BANOR SICAV Società d Investimento a Capitale Variabile (il «Fondo»)

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1 BANOR SICAV PROSPETTO LUGLIO AVVISO AZIONISTI P.1/33 Agli azionisti del Fondo Lussemburgo, 30 maggio 2014 Gentile Azionista, con la presente desideriamo informarla delle modifiche ai seguenti comparti: BANOR SICAV GLOBAL BOND ABSOLUTE RETURN Obbiettivi e politica d investimento BANOR SICAV GLOBAL BOND ABSOLUTE RETURN (Ultimo Prospetto con visa datato Febbraio 2014) L'obiettivo di investimento è di ottimizzare l andamento del portafoglio del Comparto investendo principalmente: direttamente o indirettamente attraverso quote di OICVM, altri OIC e/o ETF (Exchange Traded Funds ) che soddisfano i requisiti per gli OICVM e gli OIC anche in materia dei limiti relativi previsti dagli articoli 41(1) e 46 della Legge del 2010, in: - obbligazioni e titoli obbligazionari, e/o - obbligazioni convertibili, e/o - strumenti del mercato monetario e attività liquide / E/O Exchange Traded Commodities ( ETC ), che soddisfano i requisiti previsti per valori mobiliari ai sensi degli articoli 41(1) della Legge del 2010, articolo 2 del Regolamento del Gran Ducato datato 8 febbraio 2008 BANOR SICAV EURO BOND ABSOLUTE RETURN (Prospetto Aggiornato datato Luglio 2014) L'obiettivo di investimento è di ottimizzare l andamento del portafoglio del Comparto investendo principalmente in: - obbligazioni e titoli obbligazionari, e/o - obbligazioni convertibili, e/o - strumenti del mercato monetario e attività liquide Le categorie di attività sopra indicate saranno emesse in valuta Euro e da società che sono costituite e hanno la propria sede legale in un paese europeo, o svolgono la propria attività prevalentemente in uno di tali paesi, pur essendo quotate altrove;. E/O Exchange Traded Commodities ( ETC ), che soddisfano i requisiti previsti per valori mobiliari ai sensi degli articoli 41(1) della Legge del 2010, articolo 2 del Regolamento del Gran Ducato datato 8 febbraio 2008 unitamente al punto 17 delle linee guida CESR 07/044 b e a condizione che non incorporino strumenti derivati ai sensi dell articolo 10 di tale regolamento. In aggiunta, non sarà eseguita una consegna fisica.

2 BANOR SICAV PROSPETTO LUGLIO AVVISO AZIONISTI P.2/33 unitamente al punto 17 delle linee guida CESR 07/044 b e a condizione che non incorporino strumenti derivati ai sensi dell articolo 10 di tale regolamento. In aggiunta, non sarà eseguita una consegna fisica. Gli investimenti in obbligazioni o simili valori mobiliari possono essere fatti senza limiti nella durata e nel rating. Il Comparto può inoltre investire fino al 30% in azioni e titoli correlati alle azioni, direttamente o indirettamente attraverso quote di OICVM, OIC e/o ETF, che soddisfano i requisiti per OICVM o OIC anche per quanto attiene ai limiti relativi previsti dagli articoli 41(1) e 46 della Legge del Le commissioni di entrata e di gestione che saranno applicate agli OICVM target, ad altri OIC ed ETF non supereranno il 3% (tre percento) del valore patrimoniale netto del Comparto. Il Comparto né dovrà corrispondere commissioni di sottoscrizione o rimborso per gli investimenti in tali OICVM/OIC ed ETF per cui Casa4Funds SA funge da società di gestione né è legato alla società di gestione di tali OICVM/OIC ed ETF ai sensi dell articolo 46(3) della Legge del Gli investimenti non saranno soggetti a vincoli di natura geografica o economica nell ambito dei limiti specificati e descritti nel Capitolo Tecniche e strumenti nella parte Gli investimenti in obbligazioni o simili valori mobiliari possono essere fatti senza limiti nella durata e nel rating. Il Comparto potrà, in via secondaria, investire sui mercati internazionali in: - obbligazioni e titoli obbligazionari, e/o - obbligazioni convertibili, e/o - strumenti del mercato monetario e attività liquide. Per conseguire il suo obiettivo di investimento sopra indicato, il Comparto può inoltre investire fino al 10% del suo patrimonio netto complessivo in quote di OICVM e/o di altri organismi d investimento collettivo, tra cui Exchange Traded Funds (ETF), che si qualifichino come OICVM o, rispettivamente, OIC, ai sensi degli articoli 41 (1) e) e 46 della Legge del Le commissioni di entrata e di gestione che saranno applicate agli OICVM target, ad altri OIC ed ETF non supereranno il 3% (tre percento) del valore patrimoniale netto del Comparto. Il Comparto né dovrà corrispondere commissioni di sottoscrizione o rimborso per gli investimenti in tali OICVM/OIC ed ETF per cui Casa4Funds SA funge da società di gestione né è legato alla società di gestione di tali OICVM/OIC ed ETF ai sensi dell articolo 46(3) della Legge del Gli investimenti non saranno soggetti a vincoli di natura geografica o economica nell ambito dei limiti specificati e descritti nel Capitolo Tecniche e strumenti nella parte principale del Prospetto. In circostanze straordinarie e nel migliore interesse degli azionisti, il Comparto potrà temporaneamente investire fino al 100% del

3 BANOR SICAV PROSPETTO LUGLIO AVVISO AZIONISTI P.3/33 principale del Prospetto. In circostanze straordinarie e nel migliore interesse degli azionisti, il Comparto potrà temporaneamente investire fino al 100% del proprio patrimonio netto in liquidità, attività liquide o strumenti del mercato monetario. Per ottemperare alla politica di investimento, il Comparto può fare uso di strumenti derivati, scambiati su un mercato regolamentato o non regolamentato, subordinatamente alle disposizioni della Sezione Limiti di investimento, a fini di copertura dei rischi di cambio, di tasso di interesse e di mercato, nonché al fine di ottimizzare la gestione del portafoglio, e pertanto anche a fini di investimento per conseguire l'obiettivo di investimento del comparto Gli strumenti finanziari derivati utilizzati dal Comparto possono comprendere, a titolo meramente esemplificativo, futures, opzioni, CFD, contratti a termine su strumenti finanziari e opzioni su tali contratti, strumenti credit-linked, contratti swap e altri derivati su crediti, derivati a reddito fisso, valute e derivati creditizi scambiati su un mercato regolamentato od OTC ( Over the counter ). Nel rispetto delle condizioni di mercato, il comparto potrà effettuare operazioni di credit default swap in qualità di compratore o venditore. Il Fondo assicura che l esposizione complessiva a fronte di strumenti derivati non superi il totale del patrimonio netto del rispettivo Comparto. Un appropriato sistema di gestione del rischio è impiegato per monitorare e misurare in qualsiasi momento il rischio della sua posizione. proprio patrimonio netto in liquidità, attività liquide o strumenti del mercato monetario, fatti salvi i limiti di diversificazione. Per ottemperare alla politica di investimento, il Comparto può fare uso di strumenti derivati, scambiati su un mercato regolamentato o non regolamentato, subordinatamente alle disposizioni della Sezione Limiti di investimento, a fini di copertura dei rischi di cambio, di tasso di interesse e di mercato, nonché al fine di ottimizzare la gestione del portafoglio, e pertanto anche a fini di investimento per conseguire l'obiettivo di investimento del comparto. Gli strumenti finanziari derivati utilizzati dal Comparto possono comprendere, a titolo meramente esemplificativo, futures, opzioni, CFD, contratti a termine su strumenti finanziari e opzioni su tali contratti, strumenti credit-linked, contratti swap e altri derivati su crediti, derivati a reddito fisso, valute e derivati creditizi scambiati su un mercato regolamentato od OTC ( Over the counter ). I titoli sottostanti delle operazioni swap effettuate dal comparto saranno titoli e indici quotati a seconda delle opportunità di mercato senza limitazioni. Il Comparto può inoltre investire in CFD. Nel rispetto delle condizioni di mercato, il comparto potrà effettuare operazioni di credit default swap in qualità di compratore o venditore. Il Fondo assicura che l esposizione complessiva a fronte di strumenti derivati non superi il totale del patrimonio netto del rispettivo Comparto. Un appropriato sistema di gestione del rischio è impiegato per monitorare e misurare in qualsiasi momento il rischio della sua posizione.

4 Commissione di Performance Classe A e Classe B BANOR SICAV 10% p.a. del rendimento della Classe relativa, calcolato al 31 dicembre di ciascun anno, con modalità high water mark, che assicura che la Commissione di Performance sui nuovi extrarendimenti sia pagata esclusivamente dopo che sono state recuperate le sottoperformance. La Commissione di Performance sarà pagata esclusivamente qualora il Valore Patrimoniale Netto per Azione al 31 dicembre dell anno corrente sia superiore al Valore Patrimoniale Netto per quota al 31 dicembre di qualsiasi anno precedente. Il primo calcolo della Commissione di Performance sarà effettuato al 31 dicembre 2009 considerando il Patrimonio Totale Netto alla data di avvio del Fondo come Valore Patrimoniale Netto Iniziale. Inoltre, la Commissione di Performance sarà calcolata prendendo in considerazione i movimenti sul capitale e applicando il principio di cristallizzazione in modo tale che la commissione di Performance sia calcolata sulla base del Valore Patrimoniale Netto dopo la deduzione di tutte le spese, passività, e Commissioni di Gestione (ma non la Commissione di Performance), e sia corretta tenendo conto di tutte le sottoscrizioni e rimborsi. Qualora le Azioni siano rimborsate il giorno precedente al termine ultimo del periodo per cui una Commissione di Performance è calcolata, mentre sono stati previsti accantonamenti per la Commissione di Performance, le BANOR SICAV PROSPETTO LUGLIO AVVISO AZIONISTI P.4/33 Classe R, Class I e Classe S Fintanto che il Valore Patrimoniale Netto, senza commissione di performance, è superiore all High Watermark, la Commissione di Performance sarà pari al 10% del rendimento della rispettiva Classe di Azioni. La commissione di performance sarà limitata al fine di non indurre il Valore Patrimoniale Netto dopo la commissione di performance al di sotto dell HWM. Il Valore Patrimoniale Netto di riferimento e l'inizio del periodo di riferimento sono o il Valore Patrimoniale Netto iniziale alla data di lancio o il Valore Patrimoniale Netto di fine trimestre in cui una commissione di performance era dovuta. In ogni Giorno di Valutazione, un accantonamento della Commissione di Performance viene effettuato se del caso, e l'eventuale Commissione di Performance viene liquidata per ogni classe del Comparto come descritto. Inoltre, la Commissione di Performance sarà calcolata prendendo in considerazione i movimenti sul capitale e applicando il Principio di Cristallizzazione così che la commissione di Performance sia calcolata sulla base del Valore Patrimoniale Netto dopo la deduzione di tutte le spese, passività, e Commissioni di Gestione (ma non la Commissione di Performance), e sia corretta tenendo conto di tutte le sottoscrizioni e rimborsi. Qualora le Azioni siano rimborsate il giorno precedente al termine ultimo del periodo per cui una Commissione di Performance è calcolata, mentre sono stati previsti accantonamenti per la Commissione di Performance, le Commissioni di Performance per cui è stato effettuato l accantonamento e che sono attribuibili alle Azioni rimborsate, saranno pagate al termine del periodo sebbene

5 Commissioni sostenute dagli azionisti Importo Minimo Iniziale di Sottoscrizione, Prezzo Iniziale di Emissione, Importo Minimo di Partecipazione e Giorno di Valutazione BANOR SICAV Commissioni di Performance per cui è stato effettuato l accantonamento e che sono attribuibili alle Azioni rimborsate, saranno pagate al termine del periodo sebbene non venga effettuato più dopo quella data l'accantonamento per la Commissione di Performance. Guadagni che non sono stati realizzati possono essere tenuti in considerazione nel calcolo e nel pagamento delle Commissioni di Performance. Commissione di Sottoscrizione: max 5% del valore patrimoniale netto applicabile Commissione di Rimborso: nessuna Commissione di Conversione: nessuna Importo Minimo Iniziale di Sottoscrizione: Classe A: EUR Classe B: EUR Classe S: EUR Prezzo Iniziale di Emissione: Classe A: EUR 10 Classe B: EUR Classe S: EUR Importo Minimo di Partecipazione: Classe A: EUR Classe B: EUR Classe S: EUR BANOR SICAV PROSPETTO LUGLIO AVVISO AZIONISTI P.5/33 non venga effettuato più dopo quella data l'accantonamento per la Commissione di Performance. Guadagni che non sono stati realizzati possono essere tenuti in considerazione nel calcolo e nel pagamento delle Commissioni di Performance. La Commissione di Performance sarà pagata alla fine di ogni trimestre sul Valore Patrimoniale Netto calcolato durante il trimestre Commissione di Sottoscrizione: nessuna Commissione di Rimborso: nessuna Commissione di Conversione: nessuna Importo Minimo Iniziale di Sottoscrizione: Classe R: EUR Classe I: EUR Classe S: EUR Prezzo Iniziale di Emissione: Classe R: EUR 10 Classe I: EUR Classe S: EUR Importo Minimo di Partecipazione: Classe A: EUR Classe B: EUR Classe S: EUR Giorno di Valutazione: Settimanalmente, ogni mercoledì Giorno di Valutazione: Giornalmente BANOR SICAV GLOBAL VALUE Obbiettivi e politica d investimento BANOR SICAV GLOBAL VALUE ( Ultimo Prospetto con visa datato Febbraio 2014) Il Comparto investe principalmente in: valori mobiliari come titoli azionari, strumenti legati ad BANOR SICAV EUROPEAN VALUE (Prospetto Aggiornato datato Luglio 2014) Il Comparto investe principalmente in: valori mobiliari come titoli azionari, strumenti legati ad azioni,

6 E/O E/O BANOR SICAV azioni, obbligazioni, obbligazioni convertibili, warrant su valori mobiliari e strumenti del mercato monetario di società internazionali considerate sottovalutate dal Gestore degli Investimenti in seguito a un analisi approfondita dei dati finanziari rilevanti delle società e a un attento monitoraggio della loro gestione e delle loro politiche societarie; quote di OICVM, altri OIC e/o ETF che soddisfano i requisiti previsti per gli OICVM o rispettivamente OIC; Exchange Traded Commodities ( ETC ), che soddisfano i requisiti previsti per valori mobiliari ai sensi degli articoli 41(1) della Legge del 2010, articolo 2 del Regolamento del Gran Ducato datato 8 febbraio 2008 unitamente al punto 17 delle linee guida CESR 07/044 b e a condizione che non incorporino strumenti derivati ai sensi dell articolo 10 di tale regolamento. In aggiunta, non sarà eseguita una consegna fisica. Le commissioni di entrata e di gestione che saranno applicate agli OICVM target, ad altri OIC ed ETF non supereranno il 3% (tre percento) del valore patrimoniale netto del Comparto. Il Comparto né dovrà corrispondere alcuna commissione di sottoscrizione o rimborso sulla base dei propri BANOR SICAV PROSPETTO LUGLIO AVVISO AZIONISTI P.6/33 obbligazioni, obbligazioni convertibili, warrant su valori mobiliari e strumenti del mercato monetario di società europee considerate sottovalutate dal Gestore degli Investimenti in seguito a un analisi approfondita dei dati finanziari rilevanti delle società e a un attento monitoraggio della loro gestione e delle loro politiche societarie; Il Comparto potrà, in via secondaria, investire sui mercati internazionali in: quote di OICVM, altri OIC e/o ETF che soddisfano i requisiti previsti per gli OICVM o rispettivamente OIC; Exchange Traded Commodities ( ETC ), che soddisfano i requisiti previsti per valori mobiliari ai sensi degli articoli 41(1) della Legge del 2010, articolo 2 del Regolamento del Gran Ducato datato 8 febbraio 2008 unitamente al punto 17 delle linee guida CESR 07/044 b e a condizione che non incorporino strumenti derivati ai sensi dell articolo 10 di tale regolamento. In aggiunta, non sarà eseguita una consegna fisica. azioni e titoli legati ad azioni Obbligazioni a tasso fisso e variabile, obbligazioni convertibili, obbligazioni senza cedola, obbligazioni societarie e titoli di stato, nonché in strumenti del mercato monetario e attività liquide; Le commissioni di entrata e di gestione che saranno applicate agli OICVM target, ad altri OIC ed ETF non supereranno il 3% (tre percento) del valore patrimoniale netto del Comparto. Il Comparto né dovrà corrispondere alcuna commissione di sottoscrizione o rimborso sulla base dei propri investimenti in tali OICVM e altri OIC, per cui Casa4Funds SA agisce come società di gestione né è legato alla società di

7 BANOR SICAV PROSPETTO LUGLIO AVVISO AZIONISTI P.7/33 investimenti in tali OICVM e altri OIC, per cui Casa4Funds SA agisce come società di gestione né è legato alla società di gestione di tali OICVM/OIC ed ETF ai sensi dell articolo 46(3) della Legge del A seconda delle tendenze del mercato, le attività del Comparto possono essere completamente investite in una sola delle categorie di attività elencate. In circostanze straordinarie e nel migliore interesse degli azionisti, il Comparto potrà temporaneamente investire fino al 100% del proprio patrimonio netto in liquidità, attività liquide o strumenti del mercato monetario. Il Comparto è gestito con un rigoroso approccio fondamentale bottom up, con l obiettivo della preservazione e dell apprezzamento del capitale nel tempo. Tale tipo di investimenti permettono al Comparto di trarre beneficio di utili con una bassa correlazione al mercato azionario, e maggiormente ispirato a una filosofia basata su rendimento assoluto. La Società di Gestione pone grande enfasi sul controllo della volatilità del Comparto. Al fine di perseguire la politica di investimento, il comparto può utilizzare strumenti finanziari derivati per lo scopo di copertura di rischi di valuta, rischi legati ai tassi di interesse ma anche per scopi di investimento per soddisfare l obiettivo di investimento del comparto. I titoli sottostanti delle operazioni swap effettuate dal comparto saranno titoli e indici quotati a seconda delle opportunità di mercato gestione di tali OICVM/OIC ed ETF ai sensi dell articolo 46(3) della Legge del A seconda delle tendenze del mercato, le attività del Comparto possono essere completamente investite in una sola delle categorie di attività elencate. In circostanze straordinarie e nel migliore interesse degli azionisti, il Comparto potrà temporaneamente investire fino al 100% del proprio patrimonio netto in liquidità, attività liquide o strumenti del mercato monetario, fatti salvi i limiti di diversificazione. Il Comparto è gestito con un rigoroso approccio fondamentale bottom up, con l obiettivo della preservazione e dell apprezzamento del capitale nel tempo. Tale tipo di investimenti permettono al Comparto di trarre beneficio di utili con una bassa correlazione al mercato azionario, e maggiormente ispirato a una filosofia basata su rendimento assoluto. La Società di Gestione pone grande enfasi sul controllo della volatilità del Comparto. Al fine di perseguire la politica di investimento, il comparto può utilizzare strumenti finanziari derivati per lo scopo di copertura di rischi di valuta, rischi legati ai tassi di interesse ma anche per scopi di investimento per soddisfare l obiettivo di investimento del comparto. Gli strumenti finanziari derivati utilizzati dal Comparto possono comprendere, a titolo meramente esemplificativo, futures, opzioni, CFD, contratti a termine su strumenti finanziari e opzioni su tali contratti, strumenti credit-linked, contratti swap e altri derivati su crediti, titoli a reddito fisso e valute scambiati su un mercato regolamentato od OTC ( Over the counter ).

8 senza limitazioni. BANOR SICAV BANOR SICAV PROSPETTO LUGLIO AVVISO AZIONISTI P.8/33 I titoli sottostanti delle operazioni swap effettuate dal comparto saranno titoli e indici quotati a seconda delle opportunità di mercato senza limitazioni. Il comparto può inoltre investirei n CFD. Commissione di Performance Classe A e Classe B 10% p.a. del rendimento della Classe relativa che eccede il tasso Euribor a tre mesi (EURIBOR 3M: EUR003M), calcolato al 31 dicembre di ciascun anno. La Commissione di Performance sarà pagata esclusivamente se il Valore Patrimoniale Netto per Azione al 31 dicembre dell anno corrente è superiore al Valore Patrimoniale Netto per quota al 31 dicembre dell anno precedente. Il primo calcolo di Commissione di Performance sarà effettuato al 31 dicembre 2007 considerando il Valore Patrimoniale Netto al momento della presentazione come Valore Patrimoniale Netto iniziale. Inoltre, la Commissione di Performance sarà calcolata tenendo in considerazione i movimenti sul capitale e applicando il principio di cristallizzazione così che la Commissione di Performance è calcolata sulla base del Valore Patrimoniale Netto dopo la deduzione di tutte le spese, passività, e Commissioni di Gestione (ma non la Commissione di Performance), ed è corretta tenendo in considerazione tutte le sottoscrizioni e i rimborsi. Qualora le Azioni siano rimborsate il giorno precedente al termine ultimo del periodo per cui una Commissione di Classe R, Classe I e Classe S La Commissione di performance sarà pari al 10% del rendimento della Classe di Azioni pertinente che supera il tasso di rendimento minimo (indice sintetico composto per il 30% del FTSE MIB (FTSEMIB), per il 25% del MSCI ACWI Price EUR (MDWD), per il 20% dei MSCI Europe (MXEU) e per il 25% di Euro Cash Indices LIBOR Total (ECC0TR03)) dalla fine dell'ultimo periodo di riferimento sul quale una commissione di performance era dovuta. Il Valore Patrimoniale Netto di riferimento e l'inizio del periodo di riferimento sono o il Valore Patrimoniale Netto iniziale alla data di lancio o il Valore Patrimoniale Netto di fine trimestre in cui una commissione di performance era dovuta. In ogni Giorno di Valutazione, matura ove opportuno una Commissione di Performance, e l'eventuale Commissione di Performance viene liquidata per ogni classe del Comparto descritta. Inoltre, la Commissione di Performance sarà calcolata tenendo in considerazione i movimenti sul capitale e applicando il Principio di Cristallizzazione così che la Commissione di Performance è calcolata sulla base del Valore Patrimoniale Netto dopo la deduzione di tutte le spese, passività, e Commissioni di Gestione (ma non la Commissione di Performance), ed è corretta tenendo in considerazione tutte le sottoscrizioni e i rimborsi. Qualora le Azioni siano rimborsate il giorno precedente al

9 Performance è calcolata, mentre sono stati previsti accantonamenti per la Commissione di Performance, le Commissioni di Performance per cui è stato effettuato l accantonamento e che sono attribuibili alle Azioni rimborsate, saranno pagate al termine del periodo sebbene non venga effettuato più dopo quella data l'accantonamento per la Commissione di Performance. Guadagni che non sono stati realizzati possono essere tenuti in considerazione nel calcolo e nel pagamento delle Commissioni di Performance. BANOR SICAV PROSPETTO LUGLIO AVVISO AZIONISTI P.9/33 termine ultimo del periodo per cui una Commissione di Performance è calcolata, mentre sono stati previsti accantonamenti per la Commissione di Performance, le Commissioni di Performance per cui è stato effettuato l accantonamento e che sono attribuibili alle Azioni rimborsate, saranno pagate al termine del periodo sebbene non venga effettuato più dopo quella data l'accantonamento per la Commissione di Performance. Guadagni che non sono stati realizzati possono essere tenuti in considerazione nel calcolo e nel pagamento delle Commissioni di Performance. Commissioni sostenute dagli Azionisti Per tutte le classi: Commissione di Sottoscrizione: max 5% del valore patrimoniale netto applicabile Commissione di Rimborso: nessuna Commissione di Conversione: nessuna La Commissione di Performance sarà pagata alla fine di ogni trimestre sul Valore Patrimoniale Netto calcolato durante il trimestre Per tutte le classi: Commissione di Sottoscrizione: nessuna Commissione di Rimborso: nessuna Commissione di Conversione: nessuna Importo Minimo Iniziale di Sottoscrizione, Prezzo di Emissione Iniziale, Importo Minimo di Partecipazione e Giorno di Valutazione Importo Minimo Iniziale di Sottoscrizione: Classe A: EUR Classe B: EUR Classe S: EUR Prezzo Iniziale di Emissione: Classe A: EUR 10 Classe B: EUR Classe S: EUR Importo Minimo di Partecipazione: Classe A: EUR Classe B: EUR Classe S: EUR Giorno di Valutazione: Giornalmente Importo Minimo Iniziale di Sottoscrizione: Classe R: EUR Classe I: EUR Classe S: EUR Prezzo Iniziale di Emissione: Classe R: EUR 10 Classe I: EUR Classe S: EUR Importo Minimo di Partecipazione: Classe R: EUR Classe I: EUR Classe S: EUR Giorno di Valutazione: Giornalmente

10 BANOR SICAV PROSPETTO LUGLIO AVVISO AZIONISTI P.10/33 Commissioni sostenute dal Comparto: Commissioni di Gestione: Classe A 1,5 % p.a. pagabile mensilmente e calcolata sul patrimonio netto totale medio per il relativo mese Classe B 1,0 % p.a. pagabile mensilmente e calcolata sul patrimonio netto totale medio per il relativo mese Classe S 1,0 % p.a. pagabile mensilmente e calcolata sul patrimonio netto totale medio per il relativo mese Commissioni di Gestione: Classe R 1.80 % p.a. pagabile mensilmente e calcolata sul patrimonio netto totale medio per il relativo meseclasse I 1.20 % p.a. pagabile mensilmente e calcolata sul patrimonio netto totale medio per il relativo mese Classe S 1 % p.a. pagabile mensilmente e calcolata sul patrimonio netto totale medio per il relativo mese BANOR SICAV ATHENA LONG SHORT Obbiettivi e politica d investimento BANOR SICAV ATHENA LONG SHORT (Ultimo Prospetto con visa datato Febbraio 2014) L obiettivo di investimento del Comparto è l apprezzamento del capitale a lungo termine, che persegue investendo: - direttamente o tramite derivati, con posizioni lunghe e corte, in azioni e titoli legati ad azioni (come warrant) prevalentemente emessi da società costituite secondo le leggi di un paese europeo (con una forte concentrazione sull Italia) o degli Stati Uniti e che vi abbiano sede legale, ovvero che svolgano in prevalenza la loro attività in uno di questi paesi, anche se quotate altrove; - in titoli di debito, obbligazioni convertibili, obbligazioni e strumenti del mercato monetario (inclusi depositi bancari) senza vincoli geografici o valutari; - in Exchange Traded Commodities ( ETC ) che soddisfano i requisiti previsti per valori mobiliari ai sensi degli articoli 41(1) della Legge del BANOR SICAV ITALY LONG SHORT EQUITY (Prospetto Aggiornato datato Luglio 2014) L obiettivo di investimento del Comparto è l apprezzamento del capitale a lungo termine, che persegue investendo principalmente: - direttamente o tramite derivati, con posizioni lunghe e corte, in azioni e titoli legati ad azioni (come warrant) prevalentemente emessi da società costituite secondo le disposizioni legistrative vigenti in Italia e che vi abbiano sede legale, ovvero che svolgano in prevalenza la loro attività in questo paese, anche se quotate altrove; - in titoli di debito, obbligazioni convertibili, obbligazioni e strumenti del mercato monetario (inclusi depositi bancari) principalmente emessi da società costituite secondo la legge italiana, ed hanno la loro sede legale in Italia, o che svolgono la loro attività principale in questo paese, anche se sono quotate altrove. - in Exchange Traded Commodities ( ETC ) che soddisfano i requisiti previsti per valori mobiliari ai sensi degli articoli 41(1) della Legge del 2010, articolo 2 del Regolamento del Gran Ducato datato 8 febbraio 2008

11 BANOR SICAV PROSPETTO LUGLIO AVVISO AZIONISTI P.11/ , articolo 2 del Regolamento del Gran Ducato datato 8 febbraio 2008 unitamente al punto 17 delle linee guida CESR 07/044 b e a condizione che non incorporino strumenti derivati ai sensi dell articolo 10 di tale regolamento. In aggiunta, non sarà eseguita una consegna fisica. Gli strumenti finanziari derivati utilizzati dal Comparto possono comprendere, a titolo meramente esemplificativo, futures, opzioni, CFD, contratti a termine su strumenti finanziari e opzioni su tali contratti, strumenti credit-linked, contratti swap e altri derivati su crediti, titoli a reddito fisso e valute scambiati su un mercato regolamentato od OTC ( Over the counter ). Si possono utilizzare posizioni lunghe e corte come sopra descritto.. Per conseguire il suo obiettivo di investimento sopra indicato, il Comparto può inoltre investire fino al 10% del suo patrimonio netto complessivo in quote di OICVM e/o di altri organismi d investimento collettivo, tra cui Exchange Traded Funds (ETF), che si qualifichino come OICVM o, rispettivamente, OIC, ai sensi degli articoli 41 (1) e) e 46 della Legge del Al Comparto non saranno addebitate commissioni di sottoscrizione e di rimborso in relazione ai suoi investimenti in detti OICVM, OIC ed ETF, per i quali Casa4Funds SA funga da società di gestione, né è collegato alla società di gestione di detti OICVM, OIC ed ETF ai sensi dell Articolo 46(3) della legge del unitamente al punto 17 delle linee guida CESR 07/044 b e a condizione che non incorporino strumenti derivati ai sensi dell articolo 10 di tale regolamento. In aggiunta, non sarà eseguita una consegna fisica. Il Comparto può in via secondaria investire direttamente o tramite derivati, con posizioni lunghe e corte, in azioni e titoli legati ad azioni (come warrant) titoli di debito, obbligazioni convertibili, obbligazioni e strumenti del mercato monetario (compresi i depositi bancari) prevalentemente emessi da società costituite secondo le disposizoni legislative vigenti, e che vi abbiano sede legale in un paese Europeo o negli stati Uniti, ovvero che svolgano in prevalenza la loro attività in uno di questi paesi, anche se sono quotate altrove; Gli strumenti finanziari derivati utilizzati dal Comparto possono comprendere, a titolo meramente esemplificativo, futures, opzioni, CFD, contratti a termine su strumenti finanziari e opzioni su tali contratti, strumenti credit-linked, contratti swap e altri derivati su crediti, titoli a reddito fisso e valute scambiati su un mercato regolamentato od OTC ( Over the counter ). Si possono utilizzare posizioni lunghe e corte come sopra descritto. I titoli sottostanti delle operazioni swap effettuate dal comparto saranno titoli e indici quotati a seconda delle opportunità di mercato senza limitazioni. Il Comparto può inoltre investire in CFD.. Secondo le condizioni del mercato, il comparto può investire in operazioni di credit default swap come acquirente o venditore. Per conseguire il suo obiettivo di investimento sopra indicato, il Comparto può inoltre investire fino al 10% del suo patrimonio netto complessivo in quote di OICVM e/o di altri organismi d investimento collettivo, tra cui Exchange Traded Funds (ETF), che si qualifichino come OICVM o, rispettivamente,

12 BANOR SICAV PROSPETTO LUGLIO AVVISO AZIONISTI P.12/33 Commissione di Performance In circostanze straordinarie e nel migliore interesse degli azionisti, il Comparto potrà temporaneamente investire fino al 100% delle sue attività nette in liquidità, attività liquide o strumenti del mercato monetario.. Il Comparto va alla ricerca di titoli nettamente sottovalutati in termini di utile per azione, cash flow e/o valore di mercato privato. Il Fondo ritiene che i concetti di valutazione value e growth siano riconcilabili e cerca essenzialmente di quantificare il ragionevole valore corrente delle attività sulla base dei flussi di cassa netti futuri, scontati in base a un adeguato costo del capitale. In genere, il Fondo va alla ricerca di situazioni sia nel segmento a breve che in quello a lungo che, oltre a presentare un ampio differenziale tra valore e prezzo di mercato, siano caratterizzate da qualche elemento di ottimizzazione del prezzo di mercato e, pertanto, del valore per l azionista. Al centro del nostro processo, il Fondo cerca di sviluppare una visione esclusiva degli investimenti attraverso una ricerca fondamentale condotta sulle società detenute in portafoglio, sui loro concorrenti e sui loro fornitori. Classe A e Classe B La Commissione di Performance sarà pari al 10% l anno del rendimento della rispettiva Classe di Azioni che sarà OIC, ai sensi degli articoli 41 (1) e) e 46 della Legge del Al Comparto non saranno addebitate commissioni di sottoscrizione e di rimborso in relazione ai suoi investimenti in detti OICVM, OIC ed ETF, per i quali Casa4Funds SA. funga da società di gestione né è collegato alla società di gestione di detti OICVM, OIC ed ETF ai sensi dell Articolo 46(3) della legge del In circostanze straordinarie e nel migliore interesse degli azionisti, il Comparto potrà temporaneamente investire fino al 100% delle sue attività nette in liquidità, attività liquide o strumenti del mercato monetario, fatti salvi i limiti di diversificazione. Il Comparto va alla ricerca di titoli nettamente sottovalutati in termini di utile per azione, cash flow e/o valore di mercato privato. Il Fondo ritiene che i concetti di valutazione value e growth siano riconcilabili e cerca essenzialmente di quantificare il ragionevole valore corrente delle attività sulla base dei flussi di cassa netti futuri, scontati in base a un adeguato costo del capitale. In genere, il Fondo va alla ricerca di situazioni sia nel segmento a breve che in quello a lungo che, oltre a presentare un ampio differenziale tra valore e prezzo di mercato, siano caratterizzate da qualche elemento di ottimizzazione del prezzo di mercato e, pertanto, del valore per l azionista. Al centro del processo d investimento, il Fondo cerca di sviluppare una visione esclusiva degli investimenti attraverso una ricerca fondamentale condotta sulle società detenute in portafoglio, sui loro concorrenti e sui loro fornitori. Classe R, Classe I e Classe S Fintanto che il Valore Patrimoniale Netto, senza commissione di performance, è superiore

13 superiore all High Watermark (calcolato come rendimento necessario dall inizio dell anno solare per arrivare al Valore Patrimoniale Netto per Azione nell ultimo Giorno di Valutazione dell anno solare in cui storicamente una Commissione di Performance è stata pagata). La Commissione di Performance sarà pagata solo alla fine di ogni anno solare. Inoltre, la Commissione di Performance sarà calcolata prendendo in considerazione i movimenti sul capitale e applicando il principio di cristallizzazione così che la Commissione di Performance sia calcolata sulla base del Valore Patrimoniale Netto dopo la deduzione di tutte le spese, passività, e Commissioni di Gestione (ma non la Commissione di Performance), e sia corretta tenendo in considerazione tutte le sottoscrizioni e i rimborsi. Qualora le Azioni siano rimborsate in qualsiasi giorno prima dell ultimo giorno del periodo di calcolo della Commissione di Performance, ma siano stati previsti accantonamenti per la Commissione di Performance, le Commissioni di Performance per cui sia stato effettuato l accantonamento e che siano attribuibili alle Azioni rimborsate saranno pagate alla fine del periodo anche se, dopo tale data, non siano più effettuati accantonamenti per le Commissioni di Performance. I profitti non realizzati potranno essere presi in considerazione nel calcolo e pagamento delle Commissioni di Performance. BANOR SICAV PROSPETTO LUGLIO AVVISO AZIONISTI P.13/33 all High Watermark, la Commissione di Performance sarà pari al 15% del rendimento della rispettiva Classe di Azioni. La commissione di performance sarà limitata al fine di non indurre il Valore Patrimoniale Netto dopo la commissione di performance al di sotto dell HWM. Il Valore Patrimoniale Netto di riferimento e l'inizio del periodo di riferimento sono o il Valore Patrimoniale Netto iniziale alla data di lancio o il Valore Patrimoniale Netto di fine trimestre in cui una commissione di performance era dovuta. In ogni Giorno di Valutazione, un accantonamento della Commissione di Performance viene effettuato se del caso, e l'eventuale Commissione di Performance viene liquidata per ogni classe del Comparto come descritto. Inoltre, la Commissione di Performance sarà calcolata prendendo in considerazione i movimenti sul capitale e applicando il Principio di Cristallizzazione così che la Commissione di Performance sia calcolata sulla base del Valore Patrimoniale Netto dopo la deduzione di tutte le spese, passività, e Commissioni di Gestione (ma non la Commissione di Performance), e sia corretta tenendo in considerazione tutte le sottoscrizioni e i rimborsi. Qualora le Azioni siano rimborsate in qualsiasi giorno prima dell ultimo giorno del periodo di calcolo della Commissione di Performance, ma siano stati previsti accantonamenti per la Commissione di Performance, le Commissioni di Performance per cui sia stato effettuato l accantonamento e che siano attribuibili alle Azioni rimborsate saranno pagate alla fine del periodo anche se, dopo tale data, non siano più effettuati accantonamenti per le Commissioni di Performance. I profitti non realizzati sono presi in considerazione nel calcolo e pagamento

14 BANOR SICAV PROSPETTO LUGLIO AVVISO AZIONISTI P.14/33 delle Commissioni di Performance. La commissione di performance sarà pagata dopo la fine di ogni trimestre sul valore dell ultimo Valore Patrimoniale Netto calcolato nel trimestre. Commissioni sostenute dagli Azionisti Importo Minimo Iniziale di Sottoscrizione, Prezzo Iniziale di Emissione, Importo Minimo di Partecipazione e Giorno di Valutazione Commissioni sostenute dal Comparto: Commissione di Sottoscrizione: max 2% del valore patrimoniale netto applicabile Commissione di Rimborso: 2% entro 6 mesi, nessuna successivamente Commissione di Conversione: max 2% del valore patrimoniale netto applicabile Importo Minimo Iniziale di Sottoscrizione: Classe A: EUR1 000 Classe B: EUR Prezzo Iniziale di Emissione: Classe A: EUR 10 Classe B: EUR Importo Minimo di Partecipazione : Classe A: EUR Classe B: EUR Giorno di Valutazione: Settimanalmente, ogni mercoledì Commissione di Gestione: Classe A 1,60 % p.a. pagabile mensilmente e calcolata sul patrimonio netto totale medio per il relativo mese Classe B 1% p.a. pagabile mensilmente e calcolata sul patrimonio netto totale medio per il relativo mese Commissione di Sottoscrizione: nessuna Commissione di Rimborso: nessuna Commissione di Conversione: max 2% del valore patrimoniale netto applicabile Importo Minimo Iniziale di Sottoscrizione: Classe R: EUR1 000 Classe I: EUR Classe S: EUR1 000 Prezzo Iniziale di Emissione: Classe R: EUR 10 Classe I: EUR Classe S: EUR Importo Minimo di Partecipazione: Classe R: EUR Classe I: EUR Classe S: EUR Giorno di Valutazione: Giornalmente Commissione di Gestione: Classe R 2% p.a. pagabile mensilmente e calcolata sul patrimonio netto totale medio per il relativo mese Classe I 1.20% p.a. pagabile mensilmente e calcolata sul patrimonio netto totale medio per il relativo mese

15 BANOR SICAV PROSPETTO LUGLIO AVVISO AZIONISTI P.15/33 Classe S 1% p.a. pagabile mensilmente e calcolata sul patrimonio netto totale medio per il relativo mese BANOR SICAV ASIA LONG SHORT EQUITY Obbiettivi e politica d investimento BANOR SICAV ASIA LONG SHORT EQUITY ( Ultimo Prospetto con visa datato Febbraio 2014) L obiettivo di investimento del Comparto è l apprezzamento del capitale a lungo termine, che persegue investendo: - direttamente o tramite derivati, con posizioni lunghe e corte, in azioni e titoli legati ad azioni (come warrant), - in titoli di debito, obbligazioni convertibili, obbligazioni e strumenti del mercato monetario (inclusi depositi bancari). Le categorie di attività sopra indicate saranno emesse da società che sono costituite e hanno la propria sede legale in un paese pan-asiatico, Giappone compreso, o svolgono la propria attività prevalentemente in uno di tali paesi, pur essendo quotate altrove; Il Comparto può investire, in via secondaria, fino al 30% del proprio patrimonio netto in titoli rientranti in queste categorie emessi da emittenti internazionali. Il Comparto può inoltre investire fino al 100% in Exchange Traded Commodities ( ETC ), che soddisfano i requisiti previsti per valori mobiliari ai sensi degli articoli 41(1) della Legge BANOR SICAV GREATER CHINA LONG SHORT EQUITY ( Prospetto Aggiornato datato Luglio 2014) L obiettivo di investimento del Comparto è l apprezzamento del capitale a lungo termine, che persegue investendo principalmente: direttamente o tramite derivati, con posizioni lunghe e corte, in azioni e titoli legati ad azioni (come warrant) da società costituite secondo le disposizoni legislative vigenti, e che vi abbiano sede legale in Cina, Hong Kong e Tawain ovvero che svolgano in prevalenza la loro attività in uno di questi paesi, anche se sono quotate altrove; e attraverso investimenti indiretti in azioni cinesi di tipo A tramite strumenti derivati e Titoli di Partecipazione entro il limite del 35% del patrimonio netto totale del comparto. Il Comparto può secondariamente investire in titoli di debito, obbligazioni convertibili, obbligazioni, strumenti del mercato monetario (compresi i depositi bancari) e in Exchange Traded Commodities ( ETC ), che soddisfano i requisiti previsti per valori mobiliari ai sensi degli articoli 41(1) della Legge del 2010, articolo 2 del Regolamento del Gran Ducato datato 8 febbraio 2008 unitamente al punto 17 delle linee guida CESR 07/044 b e a condizione che non incorporino strumenti derivati ai sensi dell articolo 10 di tale regolamento. In aggiunta, non sarà eseguita una consegna fisica

16 BANOR SICAV PROSPETTO LUGLIO AVVISO AZIONISTI P.16/33 del 2010, articolo 2 del Regolamento del Gran Ducato datato 8 febbraio 2008 unitamente al punto 17 delle linee guida CESR 07/044 b e a condizione che non incorporino strumenti derivati ai sensi dell articolo 10 di tale regolamento. In aggiunta, non sarà eseguita una consegna fisica. Per ottemperare alla politica di investimento, il Comparto può fare uso di strumenti derivati, scambiati su un mercato regolamentato o non regolamentato, subordinatamente alle disposizioni della Sezione Limiti di investimento, a fini di copertura dei rischi di cambio, di tasso di interesse e di mercato, nonché al fine di ottimizzare la gestione del portafoglio, e pertanto anche a fini di investimento per conseguire l'obiettivo di investimento del comparto. Gli strumenti finanziari derivati utilizzati dal Comparto possono comprendere, a titolo meramente esemplificativo, futures, opzioni, CFD, contratti a termine su strumenti finanziari e opzioni su tali contratti, strumenti credit-linked, contratti swap e altri derivati su crediti, derivati a reddito fisso, valute e derivati creditizi scambiati su un mercato regolamentato od OTC ( Over the counter ). Si possono utilizzare posizioni lunghe e corte come sopra descritto. Al fine di conseguire l obiettivo di investimento del Comparto illustrato in precedenza, il Comparto può investire anche fino al 10% del proprio patrimonio netto in quote di OICVM e/o altri organismi di investimento collettivo compreso ETF che soddisfano i requisiti previsti per gli Il Comparto può investire fino al 30% in titoli rientranti in queste categorie emessi da emittenti internazionali. Per ottemperare alla politica di investimento, il Comparto può fare uso di strumenti derivati, scambiati su un mercato regolamentato o non regolamentato, subordinatamente alle disposizioni della Sezione Limiti di investimento, a fini di copertura dei rischi di cambio, di tasso di interesse e di mercato, nonché al fine di ottimizzare la gestione del portafoglio, e pertanto anche a fini di investimento per conseguire l'obiettivo di investimento del comparto.. Gli strumenti finanziari derivati utilizzati dal Comparto possono comprendere, a titolo meramente esemplificativo, futures, opzioni, CFD, contratti a termine su strumenti finanziari e opzioni su tali contratti, strumenti credit-linked, contratti swap e altri derivati su crediti, derivati a reddito fisso, valute e derivati creditizi scambiati su un mercato regolamentato od OTC ( Over the counter ). Si possono utilizzare posizioni lunghe e corte come sopra descritto.. Il sottostante delle operazioni swap che possono essere inseriti nel Comparto saranno titoli e indici quotati a seconda delle opportunità di mercato senza limiti. Il Comparto può anche investire in CFD. Nel rispetto delle condizioni di mercato, il comparto potrà effettuare operazioni di credit default swap in qualità di compratore o venditore. Al fine di conseguire l obiettivo di investimento del Comparto illustrato in precedenza, il Comparto può investire anche fino al 10% del proprio patrimonio netto in quote di OICVM e/o altri organismi di

17 BANOR SICAV PROSPETTO LUGLIO AVVISO AZIONISTI P.17/33 OICVM o gli OIC, ai sensi degli articoli 41(1) e 46 della Legge del Al Comparto non saranno addebitate commissioni di sottoscrizione o rimborso in relazione agli investimenti in tali OICVM, OIC ed ETF per cui Casa4Funds SA. funge da società di gestione. Il Comparto non è collegato alla società di gestione di tali OICVM/OIC ai sensi dell'articolo 46(3) della Legge del In circostanze straordinarie e nel migliore interesse degli azionisti, il Comparto potrà temporaneamente investire fino al 100% del proprio patrimonio netto in liquidità, attività liquide o strumenti del mercato monetario. Il Comparto va alla ricerca di titoli nettamente sottovalutati in termini di utili per azione, cash flow e/o valore complessivo dell'azienda (P.M.V). Il Fondo ritiene che i criteri di valutazione value e growth siano riconciliabili e cerca essenzialmente di quantificare il ragionevole valore corrente delle attività sulla base dei flussi di cassa netti futuri, scontati in base a un adeguato costo del capitale. In generale, il Fondo cerca di individuare situazioni sia nel segmento a breve che in quello a lungo che, oltre a presentare un ampio differenziale tra valore e prezzo di mercato, siano caratterizzate da qualche elemento di ottimizzazione del prezzo di mercato e, pertanto, del valore per l azionista. Il Fondo pone al centro del processo una visione esclusiva degli investimenti attraverso una ricerca fondamentale condotta sulle società detenute in investimento collettivo compreso ETF che soddisfano i requisiti previsti per gli OICVM o gli OIC, ai sensi degli articoli 41(1) e 46 della Legge del Al Comparto non saranno addebitate commissioni di sottoscrizione o rimborso in relazione agli investimenti in tali OICVM, OIC ed ETF per cui Casa4Funds SA. funge da società di gestione. Il Comparto non è collegato alla società di gestione di tali OICVM/OIC ai sensi dell'articolo 46(3) della Legge del In circostanze straordinarie e nel migliore interesse degli azionisti, il Comparto potrà temporaneamente investire fino al 100% del proprio patrimonio netto in liquidità, attività liquide o strumenti del mercato monetario, fatti salvi i limiti di diversificazione. Il Comparto va alla ricerca di titoli nettamente sottovalutati in termini di utili per azione, cash flow e/o valore complessivo dell'azienda (P.M.V). Il Fondo ritiene che i criteri di valutazione value e growth siano riconciliabili e cerca essenzialmente di quantificare il ragionevole valore corrente delle attività sulla base dei flussi di cassa netti futuri, scontati in base a un adeguato costo del capitale. In generale, il Fondo cerca di individuare situazioni sia nel segmento a breve che in quello a lungo che, oltre a presentare un ampio differenziale tra valore e prezzo di mercato, siano caratterizzate da qualche elemento di ottimizzazione del prezzo di mercato e, pertanto, del valore per l azionista. Il Fondo pone al centro del processo d investimento una visione esclusiva degli investimenti attraverso una ricerca fondamentale condotta sulle società detenute in portafoglio, sui loro concorrenti e sui loro fornitori..

18 portafoglio, sui loro concorrenti e sui loro fornitori. BANOR SICAV PROSPETTO LUGLIO AVVISO AZIONISTI P.18/33 Commissione di Performance Classe S USD, Classe S EUR La Commissione di Performance sarà pari al 15% l anno del rendimento della rispettiva Classe di Azioni che sarà superiore all High Watermark (calcolato come rendimento necessario dall inizio del trimestre per arrivare al Valore Patrimoniale Netto per Azione nell ultimo Giorno di Valutazione dell ultimo trimestre in cui è stata addebitata una Commissione di Performance). In ogni Giorno di Valutazione, matura ove opportuno la Commissione di Performance del Giorno di Valutazione precedente, e l'eventuale Commissione di Performance viene liquidata per ogni classe del Comparto descritta in precedenza. Inoltre, la Commissione di Performance sarà calcolata prendendo in considerazione i movimenti sul capitale e applicando il principio di cristallizzazione così che la Commissione di Performance sia calcolata sulla base del Valore Patrimoniale Netto dopo la deduzione di tutte le spese, passività e Commissioni di Gestione (ma non della Commissione di Performance) e sia corretta tenendo conto di tutte le sottoscrizioni e dei rimborsi. Qualora le Azioni siano rimborsate in qualsiasi giorno prima dell ultimo giorno del periodo di calcolo della Commissione di Performance, ma siano previsti accantonamenti per la Commissione di Performance, le Commissioni di Performance per cui sia stato effettuato Classe S USD, Classe S EUR Fintanto che il Valore Patrimoniale Netto, senza la commissione di performance, è superiore all High Watermark, la Commissione di Performance sarà pari al 15% del rendimento della rispettiva Classe di Azioni. La commissione di performance sarà limitata al fine di non indurre il Valore Patrimoniale Netto dopo la commissione di performance al di sotto dell HWM. Il Valore Patrimoniale Netto di riferimento e l'inizio del periodo di riferimento sono o il Valore Patrimoniale Netto iniziale alla data di lancio o il Valore Patrimoniale Netto di fine trimestre in cui una commissione di performance era dovuta. In ogni Giorno di Valutazione, un accantonamento della Commissione di Performance viene effettuato se del caso, e l'eventuale Commissione di Performance viene liquidata per ogni classe del Comparto come descritto. Inoltre, la Commissione di Performance sarà calcolata prendendo in considerazione i movimenti sul capitale e applicando il Principio di Cristallizzazione così che la Commissione di Performance sia calcolata sulla base del Valore Patrimoniale Netto dopo la deduzione di tutte le spese, passività e Commissioni di Gestione (ma non della Commissione di Performance) e sia corretta tenendo conto di tutte le sottoscrizioni e dei rimborsi. Qualora le Azioni siano rimborsate in qualsiasi giorno prima dell ultimo giorno del periodo di calcolo della Commissione di Performance, ma siano previsti accantonamenti per la Commissione di Performance, le