Indice. Presentazione, di Pier Luigi Fabrizi

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1 Presentazione, di Pier Luigi Fabrizi pag. XIII 1 L economia del mercato mobiliare, di Pier Luigi Fabrizi» Premessa» L esercizio semantico» La collocazione della disciplina» 4 Bibliografia» 6 2 Le relazioni tra mercati e istituzioni, di Pier Luigi Fabrizi» Premessa» Le relazioni tra mercati reali e istituzioni/imprese nella teoria economica» Le relazioni tra mercati finanziari e intermediari finanziari nella teoria finanziaria» 10 Bibliografia» 14 3 La formazione dei prezzi nei mercati mobiliari di Pier Luigi Fabrizi» Premessa» I principi generali dell analisi degli investimenti» I profili del rendimento, della liquidità e del rischio» 25 Bibliografia» 26 4 I criteri di valutazione e gli indicatori di rendimento dei titoli obbligazionari, di Pier Luigi Fabrizi» 27

2 VI Indice 4.1 Il concetto, le determinanti e la tipologia pag Gli indicatori: alcuni aspetti di carattere generale» Gli indicatori di rendimento dei titoli senza cedola» Gli indicatori di rendimento dei titoli con cedola» Introduzione» Le obbligazioni a tasso fisso» Le obbligazioni a tasso variabile» Le obbligazioni con rimborso del capitale per ammortamento» 56 Bibliografia» 61 5 I criteri di valutazione e gli indicatori di liquidità dei titoli obbligazionari, di Pier Luigi Fabrizi» Il concetto, la tipologia e le determinanti» Gli indicatori» L indicatore della duration: un approfondimento» 69 Bibliografia» 84 6 I criteri di valutazione e gli indicatori di rischio dei titoli obbligazionari, di Pier Luigi Fabrizi» Il concetto, la tipologia e le determinanti» Il rischio di interesse: un quadro introduttivo» Il rischio di volatilità e il rischio di reinvestimento» Una valutazione disgiunta» Una valutazione congiunta» La duration come indicatore del rischio di volatilità dei titoli obbligazionari a tasso fisso» La duration come indicatore del rischio di volatilità dei titoli obbligazionari a tasso variabile» La convessità» Gli indicatori del rischio di volatilità e la scelta dei titoli obbligazionari» Il rendimento di periodo e il teorema dell immunizzazione» 135 Bibliografia» La curva dei rendimenti per scadenze, di Ugo Pomante» 143

3 VII 7.1 Premessa pag Le teorie che spiegano l andamento della curva dei rendimenti» La teoria delle aspettative» La teoria del premio per la liquidità» La teoria della segmentazione dei mercati» 161 Appendice. La stima della curva zero coupon: il metodo del bootstrapping» 162 Bibliografia» I criteri di valutazione e gli indicatori di rendimento e di rischio dei titoli azionari, di Pier Luigi Fabrizi» Brevi richiami sullo schema di analisi» Il concetto, le determinanti, la tipologia» I parametri di valutazione del rendimento e del prezzo: un inquadramento» Un indicatore di rendimento elementare su un orizzonte temporale uniperiodale (TRAZ 1 )» Un indicatore di rendimento completo su un orizzonte temporale multiperiodale (TRAZ 2 )» Un indicatore di rendimento semplificato collegato alla logica dei dividend discount models (TRAZ 3 )» Un indicatore di rendimento ancora più semplificato collegato alla logica del constant growth dividend discount model (TRAZ 4 )» Un indicatore di rendimento sofisticato collegato alla logica dei modelli a stadi (TRAZ 5 )» La valutazione del prezzo attraverso i multipli di borsa» I criteri di valutazione e gli indicatori di rischio dei titoli azionari: prime considerazioni» 194 Bibliografia» La teoria della selezione di portafoglio di Markowitz di Ugo Pomante» Premessa» Il modello di Markovitz nel caso elementare di due soli titoli in portafoglio» 204

4 VIII Indice 9.3 Il modello di Markovitz nel caso generale di N titoli in portafoglio pag L individuazione di un portafoglio ottimo per un investitore» L utilizzo del modello di Markowitz in una logica di asset allocation» 245 Bibliografia» Il capital asset pricing model, di Francesco Saita» Premessa» Le ipotesi del CAPM» La combinazione fra titolo risk-free e titolo rischioso» La determinazione del portafoglio rischioso ottimale e la capital market line» Dalla capital market line alla security market line» Un applicazione del CAPM: la determinazione del tasso di rendimento atteso per un titolo azionario nei dividend discount models» Il market model» Rischio sistematico e non sistematico sulla base del market model» La stima dei beta: beta storici, beta prospettici, beta rettificati» Le estensioni della versione base del CAPM e lo zero-beta CAPM» 289 Appendice. Rischio sistematico, rischio non sistematico e varianza totale dei rendimenti di un titolo» 293 Bibliografia» L arbitrage pricing theory, di Francesco Saita» Premessa» I modelli multifattoriali» Il concetto di arbitraggio» La determinazione dei rendimenti attesi di equilibrio secondo l APT» Lo sviluppo della versione a un fattore dell APT» L APT a un fattore e il CAPM» 312

5 IX 11.7 L estensione al caso di più fattori pag. 314 Bibliografia» Le strategie di gestione dei portafogli azionari e obbligazionari di Francesco Saita» Le strategie di gestione dei portafogli mobiliari: una classificazione semplificata» L estensione degli indicatori di rendimento e rischio a livello di portafoglio» I portafogli obbligazionari: il portafoglio obbligazionario come «metatitolo»» I portafogli obbligazionari: il calcolo approssimato mediante una media ponderata» Il beta come indicatore di rischio dei portafogli azionari» I benchmark: finalità e modalità di costruzione» Le funzioni dei benchmark» La costruzione di un benchmark: le scelte fondamentali e i criteri da rispettare» La costruzione degli indici di borsa azionari» La costruzione degli indici per il mercato obbligazionario» La realizzazione di una strategia di benchmarking» Le difficoltà nella replica del benchmark» Un introduzione alle strategie di benchmarking» Le strategie attive e semi-attive rispetto al benchmark» Strategie attive e strategie semiattive» Le modalità per realizzare una strategia attiva o semiattiva: i portafogli azionari» Le modalità per realizzare una strategia attiva o semiattiva: i portafogli obbligazionari» Il controllo del rischio rispetto al benchmark: i controlli ex ante» Il controllo ex post del rischio rispetto al benchmark: la tracking error volatility» La strategia di immunizzazione del rendimento di periodo» Il teorema dell immunizzazione» L applicazione di una strategia di immunizzazione a un portafoglio di titoli: ipotesi teoriche dell immunizzazione e difficoltà operative» 362

6 X Indice 12.7 Dall immunizzazione alla massimizzazione del rendimento di periodo pag. 369 Appendice. La dimostrazione del teorema dell immunizzazione» 375 Bibliografia» La valutazione delle performance, di Giovanna Zanotti» Premessa» La misurazione del rendimento: money weighted rate of return e time weigthed rate of return» La misurazione del rischio» Gli indicatori di rendimento corretti per il rischio» Gli indicatori di rendimento per unità di rischio» Gli indicatori di rendimento differenziali: l alfa di Jensen» La style analysis» 401 Bibliografia» L efficienza dei mercati, di Giovanna Zanotti» Premessa» Le nozioni di efficienza dei mercati finanziari» Le verifiche empiriche dell efficienza informativa dei mercati» Le verifiche relative all efficienza in forma debole» Le verifiche relative all efficienza in forma semi-forte» Le verifiche relative all efficienza in forma forte» Le anomalie dei mercati finanziari» 430 Bibliografia» Organizzazione e struttura dei mercati mobiliari di Giovanna Zanotti» Premessa» Le forme organizzative del mercato primario» Le forme organizzative del mercato secondario» La tipologia di strutture» I sistemi di esecuzione degli ordini» Le regole di svolgimento degli scambi» La struttura dei mercati regolamentati italiani» 460

7 XI La storia e l evoluzione normativa pag La struttura» Il mercato azionario» Il mercato telematico dei fondi» Il mercato dei securitised derivatives» Il mercato after hours» Il mercato obbligazionario» Il mercato dei derivati» Cambiamenti tecnologici e integrazione europea: le prospettive dei mercati mobiliari» 473 Bibliografia» L utilizzo degli strumenti derivati nella gestione di portafoglio di Ugo Pomante, Francesco Saita, Giovanna Zanotti» Premessa» Contratti a termine e future» Definizione e caratteristiche peculiari dei contratti a termine» La determinazione dei prezzi forward» Definizione e caratteristiche peculiari dei contratti future» La determinazione dei prezzi future (cenni)» Utilizzi dei contratti a termine e dei future» I contratti di opzione» Le caratteristiche del contratto di opzione e il valore dell opzione alla scadenza» Le componenti del valore dell opzione: valore intrinseco e valore temporale» L utilizzo delle opzioni a fini di copertura» L utilizzo delle opzioni a fini speculativi» Gli interest rate swap» Definizione e caratteristiche peculiari del contratto di interest rate swap» La determinazione del tasso fisso dello swap e la curva dei tassi swap» Le modalità di utilizzo degli interest rate swap» 518 Bibliografia» 523