Global Opportuni3es. Per maggiori informazioni e dewagli vi invi'amo a visitare il sito internet: Nome del Gestore Marco Simion

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1 Classificazione Bilancia' (Assoges'oni) Bilancia' flessibili EUR (Morningstar) Bilancia' (CFS Ra'ng) Orizzonte temporale Medio - lungo periodo Ra3ng CFS Ra'ng: ««««Morningstar: ««««Inizio a6vità / Inizio s3le di ges3one 31 dicembre 2006 / 31 dicembre 2001 Patrimonio Euro Codici & Versamenti (Euro) Classe I Bloomberg: ZENITFI LX Iniziale Successivo ISIN: LU Global Opportuni3es Scheda di Aggiornamento Dati al 29 aprile 2011 Classe R Bloomberg: ZENITFR LX Iniziale Successivo ISIN: LU Classe P Bloomberg: ZENITFP LX Iniziale Successivo ISIN: LU Nome del Gestore Marco Simion Per maggiori informazioni e dewagli vi invi'amo a visitare il sito internet: 1

2 Commento del gestore Nel mese di Aprile, Global Opportuni'es ha owenuto una performance posi'va del +2,41%. Nello stesso periodo l indice azionario mondiale MSCI World (in Euro) ha perso il - 0,44% e l indice obbligazionario JP Morgan Global Bond (in Euro) il - 1,43% (vedi tabella in calce). Il contributo principale è venuto da (il primo numero si riferisce alla performance del 'tolo indicato nel periodo preso in esame, il secondo, fra parentesi, al suo contributo al risultato finale): Piquadro Spa +27,63% (+1,01%), De Longhi Spa +21,06% (+0,61%), Mondo Home Ent. +25,61% (+0,61%), Biancamano Spa +25,03% (+0,52%), Parmalat Spa +7,59% (+0,51%), Marcolin Spa +18,06% (+0,49%), Fiat Spa +14,40% (+0,41%), Poltrona Frau +18,63% (+0,36%), VMWare Inc. +12,01% (+0,16%). Worst performing stocks were: Valence Tech Inc. - 16,56% (- 0,28%), Anadigics Inc. - 16,28% (- 0,27%), Skyworks Solu'ons Inc. - 7,07% (- 0,18%), Omnivision Tech Inc. - 9,52% (- 0,18%), Pininfarina Spa - 8,84% (- 0,14%), Apple Inc. - 3,84% (- 0,12%), Oclaro Inc. - 6,66% (- 0,10%). Nel loro dato aggregato ed in valuta locale, i migliori dieci 'toli azionari in portafoglio, nel mese di marzo hanno guadagnato il +5,36% mentre i peggiori dieci hanno perso il - 1,57%. Dall inizio dell anno il comparto guadagna lo +0,74% (Classe I). Nella ges'one del comparto con'nuiamo ad adoware una strategia focalizzata sulle singole Società (stock picking) che riteniamo sowovalutate rispewo ai fondamentali e/o presentano interessan' potenziali di crescita nelle rispekve quotazioni di Borsa (il portafoglio riportato nelle pagine seguen' mostra nel dewaglio le società nelle quali siamo inves''). Negli Sta' Uni' rimaniamo focalizza' sulla tecnologia, anche se con pesi minori rispewo al passato e abbiamo inserito in portafoglio, pur se ancora in modo embrionale, un bet sul non conven)onal oil in Canada e sul Gamblin a Macau dove secondo S&P le revenues delle case da gioco nel 2011 cresceranno del 25% dopo una crescita del sewore nel 2010 di quasi il 60%. Name 1 Month YtD Fr. last Qtr ZMS SICAV Glob. Opportunities +2,41% +0,74% +2,41% FTSE Italia All Share +3,01% +10,48% +3,01% MSCI World in - 0,44% - 2,20% - 0,44% S&P 500 in - 1,56% - 2,25% - 1,56% DJ EuroStoxx 50 +3,44% +7,82% +3,44% NIKKEI 225 in - 1,65% - 13,49% - 1,65% JPMorgan Bond GBI Broad in - 1,43% - 6,13% - 1,43% 2

3 Performance dall avvio dello s'le di ges'one /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/2010 ZMS Flex - classe I MSCI World EUR JP Morgan GBI Eur Lineare (ZMS Flex - classe I) Sono stati riportati a puro titolo indicativo l indice azionario mondiale e l indice obbligazionario mondiale. 3

4 C u m u l a t i v e R e t u r n ( C u r r e n c y ) YTD 1 Year 2 Years 3 Years 4 Years 5 Years From 31/12/01 Z M S S I C A V - G l o b a l O p p o r t u n i t i e s 0,7% 17,1% 53,3% 20,2% - 4,5% 8,2% 61,5% M S C I W o r l d I n d e x - 2,2% 2,7% 40,8% - 3,5% - 19,5% - 13,9% - 16,9% J P M o r g a n U n h e d g e d E C U G B I G l o b a l - 6,1% - 0,5% 5,0% 23,8% 24,0% 21,7% 25,8% E U R U S D S p o t E x c h a n g e R a t e 10,9% 12,0% 11,3% - 5,2% 8,9% 17,4% 66,5% A n n u a l i z e d R e t u r n ( C u r r e n c y ) YTD 1 Year 2 Years 3 Years 4 Years 5 Years From 31/12/01 Z M S S I C A V - G l o b a l O p p o r t u n i t i e s 0,7% 17,1% 26,7% 6,7% - 1,1% 1,6% 6,6% M S C I W o r l d I n d e x - 2,2% 2,7% 20,4% - 1,2% - 4,9% - 2,8% - 1,8% J P M o r g a n U n h e d g e d E C U G B I G l o b a l - 6,1% - 0,5% 2,5% 7,9% 6,0% 4,3% 2,8% E U R U S D S p o t E x c h a n g e R a t e 10,9% 12,0% 5,6% - 1,7% 2,2% 3,5% - 0,7% Y e a r l y R e t u r n ( C u r r e n c y ) Z M S S I C A V - G l o b a l O p p o r t u n i t i e s 24,2% 24,7% - 30,7% - 2,5% 9,3% 19,6% 8,7% M S C I W o r l d I n d e x 17,5% 23,6% - 39,5% - 3,1% 5,8% 23,2% 4,6% J P M o r g a n U n h e d g e d E C U G B I G l o b a l 13,0% - 0,7% 16,1% - 0,1% - 4,7% 7,9% 2,8% E U R U S D S p o t E x c h a n g e R a t e - 6,7% 2,7% - 4,3% 10,6% 11,5% - 12,7% 7,9% From 31/12/2001 Max Monthly Loss Max Monthly Gain Avg Daily Return Annualized P e r f o r m a n c e April 29, 2011 Avg Daily Volatility Annualized Sharpe Index Historical Monthly VAR at 95% Historical Monthly VAR at 99% Z M S S I C A V - G l o b a l O p p o r t u n i t i e s - 12,7% 8,0% 5,4% 9,9% 0,45 4,72% 6,67% 4

5 Profilo rischio rendimento dal 31/12/2001 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 12% M. LYNCH Euro High YIELD BOND MSCI EM. MRKT ( crncy) 10% 8% Annualized RETURN from 31/12/2001 CRB Commodities Index M. LYNCH EMU Corporate BOND ZMS SICAV - Global Opportunities JPM GL. BROAD BOND ( crncy) MSCI WORLD ( crncy) USD vs EUR DJ STOXX 50 PR S&P 500 ( crncy) NIKKEI 225 ( crncy) 6% 4% 2% 0% -2% -4% Annualized VOLATILITY from 31/12/2001-6% 5

6 Sharpe ra'o dal 31/12/2001 MSCI EM. MRKT ( crncy) MSCI AC World FREE ( crncy) DJ STOXX 50 PR S&P 500 ( crncy) NIKKEI 225 ( crncy) ZMS SICAV - Global Oppurtunities JPM GL. BROAD BOND ( crncy) M. LYNCH EMU Corporate BOND (Avg Rating A1) M. LYNCH Euro High YIELD BOND (Avg Rating B1) CRB All Commodities Sharpe Ratio 0,45-0,10-0,11-0,08 0,04 0,43 0,30 0,66 0,97 0,47-0,52 Dollaro vs Euro 6

7 Mediana mensile delle performance dal 31/12/2001 Z e n i t M u l t i S t r a t e g y S I C A V - G l o b a l O p p o r t u n i t i e s January February March April May June July August September October November December Ytd ,55% - 0,22% 5,06% - 2,27% - 2,15% - 3,94% - 0,59% - 0,98% - 4,83% 3,66% 3,97% - 2,03% - 8,13% ,78% 2,62% - 0,54% 4,49% 2,10% 1,68% 0,77% 1,94% 0,95% 1,84% - 0,29% 1,48% 17,41% ,24% 1,69% 0,32% - 1,18% - 1,59% - 0,11% - 1,59% 0,25% 3,87% 2,18% 1,53% 2,93% 8,69% ,53% 4,86% - 0,13% - 3,53% 0,12% 3,68% 2,06% 0,97% 6,11% - 3,19% 0,43% 3,61% 19,58% ,69% 0,73% 2,26% 0,69% - 2,76% - 1,05% - 0,33% 0,95% - 0,54% 1,82% 3,83% 0,77% 9,25% ,55% 3,46% 1,65% 3,66% 2,24% - 3,10% - 0,95% - 2,23% - 0,57% 1,97% - 7,43% - 1,24% - 2,50% ,71% - 0,72% - 2,46% 2,92% 2,57% - 3,93% - 4,29% 2,98% - 7,97% - 12,67% - 3,41% 1,09% - 30,65% ,77% - 7,03% 3,94% 8,01% 5,87% 0,29% 3,83% 7,93% 1,02% 0,74% - 1,18% 1,68% 24,73% ,75% - 2,66% 7,77% 1,59% 3,35% - 2,39% 3,42% - 3,89% 7,04% 2,67% - 0,13% 6,65% 24,16% ,62% 0,63% - 3,80% 2,41% 0,75% January February March April May June July August September October November December -0,25% 0,73% 1,65% 1,59% 2,10% -1,05% -0,33% 0,95% 0,95% 1,84% -0,13% 1,48% 4,80% Rendimento mensile dal 31/12/2001 2,50% 2,00% 1,50% 1,65% 1,59% 2,10% 1,84% 1,48% 1,00% 0,73% 0,95% 0,95% 0,50% 0,00% - 0,50% - 1,00% - 1,50% January February March April May June July August September October November December - 0,25% - 0,33% - 0,13% - 1,05% 7

8 Analisi del portafoglio UNITED STATES 29% CHINA 1% USD 32% EUR 35% LUXEMBOURG 4% ITALY 33% Azioni Obbligazioni Futures 11% 1% Tasso di copertura (% Operazioni su deriva3 Deriva3 / Futures su Patr. NeHo) Su indici 72,22% FTSE/MIB IDX FUT Mar11 Su valuta 47,02% EURO FX CURR FUT Dec10 61% V. a. R. sull intero portafoglio al 95% con orizzonte temporale di un mese: 4.19% 8

9 Vola'lità annualizzata e valore medio a 5 anni 22,00 20,00 18,00 16,00 14,00 12,00 10,00 8, , ,00 4,00 2,00 a 30 giorni a 260 giorni Valore medio 9

10 UNITED STATES Information Technology 32% ITALY CHINA AUSTRALIA 1% 1% Analisi della componente azionaria Materials 0% Industrials 5% Health Care 2% Consumer Discretionary 16% Energy 1% Financials 14% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 30% 37% Titoli Tipo Peso FIAT SPA Azioni 4,88% MARCOLIN SPA Azioni 3,98% MONDO HOME ENTERTAINMENT Azioni 3,49% PIQUADRO SPA Azioni 3,49% ESKATOS- MULTISTRAT ILS FND- B Azioni 2,92% BIANCAMANO SPA Azioni 2,02% POLTRONA FRAU SPA Azioni 2,00% DIASORIN SPA Azioni 1,95% FIAT INDUSTRIAL Azioni 1,83% ATMEL CORP Azioni 1,61% BALFOUR BEATTY PLC Azioni 1,54% SAES GETTERS SPA Azioni 1,52% CYPRESS SEMICONDUCTOR CORP Azioni 1,51% GENTIUM SPA- SPONSORED ADR Azioni 1,43% POLYPORE INTERNATIONAL INC Azioni 1,41% CAVIUM NETWORKS INC Azioni 1,41% BAYTEX ENERGY CORP Azioni 1,41% PIAGGIO & C. S.P.A. Azioni 1,38% STEC INC Azioni 1,36% FUEL SYSTEMS SOLUTIONS INC Azioni 1,36% PETROBAKKEN ENERGY LTD- A Azioni 1,33% CARRARO SPA Azioni 1,30% JOHNSON CONTROLS INC Azioni 1,28% TRIQUINT SEMICONDUCTOR INC Azioni 1,26% EMC CORP/MASS Azioni 1,24% MICROSEMI CORP Azioni 1,24% APPLE INC Azioni 1,23% LATTICE SEMICONDUCTOR CORP Azioni 1,21% AUTODESK INC Azioni 1,20% HITTITE MICROWAVE CORP Azioni 1,18% VMWARE INC- CLASS A Azioni 1,17% LANDI RENZO SPA Azioni 1,16% UNIVERSAL DISPLAY CORP Azioni 1,16% COGO GROUP INC Azioni 1,15% JDS UNIPHASE CORP Azioni 1,13% SKYWORKS SOLUTIONS INC Azioni 1,11% ANADIGICS INC Azioni 1,09% VALENCE TECHNOLOGY INC Azioni 1,08% OCZ TECHNOLOGY GROUP INC Azioni 1,02% OMNIVISION TECHNOLOGIES INC Azioni 1,00% ITALY1 INVESTMENT SA Azioni 1,00% MOLECULAR MEDICINE SPA Azioni 0,97% DAYLIGHT ENERGY LTD Azioni 0,40% 10

11 Analisi della componente obbligazionaria B 5% BBB- 7% Titoli Tipo Peso FIAT FINANCE & TRADE Obbligazioni 4,50% ALCATEL- LUCENT Obbligazioni 4,10% NXP BV/NXP FUNDING LLC Obbligazioni 4,00% GRUPPO EDITORIALE L'ESPR Obbligazioni 3,50% GROUPE BPCE Obbligazioni 1,10% FCE BANK PLC Obbligazioni 1,10% AAA 41% Da 3 a 5 anni 5% Da 0 a 1 anno 5% Da 1 a 3 anni 18% 11

12 Disclaimer Il presente documento vi è stato consegnato unicamente per fini informa)vi e non può essere riprodo:o né distribuito, dire:amente o indire:amente, a nessun altra persona ovvero pubblicato, in tu:o o in parte, per nessuno scopo, senza specifica autorizzazione di ZENIT MULTISTRATEGY SICAV. Le informazioni contenute nel presente documento hanno natura di semplici consigli e/o raccomandazioni, sono inoltre basate su fon) ritenute a:endibili. Anche se ZENIT MULTISTRATEGY SICAV intraprende ogni ragionevole sforzo per o:enere informazioni da fon) che ri)ene essere affidabili, essa non ne garan)sce la completezza, accuratezza od esa:ezza. Lo scopo del presente documento è soltanto quello di fornire un informazione aggiornata ed il più possibile accurata. Il presente documento non è, e non può essere inteso, come un offerta, od una sollecitazione ad acquistare, so:oscrivere o vendere prodos o strumen) finanziari, ovvero ad effe:uare una qualsiasi operazione avente ad ogge:o tali prodos o strumen). ZENIT MULTISTRATEGY SICAV non garan)sce alcun specifico risultato in merito alle informazioni contenute nel presente documento, e non assume alcuna responsabilità in ordine all esito delle operazioni consigliate o ai risulta) dalle stesse prodo:e. Ogni decisione di inves)mento/disinves)mento è di esclusiva competenza del sogge:o che riceve i consigli e le raccomandazioni, il quale può decidere, o meno, di darvi esecuzione. Pertanto, nessuna responsabilità potrà insorgere a carico di ZENIT MULTISTRATEGY SICAV, e/o dell autore del presente documento, per eventuali perdite, danni o minori guadagni che il sogge:o u)lizzatore dovesse subire a seguito dell esecuzione delle operazioni effe:uate sulla base delle informazioni e/o delle raccomandazioni contenute nel presente documento. Le s%me ed opinioni espresse possono essere sogge.e a cambiamen% senza preavviso. Sino al 31/12/2006 le performance indicate si riferiscono alla linea di Ges'one di Portafogli su base individuale d inves'mento denominata ZENIT MULTISTRATEGY nata in ZENIT SGR alla fine del 2001 e che aveva gli stessi Obiekvi, Poli'ca d Inves'mento e Poroolio Manager del comparto GLOBAL OPPORTUNITIES della ZENIT MULTISTRATEGY SICAV. Le performance sino al 31/12/2006 sono il risultato della media dei rendimen' lordi (oggewo del rendiconto trimestrale previsto dalla norma'va) dei singoli con' che componevano la linea stessa, rekficate dalle commissioni di Ges'one, di Marke'ng e di Performance previste dal ProspeWo, proprie di ciascuna classe d Azione del comparto GLOBAL OPPORTUNITIES (I, P o R) al fine di renderne omogenea la rappresentazione. I da' così owenu' sono sta' ricalcola' con base 31/12/2006 = 100. La serie completa delle performance, perciò, è evidenziata al newo di commissioni e spese ed include il reinves'mento di interessi, dividendi e plusvalenze. Le performance registrate in passato non sono necessariamente indica've di analoghe performance future. ZENIT SGR è Copromotore ed Investment Manager di ZENIT MULTISTRATEGY SICAV. 12