misura superiore al differenziale massimo indicato nelle Istruzioni al Regolamento di Borsa Italiana (obblighi di spread) per un quantitativo almeno pari al numero minimo di lotti minimi di negoziazione come verrà, di volta in volta, stabilito da Borsa Italiana S.p.A.. Autorizzazioni relative all emissione L emissione e l ammissione a quotazione dei BMPS Warrant oggetto del presente Avviso Integrativo è stata autorizzata dalla Direzione Generale dell Emittente BMPS in data 8 agosto 03 In data 31 ottobre 03, ai sensi dell articolo 129 del decreto legislativo n. 385 del 1 settembre 1993, e relative disposizioni di attuazione, è stata inviata comunicazione alla Banca d Italia, che non ha formulato alcuna obiezione. Caratteristiche dei BMPS Warrant su Azioni Il presente Avviso Integrativo è relativo all ammissione alla quotazione sul mercato dei Covered Warrant (il Mercato MCW ) di n 70 serie di covered warrant emessi da Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. (l Emittente ) e denominati BMPS Warrant su Azioni Italiane (i BMPS Warrant e, singolarmente, una Serie di Warrant ). Tutti i termini e le espressioni con lettera maiuscola, hanno, salvo che sia indicato diversamente, il significato ad essi attribuito nei relativi regolamenti allegati alla Nota Integrativa-Programma Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A. Covered Warrant su Azioni (i Regolamenti e ciascuno il Regolamento ) 15

16 I BMPS Warrant hanno le caratteristiche indicate nella Tabella 1 allegata al presente Avviso. L emissione oggetto di ammissione a quotazione ai sensi del presente Avviso si compone di un totale di n 70 Serie di Warrant, di cui n 36 Call Warrant e n 34 Put Warrant. Prezzi Indicativi dei BMPS Warrant Il prezzo dei BMPS Warrant (o premio ) rappresenta l'importo in Euro necessario per l'acquisto di un singolo Warrant. Il prezzo dei BMPS Warrant varierà di volta in volta, in funzione dei prezzi correnti di mercato della relativa azione sottostante e di altri fattori quali la volatilità dell azione sottostante, l andamento dei tassi di interesse e la vita residua dei Warrant. Le valutazioni di convenienza dovranno dunque essere effettuate al momento in cui si procede all'acquisto del warrant. Nel calcolo delle convenienze, l investitore dovrà tener conto anche della presenza di eventuali commissioni di negoziazione o di esercizio applicate da altri intermediari. Un informativa continua sull andamento dei prezzi dei Warrant sarà diffusa tramite Reuters (pagina MPSFCW) saranno inoltre reperibili sul sito A titolo puramente esemplificativo, la Tabella 1 contiene i prezzi indicativi dei BMPS Warrant, determinati alla data del 17 novembre 03 assumendo che il prezzo e la volatilità dell azione sottostante, i tassi di interesse abbiano i valori indicati in Tabella. Commissioni Non è prevista l applicazione di commissioni a carico dei sottoscrittori. Altri intermediari potranno applicare commissioni di negoziazione o di esercizio per le operazioni aventi ad oggetto i Warrant. Reperibilità delle informazioni e andamento dell Azione Sottostante L andamento del prezzo di mercato delle Azioni Sottostanti i Warrant, come registrato sul rispettivo mercato di quotazione, è diffuso dalle relative Borse di riferimento ed anche dai maggiori circuiti telematici di informazione (per es. Reuters, Bloomberg): i relativi prezzi sono tra l altro riportati dai maggiori quotidiani economici a diffusione nazionale. Gli emittenti le Azioni Sottostanti i Warrant sono sottoposti agli obblighi informativi previsti dalla normativa di riferimento vigente in Italia. Per maggiori informazioni, è possibile consultare, tra gli altri i siti Internet curati da ciascun emittente e di seguito elencati: Azione Italiana Sottostante Sito web Pagina de Il Sole-24Ore ENEL Mercati Azionari in Italia ENI Mercati Azionari in Italia GENERALI ASS.NI Mercati Azionari in Italia STMICROELECTRONICS Mercati Azionari in Italia FIAT Mercati Azionari in Italia MEDIASET Mercati Azionari in Italia SAN PAOLO-IMI Mercati Azionari in Italia TIM Mercati Azionari in Italia UNICREDITO Mercati Azionari in Italia Il legale rappresentante BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA S.p.A. 16

17 Serie n Emittente Cod. ISIN Sottostante Call / Put Cod.ISIN Sottostante Prezzo Strike Data emissione Data Scadenza Parità Cod Negoz. TABELLA 1 Quantità Cash/ Physi cal Europ. / Lotto Americ. Min Lotto Min. Esercizio Negoz. N. Lotti Neg. per obblighi ex art Volatilità % Tasso Free- Risk % Prezzo Indicativo CW Prezzo Sottostante Divisa Strike Borsa Valori di Riferimento 001 BMPS IT TIM Put IT ,2 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,5 2,2 0,002 4,08 EUR Borsa Italiana - MTA 002 BMPS IT TIM Put IT ,5 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,5 2,2 0,005 4,08 EUR Borsa Italiana MTA 003 BMPS IT TIM Put IT ,8 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,75 2,2 0,012 4,08 EUR Borsa Italiana MTA 004 BMPS IT TIM Call IT ,8 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,75 2,2 0,042 4,08 EUR Borsa Italiana MTA 005 BMPS IT TIM Put IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0,019 4,08 EUR Borsa Italiana MTA 006 BMPS IT TIM Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0,029 4,08 EUR Borsa Italiana MTA 007 BMPS IT TIM Put IT ,2 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,75 2,2 0,029 4,08 EUR Borsa Italiana MTA 008 BMPS IT TIM Call IT ,2 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,75 2,2 0,0195 4,08 EUR Borsa Italiana MTA 009 BMPS IT TIM Call IT ,4 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,5 2,2 0,0125 4,08 EUR Borsa Italiana MTA 010 BMPS IT TIM Call IT ,8 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,75 2,2 0,0045 4,08 EUR Borsa Italiana MTA 011 BMPS IT MEDIASET Put IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0,008 9,05 EUR Borsa Italiana MTA 012 BMPS IT MEDIASET Put IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,5 2,2 0,0245 9,05 EUR Borsa Italiana MTA 013 BMPS IT MEDIASET Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,5 2,2 0,136 9,05 EUR Borsa Italiana MTA 014 BMPS IT MEDIASET Put IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,75 2,2 0,06 9,05 EUR Borsa Italiana MTA 015 BMPS IT MEDIASET Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,75 2,2 0,0725 9,05 EUR Borsa Italiana MTA 016 BMPS IT MEDIASET Put IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,5 2,2 0,12 9,05 EUR Borsa Italiana MTA 017 BMPS IT MEDIASET Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,5 2,2 0,0325 9,05 EUR Borsa Italiana MTA 018 BMPS IT MEDIASET Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,5 2,2 0,012 9,05 EUR Borsa Italiana MTA 019 BMPS IT STMICROEL. Put NL /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0,053 22,8 EUR Borsa Italiana MTA 0 BMPS IT STMICROEL. Put NL /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0,101 22,8 EUR Borsa Italiana MTA 021 BMPS IT STMICROEL. Call NL /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0,395 22,8 EUR Borsa Italiana MTA 022 BMPS IT STMICROEL. Put NL /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0,225 22,8 EUR Borsa Italiana MTA 023 BMPS IT STMICROEL. Call NL /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0,22 22,8 EUR Borsa Italiana MTA 024 BMPS IT STMICROEL. Put NL /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,5 2,2 0,415 22,8 EUR Borsa Italiana MTA 025 BMPS IT STMICROEL. Call NL /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,5 2,2 0,107 22,8 EUR Borsa Italiana MTA 026 BMPS IT STMICROEL. Call NL /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0, ,8 EUR Borsa Italiana MTA 027 BMPS IT ENI Put IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,4 2,2 0, EUR Borsa Italiana MTA 028 BMPS IT ENI Put IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,75 2,2 0,01 14 EUR Borsa Italiana MTA 029 BMPS IT ENI Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,75 2,2 0, EUR Borsa Italiana MTA 030 BMPS IT ENI Put IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,75 2,2 0, EUR Borsa Italiana MTA 031 BMPS IT ENI Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,75 2,2 0,07 14 EUR Borsa Italiana MTA 032 BMPS IT ENI Put IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,25 2,2 0, EUR Borsa Italiana MTA 033 BMPS IT ENI Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,25 2,2 0,03 14 EUR Borsa Italiana MTA 034 BMPS IT ENI Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0, EUR Borsa Italiana MTA 035 BMPS IT ENEL Put IT ,5 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0,003 5,44 EUR Borsa Italiana MTA 036 BMPS IT ENEL Put IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,5 2,2 0,008 5,44 EUR Borsa Italiana MTA 037 BMPS IT ENEL Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,5 2,2 0,06 5,44 EUR Borsa Italiana MTA 038 BMPS IT ENEL Put IT ,5 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0,026 5,44 EUR Borsa Italiana MTA 039 BMPS IT ENEL Call IT ,5 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0,025 5,44 EUR Borsa Italiana MTA 040 BMPS IT ENEL Put IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,25 2,2 0,06 5,44 EUR Borsa Italiana MTA 17

18 Serie n Emittente Cod. ISIN Sottostante Call / Put Cod.ISIN Sottostante Prezzo Strike Data emissione Data Scadenza Parità Cod Negoz. TABELLA 1 Quantità Cash/ Physi cal Europ. / Lotto Americ. Min Lotto Min. Esercizio Negoz. N. Lotti Neg. per obblighi ex art Volatilità Tasso Free- Risk Prezzo Indicativo CW Prezzo Sottostante Divisa Strike Borsa Valori di Riferimento 041 BMPS IT ENEL Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,25 2,2 0,007 5,44 EUR Borsa Italiana MTA 042 BMPS IT ENEL Call IT ,5 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,5 2,2 0,002 5,44 EUR Borsa Italiana MTA 043 BMPS IT FIAT Put IT ,5 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,75 2,2 0,013 6,33 EUR Borsa Italiana MTA 044 BMPS IT FIAT Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,25 2,2 0,065 6,33 EUR Borsa Italiana MTA 045 BMPS IT FIAT Put IT ,5 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,75 2,2 0,052 6,33 EUR Borsa Italiana MTA 046 BMPS IT FIAT Call IT ,5 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,75 2,2 0,04 6,33 EUR Borsa Italiana MTA 047 BMPS IT FIAT Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,5 2,2 0,022 6,33 EUR Borsa Italiana MTA 048 BMPS IT FIAT Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0,0055 6,33 EUR Borsa Italiana MTA 049 BMPS IT GENERALI Put IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0, EUR Borsa Italiana MTA 050 BMPS IT GENERALI Put IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,25 2,2 0, EUR Borsa Italiana MTA 051 BMPS IT GENERALI Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,25 2,2 0,33 21 EUR Borsa Italiana MTA 052 BMPS IT GENERALI Put IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,25 2,2 0, EUR Borsa Italiana MTA 053 BMPS IT GENERALI Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,25 2,2 0,18 21 EUR Borsa Italiana MTA 054 BMPS IT GENERALI Put IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0,16 21 EUR Borsa Italiana MTA 055 BMPS IT GENERALI Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0, EUR Borsa Italiana MTA 056 BMPS IT GENERALI Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,25 2,2 0, EUR Borsa Italiana MTA 057 BMPS IT BMPS IT BMPS IT BMPS IT BMPS IT BMPS IT BMPS IT BMPS IT SAN PAOLO IMI SAN PAOLO IMI SAN PAOLO IMI SAN PAOLO IMI SAN PAOLO IMI SAN PAOLO IMI SAN PAOLO IMI SAN PAOLO IMI Put IT ,5 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0,005 10,02 EUR Borsa Italiana MTA Put IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0,01 10,02 EUR Borsa Italiana MTA Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,2 0,22 10,02 EUR Borsa Italiana MTA Put IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,75 2,2 0,03 10,02 EUR Borsa Italiana MTA Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,75 2,2 0,14 10,02 EUR Borsa Italiana MTA Put IT ,5 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,5 2,2 0,09 10,02 EUR Borsa Italiana MTA Call IT ,5 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,5 2,2 0,05 10,02 EUR Borsa Italiana MTA Call IT ,5 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,25 2,2 0,022 10,02 EUR Borsa Italiana MTA 065 BMPS IT UNICREDITO Put IT ,5 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,25 2,2 0,003 4,18 EUR Borsa Italiana MTA 066 BMPS IT UNICREDITO Put IT ,8 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,5 2,2 0,0077 4,18 EUR Borsa Italiana MTA 067 BMPS IT UNICREDITO Put IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,25 2,2 0,013 4,18 EUR Borsa Italiana MTA 068 BMPS IT UNICREDITO Call IT /11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,25 2,2 0,035 4,18 EUR Borsa Italiana MTA 069 BMPS IT UNICREDITO Call IT ,4 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,4 2,2 0,0135 4,18 EUR Borsa Italiana MTA 070 BMPS IT UNICREDITO Call IT ,8 04/11/03 19/03/04 0,1 F Cash Americ ,25 2,2 0,0037 4,18 EUR Borsa Italiana MTA 18