Morgan Stanley Investment Funds

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1 INVESTMENT MANAGEMENT Morgan Stanley Investment Funds Société d Investissement à Capital Variable costituita ai sensi delle leggi vigenti nel Lussemburgo Relazione semestrale 30 giugno 2017 R.C.S. Luxembourg: B

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3 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2017 III Indice 1 Informazioni per gli azionisti Fondi azionari 2 Asia Opportunity Fund 4 Asian Equity Fund 6 Asia-Pacifi c Equity Fund 9 Asian Property Fund 11 Breakout Nations Fund 14 Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund 16 Emerging Leaders Equity Fund 19 Emerging Markets Equity Fund 22 European Champions Fund 24 European Equity Alpha Fund 26 European Property Fund 28 Eurozone Equity Alpha Fund 30 Frontier Emerging Markets Equity Fund 33 Global Active Factor Equity Fund 35 Global Advantage Fund 37 Global Brands Fund 39 Global Brands Equity Income Fund 42 Global Discovery Fund 44 Global Infrastructure Fund 47 Global Opportunity Fund 50 Global Property Fund 54 Global Quality Fund 56 Indian Equity Fund 59 International Equity (ex US) Fund 62 Japanese Equity Fund 65 Latin American Equity Fund 67 US Active Factor Equity Fund 70 US Advantage Fund 73 US Growth Fund 75 US Insight Fund 77 US Property Fund Fondi obbligazionari 79 Absolute Return Fixed Income Fund 86 Asian Fixed Income Opportunities Fund 89 Emerging Markets Corporate Debt Fund 94 Emerging Markets Debt Fund 99 Emerging Markets Domestic Debt Fund 103 Emerging Markets Fixed Income Opportunities Fund 108 Euro Bond Fund 114 Euro Corporate Bond Fund 122 Euro Strategic Bond Fund 133 European Currencies High Yield Bond Fund 139 Global Bond Fund 149 Global Buy and Hold 2020 Bond Fund 154 Global Buy and Maintain Bond Fund 158 Global Convertible Bond Fund 163 Global Credit Fund 171 Global Fixed Income Opportunities Fund 185 Global High Yield Bond Fund 192 Global Mortgage Securities Fund 202 Global Premier Credit Fund 206 Short Maturity Euro Bond Fund 212 US Dollar Corporate Bond Fund 218 US Dollar High Yield Bond Fund 225 US Dollar Short Duration Bond Fund 232 US Dollar Short Duration High Yield Bond Fund Fondi liquidità 237 US Dollar Liquidity Fund Fondi diversificati 238 Diversifi ed Alpha Plus Fund 245 Global Balanced Defensive Fund 255 Global Balanced Fund 265 Global Balanced Income Fund 273 Global Balanced Risk Control Fund of Funds 275 Global Multi-Asset Income Fund 291 Global Multi-Asset Opportunities Fund* Fondi d investimento alternativo 298 Liquid Alpha Capture Fund PROSPETTI E NOTE 301 Stato patrimoniale 317 Prospetto delle variazioni del numero di azioni 327 Conto economico e prospetto delle variazioni dell 343 Prospetto delle statistiche sulle azioni e sull 357 Nota integrativa ALTRE INFORMAZIONI 374 Amministratori e fornitori di servizi 376 Agenti di pagamento e informazioni 377 Allegato 1: Rapporti di spesa del Fondo (non certifi cati) 382 Allegato 2: Tasso di rotazione del portafoglio (non certifi cato) 383 Allegato 3: Subconsulenti 385 Allegato 4: Classi di azioni coperte 387 Allegato 5: Politica per le remunerazioni della Società di gestione (non certifi cata) 388 Allegato 6: Operazioni di fi nanziamento titoli (non certifi cate) * Noto come Diversifi ed Alpha Plus Low Volatility Fund prima del 20 giugno 2017.

4 1 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2017 Informazioni per gli azionisti L assemblea generale annuale degli azionisti di Morgan Stanley Investment Funds (la Società ) si tiene presso la sua sede legale e si terrà il secondo martedì del mese di maggio alle ore 10:30 oppure, qualora tale giorno non sia un giorno lavorativo per le banche, il successivo giorno lavorativo per le banche. L avviso di convocazione dell assemblea generale è inviato per posta a tutti gli azionisti registrati al rispettivo indirizzo registrato con almeno 8 giorni di preavviso con indicazione dell ora e del luogo della riunione e delle condizioni di ammissione. Gli avvisi di convocazione contengono inoltre l ordine del giorno e specificano i requisiti di legge vigenti in Lussemburgo in materia di quorum e maggioranze di voto in sede assembleare. Nella misura prevista dalla legge, ulteriori avvisi saranno pubblicati nel Mémorial e su un quotidiano lussemburghese. Carnegie Fund Services S.A., 11, rue du Général-Dufour, 1204 Ginevra, sito web: carnegie-fund-services-ch, è il rappresentante in Svizzera e Banque Cantonale de Genève, 17, quai de l Ile, 1204 Ginevra, è l agente di pagamento in Svizzera. Il Prospetto informativo, l ultimo Documento contenente le informazioni chiave per gli investitori, lo Statuto e le relazioni annuali e semestrali della Società possono essere richiesti a titolo gratuito al rappresentante in Svizzera. Il valore patrimoniale per azione di ciascuna Classe di azioni è disponibile sul sito internet In Svizzera l elenco degli acquisti e delle vendite (transazioni in titoli) effettuati dalla Società nel corso dell esercizio finanziario, possono essere ottenuti a titolo gratuito presso la sede del rappresentante svizzero. Gli obiettivi d investimento delineati nella presente relazione annuale sono enunciati soltanto in modo sintetico. Le politiche e gli obiettivi d investimento completi di ciascun Fondo sono illustrati nel vigente prospetto informativo della Società. I prospetti finanziari certificati relativi al precedente esercizio finanziario saranno disponibili su richiesta degli azionisti presso la sede legale della Società. Saranno inoltre a disposizione presso la sede legale le relazioni semestrali non certificate. Le relazioni annuali e semestrali sono inoltre disponibili sul sito Internet della Società ( L esercizio finanziario della Società si chiude il 31 dicembre. Qualsiasi altro avviso relativo alla Società sarà pubblicato in un quotidiano lussemburghese o spedito agli azionisti interessati. Il valore per azione di ciascuna Classe di azioni sarà disponibile ogni giorno di contrattazione negli orari di ufficio in Lussemburgo presso la sede legale della Società. Le informazioni sul valore per azione sono altresì ottenibili da fornitori di informazioni, come Bloomberg e Morningstar, nonché consultabili su Non saranno accettate sottoscrizioni basate sulle sole relazioni finanziarie. Le sottoscrizioni sono valide solo se effettuate sulla base del vigente Prospetto informativo e dell ultimo Documento contenente le informazioni chiave per gli investitori.

5 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno Asia Opportunity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Ricerca di un apprezzamento nel lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente in titoli azionari, comprese ricevute di deposito (come American Depositary Receipt (ADR) e Global Depositary Receipt (GDR)) di emittenti situati in Asia, Giappone escluso, e in Azioni A cinesi tramite la piattaforma Stock Connect. Azioni Cina Alibaba Group Holding Ltd., ADR ,78 China Lodging Group Ltd ,63 China Resources Beer Holdings Co. Ltd. HKD ,38 Ctrip.com International Ltd., ADR ,40 Foshan Haitian Flavouring & Food Co. Ltd. A CNY ,38 Hangzhou Hikvision Digital Technology Co. Ltd. A CNY ,31 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co. Ltd. A CNY ,03 JD.com, Inc., ADR ,01 Jiangsu Hengrui Medicine Co. Ltd. A CNY ,67 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co. Ltd. A CNY ,96 Kweichow Moutai Co. Ltd. A CNY ,33 NetEase, Inc., ADR ,88 New Oriental Education & Technology Group, Inc., ADR ,17 Shenzhou International Group Holdings Ltd. HKD ,15 Sino Biopharmaceutical Ltd. HKD ,31 Suofeiya Home Collection Co. Ltd. A CNY ,89 TAL Education Group, ADR ,76 Tencent Holdings Ltd. HKD , ,74 Hong Kong AIA Group Ltd. HKD , ,31 India HDFC Bank Ltd.* INR ,72 Kotak Mahindra Bank Ltd. INR , ,03 Corea del Sud Loen Entertainment, Inc. KRW ,59 NAVER Corp. KRW ,22 Osstem Implant Co. Ltd. KRW , ,14 Taiwan Silergy Corp. TWD ,81 Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. TWD ,17 Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd., ADR , ,30 Stati Uniti d America MakeMyTrip Ltd , ,66 Totale Azioni ,18 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

6 3 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2017 Asia Opportunity Fund (seguito) Note di partecipazione Cina Jiangsu Hengrui Medicine Co. Ltd. 19/02/2018 (UBS AG) ,05 Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co. Ltd. 10/01/2018 (UBS AG) ,69 Suofeiya Home Collection Co. Ltd. 10/01/2018 (UBS AG) , ,88 Totale Note di partecipazione ,88 Warrant Cina Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co. Ltd. 26/03/2025 (HSBC Bank plc) ,55 Suofeiya Home Collection Co. Ltd. 20/11/2020 (HSBC Bank plc) ,04 DERIVATI Derivati OTC e negoziati in borsa al 30 giugno 2017, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine acquistata Importo acquistato venduta Importo venduto Data di scadenza Profitti/(Perdite) non realizzati/e Controparte Classe di azioni coperta in /07/2017 J.P. Morgan ,25 Classe di azioni coperta in GBP GBP /07/2017 J.P. Morgan ,00 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di Azioni coperte al NAV ,25 Totale Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,25 Classe di azioni coperta in /07/2017 J.P. Morgan (61) 0,00 Perdita non realizzata su Contratti di cambio a termine per Classi di Azioni coperte al NAV (61) 0,00 Totale Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (61) 0,00 Profitti netti non realizzati su Contratti di cambio a termine , ,59 Totale Warrant ,59 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,65 Totale ,65 Liquidità ,59 Altre Attività/(Passività) ( ) (0,24) Totale Attivo ,00 * Il titolo è valutato al valore equo dietro indicazione del Consiglio di amministrazione. Il paese indicato nel Prospetto degli investimenti si riferisce al paese del rischio. Il paese di costituzione può essere diverso.

7 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno Asian Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente in titoli azionari di società che siano domiciliate o svolgano prevalentemente la loro attività nei paesi asiatici, Giappone escluso, sfruttando le potenzialità di crescita economica dinamica offerte da questa area geografi ca. Azioni Cina Alibaba Group Holding Ltd., ADR ,70 Bank of China Ltd. H HKD ,02 China Construction Bank Corp. H HKD ,07 China Mengniu Dairy Co. Ltd. HKD ,49 China Mobile Ltd. HKD ,72 China Overseas Land & Investment Ltd. HKD ,30 China Pacifi c Insurance Group Co. Ltd. H HKD ,48 China Unicom Hong Kong Ltd. HKD ,85 CRCC High-Tech Equipment Corp. Ltd. H HKD ,14 CSPC Pharmaceutical Group Ltd. HKD ,15 JD.com, Inc., ADR ,19 NetEase, Inc., ADR ,55 New Oriental Education & Technology Group, Inc., ADR ,65 PetroChina Co. Ltd. H HKD ,56 Shenzhou International Group Holdings Ltd. HKD ,84 Sino Biopharmaceutical Ltd. HKD ,40 TAL Education Group, ADR ,89 Tencent Holdings Ltd. HKD ,34 Zoomlion Heavy Industry Science and Technology Co. Ltd. H HKD , ,56 Hong Kong AIA Group Ltd. HKD ,24 ASM Pacifi c Technology Ltd. HKD ,17 BOC Hong Kong Holdings Ltd. HKD ,50 Cheung Kong Property Holdings Ltd. HKD ,73 CK Hutchison Holdings Ltd. HKD ,98 HKT Trust & HKT Ltd. Stapled Security HKD ,61 Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. HKD ,71 Samsonite International SA HKD , ,13 India Ashok Leyland Ltd. INR ,19 Bharat Petroleum Corp. Ltd. INR ,32 Gateway Distriparks Ltd. INR ,26 Housing Development Finance Corp. Ltd. INR ,75 ICICI Bank Ltd. INR ,38 ICICI Bank Ltd., ADR ,34 IndusInd Bank Ltd. INR ,77 Inox Leisure Ltd. INR ,34 Marico Ltd. INR ,67 Maruti Suzuki India Ltd. INR ,46 Shree Cement Ltd. INR ,31 Zee Entertainment Enterprises Ltd. INR , ,08 Indonesia Astra International Tbk. PT IDR ,19 Bank Mandiri Persero Tbk. PT IDR ,09 Bumi Serpong Damai Tbk. PT IDR ,55 Semen Indonesia Persero Tbk. PT IDR ,85 Telekomunikasi Indonesia Persero Tbk. PT IDR ,19 Unilever Indonesia Tbk. PT IDR ,95 XL Axiata Tbk. PT IDR , ,49 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

8 5 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2017 Asian Equity Fund (seguito) Azioni (seguito) Malesia Gamuda Bhd. MYR ,85 Genting Malaysia Bhd. MYR ,82 IHH Healthcare Bhd. MYR ,59 Malayan Banking Bhd. MYR ,92 Malaysia Airports Holdings Bhd. MYR ,00 Sime Darby Bhd. MYR , ,99 Filippine Ayala Corp. PHP ,41 Ayala Land, Inc. PHP ,76 Metropolitan Bank & Trust Co. PHP ,84 SM Investments Corp. PHP , ,93 Singapore ComfortDelGro Corp. Ltd. SGD ,50 DBS Group Holdings Ltd. SGD ,99 Jardine Cycle & Carriage Ltd. SGD ,16 Raffles Medical Group Ltd. SGD ,48 Singapore Telecommunications Ltd. SGD , ,94 Corea del Sud Amorepacifi c Corp. KRW ,54 CJ Corp. KRW ,97 Coway Co. Ltd. KRW ,92 Hanwha Techwin Co. Ltd. KRW ,34 Hugel, Inc. KRW ,81 Hyundai Development Co-Engineering & Construction KRW ,79 Hyundai Motor Co. KRW ,26 Innocean Worldwide, Inc. KRW ,04 Korea Aerospace Industries Ltd. KRW ,98 Mando Corp. KRW ,70 NAVER Corp. KRW ,46 Samsung Electronics Co. Ltd. KRW ,36 Samsung Electronics Co. Ltd. Preference KRW , ,59 Azioni (seguito) Tailandia Bangkok Dusit Medical Services PCL THB ,48 Central Pattana PCL THB ,62 PTT PCL THB ,67 Sino-Thai Engineering & Construction PCL THB , ,11 Totale Azioni ,57 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,57 Quote di OICVM autorizzati o di altri organismi d investimento collettivo Organismi d'investimento collettivo OICVM Lussemburgo Morgan Stanley Liquidity Funds US Dollar Liquidity Fund MS Reserve , ,31 Totale Organismi d'investimento collettivo OICVM ,31 Totale Quote di OICVM autorizzati o di altri organismi d investimento collettivo ,31 Totale ,88 Liquidità ,13 Altre Attività/(Passività) (26.192) (0,01) Totale Attivo ,00 Gestito da un affi liata del Consulente agli investimenti. Il paese indicato nel Prospetto degli investimenti si riferisce al paese del rischio. Il paese di costituzione può essere diverso. Taiwan Advanced Semiconductor Engineering, Inc. TWD ,00 Advantech Co. Ltd. TWD ,47 Delta Electronics, Inc. TWD ,13 E.Sun Financial Holding Co. Ltd. TWD ,30 Hon Hai Precision Industry Co. Ltd. TWD ,90 Largan Precision Co. Ltd. TWD ,17 Nien Made Enterprise Co. Ltd. TWD ,03 Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. TWD ,60 Uni-President Enterprises Corp. TWD , ,75

9 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno Asia-Pacifi c Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente nei titoli azionari di società che siano domiciliate o svolgano prevalentemente la propria attività economica nella regione Asia-Pacifi co, Giappone escluso, sfruttando le potenzialità di crescita economica dinamica offerte da questa area geografi ca. Azioni Australia ASX Ltd. AUD ,22 Boral Ltd. AUD ,52 CSL Ltd. AUD ,77 LendLease Group Stapled Security AUD ,60 National Australia Bank Ltd. AUD ,75 QBE Insurance Group Ltd. AUD ,06 Ramsay Health Care Ltd. AUD ,90 Santos Ltd. AUD ,58 Tabcorp Holdings Ltd. AUD ,30 Westpac Banking Corp. AUD ,58 Woolworths Ltd. AUD , ,73 Cina Alibaba Group Holding Ltd., ADR ,09 Bank of China Ltd. H HKD ,50 China Construction Bank Corp. H HKD ,71 China Mengniu Dairy Co. Ltd. HKD ,41 China Mobile Ltd. HKD ,34 China Overseas Land & Investment Ltd. HKD ,23 China Pacifi c Insurance Group Co. Ltd. H HKD ,23 China Unicom Hong Kong Ltd. HKD ,52 CRCC High-Tech Equipment Corp. Ltd. H HKD ,18 CSPC Pharmaceutical Group Ltd. HKD ,52 JD.com, Inc., ADR ,95 NetEase, Inc., ADR ,48 New Oriental Education & Technology Group, Inc., ADR ,55 PetroChina Co. Ltd. H HKD ,43 Shenzhou International Group Holdings Ltd. HKD ,52 Sino Biopharmaceutical Ltd. HKD ,34 TAL Education Group, ADR ,73 Tencent Holdings Ltd. HKD ,08 Zoomlion Heavy Industry Science and Technology Co. Ltd. H HKD , ,97 Hong Kong AIA Group Ltd. HKD ,06 ASM Pacifi c Technology Ltd. HKD ,14 BOC Hong Kong Holdings Ltd. HKD ,07 Cheung Kong Property Holdings Ltd. HKD ,42 CK Hutchison Holdings Ltd. HKD ,58 HKT Trust & HKT Ltd. Stapled Security HKD ,45 Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. HKD ,62 Samsonite International SA HKD , ,88 India Ashok Leyland Ltd. INR ,94 Bharat Petroleum Corp. Ltd. INR ,06 Gateway Distriparks Ltd. INR ,27 Housing Development Finance Corp. Ltd. INR ,37 ICICI Bank Ltd. INR ,30 ICICI Bank Ltd., ADR ,27 IndusInd Bank Ltd. INR ,37 Inox Leisure Ltd. INR ,34 Marico Ltd. INR ,32 Maruti Suzuki India Ltd. INR ,09 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

10 7 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2017 Asia-Pacifi c Equity Fund (seguito) Azioni (seguito) India (seguito) Shree Cement Ltd. INR ,04 Zee Entertainment Enterprises Ltd. INR , ,42 Indonesia Astra International Tbk. PT IDR ,03 Bank Mandiri Persero Tbk. PT IDR ,95 Bumi Serpong Damai Tbk. PT IDR ,48 Semen Indonesia Persero Tbk. PT IDR ,70 Telekomunikasi Indonesia Persero Tbk. PT IDR ,02 Unilever Indonesia Tbk. PT IDR ,82 XL Axiata Tbk. PT IDR , ,56 Malesia Gamuda Bhd. MYR ,62 Genting Malaysia Bhd. MYR ,61 IHH Healthcare Bhd. MYR ,80 Malayan Banking Bhd. MYR ,68 Malaysia Airports Holdings Bhd. MYR ,86 Sime Darby Bhd. MYR , ,17 Filippine Ayala Corp. PHP ,36 Ayala Land, Inc. PHP ,57 Metropolitan Bank & Trust Co. PHP ,74 SM Investments Corp. PHP ,82 Azioni (seguito) Taiwan Advanced Semiconductor Engineering, Inc. TWD ,78 Advantech Co. Ltd. TWD ,37 Delta Electronics, Inc. TWD ,72 E.Sun Financial Holding Co. Ltd. TWD ,23 Hon Hai Precision Industry Co. Ltd. TWD ,50 Largan Precision Co. Ltd. TWD ,01 Nien Made Enterprise Co. Ltd. TWD ,83 Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. TWD ,63 Uni-President Enterprises Corp. TWD , ,97 Tailandia Bangkok Dusit Medical Services PCL THB ,38 Central Pattana PCL THB ,51 PTT PCL THB ,54 Sino-Thai Engineering & Construction PCL THB , ,71 Stati Uniti d America ResMed, Inc., CDI AUD , ,17 Totale Azioni ,09 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato , ,49 Singapore ComfortDelGro Corp. Ltd. SGD ,36 DBS Group Holdings Ltd. SGD ,93 Jardine Cycle & Carriage Ltd. SGD ,08 Raffles Medical Group Ltd. SGD ,42 Singapore Telecommunications Ltd. SGD , ,20 Corea del Sud Amorepacifi c Corp. KRW ,45 CJ Corp. KRW ,84 Coway Co. Ltd. KRW ,78 Hanwha Techwin Co. Ltd. KRW ,29 Hugel, Inc. KRW ,67 Hyundai Development Co-Engineering & Construction KRW ,70 Hyundai Motor Co. KRW ,09 Innocean Worldwide, Inc. KRW ,03 Korea Aerospace Industries Ltd. KRW ,85 Mando Corp. KRW ,62 NAVER Corp. KRW ,25 Samsung Electronics Co. Ltd. KRW ,02 Samsung Electronics Co. Ltd. Preference KRW , ,82 Quote di OICVM autorizzati o di altri organismi d investimento collettivo Organismi d'investimento collettivo OICVM Lussemburgo Morgan Stanley Liquidity Funds US Dollar Liquidity Fund MS Reserve , ,35 Totale Organismi d'investimento collettivo OICVM ,35 Totale Quote di OICVM autorizzati o di altri organismi d investimento collettivo ,35 Totale ,44 Liquidità ,15 Altre Attività/(Passività) ,41 Totale Attivo ,00 Gestito da un affi liata del Consulente agli investimenti. Il paese indicato nel Prospetto degli investimenti si riferisce al paese del rischio. Il paese di costituzione può essere diverso.

11 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno Asia-Pacifi c Equity Fund (seguito) DERIVATI Derivati OTC e negoziati in borsa al 30 giugno 2017, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine acquistata Importo acquistato venduta Importo venduto Data di scadenza Profitti/(Perdite) non realizzati/e Controparte Classe di azioni coperta in /07/2017 J.P. Morgan ,00 Totale Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,00 Profitti netti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,00

12 9 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2017 Asian Property Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo nei titoli azionari di società operanti nel settore immobiliare dell Asia e Oceania. Azioni Australia Dexus, REIT AUD ,21 Goodman Group, REIT AUD ,49 GPT Group (The), REIT AUD ,99 Investa Offi ce Fund, REIT AUD ,53 Mirvac Group, REIT AUD ,98 Scentre Group, REIT AUD ,96 Stockland, REIT AUD ,38 Vicinity Centres, REIT AUD ,11 Westfi eld Corp., REIT AUD , ,16 Cina China Overseas Land & Investment Ltd. HKD ,60 China Resources Land Ltd. HKD ,27 China Vanke Co. Ltd. H HKD ,34 Guangzhou R&F Properties Co. Ltd. H HKD , ,42 Hong Kong Champion REIT HKD ,82 Cheung Kong Property Holdings Ltd. HKD ,97 Hang Lung Properties Ltd. HKD ,14 Henderson Land Development Co. Ltd. HKD ,17 Hongkong Land Holdings Ltd ,60 Hysan Development Co. Ltd. HKD ,83 Link REIT HKD ,52 New World Development Co. Ltd. HKD ,23 Sino Land Co. Ltd. HKD ,38 Sun Hung Kai Properties Ltd. HKD ,57 Swire Properties Ltd. HKD ,83 Wharf Holdings Ltd. (The) HKD , ,19 Giappone Activia Properties, Inc., REIT JPY ,01 Advance Residence Investment Corp., REIT JPY ,10 Daiwa Offi ce Investment Corp., REIT JPY ,24 GLP J-REIT JPY ,74 Hulic Co. Ltd. JPY ,33 Hulic Reit, Inc. JPY ,33 Invincible Investment Corp., REIT JPY ,30 Japan Hotel REIT Investment Corp. JPY ,55 Japan Prime Realty Investment Corp., REIT JPY ,10 Japan Real Estate Investment Corp., REIT JPY ,98 Japan Rental Housing Investments, Inc., REIT JPY ,11 Japan Retail Fund Investment Corp., REIT JPY ,96 Kenedix Offi ce Investment Corp., REIT JPY ,36 Mitsubishi Estate Co. Ltd. JPY ,14 Mitsui Fudosan Co. Ltd. JPY ,20 Mori Hills REIT Investment Corp. JPY ,44 Mori Trust Sogo Reit, Inc. JPY ,08 Nippon Accommodations Fund, Inc., REIT JPY ,10 Nippon Building Fund, Inc., REIT JPY ,39 Nippon Prologis REIT, Inc. JPY ,73 Nomura Real Estate Master Fund, Inc., REIT JPY ,80 Orix JREIT, Inc., REIT JPY ,83 Sumitomo Realty & Development Co. Ltd. JPY ,22 United Urban Investment Corp., REIT JPY ,53 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale ,57

13 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno Asian Property Fund (seguito) Azioni (seguito) Singapore Ascendas Real Estate Investment Trust, REIT SGD ,66 CapitaLand Commercial Trust Ltd., REIT SGD ,01 CapitaLand Ltd. SGD ,37 CapitaLand Mall Trust, REIT SGD ,68 EC World Real Estate Investment Trust, REIT SGD ,09 Global Logistic Properties Ltd. SGD ,34 Keppel REIT SGD ,56 Mapletree Commercial Trust, REIT SGD ,18 Suntec Real Estate Investment Trust, REIT SGD ,33 UOL Group Ltd. SGD , ,58 Totale Azioni ,92 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,92 Altri valori mobiliari e strumenti del mercato monetario non ammessi Quote di OICVM autorizzati o di altri organismi d investimento collettivo Organismi d'investimento collettivo OICVM Lussemburgo Morgan Stanley Liquidity Funds US Dollar Treasury Liquidity Fund MS Reserve , ,21 Totale Organismi d'investimento collettivo OICVM ,21 Totale Quote di OICVM autorizzati o di altri organismi d investimento collettivo ,21 Totale ,51 Liquidità ,15 Altre Attività/(Passività) ,34 Totale Attivo ,00 * Il titolo è valutato al valore equo dietro indicazione del Consiglio di amministrazione. Gestito da un affi liata del Consulente agli investimenti. Il paese indicato nel Prospetto degli investimenti si riferisce al paese del rischio. Il paese di costituzione può essere diverso. Azioni Malta BGP Holdings plc* , ,38 Totale Azioni ,38 Totale Altri Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,38

14 11 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2017 Breakout Nations Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Massimizzazione del rendimento globale, espresso in dollari USA, investendo principalmente in paesi di mercati emergenti e di frontiera. Azioni Argentina Adecoagro SA ,45 Banco Macro SA, ADR ,44 Globant SA ,72 Grupo Financiero Galicia SA, ADR ,28 Pampa Energia SA, ADR ,26 YPF SA, ADR , ,20 Bangladesh Beximco Pharmaceuticals Ltd. BDT ,29 GrameenPhone Ltd. BDT ,53 Olympic Industries Ltd. BDT ,15 Square Pharmaceuticals Ltd. BDT , ,60 Brasile Banco Bradesco SA Preference BRL ,35 BRF SA BRL ,83 Itau Unibanco Holding SA Preference BRL ,54 Lojas Renner SA BRL ,94 Petroleo Brasileiro SA BRL ,65 Petroleo Brasileiro SA Preference BRL ,60 Raia Drogasil SA BRL , ,86 Repubblica Ceca Komercni banka A/S CZK , ,17 Egitto Commercial International Bank Egypt SAE EGP ,57 Egyptian Financial Group-Hermes Holding Co. EGP , ,46 India HDFC Bank Ltd., ADR ,30 ICICI Bank Ltd., ADR , ,86 Indonesia Astra International Tbk. PT IDR ,76 Bank Mandiri Persero Tbk. PT IDR ,61 Bumi Serpong Damai Tbk. PT IDR ,79 Semen Indonesia Persero Tbk. PT IDR ,27 Telekomunikasi Indonesia Persero Tbk. PT IDR ,76 Unilever Indonesia Tbk. PT IDR ,43 XL Axiata Tbk. PT IDR , ,53 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

15 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno Breakout Nations Fund (seguito) Azioni (seguito) Malesia Genting Malaysia Bhd. MYR ,06 IHH Healthcare Bhd. MYR ,18 Malayan Banking Bhd. MYR ,18 Malaysia Airports Holdings Bhd. MYR ,73 Sime Darby Bhd. MYR , ,31 Messico Alsea SAB de CV MXN ,72 Cemex SAB de CV, ADR ,66 Fomento Economico Mexicano SAB de CV, ADR ,73 Grupo Financiero Banorte SAB de CV O MXN ,73 Grupo Financiero Santander Mexico SAB de CV, ADR B ,87 Mexichem SAB de CV MXN ,73 Azioni (seguito) Svizzera DKSH Holding AG CHF , ,59 Tailandia Bangkok Dusit Medical Services PCL THB ,47 Central Pattana PCL THB ,65 PTT PCL THB ,79 Sino-Thai Engineering & Construction PCL THB , ,35 Stati Uniti d America MercadoLibre, Inc , , ,44 Pakistan Fatima Fertilizer Co. Ltd. PKR ,00 Habib Bank Ltd. PKR ,11 Lucky Cement Ltd. PKR ,70 Maple Leaf Cement Factory Ltd. PKR ,45 National Bank of Pakistan PKR ,00 Oil & Gas Development Co. Ltd. PKR ,62 Pak Elektron Ltd. PKR ,50 Pakistan Telecommunication Co. Ltd. PKR ,00 United Bank Ltd. PKR , ,28 Vietnam Bank for Foreign Trade of Vietnam JSC VND ,34 Saigon Beer Alcohol Beverage Corp. VND ,31 Saigon Thuong Tin Commercial JSB VND ,02 Vietjet Aviation JSC VND ,68 Vietnam Dairy Products JSC VND , ,09 Totale Azioni ,69 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,69 Perù Credicorp Ltd , ,31 Filippine Ayala Land, Inc. PHP ,91 Metropolitan Bank & Trust Co. PHP ,28 SM Investments Corp. PHP , ,74 Polonia Bank Zachodni WBK SA PLN ,93 CCC SA PLN ,64 Jeronimo Martins SGPS SA ,55 LPP SA PLN ,26 Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski SA PLN ,44 Powszechny Zaklad Ubezpieczen SA PLN , ,29 Romania Banca Transilvania SA RON ,77 BRD-Groupe Societe Generale SA RON , ,14 Quote di OICVM autorizzati o di altri organismi d investimento collettivo Organismi d'investimento collettivo OICVM Lussemburgo Morgan Stanley Investment Funds Indian Equity Fund Class N , ,37 Totale Organismi d'investimento collettivo OICVM ,37 Totale Quote di OICVM autorizzati o di altri organismi d investimento collettivo ,37 Totale ,06 Liquidità ,45 Altre Attività/(Passività) ( ) (2,51) Totale Attivo ,00 Gestito da un affi liata del Consulente agli investimenti. Il paese indicato nel Prospetto degli investimenti si riferisce al paese del rischio. Il paese di costituzione può essere diverso.

16 13 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2017 Breakout Nations Fund (seguito) DERIVATI Derivati OTC e negoziati in borsa al 30 giugno 2017, espressi in dollari USA. Contratti futures finanziari Descrizione dei titoli Numero di contratti Esposizione globale Profitti/(Perdite) non realizzati/e SGX Nifty 50 Index, 27/07/ (452) (0,01) Totale Perdite non realizzate su Contratti futures finanziari (452) (0,01) Perdite nette non realizzate su Contratti futures finanziari (452) (0,01) Contratti di cambio a termine acquistata Importo acquistato venduta Importo venduto Data di scadenza Profitti/(Perdite) non realizzati/e Controparte Classe di azioni coperta in /07/2017 J.P. Morgan ,06 Classe di azioni coperta in GBP GBP /07/2017 J.P. Morgan 144 0,00 Totale Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,06 Profitti netti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,06 Garanzia ricevuta e versata dal Fondo in relazione a strumenti finanziari derivati: Tipo di garanzia Controparte Importo della garanzia ricevuta Importo di garanzia versato Breakout Nations Fund Liquidità Goldman Sachs

17 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno Emerging Europe, Middle East and Africa Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in euro, investendo principalmente in titoli azionari di emittenti dell Europa centrale, orientale e meridionale (ivi compresa la Federazione Russa), del Medio Oriente e dell Africa. Azioni Austria Erste Group Bank AG , ,12 Repubblica Ceca Komercni banka A/S CZK , ,51 Egitto Commercial International Bank Egypt SAE EGP , ,07 Ungheria OTP Bank plc HUF , ,91 Polonia Bank Zachodni WBK SA PLN ,12 CCC SA PLN ,73 Fabryki Mebli Forte SA PLN ,13 Jeronimo Martins SGPS SA ,39 KRUK SA PLN ,21 LPP SA PLN ,89 mbank SA PLN ,28 Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski SA PLN ,05 Powszechny Zaklad Ubezpieczen SA PLN , ,13 Romania Banca Transilvania SA RON ,21 BRD-Groupe Societe Generale SA RON , ,59 Russia Gazprom PJSC, ADR ,95 Mail.Ru Group Ltd., GDR Preference ,84 MMC Norilsk Nickel PJSC, ADR ,59 Novatek PJSC, GDR ,53 X5 Retail Group NV, GDR ,22 Yandex NV A , ,62 Sudafrica AVI Ltd. ZAR ,85 Capitec Bank Holdings Ltd. ZAR ,10 Clicks Group Ltd. ZAR ,01 EOH Holdings Ltd. ZAR ,21 Famous Brands Ltd. ZAR ,74 Naspers Ltd. N ZAR ,62 Steinhoff International Holdings NV ZAR ,18 Vodacom Group Ltd. ZAR , ,45 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

18 15 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2017 Emerging (seguito) Europe, Middle East and Africa Equity Fund (seguito) Azioni (seguito) Turchia Arcelik A/S TRY ,59 AvivaSA Emeklilik ve Hayat A/S TRY ,07 Tat Gida Sanayi A/S TRY , ,80 Regno Unito Mondi plc ZAR , ,84 Stati Uniti d America EPAM Systems, Inc , ,61 Totale Azioni ,65 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,65 Quote di OICVM autorizzati o di altri organismi d investimento collettivo Organismi d'investimento collettivo OICVM Lussemburgo Morgan Stanley Liquidity Funds Euro Liquidity Fund MS Reserve ,09 Morgan Stanley Liquidity Funds US Dollar Liquidity Fund MS Reserve , ,78 Totale Organismi d'investimento collettivo OICVM ,78 Totale Quote di OICVM autorizzati o di altri organismi d investimento collettivo ,78 Totale ,43 Liquidità ,49 Altre Attività/(Passività) ,08 Totale Attivo ,00 Gestito da un affi liata del Consulente agli investimenti. Il paese indicato nel Prospetto degli investimenti si riferisce al paese del rischio. Il paese di costituzione può essere diverso.

19 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno Emerging Leaders Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Apprezzamento del capitale a lungo termine, espresso in dollari USA, investendo principalmente in un portafoglio concentrato di titoli azionari di paesi emergenti e di frontiera. Azioni Belgio Anheuser-Busch InBev SA NV , ,89 Brasile Banco Bradesco SA Preference BRL , ,29 Cina Alibaba Group Holding Ltd., ADR ,02 Tencent Holdings Ltd. HKD , ,56 Repubblica Ceca Komercni banka A/S CZK , ,71 Germania adidas AG , ,36 Hong Kong AIA Group Ltd. HKD ,73 Samsonite International SA HKD , ,35 Ungheria OTP Bank plc HUF , ,62 India Apollo Hospitals Enterprise Ltd. INR ,99 Colgate-Palmolive India Ltd. INR ,01 Crompton Greaves Consumer Electricals Ltd. INR ,83 Godrej Consumer Products Ltd. INR ,56 Ipca Laboratories Ltd. INR ,41 LIC Housing Finance Ltd. INR ,15 Marico Ltd. INR , ,38 Indonesia Bank Mandiri Persero Tbk. PT IDR ,32 Sumber Alfaria Trijaya Tbk. PT IDR , ,42 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

20 17 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2017 Emerging Leaders Equity Fund (seguito) Azioni (seguito) Messico Alsea SAB de CV MXN ,15 Fomento Economico Mexicano SAB de CV, ADR ,06 Grupo Financiero Banorte SAB de CV O MXN , ,35 Perù Credicorp Ltd , ,75 Polonia Eurocash SA PLN ,21 Jeronimo Martins SGPS SA , ,58 Quote di OICVM autorizzati o di altri organismi d investimento collettivo Organismi d'investimento collettivo OICVM Lussemburgo Morgan Stanley Liquidity Funds US Dollar Liquidity Fund MS Reserve , ,00 Totale Organismi d'investimento collettivo OICVM ,00 Totale Quote di OICVM autorizzati o di altri organismi d investimento collettivo ,00 Totale ,56 Liquidità ,47 Altre Attività/(Passività) ( ) (0,03) Totale Attivo ,00 Sudafrica Famous Brands Ltd. ZAR ,10 Life Healthcare Group Holdings Ltd. ZAR ,74 Gestito da un affi liata del Consulente agli investimenti. Il paese indicato nel Prospetto degli investimenti si riferisce al paese del rischio. Il paese di costituzione può essere diverso ,84 Corea del Sud CJ CGV Co. Ltd. KRW ,04 Hanssem Co. Ltd. KRW ,76 Osstem Implant Co. Ltd. KRW , ,09 Svizzera DKSH Holding AG CHF , ,57 Taiwan Advantech Co. Ltd. TWD ,47 King Slide Works Co. Ltd. TWD ,57 Poya International Co. Ltd. TWD ,75 Superalloy Industrial Co. Ltd. TWD ,07 Voltronic Power Technology Corp. TWD , ,80 Totale Azioni ,56 Totale Valori mobiliari e strumenti del mercato monetario ammessi al listino ufficiale o negoziati su un altro mercato regolamentato ,56

21 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno Emerging Leaders Equity Fund (seguito) DERIVATI Derivati OTC e negoziati in borsa al 30 giugno 2017, espressi in dollari USA. Contratti di cambio a termine acquistata Importo acquistato venduta Importo venduto Data di scadenza Profitti/(Perdite) non realizzati/e Controparte Classe di azioni coperta in /07/2017 J.P. Morgan ,07 Classe di azioni coperta in GBP GBP /07/2017 J.P. Morgan ,02 Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine per Classi di Azioni coperte al NAV ,09 Totale Profitti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,09 Classe di azioni coperta in /07/2017 J.P. Morgan (263) 0,00 Classe di azioni coperta in GBP GBP /07/2017 J.P. Morgan (2) 0,00 Perdita non realizzata su Contratti di cambio a termine per Classi di Azioni coperte al NAV (265) 0,00 Totale Perdite non realizzate su Contratti di cambio a termine (265) 0,00 Profitti netti non realizzati su Contratti di cambio a termine ,09

22 19 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno 2017 Emerging Markets Equity Fund OBIETTIVO DELL INVESTIMENTO Massimizzazione del rendimento totale, espresso in dollari USA, investendo principalmente in titoli di società situate e/o che traggono una percentuale elevata di utili nei paesi emergenti. Azioni Argentina Banco Macro SA, ADR ,57 Grupo Financiero Galicia SA, ADR , ,12 Austria Erste Group Bank AG , ,99 Brasile Banco Bradesco SA Preference BRL ,34 BRF SA BRL ,82 Itau Unibanco Holding SA Preference BRL ,52 Lojas Renner SA BRL ,94 Petroleo Brasileiro SA BRL ,62 Petroleo Brasileiro SA Preference BRL ,61 Raia Drogasil SA BRL , ,80 Cile SACI Falabella CLP , ,55 Cina Alibaba Group Holding Ltd., ADR ,55 Bank of China Ltd. H HKD ,06 China Construction Bank Corp. H HKD ,39 China Mengniu Dairy Co. Ltd. HKD ,32 China Mobile Ltd. HKD ,16 China Overseas Land & Investment Ltd. HKD ,20 China Pacifi c Insurance Group Co. Ltd. H HKD ,02 China Unicom Hong Kong Ltd. HKD ,64 CRCC High-Tech Equipment Corp. Ltd. H HKD ,12 CSPC Pharmaceutical Group Ltd. HKD ,45 JD.com, Inc., ADR ,80 NetEase, Inc., ADR ,38 New Oriental Education & Technology Group, Inc., ADR ,46 PetroChina Co. Ltd. H HKD ,35 Shenzhou International Group Holdings Ltd. HKD ,49 Sino Biopharmaceutical Ltd. HKD ,27 TAL Education Group, ADR ,58 Tencent Holdings Ltd. HKD ,57 Zoomlion Heavy Industry Science and Technology Co. Ltd. H HKD , ,93 Repubblica Ceca Komercni banka A/S CZK , ,08 Egitto Commercial International Bank Egypt SAE EGP , ,62 Per gli obiettivi e le politiche di investimento del Fondo, si rimanda al prospetto informativo integrale.

23 Morgan Stanley Investment Funds 30 giugno Emerging Markets Equity Fund (seguito) Azioni (seguito) Germania adidas AG , ,73 Hong Kong AIA Group Ltd. HKD ,01 Samsonite International SA HKD , ,43 Azioni (seguito) Pakistan Lucky Cement Ltd. PKR ,43 United Bank Ltd. PKR , ,07 Panama Copa Holdings SA A , ,66 Ungheria OTP Bank plc HUF , ,20 Perù Credicorp Ltd , ,11 India Ashok Leyland Ltd. INR ,84 Bharat Petroleum Corp. Ltd. INR ,95 Housing Development Finance Corp. Ltd. INR ,22 ICICI Bank Ltd. INR ,24 ICICI Bank Ltd., ADR ,25 IndusInd Bank Ltd. INR ,19 Marico Ltd. INR ,21 Maruti Suzuki India Ltd. INR ,99 Shree Cement Ltd. INR ,94 Zee Entertainment Enterprises Ltd. INR , ,72 Indonesia Astra International Tbk. PT IDR ,98 Bank Mandiri Persero Tbk. PT IDR ,89 Bumi Serpong Damai Tbk. PT IDR ,44 Semen Indonesia Persero Tbk. PT IDR ,68 Telekomunikasi Indonesia Persero Tbk. PT IDR ,97 Unilever Indonesia Tbk. PT IDR ,78 XL Axiata Tbk. PT IDR , ,22 Malesia Genting Malaysia Bhd. MYR ,74 IHH Healthcare Bhd. MYR ,81 Malayan Banking Bhd. MYR ,82 Malaysia Airports Holdings Bhd. MYR ,51 Sime Darby Bhd. MYR , ,67 Messico Alsea SAB de CV MXN ,50 Cemex SAB de CV, ADR ,17 Fomento Economico Mexicano SAB de CV, ADR ,23 Grupo Financiero Banorte SAB de CV O MXN ,94 Grupo Financiero Santander Mexico SAB de CV, ADR B ,61 Mexichem SAB de CV MXN , ,97 Filippine Ayala Land, Inc. PHP ,85 Metropolitan Bank & Trust Co. PHP ,93 SM Investments Corp. PHP , ,81 Polonia Bank Zachodni WBK SA PLN ,94 CCC SA PLN ,80 Jeronimo Martins SGPS SA ,75 LPP SA PLN ,59 Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski SA PLN ,18 Powszechny Zaklad Ubezpieczen SA PLN , ,53 Russia Gazprom PJSC, ADR ,78 Mail.Ru Group Ltd., GDR Preference ,37 MMC Norilsk Nickel PJSC, ADR ,33 X5 Retail Group NV, GDR ,73 Yandex NV A , ,76 Sudafrica AVI Ltd. ZAR ,61 Capitec Bank Holdings Ltd. ZAR ,59 Clicks Group Ltd. ZAR ,44 Naspers Ltd. N ZAR ,59 Steinhoff International Holdings NV ZAR , ,09 Corea del Sud Amorepacifi c Corp. KRW ,50 CJ Corp. KRW ,69 Coway Co. Ltd. KRW ,65 Hanwha Techwin Co. Ltd. KRW ,25 Hugel, Inc. KRW ,64 Hyundai Development Co-Engineering & Construction KRW ,62 Hyundai Motor Co. KRW ,95 Innocean Worldwide, Inc. KRW ,03