Fonditalia ed Interfund Crescita Protetta 80

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1 Fonditalia ed Interfund Crescita Approfondimento sulla Tecnica di Gestione Ottobre 2015

2 Fonditalia e Interfund Crescita I 3 drivers Composta al suo interno da 3 diverse strategie sia di Beta tradizionale sia di Smart Beta FOI e IFU Crescita Allocazione dinamica tra monetario e strategia azionaria per mantenere stabile la volatilità nell intorno dell 8% Protezione Un opzione Put protegge l 80% del max NAV raggiunto dalla data di avvio 2

3 Andamento di Interfund Crescita Le performance Andamento NAV Andamento protezione Valore al 09/10/ IFU Crescita Perf. dall avvio*: % FOI Crescita Perf. dall avvio*: % *Data di avvio di Interfund Crescita : 10 ottobre 2014 Data di avvio di Fonditalia Crescita : 1 ottobre 2015 Dati aggiornati al 09 ottobre

4 La Protezione Come ha funzionato in Interfund Crescita Il patrimonio del Fondo è protetto tramite un opzione Put emessa da Morgan Stanley che copre fino all 80% del massimo NAV raggiunto dall avvio. La Put ha scadenza 3 anni. Il valore della Put é parte integrante del NAV del fondo e ogni giorno viene calcolato da Morgan Stanley. Esso dipende dalla volatilitá, dal passare del tempo e dai tassi di interesse. Il comparto Interfund Crescita ha registrato il suo massimo valore dal lancio a 11,167 il 15 aprile, quindi la protezione é pari a 8,93. Data 10/10/2014 (data di avvio) 31/12/ /03/ /06/ /09/2015 Valore del NAV Protezione ( ) % di protezione sul valore dal lancio 80.00% 83.74% 88.50% 89.30% 89.30% 4

5 La Tecnica di Gestione La metodologia Target Volatility Il NAV del fondo è composto da tre elementi: monetario, azionario e Put. La tecnica Target Volatility: ribilancia giornalmente l esposizione al monetario e all azionario per mantenere stabile la volatilitá del fondo intorno all 8%; Composizione di Interfund Crescita al 09-Oct-2015 Strategia attiva : 22.51% Put: 2.39% Monetario: 75.10% aumenta l esposizione all azionario quando la volatilitá tende a scendere, mentre riduce l esposizione quando la volatilitá tende a salire; tende a smorzare il movimento nella discesa ma non può evitare il drawdown, così come tende ad aumentare l esposizione non appena la volatilità torna a scendere. 5

6 La Tecnica di Gestione L esposizione alla Strategia Azionaria Attiva La volatilitá di mercato tende a muoversi per regimi. I periodi di volatilitá normale (mediobassa), che sono quelli più frequenti, sono alternati da periodi più brevi di regimi di volatilitá alta attraverso impennate improvvise. Nell esperienza di Interfund Crescita, dal lancio di ottobre 2014 a settembre 2015, ci sono stati due distinti regimi di volatilitá: normale fra 12% e 20%, in cui l esposizione alla Strategia Azionaria é stata compresa fra il 40% e il 60%; alta verificatosi da agosto a seguito della crisi cinese, con una volatilità realizzata fra il 30% e il 37%, in cui l esposizione alla Strategia Azionaria Attiva é stata mediamente al 20%. 6

7 La Tecnica di Gestione La Strategia Azionaria Attiva sottostante Dal lancio di Interfund Crescita la Strategia Azionaria Attiva sottostante basata sullo Smart Beta ha confermato le sue proprietà: nel periodo ha battutto l indice MSCI World (in euro) di oltre il 4%, con una volatilitá e un drawdown inferiori. Rendimento (dal al ) Volatilità annualizzata Sharpe Ratio nel periodo Drawdown (dal al ) 7 Indice MSCI World (in euro) Strategia Azionaria Attiva (ribasata a 100) Delta 9.87% 13.96% 4.09% 19.31% 17.94% % %

8 La Tecnica di Gestione Come ha funzionato con la discesa estiva sui mercati Durante la recente forte discesa dal 5 agosto al 29 settembre, l indice MSCI World (in euro) ha perso 14.72%, mentre il fondo Interfund Crescita Rendimento (dal al ) è sceso di -5.78%, a fronte di una volatilitá realizzata di Volatilità annualizzata nel periodo del 29% per l indice e del 7.75% per il fondo. periodo Indice MSCI World (in euro) Interfund Crescita % -5.78% 29.78% 7.75% Il lunedì nero del 24 Agosto 2015, quando l indice MSCI World (in euro) é sceso del 5.65%, il fondo era esposto alla Strategia Azionaria al 35%. A causa dell ulteriore repentina salita della volatilitá realizzata, l esposizione per il giorno dopo è scesa al 26%. Data Perf. Indice MSCI World (in euro) Perf. Interfund Esposizione Crescita Azionaria 18-Aug % 0.08% 39% 19-Aug % -0.47% 38% 20-Aug % -1.03% 37% 21-Aug % -1.24% 35% 24-Aug % -1.86% 26% 25-Aug % 0.35% 21% 8