AZIENDA SVILUPPO AMBIENTE E MOBILITA' A.S.A.M. SPA Società soggetta a direzione e coordinamento da parte della Provincia di Milano

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1 AZIENDA SVILUPPO AMBIENTE E MOBILITA' A.S.A.M. SPA Società soggetta a direzione e coordinamento da parte della Provincia di Milano Sede Legale VIA SANTA RADEGONDA MILANO Capitale Sociale Euro interamente versato Iscritta al Registro Imprese di MILANO al n Iscritta al R.E.A. di MILANO al n P.IVA n Bilancio consolidato al 31/12/2007 RELAZIONE SULLA GESTIONE Signori Azionisti, sottoponiamo alla Vostra attenzione il Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2007 del Gruppo A.S.A.M S.p.A. che comprende la Capogruppo Azienda Sviluppo Ambiente e Mobilità A.S.A.M S.p.A. (di seguito ASAM), la società direttamente controllata Milano Serravalle Milano Tangenziali S.p.A. (di seguito Serravalle), e le società indirettamente controllate Milano Serravalle Engineering S.r.l., Milano Serravalle Servizi S.r.l. e Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A. Il 2007 è il secondo esercizio di redazione del Bilancio consolidato in quanto ASAM controlla Serravalle dal 4 ottobre 2006, data da cui detiene il 52,902% del capitale sociale della società partecipata. Rispetto al bilancio consolidato al 31 dicembre 2006 l area di consolidamento è variata per: - il consolidamento della società Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A., di cui Serravalle ha acquisito il controllo al 100% a partire dall ultimo trimestre del 2007; conseguentemente il conto economico e il risultato di esercizio della società controllata sono stati consolidati sulla base dei valori relativi al medesimo periodo; - il deconsolidamento della società Milano Serravalle Costruzioni S.r.l., poichè è stata incorporata da Serravalle con efficacia dal 1 gennaio 2007; - il deconsolidamento della società A2000 Autostrade & Pubblicità S.r.l. in Liquidazione, in quanto ha iniziato il processo di liquidazione nell aprile L inclusione nell area di consolidamento di Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A. non incide sostanzialmente sui risultati economici 2007 del Gruppo trattandosi di un attività in start up, ma riveste A.S.A.M. S.p.A. Relazione sulla gestione al Bilancio Consolidato al

2 particolare significato in quanto l acquisizione del residuo 50% da parte di Serravalle ha consentito di fatto la firma dello schema di convenzione unica con la società concessionaria CAL. Conseguentemente ha preso avvio la progettazione definitiva propedeutica alla realizzazione del progetto che consentirà di imprimere una decisiva svolta al sistema viabilistico del Nord Italia. A) Le attività dell esercizio 2007 La controllata Serravalle ha proseguito la propria attività di concessionaria autostradale e ha chiuso l esercizio 2007 con un risultato netto di 32,8 milioni di euro, rispetto a 37,2 milioni di euro dell esercizio Nel 2007 la società ha innanzitutto proceduto a riavviare la realizzazione di nuove opere necessarie per adeguare il sistema autostradale lombardo alle attuali esigenze sia del territorio che dei collegamenti internazionali. Oltre ad aver acquisito il 100% del capitale di Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A., Serravalle è impegnata in Tangenziali Esterne di Milano S.p.A., cui il Gruppo partecipa complessivamente in misura pari al 47%, e nella Società di progetto Brebemi S.p.A. Sempre nel corso dell esercizio 2007 Serravalle ha concordato e siglato con ANAS lo schema di nuova Convenzione Unica, nella quale sono stati definiti i piani delle nuove opere ed investimenti da realizzarsi per un totale di 476 milioni di euro, da aggiungere a quelli già assentiti per 236 milioni di euro. La nuova Convenzione prevede un ROE medio fino al 2028 del 11,58%. Sono in corso di realizzazione o di conclusione i lavori di riqualificazione della Strada provinciale Rho Monza per l'accesso al nuovo polo fieristico, i lavori di riqualificazione dello svincolo di viale Forlanini della Tangenziale Est, il completamento della viabilità per il Centro intermodale di Segrate e il potenziamento dello svincolo di Lambrate, sempre sulla Tangenziale Est. È inoltre proseguita la copertura delle tratte di competenza con tappeto drenante, che raggiunge oggi il 70% della rete gestita da Serravalle. I lavori di completamento della terza corsia della A7 hanno subito ritardi per motivi legati agli iter autorizzativi delle varianti. Serravalle controlla direttamente: Milano Serravalle Engineering S.r.l. (100%), che ha conseguito nel 2007 un utile di euro. Nel 2007 le commesse principali, affidate dalla controllante Serravalle, sono state la direzione lavori per l ampliamento a tre corsie della piattaforma autostradale A7 Milano Serravalle, nel tratto compreso tra il ponte sul fiume Po e l interconnessione con l autostrada A21 Torino-Piacenza, e la progettazione esecutiva dell allargamento della sezione stradale dello svincolo A1, terminata a fine esercizio. A.S.A.M. S.p.A. Relazione sulla gestione al Bilancio Consolidato al

3 Milano Serravalle Servizi S.r.l. (100%), che ha chiuso l esercizio 2007 con una perdita di euro in conseguenza del sostenimento dei costi necessari per avviare l attività di raccolta pubblicitaria su tutte le Aree di servizio lungo le tratte autostradali gestite da Serravalle. Nel 2007 si è chiuso il primo importante contratto, con una primaria azienda del settore, per l utilizzo di impianti pubblicitari sulle Aree di servizio sia della A7, sia delle tangenziali milanesi. Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A. (100%), che ha chiuso l esercizio 2007 con una perdita di 2,4 milioni di euro imputabile unicamente a costi d esercizio per pari importo, tipici per natura e dimensione di un azienda in fase di start up che deve organizzare, in tempi brevi, un lungo iter progettuale e organizzativo. L acquisizione del 100% del capitale della società controllata ha permesso la firma della Convenzione con CAL e l avvio delle gare per la progettazione definitiva e l individuazione del contraente generale: nel mese di luglio 2007 sono stati pubblicati due bandi di gara per l affidamento al contraente generale della progettazione definitiva ed esecutiva e della realizzazione del 1 lotto della Tangenziale di Como, del 1 lotto del la Tangenziale di Varese, della tratta A8 A9 del collegamento autostradale Dalmine Como Varese Valico del Gaggiolo e opere a esso connesse, per l affidamento dei servizi tecnici di ingegneria per la progettazione definitiva del medesimo collegamento autostradale e opere connesse, del 2 lotto della Tangenziale di Como e della Tangenziale di Varese. L obiettivo è l avvio dei cantieri entro il 2010 e l apertura al traffico della prima parte della Tangenziale di Como nel Al fine di dotare Pedemontana di tutte le risorse finanziarie e tecniche necessarie alla realizzazione del progetto, Serravalle ha avviato una procedura ad evidenza pubblica per la cessione del 32% del capitale sociale della società controllata. ASAM detiene inoltre una partecipazione diretta del 14,56% in Società Esercizi Aeroportuali SEA S.p.A. e del 15% in Tangenziali Esterne di Milano S.p.A., quest ultima da aggiungere al 32% detenuto da Serravalle. A.S.A.M. S.p.A. Relazione sulla gestione al Bilancio Consolidato al

4 B) Situazione patrimoniale e finanziaria e risultato economico del gruppo La struttura patrimoniale e finanziaria e il risultato economico del gruppo, vista la scarsa incidenza delle società consolidate controllate direttamente da Serravalle, sono sostanzialmente riconducibili a quelli di ASAM e di Serravalle. Lo stato patrimoniale consolidato è sinteticamente riportato di seguito: ATTIVO Valore al Valore al Variazione Variazione assoluta percentuale Immobilizzazioni immateriali ( ) -0,05% Immobilizzazioni materiali non devolvibili ( ) -10,55% Immobilizzazioni materiali devolvibili ,14% Immobilizzazioni finanziarie ( ) -2,84% Rimanenze ( ) -64,88% Crediti non immobilizzati ,17% Attività finanziarie non immobilizzate ,00% Disponibilità liquide ,35% Ratei e risconti attivi ( ) -20,20% TOTALE ATTIVO CONSOLIDATO ,26% PASSIVO Valore al Valore al Variazione Variazione assoluta percentuale Patrimonio netto consolidato ( ) -1,65% di cui Patrimonio netto del gruppo ( ) -1,94% Fondi per rischi e oneri ( ) -6,82% Tfr di lavoro subordinato ( ) -2,68% Debiti ,86% Ratei e risconti passivi ( ) -4,01% TOTALE PASSIVO CONSOLIDATO ,26% CONTI D'ORDINE ( ) -4,70% Per quanto riguarda l andamento reddituale, Vi riportiamo i seguenti dati di sintesi risultanti dal Conto Economico. A.S.A.M. S.p.A. Relazione sulla gestione al Bilancio Consolidato al

5 Valore al Valore al Variazione Variazione assoluta percentuale Valore della produzione ,78% Costi della produzione ,54% Differenza tra valore e costi della produzione ,56% Oneri finanziari netti ( ) ( ) ,38% Rettifiche di valore di attivita' finanziarie ( ) ( ) ( ) 343,96% Oneri straordinari netti ( ) (7.779) ( ) 6378,88% Risultato prima delle imposte ( ) ,49% Imposte sul reddito dell'esercizio ( ) ( ) ( ) 348,08% Utile dell'esercizio inclusa la quota di terzi ( ) ,74% Utile (perdita) dell'esercizio di terzi ,99% Utile (perdita) dell'esercizio di gruppo ( ) ( ) ,31% Ai fini del raffronto fra i dati del 2007 con quelli corrispondenti del 2006 si ricorda che nello scorso esercizio il conto economico di Serravalle e delle sue controllate è stato consolidato solo relativamente agli ultimi tre mesi dell esercizio, essendo stato acquisito il controllo di Serravalle a partire da 4 ottobre L esercizio 2007 ha visto il conseguimento da parte del Gruppo di ricavi per 192,2 milioni di euro, integralmente riconducibili a Serravalle e alle società da essa controllate; la differenza fra valore e costi della produzione è positiva e si attesta a 34,2 milioni di euro, mentre l utile netto consolidato ammonta a 2,8 milioni di euro. Il risultato dell esercizio consolidato è fortemente influenzato dall ammortamento della differenza che emerge dal consolidamento di Serravalle, pari a 513,7 milioni di euro, allocata sulla concessione autostradale di cui la società controllata è titolare; l ammortamento, calcolato pro-rata temporis fino alla scadenza della concessione fissata al 31 ottobre 2028, ha inciso nell esercizio per 23,2 milioni di euro. Essendo questa componente economica attribuibile unicamente ad ASAM, ne consegue che il risultato dell esercizio di pertinenza del Gruppo consiste in una perdita di 12,7 milioni di euro. Il patrimonio netto consolidato alla chiusura dell esercizio ammonta a 801,9 milioni di euro, di cui 646,6 milioni di euro di pertinenza del Gruppo. Sotto il profilo finanziario, i seguenti prospetti espongono il bilancio riclassificato e il rendiconto finanziario. A.S.A.M. S.p.A. Relazione sulla gestione al Bilancio Consolidato al

6 BILANCIO RICLASSIFICATO Saldo al Incidenza Saldo al 31/12/2007 % 31/12:2006 Incidenza % Variazione immobilizzazioni immateriali ,99% ,35% ( ) immobilizzazioni materiali non devolvibili ,28% ,32% ( ) immobilizzazioni materiali devolvibili ,01% ,19% Immobilizzazioni finanziarie ,48% ,83% ( ) Capitale immobilizzato ,76% ,70% Rimanenze ,13% ,37% ( ) Crediti verso clienti ,23% ,91% Altri crediti non immobilizzati ,68% ,77% ( ) Attività finanziarie non immobilizzate ,04% ,04% - Ratei e risconti attivi ,35% ,45% ( ) Debiti verso fornitori ( ) -4,61% ( ) -5,03% Altri debiti a breve termine ( ) -1,05% ( ) -1,17% Ratei e risconti passivi ( ) -0,92% ( ) -0,98% Capitale Circolante netto ( ) -1,15% ( ) -1,65% Capitale investito ,61% ,04% Fondo imposte 0,00% (55.360) -0,01% Fondo di rinnovo ( ) -3,31% ( ) -3,64% Fondo per rischi e eoneri ( ) -0,12% ( ) -0,15% Fondo T.F.R. ( ) -1,18% ( ) -1,25% Capitale investito netto ,00% ,00% Patrimonio netto ( ) -71,01% ( ) -74,35% Liquidità ,72% ,36% Mezzi di terzi a breve termine ( ) -27,72% ( ) -5,20% ( ) Mezzi di terzi a medio/lungo termine ( ) -3,99% ( ) -21,81% Posizione finanziaria netta ( ) -28,99% ( ) -25,65% ( ) Mezzi di terzi e mezzi propri ( ) -100,00% ( ) -100,00% ( ) A.S.A.M. S.p.A. Relazione sulla gestione al Bilancio Consolidato al

7 RENDICONTO FINANZIARIO Liquidità iniziale Gestione corrente Risultato dell'esercizio Ammortamenti, accantonamenti, svalutazioni Manutenzioni (Utilizzo Fondo di rinnovo) ( ) Variazione degli altri fondi ( ) Variazione del Capitale circolante netto ( ) Flussi finanziari generati dalla gestione corrente Gestione degli investimenti Corpo autostradale ( ) Altre immobilizzazioni non finanziarie ( ) Immobilizzazioni finanziarie Flussi finanziari generati dalla gestione degli investimenti ( ) Gestione dei finanziamenti Rimborsi ( ) Accensione di nuovi finanziamenti Flussi finanziari generati dalla gestione dei finanziamenti Dividendi distribuiti ( ) Altri movimenti di Patrimonio netto ( ) Flussi finanziari totali dell'esercizio Liquidità finale In data 19 dicembre 2007, ASAM ha stipulato con la Provincia di Milano una convenzione che ha comportato la concessione da parte di quest'ultima di un'anticipazione di 100 milioni di euro (sulla quale maturano interessi calcolati al tasso ufficiale di riferimento della BCE ridotti dello 0,5%, pari quindi al 3,5% alla data di chiusura dell'esercizio 2007), per la parziale estinzione del debito contratto nei confronti di Banca Intesa Infrastrutture e Sviluppo S.p.A. La prima corresponsione di interessi da parte di ASAM alla Provincia di Milano dovrà avvenire al 30 giugno L'anticipazione ha durata di 12 mesi dalla data di accredito e potrà essere prorogata di 6 mesi, previa richiesta di ASAM e specifica deliberazione della Giunta Provinciale di Milano. Alla data di stipula di tale convenzione, il debito contratto da ASAM nei confronti di Banca Intesa Infrastrutture e Sviluppo S.p.A., finalizzato all acquisto del 15% del capitale di Serravalle necessario ad acquisire il pacchetto azionario di maggioranza della stessa, ammontava a 191,4 milioni di euro e su di esso maturavano interessi calcolati al tasso di riferimento Euribor a 3 mesi oltre ad un margine dello 0,45%, pari quindi al 5,057% alla data di chiusura dell'esercizio A.S.A.M. S.p.A. Relazione sulla gestione al Bilancio Consolidato al

8 Grazie all'anticipazione concessa dalla Provincia di Milano l'esposizione di ASAM nei confronti di Banca Intesa Infrastrutture e Sviluppo S.p.A. ammonta, alla data di chiusura dell'esercizio 2007, a 89,9 milioni di euro, esposizione ulteriormente ridottasi ad oggi a 76 milioni di euro circa. Serravalle ha aperto il 27 febbraio 2007 una linea di credito per un ammontare complessivo di 70 milioni di euro, utilizzata per 65 milioni di euro al 31 dicembre 2007, per finanziare le opere sul corpo autostradale; la scadenza è fissata al 26 agosto 2008 e il tasso medio ponderato scontato nel corso del 2007 è risultato pari al 4,511%. Serravalle ha inoltre fatto ricorso all indebitamento a breve termine per finanziare l acquisto dell intero pacchetto azionario di Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A. e la distribuzione ai propri Soci di parte della Riserva straordinaria. C) Fatti di rilievo avvenuti dopo la chiusura dell esercizio Azienda Sviluppo Ambiente e Mobilità A.S.A.M S.p.A. Il 2 gennaio 2008, grazie all incasso dei dividendi straordinari per 17,1 milioni di euro distribuiti da Serravalle in data 27 dicembre 2007, l esposizione di ASAM nei confronti di Banca Intesa Infrastrutture Innovazione e Sviluppo S.p.A. si è ridotta ulteriormente di 17 milioni di euro, giungendo al valore di 72,9 milioni di euro. ASAM ha contratto con Banca Intesa Infrastrutture Innovazione e Sviluppo S.p.A. la proroga al 31 luglio 2008 della scadenza del debito verso di essa che, a tale data, compresi gli interessi nel frattempo maturati e l ulteriore prelievo di euro per sottoscrivere l aumento di capitale di Tangenziali Esterne di Milano S.p.A., ammonterà a circa 76,8 milioni di euro. Contestualmente, considerata la notevole diminuzione dell esposizione nei confronti dell'istituto di credito, è stato proporzionalmente ridotto il numero delle azioni di Serravalle sottoposto a pegno a favore di Banca Intesa Infrastrutture Innovazione e Sviluppo S.p.A., che oggi grava su n azioni. ASAM ha già avviato trattative con il sistema bancario e ha nominato un advisor incaricato di valutare le migliori soluzioni proposte dal sistema creditizio. Milano Serravalle Milano Tangenziali S.p.A. Il 4 febbraio 2008 Serravalle ha pubblicato l avviso con il quale si è dichiarata interessata a vendere un massimo di azioni di Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A., rappresentanti il 32% del capitale sociale, da cedere in lotti minimi di 220 azioni, pari all 1% del capitale sociale. Il 15 gennaio 2008, nel rispetto dei tempi concordati con ANAS, Regione Lombardia, Provincia di Milano ed Ente Fiera, è stato aperto al traffico un primo tratto funzionale della viabilità speciale, della lunghezza di circa 650 A.S.A.M. S.p.A. Relazione sulla gestione al Bilancio Consolidato al

9 metri parte in trincea e parte in galleria artificiale, compreso tra la fine della competenza della viabilità di S.A.T.A.P. S.p.A. e la rotatoria di collegamento con la S.S. n. 33 del Sempione. Il 16 febbraio 2008 è stata aperta al traffico la variante alla carreggiata Nord della Tangenziale Est, in direzione Usmate Velate, completando così, dopo l entrata in esercizio il 7 dicembre 2007 della variante alla carreggiata Sud, la costruzione del nuovo tracciato delle vie di scorrimento della Tangenziale Est fra i km e 5. Il 30 marzo 2008 sono stati aperti, in configurazione definitiva, tutti i rami di raccordo dello svincolo di viale Forlanini, compresi quelli per le direzioni Aeroporto di Linate per le provenienze da nord e Milano Centro per quelle da sud. Il 16 febbraio 2008, preso atto del progetto esecutivo relativo agli interventi di manutenzione ordinaria e straordinaria dei manufatti della Tangenziale Ovest in corrispondenza del nodo Ghisolfa, è stata approvata la spesa di 9,47 milioni di euro e la trasmissione all ANAS del progetto. Inoltre, è stata decisa la realizzazione di uno studio relativo all adeguamento e potenziamento complessivo della Tangenziale Ovest, in particolare del nodo Ghisolfa. L 8 febbraio 2008 la Commissione Tributaria Provinciale di Milano ha emesso i dispositivi delle sentenze che riconoscono a Serravalle il rimborso dell IVA non detratta negli anni dal 2000 al 2004 per complessivi euro, oltre agli interessi. Il 25 febbraio 2008 Serravalle ha proposto ricorso avverso il Decreto Interministeriale del 28 dicembre 2007 e la relativa nota di trasmissione da parte dell ANAS, avente a oggetto l aggiornamento tariffario per l anno ANAS contesta a Serravalle la mancata iscrizione di una riserva patrimoniale a fronte dei benefici finanziari derivanti dai mancati investimenti negli anni ; conseguentemente, l Ente concedente subordina l autorizzazione all adeguamento delle tariffe per l anno 2008 alla rimozione dell inadempimento nel corso del medesimo anno, riservandosi la possibilità di recuperare l incremento tariffario, in caso di inottemperanza da parte di Serravalle, in sede di definizione della tariffe per l anno Serravalle ha impugnato il Decreto Interministeriale in quanto la Convenzione vigente, risalente al 1999 poiché il nuovo schema di Convenzione unica, siglato il 7 novembre 2007, non è ancora efficace, non prevede alcun obbligo per le società concessionarie di effettuare accantonamenti in bilancio su indicazione dell Ente concedente. Tuttavia, senza che ciò costituisca acquiescenza alle richiesta di ANAS o rinuncia alle azioni già intraprese, anche in vista della definizione degli adeguamenti tariffari per il 2009 l assemblea degli azionisti di Serravalle ha deliberato, il 6 maggio 2008, di destinare a un apposita riserva denominata Riserva vincolata per ritardati investimenti l importo di 18,1 milioni di euro, prelevandoli dalla Riserva straordinaria; la riserva diverrà disponibile una volta effettuati gli investimenti. A.S.A.M. S.p.A. Relazione sulla gestione al Bilancio Consolidato al

10 Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A. L assemblea straordinaria di Autostrada Pedemontana Lombarda S.p.A. ha deliberato, in data 21 aprile 2008, la copertura delle perdite formatesi fino all esercizio chiuso il 31 dicembre 2007, per complessivi 6,8 milioni di euro, mediante versamento dell intero importo da parte dell unico socio Serravalle. Nella medesima riunione l assemblea ha deliberato l aumento del capitale sociale da 22 milioni di euro a 95 milioni di euro; l aumento di capitale, pari a 73 milioni di euro e che si è reso necessario per fronteggiare gli impegni previsti dalla Convenzione e dal relativo Piano finanziario, dovrà venire sottoscritto per 45 milioni di euro entro il 31 dicembre 2008 e per i restanti 28 milioni di euro entro 24 mesi dalla data di assunzione della delibera. Serravalle farà ricorso all accensione di nuove linee di credito per soddisfare le esigenze di ricapitalizzazione della propria controllata. Il 5 febbraio 2008 è stato sottoscritto il Decreto Interministeriale dei Ministeri delle Infrastrutture e dell Economia per l approvazione della schema di Convenzione unica per l affidamento della progettazione, costruzione e gestione dell autostrada pedemontana lombarda; la conclusione della procedura avverrà con la registrazione dell atto da parte della Corte dei Conti. Nella stessa data si è insediata la Commissione di nomina ministeriale per la gara relativa all affidamento della progettazione definitiva delle tratte comprese fra Lomazzo (A9) e Dalmine (A4) e del 2 lotto delle Ta ngenziali di Como e Varese. Tangenziali Esterne di Milano S.p.A. Con la sottoscrizione dell aumento di capitale di Tangenziali Esterne di Milano S.p.A. da euro a euro, deliberato dall assemblea straordinaria in data 18 gennaio 2008, ASAM e Serravalle hanno mantenuto inalterata la propria quota di partecipazione al capitale sociale, pari rispettivamente al 15% e al 32%. Società Esercizi Aeroportuali SEA S.p.A. In data 28 aprile 2008 l'assemblea dei soci di Società Esercizi Aeroportuali SEA S.p.A. ha approvato, senza il voto di ASAM, il bilancio al 31 dicembre 2007 e ha deliberato una distribuzione di dividendi che, per la quota imputabile pro-quota ad ASAM, ammontano a 4,3 milioni di euro; il pagamento è stabilito al 23 luglio Società di progetto Brebemi S.p.A. Il 23 gennaio 2008 il Decreto del Ministero delle Infrastrutture in concerto con il Ministero dell Economia ha approvato la Convenzione unica sottoscritta tra CAL S.p.A. e Società di progetto Brebemi S.p.A. Il decreto, in attesa della necessaria registrazione da parte della Corte dei Conti, è stato comunicato dalla concessionaria alla A.S.A.M. S.p.A. Relazione sulla gestione al Bilancio Consolidato al

11 società partecipata il successivo 6 febbraio; l efficacia della Convenzione decorre dalla data di comunicazione di CAL S.p.A. alla concessionaria della formale notizia della conclusione, da parte della Commissione Europea, della procedura avviata in data 17 ottobre La società partecipata, pur in pendenza dell efficacia della Convenzione, ha deciso di proseguire l attività di progettazione definitiva. D) Prevedibile evoluzione della gestione In assenza di elementi al momento non prevedibili, si ritiene che l esercizio 2008 confermerà sostanzialmente i risultati del Si dichiara inoltre che la Società Capogruppo: - ai sensi dell'art bis, comma quarto, del c.c. è soggetta all'attività di direzione e coordinamento da parte dell'azionista Provincia di Milano; - è obbligata ai sensi dell'art. 27 del D.Lgs. n. 127/1991 alla redazione del bilancio consolidato. per il Consiglio di Amministrazione il presidente Avv. Paolo Manzato A.S.A.M. S.p.A. Relazione sulla gestione al Bilancio Consolidato al