In questo numero: F i n a n z i a r i o. Anno 8 - numero 2 Prezzo a Copia 0,778

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1 news Fondi In questo numero: Notiziario di Aggiornamento F i n a n z i a r i o Anno 8 - numero 2 Prezzo a Copia,778 INTERVISTA A DIEGO PAOLO CAVRIOLI: PUNTARE SULL EDUCAZIONE FINANZIARIA ABC DELLA FINANZA: COME SCEGLIERE UN FONDO COMUNE ANALISI DI SCENARIO: BILANCIO DEL PRIMO SEMESTRE 21

2 Dove è possibile sottoscrivere i fondi di UBI Pramerica SGR Gruppo UBI Banca Banca Popolare di Bergamo Banco di Brescia Banca Popolare Commercio e Industria Banca Regionale Europea Banca Popolare di Ancona Banca Carime Banca di Valle Camonica Banco di San Giorgio UBI Banca Private Investment UBI Banca IW Bank Altri Collocatori AlpenBank Banca Agricola Popolare di Ragusa Banca di Credito Cooperativo Valdostana Banca di Romagna Banca Emilveneta Banca Farnese Banca Generali Banca Interprovinciale Banca Interregionale Banca Popolare Pugliese Banco Desio Veneto Banco di Desio e della Brianza Banco Emiliano Romagnolo Barclays Cassa di Risparmio della Provincia di Chieti Cassa di Risparmio di Cesena Cassa di Risparmio di Lucca, Pisa e Livorno Cassa di Risparmio di San Miniato Cassa Lombarda Corporate Family Office SIM Fineco FlashBank Genesi SIM Hypo Tirol Bank Online SIM SOL&FIN Südtirol Bank Uln SIM

3 Intervista: Puntare sull educazione finanziaria pag. 2 Indice ABC della Finanza: Come scegliere un fondo comune pag. 4 Analisi di scenario: Bilancio del primo semestre 21 pag. 7 Il gestore risponde pag. 8 Guida alla lettura delle schede fondi pag. 9 Schede fondi: UBI Pramerica Euro Cash pag. 1 UBI Pramerica Euro B.T. pag. 1 UBI Pramerica Euro Medio/Lungo Termine pag. 11 UBI Pramerica Obbligazioni Dollari pag. 11 UBI Pramerica Obbligazioni Globali pag. 12 UBI Pramerica Obbligazioni Globali Corporate pag. 12 UBI Pramerica Obbligazioni Globali Alto Rendimento pag. 13 UBI Pramerica Euro Corporate pag. 13 UBI Pramerica Bilanciato Euro a Rischio Controllato pag. 14 UBI Pramerica Portafoglio Prudente pag. 14 UBI Pramerica Portafoglio Moderato pag. 15 UBI Pramerica Portafoglio Dinamico pag. 15 UBI Pramerica Portafoglio Aggressivo pag. 16 UBI Pramerica Azionario Etico pag. 16 UBI Pramerica Azioni Italia pag. 17 UBI Pramerica Azioni Euro pag. 17 UBI Pramerica Azioni USA pag. 18 UBI Pramerica Azioni Pacifico pag. 18 UBI Pramerica Azioni Mercati Emergenti pag. 19 UBI Pramerica Azioni Globali pag. 19 UBI Pramerica Azioni Europa pag. 2 UBI Pramerica Total Return Prudente pag. 2 UBI Pramerica Total Return Moderato - Classe A pag. 21 UBI Pramerica Total Return Moderato - Classe B pag. 21 UBI Pramerica Total Return Dinamico pag. 22 UBI Pramerica Privilege 1 pag. 22 UBI Pramerica Privilege 2 pag. 23 UBI Pramerica Privilege 3 pag. 23 UBI Pramerica Privilege 4 pag. 24 UBI Pramerica Privilege 5 pag. 24 Note Schede Fondi Notiziario riservato ai partecipanti ai Fondi comuni e Servizi di gestione del risparmio offerti da UBI Pramerica. I dati pubblicati, acquisiti in differita, hanno valore indicativo e chiunque ne faccia uso, per fini diversi da quelli puramente informativi cui sono destinati, se ne assume la piena responsabilità. In nessun caso possono essere considerati un'offerta o una sollecitazione all'acquisto dei fondi. Sebbene le informazioni pubblicate provengano da fonti ritenute attendibili, non garantiamo che esse siano esatte e/o complete e comunque non debbono essere giudicate tali. Tutti i dati forniti sono aggiornati alla fine del mese più prossimo alla data di pubblicazione della rivista. Nuove circostanze in grado di modificare il quadro economico possono influire sugli andamenti delle quote e sulla composizione dei portafogli. La duration. La durata media finanziaria è espressa in anni e indica la variabilità di prezzo di un titolo obbligazionario in relazione al piano di ammortamento e al tasso di interesse corrente sul mercato dei capitali. A parità di vita residua di titoli obbligazionari, una duration più elevata esprime una variabilità maggiore del prezzo in relazione inversa all andamento dei tassi di interesse. Obbligazioni corporate. Le obbligazioni corporate sono tutte le emissioni obbligazionarie di società, con esclusione sia delle emissioni sovranazionali o garantite anche indirettamente da uno Stato, sia delle emissioni di enti locali. Il Rating. Il rating esprime la qualità creditizia attribuita a diversi strumenti finanziari, tipicamente di natura obbligazionaria, ed esprime una valutazione circa le prospettive di rimborso del capitale e del pagamento degli interessi secondo le modalità e i tempi previsti. I rating nelle schede fondi sono assegnati da Standard & Poor s Ratings Group ( S&P ). I titoli di emittenti con elevato standing creditizio hanno rating compreso tra AAA e BBB-, quelli con standing creditizio medio hanno rating compreso tra BB+ e B, quelli con standing creditizio ad alto rischio hanno rating inferiori a CCC. Morningstar Rating TM. Il Morningstar Rating TM è un indicatore di qualità che misura il rendimento corretto per il rischio e i costi che gravano su ogni fondo, calcolato all'interno delle categorie Morningstar. Il rating viene assegnato mensilmente per tutti i fondi che dispongono di una storia di almeno 3 anni. Ordinati i fondi secondo il valore dell'indicatore Morningstar Risk Adjusted Return, il primo 1% di fondi di una categoria riceve le cinque stelle, il successivo 22,5% quattro stelle, l'ulteriore 35% tre stelle, mentre al successivo 22,5% e all'ulteriore 1% vengono assegnate rispettivamente due e una stella. Il Morningstar Rating TM di per sé è un indicatore basato sui dati storici e quindi non rappresenta garanzia di uguali risultati per il futuro. Elaborazione e rendimenti a cura di Avvertenza: prima dell adesione leggere il Prospetto Informativo che riporta anche i rischi associati all investimento. Il Prospetto Informativo dei fondi promossi e gestiti da UBI Pramerica SGR è disponibile presso la sede amministrativa di UBI Pramerica SGR, la sede della banca depositaria e le sedi dei soggetti collocatori ed è consultabile sul sito internet News Fondi - anno 8 - numero 2 pagina 1

4 i n t e rv i s ta Puntare sull educazione finanziaria Il punto di vista di Diego Paolo Cavrioli isogna migliorare il livello di educazione finanziaria degli investitori. Parola di Diego Paolo Cavrioli, Direttore Generale di UBI Pramerica, che da tempo sostiene il valore fondamentale della consulenza ai risparmiatori, vero fattore critico di successo per il settore dell asset management. B La crisi sembra non aver cancellato la propensione al risparmio degli italiani, che però appaiono ancora diffidenti nei confronti del risparmio gestito. E tendono a mantenere i propri soldi sul conto corrente: il 14% della ricchezza finanziaria lorda delle famiglie, pari a 513 miliardi di euro, è rappresentato proprio da depositi bancari. Per quale motivo? Molti italiani preferiscono tenere i propri risparmi sul conto corrente per fronteggiare un rischio indefinito, perché sono soliti pensare non si sa mai, potrebbe succedere qualcosa. Il problema è che in questo modo per coprire dei rischi si usa lo strumento sbagliato, il conto corrente che finisce per rendere poco o nulla anziché strumenti specifici, come per esempio i fondi comuni o alcune polizze assicurative dedicate. Il fatto è che proprio per la mancanza di educazione finanziaria molti italiani hanno difficoltà a valutare la tipologia e l entità dei rischi che potrebbero dover fronteggiare: per scegliere come investire i propri risparmi è infatti cruciale identificare e analizzare i propri obiettivi e, di conseguenza, il proprio profilo di rischio. Una recente analisi, condotta dalla società di ricerche di mercato Ipsos, attesta che il 68,3% dei nostri concittadini reputa necessario o comunque utile informarsi sulla gestione del proprio denaro. Però solo il 15% si affida alle banche per ricevere informazioni sull andamento dei propri risparmi o della loro gestione, mentre il 6,4% non lo fa praticamente mai o molto raramente. Perché questa pigrizia? La finanza è indubbiamente una materia molto tecnica e poco appassionante, che non stimola ad un approfondimento spontaneo. Ma in un contesto caratterizzato da un welfare in continua evoluzione, nel prossimo futuro sarà fondamentale per gli italiani prendere dimestichezza con i concetti base della finanza, al fine di realizzare una gestione dei risparmi efficiente anche per il proprio futuro pensionistico. Purtroppo il nostro Paese è ancora molto carente sotto questo profilo e le scuole, da quelle dell obbligo alle università, non hanno finora contribuito all incremento della formazione in materia finanziaria, alla quale lasciano ancora pochissimo spazio, a differenza di molti altri Paesi. Lo confermano alcuni importanti indicatori quantitativi: nel 28 la quota di asset affidati al risparmio gestito era del 17% in Italia, del Diego Paolo Cavrioli 38% negli Stati Uniti, del 46% in Francia e del 47% in Germania. Sono dati significativi perché dimostrano come gli italiani conoscano poco il risparmio gestito, veicolo al quale invece un investitore evoluto si potrebbe affidare con serenità, grazie alla presenza di operatori professionali esperti, preferendolo al più rischioso fai-da-te. Secondo un altra ricerca di mercato, effettuata da GfK Eurisko e Prometeia, proprio il fai-da-te è aumentato durante la crisi. Ma non rischia di portare a rendimenti negativi, con tassi di interesse bassi come gli attuali? Il fai-da-te dei risparmiatori è un errore perché generalmente si traduce nell acquisto di singoli strumenti finanziari, scelta che impedisce di effettuare una corretta diversificazione dell investimento, con un conseguente aumento del rischio. È poi vero che in uno scenario di tassi bassi come quello attuale il risparmiatore che decide di preferire gli investimenti in strumenti monetari corre il rischio di arrecare un danno a se stesso, perché al netto di costi e imposte può addirittura restargli in tasca un rendimento negativo. Pensando erroneamente di aver effettuato un investimento tranquillo, può trovarsi nella spiacevole situazione di aver eroso il proprio capitale. Certo, un atteggiamento di questo tipo è comprensibile in una situazione di crisi come quella degli ultimi tempi, in cui sono affiorati dubbi persino sulla solidità degli Stati. Il timore dei risparmiatori è che la consulenza non sia all altezza della situazione. Ma la diffidenza nei confronti dei professionisti del settore dal promotore al gestore al consulente di filiale non è assolutamente giustificata. pagina 2 News Fondi - anno 8 - numero 2

5 Come si può intervenire per migliorare concretamente la cultura finanziaria dei risparmiatori? La scuola ha una grande responsabilità. Introdurre nell educazione scolastica alcuni elementi di economia e finanza fin dalla più tenera età aiuterebbe i bambini prima e i ragazzi poi a prendere dimestichezza con temi che in seguito si riveleranno fondamentali per il proprio futuro. Già dalle scuole elementari si può iniziare a sensibilizzare i bambini sul valore del risparmio, naturalmente sotto forma di gioco. Ad esempio spiegando che, se ho il desiderio di avere una bicicletta (bene durevole), posso rinunciare ogni giorno ad un gelato (minor consumo) e accantonare la somma che avrei speso comprandolo (risparmio), in modo da raggiungere la cifra che mi consente di realizzare il mio progetto di acquisto della bicicletta. Parlando di iniziative concrete in materia di educazione finanziaria, come valuta il primo Salone della Gestione del Risparmio, che si è svolto in aprile a Milano? Abbiamo sposato il progetto di Assogestioni sin dall inizio, credevamo e crediamo fortemente nel valore di questa iniziativa, ed è proprio per questo motivo che abbiamo scelto di sponsorizzare l evento. Il Salone si è infatti dimostrato un interessante occasione di approfondimento dei temi legati al risparmio gestito, sia per gli operatori di settore sia per gli studenti, ai quali è stata dedicata l intera terza giornata di lavori. I numeri confermano la positività dell iniziativa: nel corso delle tre giornate sono stati circa seimila i visitatori, per oltre 4 conferenze e seminari. E adesso pensiamo già all edizione del prossimo anno, che auspichiamo possa bissare il successo di questa prima edizione. Passando agli operatori finanziari, quale ritiene sia il loro livello di formazione? Sono stati fatti grandi passi avanti, ma il cammino resta lungo. C è bisogno di investire ancora tante risorse nella formazione consapevole e corretta degli operatori della distribuzione finanziaria. Un aspetto che forse in passato è stato un po sottovalutato ma che oggi è tornato al centro dell attenzione degli operatori, anche perché si rivela fondamentale nel dialogo con il cliente. La nostra Sgr è da sempre molto sensibile al tema della formazione della rete di distribuzione, tanto che da diversi anni sviluppiamo delle attività specifiche per la consulenza alla rete, che costituiscono già una concreta risposta alla nuove esigenze di risparmiatori ed operatori. Infatti, dal 22 esistono nella nostra società i sales coordinator, figure commerciali introdotte su impulso del nostro socio americano Pramerica Financial che, suddivisi per aree geografiche, rappresentano il braccio operativo della società al servizio delle filiali del Gruppo UBI Banca, alle quali forniscono consulenza e aggiornamento continuo sull offerta di prodotti. Accanto ai sales coordinator opera poi il team di financial communication, che ha il compito di tradurre sul piano commerciale le idee che provengono dal comitato investimenti. A partire da novembre 29, inoltre, la nostra Sgr ha avviato un nuovo progetto basato sull organizzazione di incontri periodici con i private banker, chiamati Inside UBI Pramerica : riunioni finalizzate a far conoscere in dettaglio l operatività e la struttura organizzativa della Sgr, nonché le peculiarità dei team di gestione, facendo toccare con mano il cuore pulsante dell azienda. Per concludere, quali ritiene siano le due regole d oro della consulenza finanziaria? La prima è avere sempre presente il proprio profilo di rischio. La seconda è identificare i propri obiettivi. Il consulente ricopre in questo senso un ruolo cruciale, propriamente maieutico : attraverso il dialogo, aiuta il risparmiatore a riflettere sui concetti di patrimonio, reddito e rischio, definendo i propri obiettivi ed individuando i rischi che è disposto a correre. Una liquidità senza progetto Il risparmio perde di qualità, indirizzandosi sempre più verso prodotti semplici e liquidi. Questa la fotografia degli investimenti degli italiani scattata dall osservatorio GfK Eurisko Prometeia, i cui dati sono stati presentati nel corso del Salone della Gestione del Risparmio. Sotto i colpi della crisi, il risparmio diventa sempre meno progettuale, i portafogli detenuti dalle famiglie si semplificano molto e diventano sempre più basici, più liquidi, meno rischiosi dal punto di vista delle perdite finanziarie ma più in balìa del presente e dell inflazione. Tra le righe dell investimento non si intravede più la leva del progetto o della passione, ma solo l incertezza del presente e la paura del futuro, che porta al semplice accantonamento. In altre parole, i portafogli degli italiani sembrano orientati al non perdere, al non investire, al non pensare al futuro. E i giovani? Secondo la ricerca hanno tanti bisogni, molti proiettati sul futuro, ma poca voglia di apprendere le regole del buon comportamento finanziario. La situazione non è irreparabile, ma anche nel campo del risparmio è necessario fornire ai giovani gli stimoli corretti, altrimenti l orientamento al piacere, al qui ed ora, prevale su tutto. Ricerca GfK Eurisko Prometeia News Fondi - anno 8 - numero 2 pagina 3

6 A B C d e l l a f i n a n z a Come scegliere un fondo comune Fondamentale l individuazione del proprio profilo di rischio Proseguono gli approfondimenti di News Fondi sulle principali tematiche legate al risparmio gestito. In questa seconda tappa, il focus è sul mondo dei fondi comuni, dal benchmark al prospetto informativo. opo aver affrontato, nel numero precedente D di News Fondi, i concetti chiave di rischio e rendimento, nonché i criteri per la costruzione del portafoglio, esaminiamo in dettaglio uno degli strumenti principali del risparmio gestito: i fondi comuni di investimento. Istituiti in Italia con la legge n. 77 del 1983, i fondi comuni sono strumenti finanziari che raccolgono le risorse finanziarie di una pluralità di investitori e sono generalmente gestiti da una Sgr (società di gestione del risparmio), che ha personalità giuridica e capitale distinti da quelli del fondo. In altre parole, il fondo comune è un patrimonio collettivo costituito dalle somme versate dai diversi partecipanti e investito in strumenti finanziari diversificati. Questo modello di gestione offre una serie di vantaggi in termini di rendimenti, costi e diversificazione del rischio difficilmente raggiungibili dal singolo risparmiatore. I fondi sono gestiti da professionisti che monitorano costantemente i mercati, per sfruttare le migliori opportunità che questi offrono, attraverso un'attenta selezione dei titoli in portafoglio. Tuttavia, questo non significa che investendo in fondi il rendimento sia garantito, perché il risultato è influenzato dall'andamento dei mercati finanziari. La probabilità di perdere tutto il proprio denaro è comunque molto bassa, perché è piuttosto improbabile che tutti i titoli in portafoglio si azzerino. L'abilità del gestore del fondo consiste proprio nel riuscire a ottenere il massimo guadagno quando il mercato lo consente e a contenere le perdite nei momenti difficili. chiusi o aperti C è una prima importante distinzione da tenere presente: i fondi comuni possono essere chiusi o aperti. I primi sono quelli con un numero di quote di partecipazione fisso, in cui il diritto al rimborso viene riconosciuto ai partecipanti solo a scadenze predeterminate. Invece i fondi aperti, quelli più diffusi, sono caratterizzati dalla variabilità del patrimonio, che può crescere o calare a seconda delle nuove sottoscrizioni o delle domande di rimborso. I fondi aperti a loro volta sono suddivisi in fondi armonizzati e fondi non armonizzati. I primi sono sottoposti alle direttive comunitarie recepite nel nostro ordinamento, con una serie di vincoli sugli investimenti per contenere i rischi e salvaguardare gli investitori. I fondi non armonizzati non hanno le limitazioni previste dalla legge comunitaria. il benchmark Un altro concetto di base con cui è necessario familiarizzare quando si parla di fondi comuni di investimento è il benchmark. Si tratta di un indice di mercato o, più spesso, di una composizione di indici, che ha principalmente due finalità: agevolare la comprensione della politica di gestione del fondo; valutare l abilità del gestore attraverso il confronto dei risultati ottenuti dal fondo e dal benchmark. Nella gestione attiva, vengono infatti selezionati i titoli con lo scopo di ottenere un rendimento superiore a quello del benchmark. fondi a rendimento relativo I fondi comuni di investimento che prendono come riferimento il rendimento di un benchmark vengono definiti fondi a rendimento relativo. Questi fondi possono essere ulteriormente suddivisi in quattro principali categorie: fondi azionari, che hanno lo scopo di incrementare nel tempo il capitale investito attraverso investimenti in titoli azionari; fondi bilanciati, che investono sia in azioni che in obbligazioni, con l obiettivo di incrementare nel tempo il va- pagina 4 News Fondi - anno 8 - numero 2

7 lore dell investimento, puntando a cogliere, seppure parzialmente, le opportunità di crescita offerte dal mercato azionario; fondi obbligazionari, che hanno l obiettivo di ottenere un graduale incremento del capitale investito, mirando soprattutto a mantenere nel tempo il suo valore attraverso un investimento in obbligazioni e strumenti del mercato monetario; fondi di liquidità, che investono in strumenti finanziari a breve termine (come i BOT, i pronti contro termine o i titoli di Stato con brevissima vita residua) e che presentano il minor rischio di investimento, con l inconveniente però di offrire rendimenti bassi. Per una scelta corretta del tipo di fondo è naturalmente fondamentale ricorrere alla consulenza dei professionisti del risparmio gestito, esperti in grado di aiutare l investitore a definire il proprio profilo di rischio e di guidarlo tra i prodotti offerti dal mercato. fondi a rendimento assoluto Esistono poi fondi non tradizionali, i cosiddetti total return, svincolati dal benchmark. La definizione di rendimento assoluto deriva per differenza da quella di rendimento relativo: quest ultima infatti, come abbiamo visto, prevede un benchmark nei confronti del quale viene misurato il rendimento del fondo. I prodotti total return, invece, puntano a generare un rendimento indipendente dalle condizioni di mercato, attraverso un asset allocation dinamica e un rigoroso controllo del rischio. Caratteristica di tali fondi è la delega al gestore della ricerca di finalità di investimento positive in un determinato arco temporale. La classificazione di Assogestioni dei fondi Fondi di Liquidità Fondi Obbligazionari Fondi Bilanciati Fondi Azionari Fondi Flessibili non possono investire in azioni (con l'eccezione dei fondi obbligazionari misti, che possono investire fino al 2% del portafoglio in azioni) investono in azioni per importi che vanno dal 1% al 9% del portafoglio investono almeno il 7% del proprio portafoglio in azioni non hanno vincoli di asset allocation azionaria pic e pac Sono due le modalità per investire in un fondo comune. La prima è costituita dai PIC (piani di investimento del capitale), che prevedono che l investimento avvenga in un unica soluzione, rispettando la soglia minima di entrata variabile da fondo a fondo. La seconda è invece rappresentata dai PAC (piani di accumulo del capitale), che consentono di investire i propri risparmi con un approccio graduale, attraverso un accantonamento di capitale con cadenza periodica. In pratica, si tratta di un investimento frazionato sui mercati azionari e/o obbligazionari che si realizza versando con cadenza normalmente mensile un importo stabilito dall investitore. I PAC di UBI Pramerica, denominati PAF (Programmi di Accumulazione Finanziaria), prevedono infatti un investimento minimo in uno o più fondi comuni UBI Pramerica pari a 5 euro, aumentabile per multipli di 5 euro. I vantaggi di un PAF sono molteplici. Intanto si può partecipare a una gestione professionale del risparmio anche con capitali modesti. Inoltre, le tempistiche di entrata nel fondo non sono dettate dall emotività ma dalla cadenza automatica dell investimento, in modo da proteggere il risparmiatore nelle fasi di calo delle Borse: ripartire i versamenti, infatti, significa acquistare quote del fondo in tutte le condizioni di mercato, sia durante i rialzi che i ribassi, mediando i prezzi. Così si riduce il rischio dell investimento, soprattutto nel medio-lungo termine. Inoltre, i PAF sono flessibili: l importo e il numero dei versamenti sono adattabili alle esigenze dei singoli investitori. Fondi comuni di investimento Vantaggi Diversificazione: i fondi comuni di investimento normalmente investono in vari titoli per creare un portafoglio diversificato. Anche se la diversificazione non elimina il rischio di mercato, può contribuire a ridurlo, compensando le perdite di alcuni titoli con i guadagni di altri. Gestione professionale: un gestore esperto amministra il denaro investito in un fondo. Prima di scegliere dove investire il patrimonio, vengono condotte approfondite ricerche ed analisi di mercato. Il gestore del portafoglio inoltre fa sì che l investimento rimanga in linea con gli obiettivi del fondo indicati nel prospetto informativo. Liquidità: le quote dei fondi possono essere liquidate su richiesta del partecipante in qualunque giorno di apertura della Borsa. Comodità: le operazioni che riguardano i fondi possono essere effettuate tramite una banca incaricata del collocamento. Svantaggi Nessuna garanzia: i fondi comuni di investimento non offrono la garanzia del capitale. I fondi monetari cercano di mantenere stabile il prezzo delle quote, anche se i rendimenti possono oscillare. Quelli azionari e obbligazionari possono incorrere in sensibili riduzioni del valore del capitale investito. Rischi e rendimenti: la diversificazione offerta dai fondi potrebbe limitare il potenziale di maggiori guadagni derivati dal puntare su un unico titolo. News Fondi - anno 8 - numero 2 pagina 5

8 Guida alla lettura del prospetto informativo Il prospetto informativo è un documento fondamentale per il risparmiatore che investe in fondi comuni, che gli consente di capire le caratteristiche dei diversi fondi offerti, individuare quelli più adatti a costruire un portafoglio in linea con il proprio profilo di rischio/rendimento, effettuare confronti fra diversi prodotti. È costituito da due documenti distinti: il prospetto completo ed il prospetto semplificato. PROSPETTO COMPLETO Può essere consegnato ai sottoscrittori su loro richiesta e si compone di tre sezioni principali. La prima parte, Caratteristiche dei fondi e modalità di partecipazione, è a sua volta ripartita in cinque sezioni: 1. Informazioni generali. Qui vengono riassunte le caratteristiche dello strumento fondo comune, evidenziando i rischi connessi ai singoli asset che compongono il fondo. 2. Informazioni sull investimento. Si tratta delle linee guida di gestione del fondo che si sta per sottoscrivere: la valuta, l orizzonte temporale, il grado di rischio, gli obiettivi di investimento (cioè le tipologie di titoli, le aree geografiche, le categorie di emittenti, i settori industriali e così via), ma anche lo stile gestionale e la destinazione dei proventi (se il fondo è a distribuzione o accumulazione dei proventi maturati). In questa sezione è indicato anche il benchmark. 3. Informazioni economiche. Qui vengono evidenziati i costi del fondo, le eventuali agevolazioni finanziarie concesse a determinate categorie di sottoscrittori, i chiarimenti sul regime fiscale. 4. Informazioni sulle modalità di sottoscrizione/rimborso. Servono soprattutto per comprendere la parte amministrativa dell investimento: per esempio, indicano il tempo necessario per l acquisto o il riscatto delle quote e, in particolare, per determinare il giorno di valorizzazione (cioè il giorno che si prende a riferimento per attribuire il valore alle quote sottoscritte o rimborsate). 5. Informazioni aggiuntive. Qui compare un elenco integrativo di informazioni che possono essere utili ai sottoscrittori nella fase successiva all acquisto, come il nome dei quotidiani sui quali è possibile trovare la valorizzazione giornaliera delle quote dei fondi. La seconda parte del prospetto, Dati periodici di rischio/rendimento e costi dei fondi, contiene i dati più importanti per valutare i costi effettivi e il rapporto rischio/rendimento del fondo. Va però tenuto presente che si tratta di dati storici, senza quindi alcuna garanzia sulle performance future. Questa seconda parte del prospetto è divisa in tre sezioni: 1. Dati periodici di rischio/rendimento del fondo. Per ciascun fondo vengono riportati la categoria di appartenenza, un grafico a barre relativo ai rendimenti annuali ottenuti negli ultimi 1 anni (con indicazione del migliore e peggiore rendimento trimestrale), un grafico lineare relativo all andamento della quota nell ultimo anno, il rendimento medio annuo negli ultimi 3 e 5 anni, la data di inizio collocamento e la durata del fondo, il patrimonio netto del fondo e il valore della quota. Tutti i rendimenti vengono riportati a confronto con il benchmark. 2. Costi e spese effettivi del fondo. In queste pagine viene riportato il valore dei total expenses ratio (TER) degli ultimi tre anni: si tratta di un dato (espresso in percentuale rispetto al patrimonio medio annuo del fondo) che serve a individuare i costi sopportati dal fondo, esclusi quelli di sottoscrizione e rimborso. 3. Altre informazioni. Viene riportato il peso percentuale delle compravendite di strumenti finanziari effettuate tramite intermediari negoziatori del gruppo di appartenenza della Sgr. La terza parte del prospetto completo, Altre informazioni sull'investimento, contiene invece informazioni di maggior dettaglio per chi vuole approfondire la conoscenza dell offerta. PROSPETTO SEMPLIFICATO Introdotto per rendere più comprensibili caratteristiche, finalità e rischi dell investimento, contiene informazioni di dettaglio suddivise per singolo fondo. Deve essere consegnato obbligatoriamente all investitore prima della sottoscrizione. Si compone di due sezioni. La prima parte, Informazioni Generali, è volta a fornire informazioni complessive sull intera offerta della Sgr: nome della società, proposte di investimento finanziario, modalità di sottoscrizione e rimborso, switch e versamenti successivi, diritto di recesso. La seconda parte, Informazioni Specifiche, illustra invece le principali caratteristiche di ciascun fondo, suddivise in schede dedicate, a loro volta segmentate in cinque sezioni: 1. Informazioni generali sul fondo. Qui vengono riportati alcuni dettagli relativi al fondo, fra cui l ISIN (codice internazionale che identifica univocamente gli strumenti finanziari), la valuta di denominazione e la data di istituzione del fondo. 2. Obiettivi e politica di investimento. Si specifica la tipologia di gestione del fondo, l orizzonte temporale di investimento consigliato, il profilo di rischio e la politica di investimento. 3. Costi. Con la tabella dell investimento finanziario viene illustrata la scomposizione percentuale dell investimento riferita sia al momento della sottoscrizione sia all orizzonte temporale consigliato; con la sotto-sezione descrizione dei costi vengono comunicati gli oneri direttamente a carico del sottoscrittore, gli oneri a carico del fondo e altri eventuali costi previsti dall investimento. 4. Dati periodici. Contiene alcune informazioni quantitative sul fondo, come ad esempio il rendimento storico ed il TER. 5. Informazioni ulteriori. Viene specificato dove è possibile trovare la valorizzazione giornaliera delle quote dei fondi. pagina 6 News Fondi - anno 8 - numero 2

9 Nel corso del secondo trimestre è esplosa la crisi del debito greco, in seguito all evidenziarsi di crescenti difficoltà per il Paese nel far fronte al rifinanziamento del debito pubblico. I problemi della Grecia hanno poi coinvolto anche altri Paesi europei, in particolare Portogallo, Irlanda, Spagna e Italia, caratterizzati da condizioni dei bilanci pubblici meno solide, da rilevanti scadenze debitorie o da un elevato debito detenuto da non residenti. A maggio la Commissione Europea, la Banca Centrale Europea e il Fondo Monetario Internazionale hanno approvato misure di urgenza per stabilizzare i mercati e sostenere i Paesi in difficoltà. È stata annunciata la costituzione di uno schema comunitario di stabilizzazione finanziaria teoricamente in grado di erogare finanziamenti, congiuntamente con il FMI, per 75 miliardi di Euro. Inoltre per stabilizzare i rendimenti dei titoli pubblici periferici, oggetto di maggiori pressioni speculative, a sorpresa la BCE ha annunciato una contrastata decisione di acquistare titoa n a l i s i d i s c e n a r i o B i l a n c i o d e l p r i m o s e m e s t r e 2 1 Crescita moderata nei Paesi avanzati, sostenuta negli emergenti el primo trimestre del 21 la ripresa dell economia mondiale si è rivelata inizial- N mente più decisa delle attese. Dalla seconda parte del secondo trimestre, sono cominciati ad emergere dei segnali di decelerazione, principalmente negli USA. La crescita tra le aree ha evidenziato dinamiche differenti, moderate per i Paesi avanzati e decisamente sostenute per quelli emergenti. Nelle economie industrializzate il recupero è stato guidato dalla risalita della produzione industriale, spinta dal ciclo delle scorte e dal risveglio della domanda estera di beni e servizi, unitamente al sostegno delle politiche monetarie e di bilancio eccezionalmente espansive messe in atto dai responsabili delle politiche economiche. Per contro, la dinamica della domanda interna è rimasta nel complesso piuttosto debole, o comunque dipendente dagli effetti degli stimoli fiscali, a causa della disoccupazione mantenutasi ovunque su livelli molto elevati e dei bassi livelli di utilizzo degli impianti da parte delle imprese, che hanno frenato i consumi e gli investimenti. Un limite al rafforzamento della domanda interna è venuto anche dalle condizioni ancora molto restrittive applicate al credito, nonostante gli interventi delle Banche Centrali volti a garantire la liquidità agli intermediari finanziari. Nelle economie emergenti, in particolare Cina, India e Brasile, la ripresa economica è avvenuta a velocità sostenuta, grazie a un significativo rafforzamento delle domande interne e degli scambi commerciali, riportando in breve tempo l attività produttiva sui livelli pre-crisi. li obbligazionari sul mercato, sterilizzandone l effetto. Queste misure hanno evitato l allargamento della crisi su base sistemica, ma non hanno rassicurato fino in fondo i mercati a causa del permanere di alcune incertezze sull efficacia degli aiuti e della complessità dei percorsi di rientro del debito verso sentieri di sostenibilità. I dubbi sono stati poi solo in parte dissipati dalla definizione delle modalità operative del piano europeo di intervento e dall annuncio di misure aggiuntive per ridurre i deficit nazionali da parte di Grecia, Spagna, Portogallo e Italia. Inoltre, l Ecofin ha preso provvedimenti anche sul fronte della prevenzione, ampliando i poteri di controllo dell Eurostat sui conti pubblici nazionali e prevedendo un accelerazione della correzione fiscale per gli stati membri con i disavanzi più ampi. Spread tassi a 1 anni vs Germania Italia Spagna Portogallo Grecia Irlanda Fonte: Bloomberg Il quadro macro-economico del semestre ha inevitabilmente impattato sull andamento dei mercati azionari e obbligazionari, che ha generalmente rispecchiato le ripetute oscillazioni nella propensione al rischio degli investitori, determinate dall intensificarsi dei timori relativi alla sostenibilità dei bilanci degli Stati periferici dell area Euro e alla tenuta del sistema finanziario, uniti ad una crescente incertezza circa la consistenza della ripresa in atto. Si è poi assistito a un generalizzato deprezzamento della valuta comune. Questa ha risentito anche delle continue speculazioni circa la possibilità di un mutamento traumatico degli attuali assetti dell Unione Monetaria e di un quadro di crescita più fragile rispetto a quello delineatosi in altre aree come quella statunitense. Emilio Franco CFA, Responsabile degli Investimenti News Fondi - anno 8 - numero 2 pagina 7

10 i l g e s t o r e r i s p o n d e a inizio anno il fondo UBI Pramerica Total D Return Prudente sta mostrando una buona decorrelazione rispetto alle turbolenze che hanno interessato i mercati dei titoli di stato della periferia europea, soprattutto in termini di contenimento della volatilità. Quali strategie di investimento intendete assumere per continuare a offrire buone performance ai sottoscrittori di questo fondo? Il portafoglio continuerà a mantenere un elevata diversificazione, con l obiettivo di evitare la concentrazione eccessiva dei rischi, in un contesto macroeconomico e dei mercati finanziari che è destinato a rimanere complesso e caratterizzato da una crescita bassa e vulnerabile nelle economie sviluppate, senza pressioni inflazionistiche. Si intende, quindi, adottare un approccio opportunistico, con l idea di cogliere le opportunità tattiche che si dovessero presentare, anche con orizzonti temporali brevi e medi. Tra queste si segnala, ad esempio, la possibilità di rivalutare l esposizione a titoli pubblici dei Paesi periferici dell Eurozona, a differenza di quanto avvenuto nella prima parte dell anno, durante la quale l esposizione sulla periferia è stata concentrata quasi esclusivamente sui titoli di stato italiani. In termini di duration, poiché non crediamo probabili trend significativi e persistenti, intendiamo perseguire uno stile di gestione dinamico, anche attraverso l utilizzo di strategie in opzioni, che appaiono attraenti in termini di rapporto tra rischio e rendimento. Si presterà, poi, particolare attenzione alla ricerca di opportunità sulle curve dei tassi extra Euro. La presenza di titoli obbligazionari corporate e governativi italiani contribuirà inoltre a migliorare il rendimento complessivo del fondo. In relazione alla leva di performance rappresentata dal mercato dei cambi, riteniamo probabile una persistente debolezza dell Euro nei confronti del Dollaro e dello Yen. È quindi in attesa di conferme dai prezzi l implementazione di strategie per beneficiare delle tendenze attese. n un mercato che esprime una forte volatilità e I dove uno dei settori maggiormente messo sotto pressione è quello bancario, qual è la view sul fondo UBI Pramerica Azioni Italia, considerato che il settore bancario rappresenta quasi il 4% del suo benchmark di riferimento? La nostra view sul settore bancario è improntata da diverso tempo alla cautela. Riteniamo infatti che la redditività del comparto rimarrà compressa per parecchio tempo, alla luce di un quadro macroeconomico incerto, dell attuale livello dei tassi di interesse (assai compressi) e delle pressioni regolamentari. Le valutazioni correnti tengono conto di questi aspetti, tanto è vero che al momento il settore tratta a un multiplo di 1,1 volte il patrimonio netto tangibile. Allo stesso tempo, però, pensiamo che le forti vendite nell area periferica (soprattutto su Spagna e Italia) che si sono verificate da metà aprile agli inizi di giugno e, successivamente, nella parte finale di giugno, siano avvenute in maniera molto indiscriminata, non differenziando società caratterizzate da bilanci solidi e liquidi. A nostro giudizio, è ancora opportuno mantenere un sottopeso sul settore bancario, cercando di sfruttare al suo interno la possibilità di selezionare società solide e con valutazioni attraenti. Questa è l impostazione che manteniamo anche sul fondo UBI Pramerica Azioni Italia, nel quale persiste una sottoesposizione sulle banche a fronte di un sovrappeso sul settore assicurativo e su quello dei beni di consumo non ciclici. pagina 8 News Fondi - anno 8 - numero 2

11 Guida alla lettura delle Schede Fondi Analisi grafiche sui rendimenti conseguiti dal fondo e dai rispettivi benchmark e indici Fideuram. Per qualsiasi informazione relativa agli indici Fideuram è possibile consultare il sito: Breve descrizione delle caratteristiche di investimento del fondo, quali la finalità, il grado di rischio, l orizzonte temporale e la tipologia di investimento. Descrizione delle caratteristiche quali/ quantitative del fondo con l indicazione di: categoria Assogestioni, Morningstar Rating, patrimonio netto (in milioni), valore della quota e benchmark di riferimento. Analisi grafiche e tabellari sui rendimenti conseguiti dal fondo e dal rispettivo benchmark. Commenti del gestore Commento sulla gestione svolta dal fondo nel periodo di riferimento, in relazione all andamento del mercato. È rappresentata la ripartizione del portafoglio per asset allocation, per ripartizione geografica o per distribuzione settoriale. UBI Pramerica Euro Cash Finalità: conservazione del capitale nominale investito Grado di rischio: basso Orizzonte temporale: 3 anni (PIC) obbligazionaria o monetaria, quali titoli di Stato ed altri strumenti di mercato monetario e finanziario denominati in Euro; investimento residuale in parti di OICR, anche collegati Categoria Assogestioni: Liquidità Area Euro Morningstar Rating: Patrimonio netto : 4642,21 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 7,266 Euro Benchmark dichiarato: 1% The BofA Merrill Lynch Euro Government Bill Index (a far data dall 11 aprile 28) cumulati % Fondo Benchmark 1 anno,1,6 3 anni annualizzato 1,9 2,4 annuali % 21 -,3,2 29 1,8 1,1 28 2,7 4, 27 3, 3,5 26 2, 2,4 Commentidelgestore Durante il semestre il fondo ha mantenuto una duration compresa tra,4 e,5 anni, vicino ai valori mediamente espressi dal benchmark di riferimento. La composizione geografica del portafoglio è stata oggetto di diversi interventi, secondo un criterio che si è mantenuto omogeneo: nei primi mesi sono state significativamente ridotte (in alcuni casi, azzerate) le esposizioni alla Grecia e al Portogallo, mentre da aprile sono state gradualmente ridotte le emissioni area dei principali Paesi core. Ha assunto sempre maggior peso il mercato italiano, che da maggio rappresenta quasi la totalità dell investito. Nel fondo è presente una significativa percentuale di CCT (intorno al 25%), che sono stati oggetto di una discreta operatività dettata da considerazioni di relative value. Al fine di proteggere il portafoglio da discese del mercato monetario, si è fatto ricorso a vendite di contratti Euribor 3m sulle scadenze da dicembre 21 a giugno 211. Liquidità/Impegni (*) 84,9% Obbligazioni 15,1% Reddito Fisso Duration modificata,5 Merito di credito % AA 31,1 A 68,9 Prime 1 posizioni Settore Paese % IT 5,4 CTZ 3/9/21 - IT 4,7 - IT 4,9 BTP 15/3/113,5% - IT 4,6 15/2/11 - IT 4,8 BOT - CTZ 31/3/211 BTP 1/2/113,75% BOT 15/3/ IT IT IT 4,5 4,1 3,6 CCT 1/12/21TV - IT 3,4 BOT 15/6/11 - IT CTZ 3/6/211 - CCT 1/5/211TV 3, a 1 anno. Eventuali valori positivi o negativi sono da imputarsi a compensazionediinvestimentiinstrumentiderivati (futures) UBI Pramerica Euro B.T. Finalità: conservazione del capitale nominale investito Grado di rischio: medio/basso Orizzonte temporale: 3 anni (PIC), 5 anni (PAF) obbligazionaria o monetaria, quali titoli di Stato, Agencies, obbligazioni di categoria ordinaria ed altri strumenti di mercato monetario e finanziario denominati in Euro; investimento residuale in parti di OICR, anche collegati Categoria Assogestioni: Obbligazionari Euro Governativi Breve Termine Morningstar Rating: Patrimonio netto : 3366,82 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 6,723 Euro Benchmark dichiarato: 1% The BofA Merrill Lynch EMU Direct Governments 1-3 Yrs Index (a far data dall 11 aprile 28) cumulati % Fondo Benchmark 1 anno 1,7 1,7 3 anni annualizzato 3,5 4,2 annuali % 21,4,6 29 3,9 3,7 28 4,5 6, 27 2,7 3,3 26 1,4 1,5 Commentidelgestore Il semestre si è aperto con una duration di portafoglio neutrale rispetto al benchmark (1,7 anni) e con una composizione geografica per 2/3 concentrata su Paesi core (Germania, Francia, Olanda, Finlandia) e per 1/3 su un Paese periferico (Italia). Il sottopeso dei tratti più brevi della curva (fino a mesi) era compensato da esposizioni su scadenze 3-5 anni. A partire da metà febbraio, il peso dei titoli governativi italiani è cresciuto raggiungendo a inizio maggio quasi il 7% dell investito. Le emissioni core, il cui peso rispetto a inizio anno si è dimezzato, sono state spostate su scadenze più lunghe (tra 3 e 5 anni) e focalizzate su Germania e Olanda. Contestualmente il fondo riduceva la duration complessiva, scesa a 1,4 anni tra marzo e aprile, a 1,2 anni a maggio e a circa 1 anno a giugno. Nei primi mesi del semestre la percentuale dei titoli corporate è passata dal 6,5% al 1% del portafoglio. Alla crescente diversificazione di emittenti ha corrisposto uno spostamento su scadenze 2-3 anni. Liquidità/Impegni (*) 58,3% Obbligazioni 41,7% Reddito Fisso Duration modificata,9 Merito di credito % AAA 29,5 AA,9 A 65,4 BBB 4,2 Prime 1 posizioni Settore Paese % IT 5,5 BTP 1/3/123% BUNDES REPUB 3,25% 4/7/ IT 4,2 DE 3,6 - IT 5, 5,4 CTZ 3/9/211 BUNDES REPUB 4,25% 4/14 S4 - NETHERL GOV 2,75% 9/15 - NL 3,3 - IT 2,9 IT 2,6 BTP 1/9/114,25% DE CTZ 3/4/212 - DE 2,3 BTP 1/7/122,5% BUNDES REPUB 4,5% 4/1/13 - FINNISH GOV. 3,125% 15/9/14 - FI 2,3 pagina 1 News Fondi - anno 8 - numero a 1 anno. Eventuali valori positivi o negativi sono da imputarsi a compensazionediinvestimentiinstrumentiderivati (futures) Avvertenza: prima dell adesione leggere il Prospetto Informativo che riporta anche i rischi associati all investimento. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri. Il Prospetto Informativo dei fondi promossi e gestiti da UBI Pramerica SGR è disponibile presso la sede amministrativa di UBI Pramerica SGR, la sede della banca depositaria e le sedi dei soggetti collocatori ed è consultabile sul sito internet Reddito Fisso Rilevazione di alcuni indicatori sintetici sulle caratteristiche della composizione del portafoglio, relativamente ai fondi obbligazionari e ai fondi bilanciati con una prevalente componente obbligazionaria. Prime 1 posizioni Per un ulteriore analisi della composizione del fondo, vengono elencate le prime 1 posizioni in portafoglio, con l indicazione del loro peso percentuale sull intero patrimonio dello stesso. News Fondi - anno 8 - numero 2 pagina 9

12 UBI Pramerica Euro Cash Finalità: conservazione del capitale nominale investito Grado di rischio: basso Orizzonte temporale: 3 anni (PIC) obbligazionaria o monetaria, quali titoli di Stato ed altri strumenti di mercato monetario e finanziario denominati in Euro; investimento residuale in parti di OICR, anche collegati Categoria Assogestioni: Liquidità Area Euro Morningstar Rating: Patrimonio netto : 4642,21 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 7,266 Euro Benchmark dichiarato: 1% The BofA Merrill Lynch Euro Government Bill Index (a far data dall 11 aprile 28) UBI Pramerica Euro B.T. Finalità: conservazione del capitale nominale investito Grado di rischio: medio/basso Orizzonte temporale: 3 anni (PIC), 5 anni (PAF) obbligazionaria o monetaria, quali titoli di Stato, Agencies, obbligazioni di categoria ordinaria ed altri strumenti di mercato monetario e finanziario denominati in Euro; investimento residuale in parti di OICR, anche collegati Categoria Assogestioni: Obbligazionari Euro Governativi Breve Termine Morningstar Rating: Patrimonio netto : 3366,82 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 6,723 Euro Benchmark dichiarato: 1% The BofA Merrill Lynch EMU Direct Governments 1-3 Yrs Index (a far data dall 11 aprile 28) cumulati % Fondo Benchmark 1 anno,1,6 3 anni annualizzato 1,9 2,4 1 annuali % 21 -,3,2 29 1,8 1,1 28 2,7 4, , 3,5 26 2, 2, cumulati % Fondo Benchmark 1 anno 1,7 1,7 3 anni annualizzato 3,5 4,2 1 annuali % 21,4,6 29 3,9 3,7 28 4,5 6, ,7 3,3 26 1,4 1, Durante il semestre il fondo ha mantenuto una duration compresa tra,4 e,5 anni, vicino ai valori mediamente espressi dal benchmark di riferimento. La composizione geografica del portafoglio è stata oggetto di diversi interventi, secondo un criterio che si è mantenuto omogeneo: nei primi mesi sono state significativamente ridotte (in alcuni casi, azzerate) le esposizioni alla Grecia e al Portogallo, mentre da aprile sono state gradualmente ridotte le emissioni area dei principali Paesi core. Ha assunto sempre maggior peso il mercato italiano, che da maggio rappresenta quasi la totalità dell investito. Nel fondo è presente una significativa percentuale di CCT (intorno al 25%), che sono stati oggetto di una discreta operatività dettata da considerazioni di relative value. Al fine di proteggere il portafoglio da discese del mercato monetario, si è fatto ricorso a vendite di contratti Euribor 3m sulle scadenze da dicembre 21 a giugno 211. Il semestre si è aperto con una duration di portafoglio neutrale rispetto al benchmark (1,7 anni) e con una composizione geografica per 2/3 concentrata su Paesi core (Germania, Francia, Olanda, Finlandia) e per 1/3 su un Paese periferico (Italia). Il sottopeso dei tratti più brevi della curva (fino a mesi) era compensato da esposizioni su scadenze 3-5 anni. A partire da metà febbraio, il peso dei titoli governativi italiani è cresciuto raggiungendo a inizio maggio quasi il 7% dell investito. Le emissioni core, il cui peso rispetto a inizio anno si è dimezzato, sono state spostate su scadenze più lunghe (tra 3 e 5 anni) e focalizzate su Germania e Olanda. Contestualmente il fondo riduceva la duration complessiva, scesa a 1,4 anni tra marzo e aprile, a 1,2 anni a maggio e a circa 1 anno a giugno. Nei primi mesi del semestre la percentuale dei titoli corporate è passata dal 6,5% al 1% del portafoglio. Alla crescente diversificazione di emittenti ha corrisposto uno spostamento su scadenze 2-3 anni. Liquidità/Impegni (*) 84,9% Obbligazioni 15,1% Reddito Fisso Duration modificata,5 Merito di credito % AA 31,1 A 68,9 Liquidità/Impegni (*) 58,3% Obbligazioni 41,7% Reddito Fisso Duration modificata,9 Merito di credito % AAA 29,5 AA,9 A 65,4 BBB 4,2 a 1 anno. Eventuali valori positivi o negativi sono da imputarsi a compensazione di investimentiin strumenti derivati (futures) Prime 1 posizioni Settore Paese % BOT 15/2/11 - IT 5,4 CTZ 3/9/21 - IT 4,9 BTP 15/3/11 3,5% - IT 4,8 CTZ 31/3/211 - IT 4,7 BTP 1/2/11 3,75% - IT 4,6 BOT 15/3/11 - IT 4,5 CCT 1/12/21 TV - IT 4,1 BOT 15/6/11 - IT 3,6 CTZ 3/6/211 - IT 3,4 CCT 1/5/211 TV - IT 3,3 Prime 1 posizioni Settore Paese % BTP 1/9/11 4,25% - IT 5,5 BTP 1/3/12 3% - IT 5,4 BUNDES REPUB 3,25% 4/7/15 - DE 5, CTZ 3/9/211 - IT 4,2 BUNDES REPUB 4,25% 4/14 S4 - DE 3,6 NETHERL GOV 2,75% 9/15 - NL 3,3 CTZ 3/4/212 - IT 2,9 BTP 1/7/12 2,5% - IT 2,6 BUNDES REPUB 4,5% 4/1/13 - DE 2,3 FINNISH GOV. 3,125% 15/9/14 - FI 2,3 pagina 1 News Fondi - anno 8 - numero 2

13 UBI Pramerica Euro Medio/Lungo Termine Finalità: graduale incremento del capitale nominale investito Grado di rischio: medio Orizzonte temporale: 4 anni (PIC), 5 anni (PAF) Tipologia di investimento: investimento principale in obbligazioni, denominate in Euro, quali titoli di Stato o garantiti da uno Stato, certificati di deposito e strumenti di mercato monetario; investimento residuale in parti di OICR, anche collegati Categoria Assogestioni: Obbligazionari Euro Governativi Medio/Lungo Termine Morningstar Rating: Patrimonio netto : 1775,9 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 6,941 Euro Benchmark dichiarato: 1% The BofA Merrill Lynch EMU Large Cap Investment Grade Index UBI Pramerica Obbligazioni Dollari Finalità: graduale incremento del capitale nominale investito Grado di rischio: medio/alto Orizzonte temporale: 6 anni (PIC), 5 anni (PAF) Tipologia di investimento: investimento principale in obbligazioni denominate in Dollari USA, quali obbligazioni societarie, titoli di Stato o garantiti da uno Stato, certificati di deposito e strumenti di mercato monetario e Agencies (titoli emessi da enti di emanazione governativa); investimento residuale in parti di OICR, anche collegati Categoria Assogestioni: Obbligazionari Altre Specializzazioni Morningstar Rating: Patrimonio netto : 148,55 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 5,513 Euro Benchmark dichiarato: 1% Barclays Capital U.S. Government/Credit Index Fondo Benchmark dichiarato cumulati % Fondo Benchmark 1 anno 5,2 6,2 3 anni annualizzato 5,8 5,5 1 annuali % 21 2, 2,5 29 5,6 6,1 28 7,3 5, ,2 1,3 26 -,1 -, cumulati % Fondo Benchmark 1 anno 22,3 22,3 3 anni annualizzato 9,4 9,6 2 annuali % 21 19,3 2, ,6 2,6 28 7,2 9, ,5-3,6 26-7, -6, Nel semestre il fondo ha mantenuto una duration compresa tra 5 e 4 anni. Nella prima parte dell anno la duration è stata tenuta attorno a 5 anni, concentrata sulle curve dei Paesi core dell area Euro: 2/3 investita in Germania, Finlandia e Olanda e 1/3 in Paesi periferici (Italia e marginalmente, solo il 2% del fondo, in un titolo greco a 12 mesi). Il sottopeso verso le emissioni dei Paesi periferici della zona Euro è stato ridotto acquistando titoli italiani. Ad aprile la duration del fondo è stata portata da 5 a 4 anni, riducendo l esposizione ai Paesi core. Ai primi di maggio è stata venduta interamente la posizione sulla Grecia. Dalla posizione di neutralità di inizio anno sulla curva dei tassi si è passati ad un sottopeso sul settore a 2 anni, a favore delle scadenze a 1 e 15 anni. Il peso delle emissioni societarie, pari a circa il 18% fino a maggio, è stato portato al 16% a fine semestre. Sono state favorite le emissioni con scadenza intermedia, dotate di una sensibilità piuttosto elevata ai movimenti di mercato. Liquidità/Impegni (*) 35,6% Obbligazioni 64,4% Reddito Fisso Duration modificata 4, Merito di credito % AAA 43,6 AA 2,6 A 46,9 BBB 5,6 BB 1,1 B e inferiori,2 Prime 1 posizioni Settore Paese % BUNDES REPUB 3,5% 4/7/19 - DE 3,6 FINNISH GOV. 4,25% 4/15 - FI 3, BUNDES 3% 1/2 - DE 2,5 BTP 15/4/15 3% - IT 2,5 BUNDES OBLIGATION 2,5% 9/14 - DE 2,3 BTP 1/3/25 5% - IT 2,3 BTP 1/8/15 3,75% - IT 2,3 BTP 1/6/14 3,5% - IT 2,3 BTP 1/7/12 2,5% - IT 2,2 FRANCE OAT 3,75% 25/1/19 - FR 2,1 Durante il semestre è stata applicata la consueta politica di investimento caratterizzata dalla combinazione dell approccio top down e di quello bottom up. La metodologia di gestione adottata ha puntato alla costruzione di un portafoglio diversificato. La selezione dei titoli è avvenuta attraverso una rigorosa attività di ricerca di credito sui settori e sugli emittenti attraverso l analisi fondamentale, basata sul posizionamento strategico, sulla corporate governance e view sul management e sulle proiezioni di crescita. Il portafoglio si è caratterizzato per il mantenimento del sovrappeso del comparto corporate e del sottopeso dei titoli governativi. A livello di rating si è continuato a sovrappesare il comparto BBB e a sottopesare quelli contraddistinti da merito di credito più elevato. Il fondo ha registrato una performance positiva molto ampia, beneficiando del fenomeno del flight to quality verso gli asset obbligazionari denominati in dollari e del continuo declino dell Euro. Liquidità/Impegni (*) 3,8% Obbligazioni 96,2% Reddito Fisso Duration modificata 5,2 Merito di credito % AAA 56,2 AA 5,4 A 15,3 BBB 21,3 BB 1,1 B e inferiori,7 Prime 1 posizioni Settore Paese % FUT US 5YR NOTE SETT ,4 US TREAS N/B,625 1/12 - US 8,4 US TREASURY N/B,875% 1/12 - US 3,4 US TREASURY N/B 3,125% 9/16 - US 3, US TREASURY N/B 3,625% 9/19 - US 2,5 US TREASURY N/B 7,125% 93/23 - US 2,2 US TREASURY N/B 8,875% 87/17 - US 1,8 FANNIE MAE 3,25% 4/13 - US 1,8 US TREAS N/B 1,375% 1/13 - US 1,7 US TREAS 94/24 STRIPPED - US 1,4 News Fondi - anno 8 - numero 2 pagina 11

14 UBI Pramerica Obbligazioni Globali Finalità: graduale incremento del capitale nominale investito Grado di rischio: medio/alto Orizzonte temporale: 5 anni (PIC), 5 anni (PAF) Tipologia di investimento: investimento principale in obbligazioni e altri titoli di debito, quali titoli di Stato o garantiti dallo Stato, certificati di deposito e strumenti di mercato monetario, Agencies (titoli emessi da enti di emanazione governativa); investimento residuale in parti di OICR, anche collegati. Principali valute di denominazione: Euro, Dollaro USA e Yen Categoria Assogestioni: Obbligazionari Internazionali Governativi Morningstar Rating: Patrimonio netto : 239,56 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 6,7 Euro Benchmark dichiarato: 1% Citigroup World Government Bond Index UBI Pramerica Obbligazioni Globali Corporate Finalità: graduale incremento del capitale nominale investito Grado di rischio: medio Orizzonte temporale: 5 anni (PIC), 5 anni (PAF) Tipologia di investimento: investimento principale in strumenti finanziari societari quotati di natura obbligazionaria non governativi; investimento residuale in parti di OICR, anche collegati. Le principali valute di denominazione dei titoli oggetto di investimento sono l Euro, il Dollaro USA, lo Yen e la Sterlina inglese Categoria Assogestioni: Obbligazionari Internazionali Corporate Investment Grade Morningstar Rating: Patrimonio netto : 133,63 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 6,823 Euro Benchmark dichiarato: 1% Citigroup World Broad Investment Grade Corporate Euro Hedged Index Fondo Benchmark dichiarato cumulati % Fondo Benchmark 1 anno 13,7 15,7 3 anni annualizzato 8,6 1, 1 annuali % 21 11,4 13,6 29 -,3, ,5 14, , -,6 26-3,7-4, cumulati % Fondo Benchmark 1 anno 11,9 11,8 3 anni annualizzato 4,8 6,1 2 annuali % 21 4, 4, ,8 14,2 28-5,5-1,6-1 27,4 1,7 26,5 1, Nel semestre il fondo ha mantenuto una duration compresa tra 4,5 e 6 anni, con un esposizione media di 5,3 anni. Il contributo alla duration dei titoli in Euro è stato maggiore del benchmark e ha privilegiato un sovrappeso dei Paesi core dell area Euro (in particolare Germania) e un sottopeso dei Paesi periferici (quasi esclusivamente Italia). Il contributo alla duration dei titoli statunitensi è stato in media inferiore al benchmark ed è stato integrato da diverse posizioni in opzioni. Il contributo dei titoli denominati in Yen è rimasto inferiore al benchmark, mentre il contributo dei titoli denominati in Sterline è rimasto neutrale. In aprile è stata aperta una posizione in titoli denominati in Dollari Australiani, successivamente incrementata, ed una posizione in titoli denominati in Corone Norvegesi. L insieme di tali posizioni è arrivato a pesare circa il 3,5% del patrimonio netto del fondo. Sul mercato dei cambi si è mantenuta una posizione strategica in sottopeso di Euro, a favore di Dollaro USA e Yen. Liquidità/Impegni (*) 29,8% Obbligazioni 68,4% Altro 1,8% Reddito Fisso Duration modificata 5,1 Merito di credito % AAA 65,1 AA 1,8 A 24,1 Prime 1 posizioni Settore Paese % FUT EURO BUND SETT ,5 BTP 15/6/15 3% - IT 5,8 US TREASURY N/B 3,375% 9/19 - US 4,5 BTP 4% 1/9/2 - IT 3,4 US TREASURY N/B 5,125% 6/16 - US 3, FUT JPY 1YR BOND (TSE) SET ,5 BEI 1,25% 7/12 - LU 2,3 US TREASURY N/B 3,5% 1/2 - US 2,2 US TREASURY N/B 3,5% 8/13 - US 1,8 US TREASURY N/B 4,5% 6/16 - US 1,6 Nel semestre è stata applicata una politica di investimento caratterizzata dalla combinazione dell approccio top down e di quello bottom up. La metodologia di gestione adottata ha puntato alla costruzione di un portafoglio diversificato, attraverso un insieme differenziato di esposizioni di rischio (duration e curva dei rendimenti, singolo Paese, settore, industria e singola emissione). La selezione dei titoli è avvenuta attraverso una rigorosa attività di ricerca di credito sui settori e sugli emittenti attraverso l analisi fondamentale. Il portafoglio del fondo ha mantenuto un sovrappeso nei confronti del comparto con rating BBB e un sottopeso nei confronti di quelli con rating più elevato. Gli emittenti nei comparti bancari ed assicurativi sono stati i principali contributori alla performance, specie nella prima parte del semestre, mentre la decisione di sovrappesare gli emittenti con rating BBB rispetto a quelli con merito di credito più elevato ha leggermente penalizzato il rendimento del fondo. Liquidità/Impegni (*) 1,7% Obbligazioni 98,3% Reddito Fisso Duration modificata 5,6 Merito di credito % (top 6) AAA 2,3 AA 17,9 A 36,9 BBB 4,6 BB 1,6 B e inferiori,5 Prime 1 posizioni Settore Paese % FUT EURO BOBL SEP ,2 FUT US 1YR NOTE SET ,4 MORGAN ST 5,625% 9/19 - US 1, CITIGROUP INC 9/39 8,125% - US,8 BK AMERICA NA 5,3% 7/17 SUB - US,7 GE CAPITAL EUR FUNDING 5,75% 8/11 - IE,7 GOLD SACHS GP 5,125% 7/14 - US,6 FUT US 5YR NOTE SETT1 - -,6 JP MORGAN CH 4/19 REV CP SUB - US,6 GOLDMAN SACHS 6,25% 7/17 - US,6 pagina 12 News Fondi - anno 8 - numero 2

15 UBI Pramerica Obbligazioni Globali Alto Rendimento Finalità: accrescimento del capitale nominale investito Grado di rischio: medio/alto Orizzonte temporale: 6 anni (PIC), 5 anni (PAF) Tipologia di investimento: investimento principale in obbligazioni societarie e in titoli di Stato o garantiti da uno Stato denominati in Dollaro USA; investimento residuale in parti di OICR, anche collegati UBI Pramerica Euro Corporate Finalità: graduale accrescimento del valore del capitale investito Grado di rischio: medio Orizzonte temporale: 4 anni (PIC), 5 anni (PAF) obbligazionaria o monetaria denominati in Euro Categoria Assogestioni: Obbligazionari Internazionali High Yield Morningstar Rating: Patrimonio netto : 27,97 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 8,517 Euro Benchmark dichiarato: 1% Barclays Capital Global High-Yield - Hedged Index Fondo Benchmark dichiarato Categoria Assogestioni: Obbligazionari Euro Corporate Investment Grade Morningstar Rating: Patrimonio netto : 576,63 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 7,756 Euro Benchmark dichiarato: 1% The BofA Merrill Lynch EMU Corporate Large Cap Index (a far data dall 11 aprile 28) cumulati % Fondo Benchmark 1 anno 19,8 24,6 3 anni annualizzato 3,1 5,8 annuali % 21 3,2 4, ,5 51, ,1-24,8 27 -,2,5 26 6,6 8, cumulati % Fondo Benchmark 1 anno 8,2 1,3 3 anni annualizzato 6, 4,6 1 annuali % 21 1,8 3, ,3 13,4 28,8-2, ,2,1 26,, Durante il semestre è stata applicata una politica di investimento caratterizzata dalla combinazione dell approccio top down e di quello bottom up, con l obiettivo di costruire un portafoglio diversificato, attraverso un insieme differenziato di esposizioni di rischio. La selezione dei titoli è avvenuta con una rigorosa attività di ricerca di credito sui settori e sugli emittenti attraverso l analisi fondamentale. Le emissioni di elevata qualità hanno registrato i ritorni migliori, mentre a livello settoriale si sono distinti i trasporti ed i finanziari, anche se alcuni settori più difensivi (alimentari e farmaceutici) hanno migliorato la loro performance. Il portafoglio è risultato in sottopeso di bancari e assicurativi, nell ambito di un posizionamento difensivo, e in sovrappeso di farmaceutici. Con riferimento ai mercati emergenti, le posizioni di Argentina e di Venezuela sono state molto volatili, ma rientrano in un ottica di medio/ lungo periodo. Liquidità/Impegni (*) 4,% Obbligazioni 96,% Reddito Fisso Duration modificata 4,1 Merito di credito % AAA 1,4 BBB 2,8 BB 24,8 B e inferiori 71, Prime 1 posizioni Settore Paese % ARG 8,28% 5/33 DISC USD NY - AR 2,7 SENSATA TECH 9% 6/16 - NL 1,4 FORD MOTOR CRED 8% 6/16 - US 1,3 PETROLEOS DE VENEZUE 5,5% - VE 1,2 SENIOR HOUSING TR, 8,625% 1/12 - US 1,2 BIOMET INC 1,375% 8/17 (PAY IN KIND) - US 1,1 NXP BV 3,394 7/13 - NL 1,1 HERTZ HOLD 8,5% 1/15 - NL 1,1 AVAYA INC 9,75% 9/15 - US,9 CLEARWIRE COMM 12% US,9 La duration del portafoglio è stata mantenuta fino a maggio in condizione di sottopeso rispetto al benchmark di riferimento (circa 3,5 anni), poi riportata a 4 anni (neutrale al benchmark). Il fondo ha privilegiato le scadenze intermedie della curva (5 anni), con un sottopeso su quelle più lunghe. Nei primi mesi dell anno l operatività si è concentrata sul mercato primario; a maggio e giugno il turnover del portafoglio si è ridotto, concentrandosi sul mercato secondario. Sono stati privilegiati gli emittenti dei settori più ciclici, mentre i settori meno esposti alla ripresa (utility ed energy) sono rimasti in sottopeso. Si è mantenuto un approccio conservativo nella selezione degli emittenti bancari, favorendo quelli basati nei Paesi meno vulnerabili. È stato mantenuto un sottopeso delle emissioni delle fasce di rating alte (in particolare AA e A) e un sovrappeso di quelle BBB. Il 1% del portafoglio è stato investito in emissioni con rating inferiore all investment grade o senza rating. Liquidità/Impegni (*) 6,8% Obbligazioni 93,2% Reddito Fisso Duration modificata 4, Merito di credito % (top 6) AAA 1,3 AA 1,1 A 48,3 BBB 32,2 BB 6,9 B e inferiori 1,1 Prime 1 posizioni Settore Paese % INTESA SANPAOLO SPA 6/18 TV% - IT 1,1 RENAULT 6% 9/14 - FR 1, COMMERZBANK 3,875% 1/17 - DE 1, ING BANK NV 3,375% 1/15 - NL 1, BARCLAYS BK 5,25% 9/14 - GB 1, HEIDELBERGCEMENT 6,75% 1/15 - NL 1, DAIMLER INT FIN 7,875% 1/14 - NL 1, FIAT FIN & TRADE 7,625% 9/14 - LU 1, FORTIS BK 4% 1/15 - NL,9 HSBC 6,25% 8/18 EMTN - GB,9 News Fondi - anno 8 - numero 2 pagina 13

16 UBI Pramerica Bilanciato Euro a Rischio Controllato Finalità: conservazione del capitale investito Grado di rischio: medio Orizzonte temporale: 6 anni (PIC), 5 anni (PAF) Tipologia di investimento: investimento principale in obbligazioni e in azioni. L esposizione azionaria massima è pari al 5% del patrimonio del fondo; investimento residuale in parti di OICR, anche collegati. La valuta di denominazione degli strumenti finanziari oggetto di investimento è, in via principale, l Euro Categoria Assogestioni: Bilanciati Obbligazionari Morningstar Rating: Patrimonio netto : 612,67 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 5,736 Euro Benchmark dichiarato: 25% Dow Jones Euro Stoxx Index, 75% The BofA Merrill Lynch EMU Direct Governments 1-3 Yrs Index UBI Pramerica Portafoglio Prudente Finalità: moderata rivalutazione del capitale nominale investito Grado di rischio: medio Orizzonte temporale: 4 anni (PIC), 5 anni (PAF) Tipologia di investimento: investimento principale in obbligazioni, in strumenti di mercato monetario e in azioni. Queste ultime non possono eccedere il 2% del patrimonio del fondo; investimento residuale in parti di OICR, anche collegati. Le principali valute di denominazione dei titoli oggetto di investimento sono l Euro, il Dollaro USA e lo Yen Categoria Assogestioni: Obbligazionari Misti Morningstar Rating: Patrimonio netto : 85,26 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 6,119 Euro Benchmark dichiarato: 3% The BofA Merrill Lynch Euro Government Bill Index, 2% The BofA Merrill Lynch Global Government Bond excluding EMU (Euro Hedged) Index, 5% The BofA Merrill Lynch Global Government Bond excluding EMU Index, 35% The BofA Merrill Lynch EMU Large Cap Investment Grade Index, 5% Dow Jones Euro Stoxx Index, 5% MSCI AC World ex-emu Index cumulati % Fondo Benchmark 1 anno 3,3 4,4 3 anni annualizzato -1,1,2 1 annuali % 21-2,4-1,3 29 7,2 9, 28-6,2-7,4-1 27,5 4,2 26 5,9 6, cumulati % Fondo Benchmark 1 anno 6, 6,2 3 anni annualizzato 3,3 3,6 1 annuali % 21 2,5 2,6 29 5, 5, 28,8 1,2-1 27,9 2,7 26 1,8 1, Nei primi sei mesi dell anno la metodologia adottata per la gestione del fondo non ha suggerito modifiche all esposizione del comparto azionario. Il sovrappeso rispetto al benchmark di riferimento si è mantenuto all 8% circa. Lievi scostamenti da questo livello di sovrappeso sono stati causati dai movimenti di mercato. Per quanto riguarda il comparto obbligazionario, per tutto il semestre la sensibilità del fondo alla variazione dei tassi è stata mantenuta leggermente superiore rispetto al benchmark di riferimento. Il rendimento registrato dal fondo rispetto al benchmark di riferimento è stato lievemente inferiore, a causa dell andamento del portafoglio azionario e dell esposizione al comparto equity. Liquidità/ Impegni (*),7% Azioni 28,8% Obbligazioni 62,1% Altro 8,4% Finanza 24,8% Beni industriali 12,9% Serv.pubbl.utilità 12,9% Benidiconsumo 12,2% Energia 11,% Prime 1 posizioni Settore Paese % DJ EURO STOXX5 SET ,8 UBI PR. ACTIVE DURATION - IT 6,4 BUNDES OBLIGATION 4% 13/4/12 - DE 4,4 NETHERL GOV 2,5% 15/1/12 - NL 4, BTP 1/7/12 2,5% - IT 3,9 BTP 15/1/12 4,25% - IT 3,7 FRENCH TREASURY NOTE 3,75% 12/1/12 - FR 3,5 FRENCH TREASURY NOTE 4,5% 12/7/12 - FR 3, BUNDES OBLIGATION 3,5% 14/1/11 - DE 2,9 FRENCH TREASURY NOTE 3,5% 12/7/11 - FR 2,8 Il fondo ha mantenuto un esposizione in sottopeso alla componente azionaria. Dal punto di vista settoriale è stato aumentato il peso dei petroliferi, mentre è stato ridotto quello dei consumi ciclici e delle materie prime. La duration complessiva è stata tra l 85% e il 1% del benchmark, con un esposizione media del 9/95%. Il contributo alla duration dei titoli in Euro è oscillato intorno ai valori del benchmark, con un marcato sovrappeso dei Paesi core dell area Euro e un sottopeso dei Paesi periferici. Il contributo alla duration dei titoli statunitensi è stato lievemente inferiore al benchmark, quello dei titoli in Yen è stato inferiore e quello dei titoli in Sterline è stato neutrale. A gennaio è stata aperta una posizione in titoli inglesi a lunga scadenza indicizzati all inflazione, chiusa a marzo. In aprile è stata aperta una posizione in titoli sovranazionali in Dollari Australiani, poi sostituita con titoli di stato australiani, e una posizione in titoli in Corone Norvegesi. Liquidità/ Impegni (*) 35,3% Azioni 7,7% Obbligazioni 57,% Tipologia Strumenti Governativi 7,1% Corporate 29,9% Prime 1 posizioni Settore Paese % FRANCE OAT 4,75% 25/1/12 - FR 2,9 NETHERL GOV 3,75% 15/7/14 - NL 2,4 CCT 1/3/214 TV - IT 2,4 BUNDES REPUB 4% 4/1/18 - DE 1,9 BUNDES REPUB 3,25% 4/7/15 - DE 1,9 NETHERL GOV 4,5% 7/17 - NL 1,7 BUNDES REPUB 4,75% 4/7/34 - DE 1,7 BUNDES REPUB 4,25% 4/14 S4 - DE 1,7 US TREASURY N/B 3,625% 3/13 - US 1,6 CTZ 3/9/211 - IT 1,5 pagina 14 News Fondi - anno 8 - numero 2

17 UBI Pramerica Portafoglio Moderato Finalità: accrescimento del capitale nominale investito Grado di rischio: medio Orizzonte temporale: 5 anni (PIC), 5 anni (PAF) Tipologia di investimento: investimento principale in obbligazioni e in azioni. Queste ultime non possono eccedere il 5% del patrimonio del fondo; investimento residuale in parti di OICR, anche collegati. Le principali valute di denominazione dei titoli oggetto di investimento sono l Euro, il Dollaro USA e lo Yen Categoria Assogestioni: Bilanciati Obbligazionari Morningstar Rating: Patrimonio netto : 39,31 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 5,941 Euro Benchmark dichiarato: 2% The BofA Merrill Lynch Euro Government Bill Index, 2% The BofA Merrill Lynch Global Government Bond excluding EMU Index, 35% The BofA Merrill Lynch EMU Large Cap Investment Grade Index, 15% Dow Jones Euro Stoxx Index, 1% MSCI AC World ex-emu Index UBI Pramerica Portafoglio Dinamico Finalità: crescita del capitale nominale investito Grado di rischio: medio/alto Orizzonte temporale: 6 anni (PIC), 5 anni (PAF) Tipologia di investimento: investimento principale in obbligazioni e in azioni; investimento residuale in parti di OICR, anche collegati. Le principali valute di denominazione dei titoli oggetto di investimento sono l Euro, il Dollaro USA e lo Yen Categoria Assogestioni: Bilanciati Morningstar Rating: Patrimonio netto : 279,15 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 5,5 Euro Benchmark dichiarato: 1% The BofA Merrill Lynch Euro Government Bill Index, 15% The BofA Merrill Lynch Global Government Bond excluding EMU Index, 25% The BofA Merrill Lynch EMU Large Cap Investment Grade Index, 25% Dow Jones Euro Stoxx Index, 25% MSCI AC World ex-emu Index cumulati % Fondo Benchmark 1 anno 1,6 11, 3 anni annualizzato 2,3 2,6 1 annuali % 21 3,9 4,3 29 9, 8,7 28-5,1-5, , 1,7 26 3,3 2, cumulati % Fondo Benchmark 1 anno 13,6 14,5 3 anni annualizzato -1, -,8 2 annuali % 21 2,9 3, ,3 15, ,6-16,6 27-2,5 1, , 5, Il fondo ha mantenuto un esposizione in sottopeso alla componente azionaria. Dal punto di vista settoriale è stato aumentato il peso dei petroliferi, mentre è stato ridotto quello dei consumi ciclici e delle materie prime. La duration complessiva è stata tra l 85% e il 1% del benchmark, con un esposizione media del 9/95%. Il contributo alla duration dei titoli in Euro è oscillato intorno ai valori del benchmark, con un marcato sovrappeso dei Paesi core dell area Euro e un sottopeso dei Paesi periferici. Il contributo alla duration dei titoli statunitensi è stato lievemente inferiore al benchmark, quello dei titoli in Yen è stato inferiore e quello dei titoli in Sterline è stato neutrale. A gennaio è stata aperta una posizione in titoli inglesi a lunga scadenza indicizzati all inflazione, chiusa a marzo. In aprile è stata aperta una posizione in titoli sovranazionali in Dollari Australiani, poi sostituita con titoli di stato australiani, e una posizione in titoli in Corone Norvegesi. Liquidità/ Impegni (*) 24,3% Azioni 2,9% Obbligazioni 54,8% Finanza 21,1% Telecomunic. 12,8% Serv.alconsumo 11,5% Beniindustriali 11,2% Benidiconsumo 1,7% Prime 1 posizioni Settore Paese % FUT TOPIX INDEX SET ,3 FRANCE OAT 4,75% 25/1/12 - FR 3,2 NETHERL GOV 3,75% 15/7/14 - NL 2,6 BUNDES REPUB 4% 4/1/18 - DE 2, BUNDES REPUB 3,25% 4/7/15 - DE 1,9 CCT 1/3/214 TV - IT 1,9 NETHERL GOV 4,5% 7/17 - NL 1,8 BUNDES REPUB 4,75% 4/7/34 - DE 1,8 BUNDES REPUB 4,25% 4/14 S4 - DE 1,8 BTP 15/6/15 3% - IT 1,5 Il fondo ha mantenuto un esposizione neutrale alla componente azionaria. Dal punto di vista settoriale è stato aumentato il peso dei petroliferi, mentre è stato ridotto quello dei consumi ciclici e delle materie prime. La duration complessiva è stata tra l 85% e il 1% del benchmark, con un esposizione media del 9/95%. Il contributo alla duration dei titoli in Euro è oscillato intorno ai valori del benchmark, con un marcato sovrappeso dei Paesi core dell area Euro e un sottopeso dei Paesi periferici. Il contributo alla duration dei titoli statunitensi è stato lievemente inferiore al benchmark, quello dei titoli in Yen è stato inferiore e quello dei titoli in Sterline è stato neutrale. A gennaio è stata aperta una posizione in titoli inglesi a lunga scadenza indicizzati all inflazione, chiusa a marzo. In aprile è stata aperta una posizione in titoli sovranazionali in Dollari Australiani, poi sostituita con titoli di stato australiani, e una posizione in titoli in Corone Norvegesi. Liquidità/ Impegni (*) 9,2% Azioni 46,5% Obbligazioni 44,3% Finanza 2,8% Beniindustriali 12,7% Telecomunic. 12,5% Benidiconsumo 1,7% Energia 1,5% Prime 1 posizioni Settore Paese % FUT TOPIX INDEX SET ,1 FUT EURO BUND SETT ,7 FRANCE OAT 4,75% 25/1/12 - FR 2,5 NETHERL GOV 3,75% 15/7/14 - NL 1,7 BUNDES REPUB 3,25% 4/7/15 - DE 1,5 NETHERL GOV 4,5% 7/17 - NL 1,5 BUNDES REPUB 4,75% 4/7/34 - DE 1,5 BUNDES REPUB 4,25% 4/14 S4 - DE 1,4 BUNDES REPUB 4% 4/1/18 - DE 1,3 INTESA S PAOLO (EX BCA INTESA) Finanza IT 1,3 News Fondi - anno 8 - numero 2 pagina 15

18 UBI Pramerica Portafoglio Aggressivo Finalità: incremento del capitale nominale investito Grado di rischio: alto Orizzonte temporale: 8 anni (PIC), 5 anni (PAF) Tipologia di investimento: investimento principale in obbligazioni e in azioni; investimento residuale in parti di OICR, anche collegati. Le principali valute di denominazione dei titoli oggetto di investimento sono l Euro, il Dollaro USA e lo Yen UBI Pramerica Azionario Etico Finalità: consistente crescita del capitale nominale investito Grado di rischio: alto Orizzonte temporale: 7 anni (PIC), 5 anni (PAF) azionaria, denominati in Euro; investimento residuale in parti di OICR, anche collegati Categoria Assogestioni: Bilanciati Azionari Morningstar Rating: Patrimonio netto : 47,13 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 5,57 Euro Benchmark dichiarato: 25% The BofA Merrill Lynch EMU Large Cap Investment Grade Index, 4% Dow Jones Euro Stoxx Index, 35% MSCI AC World ex-emu Index Categoria Assogestioni: Azionari Area Euro Morningstar Rating: Patrimonio netto : 16,47 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 4,636 Euro Benchmark dichiarato: 95% ECPI - E. Capital Partners Indices Ethical Index uro, 5% The BofA Merrill Lynch Euro Government Bill Index cumulati % Fondo Benchmark 1 anno 13,3 15,7 3 anni annualizzato -5,9-5,2 2 1 annuali % 21 -,5, ,3 22, ,6-28, ,7 2, ,5 9, cumulati % Fondo Benchmark 1 anno 1,7 1, 2 3 anni annualizzato -12,8-12,1 1 annuali % 21-7,9-6, ,6 22, ,7-38, ,4 6, ,4 19, Nel corso del semestre il fondo ha mantenuto un esposizione prossima alla neutralità rispetto alla componente azionaria. La politica di investimento seguita ha puntato ad una selezione dei titoli azionari particolarmente attiva, basata sull analisi delle prospettive di sviluppo, della solidità patrimoniale, delle capacità reddituali e delle valutazioni di mercato delle singole società. Dal punto di vista settoriale è stato aumentato il peso dei petroliferi, mentre è stato ridotto quello relativo ai consumi ciclici e alle materie prime. La duration del portafoglio è oscillata moderatamente intorno ai valori del benchmark, in quanto maggiore enfasi è stata data alla selezione dei Paesi, che ha chiaramente privilegiato un marcato sovrappeso dei Paesi core dell area Euro, in particolare della Germania, e un sottopeso dei Paesi periferici, rappresentati quasi esclusivamente dall Italia. Liquidità/ Impegni (*) 3,1% Azioni 72,7% Obbligazioni 24,2% Finanza 2,9% Telecomunic. 12,8% Beniindustriali 12,1% Serv.alconsumo 1,9% Benidiconsumo 1,5% Prime 1 posizioni Settore Paese % FUT TOPIX INDEX SET , INTESA S PAOLO (EX BCA INTESA) Finanza IT 2,2 SAMPO OYJ Finanza FI 2, FUT EURO BUND SETT ,9 UNILEVER NV - CVA (OLANDA) Beni di consumo NL 1,8 KONINKLIJKE AHOLD NV (OLANDA) Servizi al consumo NL 1,7 TOTAL SA Energia FR 1,7 ALLIANZ SE - REG (GERM) Finanza DE 1,6 NETHERL GOV 3,75% 15/7/14 - NL 1,6 NETHERL GOV 4,5% 7/17 - NL 1,6 La politica di gestione del fondo si è caratterizzata per il mantenimento di un portafoglio titoli molto limitato (circa 35-4) e per la selezione di quelle società che si riteneva avessero caratteristiche qualitative eccellenti e valutazioni attraenti, non rispecchianti il reale valore dell attività d impresa sottostante. La movimentazione del portafoglio è stata bassa e la vendita o riduzione di un titolo è avvenuta solo nel caso di raggiungimento o superamento della valutazione teorica, di modifica strutturale dei presupposti di acquisto o di raggiungimento dei limiti di esposizione interni o normativi. Il patrimonio del fondo è stato investito in strumenti finanziari di natura azionaria denominati in Euro. É stato aumentato il peso dei beni di consumo non ciclici e degli assicurativi. Il portafoglio si è caratterizzato per il mantenimento del sottopeso delle materie prime, degli industriali e dei beni di consumo ciclici e per il sovrappeso delle telecomunicazioni, degli assicurativi e dei beni di consumo non ciclici. Liquidità/ Impegni (*) 4,1% Azioni 95,9% Finanza 33,1% Telecomunic. 15,5% Serv.alconsumo 14,5% Benidiconsumo 11,2% Energia 8,1% Prime 1 posizioni Settore Paese % KONINKLIJKE AHOLD NV (OLANDA) Servizi al consumo NL 5,7 UNILEVER NV - CVA (OLANDA) Beni di consumo NL 5,6 SAMPO OYJ Finanza FI 5,2 TOTAL SA Energia FR 4,7 INTESA S PAOLO (EX BCA INTESA) Finanza IT 4,7 BNP PARIBAS (FRANCIA) Finanza FR 4,1 BCO SANTANDER SA Finanza ES 4, ALLIANZ SE - REG (GERM) Finanza DE 4, NOKIA OYJ - A Telecomunicazioni FI 3,6 L OREAL SA (EURO) Beni di consumo FR 3,4 pagina 16 News Fondi - anno 8 - numero 2

19 UBI Pramerica Azioni Italia Finalità: consistente crescita del capitale nominale investito Grado di rischio: alto Orizzonte temporale: 9 anni (PIC), 5 anni (PAF) azionaria denominati in Euro; investimento residuale in parti di OICR, anche collegati UBI Pramerica Azioni Euro Finalità: consistente crescita del capitale nominale investito Grado di rischio: alto Orizzonte temporale: 9 anni (PIC), 5 anni (PAF) azionaria denominati in Euro; investimento residuale in parti di OICR, anche collegati Categoria Assogestioni: Azionari Italia Morningstar Rating: Patrimonio netto : 224,81 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 4,558 Euro Benchmark dichiarato: 95% Comit Performance R Index, 5% The BofA Merrill Lynch Euro Government Bill Index Categoria Assogestioni: Azionari Area Euro Morningstar Rating: Patrimonio netto : 485,27 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 5,214 Euro Benchmark dichiarato: 95% Dow Jones Euro Stoxx Index, 5% The BofA Merrill Lynch Euro Government Bill Index cumulati % Fondo Benchmark 1 anno 5,8 5,1 2 3 anni annualizzato -16,4-15,3 1 annuali % 21-1, -9, ,4 2, ,1-39, ,7-3, ,7 19, cumulati % Fondo Benchmark 1 anno 12,2 11,6 3 anni annualizzato -13, -11,5 annuali % 21-6,3-7, 29 23,2 23, 28-38,7-37,3 27 -,7 6, , 19, La politica di gestione del fondo si è caratterizzata per il mantenimento di un portafoglio titoli molto limitato (circa 35-4) e per la selezione di quelle società che si riteneva avessero caratteristiche qualitative eccellenti e valutazioni attraenti, non rispecchianti il reale valore dell attività d impresa sottostante. La movimentazione del portafoglio è stata bassa e la vendita o riduzione di un titolo è avvenuta solo nel caso di raggiungimento o superamento della valutazione teorica, di modifica strutturale dei presupposti di acquisto o di raggiungimento dei limiti di esposizione interni o normativi. É stato aumentato il peso del settore tecnologico mentre è stato ridotto quello relativo alle telecomunicazioni, ai servizi di pubblica utilità e ai consumi ciclici. Il portafoglio si è caratterizzato per il mantenimento del sottopeso dei petroliferi e dei bancari e per il sovrappeso dei beni di consumo ciclici, dei tecnologici e delle telecomunicazioni. Liquidità/ Impegni (*) 3,7% Azioni 95,4% Obbligazioni,9% Finanza 3,4% Energia 17,% Serv.pubbl.utilità 9,8% Beni industriali 7,6% Serv.alconsumo 7,4% Prime 1 posizioni Settore Paese % INTESA S PAOLO (EX BCA INTESA) Finanza IT 9,1 GENERALI ASSICURAZIONI SPA (EURO) Finanza IT 8,2 ENI ORD SPA Energia IT 7,2 ENEL ORD (EURO) Servizi di pubblica utilità IT 5,2 SAMPO OYJ Finanza FI 4,9 STMICROELECTRONICS (MILANO) Hardware NL 4,8 TOTAL SA Energia FR 4,4 AUTOGRILL SPA Servizi al consumo IT 3,6 FINMECCANICA ORD RAGGR Beni industriali IT 3,5 BANCA POPOLARE MILANO SCRL (EURO) Finanza IT 3,4 La politica di gestione del fondo si è caratterizzata per il mantenimento di un portafoglio titoli molto limitato (circa 35-4) e per la selezione di quelle società che si riteneva avessero caratteristiche qualitative eccellenti e valutazioni attraenti, non rispecchianti il reale valore dell attività d impresa sottostante. La movimentazione del portafoglio è stata bassa e la vendita o riduzione di un titolo è avvenuta solo nel caso di raggiungimento o superamento della valutazione teorica, di modifica strutturale dei presupposti di acquisto o di raggiungimento dei limiti di esposizione interni o normativi. É stato aumentato il peso dei beni di consumo non ciclici e dei finanziari, mentre è stato ridotto il peso delle telecomunicazioni, dei tecnologici e dei servizi di pubblica utilità. Il portafoglio si è caratterizzato per il mantenimento del sottopeso delle materie prime, dei bancari, degli industriali e dei servizi di pubblica utilità e per il sovrappeso delle telecomunicazioni e dei beni di consumo non ciclici. Liquidità/ Impegni (*) 3,5% Azioni 94,6% Obbligazioni 1,% Altro,9% Finanza 22,% Serv.alconsumo 17,9% Telecomunic. 15,2% Benidiconsumo 8,8% Energia 7,9% Prime 1 posizioni Settore Paese % INTESA S PAOLO (EX BCA INTESA) Finanza IT 6, SAMPO OYJ Finanza FI 4,9 TOTAL SA Energia FR 4,8 KONINKLIJKE AHOLD NV (OLANDA) Servizi al consumo NL 4,5 ALLIANZ SE - REG (GERM) Finanza DE 4,4 UNILEVER NV - CVA (OLANDA) Beni di consumo NL 4, NOKIA OYJ - A Telecomunicazioni FI 3,8 INDITEX Servizi al consumo ES 3,4 FRANCE TELECOM SA Telecomunicazioni FR 3,1 TELEFONICA SA Telecomunicazioni ES 3, News Fondi - anno 8 - numero 2 pagina 17

20 UBI Pramerica Azioni USA Finalità: consistente crescita del capitale nominale investito Grado di rischio: alto Orizzonte temporale: 9 anni (PIC), 5 anni (PAF) azionaria denominati in Dollari USA; investimento residuale in parti di OICR, anche collegati UBI Pramerica Azioni Pacifico Finalità: consistente crescita del capitale nominale investito Grado di rischio: alto Orizzonte temporale: 9 anni (PIC), 5 anni (PAF) azionaria denominati in valute dell area del Pacifico; investimento residuale in parti di OICR, anche collegati Categoria Assogestioni: Azionari America Morningstar Rating: Patrimonio netto : 252,11 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 3,872 Euro Benchmark dichiarato: 95% Standard & Poor s 5 Index, 5% The BofA Merrill Lynch Euro Government Bill Index Categoria Assogestioni: Azionari Pacifico Morningstar Rating: Patrimonio netto : 342,48 milioni di Euro Data di partenza: Valore quota : 6,218 Euro Benchmark dichiarato: 95% MSCI AC Pacific Index, 5% The BofA Merrill Lynch Euro Government Bill Index cumulati % Fondo Benchmark 1 anno 2,6 25,7 3 anni annualizzato -6,6-5,1 annuali % 21 3,1 6, ,6 23, ,5-29,9 27-2,7-3,8 26-1, 3, cumulati % Fondo Benchmark 1 anno 21, 22,3 3 anni annualizzato -7,7-3,4 annuali % 21 8,5 8, ,8 27, , -31,5 27,, 26 3,7 3, Durante il semestre il processo di selezione dei titoli è stato effettuato sia nell universo dei titoli growth (selezionati sulla base della loro capacità di mantenere un tasso di crescita del fatturato e degli utili maggiore della media, ad un prezzo ragionevole rispetto alle aspettative) che in quello dei titoli value (scelti per il fatto di avere un prezzo più conveniente rispetto ai multipli medi, ma non eccessivamente basso). Il portafoglio si è caratterizzato per il sottopeso dei comparti dei consumi non ciclici, dei finanziari e degli industriali e per il sovrappeso di quelli relativi ai consumi ciclici, agli energetici e ai tecnologici. Il fondo, pur registrando una performance assoluta positiva, ha sottoperformato il benchmark di riferimento, a causa del sovrappeso dei titoli tecnologici e del sottopeso degli industriali e dei consumi non ciclici. Il fondo è stato gestito attraverso una politica di investimento basata su un approccio bottom up, all interno di una metodologia quantitativa e orientata al benchmark, con l obiettivo di cogliere le opportunità dei titoli azionari non correttamente valutati. Il portafoglio ha evidenziato limitate posizioni attive e si è mantenuto neutrale rispetto ai maggiori fattori di rischio. A livello di allocazione geografica e settoriale non si sono evidenziate particolari situazioni di sovrappeso o sottopeso rispetto all indice di riferimento. A livello geografico la selezione dei titoli è stata particolarmente premiante nei mercati di Corea del Sud, Malesia e Singapore, mentre nei mercati di Taiwan e Cina non è stata cosi efficiente. A livello settoriale i contributi migliori in termini di stock picking sono derivati dai comparti dei materiali di base, degli energetici e degli industriali, mentre quelli maggiormente negativi dai comparti relativi ai consumi non ciclici e ai tecnologici. Ripartizione geografica Nord America 92,7% Eur. Occ. - Euro 1,5% Regno Unito 1,2% Eur. Occ. - Non Euro 1,1% Am. Lat. e Centr. 1,% Energia 14,% Hardware 13,9% Benidiconsumo 1,9% Finanza 1,7% Salute 9,8% Ripartizione geografica Giappone 43,6% Asia 4 Tigers 24,2% Asia Emergente - Ex 4 Tigers 17,3% Australasia 14,9% Finanza 27,4% Benidiconsumo 18,3% Beniindustriali 17,5% Hardware 7,4% Serv.alleaziende 6,5% Prime 1 posizioni Settore Paese % ETF S&P 5 ETF TRUST - US 9, ISHARES S&P 5 INDEX FUND - US 2,9 APPLE INC Hardware US 2,7 OCCIDENTAL PETROLEUM CO Energia US 2,6 AMAZON COM INC Servizi al consumo US 1,7 JPMORGAN CHASE AND CO Finanza US 1,6 THE WALT DISNEY CO. Media US 1,6 NETAPP INC Hardware US 1,5 HEWLETT PACKARD COMPANY Hardware US 1,5 SCHLUMBERGER LTD (USA) Energia US 1,5 Prime 1 posizioni Settore Paese % FUT MSCI TAIWAN JULY , BHP BILLITON LTD Beni industriali AU 2,1 TOYOTA MOTOR CORP Beni di consumo JP 1,5 SAMSUNG ELECTRONICS Hardware KR 1,4 COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA Finanza AU 1,2 WESTPAC BANKING CORP. Finanza AU 1,1 CHINA MOBILE LTD Telecomunicazioni CN,9 SUMITOMO MITSUI FINANCIAL GROUP Finanza JP,9 RIO TINTO LTD Beni industriali AU,9 AUSTRALIA NEW ZEALAND BANKING Finanza AU,9 pagina 18 News Fondi - anno 8 - numero 2