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1 Il Governo vara la legge di bilancio Temi della giornata - Azionario: gli acquisti sui titoli telefonici, finanziari e petroliferi spingono Wall Street su nuovi livelli storici. - Risorse di base: prezzi petroliferi poco variati ma vicini ai massimi di questo mese dopo la riconquista dell'esercito iracheno dell'area petrolifera di Kirkuk. - Cambi: marginale recupero del dollaro che sfrutta il rialzo dei rendimenti dei Treasury USA e spinge il cambio euro/dollaro di nuovo sotto 1,18. In agenda per oggi Dati macroeconomici in calendario Paese Indicatore Effettivo Previsto Precedente Italia ( ) Bilancia commerciale (milioni di euro) di agosto Area Euro ( ) Indice ZEW aspettative tra 6 mesi di ottobre ,7 ( ) CPI armonizzato m/m (%) di settembre - 0,4 0,4 ( ) CPI armonizzato a/a (%) di settembre, finale - 1,5 1,5 ( ) CPI armonizzato core a/a (%) di settembre, finale - 1,1 1,1 Germania ( ) Indice ZEW di ottobre ( ) Indice ZEW situazione corrente di ottobre - 88,5 87,9 Regno Unito CPI armonizzato m/m (%) di settembre - 0,3 0,6 CPI armonizzato a/a (%) di settembre - 3,0 2,9 ( ) CPI m/m (%) di settembre - 0,3 0,7 ( ) CPI a/a (%) di settembre - 4,0 3,9 USA ( ) Flussi di investimento estero netti (mld di dollari) di agosto - - 1,304 ( ) Produzione industriale m/m (%) di settembre - 0,2-0,9 ( ) Utilizzo della capacità produttiva (%) di settembre - 76,15 76,12 Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg 10:09 CET Data e ora di produzione 10:29 CET Data e ora di prima diffusione Nota giornaliera Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche Ricerca per investitori privati e PMI Team Retail Research Analisti Finanziari Ultime pubblicazioni: aggiornamento mercati. Principali indici azionari Valore Var. % 1g Var. % YTD Euro Stoxx 391 0,00 11,63 FTSE MIB ,07 16,60 FTSE ,11 5,38 Xetra DAX ,09 13,26 CAC ,21 10,29 Ibex ,75 8,87 Dow Jones ,37 16,16 S&P ,18 14,24 Nikkei ,38 11,62 Note: Var. % 1g= performance giornaliera; Var. % YTD= performance da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali titoli e indici obbligazionari Rendimento Var. pb 1g Var. pb YTD BTP 2 anni -0,22-1,10-4,20 BTP 10 anni 2,04-4,90 22,00 Bund 2 anni -0,74-1,20 2,90 Bund 10 anni 0,37-3,10 16,40 Treasury 2 anni 1,54 4,50 34,96 Treasury 10 anni 2,30 3,04-14,09 EmbiG spr. (pb) 146,33 2,66-47,24 Main Corp.(pb) 55,51 0,06-16,53 Crossover (pb) 242,40-0,73-46,30 Note: Var. pb 1g= variazione in pb giornaliera; Var. pb YTD= variazione in pb da inizio anno. Fonte: Bloomberg Principali cambi e materie prime Performance delle principali asset class (%) Valore Var. % 1g Var.% YTD 14 Euro/dollaro USA 1,18-0,08-12,29 12 Dollaro/yen 111,76-0,05 4,45 10 Perfomance a 1 giorno Euro/yen 132,00-0,16-7,34 Performance da inizio anno 8 Euro/franco svizzero 1,15-0,14-7,30 6 Sterlina/dollaro USA 1,33 0,00-7,66 Euro/Sterlina 0,89-0,09-4,15 4 Petrolio (WTI) 51,87 0,82-3,44 2 Petrolio (Brent) 57,82 1,14 1,76 0 Gas naturale 2,95-1,80-18,26-2 Oro 1.303,65-0,01 13,61 Mais 350,50-0,64-7,76 Azion. BTP Bund Corp. Emerg. Note: per le valute un num pos. indica un rafforzamento della divisa estera vs euro (per Dollaro/yen rafforz. dello yen vs dollaro) e viceversa. Fonte: Bloomberg Nota: TR EFFAS Bloomberg per BTP e Bund, TR IBOXX Eur Liquid Corporates per lcorp., indice JPM EuroEmbiG per Emerg. Fonte: Bloomberg I prezzi del presente documento sono aggiornati alla chiusura del mercato del giorno precedente (salvo diversa indicazione). Per il Nikkei 225 chiusura della data odierna.

2 Mercati Azionari Italia FTSE MIB (0,07% a ) ENEL: Open Fiber valuta se partecipare all asta per il 5G. Open Fiber potrebbe partecipare all asta per le frequenze 5G. Lo ha dichiarato l AD della società, Tommaso Pompei, parlando a margine di un convegno sulle nuove frequenze. Una competizione che si profila onerosa visto che la base d asta per queste frequenze dovrebbe partire da 2,5 miliardi di euro. Il manager prevede di raggiungere l'utile netto nel 2019 e, nello stesso anno o nel 2020, potrebbe quotarsi in borsa. TELECOM ITALIA: il Governo esercita la golden power. Il Governo ha approvato il decreto DPCM (Decreto della Presidenza del Consiglio) per l'utilizzo del golden power. In particolare il Governo impone a Tim, Sparkle e Telsy di rilasciare la delega delle funzioni relative alle attività aziendali rilevanti per la sicurezza nazionale ad un componente dei rispettivi CdA che sia cittadino italiano, munito di Nulla Osta di Sicurezza e ritenuto idoneo dal Governo. Telecom ha preso atto che si tratta di misure in ambito governance e organizzazione, parte delle quali già implementate dalla società, che ha 90 giorni per adeguarsi. SETTORE TELECOMUNICAZIONI. La base d'asta per la gara sulle frequenze da riservare agli operatori di telecomunicazioni per la nuova tecnologia della telefonia mobile 5G potrebbe essere di 2,5 miliardi di euro. Lo ha dichiarato il sottosegretario alle comunicazioni, Antonello Giacomelli. I 3 migliori & peggiori del FTSE MIB-FTSE All-Share Banco BPM 3,15 3,76 42,17 28,59 Davide Campari-Milano 6,65 2,23 2,64 2,01 Banca Generali 28,82 1,12 0,27 0,29 Azimut Holding 17,15-1,38 1,28 0,75 Telecom Italia 0,76-1,10 126,83 91,99 Italgas 4,73-1,05 1,93 1,77 Zona Euro Euro Stoxx (0,0% a 391) SETTORE AUTO: immatricolazioni europee. Secondo i dati Acea, in settembre sono state immatricolate 1,46 milioni di auto, in flessione del 2% rispetto all analogo periodo 2016 (sul dato ha inciso una giornata lavorativa in meno). In tale contesto, il totale di veicoli immatricolati nei nove mesi è salito a 12,02 milioni, in aumento del 3,6%. Il gruppo Fiat Chrysler ha mantenuto invariata su base annua la quota di mercato a livello europeo al 6,1%, registrando una flessione dell'1% a auto e chiudendo i nove mesi in aumento dell'8,2% a veicoli e una quota al 6,9% rispetto al 6,6% precedente. ristrutturazione del gruppo, creando tre distinte grandi divisioni, che possano possedere una indipendenza legale, controllate però da una holding unica: Mercedes-Benz Cars & Vans (auto e furgoni leggeri), Daimler Trucks & Buses (camion e bus) e il business dei servizi finanziari. Il progetto dovrebbe prevedere un costo iniziale pari a 100 mln di euro, ma consentirà, secondo lo stesso management, di avere una maggiore flessibilità operativa. Svizzera SMI (-0,40% a 9.274) RICHEMONT: anticipazioni dei risultati del 1 semestre. Il gruppo del Lusso svizzero ha anticipato di attendersi un rialzo dell utile netto di circa l 80% nel corso del 1 semestre dell anno, grazie alla fine del riacquisto di azioni proprie e a un generale miglioramento del segmento dell orologeria. In base ai dati preliminari che verranno comunque pubblicati in toto il prossimo 10 novembre, l utile operativo di Richemont dovrebbe crescere su base annua di circa il 45% rispetto al 1 semestre dello scorso esercizio. Inoltre, le vendite sono cresciute del 12% a cambi costanti. Va ricordato che secondo le norme della Borsa svizzera, i gruppi quotati hanno l obbligo di informare gli investitori in caso di cambiamenti significativi nei risultati rispetto a quelli attesi. I 3 migliori & peggiori dell Euro Stoxx 50 Bayer 119,60 1,23 1,54 1,73 Sanofi 84,54 1,12 1,53 1,99 Koninklijke Ahold Delhaize 15,93 1,11 6,14 5,91 Telefonica 9,04-1,75 19,04 25,73 BBVA 7,20-1,75 83,40 52,44 Iberdrola 6,68-1,36 14,81 17,82 USA Dow Jones (0,37% a ) Nasdaq (0,28% a 6.624) I 3 migliori & peggiori del Dow Jones JPMorgan 97,84 2,07 3,79 3,82 Apple 159,88 1,84 4,82 7,69 Travelers Cos 128,82 1,70 0,34 0,51 Wal-Mart Stores 85,74-1,02 3,95 3,04 Pfizer 35,98-0,99 4,60 5,08 American Express 91,96-0,97 0,83 1,10 Germania Xetra Dax (0,09% a ) DAIMLER: riassetto organizzativo in tre grandi divisioni. Daimler ha annunciato l intenzione di provvedere a una sostanziale Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 2

3 I 3 migliori & peggiori del Nasdaq Baidu - Spon Adr 272,82 3,86 0,97 0,90 Wynn Resorts 146,81 3,15 0,59 0,53 Micron Technology 41,49 2,70 9,58 8,00 Mercadolibre 233,00-4,86 0,48 0,26 Ulta Beauty 193,70-2,46 0,80 0,43 Intuitive Surgical 353,55-2,41 0,28 0,28 Temi del giorno Risultati societari - USA Principali società Goldman Sachs, IBM, Johnson & Johnson, Morgan Stanley Fonte: Thomson Reuters-Datastream Giappone Nikkei 225 (0,38% a ) Undicesima chiusura positiva per il Nikkei, col sentiment caratterizzato dal maggior ottimismo circa la vincita dell attuale coalizione di Governo alle elezioni del prossimo fine settimana, situazione che darebbe ulteriore sostegno al processo di riforme a sostegno della crescita. In tal modo, l indice nipponico ha realizzato un guadagno dello 0,38%, rinnovando i massimi degli ultimi 21 anni. Calendario Macroeconomico Calendario dati macro (ieri) Paese Indicatore Eff.Cons. Area euro ( ) Bilancia commerciale (milioni di euro) di 21,6 23,3 agosto USA ( ) Indice Empire Manifatturiero di ottobre 24,4 20,4 Giappone ( ) Produzione industriale m/m (%) di 2,0 - agosto, finale ( ) Produzione industriale a/a (%) di agosto, finale 5,3 - Nota: Il numero di pallini da uno a tre indica l importanza del dato nel periodo di riferimento. Fonte: Bloomberg Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 3

4 Avvertenza generale Il presente documento è una ricerca in materia di investimenti preparata e distribuita da Intesa Sanpaolo SpA, banca di diritto italiano autorizzata alla prestazione dei servizi di investimento dalla Banca d Italia, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Il presente documento è anche distribuito da Banca IMI, banca autorizzata in Italia e soggetta al controllo di Banca d Italia e Consob per lo svolgimento dell attività di investimento, appartenente al Gruppo Intesa Sanpaolo. Le informazioni fornite e le opinioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili e in buona fede, tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Le opinioni, previsioni o stime contenute nel presente documento sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione del presente documento, e non vi è alcuna garanzia che i futuri risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di qualsiasi modifica o aggiornamento da parte di Intesa Sanpaolo, senza alcun obbligo da parte di Intesa Sanpaolo di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale documento sia stato in precedenza distribuito. I dati citati nel presente documento sono pubblici e resi disponibili dalle principali agenzie di stampa (Bloomberg, Thomson Reuters-Datastream). Le stime di consenso indicate nel presente documento si riferiscono alla media o la mediana di previsioni o valutazioni di analisti raccolte da fornitori di dati quali Bloomberg, Thomson Reuters-Datastream, FactSet o IBES. Nessuna garanzia, espressa o implicita, è fornita da Intesa Sanpaolo relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse. Lo scopo del presente documento è esclusivamente informativo. In particolare, il presente documento non è, né intende costituire, né potrà essere interpretato, come un documento d offerta di vendita o sottoscrizione, ovvero come un documento per la sollecitazione di richieste d acquisto o sottoscrizione, di alcun tipo di strumento finanziario. Nessuna società del Gruppo Intesa Sanpaolo, né alcuno dei suoi amministratori, rappresentanti o dipendenti assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o diversamente) derivante da danni indiretti eventualmente determinati dall utilizzo del presente documento o dal suo contenuto o comunque derivante in relazione con il presente documento e nessuna responsabilità in riferimento a quanto sopra potrà conseguentemente essere attribuita agli stessi. Le società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, i loro amministratori, rappresentanti o dipendenti (ad eccezione degli Analisti Finanziari e di coloro che collaborano alla predisposizione della ricerca) e/o le persone ad essi strettamente legate possono detenere posizioni lunghe o corte in qualsiasi strumento finanziario menzionato nel presente documento ed effettuare, in qualsiasi momento, vendite o acquisti sul mercato aperto o altrimenti. I suddetti possono inoltre effettuare, aver effettuato, o essere in procinto di effettuare vendite e/o acquisti, ovvero offerte di compravendita relative a qualsiasi strumento di volta in volta disponibile sul mercato aperto o altrimenti. Il presente documento è pubblicato con cadenza giornaliera. Il presente documento è distribuito da Banca IMI e Intesa Sanpaolo, a partire dallo stesso giorno del suo deposito presso Consob, è rivolto esclusivamente a soggetti residenti in Italia e verrà messo a disposizione del pubblico indistinto attraverso i siti internet di Banca IMI ( e di Intesa Sanpaolo ( nella sezione Risparmio-Mercati. La pubblicazione al pubblico su tali siti viene segnalata tramite il canale aziendale social L elenco di tutte le raccomandazioni su qualsiasi strumento finanziario o emittente prodotte dalla Direzione Studi e Ricerche di Intesa Sanpaolo e diffuse nei 12 mesi precedenti è disponibile sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 4

5 Comunicazione dei potenziali conflitti di interesse Intesa Sanpaolo S.p.A. e le altre società del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo (di seguito anche solo Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo ) si sono dotate del Modello di organizzazione, gestione e controllo ai sensi del Decreto Legislativo 8 giugno 2001, n. 231 (disponibile in versione integrale sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo: ed in versione sintetica all indirizzo: che, in conformità alle normative italiane vigenti ed alle migliori pratiche internazionali, include, tra le altre, misure organizzative e procedurali per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse, ivi compresi adeguati meccanismi di separatezza organizzativa, noti come Barriere informative, atti a prevenire un utilizzo illecito di dette informazioni nonché a evitare che gli eventuali conflitti di interesse che possono insorgere, vista la vasta gamma di attività svolte dal Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, incidano negativamente sugli interessi della clientela. In particolare, l esplicitazione degli interessi e le misure poste in essere per la gestione dei conflitti di interesse facendo riferimento a quanto prescritto agli articoli 69-quater e 69-quinquies del Regolamento Emittenti emanato dalla Consob con delibera n del e successive modifiche ed integrazioni, all'articolo 24 della " Disciplina dei servizi di gestione accentrata, di liquidazione, dei sistemi di garanzia e delle relative società di gestione emanato da Consob e Banca d'italia, al FINRA Rule 2241 e NYSE Rule 472, così come FCA Conduct of Business Sourcebook regole COBS e COBS tra il Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo e gli Emittenti di strumenti finanziari, e le loro società del gruppo, nelle raccomandazioni prodotte dagli analisti di Intesa Sanpaolo sono disponibili nelle "Regole per Studi e Ricerche" e nell'estratto del "Modello aziendale per la gestione delle informazioni privilegiate e dei conflitti di interesse", pubblicato sul sito internet di Intesa Sanpaolo S.p.A. Sul sito internet di Intesa Sanpaolo, all indirizzo è presente l archivio dei conflitti di interesse del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo. Certificazione degli analisti Gli analisti che hanno predisposto la presente ricerca in materia di investimenti, i cui nomi e ruoli sono riportati nella prima pagina del documento, dichiarano che: (a) le opinioni espresse sulle Società citate nel documento riflettono accuratamente l opinione personale, obiettiva, indipendente, equa ed equilibrata degli analisti; (b) non è stato e non verrà ricevuto alcun compenso diretto o indiretto in cambio delle opinioni espresse. Altre indicazioni 1. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti hanno interessi finanziari nei titoli delle Società citate nel documento. 2. Né gli analisti né qualsiasi altra persona strettamente legata agli analisti operano come funzionari, direttori o membri del Consiglio d Amministrazione nelle Società citate nel documento. 3. Sette degli analisti del Team Retail Research (Paolo Guida, Ester Brizzolara, Laura Carozza, Piero Toia, Fulvia Risso, Mario Romani, Serena Marchesi) sono soci AIAF. 4. Gli analisti citati non ricevono bonus, stipendi o qualsiasi altra forma di compensazione basati su specifiche operazioni di investment banking. Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto cui esso è consegnato da Banca IMI e Intesa Sanpaolo e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Il copyright ed ogni diritto di proprietà intellettuale sui dati, informazioni, opinioni e valutazioni di cui alla presente scheda informativa è di esclusiva pertinenza del Gruppo Bancario Intesa Sanpaolo, salvo diversamente indicato. Tali dati, informazioni, opinioni e valutazioni non possono essere oggetto di ulteriore distribuzione ovvero riproduzione, in qualsiasi forma e secondo qualsiasi tecnica ed anche parzialmente, se non con espresso consenso per iscritto da parte di Banca IMI e/o Intesa Sanpaolo. Chi riceve il presente documento è obbligato a uniformarsi alle indicazioni sopra riportate. Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche - Responsabile Gregorio De Felice Responsabile Retail Research Paolo Guida Analista Azionario Ester Brizzolara Laura Carozza Piero Toia Analista Obbligazionario Serena Marchesi Fulvia Risso Cecilia Barazzetta Analista Valute e Materie prime Mario Romani Editing: Monica Bosi Intesa Sanpaolo Direzione Studi e Ricerche 5

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