CONDIZIONI DEFINITIVE

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1 Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. Coop. Sede e Direzione Generale: Piazza della Libertà, Faenza (RA) Iscritta all Albo delle Banche al n Codice ABI: Capitale sociale Euro al 31/12/2009 Numero di iscrizione nel Registro delle Imprese di Ravenna e Codice Fiscale e Partita Iva: Numero di iscrizione all Albo delle Cooperative a mutualità prevalente: A Numero di iscrizione all Albo delle Banche: 5387 Aderente al Fondo di Garanzia dei Depositanti e al Fondo di Garanzia degli Obbligazionisti delle BCC CONDIZIONI DEFINITIVE Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione ISIN IT/ /3 Le presenti Condizioni Definitive sono state redatte in conformità al Regolamento adottato dalla Consob con Delibera 11971/1999 e successive modifiche, nonché alla Direttiva 2003/71/CE (la Direttiva Prospetto ) e al Regolamento 2004/809/CE. Le suddette Condizioni Definitive, unitamente al Prospetto di Base relativo al programma di offerta di prestiti obbligazionari Zero Coupon, Tasso Fisso, Tasso Misto, Step Up, Tasso Variabile, costituiscono il prospetto informativo. Le presenti Condizioni Definitive si riferiscono alle obbligazioni Zero Coupon comprese nel programma di offerta del Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop.. Si invitano gli investitori a leggere le presenti Condizioni Definitive congiuntamente al Prospetto di Base depositato presso la Consob in data 30/07/2010 a seguito dell autorizzazione comunicata con nota n del 20/07/2010, al fine di ottenere informazioni complete sull Emittente e sulle Obbligazioni. Le presenti Condizioni Definitive sono state trasmesse alla Consob in data 02/08/2010 e non sono state soggette all approvazione da parte della stessa Consob. L adempimento di pubblicazione delle presenti Condizioni Definitive non comporta alcun giudizio della Consob sull opportunità dell investimento proposto e sul merito dei dati e delle notizie allo stesso relativi. Il Prospetto di Base e le Condizioni Definitive sono a disposizione del pubblico gratuitamente presso la Sede e presso tutte le Filiali dell Emittente, nonché pubblicati sul sito internet dell Emittente 1

2 FATTORI DI RISCHIO 1. FATTORI DI RISCHIO Si invitano gli investitori a leggere attentamente le presenti Condizioni Definitive unitamente al Prospetto di Base depositato presso la Consob in data 30/07/2010 a seguito dell autorizzazione comunicata con nota n del 20/07/2010, a disposizione del pubblico gratuitamente presso la Sede e le Filiali della Banca di Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop., e pubblicato sul sito internet dell emittente al fine di comprendere i fattori di rischio collegati alla sottoscrizione delle Obbligazioni Zero Coupon e relativi all Emittente. L investitore dovrebbe concludere una operazione avente ad oggetto tali obbligazioni solo dopo averne compreso la natura e il grado di esposizione al rischio che le stesse comportano. L investimento nei titoli obbligazionari Zero Coupon emessi dalla BCC comporta i rischi di un investimento obbligazionario a tasso fisso. Una volta valutato il rischio dell operazione, l investitore e la BCC devono verificare se tale investimento è adeguato per l investitore avendo riguardo alla sua situazione patrimoniale, ai suoi obiettivi di investimento e alla sua personale esperienza in fatto di investimenti finanziari. Si richiama altresì l attenzione dell investitore sui fattori di rischio relativi all emittente riportati nel Documento di Registrazione (Sezione 5 del Prospetto di Base). 1.1 Descrizione sintetica delle caratteristiche degli strumenti finanziari Le obbligazioni Zero Coupon consentono all Investitore il conseguimento di rendimenti costanti nel tempo, non influenzati, pertanto, dalle oscillazioni dei tassi di mercato qualora detenute fino a scadenza. Le Obbligazioni Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione sono titoli di debito privi di cedola, emesse ad un prezzo pari al 93,606% del loro valore nominale, valore quest ultimo al quale i titoli saranno rimborsati a scadenza. Questi titoli attribuiscono al sottoscrittore il diritto di ottenere alla scadenza, oltre al rimborso del controvalore alla data di emissione, un interesse lordo pari alla differenza tra il valore nominale dei titoli stessi ed il prezzo di emissione. Su tale interesse verrà applicata la ritenuta fiscale vigente. La somma degli interessi lordi e del prezzo di emissione è pari al valore nominale. Le Obbligazioni Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione sono strumenti di investimento del risparmio a medio/lungo termine. 1.2 Esemplificazione dello strumento finanziario Le Obbligazioni Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione assicurano un rendimento effettivo su base annua, pari al 2,00% lordo e pari a 1,75% al netto dell effetto fiscale (calcolato in regime di capitalizzazione composta). Lo stesso alla data del 26/07/2010 si confronta con il rendimento effettivo su base annua al netto dell effetto fiscale di un titolo a basso rischio emittente BTP-15DC13 3,75% EM 08 IT/ /3 (di analoga durata) pari a 1,83%. Si precisa che le informazioni di cui sopra sono fornite a titolo esemplificativo nei successivi paragrafi. I potenziali investitori devono considerare che l investimento nelle Obbligazioni Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione è soggetto ai rischi di seguito riportati. 2

3 FATTORI DI RISCHIO Rischio di credito per il sottoscrittore Chi sottoscrive i titoli obbligazionari Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione diviene finanziatore dell Emittente, assumendosi quindi il rischio che questi non sia in grado di adempiere ai propri obblighi relativamente al pagamento degli interessi e al rimborso del capitale a scadenza in relazione agli strumenti finanziari emessi. Per il corretto apprezzamento del rischio emittente in relazione all investimento, si rinvia al Documento di Registrazione riportato nella Sezione 5 del Prospetto di Base ed in particolare al Capitolo Fattori di Rischio. I titoli non beneficiano di alcuna garanzia reale o di garanzie personali da parte di soggetti terzi e non sono assistiti dalla Garanzia del Fondo Interbancario di Tutela dei Depositi ma possono essere assistiti dalla garanzia del Fondo di Garanzia dei Portatori di titoli Obbligazionari emessi da banche appartenenti al Credito Cooperativo ( Fondo di Garanzia degli Obbligazionisti ), avente sede in Roma, con le modalità e i limiti previsti nello statuto del Fondo medesimo, depositato presso gli uffici dell Emittente e specificati di seguito (si veda paragrafo Rischio connesso ai limiti della garanzia del Fondo di Garanzia degli Obbligazionisti) Rischio connesso ai limiti della garanzia del Fondo di Garanzia degli Obbligazionisti I titoli obbligazionari Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione possono essere assistiti dalla garanzia del Fondo di Garanzia dei Portatori di titoli Obbligazionari emessi da banche appartenenti al Credito Cooperativo. Il diritto all intervento del Fondo può essere esercitato solo nel caso in cui il portatore dimostri l ininterrotto possesso dei titoli nei tre mesi antecedenti l evento di default e per un ammontare massimo complessivo dei titoli posseduti da ciascun portatore non superiore a ,38 (Euro centotremiladuecentonovantuno/trentotto) indipendentemente dalla loro derivazione da una o più emissioni obbligazionarie garantite. L intervento del Fondo è comunque subordinato ad una richiesta diretta in tal senso dei loro portatori ovvero ad un mandato espressamente conferito a questo scopo alla Banca depositaria. L eventuale ammissione delle obbligazioni Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione al Fondo di Garanzia degli Obbligazionisti è specificata nel paragrafo 2 delle presenti Condizioni Definitive Rischio di tasso e di mercato E il rischio rappresentato da eventuali variazioni dei livelli dei tassi di mercato a cui l investitore è esposto in caso di vendita delle obbligazioni prima della scadenza; dette variazioni possono infatti ridurre il valore di mercato dei titoli. L investimento in titoli obbligazionari Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione comporta gli elementi di rischio mercato propri di un investimento in titoli obbligazionari a tasso fisso. Le fluttuazioni dei tassi di interesse sui mercati finanziari si ripercuotono sui prezzi e quindi sui rendimenti dei titoli, in modo tanto più accentuato quanto più lunga è la loro durata residua. Il tasso di interesse potrebbe risultare differente rispetto ai livelli dei tassi espressi dai mercati finanziari, determinando conseguentemente variazioni sul prezzo del titolo. Pertanto, qualora gli investitori decidessero di vendere i titoli prima della scadenza, il valore di mercato potrebbe risultare inferiore, anche in misura significativa, rispetto al prezzo di sottoscrizione dei titoli e quindi il ricavo di tale vendita potrebbe essere inferiore, anche in misura significativa, all importo inizialmente investito. In questi casi il rendimento effettivo dell investimento potrebbe risultare anche significativamente inferiore a quello attribuito al momento della sottoscrizione. 3

4 FATTORI DI RISCHIO Le fluttuazioni dei tassi di interesse sui mercati finanziari si ripercuotono in misura particolarmente accentuata sui prezzi e quindi sui rendimenti delle Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione, rispetto a quelli delle Obbligazioni a Tasso Fisso di pari durata con cedola periodica, dal momento che presentano una duration maggiore rispetto ai titoli dotati di flusso cedolare, per cui ad una pari variazione al rialzo dei tassi di mercato possono conseguire prezzi più penalizzanti per l investitore Rischio di liquidità E il rischio rappresentato dalla difficoltà o impossibilità per un investitore di vendere prontamente le obbligazioni prima della loro scadenza naturale ad un prezzo in linea con il mercato che potrebbe anche essere inferiore al prezzo di emissione del titolo. Non è prevista la presentazione di una domanda di ammissione alle negoziazioni presso alcun mercato regolamentato, né in mercati non regolamentati, delle obbligazioni di cui alle presenti Condizioni Definitive. Il sottoscrittore potrebbe subire delle perdite in conto capitale nel disinvestimento dei titoli stessi in quanto l eventuale vendita prima della scadenza potrebbe avvenire ad un prezzo inferiore al prezzo di emissione dei titoli anche a causa dell applicazione di uno spread creditizio al tasso di attualizzazione utilizzato nel calcolo del prezzo di riacquisto e di oneri aggiuntivi (come meglio specificato successivamente alla voce Oneri di riacquisto dell obbligazione prima della scadenza naturale). Inoltre, tali titoli potrebbero presentare problemi di liquidità per l investitore che intenda disinvestire prima della scadenza in quanto le richieste di vendita potrebbero non trovare tempestiva ed adeguata contropartita. L Emittente non si assume l onere di controparte, pertanto non si impegna incondizionatamente al riacquisto di qualunque quantitativo di obbligazioni su iniziativa dell investitore. Tale circostanza può determinare per l investitore la totale assenza di liquidabilità dell investimento. Pertanto l investitore, nell elaborare la propria strategia finanziaria, deve avere ben presente che l orizzonte temporale dell investimento nelle obbligazioni deve essere in linea con le sue esigenze future di liquidità. Ciò soprattutto in quanto l emittente non si assume l onere di controparte per cui esiste la probabilità che il risparmiatore si trovi nell impossibilità di rivendere le obbligazioni prima della loro scadenza naturale a meno che ricerchi autonomamente una controparte disposta ad acquistare i titoli Rischio connesso all apprezzamento della relazione rischio-rendimento Nella Nota Informativa al paragrafo 4.3 sono indicati i criteri di determinazione del prezzo e del rendimento del prestito Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione. In particolare si evidenzia che nella determinazione delle condizioni del prestito, l Emittente può non applicare alcuno spread creditizio per tener conto di eventuali differenze del proprio merito di credito rispetto a quello implicito nei titoli a basso rischio emittente. Eventuali diversi apprezzamenti della relazione rischio-rendimento da parte del mercato possono determinare riduzioni, anche significative, del prezzo delle obbligazioni. L investitore deve considerare che il rendimento offerto dalle obbligazioni dovrebbe essere sempre correlato al rischio connesso all investimento nelle stesse: a titoli con maggiore rischio dovrebbe sempre corrispondere un maggior rendimento Rischio di presenza di oneri impliciti in emissione Le obbligazioni Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione potrebbero essere emesse ad un rendimento inferiore rispetto alle emissioni di altri emittenti che hanno un merito creditizio uguale o superiore a quello dell Emittente. Tale evenienza comporta degli oneri impliciti contenuti nel prezzo di emissione. Nelle presenti Condizioni Definitive sono evidenziati gli eventuali oneri impliciti a carico dell investitore al paragrafo 3. 4

5 FATTORI DI RISCHIO Rischio di deterioramento del merito di credito dell Emittente Le obbligazioni Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione potrebbero deprezzarsi in caso di peggioramento della situazione finanziaria dell Emittente, ovvero in caso di deterioramento del merito creditizio dello stesso. Non si può quindi escludere che i corsi dei titoli sul mercato secondario possano essere influenzati, tra l altro, da un diverso apprezzamento del rischio emittente Rischio di scostamento del rendimento dell Obbligazione rispetto al rendimento di un titolo a basso rischio emittente (eventuale) Nel paragrafo 3 delle presenti Condizioni Definitive è indicato il rendimento effettivo su base annua delle Obbligazioni Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione (in regime di capitalizzazione composta), al lordo ed al netto dell effetto fiscale. Lo stesso è confrontato con il rendimento effettivo su base annua (sempre al lordo ed al netto dell effetto fiscale) di un titolo di Stato (a basso rischio emittente) di durata residua similare. Alla data del confronto indicata il rendimento effettivo su base annua delle Obbligazioni Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione (sempre al lordo ed al netto dell effetto fiscale) potrebbe risultare inferiore rispetto al rendimento effettivo su base annua di un titolo di Stato (a basso rischio emittente) di durata similare Rischio connesso al conflitto d interesse Si segnala che la Banca di Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. ha un interesse in conflitto in quanto avente ad oggetto strumenti finanziari di propria emissione. Inoltre la Banca di Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop potrebbe avere un interesse in conflitto poiché oltre ad essere Emittente è anche unico soggetto collocatore dei prestiti obbligazionari e svolge il ruolo di responsabile del collocamento. Poiché l Emittente opererà anche quale responsabile per il calcolo, cioè soggetto incaricato della determinazione degli interessi e delle attività connesse, tale coincidenza di ruoli (emittente ed agente di calcolo) potrebbe determinare una situazione di conflitto di interessi nei confronti degli investitori. La Banca potrebbe agire come controparte diretta nel riacquisto delle Obbligazioni Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione, per la qual cosa può configurarsi una situazione di conflitto di interesse al momento della determinazione del prezzo di riacquisto. 5

6 FATTORI DI RISCHIO Rischio correlato all assenza di rating dell emittente e dei titoli L emittente non ha richiesto alcun giudizio di rating né per sé, né per le Obbligazioni Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione. Ciò costituisce un fattore di rischio in quanto non vi è disponibilità immediata di un indicatore sintetico rappresentativo della solvibilità dell emittente e della rischiosità degli strumenti finanziari. Va tuttavia tenuto in debito conto che l assenza di rating dell emittente e/o degli strumenti finanziari oggetto dell offerta non è di per sé indicativa della solvibilità dell emittente e, conseguentemente, della rischiosità degli strumenti finanziari oggetto dell offerta medesima Rischio di chiusura anticipata dell offerta e/o di riduzione dell ammontare dell offerta Nel corso del periodo di offerta delle Obbligazioni Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione, l Emittente potrà avvalersi della facoltà di procedere in qualsiasi momento alla chiusura anticipata dell offerta, sospendendo immediatamente l accettazione di ulteriori richieste di adesione, nonché alla riduzione dell ammontare complessivo dell offerta. In tali casi l Emittente ne darà comunicazione al pubblico secondo le modalità indicate nel punto Periodo di offerta e descrizione delle procedure di sottoscrizione e nel punto Ammontare totale dell offerta della Nota Informativa. La possibilità che l Emittente si avvalga delle suddette facoltà potrebbe comportare una diminuzione della liquidità della emissione Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione per cui il portatore delle Obbligazioni potrebbe trovare ulteriori difficoltà nel liquidare il proprio investimento prima della naturale scadenza ovvero il valore dello stesso potrebbe risultare inferiore a quello atteso dall obbligazionista che ha elaborato la propria decisione tenendo conto di diversi fattori, ivi compreso l ammontare delle Obbligazioni originariamente previsto Rischio derivante da modifiche al regime fiscale Tutti gli oneri fiscali, presenti e futuri, che si applichino ai pagamenti effettuati ai sensi delle obbligazioni, sono ad esclusivo carico dell investitore. Non vi è certezza che il regime fiscale applicabile alla data delle presenti Condizioni Definitive rimanga invariato durante la vita delle obbligazioni Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione con possibile effetto pregiudiziale sul rendimento netto atteso dell investitore. Le simulazioni di rendimento contenute nelle presenti Condizioni Definitive sono basate sul trattamento fiscale vigente alla data delle presenti Condizioni Definitive e non tengono conto di eventuali future modifiche normative. 6

7 2. CONDIZIONI DELL OFFERTA Tipologia del prestito Zero Coupon Denominazione del prestito Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione Codice ISIN IT/ /3 Ammontare nominale massimo Euro ,00 Valore nominale Euro 1.000,00 Numero massimo dei titoli Limiti alla trasferibilità delle obbligazioni Le obbligazioni sono emesse al portatore e non vi sono limiti alla loro trasferibilità e circolazione. Data di apertura e di chiusura del periodo di offerta 03/08/2010 (Data di Apertura = Data di Inizio Prenotazioni) 02/12/2010 (Data di Chiusura = Data di Fine Collocamento) L Emittente si riserva, in ogni caso, la facoltà, nel corso del periodo di offerta, di chiudere anticipatamente o di prorogare il periodo di offerta delle emissioni obbligazionarie in seguito a mutate condizioni di mercato o altre esigenze proprie o al collocamento dell ammontare totale dell offerta. L avviso di chiusura anticipata o di proroga del periodo di offerta verrà comunicato al pubblico secondo le modalità indicate nel paragrafo Periodo di offerta e descrizione delle procedure di sottoscrizione della Nota Informativa. Data di emissione 16/08/2010 Data di scadenza 16/12/2013 Data di godimento 16/08/2010 Durata 40 mesi Prezzo di emissione (o di offerta) 93,606% del valore nominale ossia Euro 936,06 per ogni obbligazione del valore nominale di Euro 1.000,00 Prezzo di rimborso 100% del valore nominale al lordo della ritenuta fiscale vigente (99,201% del valore nominale al netto) ossia Euro 1.000,00 al lordo della ritenuta fiscale vigente (Euro 992,01 al netto) per ogni obbligazione del valore nominale di Euro 1.000,00 Ammontare degli interessi a scadenza Gli interessi a scadenza ammontano ad Euro 63,94 al lordo (Euro 55,95 al netto) della ritenuta fiscale vigente per ogni obbligazione del valore nominale di Euro 1.000,00 7

8 Modalità di rimborso In unica soluzione e senza alcuna deduzione per spese Garanzie che assistono l'emissione Il prestito è assistito dalla garanzia del Fondo di Garanzia dei portatori di titoli obbligazionari emessi da banche appartenenti al Credito Cooperativo, avente sede in Roma, con le modalità e i limiti previsti nello statuto del Fondo medesimo e descritti al punto 7 della Nota Informativa. Soggetti che accettano di sottoscrivere/collocare l emissione sulla base di accordi particolari Non sono stati conclusi accordi particolari per la sottoscrizione/il collocamento dell emissione con i seguenti soggetti. Regime fiscale Sono a carico dei possessori dei titoli e dei loro aventi causa tutte le imposte e tasse presenti e future che per legge colpiscono, o dovessero colpire, le presenti Obbligazioni e/o i relativi interessi, premi o frutti. Alla data di redazione delle presenti Condizioni Definitive, gli interessi, premi ed altri frutti delle Obbligazioni sono soggetti alle disposizioni di cui al D.Lgs. 1 aprile 1996 n. 239 (applicazione di una imposta sostitutiva nei casi previsti dalla legge, attualmente nella misura del 12,50%) e successive modifiche ed integrazioni. Ricorrendone i presupposti, si applicano anche le disposizioni di cui al D.Lgs. 21 novembre 1997 n. 461 (riordino della disciplina tributaria dei redditi di capitale e redditi diversi) e successive modifiche ed integrazioni. Condizioni alle quali l offerta è subordinata L offerta non è subordinata ad alcuna condizione. Destinatari dell offerta e modalità di sottoscrizione L offerta è indirizzata esclusivamente alla clientela del Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. Coop. Oneri di riacquisto dell obbligazione prima della scadenza naturale Il prezzo di riacquisto dell obbligazione prima della scadenza naturale è determinato secondo quanto previsto dal paragrafo 5.3. della Nota Informativa e può essere diminuito di un importo massimo pari a 150 punti base (1,50%) a titolo di denaro. Nell effettuare il servizio di negoziazione in conto proprio la Banca può applicare spese massime per l esecuzione dell operazione di riacquisto dell obbligazione prima della scadenza naturale in misura fissa pari a Euro 10,00. 8

9 3. ESEMPLIFICAZIONE DEL RENDIMENTO Finalità di investimento Le obbligazioni Zero Coupon consentono all Investitore il conseguimento di rendimenti costanti nel tempo, non influenzati, pertanto, dalle oscillazioni dei tassi di mercato qualora detenute fino a scadenza. Si riporta di seguito la scomposizione del prezzo di emissione e l esemplificazione del rendimento dell obbligazione Credito Cooperativo ravennate e imolese Soc. coop. 2010/2013 Zero Coupon 541^ emissione del valore nominale di Euro 1.000,00, al lordo e al netto dell effetto fiscale, paragonata con un Titolo di Stato di analoga durata. 3.1 Scomposizione del prezzo di emissione Il Prezzo di Emissione dei Titoli è scomponibile come segue: Valore della componente Obbligazionaria 93,606 Oneri impliciti incorporati nel prezzo di emissione 0 Prezzo di emissione 93,606 Il valore della componente Obbligazionaria viene calcolato, alla data di emissione sulla base delle condizioni di mercato del 22/07/2010, facendo riferimento alla Strategia di Esecuzione e Trasmissione degli ordini su strumenti finanziari adottata dalla Banca, pubblicata e mantenuta aggiornata sul sito dell emittente Gli Oneri impliciti corrispondono alla differenza fra il Prezzo di Emissione e il valore di mercato come sopra definito. 3.2 Calcolo del rendimento effettivo Il rendimento effettivo annuo del titolo offerto è pari al 2,00% al lordo e al 1,75% al netto della ritenuta fiscale, pari al 12,50% 3.3 Confronto con un Titolo di Stato di analoga durata Nella seguente tabella è evidenziato il confronto tra il rendimento annuo del titolo offerto e un altro strumento finanziario a basso rischio emittente (BTP di analoga durata). I calcoli sono stati effettuati in data 26/07/2010. BTP* TITOLO CREDITO COOPERATIVO Zero Coupon 541 em. ISIN IT/ /3 IT/ /3 SCADENZA 15/12/ /12/2013 PREZZO 104,725 93,606 RENDIMENTO ANNUO LORDO 2,30% 2,00% RENDIMENTO ANNUO NETTO 1,83% 1,75% *Fonte [ ] 9

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