Le obbligazioni convertibili: Nell'investimento immobiliare si definisce asset market :

Dimensione: px
Iniziare la visualizzazioe della pagina:

Download "Le obbligazioni convertibili: Nell'investimento immobiliare si definisce asset market :"

Transcript

1 pag. 1 1 Una strategia di asset allocation impostata sulla costanza del rapporto tra componente azionaria e obbligazionaria di un portafoglio si basa sul principio di: gestione passiva buy and hold constant mix stock-bond picking Alternativa corretta: constant mix Il constant mix è una tipologia di gestione attiva di portafoglio basata sulla costanza del rapporto tra componente azionaria e obbligazionaria. Pertanto è un tipo di asset allocation che richiede un attività di compravendita di titoli azionari e obbligazionari, al variare delle condizioni di mercato, per preservare il rapporto originario. 2 Un fondo comune di investimento chiuso: non può mai essere oggetto di offerte pubbliche di sottoscrizione deve essere sempre quotato in mercati regolamentati non può mai investire in titoli rappresentativi di crediti se investito prevalentemente in strumenti finanziari non quotati deve prevedere una quota minima di sottoscrizione di almeno euro Alternativa corretta: se investito prevalentemente in strumenti finanziari non quotati deve prevedere una quota minima di sottoscrizione di almeno euro In base all art. 12 del decreto ministeriale 228/99, se il patrimonio di un fondo comune di investimento chiuso è investito prevalentemente in strumenti finanziari non quotati deve prevedere una quota minima di sottoscrizione di almeno euro. In merito alle altre caratteristiche si ricordi che un fondo chiuso deve essere obbligatoriamente quotato se l ammontare minimo della sottoscrizione è inferiore a euro, può investire in titoli rappresentativi di crediti e può essere oggetto di offerte pubbliche di sottoscrizione. 3 Che reddito rappresenta e in che misura viene tassato il provento derivante da operazioni di pronti contro termine aventi a oggetto certificati di deposito per i soggetti privati non esercenti attività d'impresa? Rappresenta reddito di capitale assoggettato a imposta sostitutiva nella misura del 27% Rappresenta reddito diverso assoggettato a imposta sostitutiva nella misura del 12,50% Rappresenta reddito di capitale assoggettato a imposta sostitutiva nella misura del 12,50%, per la quota di interesse maturato, e reddito diverso assoggettato a imposta sostitutiva nella misura del 12,50%, per il differenziale di prezzo Rappresenta reddito di capitale assoggettato a imposta sostitutiva nella misura del 12,50% Alternativa corretta: Rappresenta reddito di capitale assoggettato a imposta sostitutiva nella misura del 27% In base all art. 44 del TUIR, i proventi derivanti da operazioni di pronti contro termine su titoli sono redditi di capitale. Per sapere l aliquota di applicazione dell imposta, per soggetti privati non esercenti attività d'impresa, si deve considerare il titolo oggetto del contratto. Poiché il pronti contro termine ha per oggetto certificati di deposito, che sono tassati al 27%, i proventi sono anch essi assoggettati a imposta sostitutiva nella misura del 27%. 4 Se un lavoratore autonomo NON ha intenzione di aderire ad alcuna forma di previdenza complementare: non deve effettuare alcuna scelta o comunicazione deve comunicare esplicitamente la sua volontà nel semestre di silenzio-assenso deve comunicarlo a un sindacato rischia di incorrere in sanzioni amministrative poiché l'adesione alla previdenza complementare è obbligatoria per i lavoratori autonomi Alternativa corretta: non deve effettuare alcuna scelta o comunicazione L adesione alle forme pensionistiche complementari è del tutto libera e volontaria. Pertanto se un lavoratore autonomo, così come un lavoratore dipendente, non ha intenzione di aderire ad alcuna forma di previdenza complementare non deve effettuare alcuna scelta o comunicazione.

2 pag. 2 5 Le obbligazioni convertibili: sono costituite da un obbligazione zero coupon e un opzione put su un titolo azionario vengono anche chiamate obbligazioni cum warrant offrono, a parità di altre condizioni, un rendimento inferiore a quello corrisposto da un titolo obbligazionario normale dello stesso emittente sono costituite da un obbligazione zero coupon e un opzione call sui tassi di interesse Alternativa corretta: offrono, a parità di altre condizioni, un rendimento inferiore a quello corrisposto da un titolo obbligazionario normale dello stesso emittente Le obbligazioni convertibili sono obbligazioni, con o senza cedola, che a una determinata scadenza e su richiesta del sottoscrittore possono essere convertite (trasformate) in titoli azionari. Tale possibilità ha un costo per l obbligazionista, in termini di prezzo di acquisto o di tasso cedolare: pertanto, a parità di altre condizioni, esse offrono un rendimento inferiore a quello corrisposto da un titolo obbligazionario normale dello stesso emittente. Le obbligazioni cum warrant sono qualcosa di diverso dalle convertibili, poiché in caso di esercizio del warrant il titolo obbligazionario non viene ritirato ma, godendo di vita autonoma, continua a circolare. 6 Nell'investimento immobiliare si definisce asset market : il mercato delle sole SIIQ (società di investimento immobiliare quotate) il mercato delle locazioni il mercato azionario nel suo complesso il mercato dei diritti di proprietà o degli investimenti Alternativa corretta: il mercato dei diritti di proprietà o degli investimenti Per asset market si intende il mercato dei diritti di proprietà o degli investimenti o, più semplicemente, il mercato delle proprietà, che rappresenta il settore in cui si negoziano i beni immobili e i diritti reali. L altro segmento del mercato immobiliare, detto anche space market, è rappresentato dal mercato delle locazioni. 7 Nella diversificazione dell investimento immobiliare secondo una accezione dimensionale si osserva che: gli immobili tendono ad avere rendimenti identici, indipendentemente dalle dimensioni immobili più piccoli tendono ad avere rendimenti superiori a immobili più grandi immobili più grandi tendono ad avere rendimenti superiori a immobili più piccoli immobili grandi presentano rendimenti correlati negativamente con il mercato azionario, mentre immobili più piccoli presentano correlazione positiva con il mercato azionario Alternativa corretta: immobili più grandi tendono ad avere rendimenti superiori a immobili più piccoli Esistono diverse modalità di diversificazione dell investimento immobiliare: una di queste considera come carattere discriminante la dimensione degli immobili. In base quindi alla diversificazione dimensionale, ovvero alla grandezza delle unità immobiliari inserite in portafoglio, si osserva che immobili più grandi tendono ad avere rendimenti superiori a immobili più piccoli. 8 Nel gergo del mercato obbligazionario il mantello rappresenta: il sottoscrittore le cedole l'emittente il capitale da rimborsare a scadenza Alternativa corretta: il capitale da rimborsare a scadenza Il mantello di un titolo obbligazionario rappresenta il suo valore nominale, ossia il capitale da rimborsare a scadenza.

3 pag. 3 9 La gestione di portafoglio effettuata secondo la logica dell asset allocation tattica prevede che l investitore debba modificare la composizione del suo portafoglio: al variare delle sole condizioni socio-economiche dell investitore al variare delle condizioni di mercato al variare del profilo di rischio e delle condizioni socio-economiche dell investitore al variare del profilo di rischio e delle condizioni economiche dell investitore e al variare delle condizioni di mercato Alternativa corretta: al variare delle condizioni di mercato Una gestione di portafoglio che segue la logica dell asset allocation tattica è un tipo di gestione che tenta di battere il benchmark attraverso una politica di investimento attiva, cercando di comprendere e anticipare l evoluzione del mercato. Pertanto, al variare delle condizioni di mercato, una gestione tattica prevede che l investitore modifichi la composizione del portafoglio. 10 Quale delle seguenti affermazioni relative alla tassazione degli hedge funds italiani è corretta? Nel caso siano percepiti nell esercizio di imprese commerciali, i proventi derivanti dall investimento in hedge funds non sono soggetti a tassazione La società di gestione preleva annualmente dal patrimonio dell hedge fund un ammontare pari al 27% del risultato maturato in quanto questi fondi sono considerati dall Agenzia delle entrate fondi atipici Agli hedge funds si applica il regime tributario normalmente previsto per i fondi comuni armonizzati Nel caso siano percepiti al di fuori dell esercizio di imprese commerciali, i proventi derivanti dall investimento in hedge funds concorrono a formare il reddito imponibile per il 40% del loro ammontare Alternativa corretta: Agli hedge funds si applica il regime tributario normalmente previsto per i fondi comuni armonizzati In merito alla tassazione degli OICR, il ministero dell Economia e delle Finanze ha stabilito che a tutti gli organismi di diritto italiano e a quelli ad essi equiparati, quindi fondi armonizzati e non armonizzati, compresi gli hedge funds, si applica lo stesso regime tributario: la società di gestione preleva annualmente dal patrimonio del fondo un ammontare pari al 12,5% del risultato maturato. 11 L erogazione della prestazione pensionistica liquidata sotto forma di capitale nella misura massima del 50% è tipica: delle FIP (forme pensionistiche individuali), dei fondi pensione aperti e dei fondi pensione chiusi delle polizze unit linked delle FIP (forme pensionistiche individuali) ma non dei fondi pensione aperti e dei fondi pensione chiusi delle polizze rivalutabili Alternativa corretta: delle FIP (forme pensionistiche individuali), dei fondi pensione aperti e dei fondi pensione chiusi A scadenza la prestazione pensionistica può essere liquidata sia sotto forma di capitale, nella misura massima del 50%, sia sotto forma di rendita in tutte le forme pensionistiche complementari: FIP (forme pensionistiche individuali), fondi pensione aperti e fondi pensione chiusi. 12 Una posizione lunga su futures permette di guadagnare: da andamenti negativi del prezzo dell attività sottostante da andamenti positivi del prezzo dell attività sottostante in caso di andamenti sia positivi sia negativi del sottostante a patto che il sottostante non subisca variazioni nel proprio valore Alternativa corretta: da andamenti positivi del prezzo dell attività sottostante Il prezzo di un contratto futures è correlato positivamente con l andamento del prezzo dell attività sottostante: pertanto un investitore in posizione lunga su futures guadagna se il prezzo dell attività sottostante aumenta e perde in caso contrario.

4 pag Di quale trattamento fiscale godono le polizze a copertura rischio morte stipulate a partire dal 2001? Deduzione IRPEF pari al 19% del premio versato con tetto massimo di 1.291,14 euro Detrazione IRPEF pari al 19% del premio versato con tetto massimo di 1.291,14 euro Detrazione illimitata Nessuna deduzione e nessuna detrazione Alternativa corretta: Detrazione IRPEF pari al 19% del premio versato con tetto massimo di 1.291,14 euro Le polizze di assicurazione che coprono il rischio morte sono polizze che hanno un fine risarcitorio e non di investimento. Per tali contratti, stipulati a partire dal 2001, il legislatore fiscale ha previsto che i premi versati possano essere detratti dall imposta dovuta per un ammontare pari al 19% del premio versato con tetto massimo di 1.291,14 euro. 14 Un cliente classificato nel segmento Concorde è un cliente: con scarsa autonomia decisionale che ricerca nel private banker un consulente di fiducia soprattutto in ambito finanziario ma non solo tradizionalista con un alto patrimonio che ricerca nel private banker una relazione di prestigio fortemente personalizzata dinamico che richiede al private banker un ampia gamma di prodotti finanziari con i quali raggiungere performance elevate con basse prospettive reddituali di scarso interesse per un private banker Alternativa corretta: dinamico che richiede al private banker un ampia gamma di prodotti finanziari con i quali raggiungere performance elevate Nel private banking i clienti potenzialmente interessati ai servizi offerti da questo settore (e di particolare interesse, in termini di risorse finanziarie, per un private banker) sono classificati in tre segmenti: Concorde, Jumbo e Aliante. In particolare, il segmento Concorde è composto da clienti dinamici, con alti patrimoni e alti flussi di reddito, con buona cultura finanziaria e alta autonomia decisionale. Sono clienti che richiedono al private banker un ampia gamma di prodotti finanziari con i quali raggiungere performance elevate. 15 Si consideri il caso di un opzione call che viene esercitata a scadenza. Pur disponendo di poche informazioni è possibile comunque affermare con certezza che l opzione: è di tipo europeo e il compratore, considerando il premio pagato, realizza un profitto dall intera operazione può essere di tipo europeo o di tipo americano e il compratore, considerando il premio pagato, potrebbe anche non realizzare un profitto dall intera operazione è di tipo americano è at the money e quindi il compratore, considerando il premio pagato, ottiene un profitto nullo dall intera operazione Alternativa corretta: può essere di tipo europeo o di tipo americano e il compratore, considerando il premio pagato, potrebbe anche non realizzare un profitto dall intera operazione Le informazioni disponibili non permettono di sapere molto sull operazione effettuata. Essendo esercitata a scadenza, l opzione potrebbe essere sia di tipo europeo sia di tipo americano. Per quanto riguarda poi il risultato dell operazione, non sapendo i dati numerici, si possono fare solo delle ipotesi: pertanto non è possibile dire con certezza se il compratore perde o guadagna, ma solo ipotizzare che il compratore, considerando il premio pagato, potrebbe anche non realizzare un profitto dall intera operazione.

5 pag In un contratto di assicurazione caso vita, la richiesta di liquidazione della prestazione maturata, quando effettuata dal contraente prima della scadenza del contratto, si definisce: risoluzione riscatto retrocessione ricontrattazione Alternativa corretta: riscatto In ambito assicurativo, con il termine riscatto si intende la facoltà del contraente di una polizza vita di poter chiedere, sotto certe condizioni, la liquidazione della prestazione maturata prima della scadenza del contratto, interrompendo così la polizza. Da non confondere con il termine retrocessione che nelle polizze rivalutabili indica la percentuale riconosciuta all assicurato del rendimento ottenuto ogni anno dai fondi inseriti in una gestione separata. Per quanto riguarda i termini ricontrattazione e risoluzione, essi non hanno in ambito assicurativo un significato particolare diverso da quello normalmente riconducibile alla disciplina civilistica. 17 Per un dato livello di reddito nominale, un aumento del tasso di interesse: riduce la domanda di titoli aumenta la domanda di moneta nel breve periodo lascia invariata la domanda di moneta riduce la domanda di moneta Alternativa corretta: riduce la domanda di moneta La domanda di moneta è funzione di due fattori: reddito nominale e tasso di interesse. Mantenendo fisso il reddito nominale, un aumento del tasso di interesse riduce la domanda di moneta poiché diventa più oneroso detenere moneta ovvero aumenta la convenienza a effettuare investimenti e dunque il costo opportunità di detenere moneta. 18 Quale dei seguenti modelli economico-finanziari afferma che Il rendimento atteso di un attività rischiosa è dato dalla somma tra il rendimento dell attività priva di rischio e il prodotto tra il rischio di mercato assunto e il premio al rischio di mercato? La teoria del mercato efficiente di Fama Il modello di Gordon Il Capital Asset Pricing Model La teoria di portafoglio di Markowitz Alternativa corretta: Il Capital Asset Pricing Model Tra le alternative proposte quella corretta è Il Capital Asset Pricing Model. Il modello di Gordon, o modello del dividendo a tasso di crescita costante, permette infatti di valutare il valore intrinseco di un titolo azionario. La teoria di portafoglio di Markowitz descrive invece come comporre e individuare portafogli efficienti, che massimizzano il rendimento atteso o minimizzano la volatilità. Infine, la teoria del mercato efficiente di Fama studia la capacità dei prezzi di mercato di reagire con prontezza e rispecchiare precisamente le informazioni divulgate sul mercato. 19 I compensi per le prestazioni di fideiussione o altra garanzia sono: redditi di capitale redditi d impresa redditi di lavoro autonomo redditi diversi Alternativa corretta: redditi di capitale L art. 44 del TUIR, al comma 1, elenca puntualmente quali redditi sono considerati redditi di capitale. Tra essi rientrano anche i compensi per le prestazioni di fideiussione o altra garanzia.

6 pag In base alla disciplina sui compensi riconosciuti alle società di gestione del risparmio, il criterio dell high watermark assoluto prevede che: la provvigione di incentivo possa essere calcolata solo se il valore della quota sia aumentato e abbia raggiunto un valore superiore a quello più elevato mai raggiunto in precedenza la provvigione di gestione possa essere calcolata solo se il valore della quota sia aumentato e abbia raggiunto un valore superiore a quello più elevato mai raggiunto in precedenza la provvigione di incentivo possa essere calcolata solo se il valore della quota sia superiore al valore dell indice cui si intende fare riferimento e la differenza tra questi valori sia maggiore di quella mai realizzata in precedenza la provvigione di gestione possa essere calcolata solo se il valore della quota sia superiore al valore dell indice cui si intende fare riferimento e la differenza tra questi valori sia maggiore di quella mai realizzata in precedenza Alternativa corretta: la provvigione di incentivo possa essere calcolata solo se il valore della quota sia aumentato e abbia raggiunto un valore superiore a quello più elevato mai raggiunto in precedenza Il criterio dell high watermark assoluto, che viene usato per calcolare la provvigione di incentivo da riconoscere alla società di gestione del risparmio, prevede che tale provvigione possa essere calcolata solo se il valore della quota sia aumentato e abbia raggiunto un valore superiore a quello più elevato mai raggiunto in precedenza. Si faccia attenzione a non confondere la provvigione di gestione con la provvigione di incentivo. 21 In base a quanto stabilito dal codice EFPA, quale delle seguenti affermazioni NON è corretta? Il Licensee custodisce in via riservata le informazioni confidenziali dei clienti in ottemperanza alle leggi nazionali e alle regole dell'impiego Il Licensee deve comunicare in modo chiaro al cliente, prima di sottoscrivere un accordo contrattuale, le commissioni e i costi connessi Il Licensee deve assumere solamente gli incarichi per i quali possiede esperienza comprovata, conoscenza, qualifiche e competenza Il Licensee ha l obbligo, anche senza esplicita richiesta del cliente, di fornire una copia del codice etico EFPA e spiegare, laddove richiesto, il significato dei provvedimenti Alternativa corretta: Il Licensee ha l obbligo, anche senza esplicita richiesta del cliente, di fornire una copia del codice etico EFPA e spiegare, laddove richiesto, il significato dei provvedimenti Il codice etico EFPA elenca una serie di principi deontologici da seguire nello svolgimento della professione di promotore finanziario. In base a tali principi si prevede, tra le varie regole di comportamento, che il Licensee ha l obbligo, se richiesto del cliente, di fornire una copia del codice etico EFPA e spiegare, laddove richiesto, il significato dei provvedimenti. 22 Considerando diverse strategie di benchmarking, quale dei seguenti elementi suggerirebbe l adozione di una strategia di replica mediante sampling (campione) al posto di una di full replication (esatta replica)? Benchmark contenente pochi titoli Benchmark costituito da un indice generale Elevate dimensioni del portafoglio gestito Elevata liquidità dei titoli contenuti nel benchmark Alternativa corretta: Benchmark costituito da un indice generale In genere tra le strategie di benchmarking, ossia strategie applicabili per replicare un benchmark, si è soliti distinguere le strategie di replica mediante sampling, che si basano sull acquisto di un campione di titoli, dalle strategie di full replication, che si basano invece sull esatta replica del benchmark. Il sampling viene utilizzato quando seguire una strategia di full replication potrebbe risultare difficilmente attuabile. Tra le alternative proposte quella che identifica un evidente limite al replicare esattamente un benchmark è quella che pone l accento sulla numerosità di titoli compresi nel benchmark: infatti, un benchmark costituito da un indice generale, composto di solito da numerosi titoli, suggerisce di scegliere solo un campione dei titoli compresi nell indice.

7 pag Attraverso quale dei seguenti soggetti o sistemi un investitore NON può negoziare strumenti finanziari? Internalizzatore sistematico Sistema multilaterale di negoziazione Società di gestione accentrata Mercato regolamentato Alternativa corretta: Società di gestione accentrata In base alle recenti norme introdotte in recepimento della ben nota MIFID (Market in financial instruments directive), le piattaforme sulle quali possono avvenire le negoziazioni di strumenti finanziari sono: i mercati regolamentati, i sistemi multilaterali di negoziazione e gli internalizzatori sistematici. Le società di gestione accentrata svolgono invece un ruolo di custodia degli strumenti finanziari negoziati sui mercati regolamentati, gestendo il passaggio di proprietà degli stessi. 24 I fondi armonizzati possono: investire il loro patrimonio per acquistare metalli preziosi essere istituiti sia nella forma di fondo comune di investimento aperto sia nella forma di fondo comune di investimento chiuso essere istituiti solo nella forma di fondo comune di investimento aperto investire in azioni emesse dalla società di gestione del risparmio che gestisce il fondo Alternativa corretta: essere istituiti solo nella forma di fondo comune di investimento aperto In base all art. 8 del decreto ministeriale 228/99, i fondi armonizzati possono essere istituiti solo nella forma di fondo comune di investimento aperto. Sempre in base allo stesso articolo, i fondi armonizzati non possono investire il loro patrimonio per acquistare metalli o pietre preziose né azioni emesse dalla società di gestione del risparmio che gestisce il fondo. 25 Quali dei seguenti oneri NON sono mai coperti dalle polizze malattia? Costi per interventi chirurgici per il trapianto di organi Costi per ricoveri ospedalieri resi necessari da malattie infettive Costi per ricoveri ospedalieri resi necessari da infortuni domestici Costi per ricoveri in cliniche specializzate nella cura di malattie derivanti da alcolismo Alternativa corretta: Costi per ricoveri in cliniche specializzate nella cura di malattie derivanti da alcolismo Le polizze malattia sono contratti assicurativi che permettono la copertura delle spese sanitarie sostenute dall assicurato per ricoveri ospedalieri o interventi chirurgici derivanti da malattie o infortuni. Esistono casi però in cui tale garanzia non può essere prestata: essi riguardano i soggetti affetti da alcolismo, tossicodipendenza e infermità mentale. Per quanto detto, tra gli oneri richiamati nelle diverse alternative, quelli non coperti dalle polizze malattia sono i costi sostenuti per la cura di malattie derivanti da alcolismo. 26 In base alla classificazione proposta da Musile Tanzi, quale tra i seguenti bisogni finanziari NON rientra nella fase della sicurezza e tranquillità? L investimento in prodotti previdenziali Il rimborso dei debiti L acquisto della prima casa di abitazione L inizio di una attività autonoma imprenditoriale Alternativa corretta: L inizio di una attività autonoma imprenditoriale Musile Tanzi ha individuato diverse fasi di maturazione della clientela: sopravvivenza, sicurezza e tranquillità, stima e realizzazione, ognuna caratterizzata da un insieme di bisogni finanziari. Tra i bisogni descritti nelle alternative non rientra nella fase della sicurezza e tranquillità il bisogno di inizio di una attività autonoma imprenditoriale, che rientra invece nella fase della realizzazione.

8 pag Sull importo della posizione individuale maturata, che per l'acquisto della prima casa di abitazione è stato anticipato a un lavoratore autonomo aderente a una forma di previdenza complementare, si applica al netto dei redditi già assoggettati a imposta: un imposta forfettaria dell 11% ma solo sul risultato maturato a scadenza una ritenuta con l'aliquota IRPEF media degli ultimi 5 anni una ritenuta a titolo di imposta del 23% una ritenuta a titolo di imposta con aliquota decrescente dal 15% al 9% in base all'anzianità di adesione Alternativa corretta: una ritenuta a titolo di imposta del 23% In caso di anticipazione della posizione individuale maturata a un soggetto aderente a una forma previdenziale complementare, l importo anticipato al lavoratore viene tassato con modalità differenti a seconda del motivo dell anticipo. In particolare, sull importo anticipato per l'acquisto della prima casa si applica, al netto dei redditi già assoggettati a imposta, una ritenuta a titolo di imposta del 23%. 28 La teoria della parità dei tassi di interesse implica che il tasso di interesse nazionale è approssimativamente uguale al: tasso di interesse estero meno il tasso di inflazione domestico tasso di interesse estero tasso di interesse estero meno il tasso di apprezzamento atteso della moneta estera tasso di interesse estero meno il tasso di deprezzamento atteso della moneta estera Alternativa corretta: tasso di interesse estero meno il tasso di deprezzamento atteso della moneta estera La teoria della parità scoperta dei tassi di interesse, o anche della parità dei tassi di interesse, si traduce in una equazione che mette in relazione il livello interno dei tassi di interesse di un Paese (i) con quello di un Paese straniero (s) e con i tassi di cambio a pronti (cp) e a termine (ct) tra le valute dei due Paesi. L equazione originale, chiamata appunto parità dei tassi di interesse, può essere riscritta in forma semplificata: i s (ct cp)/cp In base a questa nuova equazione si può affermare che il tasso di interesse nazionale è approssimativamente uguale al tasso di interesse estero meno il tasso di deprezzamento atteso della moneta estera o, in alternativa, di apprezzamento atteso della valuta nazionale. Ciò peraltro risponde a logica economica: in presenza di aspettative di deprezzamento di una valuta, un investitore sarebbe disponibile a investire in tale valuta unicamente se essa offre un tasso di interesse più elevato. Vale naturalmente anche il ragionamento opposto: in presenza di aspettative di apprezzamento di una valuta, gli investitori sono disposti a investire in tale valuta anche se essa offre un tasso di interesse più ridotto. 29 Il FONDINPS (forma pensionistica complementare residuale istituita presso l INPS): non consente il trasferimento della posizione individuale ad altra forma pensionistica è l unico fondo pensione che può essere alimentato attraverso il conferimento del TFR è riservato ai lavoratori dipendenti pubblici è un fondo a contribuzione definita Alternativa corretta: è un fondo a contribuzione definita L art. 9 del d.lgs. 252/05 regolamenta la forma pensionistica complementare residuale istituita presso l INPS, detta FONDINPS, nella quale confluiscono le quote di TFR che non sono affluite in altra forma di previdenza complementare, qualora il TFR non possa essere mantenuto in azienda. Il FONDINPS ha diverse caratteristiche tra cui quella di essere una forma complementare a contribuzione definita, ovviamente non riservata a dipendenti pubblici, in cui la posizione individuale può anche essere trasferita ad altra forma pensionistica.

9 pag Chiunque compia il reato di falso in prospetto è punito con: la reclusione da due a dieci anni la sanzione amministrativa pecuniaria da a euro la sanzione amministrativa pecuniaria da a euro la sanzione amministrativa pecuniaria da a euro o la reclusione da due a sei anni Alternativa corretta: la reclusione da due a dieci anni L art. 173-bis del Testo Unico della Finanza disciplina il reato di falso in prospetto, stabilendo che chiunque si renda colpevole di tale reato sia punito con la reclusione da uno a cinque anni. Si ricorda che ai sensi dell art. 39, comma 1, della l. 262/05, le sanzioni penali previste nel Testo Unico della Finanza sono raddoppiate entro i limiti posti a ciascun tipo di pena dal Libro I, Titolo II, Capo II del codice penale: pertanto il periodo della reclusione è da considerarsi da due a dieci anni. 31 I reverse floater: hanno cedole la cui entità è collegata in maniera diretta con i movimenti dell indice di riferimento sono prediletti da investitori aggressivi hanno una volatilità del prezzo simile a quella dei floater con caratteristiche analoghe sono prediletti da investitori che intendono speculare sul rialzo dell indice di riferimento Alternativa corretta: sono prediletti da investitori aggressivi I titoli reverse floater sono titoli obbligazionari strutturati le cui cedole variano in maniera inversa rispetto al parametro di indicizzazione. Sono dunque titoli che hanno una volatilità del prezzo maggiore di quella dei floater con caratteristiche analoghe: al mutare del tasso di indicizzazione la variazione delle cedole accentua i movimenti positivi o negativi del prezzo. Pertanto, essendo titoli maggiormente rischiosi, sono prediletti da investitori aggressivi. 32 Nelle polizze assicurative vita intera caso morte: è certa la prestazione mentre è incerto il momento di erogazione prestazione e momento di erogazione sono incerti prestazione e momento di erogazione sono certi è certo il momento di erogazione mentre è incerta la prestazione Alternativa corretta: è certa la prestazione mentre è incerto il momento di erogazione Le polizze assicurative vita intera caso morte prevedono il pagamento ai beneficiari del capitale assicurato nel momento in cui muore l assicurato, in qualsiasi momento avvenga questo evento. Pertanto è possibile concludere che la prestazione, ovvero il pagamento del capitale assicurato, è certa mentre non si conosce, ossia è incerto, il momento in cui tale pagamento verrà erogato. 33 A quanto ammonta il tasso di rendimento nominale annuo di un BTp con tasso cedolare semestrale pari al 3%? Non è possibile rispondere in quanto si deve conoscere il prezzo tel quel 3% 6% Non è possibile rispondere in quanto si deve conoscere il prezzo secco Alternativa corretta: 6% Il tasso di rendimento nominale indica l entità della cedola staccata da un obbligazione. Se la cedola semestrale è pari a 3 vuol dire che in un anno saranno distribuite cedole per un valore totale pari a 6. Pertanto, fatto cento il valore nominale del titolo obbligazionario, il tasso di rendimento nominale annuo del BTp sarà pari al 6%.

10 pag L'osservazione di un indice di Sharpe negativo suggerisce che il fondo comune di investimento: non è stato in grado di battere il proprio benchmark ha avuto un rendimento inferiore al tasso free risk preso come riferimento ha presentato una elevata volatilità del valore delle quote ha avuto un beta superiore a uno Alternativa corretta: ha avuto un rendimento inferiore al tasso free risk preso come riferimento L'indice di Sharpe è utilizzato per misurare la performance dei fondi comuni ed è pari al rapporto tra la differenza tra tasso di rendimento del fondo e tasso privo di rischio e deviazione standard del portafoglio. Poiché la deviazione standard è un numero positivo, se l indice di Sharpe ha assunto un valore negativo, allora il fondo comune di investimento ha realizzato un rendimento inferiore al tasso free risk preso come riferimento. 35 In regime di capitalizzazione composta, il montante ottenuto dopo 3 mesi applicando un tasso del 5% annuo a un capitale pari a 1000 è: pari al montante ottenuto in un anno utilizzando il regime della capitalizzazione semplice superiore al montante ottenuto utilizzando il regime della capitalizzazione semplice pari al montante ottenuto utilizzando il regime della capitalizzazione semplice minore del montante ottenuto utilizzando il regime della capitalizzazione semplice Alternativa corretta: minore del montante ottenuto utilizzando il regime della capitalizzazione semplice Se il periodo temporale di riferimento utilizzato per calcolare il montante ottenuto da un certo capitale, investito a un certo tasso, è inferiore all anno, l utilizzo del regime della capitalizzazione composta conduce a un montante minore di quello che, a parità di condizioni, è ottenuto utilizzando il regime della capitalizzazione semplice. Se il periodo temporale fosse superiore all anno, la situazione si invertirebbe, mentre per periodi esattamente di un anno i montanti ottenuti utilizzando i due regimi di capitalizzazione sarebbero uguali. 36 Si consideri il caso di un lavoratore dipendente, da 6 anni aderente a un fondo pensione negoziale, che si trovi nelle condizioni di acquistare per sé la prima casa di abitazione. Nella situazione sopra descritta, ai sensi del d.lgs. 252/05, è possibile richiedere un anticipazione della posizione individuale maturata? Sì, per un importo non superiore al 75% della posizione stessa Sì, per un importo pari alla posizione stessa No, perché sono necessari 8 anni di iscrizione al fondo per poter richiedere l anticipazione Sì, per un importo non superiore al 30% della posizione stessa Alternativa corretta: No, perché sono necessari 8 anni di iscrizione al fondo per poter richiedere l anticipazione Esistono diversi motivi per i quali il sottoscrittore di un fondo pensione può chiedere un anticipazione della posizione individuale maturata e uno di questi è l acquisto per sé della prima casa di abitazione. Tuttavia esistono alcune condizioni vincolanti per poter ottenere l anticipazione: nel caso prospettato, essendo necessari 8 anni di iscrizione a un fondo per poter richiedere l anticipazione, il lavoratore, avendo aderito da soli 6 anni a un fondo pensione negoziale, non può richiederla.

11 pag In base al teorema dell immunizzazione, quale dei seguenti eventi NON rende necessario il ribilanciamento del portafoglio per mantenere il vincolo duration = holding period? Variazione dei tassi di interesse di mercato Stacco della cedola di un titolo in portafoglio Scadenza di un titolo in portafoglio Collocamento di titoli obbligazionari, simili a quelli detenuti in portafoglio, sul mercato primario Alternativa corretta: Collocamento di titoli obbligazionari, simili a quelli detenuti in portafoglio, sul mercato primario Il teorema dell immunizzazione afferma che per ottenere una buona protezione dai rischi di mercato, e ottenere così il rendimento desiderato, si deve comporre il portafoglio in modo da ottenere l uguaglianza tra duration del portafoglio e holding period. Tale uguaglianza però non rimane stabile per tutta la durata dell investimento ma può variare, rendendo necessario il ribilanciamento del portafoglio. Tra le alternative proposte è facile individuare nel collocamento di titoli obbligazionari, simili a quelli detenuti in portafoglio, sul mercato primario l alternativa corretta, in quanto tale operazione, non modificando la composizione del portafoglio né la dinamica dei flussi di cassa, non influisce né sulla duration né sull holding period. 38 È possibile ricavare il Payout Ratio di una società: dividendo il Price Earnings Ratio per il Price to Book Value moltiplicando tra loro Price Earnings Ratio e Dividend Yield sottraendo il Price to Book Value al Price Cash Flows moltiplicando il Price to Book Value per il Price Earnings Ratio Alternativa corretta: moltiplicando tra loro Price Earnings Ratio e Dividend Yield Il Payout Ratio di una società è dato dal rapporto tra dividendo distribuito e utile per azione realizzato e indica il tasso di distribuzione dell utile. Esso può essere ricavato moltiplicando tra loro il Price Earnings Ratio, dato dal rapporto tra prezzo di mercato e utile per azione, e il Dividend Yield, dato dal rapporto tra dividendo e prezzo di mercato. Analiticamente: P/U D/P = D/U 39 Un fondo comune di investimento ha registrato un TWRR (time weighted rate of return) pari al 3,4%. Nel caso in cui l investitore effettui molteplici conferimenti e riscatti nel periodo di misurazione del rendimento considerato, il MWRR (money weighted rate of return): sarà tendenzialmente superiore al 3,4% sarà sicuramente positivo potrebbe essere negativo, nel caso in cui il timing delle operazioni non sia stato effettuato in modo opportuno non potrà mai essere superiore al 3,4% Alternativa corretta: potrebbe essere negativo, nel caso in cui il timing delle operazioni non sia stato effettuato in modo opportuno Il TWRR e il MWRR sono due indicatori di rendimento per fondi comuni di investimento. La sostanziale differenza tra i due è che il primo misura la performance del gestore e non è influenzato, come invece accade per il secondo, dalle decisioni di investimento e disinvestimento dell investitore e dalla conseguente dinamica dei flussi di cassa. Pertanto, nel caso considerato, se l investitore ha effettuato molteplici conferimenti e riscatti nel periodo di misurazione del rendimento considerato, il MWRR potrebbe discostarsi anche in maniera sensibile dal TWRR, pari a 3,4%, realizzato dal gestore. Inoltre, nel caso in cui il timing delle operazioni non sia stato effettuato in modo opportuno, il MWRR potrebbe essere negativo.

12 pag Analiticamente, l alfa di Jensen misura la differenza tra: il rendimento richiesto dall investitore, calcolato secondo la capital market line, e le sue curve di indifferenza il rendimento medio effettivamente realizzato dal fondo comune e il rendimento atteso (di equilibrio), calcolato secondo la security market line, per un portafoglio con lo stesso rischio sistematico il rendimento atteso (di equilibrio) del fondo comune e il rendimento del benchmark il rendimento atteso (di equilibrio) del fondo comune e il tasso di rendimento risk free Alternativa corretta: il rendimento medio effettivamente realizzato dal fondo comune e il rendimento atteso (di equilibrio), calcolato secondo la security market line, per un portafoglio con lo stesso rischio sistematico L alfa di Jensen è una misura di performance dei fondi comuni di investimento e si calcola come differenza tra il rendimento medio effettivamente realizzato dal fondo e quello atteso (di equilibrio), calcolato secondo la security market line, di un portafoglio con quel livello di rischio sistematico. L alfa di Jensen misura quindi l abilità di market timing di un gestore. 41 L acquisto di un titolo azionario e di un opzione put avente come sottostante lo stesso titolo azionario è sostanzialmente equivalente: all'acquisto di un contratto future sul titolo all'acquisto di due titoli azionari del medesimo tipo alla cessione di un opzione call sul titolo azionario, avente lo stesso strike price dell opzione put alla posizione di acquisto di un opzione call sul titolo azionario avente lo stesso prezzo di esercizio dell opzione put Alternativa corretta: alla posizione di acquisto di un opzione call sul titolo azionario avente lo stesso prezzo di esercizio dell opzione put La posizione costruita con l'acquisto di un titolo azionario e di un opzione put avente come sottostante lo stesso titolo azionario permette di proteggersi dal ribasso del prezzo del titolo e di approfittare di eventuali rialzi: se il prezzo scende non si perde, se il prezzo sale si guadagna. Tale posizione è quindi sostanzialmente equivalente a quella che si ottiene acquistando un opzione call sul titolo azionario avente lo stesso prezzo di esercizio dell opzione put. 42 Le polizze index linked che prevedono nel contratto anche un opzione cliquet : permettono il consolidamento delle performance parziali dell'indice di riferimento prevedono il pagamento degli interessi conseguiti solo a patto che l'indice sia sempre stato crescente in ogni scadenza prevedono il pagamento degli interessi conseguiti solo a patto che l'indice sia sempre stato decrescente in ogni scadenza prevedono il pagamento degli interessi conseguiti solo a patto che l'indice sia sempre stato all'interno di un corridoio di valori predefinito Alternativa corretta: permettono il consolidamento delle performance parziali dell'indice di riferimento Le polizze index linked sono polizze il cui andamento è collegato a un indice di riferimento. Al loro interno possono prevedere diverse modalità di determinazione della rivalutazione del capitale investito, tra cui l opzione cliquet : quest ultima è un opzione che collega l andamento della polizza solo alle variazioni positive dell indice di riferimento. In questo modo le prestazioni periodiche dell indice modificano positivamente il valore del rendimento della polizza e quindi permettono il consolidamento delle performance parziali dell'indice stesso.

13 pag In base al modello di Markowitz, aumentando il numero di titoli a disposizione per comporre portafogli: la frontiera efficiente si sposta verso l alto e a destra la frontiera efficiente si sposta verso l alto e a sinistra la frontiera efficiente si sposta verso il basso e a destra la frontiera efficiente si sposta verso il basso e a sinistra Alternativa corretta: la frontiera efficiente si sposta verso l alto e a sinistra La frontiera efficiente è quel luogo geometrico, individuato nel piano rischio-rendimento, formato dai punti del piano rappresentanti i portafogli efficienti, ossia quei portafogli che, tra tutti i portafogli componibili con le attività finanziarie a disposizione, presentano a parità di rischio il maggior rendimento o che a parità di rendimento presentano il minor rischio. Aumentando il numero di titoli a disposizione è possibile ampliare il numero di portafogli componibili, trovandone anche alcuni che presentano un profilo rischio-rendimento migliore di quello dei portafogli in precedenza posizionati sulla frontiera efficiente. Pertanto, poiché a parità di rischio è possibile trovare portafogli con rendimenti migliori o a parità di rendimento è possibile trovare portafogli con rischio minore, la frontiera efficiente si sposterà verso l alto e a sinistra. 44 Quale delle seguenti politiche di gestione attiva di un portafoglio azionario descrive una strategia di market timing? Modificare l esposizione del portafoglio al rischio specifico dei singoli titoli in funzione delle aspettative del gestore sull andamento dei diversi settori del mercato azionario Modificare l esposizione del portafoglio al rischio sistematico, rispetto a quella del benchmark, agendo sul beta o attraverso contratti derivati, in funzione delle aspettative del gestore sull andamento del mercato azionario Modificare la composizione del portafoglio, agendo sui singoli titoli e mantenendo il beta del portafoglio in linea con quello del benchmark Vendita di contratti futures sull indice S&P/MIB e acquisto di obbligazioni a lungo termine in caso di aspettative di rialzo del mercato azionario Alternativa corretta: Modificare l esposizione del portafoglio al rischio sistematico, rispetto a quella del benchmark, agendo sul beta o attraverso contratti derivati, in funzione delle aspettative del gestore sull andamento del mercato azionario Una strategia di market timing è una politica di gestione attiva di un portafoglio azionario attuata da un gestore che, in funzione delle sue aspettative sull andamento del mercato azionario, intende battere il benchmark di riferimento: il gestore modifica così l esposizione del portafoglio al rischio sistematico, accentuandone la volatilità rispetto a quella del benchmark stesso. Tale operazione può essere effettuata sia agendo sul beta, modificando la composizione dei titoli in portafoglio, sia attraverso contratti derivati. 45 Un investitore ha costruito un portafoglio che tenta di replicare l indice di borsa: dopo aver calcolato tutti gli input necessari, ha inserito nel portafoglio tutti e solo i titoli presenti sul mercato telematico. Se il beta del portafoglio così ottenuto è pari a 0,9, è possibile dedurre che: per replicare il portafoglio di mercato non si devono mai considerare tutti i titoli presenti sul mercato l investitore non ha ponderato correttamente i titoli presenti sul mercato e perciò non è riuscito a replicare il portafoglio di mercato il portafoglio creato è una replica esatta di quello di mercato per sapere se l investitore è riuscito a replicare correttamente il portafoglio di mercato bisognerebbe conoscere anche i valori dell indice di correlazione e della deviazione standard Alternativa corretta: l investitore non ha ponderato correttamente i titoli presenti sul mercato e perciò non è riuscito a replicare il portafoglio di mercato Per costruzione il beta del portafoglio di mercato, ovvero il portafoglio in cui sono compresi tutti i titoli, rappresentato in questo caso dall indice di borsa che si intende replicare, è pari a 1. Se l investitore avesse replicato esattamente tale indice, il portafoglio ottenuto avrebbe anch esso avuto un beta pari a 1. Poiché invece il beta è pari a 0,9, l investitore non ha ponderato nella maniera adeguata i titoli presenti sul mercato e perciò non è riuscito a replicare il portafoglio di mercato.

14 pag Si ipotizzi di avere un portafoglio azionario equiripartito tra due attività finanziarie A e B con la stessa deviazione standard pari al 5%. Sapendo che i titoli sono correlati in maniera perfettamente negativa, la varianza del portafoglio è: 2,5% 5% 0 10% Alternativa corretta: 0 Essendo i titoli correlati in maniera perfettamente negativa, il coefficiente di correlazione è pari a 1. Posti x A e x B i pesi delle attività A e B e s A e s B le loro rispettive deviazioni standard, la varianza del portafoglio è: s 2 = (x A s A ) 2 + (x B s B ) x A s A x B s B ( Sostituendo i valori si ottiene: s 2 = 0, , ,025 0,025 = 0 47 Si considerino i seguenti dati relativi a un contratto pronti contro termine (P/T) su CcT stipulato tra banca e cliente (quest ultimo nel ruolo di acquirente a pronti): prezzo secco a pronti pari a 100,15; rateo di cedola maturato durante il P/T pari a 1,8; interesse del P/T pari a 0,8. Sapendo che il tasso cedolare è incassato dalla banca, il prezzo secco a termine è pari a: 97,55 100,23 99,15 101,15 Alternativa corretta: 99,15 Il prezzo secco a termine si calcola sottraendo dal prezzo secco a pronti la differenza tra il rateo maturato e l interesse del P/T. Si ricordi che si sta ipotizzando che la cedola sia incassata dalla banca. Sostituendo opportunamente i numeri si ottiene: Prezzo secco a termine = 100,15 - (1,8-0,8) = 100,15-1 = 99,15 48 Si desidera valutare la corretta quotazione di un titolo azionario utilizzando il Price Earning Ratio (P/E), sapendo che il prezzo di mercato e l utile per azione presentano, rispettivamente, i seguenti valori correnti: 39 e 3. Se il P/E stimato utilizzando un metodo di valutazione previsionale (senza cioè utilizzare i valori correnti) è pari a 10, allora è possibile affermare che: è consigliabile acquistare il titolo azionario poiché è sottoquotato è consigliabile vendere il titolo azionario poiché è sovraquotato è indifferente acquistare o vendere il titolo azionario poiché il prezzo di mercato è uguale al valore intrinseco il mercato è in fase di crescita ed è consigliabile acquistare il titolo Alternativa corretta: è consigliabile vendere il titolo azionario poiché è sovraquotato Uno dei metodi per stabilire se un titolo azionario ha una quotazione di mercato che rispecchia correttamente il suo valore è quello di confrontare il P/E corrente del titolo, calcolato in base ai valori correnti di prezzo di mercato e utile per azione, con il P/E stimato utilizzando un metodo di valutazione previsionale, che rappresenta il valore corretto. Se il valore del P/E corrente è maggiore del P/E stimato il titolo è sovraquotato, mentre se il valore del P/E corrente è inferiore al P/E stimato il titolo è sottoquotato. Poiché prezzo e utile presentano, rispettivamente, valori correnti pari a 39 e 3, il P/E corrente, essendo pari a 13, è maggiore del P/E stimato (pari a 10). Pertanto è possibile affermare che il titolo azionario è sovraquotato ed è consigliabile venderlo perché si presume che il prezzo di mercato è destinato a scendere.

15 pag Il portafoglio di un investitore è gestito secondo la politica denominata buy and hold. Al tempo T 0 il portafoglio è composto per il 40% da titoli risk free (per cui si ipotizza un rendimento nullo) e per il 60% da un fondo comune che replica esattamente l indice S&P/MIB. La ricchezza dell investitore ammonta a 100 euro. Se al tempo T 1 l indice S&P/MIB è sceso del 10%: il valore complessivo della ricchezza dell investitore sarà 90 euro la percentuale della ricchezza dell investitore investita in titoli risk free sarà del 42,55% la percentuale della ricchezza dell investitore investita in azioni sarà di 62,26% la percentuale della ricchezza dell investitore investita in azioni rimarrà al 60% Alternativa corretta: la percentuale della ricchezza dell investitore investita in titoli risk free sarà del 42,55% Una politica di gestione del tipo buy and hold è una politica di gestione passiva che tende a non cambiare la composizione del portafoglio nel tempo. In base ai dati del problema, al tempo T 0 sono stati investiti 40 euro in titoli risk free e 60 euro in un fondo azionario che replica esattamente l indice S&P/MIB. Se al tempo T 1 l indice S&P/MIB scende del 10%, allora la ricchezza investita nel fondo azionario avrà una perdita pari a 6 euro. La ricchezza totale dell investitore sarà così scesa a 94 euro ( La percentuale della ricchezza dell investitore investita in titoli risk free sarà quindi pari a 40/94, ovvero al 42,55%. 50 Due fondi comuni di investimento X e Y presentano rispettivamente rendimenti del 5% e 7% e beta pari a 0,6 e 1,1. Se il tasso privo di rischio è pari al 3%: Y avrà un maggiore indice di Treynor X avrà un maggiore indice di Treynor i due fondi avranno lo stesso indice di Treynor non è possibile ricavare l indice di Treynor dei fondi comuni con i dati forniti Alternativa corretta: Y avrà un maggiore indice di Treynor Per risolvere il quesito è necessario calcolare l indice di Treynor per entrambi i fondi, ricordando che l indice è pari al rapporto tra la differenza tra il rendimento del fondo e il rendimento dell attività risk free e il beta del fondo. IT del fondo X = (5% 3%)/0,6 = 2%/0,6 = 0,033 IT del fondo Y = (7% 3%)/1,1 = 4%/1,1 = 0,036 Pertanto dai risultati ottenuti si rileva che Y avrà un maggiore indice di Treynor.

2) una strategia di portafoglio che prevede la selezione di titoli (solitamente in base a una metodologia di

2) una strategia di portafoglio che prevede la selezione di titoli (solitamente in base a una metodologia di pag. 0 1 In un piano di rimborso di un mutuo a tasso fisso, basato su uno schema di ammortamento alla francese: la rata è costante la quota capitale è costante la quota interessi è costante la rata è decrescente

Dettagli

FONDO MARIO NEGRI GUIDA AL TFR. Le risposte alle domande più frequenti

FONDO MARIO NEGRI GUIDA AL TFR. Le risposte alle domande più frequenti FONDO MARIO NEGRI GUIDA AL TFR Le risposte alle domande più frequenti Scelta sulla 1. destinazione del Tfr Linee di investimento 2. dedicate al Tfr 3. Prestazioni Regime fiscale delle 4. prestazioni previdenziali

Dettagli

Il regime fiscale degli interessi e degli altri redditi derivanti dai Titoli di Stato domestici

Il regime fiscale degli interessi e degli altri redditi derivanti dai Titoli di Stato domestici Il regime fiscale degli interessi e degli altri redditi derivanti dai Titoli di Stato domestici Il presente documento ha finalità meramente illustrative della tassazione degli interessi e degli altri redditi

Dettagli

Offerta pubblica di sottoscrizione di UNIT LINKED FONDI VITTORIA prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto 640U)

Offerta pubblica di sottoscrizione di UNIT LINKED FONDI VITTORIA prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto 640U) Offerta pubblica di sottoscrizione di UNIT LINKED FONDI VITTORIA prodotto finanziario-assicurativo di tipo unit linked (Codice Prodotto 640U) Il presente prodotto è distribuito dalle Agenzie Vittoria Assicurazioni

Dettagli

Uno Assicurazioni SpA Gruppo Lungavita

Uno Assicurazioni SpA Gruppo Lungavita Uno Assicurazioni SpA Gruppo Lungavita PIANO INDIVIDUALE PENSIONISTICO DI TIPO ASSICURATIVO - FONDO PENSIONE Iscritto all Albo tenuto dalla Covip con il n. *** Nota informativa per i potenziali aderenti

Dettagli

derivati azionari guida alle opzioni aspetti teorici

derivati azionari guida alle opzioni aspetti teorici derivati azionari guida alle opzioni aspetti teorici derivati azionari guida alle opzioni aspetti teorici PREFAZIONE Il mercato italiano dei prodotti derivati 1. COSA SONO LE OPZIONI? Sottostante Strike

Dettagli

Il monitoraggio della gestione finanziaria dei fondi pensione

Il monitoraggio della gestione finanziaria dei fondi pensione Il monitoraggio della gestione finanziaria nei fondi pensione Prof. Università di Cagliari micocci@unica.it Roma, 4 maggio 2004 1 Caratteristiche tecnico - attuariali dei fondi pensione Sistema finanziario

Dettagli

Azionario Flessibile 7 anni Scheda sintetica - Informazioni specifiche 1 di 6

Azionario Flessibile 7 anni Scheda sintetica - Informazioni specifiche 1 di 6 Scheda sintetica - Informazioni specifiche 1 di 6 La parte Informazioni Specifiche, da consegnare obbligatoriamente all investitore contraente prima della sottoscrizione, è volta ad illustrare le principali

Dettagli

guida introduttiva alla previdenza complementare

guida introduttiva alla previdenza complementare COVIP Commissione di Vigilanza sui Fondi Pensione COVIP Commissione di Vigilanza sui Fondi Pensione Con questa Guida la COVIP intende illustrarti, con un linguaggio semplice e l aiuto di alcuni esempi,

Dettagli

Le reverse convertible. Cosa sono e quali rischi comportano per chi le acquista. Ottobre 2012. Consob Divisione Tutela del Consumatore

Le reverse convertible. Cosa sono e quali rischi comportano per chi le acquista. Ottobre 2012. Consob Divisione Tutela del Consumatore Le reverse convertible Cosa sono e quali rischi comportano per chi le acquista Ottobre 2012 Consob Divisione Tutela del Consumatore Indice Introduzione 3 Le reverse convertible 4 Cos è una reverse convertible

Dettagli

DOCUMENTO SUL REGIME FISCALE. Documento aggiornato il 28 maggio 2015

DOCUMENTO SUL REGIME FISCALE. Documento aggiornato il 28 maggio 2015 DOCUMENTO SUL REGIME FISCALE Documento aggiornato il 28 maggio 2015 DOCUMENTO SUL REGIME FISCALE Decreto Legislativo 5 dicembre 2005, n. 252 Documento aggiornato 28 maggio 2015 Via Savoia, 82-00198 Roma,

Dettagli

CIRCOLARE N. 21/E. Roma, 10 luglio 2014

CIRCOLARE N. 21/E. Roma, 10 luglio 2014 CIRCOLARE N. 21/E Direzione Centrale Normativa Roma, 10 luglio 2014 OGGETTO: Fondi di investimento alternativi. Articoli da 9 a 14 del decreto legislativo 4 marzo 2014, n. 44 emanato in attuazione della

Dettagli

guida introduttiva alla previdenza complementare

guida introduttiva alla previdenza complementare 1 COVIP Commissione di Vigilanza sui Fondi Pensione guida introduttiva alla previdenza complementare www.covip.it 3 Questa Guida è stata realizzata dalla COVIP Indice grafica e illustrazioni Studio Marabotto

Dettagli

IL MERCATO FINANZIARIO

IL MERCATO FINANZIARIO IL MERCATO FINANZIARIO Prima della legge bancaria del 1936, in Italia, era molto diffusa la banca mista, ossia un tipo di banca che erogava sia prestiti a breve che a medio lungo termine. Ma nel 1936 il

Dettagli

I mercati. Giuseppe G. Santorsola 1

I mercati. Giuseppe G. Santorsola 1 I mercati I mercati primari e secondari Il mercato dei cambi Il mercato monetario I mercati obbligazionari e azionari Le società di gestione I mercati gestiti da MTS SpA I mercati gestiti da Borsa Italiana

Dettagli

Costruirsi una rendita. I principi d investimento di BlackRock

Costruirsi una rendita. I principi d investimento di BlackRock Costruirsi una rendita I principi d investimento di BlackRock I p r i n c i p i d i n v e s t i m e n t o d i B l a c k R o c k Ottenere una rendita è stato raramente tanto difficile quanto ai giorni nostri.

Dettagli

Regolamento recante disposizioni per le società di gestione del risparmio.

Regolamento recante disposizioni per le società di gestione del risparmio. Provvedimento 20 settembre 1999 Regolamento recante disposizioni per le società di gestione del risparmio. IL GOVERNATORE DELLA BANCA D ITALIA Visto il decreto legislativo del 24 febbraio 1998, n. 58 (testo

Dettagli

risparmio, dove lo metto ora? le risposte alle domande che i risparmiatori si pongono sul mondo dei fondi

risparmio, dove lo metto ora? le risposte alle domande che i risparmiatori si pongono sul mondo dei fondi il risparmio, dove lo ora? metto le risposte alle domande che i risparmiatori si pongono sul mondo dei fondi Vademecum del risparmiatore le principali domande emerse da una recente ricerca di mercato 1

Dettagli

CELTA IUSTA. Cosa, come, quando, quanto e perché: quello che dovresti sapere per investire i tuoi risparmi

CELTA IUSTA. Cosa, come, quando, quanto e perché: quello che dovresti sapere per investire i tuoi risparmi ONDI OMUNI: AI A CELTA IUSTA Cosa, come, quando, quanto e perché: quello che dovresti sapere per investire i tuoi risparmi CONOSCERE I FONDI D INVESTIMENTO, PER FARE SCELTE CONSAPEVOLI I fondi comuni sono

Dettagli

L Emittente, Offerente e Responsabile del Collocamento. Banca di Credito Cooperativo di Flumeri

L Emittente, Offerente e Responsabile del Collocamento. Banca di Credito Cooperativo di Flumeri Prospetto Informativo Semplificato per l offerta al pubblico di strumenti diversi dai titoli di capitale emessi in modo continuo o ripetuto da banche di cui all art. 34-ter, comma 4 del Regolamento Consob

Dettagli

MIFID: STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI (DOCUMENTO DI SINTESI)

MIFID: STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI (DOCUMENTO DI SINTESI) MIFID: STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI (DOCUMENTO DI SINTESI) - 1 - LA NORMATIVA MIFID La Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) è la Direttiva approvata dal Parlamento

Dettagli

INFORMAZIONI SULLA NATURA E SUI RISCHI DEGLI STRUMENTI E DEI PRODOTTI FINANZIARI. 1.1. Le tipologie di prodotti e strumenti finanziari trattati

INFORMAZIONI SULLA NATURA E SUI RISCHI DEGLI STRUMENTI E DEI PRODOTTI FINANZIARI. 1.1. Le tipologie di prodotti e strumenti finanziari trattati INFORMAZIONI SULLA NATURA E SUI RISCHI DEGLI STRUMENTI E DEI PRODOTTI FINANZIARI 1.1. Le tipologie di prodotti e strumenti finanziari trattati 1.1.1. I titoli di capitale Acquistando titoli di capitale

Dettagli

Principio contabile internazionale n. 12 Imposte sul reddito

Principio contabile internazionale n. 12 Imposte sul reddito Principio contabile internazionale n. 12 Imposte sul reddito Finalità La finalità del presente Principio è quella di definire il trattamento contabile delle imposte sul reddito. L aspetto principale della

Dettagli

Strategie competitive ed assetti organizzativi nell asset management

Strategie competitive ed assetti organizzativi nell asset management Lezione di Corporate e Investment Banking Università degli Studi di Roma Tre Strategie competitive ed assetti organizzativi nell asset management Massimo Caratelli, febbraio 2006 ma.caratelli@uniroma3.it

Dettagli

GENERALI GLOBAL Fondo Pensione Aperto a contribuzione definita Documento sul regime fiscale (ed. 03/15)

GENERALI GLOBAL Fondo Pensione Aperto a contribuzione definita Documento sul regime fiscale (ed. 03/15) GENERALI GLOBAL Fondo Pensione Aperto a contribuzione definita Documento sul regime fiscale (ed. 03/15) Allegato alla Nota Informativa Pagina 2 di 8 - Pagina bianca Edizione 03.2015 Documento sul regime

Dettagli

OFFERTA DI OBBLIGAZIONI BLPR S.P.A. 4,60% 2011-2016 54MA ISIN IT0004734932

OFFERTA DI OBBLIGAZIONI BLPR S.P.A. 4,60% 2011-2016 54MA ISIN IT0004734932 Banca del Lavoro e del Piccolo Risparmio S.p.A. - Sede legale e amministrativa in Benevento, Contrada Roseto - 82100 Aderente al Fondo Interbancario di tutela dei depositi Capitale sociale e Riserve al

Dettagli

Le Opzioni. Caratteristiche delle opzioni. Sottostante

Le Opzioni. Caratteristiche delle opzioni. Sottostante Le Caratteristiche delle opzioni...1 I fattori che influenzano il prezzo di un opzione...4 Strategie di investimento con le opzioni...5 Scadenza delle opzioni...6 Future Style...7 Schede prodotto...8 Mercato

Dettagli

GLOSSARIO. AZIONE Titolo rappresentato di una frazione del capitale di una società per azioni.

GLOSSARIO. AZIONE Titolo rappresentato di una frazione del capitale di una società per azioni. GLOSSARIO ACCUMULAZIONE DEI PROVENTI Ammontare dei dividendi che sono stati accumulati a favore dei possessori dei titoli ma che non sono stati ancora distribuiti. ARBITRAGGIO Operazione finanziaria consistente

Dettagli

ABC. degli investimenti. Piccola guida ai fondi comuni dedicata ai non addetti ai lavori

ABC. degli investimenti. Piccola guida ai fondi comuni dedicata ai non addetti ai lavori ABC degli investimenti Piccola guida ai fondi comuni dedicata ai non addetti ai lavori I vantaggi di investire con Fidelity Worldwide Investment Specializzazione Fidelity è una società indipendente e si

Dettagli

Panoramica dei prezzi per le operazioni d'investimento e su titoli. Le migliori condizioni per il suo patrimonio

Panoramica dei prezzi per le operazioni d'investimento e su titoli. Le migliori condizioni per il suo patrimonio Panoramica dei prezzi per le operazioni d'investimento e su titoli Le migliori condizioni per il suo patrimonio 2-3 Sommario 01 Il nostro modello dei prezzi 4 02 La nostra gestione patrimoniale 5 03 La

Dettagli

Crescere e far crescere. Finalmente la composizione ideale per i tuoi investimenti.

Crescere e far crescere. Finalmente la composizione ideale per i tuoi investimenti. Crescere e far crescere. Finalmente la composizione ideale per i tuoi investimenti. LINEA INVESTIMENTO GUIDA AI PRODOTTI Crescere e far crescere. Finalmente la composizione ideale per i tuoi investimenti!

Dettagli

DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI Banca San Giorgio Quinto Valle Agno

DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI Banca San Giorgio Quinto Valle Agno DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI Banca San Giorgio Quinto Valle Agno (delibera CdA 17 Dicembre 2012) LA NORMATIVA MIFID La Markets in Financial Instruments Directive

Dettagli

Il regime fiscale delle anticipazioni erogate dai fondi pensione Michela Magnani Dottore commercialista in Bologna

Il regime fiscale delle anticipazioni erogate dai fondi pensione Michela Magnani Dottore commercialista in Bologna PREVIDENZA COMPLEMENTARE E TFR Guida al Lavoro Il regime fiscale delle anticipazioni erogate dai fondi pensione Michela Magnani Dottore commercialista in Bologna 14 Confronto di convenienza, anche fiscale,

Dettagli

INFORMAZIONI SULLA STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI

INFORMAZIONI SULLA STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI SOCIETA COOPERATIVA Sede Legale in Viale Umberto I n. 4, 00060 Formello (Rm) Tel. 06/9014301 Fax 06/9089034 Cod.Fiscale 00721840585 Iscrizione Registro Imprese Roma e P.Iva 009260721002 Iscritta all Albo

Dettagli

Esempio basato sullo Schema di Comunicazione periodica. Iris

Esempio basato sullo Schema di Comunicazione periodica. Iris Uno Assicurazioni S.p.A. (Gruppo Lungavita) Iris PIANO INDIVIDUALE PENSIONISTICO DI TIPO ASSICURATIVO - FONDO PENSIONE Iscritto all Albo tenuto dalla COVIP con il n. **** Comunicazione periodica agli iscritti

Dettagli

Corso di Matematica finanziaria

Corso di Matematica finanziaria Corso di Matematica finanziaria modulo "Fondamenti della valutazione finanziaria" Eserciziario di Matematica finanziaria Università degli studi Roma Tre 2 Esercizi dal corso di Matematica finanziaria,

Dettagli

IMPOSTA SULLE TRANSAZIONI FINANZIARIE

IMPOSTA SULLE TRANSAZIONI FINANZIARIE IMPOSTA SULLE TRANSAZIONI FINANZIARIE (STRUMENTI DERIVATI ED ALTRI VALORI MOBILIARI) Ove non espressamente specificato i riferimenti normativi si intendono fatti al decreto del Ministro dell economia e

Dettagli

La comunicazione dei dati relativi al Tfr e altre indennità

La comunicazione dei dati relativi al Tfr e altre indennità La comunicazione dei dati relativi al Tfr e altre indennità La sezione relativa all esposizione sintetica e analitica dei dati relativi al Tfr, alle indennità equipollenti e alle altre indennità e somme,

Dettagli

Tassi a pronti ed a termine (bozza)

Tassi a pronti ed a termine (bozza) Tassi a pronti ed a termine (bozza) Mario A. Maggi a.a. 2006/2007 Indice 1 Introduzione 1 2 Valutazione dei titoli a reddito fisso 2 2.1 Titoli di puro sconto (zero coupon)................ 3 2.2 Obbligazioni

Dettagli

Il regime fiscale degli interessi sui Titoli di Stato

Il regime fiscale degli interessi sui Titoli di Stato Il regime fiscale degli interessi sui Titoli di Stato Fonti normative Il principale testo normativo che disciplina il regime fiscale degli interessi sui Titoli di Stato è il decreto legislativo 1 aprile

Dettagli

Approvato dal CDA in data 28 luglio 2009 Informazioni sulla Strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini

Approvato dal CDA in data 28 luglio 2009 Informazioni sulla Strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini Approvato dal CDA in data 28 luglio 2009 Informazioni sulla Strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini Fornite ai sensi degli artt. 46 c. 1 e. 48 c. 3 del Regolamento Intermediari Delibera Consob

Dettagli

DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI Banca di Credito Cooperativo San Marco di Calatabiano

DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI Banca di Credito Cooperativo San Marco di Calatabiano DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI Banca di Credito Cooperativo San Marco di Calatabiano (Ultimo aggiornamento:10.04.2013) LA NORMATIVA MIFID La Markets in Financial

Dettagli

Qual è il fine dell azienda?

Qual è il fine dell azienda? CORSO DI FINANZA AZIENDALE SVILUPPO DELL IMPRESA E CREAZIONE DI VALORE Testo di riferimento: Analisi Finanziaria (a cura di E. Pavarani) - McGraw-Hill - 2001 Cap. 9 1 Qual è il fine dell azienda? Massimizzare

Dettagli

Documento di sintesi della Strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini

Documento di sintesi della Strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini Documento di sintesi della Strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini ********** Banca del Valdarno Credito Cooperativo 1 1. LA NORMATIVA MIFID La Markets in Financial Instruments Directive (MiFID)

Dettagli

STRATEGIA SINTETICA. Versione n. 4 del 24/05/2011

STRATEGIA SINTETICA. Versione n. 4 del 24/05/2011 STRATEGIA SINTETICA Versione n. 4 del 24/05/2011 Revisione del 24/05/2011 a seguito circolare ICCREA 62/2010 (Execution Policy di Iccrea Banca aggiornamento della Strategia di esecuzione e trasmissione

Dettagli

Strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini

Strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini Strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini - Documento di Sintesi - Documento adottato con delibera del Consiglio di Amministrazione del 07/07/ 2009 Ai sensi degli artt, 45-46-47-48 del Regolamento

Dettagli

SINTESI BEST EXECUTION - TRANSMISSION POLICY. (versione 2014)

SINTESI BEST EXECUTION - TRANSMISSION POLICY. (versione 2014) SINTESI BEST EXECUTION - TRANSMISSION POLICY. (versione 2014) 1. LA NORMATVA DI RIFERIMENTO. La Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) è la Direttiva approvata dal Parlamento europeo nel 2004

Dettagli

GUIDA ALLE OPZIONI SU AZIONI SU T3

GUIDA ALLE OPZIONI SU AZIONI SU T3 GUIDA ALLE OPZIONI SU AZIONI SU T3 SERVIZIO SULLE OPZIONI SU AZIONI (ISOALPHA) 1. INTRODUZIONE Con la piattaforma T3 di Webank possono essere negoziate le Opzioni su Azioni (Isoalpha), contratti di opzione

Dettagli

Tipologie di strumenti finanziari

Tipologie di strumenti finanziari Tipologie di strumenti finanziari PRINCIPALI TIPOLOGIE DI STRUMENTI FINANZIARI: Azioni Obbligazioni ETF Opzioni 1 Azioni: definizione L azione è un titolo nominativo rappresentativo di una quota della

Dettagli

DOCUMENTI INFORMATIVI

DOCUMENTI INFORMATIVI Sede sociale: Cortona, Via Guelfa, 4 Iscritta all albo delle Banche al n. matr. 506.6.0 Capitale sociale e riserve al 31/12/2013 32.044.372,37 i.v. Numero di iscrizione al Registro delle Imprese di AREZZO

Dettagli

Documento di sintesi "STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI"

Documento di sintesi STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI Documento di sintesi "STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI" Documento del 1 aprile 2011 1 1 INFORMAZIONI SULLA STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI Fornite ai sensi degli

Dettagli

GUIDE Il lavoro part time

GUIDE Il lavoro part time Collana Le Guide Direttore: Raffaello Marchi Coordinatore: Annalisa Guidotti Testi: Iride Di Palma, Adolfo De Maltia Reporting: Gianni Boccia Progetto grafico: Peliti Associati Illustrazioni: Paolo Cardoni

Dettagli

DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI BCC DI CASSANO DELLE MURGE E TOLVE S.C.

DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI BCC DI CASSANO DELLE MURGE E TOLVE S.C. DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI BCC DI CASSANO DELLE MURGE E TOLVE S.C. LA NORMATIVA MIFID La Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) è la Direttiva

Dettagli

DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI BANCA CENTROPADANA CREDITO COOPERATIVO

DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI BANCA CENTROPADANA CREDITO COOPERATIVO DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI LA NORMATIVA MIFID BANCA CENTROPADANA CREDITO COOPERATIVO Novembre 2010 La Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) è

Dettagli

Redditi diversi Prof. Maurizio Sebastiano Messina. Redditi diversi

Redditi diversi Prof. Maurizio Sebastiano Messina. Redditi diversi Redditi diversi Redditi diversi - art. 67 Sono redditi diversi se non costituiscono redditi di capitale, ovvero se non sono conseguiti nell esercizio di arti e professioni o di imprese commerciali, o da

Dettagli

DECRETO RENZI IL BONUS DI 80 AL MESE E I VANTAGGI PER I FONDI PENSIONE

DECRETO RENZI IL BONUS DI 80 AL MESE E I VANTAGGI PER I FONDI PENSIONE DECRETO RENZI IL BONUS DI 80 AL MESE E I VANTAGGI PER I FONDI PENSIONE RIFERIMENTI NORMATIVI: Decreto legge n. 66 del 24 aprile 2014 Circolare Agenzia delle Entrate, 8/E/2014 ASPETTI GENERALI: Il DL 66/2014

Dettagli

1 IL RISCHIO: INTRODUZIONE.2 2 LA VOLATILITA.4

1 IL RISCHIO: INTRODUZIONE.2 2 LA VOLATILITA.4 IL RISCHIO 1 IL RISCHIO: INTRODUZIONE.2 2 LA VOLATILITA.4 2.1 La volatilità storica... 4 2.2 Altri metodi di calcolo... 5 3 LA CORRELAZIONE..6 4 IL VALUE AT RISK....8 4.1 I metodi analitici... 9 4.2 La

Dettagli

Progetto MiFID. Documento di sintesi della STRATEGIA DI TRASMISSIONE ED ESECUZIONE DEGLI ORDINI

Progetto MiFID. Documento di sintesi della STRATEGIA DI TRASMISSIONE ED ESECUZIONE DEGLI ORDINI Documento di sintesi della STRATEGIA DI TRASMISSIONE ED ESECUZIONE DEGLI ORDINI Aggiornamento del luglio 2013 1 PREMESSA La Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) è la Direttiva approvata dal

Dettagli

MODULARE. Chi non prova a crearsi il futuro che desidera deve accontentarsi del futuro che gli capita Draper L. Kaufman.

MODULARE. Chi non prova a crearsi il futuro che desidera deve accontentarsi del futuro che gli capita Draper L. Kaufman. La nuova PENSIONE MODULARE per gli Avvocati Chi non prova a crearsi il futuro che desidera deve accontentarsi del futuro che gli capita Draper L. Kaufman Edizione 2012 1 LA NUOVA PENSIONE MODULARE PER

Dettagli

appartenente al Gruppo Poste Italiane

appartenente al Gruppo Poste Italiane appartenente al Gruppo Poste Italiane Offerta al pubblico di quote dei fondi comuni di investimento mobiliare aperti di diritto italiano armonizzati alla Direttiva 2009/65/CE, denominati: Bancoposta Obbligazionario

Dettagli

La composizione e gli schemi del bilancio d esercizio (OIC 12), le imposte sul reddito (OIC 25) e i crediti (OIC 15)

La composizione e gli schemi del bilancio d esercizio (OIC 12), le imposte sul reddito (OIC 25) e i crediti (OIC 15) La redazione del bilancio civilistico 2014 : le principali novità. La composizione e gli schemi del bilancio d esercizio (OIC 12), le imposte sul reddito (OIC 25) e i crediti (OIC 15) dott. Paolo Farinella

Dettagli

Come si calcolano,nel 2013, le pensioni dei lavoratori iscritti all INPS

Come si calcolano,nel 2013, le pensioni dei lavoratori iscritti all INPS Come si calcolano,nel 2013, le pensioni dei lavoratori iscritti all INPS Salvatore Martorelli 0 Le regole e il sistema di calcolo delle pensioni INPS I vertiginosi cambiamenti nella normativa sulle pensioni

Dettagli

postaprevidenza valore

postaprevidenza valore postaprevidenza valore Fondo Pensione Piano individuale pensionistico di tipo assicurativo (PIP) Iscritto all Albo tenuto dalla COVIP con il n. 5003 Nota Informativa per i potenziali Aderenti (depositata

Dettagli

DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI BCC DI ALBEROBELLO E SAMMICHELE DI BARI S.C.

DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI BCC DI ALBEROBELLO E SAMMICHELE DI BARI S.C. DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI BCC DI ALBEROBELLO E SAMMICHELE DI BARI S.C. LA NORMATIVA MIFID La Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) è la Direttiva

Dettagli

REGIME FORFETARIO 2015

REGIME FORFETARIO 2015 OGGETTO: Circolare 4.2015 Seregno, 19 gennaio 2015 REGIME FORFETARIO 2015 La Legge di Stabilità 2015, L. 190/2014 articolo 1 commi da 54 a 89, ha introdotto a partire dal 2015 un nuovo regime forfetario

Dettagli

Contratto di assicurazione mista a premio unico con rivalutazione del capitale e cedola annua (Tariffa 21CM)

Contratto di assicurazione mista a premio unico con rivalutazione del capitale e cedola annua (Tariffa 21CM) Certezza Più Contratto di assicurazione mista a premio unico con rivalutazione del capitale e cedola annua (Tariffa 21CM) Il presente Fascicolo Informativo, contenente la Scheda Sintetica, la Nota Informativa,

Dettagli

DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI CASSA RURALE RURALE DI TRENTO

DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI CASSA RURALE RURALE DI TRENTO DOCUMENTO DI SINTESI STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI LA NORMATIVA MIFID CASSA RURALE RURALE DI TRENTO Marzo 2014 La Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) è la Direttiva

Dettagli

Banca Generali: la solidità di chi guarda lontano. Agosto 2014

Banca Generali: la solidità di chi guarda lontano. Agosto 2014 Banca Generali: la solidità di chi guarda lontano Agosto 2014 Banca Generali in pillole Banca Generali è uno degli assetgathererdi maggior successo e in grande crescita nel mercato italiano, con oltre

Dettagli

INDICAZIONI SULLA COMPILAZIONE DEI QUADRI DEL MOD. 730/2013 IN BASE AL MOD. CUD 2013

INDICAZIONI SULLA COMPILAZIONE DEI QUADRI DEL MOD. 730/2013 IN BASE AL MOD. CUD 2013 INDICAZIONI SULLA COMPILAZIONE DEI QUADRI DEL MOD. 730/2013 IN BASE AL MOD. CUD 2013 Di seguito, riepiloghiamo i principali campi del CUD che DEVONO essere inseriti nel 730: Reddito lavoro dipendente Punto

Dettagli

Nicola Romito. Esperienza. Presidente presso Power Capital nicola.romito@hotmail.it

Nicola Romito. Esperienza. Presidente presso Power Capital nicola.romito@hotmail.it Nicola Romito Presidente presso Power Capital nicola.romito@hotmail.it Esperienza Presidente at Power Capital aprile 2013 - Presente (1 anno 4 mesi) * Consulenza per gli investimenti, gestione di portafoglio

Dettagli

Economia monetaria e creditizia. Slide 3

Economia monetaria e creditizia. Slide 3 Economia monetaria e creditizia Slide 3 Ancora sul CDS Vincolo prestatore Vincolo debitore rendimenti rendimenti-costi (rendimenti-costi)/2 Ancora sul CDS dove fissare il limite? l investitore conosce

Dettagli

Per il Fondo Mario Negri, dopo

Per il Fondo Mario Negri, dopo FONDO MARIO NEGRI/1 Cambia il sistem delfondo M Alessandro Baldi 6 Per il Fondo Mario Negri, dopo un lungo e ponderato studio avviato dal proprio Consiglio di gestione con il concorso di esperti qualificati,

Dettagli

POLICY SUI CONFLITTI DI INTERESSI. Versione 9.0 del 9/03/2015. Approvata dal CDA nella seduta del 7/04/2015

POLICY SUI CONFLITTI DI INTERESSI. Versione 9.0 del 9/03/2015. Approvata dal CDA nella seduta del 7/04/2015 POLICY SUI CONFLITTI DI INTERESSI Versione 9.0 del 9/03/2015 Approvata dal CDA nella seduta del 7/04/2015 Policy conflitti di interesse Pag. 1 di 14 INDICE 1. PREMESSA... 3 1.1 Definizioni... 4 2. OBIETTIVI...

Dettagli

REGOLE DI ESECUZIONE DELLE ISTRUZIONI

REGOLE DI ESECUZIONE DELLE ISTRUZIONI REGOLE DI ESECUZIONE DELLE ISTRUZIONI I. Disposizioni generali 1. Le presenti Regole di esecuzione delle istruzioni dei clienti riguardanti i contratti di compensazione delle differenze (CFD) e gli strumenti

Dettagli

Le due facce dell investimento

Le due facce dell investimento Schroders Educational Rischio & Rendimento Le due facce dell investimento Per essere buoni investitori non basta essere buoni risparmiatori. La sfida del rendimento è tutta un altra storia. È un cammino

Dettagli

Parleremo di correlazione: che cos è, come calcolarla

Parleremo di correlazione: che cos è, come calcolarla IDEMDJD]LQH 1XPHUR 'LFHPEUH %52 (56 21/,1( 68//,'(0 nel 2002, il numero di brokers che offrono la negoziazione online sul minifib è raddoppiato, passando da 7 nel 2001 a 14. A novembre due nuovi brokers

Dettagli

NEW SECURITY ed. 12/12 PRIVATE EDITION

NEW SECURITY ed. 12/12 PRIVATE EDITION Linea Investimento NEW SECURITY ed. 12/12 PRIVATE EDITION Contratto di Assicurazione caso morte a vita intera a premio unico Il presente Fascicolo Informativo contenente: Scheda Sintetica, Nota Informativa,

Dettagli

Aviva Top Valor Contratto di Assicurazione a Vita Intera a Premio Unico a Prestazioni Rivalutabili

Aviva Top Valor Contratto di Assicurazione a Vita Intera a Premio Unico a Prestazioni Rivalutabili Aviva Top Valor Contratto di Assicurazione a Vita Intera a Premio Unico a Prestazioni Rivalutabili IL PRESENTE FASCICOLO INFORMATIVO CONTENENTE: Scheda Sintetica; Nota Informativa; Condizioni di Assicurazione

Dettagli

I Futures: copertura del rischio finanziario e strumento speculativo

I Futures: copertura del rischio finanziario e strumento speculativo I Futures: copertura del rischio finanziario e strumento speculativo Luca Cappellina GRETA, Venezia Che cosa sono i futures. Il futures è un contratto che impegna ad acquistare o vendere, ad una data futura,

Dettagli

CORSO DI CONTABILITA E BILANCIO 2

CORSO DI CONTABILITA E BILANCIO 2 CORSO DI CONTABILITA E BILANCIO 2 La valutazione delle IMMOBILIZZAZIONI MATERIALI Prima lezione di Alberto Bertoni 1 IMMOBILIZZAZIONI Definizione Cod. Civ. art. 2424-bis, 1 c. Le immobilizzazioni sono

Dettagli

Offerta pubblica di acquisto avente ad oggetto azioni Banca Nazionale del Lavoro S.p.A.

Offerta pubblica di acquisto avente ad oggetto azioni Banca Nazionale del Lavoro S.p.A. COMMISSIONE NAZIONALE PER LE SOCIETÀ E LA BORSA Ufficio Mercati Alla cortese attenzione del dott. Salini Telefax n. 06 8477 757 Ufficio OPA Alla cortese attenzione della dott.sa Mazzarella Telefax n. 06

Dettagli

postafuturo partecipa special Ed. ottobre 2013

postafuturo partecipa special Ed. ottobre 2013 postafuturo partecipa special Ed. ottobre 2013 Contratto di assicurazione sulla vita con partecipazione agli utili Il presente Fascicolo Informativo contenente la Scheda Sintetica, la Nota Informativa,

Dettagli

Per saperne di più. L evoluzione del sistema pensionistico in Italia

Per saperne di più. L evoluzione del sistema pensionistico in Italia Nel corso degli ultimi trent anni il sistema previdenziale italiano è stato interessato da riforme strutturali finalizzate: al progressivo controllo della spesa pubblica per pensioni, che stava assumendo

Dettagli

Strategia di Trasmissione degli Ordini Versione n. 02

Strategia di Trasmissione degli Ordini Versione n. 02 Strategia di Trasmissione degli Ordini Versione n. 02 Approvata con delibera CdA del 04/09/ 09 Fornite ai sensi dell art. 48 c. 3 del Regolamento Intermediari Delibera Consob 16190/2007. LA NORMATIVA MIFID

Dettagli

STRATEGIA DI TRASMISSIONE ED ESECUZIONE DEGLI ORDINI

STRATEGIA DI TRASMISSIONE ED ESECUZIONE DEGLI ORDINI STRATEGIA DI TRASMISSIONE ED ESECUZIONE DEGLI ORDINI 1 INTRODUZIONE Il Consiglio di Amministrazione di Kairos Julius Baer Sim (di seguito la KJBSIM ) ha approvato il presente documento al fine di formalizzare

Dettagli

www.unicreditprivate.it 800.710.710

www.unicreditprivate.it 800.710.710 www.unicreditprivate.it 800.710.710 Portfolio Life TM è la nuova soluzione finanziario-assicurativa Unit Linked a vita intera, realizzata da CreditRas Vita S.p.A. in esclusiva per UniCredit Private Banking.

Dettagli

La valutazione implicita dei titoli azionari

La valutazione implicita dei titoli azionari La valutazione implicita dei titoli azionari Ma quanto vale un azione??? La domanda per chi si occupa di mercati finanziari è un interrogativo consueto, a cui cercano di rispondere i vari reports degli

Dettagli

PROTEZIONE E CRESCITA PIÙ

PROTEZIONE E CRESCITA PIÙ Società del Gruppo ALLIANZ S.p.A. CONTRATTO DI ASSICURAZIONE A VITA INTERA A PREMIO UNICO E PRESTAZIONI RIVALUTABILI PROTEZIONE E CRESCITA PIÙ IL PRESENTE FASCICOLO INFORMATIVO CONTENENTE: SCHEDA SINTETICA

Dettagli

Strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini - Documento di sintesi -

Strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini - Documento di sintesi - Direttiva 2004/39/CE "MIFID" (Markets in Financial Instruments Directive) Direttiva 2006/73/CE - Regolamento (CE) n. 1287/2006 Strategia di esecuzione e trasmissione degli ordini - Documento di sintesi

Dettagli

DOCUMENTO DI SINTESI DELLA POLICY SU STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DI ORDINI

DOCUMENTO DI SINTESI DELLA POLICY SU STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DI ORDINI DOCUMENTO DI SINTESI DELLA POLICY SU STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DI ORDINI 1. LA NORMATIVA MIFID La Markets in Financial Instruments Directive (MiFID) è la Direttiva approvata dal Parlamento

Dettagli

Strategia di Trasmissione degli Ordini su Strumenti Finanziari. Documento di Sintesi

Strategia di Trasmissione degli Ordini su Strumenti Finanziari. Documento di Sintesi Strategia di Trasmissione degli Ordini su Strumenti Finanziari Documento di Sintesi Documento redatto ai sensi dell art. 48, comma 3, del Regolamento Intermediari adottato dalla CONSOB con delibera n.

Dettagli

MiFID - Markets in Financial Instruments Directive

MiFID - Markets in Financial Instruments Directive MiFID - Markets in Financial Instruments Directive STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI SU STRUMENTI FINANZIARI (EXECUTION & TRANSMISSION POLICY) (documento redatto ai sensi del Regolamento

Dettagli

Your Global Investment Authority. Tutto sui bond: I ABC dei mercati obbligazionari. Cosa sono e come funzionano gli swap su tassi d interesse?

Your Global Investment Authority. Tutto sui bond: I ABC dei mercati obbligazionari. Cosa sono e come funzionano gli swap su tassi d interesse? Your Global Investment Authority Tutto sui bond: I ABC dei mercati obbligazionari Cosa sono e come funzionano gli swap su tassi d interesse? Cosa sono e come funzionano gli swap su tassi d interesse? Gli

Dettagli

INDICAZIONI SULLA COMPILAZIONE DEI QUADRI DEL MOD. 730/2015 IN BASE ALLA CERTIFICAZIONE UNICA 2015

INDICAZIONI SULLA COMPILAZIONE DEI QUADRI DEL MOD. 730/2015 IN BASE ALLA CERTIFICAZIONE UNICA 2015 INDICAZIONI SULLA COMPILAZIONE DEI QUADRI DEL MOD. 730/2015 IN BASE ALLA CERTIFICAZIONE UNICA 2015 Di seguito, riepiloghiamo i principali campi della Certificazione Unica (CU) che DEVONO essere inseriti

Dettagli

Strategia di trasmissione degli ordini BCC di Buccino

Strategia di trasmissione degli ordini BCC di Buccino Deliberato dal CdA della BCC di Buccino nella seduta del 07/08/2009 Versione n 3 Strategia di trasmissione degli ordini BCC di Buccino Fornite ai sensi dell art. 48 c. 3 del Regolamento Intermediari Delibera

Dettagli

Bologna, 29 maggio 2013 Lucio Agrimano (*) Direzione Regionale dell'emilia Romagna Settore Servizi e Consulenza Ufficio Gestione Tributi

Bologna, 29 maggio 2013 Lucio Agrimano (*) Direzione Regionale dell'emilia Romagna Settore Servizi e Consulenza Ufficio Gestione Tributi Le principali novità in materia di tassazione dei redditi fondiari Bologna, 29 maggio 2013 Lucio Agrimano (*) Direzione Regionale dell'emilia Romagna Settore Servizi e Consulenza Ufficio Gestione Tributi

Dettagli

Nuova finanza per la green industry

Nuova finanza per la green industry Nuova finanza per la green industry Green Investor Day / Milano, 9 maggio 2013 Barriere di contesto a una nuova stagione di crescita OSTACOLI PER LO SVILUPPO INDUSTRIALE Fine degli incentivi e dello sviluppo

Dettagli

Documento redatto ai sensi dell art. 46 comma 1 e dell art. 48 comma 3 del Regolamento Intermediari adottato dalla CONSOB con delibera n.

Documento redatto ai sensi dell art. 46 comma 1 e dell art. 48 comma 3 del Regolamento Intermediari adottato dalla CONSOB con delibera n. Iccrea Banca S.p.A. Istituto Centrale del Credito Cooperativo STRATEGIA DI ESECUZIONE E TRASMISSIONE DEGLI ORDINI SU STRUMENTI FINANZIARI Documento redatto ai sensi dell art. 46 comma 1 e dell art. 48

Dettagli

COVIP Commissione di Vigilanza sui Fondi Pensione

COVIP Commissione di Vigilanza sui Fondi Pensione COVIP Commissione di Vigilanza sui Fondi Pensione Indagine conoscitiva sulla gestione del risparmio da parte dei Fondi pensione e Casse professionali, con riferimento agli investimenti mobiliari e immobiliari,

Dettagli