LA GESTIONE DEI PATRIMONI BANCARIA DELLE FONDAZIONI DI ORIGINE. Facoltà di Economia Marco Biagi

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1 Facoltà di Economia Marco Biagi Corso di Laurea Magistrale in Analisi, Consulenza e Gestione Finanziaria LA GESTIONE DEI PATRIMONI DELLE FONDAZIONI DI ORIGINE BANCARIA Relatore: Dott. Francesco Pattarin Candidata: Lorena Medici Modena, 16 Maggio 2012

2 Facoltà di Economia Marco Biagi La gestione dei patrimoni delle Fondazioni bancarie Motivazioni e Obiettivi Obiettivo: Sistematizzare Struttura operativa Attività erogativa Gestione patrimoniale Analisi Empirica Arco temporale Fondazioni italiane Fondazione Manodori Strumenti Rapporti Annuali ACRI Bilanci della Fondazione Manodori Modena, 16 Maggio 2012 Lorena Medici 2/11

3 Facoltà di Economia Marco Biagi Indice La gestione dei patrimoni delle Fondazioni bancarie Funzioni delle Fondazioni Attività erogativa Gestione economica, finanziaria e patrimoniale Compatibilità fra allocazione di portafoglio, erogazioni e sostenibilità di lungo periodo Modena, 16 Maggio 2012 Lorena Medici 3/11

4 Funzioni Attività erogativa Gestione patrimoni Compatibilità Conclusioni mln Funzioni delle FB Fondazioni Bancarie Socioeconomica Investitore istituzionale Evoluzione tasso di erogazione Deliberato (mln ) PN (mln ) Tasso di erogazione 93/ % % % Incidenza AF delle FB sul mercato mobiliare italiano Gestioni patrimoniali Compagnie di assicurazione F comuni d'investimento Fondi pensione AF di FB Fonte: elaborazione su dati Acri Fonte: elaborazione su dati Banca d Italia e su dati Acri Modena, 16 Maggio 2012 Lorena Medici 4/11

5 % 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/ Funzioni Attività erogativa Gestione patrimoni Compatibilità Conclusioni Andamento grandezze economiche relative alla gestione delle FB in rapporto al patrimonio Proventi Avanzo d'esercizio Acc.nto patrimoniale Attività istituzionale Natura erogazioni: prevalenza erogazioni annuali (in termini di importi e di numero interventi) Beneficiari erogazioni: prevalenza soggetti privati Settori beneficiari: arte, assistenza, ricerca, educazione e istruzione Fonte: Acri, Sedicesimo Rapporto sulle Fondazioni bancarie, 2011 Modena, 16 Maggio 2012 Lorena Medici 5/11

6 % Funzioni Attività erogativa Gestione patrimoni Compatibilità Conclusioni Composizione % delle attività finanziarie 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 0 Principali attività finanziarie: partecipazioni nella conferitaria e strumenti finanziari Composizione del portafoglio: Fino al 2007 percorso di maggiore diversificazione Dal 2008 riconcentrazione nelle partecipazioni della banca conferitaria Partecipazioni nella conferitaria Partecipazioni in società strumentali Partecipazioni in altre società Strumenti finanziari Fonte: elaborazione su dati Acri Modena, 16 Maggio 2012 Lorena Medici 6/11

7 Funzioni Attività erogativa Gestione patrimoni Compatibilità Conclusioni % Legame Fondazioni e banche conferitarie 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 0 % Composizione % dei proventi Andamento Indice ROE per le banche partecipate Dividendi da conferitaria Risultato delle gestioni patrimoniali Dividendi da altre partecipazioni Risultato della gestione investimenti finanziari Altri proventi ordinari e straordinari Fonte: elaborazione su dati Acri Indice ROE Modena, 16 Maggio 2012 Lorena Medici 7/11

8 % Funzioni Attività erogativa Gestione patrimoni Compatibilità Conclusioni 92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/ Andamento principali indicatori di redditività redditività del patrimonio redditività investimenti finanziari redditività partecipazioni conferitarie Principi della gestione finanziaria e patrimoniale: Sostenibilità della spesa Stabilizzazione delle erogazioni Conservazione del valore del patrimonio nel tempo Adeguata redditività del patrimonio Fonte: elaborazione su dati Acri Modena, 16 Maggio 2012 Lorena Medici 8/11

9 Funzioni Attività erogativa Gestione patrimoni Compatibilità Conclusioni Portafoglio Manodori Portafoglio Rischioso Partecipazioni quotate Strumenti finanziari non immobilizzati Rischio di portafoglio (%) Unicredit Port. rischioso Port. risk free Port. Manodori Dev.St Peso Rendimento di portafoglio (%) Portafoglio Manodori SR R p -R f R f R p nom Inflaz R p reale Portafoglio Risk Free Partecipazioni non quotate Strumenti finanziari immobilizzati Tasso di erogazione sul patrimonio Erogazioni deliberate ( ) Patrimonio netto ( ) Tasso di erogazione % ,485, ,566, Fonte: elaborazione Matlab su rendimenti Datastream e Morningstar Modena, 16 Maggio 2012 Lorena Medici 9/11

10 Funzioni Attività erogativa Gestione patrimoni Compatibilità Conclusioni Probabilità di rovina Probabilità di rovina per parametri arbitrari dello SR (%) p SR R p reale Prob Rendimento di portafoglio per parametri della probabilità di rovina tollerabili (%) p SR R p reale Prob Probabilità di rovina per diverse ipotesi di rendimenti e di tassi di erogazione (%) R p reale w Fonte: elaborazione Matlab Deviazione standard per diverse ipotesi di rendimenti e di probabilità di rovina (%) R p reale Prob Modena, 16 Maggio 2012 Lorena Medici 10/11

11 Funzioni Attività erogativa Gestione patrimoni Compatibilità Conclusioni Conclusioni Le FB apportano un contributo rilevante allo sviluppo economico del paese attraverso le erogazioni ai settori rilevanti e l investimento del proprio patrimonio. Percorso di diversificazione interrotto dalla crisi finanziaria. La probabilità di rovina risulta una metrica di rischio utile a comprendere se la composizione del portafoglio è appropriata a sostenere l attività istituzionale. Occorre formulare una relazione significativa tra erogazioni e politiche di investimento. Modena, 16 Maggio 2012 Lorena Medici 11/11

12 Facoltà di Economia Marco Biagi La gestione dei patrimoni delle Fondazioni bancarie Grazie per l attenzione Modena, 16 Maggio 2012 Lorena Medici