Intervista. Dottor Saichin, è opportuno o rischioso, al giorno d oggi, investire nei paesi emergenti?

Dimensione: px
Iniziare la visualizzazioe della pagina:

Download "Intervista. Dottor Saichin, è opportuno o rischioso, al giorno d oggi, investire nei paesi emergenti?"

Transcript

1 Intervista Dottor Saichin, è opportuno o rischioso, al giorno d oggi, investire nei paesi emergenti? 34

2 Update IV/2013 Il Redattore capo Marty-Jörn Klein intervista Greg Saichin, CIO di Global Emerging Market Debt di Allianz Global Investors. L 83% della popolazione mondiale vive nei paesi emergenti, dove si trovano anche il 75% delle superfici agricole e il 72% delle riserve monetarie globali. Dove risiede, a Suo avviso, l attrattiva principale dei mercati emergenti? Greg Saichin: Innanzitutto, non bisogna dimenticare che i paesi emergenti, nel complesso, generano quasi la metà del Prodotto Interno Lordo globale. E con ogni probabilità questo valore è destinato a crescere ulteriormente nei prossimi dieci anni. La forza motrice che sostiene i mercati emergenti rispetto ai paesi sviluppati è il vantaggio in termini di crescita strutturale. In tal senso, i paesi emergenti possono contare soprattutto su dinamiche demografiche più favorevoli. Sull onda della globalizzazione, gran parte delle aziende con un orientamento internazionale ha fondato filiali anche nei paesi emergenti sia per approfittare di costi della manodopera ridotti e di fattori produttivi più economici, che per vendere i propri prodotti alla popolazione locale, il cui reddito è in continuo aumento. Secondo alcuni calcoli, il 60 % delle società incluse nell Indice azionario statunitense S&P 500 genera almeno un terzo del risultato operativo 1 proprio nei cosiddetti Emerging Market. Da parte loro, le aziende con sede in questi paesi si trasformano esse stesse in imprese con un orientamento globale, poiché sanno sfruttare i vantaggi strutturali dei mercati interni. L ESPERTO Greg Saichin è Head of Global Emerging Market Debt. Specialista riconosciuto a livello internazionale di obbligazioni dei paesi emergenti, si occupa dello sviluppo del GEMDG (Global Emerging Market Debt Group) in Allianz Global Investors. Il settore completa la gestione dei fondi obbligazionari di AllianzGI, costituita finora dalle comprovate capacità in Europa, USA e Asia. In precedenza, il Dr. Saichin ha svolto il ruolo di Head of Emerging Markets & Leveraged Finance Fixed Income Funds di Pioneer Investments a Dublino e a Londra. Ha studiato alla School of Economics dell Università di Buenos Aires e ha conseguito la laurea of Business Administration e un MBA alla Wharton School della University of Pennsylvania. [1] Calcolato come EBITDA, ovvero il margine operativo al lordo di interessi passivi, imposte e ammortamenti (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation). 35

3 INTERVISTA I mercati emergenti esercitano una grande attrattiva anche nei confronti degli investitori internazionali, perché il vantaggio che offrono in termini di crescita supporta le quotazioni dei titoli e il miglioramento della qualità dei rating creditizi. L Europa e gli USA stanno attraversando, al momento, una fase di ripresa congiunturale. Per contro, la crescita economica della Cina ha subito un rallentamento, e anche la bilancia delle partite correnti in India e in Indonesia si è indebolita. A Suo avviso, in quali ambiti i paesi emergenti offrono ancora buone opportunità di investimento? La ripresa congiunturale dei mercati emergenti non segue necessariamente un trend rialzista uniforme. I fattori strutturali che stimolano la crescita a lungo termine sono ancora intatti. Nei paesi emergenti è piuttosto lo scenario politico a doversi adattare allo scenario globale mutevole. Il rallentamento della crescita in Cina dipende da una flessione delle dinamiche d investimento e all esaurimento di un modello economico basato sulle esportazioni, che ha innescato il superciclo dei mercati delle materie prime. La politica mondiale di bassi tassi d interesse ha rafforzato questo ciclo, tanto che, negli ultimi cinque anni, il calo dei rendimenti di altre asset class ha fatto sì che le commodity si affermassero come un alternativa alquanto interessante. Ora la Cina si sta trasformando, vuole incrementare la componente economica basata sul consumo interno, e le politiche monetarie accomodanti visto l annunciato inasprimento da parte della Federal Reserve negli USA hanno i giorni contati. Di conseguenza, anche i prezzi delle materie prime stanno tornando ai valori medi di lungo termine. Ciò può causare deficit nei bilanci pubblici e nelle partite correnti di paesi emergenti fortemente basati sull esportazione di materie prime. Nel frattempo, gli afflussi medi di investimenti internazionali si sono trasformati in deflussi e gli ulteriori sviluppi in ambito politico e monetario hanno portato come risultato una correzione delle quotazioni valutarie e obbligazionarie dei paesi emergenti. Le nuove valutazioni, rendono questi Paesi un universo d investimento interessante, sia per strategie di medio termine che per allocazioni tattiche, che puntano su un inversione di tendenza della percezione del rischio. Dobbiamo attenderci un termine nella fase delle (s)vendite delle valute nei paesi emergenti, soprattutto con riferimento alla rupia indiana e indonesiana? Le pressioni sulle valute dei paesi emergenti riflettono il rallentamento della crescita in questi mercati, oltre che la minaccia della fine di una politica monetaria espansiva. Il risultato è una svalutazione delle divise, che subiscono flessioni significative, seppure in diversa misura, nei singoli paesi emergenti. I paesi che hanno varato e implementato con successo piani di riforme ambiziosi possono contare su una rivalutazione delle proprie monete già nel breve termine. Per contro, le quotazioni dei cambi di paesi con al vaglio riforme insufficienti appaiono interessanti solo in un ottica di lungo periodo. In effetti, in India e in Indonesia, la rupia è stata particolarmente penalizzata, a causa dell incapacità dei rispettivi governi di utilizzare adeguate politiche, per riportare i tassi di crescita a livelli elevati. Per questo motivo, l andamento dell India è di gran lunga peggiore rispetto a quello della Cina. In Indonesia, sebbene si possa finora parlare di una politica a sostegno dell economia, le iniziative in corso hanno subito battute d arresto dopo il cambio di governo. Quali sono le Sue aspettative per l America Latina? Considerati i cambiamenti politici in alcuni paesi chiave, penso che la strada sarà impervia. In Messico è stato nominato un nuovo presidente che, durante la campagna elettorale, ha promesso una riforma del settore energetico in particolare l apertura del monopolio statale del colosso petrolifero Pemex oltre che la fine del monopolio di fatto della società di telefonia Telmex e una riforma fiscale. In Brasile, dove il governo di Dilma Rousseff si è spostato verso sinistra, i cittadini dovranno tornare alle urne il prossimo anno. In vista delle nuove elezioni, la popolazione sta spingendo perché il governo garantisca basi solide e durature per l economia. Anche il modello governativo dell Argentina sembra in difficoltà. Il partito alla guida del paese potrebbe combinare poco nei prossimi anni, mentre la società sembra spingere per un ritorno a una politica di centro. Il Venezuela, impegnato in un controverso processo per 36

4 Update IV/2013 In generale, vi sono ottimi presupposti per un miglioramento futuro del mix politico in America Latina, e questo dovrebbe offrire, eccellenti opportunità d investimento sia in titoli azionari che obbligazionari. eleggere il presidente, ha infine optato per lo status quo. Pur in presenza di un margine limitato per una politica basata su un incremento delle spese, le politiche intraprese dal paese sembrano moderate. In generale, vi sono ottimi presupposti per un miglioramento futuro del mix politico in America Latina, e questo dovrebbe offrire interessanti opportunità d investimento sia in titoli azionari che obbligazionari. Esistono dei paesi emergenti che, nel loro processo di sviluppo, si trovano in una posizione più avanzata rispetto all Unione Europea? Dipende da cosa si intende per grado di sviluppo. Secondo me, nessuno dei mercati emergenti ha già raggiunto gli obiettivi di sviluppo perseguiti dalle Nazioni Unite. Si pensi, ad esempio, al grado di alfabetizzazione, alla quota di popolazione con una formazione superiore, agli standard nel settore sanitario, alle infrastrutture, all aspettativa e alla qualità della vita, al numero di brevetti depositati, alla qualità dell aria e dell acqua, al livello di servizi pubblici, compresa la previdenza, al reddito pro-capite, alla distribuzione della ricchezza: in tutti questi ambiti, l Europa è chiaramente all avanguardia rispetto a qualunque paese emergente. L importanza di questi mercati dal punto di vista degli investitori risiede più che altro in una dinamica demografica più favorevole sul fronte dell età. Per tradizione, infatti, la base della piramide demografica di questi paesi è formata da persone di età inferiore ai 40 anni. Insieme alla globalizzazione, questi aspetti rappresentano il motore trainante della crescita, dell urbanizzazione e dell industrializzazione, ma anche del continuo miglioramento degli standard di vita nei paesi emergenti. Tutto ciò consente ai mercati emergenti di sovraperformare quelli sviluppati, dove è presente una crisi demografica, mitigata nel breve termine solo dall immigrazione. Dove possiamo trovare rendimenti più interessanti e per quanto tempo i mercati emergenti del reddito fisso potranno conservare gli spread a loro favore? Dal mio punto di vista gli spread dei titoli dei mercati emergenti verso le obbligazioni dei paesi sviluppati si sta restringendo. I rendimenti europei si stanno stabilizzando dopo le misure incisive approvate nel corso degli ultimi 12 mesi, ma gli spread dei titoli dei mercati emergenti hanno risentito del probabile tapering deciso dagli USA. Sebbene il livello di solvibilità delle economie emergenti sia stabile, la loro capacità di preseguire nel trend positivo è destinata a diminuire per la particolare fase economica e per il ribilanciamento delle commodity in atto in Cina. Anche se la qualità del credito sovrano è migliorata il passaggio ad un rating maggiore è risultato inferiore alle aspettative. Dove credo si possa trovare del valore è il settore degli emittenti quasisovereign, che converge verso il livello dei titoli sovereign, con possibili arbitraggi tra le due asset class. Nell universo dei corporate bond, l offerta di obbligazioni denominate in dollari sta crescendo in modo esponenziale, sia nel segmento investment grade, che in quello speculativo. Aumentano gli investimenti infrastrutturali, il settore del consumo grazie ad un incremento costante del reddito. Per un gestore con un buon know-how in obbligazioni dei paesi emergenti come AllianzGI, questi sviluppi offrono eccellenti opportunità per sfruttare appieno il potenziale di aumento del valore per gli investitori. 37

5 INTERVISTA Indipendentemente dal recente aumento della volatilità, i mercati delle obbligazioni denominate in valute locali sono interessanti, poiché offrono maggiori rendimenti rispetto alle obbligazioni in dollari e valutazioni più favorevoli rispetto a un anno fa. Indipendentemente dal recente aumento della volatilità, i mercati delle obbligazioni denominate in valute locali sono interessanti, poiché offrono maggiori rendimenti rispetto alle obbligazioni in dollari e valutazioni più favorevoli rispetto a un anno fa. Anche ipotizzando un rallentamento della crescita nei paesi emergenti, le valutazioni dei titoli denominati in valute locali sarebbero comunque molto più interessanti. Sono convinto che, se i paesi emergenti riusciranno a implementare i propri piani di riforma, ampliando la base d investimento interna, il trend di rivalutazione strutturale delle loro divise si rimetterà in moto. Alcune categorie d investimento nei paesi emergenti dovrebbero mantenere l attrattività e il loro slancio a lungo termine, almeno finché le economie non matureranno e il loro fabbisogno di capitale estero si affievolirà. Fino ad allora, comunque, gli investitori internazionali per allocare i propri capitali nell universo degli Emerging Market potranno contare su rendimenti maggiori rispetto a quanto offerto dai propri mercati nazionali. Diamo un occhiata alla gestione delle obbligazioni globali dei Paesi emergenti. Quali sono le peculiarità del processo d investimento di Allianz Global Investors in questo segmento? In altre parole: perché gli investitori interessati agli Emerging Markets Bond dovrebbero affidarsi ad Allianz Global Investors? Sono convinto che Allianz Global Investors sia in grado di offrire un valore aggiunto, perché propone un processo d investimento nato dal connubio fra un solido approccio top-down e un efficace esperienza bottom-up, al momento di sviluppare nel concreto un portafoglio. A tale proposito, è fondamentale che gli elementi costitutivi del portafoglio, selezionati in un ottica tattica e strategica, garantiscano in modo adeguato rapporto di rischio/ rendimento dell intero portafoglio durante il ciclo economico dei paesi emergenti. Un altra particolarità è l impiego di strategie di copertura, sia contro singoli rischi che contro rischi sistemici. Si tratta di un fattore imprescindibile per una gestione accurata dei profili di rischio: dopo il default di Lehman Brothers, il ruolo della liquidità è tutt oggi alquanto sottovalutato. Al momento, quali sono le strategie d investimento concrete nel settore Emerging Markets Bond più apprezzate dagli investitori istituzionali? Dipende molto da investitore a investitore. Ad esempio, gli investitori negli USA sono più propensi a lasciare totale libertà al gestore del portafoglio, che può agire liberamente nelle diverse asset class. Ecco perché i mandati di investitori statunitensi nei paesi emergenti sono molto più flessibili. Sembra che questa tendenza stia prendendo piede anche in Europa, in cui le obbligazioni dei paesi emergenti sono state finora allocate in modo separato, a seconda del profilo di solvibilità. Gli investitori europei fanno ancora differenza fra titoli governativi dei paesi emergenti, denominati in hard currency e obbligazioni in valute locali. In Allianz Global Investors siamo consapevoli di queste differenze e la nostra gamma di prodotti tiene conto delle differenti esigenze. Con riferimento all Europa, siamo convinti che un investitore, con una strategia flessibile, possa conseguire risultati soddisfacenti grazie a un approccio Aggregate. Per contro, una strategia Core Plus con focus su titoli governativi e investimenti 38

6 Update IV/2013 Update IV/2013 La rivista di Allianz Global Investors per gli investitori istituzionali Editore: Allianz Global Investors Europe GmbH Bockenheimer Landstr Francoforte Redattore capo: Marty-Jörn Klein, Oliver Sven Bauer (vice) Project manager: Caroline Wagner, Lina Masri (vice) obbligazionari in hard currency e valute locali, può apparire interessante agli occhi di un investitore che desidera replicare l andamento del mercato e cerca un rendimento addizionale con l aiuto di un gestore specializzato. O ancora, per gli investitori alla ricerca di rendimenti correnti elevati, una strategia short-duration nei paesi emergenti può portare un rendimenti interessanti in termini assoluti e relativi in un intervallo di duration compreso fra 0 e 3 anni. In sintesi: quale potrebbe essere una sana allocazione geografica nei mercati emergenti? Ritengo che, in termini di una allocazione complessiva, la quota in titoli obbligazionari dei mercati emergenti, per gli investitori istituzionali dovrebbe essere pari al 6 %. Per quanto riguarda l investimento nei singoli paesi emergenti, dipende dai rispettivi benchmark, che presentano allocazioni geografiche diverse. Alla fine, comunque, ciò che conta è che in Allianz Global Investors assumiamo rischi in modo intelligente e li gestiamo, per ottenere risultati d investimento solidi, grazie al processo d investimento dedicato agli Emerging Market Bond. Un attenta gestione del rischio è fondamentale per investire attivamente nel debito emergente. Grazie, Dottor Saichin, per il tempo che ci ha dedicato. Redazione: Oliver Sven Bauer, Bianca Gerlach, Marty-Jörn Klein, Hans-Joachim Kollmannsperger, Lina Masri, Dennis Nacken, Klaus Papenbrock, Nicolas Schmidt, Oliver Schütz, Caroline Wagner Contatti redazione: Layout: 3st kommunikation GmbH Composizione: Brückner & Neuner GmbH Stampa: Brückner & Neuner GmbH Fotografie: Allianz Global Investors, getty images, shutterstock Dati aggiornati a: dicembre 2013 L investimento implica dei rischi. Il valore di un investimento e il reddito che ne deriva possono aumentare così come diminuire e, al momento del rimborso, l investitore potrebbe non ricevere l importo originariamente investito. Il valore unitario delle quote del fondo potrebbe essere soggetto ad aumenti di volatilità anche significativi. I rendimenti passati non sono indicativi dei quelli futuri. Se la valuta in cui sono espressi i rendimenti passati differisce dalla valuta del paese di residenza dell investitore, quest ultimo potrebbe essere penalizzato dalle fluttuazioni dei tassi di cambio fra la propria valuta e quella di denominazione dei rendimenti al momento di un eventuale conversione. Il presente documento è a mero scopo informativo e non deve essere interpretato come una sollecitazione a fare un offerta, concludere un contratto o comprare/vendere alcun prodotto finanziario. I prodotti finanziari qui descritti potrebbero non essere registrati o autorizzati al collocamento in tutte le giurisdizioni o a determinate categorie di investitori. La distribuzione avviene solo dove autorizzata dalla legge applicabile e in particolare non è disponibile per investitori residenti negli Stati Uniti d America e/o di nazionalità statunitense. Le opportunità d investimento qui descritte non tengono in considerazione gli specifici obiettivi d investimento, la situazione finanziaria, la competenza, l esperienza e gli specifici bisogni di ogni investitore e non sono garantite. Le informazioni e le opinioni espresse nel presente documento, soggette a variazioni nel tempo, sono quelle della società che lo ha emesso o delle società collegate, al momento della redazione del documento medesimo. Le informazioni contenute nel presente documento derivano da fonti che si presumono corrette e attendibili ma non sono state verificate da terze parti indipendenti. Per questo motivo l accuratezza e la completezza di tali informazioni non sono garantite e nessuna responsabilità è assunta circa eventuali danni o perdite derivanti dall uso delle informazioni fornite. Si applicano con prevalenza le condizioni di un eventuale offerta o contratto che sia stato o che sarà stipulato o sottoscritto. Il presente documento è una comunicazione di marketing; emessa da Allianz Global Investors Europe GmbH, una società di gestione a responsabilità limitata di diritto tedesco, con sede legale in Bockenheimer Landstrasse 42 44, D Francoforte sul Meno, iscritta al Registro Commerciale presso la Corte di Francoforte sul Meno col numero HRB 9340, autorizzata dalla Bundesanstalt für Finanzdienstleistungs aufsicht (www.bafin.de). Allianz Global Investors Europe GmbH ha stabilito una succursale in Italia Allianz Global Investors Europe GmbH, Succursale di Milano, piazza Velasca 7/ Milano, soggetta alla vigilanza delle competenti Autorità italiane e tedesche in conformità alla normativa comunitaria. È vietata la duplicazione, pubblicazione o trasmissione dei contenuti del presente documento in qualsiasi forma. Intervista a Greg Saichin a cura di Marty-Jörn Klein, Redattore capo di Update. Documento ad uso esclusivo di distributori e investitori professionali che non costituisce offerta al pubblico di prodotti finanziari. Allianz Global Investors Europe GmbH è esonerata da qualsiasi responsabilità derivante dalla divulgazione del presente materiale al cliente al dettaglio o potenziale cliente al dettaglio, effettuata in violazione delle disposizioni degli Organi di Vigilanza in materia di pubblicità. 39

La gestione attiva nei mercati obbligazionari: Conviction è la parola chiave

La gestione attiva nei mercati obbligazionari: Conviction è la parola chiave Active Marzo Management 2015 La gestione attiva nei mercati obbligazionari: Conviction è la parola chiave Mauro Vittorangeli CIO Conviction Fixed Income e Senior Portfolio Manager Le politiche monetarie

Dettagli

Investimenti obbligazionari nei Paesi Emergenti

Investimenti obbligazionari nei Paesi Emergenti Obbligazioni Investimenti obbligazionari nei Paesi Emergenti Il nostro scenario prevede che la financial repression sia destinata a perdurare ancora per qualche anno. Nel frattempo sarà sempre più difficile

Dettagli

Allianz Reddito Euro. Il punto di riferimento per investire nel mercato obbligazionario euro. Dieci validi motivi per investire

Allianz Reddito Euro. Il punto di riferimento per investire nel mercato obbligazionario euro. Dieci validi motivi per investire Allianz Reddito Euro Dieci validi motivi per investire Il punto di riferimento per investire nel mercato obbligazionario euro Il mercato obbligazionario negli ultimi anni ha registrato profonde trasformazioni:

Dettagli

Come approfittare del boom dell attività di fusioni e acquisizioni: Allianz Merger Arbitrage Strategy fund

Come approfittare del boom dell attività di fusioni e acquisizioni: Allianz Merger Arbitrage Strategy fund Come approfittare del boom dell attività di fusioni e acquisizioni: Allianz Merger Arbitrage Strategy fund Workshop organizzato da Itinerari Previdenziali Roma, 16 Dicembre 2015 Filippo Battistini, Head

Dettagli

Update III/2013 Intervista

Update III/2013 Intervista Intervista Signor Dixmier, negli ultimi tre decenni il mercato obbligazionario ha registrato la fase rialzista più lunga della sua storia. Dopo un rally obbligazionario che dura da 30 anni che cosa ci

Dettagli

C come cedola! Allianz Global Investors. III trimestre 2015

C come cedola! Allianz Global Investors. III trimestre 2015 Allianz Global Investors C come cedola! III trimestre Nello scenario di mercato attuale, caratterizzato da crescita economica contenuta, rendimenti nominali bassi e deflazione, l investitore ricerca sempre

Dettagli

Allianz Euro Bond Strategy

Allianz Euro Bond Strategy Allianz Euro Bond Strategy Dieci validi motivi per investire Il punto di riferimento per investire nel mercato obbligazionario euro Il mercato obbligazionario negli ultimi anni ha registrato profonde trasformazioni:

Dettagli

Allianz Flexible Bond Strategy

Allianz Flexible Bond Strategy Allianz Flexible Bond Strategy In un mondo che cambia rapidamente è importante essere flessibili Ottobre 2012 Documento con finalità promozionali destinato al cliente al dettaglio e al potenziale cliente

Dettagli

Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI)

Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) Risk Management Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) La CPPI e le strategie proprietarie di protezione offrono l opportunità di investire con maggior fiducia in asset class più redditizie. Documento

Dettagli

Allianz Europe Equity Growth Select

Allianz Europe Equity Growth Select Allianz Europe Equity Growth Select Selezionare talenti prima degli altri è la nostra chiave del successo. Annuncio pubblicitario destinato al cliente al dettaglio e al potenziale cliente al dettaglio.

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 3 marzo 15 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Dettagli

Obbligazioni convertibili: il meglio di due mondi?

Obbligazioni convertibili: il meglio di due mondi? Obbligazioni convertibili: il meglio di due mondi? Un alternativa alle obbligazioni tradizionali Documento illustrativo di approfondimento che non costituisce offerta al pubblico di prodotti/servizi finanziari.

Dettagli

Investment Insight. Il segmento High Yield in Europa nel 2016. Dal team European High Yield di AXA IM Dicembre 2015

Investment Insight. Il segmento High Yield in Europa nel 2016. Dal team European High Yield di AXA IM Dicembre 2015 Investment Insight Dal team European High Yield di AXA IM Dicembre 2015 Il segmento High Yield in Europa nel 2016 I mercati continuano ad essere nervosi a fine 2015, a causa di una serie di eventi risk-off.

Dettagli

I temi caldi di inizio 2014: la parola ai gestori alternativi

I temi caldi di inizio 2014: la parola ai gestori alternativi I temi caldi di inizio 2014: la parola ai gestori alternativi No. No. 6 7 - - Dicembre Febbraio 2013 2014 No. 7 - Febbraio 2014 N. 67 Dicembre Febbraio 2014 2013 2 Il presente documento sintetizza la visione

Dettagli

C come cedola! Allianz Global Investors. i benefici del risparmio affidato a validi professionisti e una interessante alternativa al fai da te ;

C come cedola! Allianz Global Investors. i benefici del risparmio affidato a validi professionisti e una interessante alternativa al fai da te ; Allianz Global Investors C come cedola! Nello scenario di mercato attuale, caratterizzato da crescita economica contenuta, rendimenti nominali bassi e inflazione moderata, l investitore ricerca sempre

Dettagli

Il futuro ha bisogno di più Anima.

Il futuro ha bisogno di più Anima. Il futuro ha bisogno di una nuova visione. Più attenta all essenza. Più responsabile e rigorosa. Più aperta e positiva. Per questo i migliori consulenti, le migliori banche e reti di promotori finanziari

Dettagli

Alla ricerca di reddito: guardare oltre l evidenza

Alla ricerca di reddito: guardare oltre l evidenza Alla ricerca di reddito: guardare oltre l evidenza Intervista con Francesco Sandrini INTERVISTA Gli investitori focalizzati solo sul rischio di mercato ignorano i nuovi pericoli in cui potrebbero incorrere

Dettagli

Intervista. Intervista a Wolfgang Mader e Olga Braun-Cangl: Gli investimenti nel private market sono adatti a tutti i portafogli istituzionali?

Intervista. Intervista a Wolfgang Mader e Olga Braun-Cangl: Gli investimenti nel private market sono adatti a tutti i portafogli istituzionali? Intervista Intervista a Wolfgang Mader e Olga Braun-Cangl: Gli investimenti nel private market sono adatti a tutti i portafogli istituzionali? 34 Update I/2014 Marty-Jörn Klein, Redattore capo, intervista

Dettagli

IL QUADRO MACROECONOMICO

IL QUADRO MACROECONOMICO S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO LA CONGIUNTURA ECONOMICA - PUNTI DI VISTA E SUGGERIMENTI DI ASSET ALLOCATION IL QUADRO MACROECONOMICO DOTT. ALBERTO BALESTRERI Milano, 22 novembre 2013 S.A.F.

Dettagli

Outlook dei mercati. III Trimestre 2015 ARCA FOCUS. Il presente documento ha semplice scopo informativo.

Outlook dei mercati. III Trimestre 2015 ARCA FOCUS. Il presente documento ha semplice scopo informativo. ARCA FOCUS Outlook dei mercati III Trimestre 2015 1 Indice Outlook di lungo periodo Mercati Azionari 3 Outlook di lungo periodo Mercati Obbligazionari 4 Outlook di medio periodo Opportunità e rischi 5

Dettagli

Investimento nel debito dei paesi emergenti a bassa duration

Investimento nel debito dei paesi emergenti a bassa duration Investimento nel debito dei paesi emergenti a bassa duration Giornata Nazionale della Previdenza Finanza Previdenziale 2.0: le nuove regole di investimento alla luce delle novità normative Milano 14 Maggio

Dettagli

Aggiornamento sui mercati obbligazionari

Aggiornamento sui mercati obbligazionari Aggiornamento sui mercati obbligazionari A cura di: Pietro Calati 20 Marzo 2015 Il quadro d insieme rimane ancora costruttivo Nello scorso aggiornamento di metà novembre dell anno passato i segnali per

Dettagli

Introduzione dello Swing Pricing in fondi selezionati presso Allianz Global Investors

Introduzione dello Swing Pricing in fondi selezionati presso Allianz Global Investors Introduzione dello Swing Pricing in fondi selezionati presso Allianz Global Investors Ottobre 2015 FAQ I. Informazioni generali II. Swing Pricing III. Domande e risposte I. Informazioni generali a. Obiettivo

Dettagli

Investire in periodi di Financial Repression

Investire in periodi di Financial Repression 6 Smart Risk Update III/2013 Investire in periodi di Financial Repression L attuale contesto di bassi tassi d interesse spinge gli investitori ad intraprendere soluzioni di investimento innovative. Con

Dettagli

Outlook 2014: il rischio più grande è non correre alcun rischio OUTLOOK

Outlook 2014: il rischio più grande è non correre alcun rischio OUTLOOK OUTLOOK Outlook 2014: il rischio più grande è non correre alcun rischio Non è facile assumersi rischi in modo intelligente e calcolato: la soluzione è Smart Risk AUTORE: STEFAN HOFRICHTER 16 Il 2013 è

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 2 febbraio 2013 A cura dell Ufficio Ricerca e

Dettagli

Outlook dei mercati. I Trimestre 2015 ARCA FOCUS

Outlook dei mercati. I Trimestre 2015 ARCA FOCUS ARCA FOCUS Outlook dei mercati I Trimestre 2015 Ad uso esclusivo dei Soggetti Collocatori, vietata la diffusione alla clientela. Il presente documento ha semplice scopo informativo. 1 Indice Outlook di

Dettagli

Mercati emergenti: molto più solidi rispetto agli anni 90

Mercati emergenti: molto più solidi rispetto agli anni 90 22 maggio 2014 Mercati emergenti: molto più solidi rispetto agli anni 90 Un modello economico basato su bassi costi, massicci afflussi di capitali ma anche politiche monetarie molto espansive messe in

Dettagli

Alternative Spot. HEDGE INVEST (SUISSE) SA Via Balestra 27, 6900 Lugano (Svizzera) T +41 91 912 57 10

Alternative Spot. HEDGE INVEST (SUISSE) SA Via Balestra 27, 6900 Lugano (Svizzera) T +41 91 912 57 10 Alternative Spot Dic 2013 L outlook di Hedge Invest per il 2014 Scenario macroeconomico: la visione per il 2014 EUROZONA Prevediamo ancora pressioni al ribasso sulla crescita a breve termine, a causa di

Dettagli

Relazione Semestrale Consolidata. al 30 giugno 2015

Relazione Semestrale Consolidata. al 30 giugno 2015 Relazione Semestrale Consolidata al 30 giugno 2015 9 Gruppo Hera il Bilancio consolidato e d esercizio Introduzione Relazione sulla gestione capitolo 1 RELAZIONE SULLA GESTIONE 1.09 POLITICA FINANZIARIA

Dettagli

Investimenti sostenibili e responsabili: oltre il rendimento

Investimenti sostenibili e responsabili: oltre il rendimento Giugno 2012 Investimenti sostenibili e responsabili: oltre il rendimento Annuncio pubblicitario destinato al cliente ed al potenziale cliente al dettaglio. Prima dell adesione leggere il prospetto disponibile

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 8 agosto 2015 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 8 agosto 2015 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Strategia d investimento obbligazionaria Bollettino mensile no. 8 agosto 2015 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Disclaimer: tutte le informazioni e le opinioni contenute in questo documento rivestono

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 3 Marzo 2014 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Dettagli

Le tipologie di rischio

Le tipologie di rischio Le tipologie di rischio In ambito fi nanziario il rischio assume diverse dimensioni, a diversi livelli. La distinzione principale da delineare è fra rischio generico e rischio specifi co, valida per tutti

Dettagli

Investire in bond: quando il gioco si fa duro

Investire in bond: quando il gioco si fa duro Investire in bond: quando il gioco si fa duro No. 3 - Maggio 2013 Investire in bond: quando il gioco si fa duro Dopo la corsa agli elevati rendimenti generalizzati degli ultimi anni, il mercato obbligazionario

Dettagli

Portafoglio Invesco a cedola Profilo "dinamico"

Portafoglio Invesco a cedola Profilo dinamico Portafoglio Invesco a cedola Profilo "dinamico" Questo documento è riservato per i Clienti Professionali/Investitori Qualificati e/o Soggetti Collocatori in Italia e non per i clienti finali. È vietata

Dettagli

Gardoni Finanza Consulenza finanziaria indipendente

Gardoni Finanza Consulenza finanziaria indipendente Cosa ci dobbiamo aspettare dai mercati obbligazionari nel 2015? Intervista a Paul Read (Co-Head di Invesco Fixed Interest Henley Gestore di Invesco Euro Corporate Bond, Invesco Pan European High Income

Dettagli

Outlook dei mercati. IV Trimestre 2015 ARCA FOCUS. Il presente documento ha semplice scopo informativo.

Outlook dei mercati. IV Trimestre 2015 ARCA FOCUS. Il presente documento ha semplice scopo informativo. ARCA FOCUS Outlook dei mercati IV Trimestre 2015 1 Indice Outlook di lungo periodo Mercati Azionari 3 Outlook di lungo periodo Mercati Obbligazionari 4 Outlook di medio periodo Opportunità e rischi 5 Outlook

Dettagli

Global Asset Allocation

Global Asset Allocation Global Asset Allocation L impatto dell incremento dei rendimenti obbligazionari sul ciclo economico e sulla nostra view Aprile 0 Punti chiave PROSPETTIVE Giordano Lombardo Group CIO, Pioneer Investments

Dettagli

Best Styles: premi al rischio negli investimenti azionari

Best Styles: premi al rischio negli investimenti azionari Strategia Best Styles: premi al rischio negli investimenti azionari La gestione dei premi al rischio è una strategia comunemente adottata negli investimenti obbligazionari e valutari. Per il comparto azionario

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 4 aprile 2014 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 4 aprile 2014 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Strategia d investimento obbligazionaria Bollettino mensile no. 4 aprile A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Disclaimer: tutte le informazioni e le opinioni contenute in questo documento rivestono unicamente

Dettagli

Analisi Macroeconomica e Strategia di Investimento Aggiornamento Mensile -Gennaio/Febbraio 2014-

Analisi Macroeconomica e Strategia di Investimento Aggiornamento Mensile -Gennaio/Febbraio 2014- Analisi Macroeconomica e Strategia di Investimento Aggiornamento Mensile -Gennaio/Febbraio 2014- Le Georges V 14, Avenue de Grande Bretagne MC 98000 Monaco Tél : +377 97 98 29 80 Fax : +377 97 98 29 88

Dettagli

UBI PRAMERICA SGR S.p.A. appartenente al gruppo bancario UNIONE DI BANCHE ITALIANE

UBI PRAMERICA SGR S.p.A. appartenente al gruppo bancario UNIONE DI BANCHE ITALIANE UBI PRAMERICA SGR S.p.A. appartenente al gruppo bancario UNIONE DI BANCHE ITALIANE Offerta pubblica di quote dei Fondi comuni di investimento mobiliare di diritto italiano armonizzati e non armonizzati

Dettagli

Regolamento dei fondi interni Data ultimo aggiornamento 06/11/2014

Regolamento dei fondi interni Data ultimo aggiornamento 06/11/2014 Data ultimo aggiornamento 06/11/2014 REGOLAMENTO DEI FONDI INTERNI 1 - Istituzione e denominazione del fondo La Società ha istituito e gestisce, secondo le modalità previste dal presente Regolamento, i

Dettagli

UBI PRAMERICA SGR S.p.A. appartenente al gruppo bancario UNIONE DI BANCHE ITALIANE

UBI PRAMERICA SGR S.p.A. appartenente al gruppo bancario UNIONE DI BANCHE ITALIANE UBI PRAMERICA SGR S.p.A. appartenente al gruppo bancario UNIONE DI BANCHE ITALIANE Offerta pubblica di quote dei Fondi comuni di investimento mobiliare di diritto italiano armonizzati e non armonizzati

Dettagli

IL QUADRO MACROECONOMICO

IL QUADRO MACROECONOMICO S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO LA CONGIUNTURA ECONOMICA - PUNTI DI VISTA E SUGGERIMENTI DI ASSET ALLOCATION IL QUADRO MACROECONOMICO DOTT. ALBERTO BALESTRERI Milano, 20 novembre 2014 S.A.F.

Dettagli

Allianz Flexible Bond Strategy: la risposta alla financial repression

Allianz Flexible Bond Strategy: la risposta alla financial repression Documento con finalità promozionali destinato al cliente al dettaglio e al potenziale cliente al dettaglio. Prima dell adesione consultare il KIID e il prospetto disponibile presso i soggetti distributori

Dettagli

Your Global Investment Authority. Tutto sui bond: I ABC dei mercati obbligazionari. Cosa sono le obbligazioni societarie e quali vantaggi offrono?

Your Global Investment Authority. Tutto sui bond: I ABC dei mercati obbligazionari. Cosa sono le obbligazioni societarie e quali vantaggi offrono? Your Global Investment Authority Tutto sui bond: I ABC dei mercati obbligazionari Cosa sono le obbligazioni societarie e quali vantaggi offrono? Cosa sono le obbligazioni societarie e quali vantaggi offrono?

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria

Strategia d investimento obbligazionaria Strategia d investimento obbligazionaria Valutazione del mercato Analisi delle variabili del reddito fisso Strategia d investimento per gli asset obbligazionari Bollettino mensile no. 11 novembre A cura

Dettagli

Fondo AcomeA ETF attivo

Fondo AcomeA ETF attivo Articolo pubblicato su Borsa Italiana il 28 giugno 2012 http://www.borsaitaliana.it/speciali/trading/inside-markets/23/etf-fondoacomeaetfattivo.htm Fondo AcomeA ETF attivo Il fondo AcomeA ETF Attivo è

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 3 marzo 2012 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Dettagli

ZED OMNIFUND fondo pensione aperto

ZED OMNIFUND fondo pensione aperto Zurich Investments Life S.p.A. ZED OMNIFUND fondo pensione aperto INFORMAZIONI SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE (Dati aggiornati al 31.12.2014) Alla gestione delle risorse provvede la Zurich Investments Life

Dettagli

ZURICH CONTRIBUTION RENDICONTO 2013 RELAZIONE SULLA GESTIONE

ZURICH CONTRIBUTION RENDICONTO 2013 RELAZIONE SULLA GESTIONE ZURICH CONTRIBUTION RENDICONTO 2013 RELAZIONE SULLA GESTIONE Il Fondo Pensione aperto Zurich Contribution è stato, come noto, istituito dal Consiglio di Amministrazione di Minerva Vita S.p.A. (oggi Zurich

Dettagli

Piccole imprese grandi opportunità. Small Cap

Piccole imprese grandi opportunità. Small Cap Small Cap Piccole imprese grandi opportunità. A sei anni dall inizio della crisi finanziaria internazionale, l economia mondiale sembra recuperare, pur in presenza di previsioni di crescita moderata. In

Dettagli

Sondaggio sul Sentiment degli Investitori Globali

Sondaggio sul Sentiment degli Investitori Globali 2014 Sondaggio sul Sentiment degli Investitori Globali R I S U L T A T I P R I N C I P A L I I risultati del nostro Sondaggio sul Sentiment degli Investitori Globali del 2014 indicano che gli investitori

Dettagli

La sintesi di tutte le specialità del reddito fisso di casa Raiffeisen in un solo fondo: il Raiffeisen Fund Conservative

La sintesi di tutte le specialità del reddito fisso di casa Raiffeisen in un solo fondo: il Raiffeisen Fund Conservative La soluzione obbligazionaria flessibile di Raiffeisen Capital Management Pagina 1 di 6 La sintesi di tutte le specialità del reddito fisso di casa Raiffeisen in un solo fondo: il Raiffeisen Fund Conservative

Dettagli

Azioni: la nuova opzione sicura

Azioni: la nuova opzione sicura 6 Azioni Update II/2014 Azioni: la nuova opzione sicura In un orizzonte d investimento di lungo periodo le azioni sono più sicure rispetto alle obbligazioni governative con rating elevati. Tutto dipende

Dettagli

Debito dei mercati emergenti in valuta locale: un asset class strategica.

Debito dei mercati emergenti in valuta locale: un asset class strategica. Debito dei mercati emergenti in valuta locale: un asset class strategica Destinato esclusivamente a investitori professionali Debito dei mercati emergenti in valuta locale: un asset class strategica. Il

Dettagli

Emerging Market Corporate Debt: rischio o opportunità? Lugano fund forum, 26 novembre Relatore: Andrea Praderio

Emerging Market Corporate Debt: rischio o opportunità? Lugano fund forum, 26 novembre Relatore: Andrea Praderio Emerging Market Corporate Debt: rischio o opportunità? Lugano fund forum, 26 novembre Relatore: Andrea Praderio Via Calprino 18, 6900 Paradiso www.compass-am.com Novembre 2013 - Pagina 1 Indice 1. Fondamentali

Dettagli

Certificates Multigeo 100 Plus. Dalla Terra risorse che danno nuovo respiro ai tuoi investimenti.

Certificates Multigeo 100 Plus. Dalla Terra risorse che danno nuovo respiro ai tuoi investimenti. Certificates Multigeo 100 Plus Dalla Terra risorse che danno nuovo respiro ai tuoi investimenti. Dalla Terra risorse che danno nuovo respiro ai tuoi investimenti. Multigeo 100 Plus è un certificate che

Dettagli

UNIT LINKED AZ STYLE"

UNIT LINKED AZ STYLE UNIT LINKED AZ STYLE" PER UNA CONSULENZA BASATA SU DINAMISMO E DIVERSIFICAZIONE Prima dell adesione leggere le Condizioni di Contratto Aggiornato Sett. 2011 CHE COSA E? Un nuovo prodotto Unit Linked di

Dettagli

Aggiornamento sui mercati valutari

Aggiornamento sui mercati valutari 9 luglio 2014 Aggiornamento sui mercati valutari A cura di: Peter Butler, Emanuele Del Monte e Pietro Calati Il quadro di riferimento Il mercato dei cambi, dopo l introduzione del pacchetto di misure da

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 8 agosto 15 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Dettagli

Asset class: Fondi Obbligazionari Speaker: Giovanni Radicella- Responsabile Investimenti Obbligazionari Moderatore: Marco Parmiggiani Responsabile

Asset class: Fondi Obbligazionari Speaker: Giovanni Radicella- Responsabile Investimenti Obbligazionari Moderatore: Marco Parmiggiani Responsabile Asset class: Fondi Obbligazionari Speaker: Giovanni Radicella- Responsabile Investimenti Obbligazionari Moderatore: Marco Parmiggiani Responsabile Sviluppo Rete Arca Fund Manager Webinar Fondi Obbligazionari

Dettagli

AGORA VALORE PROTETTO

AGORA VALORE PROTETTO Società di Gestione del Risparmio S.p.A. Largo della Fontanella di Borghese, 19-00186 Roma Iscritta al n. 99 dell Albo delle SGR tenuto dalla Banca d Italia AGORA VALORE PROTETTO FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO

Dettagli

SPINGERSI OLTRE LE OBBLIGAZIONI ALLA RICERCA DI REDDITO

SPINGERSI OLTRE LE OBBLIGAZIONI ALLA RICERCA DI REDDITO AD USO ESCLUSIVO INTERMEDIARI AUTORIZZATI E INVESTITORI QUALIFICATI SPINGERSI OLTRE LE OBBLIGAZIONI ALLA RICERCA DI REDDITO BGF GLOBAL MULTI-ASSET INCOME FUND È il momento di spingersi oltre le obbligazioni

Dettagli

ZED OMNIFUND fondo pensione aperto

ZED OMNIFUND fondo pensione aperto Zurich Life Insurance Italia S.p.A. ZED OMNIFUND fondo pensione aperto INFORMAZIONI SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE (Dati aggiornati al 31.12.2013) Alla gestione delle risorse provvede la Zurich Life Insurance

Dettagli

Alla ricerca del rendimento perduto

Alla ricerca del rendimento perduto Milano, 10 aprile 2012 Alla ricerca del rendimento perduto Dalle obbligazioni alle azioni. La ricerca del rendimento perduto passa attraverso un deciso cambio di passo nella composizione dei portafogli

Dettagli

Regolamento dei Fondi Interni

Regolamento dei Fondi Interni Regolamento dei Fondi Interni Art.1 Istituzione dei Fondi Interni Intesa Sanpaolo Vita S.p.A., di seguito denominata Compagnia, ha istituito e gestisce, al fine di adempiere agli obblighi assunti nei confronti

Dettagli

LE PROSPETTIVE PER L ECONOMIA ITALIANA NEL 2013-2014

LE PROSPETTIVE PER L ECONOMIA ITALIANA NEL 2013-2014 6 maggio 2013 LE PROSPETTIVE PER L ECONOMIA ITALIANA NEL 2013-2014 Nel 2013 si prevede una riduzione del prodotto interno lordo (Pil) italiano pari all 1,4% in termini reali, mentre per il 2014, il recupero

Dettagli

Focus Market Strategy

Focus Market Strategy Valute emergenti: rand, lira e real 30 luglio 2015 Atteso un recupero verso fine anno Contesto di mercato Il comparto delle valute emergenti è tornato nuovamente sotto pressione negli ultimi mesi complice

Dettagli

Andamento della congiuntura economica in Germania

Andamento della congiuntura economica in Germania Andamento della congiuntura economica in Germania La flessione dell economia tedesca si è drasticamente rafforzata nel primo trimestre 2009 durante il quale il PIL ha subito un calo del 3,5% rispetto all

Dettagli

Una sola società di gestione, tante soluzioni di investimento. J.P. Morgan Asset Management

Una sola società di gestione, tante soluzioni di investimento. J.P. Morgan Asset Management Una sola società di gestione, tante soluzioni di investimento. J.P. Morgan Asset Management Insight: una storia di tradizione, presente e futuro J.P. Morgan Asset Management è una delle case di gestione

Dettagli

L Asset Allocation Strategica di Inarcassa 2011-2015

L Asset Allocation Strategica di Inarcassa 2011-2015 Presentazione ai nuovi consiglieri 2011-2015 Comitato Nazionale dei Delegati Roma, 14-15 ottobre 2010 Protocollo: DFI/10/267 Indice Asset Allocation Strategica 2010: le deliberazioni del CND del 12-13

Dettagli

Fidelity Funds - Fidelity Global Global Strategic Bond Fund

Fidelity Funds - Fidelity Global Global Strategic Bond Fund Fidelity Funds - Fidelity Global Global Strategic Bond Fund Stabilizza i tuoi investimenti Tutti i vantaggi dell'obbligazionario flessibile globale Prima della sottoscrizione leggere attentamente il documento

Dettagli

Asset allocation: settembre 2015. www.adviseonly.com www.adviseonly.com/blog

Asset allocation: settembre 2015. www.adviseonly.com www.adviseonly.com/blog Asset allocation: settembre 2015 /blog Come sono andati i mercati? Il rallentamento della Cina, la crisi in Grecia, il crollo delle materie prime e la moderata crescita dell economia americana hanno sollevato

Dettagli

Aggiornamento sui mercati valutari

Aggiornamento sui mercati valutari 14 novembre 2014 Aggiornamento sui mercati valutari A cura di: Peter Butler, Emanuele Del Monte e Pietro Calati Il quadro di riferimento Il mercato dei cambi resta molto influenzato dalle diverse politiche

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 5 maggio 2014 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 5 maggio 2014 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Strategia d investimento obbligazionaria Bollettino mensile no. maggio A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Disclaimer: tutte le informazioni e le opinioni contenute in questo documento rivestono unicamente

Dettagli

Importanti modifiche a Fidelity Funds. Oggetto: Modifiche agli obiettivi di investimento per alcuni comparti di Fidelity Funds

Importanti modifiche a Fidelity Funds. Oggetto: Modifiche agli obiettivi di investimento per alcuni comparti di Fidelity Funds FIDELITY FUNDS Société d Investissement à Capital Variable 2a, Rue Albert Borschette BP 2174 L - 1021 Lussemburgo RCS B34036 Tel.: +352 250 404 (1) Fax : +352 26 38 39 38 Gentile Azionista, Importanti

Dettagli

REGOLAMENTO DEL FONDO INTERNO CREDITRAS E OBBLIGAZIONARIO MISTO

REGOLAMENTO DEL FONDO INTERNO CREDITRAS E OBBLIGAZIONARIO MISTO REGOLAMENTO DEL FONDO INTERNO CREDITRAS E OBBLIGAZIONARIO MISTO Il presente Regolamento è composto dall'allegato al Regolamento del Fondo interno e dai seguenti articoli specifici per il Fondo interno

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 9 settembre 2012 A cura dell Ufficio Ricerca

Dettagli

View. Scenario macroeconomico. Mercati Obbligazionari

View. Scenario macroeconomico. Mercati Obbligazionari 13 Gennaio 2014 View Fideuram Investimenti Autori: Enrico Boaretto Flavio Rovida Patrizia Bussoli Ilaria Spinelli Francesca Pini Cristian Gambino Indice Sintesi scenario 1 Macroeconomia 2 Mercati Azionari

Dettagli

Q&A: Raiffeisen Fund Conservative

Q&A: Raiffeisen Fund Conservative La soluzione obbligazionaria flessibile di Raiffeisen Capital Management Pagina 1 di 5 Nel presente documento potrà trovare le risposte alle sue domande relative al nostro fondo obbligazionario flessibile

Dettagli

REGOLAMENTO DEL FONDO INTERNO MULTISTRATEGY 2007

REGOLAMENTO DEL FONDO INTERNO MULTISTRATEGY 2007 REGOLAMENTO DEL FONDO INTERNO MULTISTRATEGY 2007 Art.1 - Aspetti generali Al fine di adempiere agli obblighi assunti nei confronti del Contraente in base alle Condizioni di Polizza, l Impresa ha costituito

Dettagli

Destinazione reddito: trend e soluzioni

Destinazione reddito: trend e soluzioni PROSPETTIVE Destinazione reddito: trend e soluzioni Aprile 2015 I temi chiave In Pioneer Investments abbiamo condotto ampie ricerche per identificare le principali tendenze che sono alla base della domanda

Dettagli

Investimenti consapevoli e l approccio Risk Parity

Investimenti consapevoli e l approccio Risk Parity 24 Risk Parity Investimenti consapevoli e l approccio Risk Parity Se volessimo descrivere l approccio Risk Parity con una sola parola, Diversificazione sarebbe sicuramente la più indicata. In media, in

Dettagli

LE PROSPETTIVE PER L ECONOMIA ITALIANA NEL 2015-2017

LE PROSPETTIVE PER L ECONOMIA ITALIANA NEL 2015-2017 7 maggio 2015 LE PROSPETTIVE PER L ECONOMIA ITALIANA NEL 2015-2017 Nel 2015 si prevede un aumento del prodotto interno lordo (Pil) italiano pari allo 0,7% in termini reali, cui seguirà una crescita dell

Dettagli

Comprendere i rischi generare performance: 60 ann i di esperienza nella gestione obbligazionaria

Comprendere i rischi generare performance: 60 ann i di esperienza nella gestione obbligazionaria Obbligazioni Comprendere i rischi generare performance: 60 ann i di esperienza nella gestione obbligazionaria La politica monetaria non convenzionale delle banche centrali e la crescente regolamentazione

Dettagli

Possibili modelli di asset allocation e controllo dei rischi in una fase di grande incertezza e volatilità

Possibili modelli di asset allocation e controllo dei rischi in una fase di grande incertezza e volatilità Logo azienda Possibili modelli di asset allocation e controllo dei rischi in una fase di grande incertezza e volatilità Nicola Carcano, Chief Investment Officer, MVC & Partners e Docente presso l Università

Dettagli

INFORMAZIONI CHIAVE PER GLI INVESTITORI

INFORMAZIONI CHIAVE PER GLI INVESTITORI INFORMAZIONI CHIAVE PER GLI INVESTITORI Il presente documento contiene le informazioni chiave per gli investitori di questo Comparto. Non si tratta di un documento promozionale. Le informazioni contenute

Dettagli

LE MOSSE GIUSTE PER UNA STRATEGIA VINCENTE

LE MOSSE GIUSTE PER UNA STRATEGIA VINCENTE LE MOSSE GIUSTE PER UNA STRATEGIA VINCENTE Sulla SCACCHIERA DEGLI INVESTIMENTI, i titoli obbligazionari e quelli azionari sono il re e la regina; sono le Asset Class nobili, gli investimenti per eccellenza

Dettagli

L asset liability management visto da Generali Investments Carlo Cavazzoni, Responsabile Globale Distribuzione

L asset liability management visto da Generali Investments Carlo Cavazzoni, Responsabile Globale Distribuzione L asset liability management visto da Generali Investments Carlo Cavazzoni, Responsabile Globale Distribuzione Contenuti 1. Asset liability management: il contesto e le evoluzioni 2. L approccio di Generali

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 1 Gennaio 214 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Dettagli

Offerta al pubblico di LIFE BONUS STARS prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto UL15RV) Regolamento dei Fondi interni

Offerta al pubblico di LIFE BONUS STARS prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto UL15RV) Regolamento dei Fondi interni Offerta al pubblico di LIFE BONUS STARS prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto UL15RV) Regolamento dei Fondi interni REGOLAMENTO DEL FONDO INTERNO CREDITRAS F OBBLIGAZIONARIO

Dettagli

FONDITALIA. Fondo Comune d Investimento Lussemburghese a Compartimenti Multipli ADDENDUM AL PROSPETTO E AL REGOLAMENTO DI GESTIONE

FONDITALIA. Fondo Comune d Investimento Lussemburghese a Compartimenti Multipli ADDENDUM AL PROSPETTO E AL REGOLAMENTO DI GESTIONE FONDITALIA Fondo Comune d Investimento Lussemburghese a Compartimenti Multipli ADDENDUM AL PROSPETTO E AL REGOLAMENTO DI GESTIONE Questo addendum del 23 maggio 2016 fa parte del Prospetto e del Regolamento

Dettagli

ISPL Unit Private Style

ISPL Unit Private Style Prospetto d offerta Offerta al pubblico di ISPL Unit Private Style Prodotto finanziario-assicurativo di tipo Unit Linked Si raccomanda la lettura della Parte I (Informazioni sull investimento e sulle coperture

Dettagli

MEDIOLANUM RISPARMIO REDDITO

MEDIOLANUM RISPARMIO REDDITO MEDIOLANUM RISPARMIO REDDITO RELAZIONE SEMESTRALE AL 29/06/2007 86 MEDIOLANUM RISPARMIO REDDITO NOTA ILLUSTRATIVA SULLA RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO AL 29 GIUGNO 2007 Signori Partecipanti, il 29 giugno

Dettagli

ZED OMNIFUND fondo pensione aperto

ZED OMNIFUND fondo pensione aperto Zurich Investments Life S.p.A. ZED OMNIFUND fondo pensione aperto INFORMAZIONI SULL ANDAMENTO DELLA GESTIONE (Dati aggiornati al 31.12.2014) Alla gestione delle risorse provvede la Zurich Investments Life

Dettagli

L ENIGMA DI BERNANKE (E DELLA FED)

L ENIGMA DI BERNANKE (E DELLA FED) 609 i dossier www.freefoundation.com L ENIGMA DI BERNANKE (E DELLA FED) 23 settembre 2013 a cura di Renato Brunetta EXECUTIVE SUMMARY 2 Nella giornata del 18 settembre la Federal Reserve, andando contro

Dettagli

IL QUADRO MACROECONOMICO

IL QUADRO MACROECONOMICO S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO LA CONGIUNTURA ECONOMICA - PUNTI DI VISTA E SUGGERIMENTI DI ASSET ALLOCATION IL QUADRO MACROECONOMICO DOTT. ALBERTO BALESTRERI Milano, 21 marzo 2013 S.A.F.

Dettagli