Bruno M. Parigi. CESifo Monaco

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1 Banchieri a km 0 Bruno M. Parigi Università di Padova CESifo Monaco Presentazione adattata dal lavoro Battistin, Graziano, Parigi Connections and Performance in Bankers Turnover European Economic Review,

2 Il grosso dei banchieri Italiani è locale Distanza in Km tra capoluogo provincia sede banca e provincia di nascita del banchiere; ; 739 banche; 1,735 banchieri Popolari, Rurali, Cooperative 5% 25% 50% 75% 95% President General Manager Commerciali e Casse Risparmio President CEO General Manager

3 Cosa vuol dire che i banchieri sono locali? E più probabile che i locali siano parte di un network, abbiano più connessioni Connessioni contano perché consapevolmente o meno è più facile capirsi con persone che abbiano in comune alcune caratteristiche o esperienze

4 Cosa c è di male se i banchieri sono locali? A. Migliore conoscenza dell economia locale e accesso alle persone che contano nel territorio; tutti fattori che possono essere messe a servizio della banca B. Avere sviluppato rapporti stretti basati su scambi di favore; essere parte di network di potere locali autoreferenziali potenzialmente a danno della banca; collusione

5 A: Il network a servizio della banca/impresa Essere parte di un network dà accesso informazioni migliori Esempio: Analisti finanziari USA che hanno frequentato stesse scuole di top mangers delle aziende che seguono fanno valutazioni più accurate (Frazzini etal. 2005)

6 B: Il network a servizio del banchiere/manager Esempio del network delle Grandes Ecoles francesi Quando Amm. Delegato e membri el CdA sono alumni di Grandes Ecoles è meno facile che Amm. Delegato perda posto dopo cattiva performance azienda; se Amm. Delegato perde il posto è più facile che ne trovi un altro (Nguyen Dang 2006)

7 Ipotesi A (connessioni a servizio banca) Dovrebbe essere vero che se le connessioni del banchiere aumentano, aumenta anche la performance della banca se connessioni performance della banca dovrebbero la probabilità di turnover (uscita) del banchiere

8 Ipotesi B (connessioni a servizio banchiere) Dovrebbe essere vero che se le connessioni aumentano, la performance della banca si riduce Connessioni tendono a rendere più inamovibile il banchiere dovrebbero la probabilità bblàdi turnover del banchiere

9 Il nostro studio Tutte banche italiane Profondi cambiamenti hanno trasformato molte banche in Spa, introdotto Fondazioni, ondata di Mergers and Acquisitions importanza fa ori mercato ma anche importanza fa ori locali (ruolo Fondazioni, politica locale)

10 Il nostro studio (continua) Due gruppi di banche: Commerciali e Casse Risparmio: un voto per azione Popolari, Rurali, Cooperative: un voto per persona In origine i due gruppi avevano diversa specializzazione, ma col tempo la differenza è sparitacon mutamenti legislazione Presidente: ruolo supervisione; ma in Popolari, Rurali, Cooperative svolge quasi sempre anche il ruolo di Amm. Delegato

11 Una misura delle connessioni La distanza in km tra il capoluogo di provincia sede della banca e la provincia di nascita del banchiere misura la connessione Minore la distanza maggiore la connessione Distanza = 0 Connessi Distanza > 0 Non Connessi

12 Non abbiamo altre misure di connessioni Connessioni scolastiche Servizio militare Disciplina accademica Non sappiamo se altri membri della famiglia lavorano nella stessa banca

13 Turnover come strumento di disciplina dei banchieri Fortissima i separazione tra proprietà (Fondazioni, grandi azionisti, inv. Istituzionali, piccoli risparmiatori) e controllo (top managers spesso nominati da Fondazioni) Problemi di agenzia; elevato indebitamento; debole mercato per il controllo delle banche; rare scalate ostili ; poche banche sono quotate Turnover: potrebbe allineare interessi di banchieri, azionisti, creditori

14 I banchieri locali tengono il posto più a lungo Tenure = numero medio di anni nella posizione ii 12 President 10 General Manager 8 8 CEO 9 8 Tenure connected non connected Commercial and saving banks Mutual, Cooperative, and Rural banks 0 Commercial and saving banks 0 Commercial and saving banks Mutual, Cooperative, and Rural banks

15 I banchieri locali hanno più probabilità Pr robability di conservare il posto Probabilità di mantenere il posto almeno N anni 1 0,8 0,6 0,4 0, Years in the position Presidents connected non connected Probability 1 0,8 0,6 0,4 02 0, CEOs connected non connected Pro obability 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0 General Managers connected non connected

16 Performance banca influenza il turnover del banchiere? Misure di performance di banca; contabili: Return on equity EBITDA/Asset (Earnings Before Interest Taxes Depreciation Amortization) % di prestiti iiclassificati inon Performing Performance contabile facilmente manipolabile Troppo poche banche sono quotate Troviamo: performance banca => probabilità del turnover dei banchieri (uscita dalla posizione) come letteratura manageriale, ma

17 Performance banca influenza il turnover del banchiere? (continua) la relazione sparisce quando teniamo conto delle connessioni Cioè la probabilità che banchieri conservino posto è la stessa per banche con alta e bassa performance Sono le connessioni che determinano la probabilità di turnover dei banchieri

18 I banchieri locali hanno minor probabilità di turnover Differenza media di prob. Turnover tra locali e non è di 12%, 5%, 2% Presidents CEOs hazar rd General Managers tenure at bank not connected connected profiles estimated from equation (2)

19 Connessioni influenzano performance banca? Non c è traccia del fatto che le connessioni dei banchieri la performance contabile per alcun tipo di banca Anzi per le Popolari, Rurali, Coopera ve connessioni dei banchieri => leggera performance contabile bl di banca

20 Perché connessioni dei banchieri hanno effetto negativo su performance di alcune banche? 1. Le skills dlb del banchiere potrebbero essere inferiori perché la persona deve il posto anche al fatto di essere locale 2. Connessioni proteggono il banchiere dopo cattiva perfomance banca (maggiore tenure, minor turnover, maggior probabilità di sopravvivenza) potenzialmente danneggiando anche la performance futura della banca

21 Perché l effetto negativo è presente solo Popolari, Rurali, Cooperative? Commerciali e Casse Risparmio Popolari, Rurali, Cooperative Diritto ii % % % acapo % con % di filiali Voto quotate indipendenti (non parte di holding) di holding sede in capoluogo Provincia i nella Provincia dove hanno sede 1 per azione 1 per persona

22 Conclusione 1 Popolari, Rurali, Cooperative sono le più locali li e quindi sono proprio quelle che in linea di principio potrebbero trarre maggior vantaggio dalla miglior conoscenza dell economia locale implicita nelle connessioni Risultati sono incompatibili con l ipotesi che le connessioni comportino miglior conoscenza dell economia economia locale che viene messa a vantaggio della banca

23 Conclusione 2 Le connessioni vanno a vantaggio dei banchieri sotto forma di maggiore tenure, minor turnover, maggior probabilità di conservare posto e sono quindi interpretabili come strumenti di collusione per spartirsi rendite nelle banche più locali.

24 Grazie per l attenzione