Seguire le strategie di Bernanke e Draghi. Una materia prima che a sorpresa cresce. I temi e i settori in rampa di lancio

Dimensione: px
Iniziare la visualizzazioe della pagina:

Download "Seguire le strategie di Bernanke e Draghi. Una materia prima che a sorpresa cresce. I temi e i settori in rampa di lancio"

Transcript

1 La finanza da un nuovo punto di vista Petrolio Una materia prima che a sorpresa cresce Listini azionari I temi e i settori in rampa di lancio I mercati nelle mani dei banchieri centrali Seguire le strategie di Bernanke e Draghi CON LA COLLABORAZIONE DI n.18l A RIVISTA PER GLI INVESTITORI ISTITUZIONALI Anno 4 - Agosto 2013

2

3 domande a: MAURIZIO ZANCANARO, PRESIDENTE DELL AIPB (ASSOCIAZIONE ITALIANA PRIVATE BANKING) Quali sono le finalità dell Aipb? «L Associazione, che oggi coinvolge non solo le banche, ma anche i principali player che operano direttamente o indirettamente per lo sviluppo del servizio di private banking, nasce nel 2004 con l obiettivo di diventare un partner istituzionale per la conoscenza del settore e un referente strategico specializzato nell approfondimento delle tematiche del mercato sia dal lato della domanda sia da quello dell offerta. I numeri che meglio rappresentano l Aipb sono tre: sono le famiglie private cui si rivolge l industria con asset finanziari pari a 898 miliardi di euro e almeno 300 sono le persone che contribuiscono con le proprie conoscenze allo sviluppo e alla diffusione di ricerche, libri ed eventi attraverso la partecipazione attiva alle commissioni tecniche dell Associazione». L industria italiana del private banking a quale livello è, rispetto alle industrie degli altri paesi occidentali? C è un ritardo o si può dire che ormai gli italiani abbiano raggiunto i livelli qualitativi di paesi finanziariamente più avanzati? «Mancando nel panorama europeo interlocutori istituzionali che studiano il sistema d offerta private, è difficile per Aipb fare confronti. Per il momento, in base ai primi risultati di ricerca sui modelli operativi e sullo sviluppo della tecnologia a supporto del servizio di consulenza agli investimenti, si può affermare che confrontando i trend evolutivi italiani al 2015 con quelli europei siamo in presenza di un sostanziale allineamento tra Italia ed Europa. Non è stato ancora possibile confrontare la gamma di offerta dei servizi e il set di competenze delle reti distributive a contatto con la clientela, elementi fondamentali che caratterizzano un servizio di private banking». In un momento di crisi, il mercato del private banking è in crescita o è in una fase di stasi? «Visto dal punto di vista dei numeri, nonostante una ricchezza delle famiglie private italiane in contrazione, il mercato servito dal private banking, che rappresenta a oggi il 49% delle masse finanziarie totali, ha raggiunto i 440 miliardi di euro a fine 2012 grazie all andamento estremamente volatile ma positivo dei listini che ha portato a un 6,4% di effetto performance sugli asset gestiti. Visto dal punto della strategia di sviluppo dell industria, la clientela private è considerata più che mai un asset importante della banca e vale la pena valorizzare le performance che il servizio di private banking assicura nel lungo periodo, misurabili non solo in asset under management, ma anche in termini di up-selling, di cross-selling e di sviluppo di partnership per il gruppo di appartenenza». Quali sono le principali richieste che arrivano dagli utenti? «Per quanto riguarda la clientela private, se fino al 2007 delegare la gestione della propria ricchezza finanziaria a un consulente per gli investimenti sembrava un operazione veloce e poco impegnativa, oggi si è consapevoli che controllare un totale ogni semestre non basta. Investire, oggi, significa fare almeno quattro azioni diverse ogni volta, ripetute in un ordine preciso: avere chiare aspettative sulla propria ricchezza e, di conseguenza, sulle proprie esigenze finanziarie; richiedere una presentazione dei prodotti finanziari consigliati; sottoscrivere gli strumenti selezionati avendo ben chiaro il periodo minimo di investimento; condividere infine con il proprio consulente un attività di monitoraggio periodico che illustri non solo i risultati ottenuti rispetto agli obiettivi iniziali, ma anche la possibilità di eventuali cambiamenti in funzione di modifiche avvenute nei mercati o nei target di investimento personali». MAURIZIO ZANCANARO, PRESIDENTE DELL AIPB (ASSOCIAZIONE ITALIANA PRIVATE BANKING) 361GRADI/Agosto

4 Sommario AGOSTO N.18 I Focus Inchiesta Intervista Inchiesta 2 Educational Rubriche 6 Gestore/1 a cura di Citywire Per van Pittius una benefica correzione negli emerging bond 8 Gestore/2 a cura di Citywire Per Stevenson è il momento delle azioni europee 10 Mercati a cura di Allfunds Bank Investment Services I temi e i settori del toro 20 Alternative a cura di Allfunds Bank Investment Services Alternative Ucits contro indici di fondi hedge 26 Etf testo su dati forniti da Borsa italiana Volano ancora gli Aum 28 Nelle mani delle banche centrali Ancora tanta liquidità per tutti Nonostante le mezze frenate di Bernanke e della Cina, immediatamente rientrate, i mercati hanno ripreso fiato nella convinzione che i flussi di denaro provenienti dagli istituti di emissione continueranno a lungo. Tutti si aspettano che anche la Bce, finora la più restia ad adottare strategie espansive, presto si accoderà e darà vita al suo quantitative easing per rilanciare l economia europea in crisi. E i mercati sono tornati euforici 44 L investitore istituzionale - Amundi Sgr «Quinti al mondo negli istituzionali» 50 Petrolio - Una situazione imprevista Un mercato ancora forte Nonostante la debole ripresa economica, i corsi dell oil sono più elevati rispetto a quelli delle altre commodity. Inoltre il Brent e i Wti, i due maggiori benchmark petroliferi, per la prima volta hanno quotazioni quasi allineate. Sui prezzi agiscono diversi fattori tecnici, tra i quali la nuova produzione Usa e i miglioramenti logistici nel continente americano. Ma le tensioni geopolitiche in Medio oriente restano un elemento importante nella dinamica domanda-offerta 60 Investimenti socialmente responsabili - Un settore che cresce Non è facile essere etici 64 Il mondo della legge Trasparenza bancaria, un cantiere ancora aperto 4 361GRADI/Agosto 2013

5

6 A CURA DI CITYWIRE FOCUS: gestore/1 Per van Pittius una benefica correzione negli emerging bond di Chris Sloley Werner Gey van Pittius, co-manager del fondo Investec Gsf Emerging Mkts Lc Debt ritiene che la recente forte svendita abbia reso il reddito fisso emergente relativamente più attraente rispetto ai bond delle economie più avanzate. Ha infatti così commentato su Citywire Global: «È stata una correzione veramente salutare, dato che in questa asset class si stava producendo una bolla speculativa. Bernanke voleva sgonfiarla e tenere a freno il rischio, ma ha ottenuto un po' più di ciò che voleva e da allora è in parte tornato sui suoi passi». Van Pittius, che gestisce il fondo insieme a Peter Eerdmans, concorda sul fatto che una graduale chiusura del rubinetto della liquidità da parte della Federal Reserve, sommata a un rialzo nei tassi Usa, potrebbe invertire gli afflussi di capitale in questa asset class e provocare ulteriore volatilità. Ma per il momento si attende che i flussi in uscita avvenuti di recente rallentino e pensa che la svendita di maggio e giugno abbia portato alcune attraenti opportunità in termini di valutazione, permettendogli di chiudere la posizione del fondo underweight nelle emissioni in valuta locale. «Crediamo che i flussi in uscita diminuiranno: i rendimenti più alti e le notizie migliori terranno sul mercato gli investitori ed emergeranno anche più interessanti punti di entrata», commenta il gestore. FORTE RIALZO NEI BOND IN VALUTA LOCALE Dopo una forte svendita nei bond in valuta locale che hanno visto i rendimenti crollare ai minimi da molti anni al 5,15%, giugno ha registrato il più aggressivo incremento mensile dell'ultimo biennio, con i tassi che sono schizzati al 6,6%, un livello che Van Pittius ritiene vicino al fair value: «Riteniamo che i rendimenti siano tornati al 6-7% in un ambito di giusta valutazione. Anche se non ci aspettavamo una svendita così forte, avevamo previsto la possibilità di perdite in conto capitale: pertanto avevamo diminuito la nostra esposizione in duration. Attendiamo però rendimenti assoluti positivi, basati su un ampio carry ed è nostra convinzione che i tassi della politica monetaria siano tenuti a bada da uno sfondo di inflazione benigna. Su base relativa, pensiamo che i bond dei mercati emergenti siano particolarmente attraenti rispetto a quelli dei mercati sviluppati» GRADI/Agosto 2013

7 In termini di valuta, Van Pittius ha usato la recente correzione per aumentare l'esposizione al real brasiliano e al peso messicano, con posizioni che rappresentano rispettivamente il 2% e il 2,5% del fondo. I manager hanno aggiunto bond israeliani in aprile, prima della svendita, e hanno mantenuto il loro underweight sullo shekel. «Dopo che abbiamo comperato, i tassi sono stati tagliati due volte. Se la Bank of Israel abbassasse ulteriormente gli interessi ci attenderemmo un indebolimento della valuta, dato che Israele guadagna sempre più divisa estera dalla sua crescente produzione di gas e uno shekel forte sarebbe dannoso». RUSSIA ATTRAENTE NONOSTANTE IL RISCHIO POLITICO Il fondo è overweight anche sul rublo russo, con un'esposizione del 15% rispetto a un benchmark del 10% e i gestori pensano che le preoccupazioni sul paese siano esagerate: «I titoli dei media sulla Russia dipingono un quadro veramente negativo: anche se ci sono indubbiamente alcuni problemi, noi riteniamo che questo paese abbia dinamiche comparabili alla Turchia, con una classe media istruita e urbanizzata che sta arrivando ai ferri corti con il partito al potere, che ha però un forte supporto nelle altre aree del paese. Ammettiamo che la Russia presenti un rischio politico e che non abbia fondamentali eccelsi, ma pensiamo che la valuta sia davvero conveniente», afferma van Pittius. Quanto alle altre divise, una posizione short sulla valuta peruviana è stata chiusa e sostituita da una short sulla corona ceca, mentre una posizione long sui bond di Singapore versus una short sui bond malesi è stata aggiunta dopo che l'economia di Singapore ha dimostrato una certa debolezza: «Perù e Colombia sono stati penalizzati durante la svendita e noi abbiamo avuto posizioni pesanti in America Latina», spiega il gestore. WERNER GEY VAN PITTIUS 361GRADI/Agosto

8 A CURA DI CITYWIRE FOCUS: gestore/2 Per Stevenson è il momento delle azioni europee di Chris Sloley Tim Stevenson, gestore del fondo Henderson Horizon Pan European Equity ritiene che la ripresa economica europea sia decisamente in atto e che la domanda sia domestica sia internazionale di azioni del Vecchio continente sosterrà questa asset class. Il manager è anche ottimista sul fatto che, a dispetto della «illogica» volatilità a breve termine che ha creato nelle ultime settimane, un tapering (assottigliamento) del Qe statunitense sarà in ultima analisi di beneficio per le azioni europee. Anche se è convinto che il rallentamento del Qe possa distorcere i mercati quest'estate con gli hedge fund che cambiano posizioni creando ulteriore volatilità in volumi già sottili, Stevenson ritiene che il tapering si rivelerà positivo per l'economia globale nel suo complesso: «La volatilità che abbiamo visto, provocata dalle discussioni sul tapering, ci sembra un po' illogica». Il gestore di Henderson fa notare che le quotazioni dell'equity europeo si sono allontanate ulteriormente dalle crescenti valutazioni dell'azionario Usa nelle ultime settimane e che stanno scambiando a livelli estremamente depressi. Aggiungendo che i rendimenti dei bond sono diventati relativamente meno attraenti e che molti investitori istituzionali sono ancora molto underweight sull'equity, Stevenson prevede un ritorno all'azionario di grande portata nei prossimi mesi, che fornirà ulteriore supporto a questa asset class: «Nell'ultimo trimestre abbiamo assistito a una maggiore debolezza sui mercati obbligazionari e a una graduale tendenza a un aumento dell'esposizione azionaria. Il mercato equity non può contare per sempre su un crescente numero di lattine di Red Bull prodotte dalla Federal TIM STEVENSON 8 361GRADI/Agosto 2013

9 Reserve, anche se potenzialmente ci sono molti soldi che potrebbero entrare sui mercati azionari europei: «Un grande assicuratore europeo come Allianz ha ridotto la sua esposizione alle azioni dal 23% del 2001 a solo il 5,8% del 2012, nonostante nel corso dello stesso 2012 abbia detto varie volte che vuole aumentarla», commenta il gestore. Stevenson ritiene anche che il fardello normativo posto alle società di assicurazioni dalle autorità verrà alleggerito col passare del tempo: «A coloro che vedono i gruppi assicurativi chiusi in un angolo dai governi porrei questa domanda: per quanto tempo queste autorità impediranno ad alcuni dei maggiori compratori di azioni di comprare azioni? È una straordinaria contraddizione che a un certo punto sarà verosimilmente risolta». Il money manager è anche ottimista perché alcuni paesi periferici stanno iniziando a mostrare miglioramenti nelle statistiche Pmi e non è troppo preoccupato per il recente rallentamento dell'attività economica in Germania: «Gli ultimi dati Pmi dalla Spagna sono balzati sopra 50. Siamo sicuri che una ripresa attraverserà l'europa nella seconda metà dell'anno. La Germania non ha mai davvero rallentato, anche se ha risentito di una diminuzione delle sue esportazioni verso l'asia». AUMENTARE L'ESPOSIZIONE ALLE BANCHE In linea con la sua prospettiva bullish, Stevenson ha aumentato l'esposizione alle banche negli ultimi tre mesi, comprando azioni Crédit Agricole, Unicredit e Commerzbank nel mese di aprile: «È stato un trade opportunistico, dato che possiamo impegnare fino al 5% del fondo in posizioni di breve periodo». La quarta banca aggiunta in aprile, Barclays, riflette l'opinione di Stevenson che il Regno Unito stia dando segnali di ripresa che dovrebbero spingere il suo settore bancario. Il gestore ha però aggiunto: «Il rally dei finanziari è positivo, ma bisogna scegliere i titoli giusti. Ubs è stata una delle azioni chiave nel nostro portafoglio, mentre Rbs ci ha fatto penare, anche se recentemente il comportamento è stato incoraggiante». Stevenson ha ammesso che la vendita dei titoli del produttore di pneumatici Continental è avvenuta troppo presto, dato che ha continuato a salire, così come la dismissione di Petrofac: «È una buona società, ma sembrava sopravvalutata rispetto alle prospettive dei prossimi 12 mesi». In giugno ha anche venduto il produttore di semiconduttori Arm: «È stata una scelta coraggiosa. Credo che sia un'azienda superba, ma con valutazioni davvero alte e ci sono segnali di un ingresso di Intel nel suo settore. Pensiamo di ricomprarla a un certo punto in futuro», conclude Stevenson. 361GRADI/Agosto

10 A CURA DI ALLFUNDS BANK INVESTMENT SERVICES FOCUS: mercati I temi e i settori del toro Grafico 1: rendimento Yid fino a maggio Settori e temi in Usd Telecomunication services Information technology Healthcare Financials Energy Consumer staples Consumer discretionary Water Real estate global Real estate Europa Real estate Asia New energy Natural resources Infrastructure Gold&Mines Ecology Biotechnology Agribusiness -34,77% -7,07% 5,74% 8,84% 18,59% 10,80% 4,10% 11,18% 15,40% 8,08% 4,99% 5,72% 2% 4,12% 4,37% 10,9% 31,74% 30,99% -40% -30% -20% -10% 0 10% 20% 30% 40% Nel 2013, fino alla fine di maggio, le performance sono state variabili. Finora il tema a registrare l andamento più convincente è stato new energy (Widerhill new energy global innovation Index), con un rendimento pari a +31,74%, mentre il fanalino di coda è stato gold&mines con -34,77% (Msci Acwi index). Il settore migliore è stato healthcare (Msci Acwi healthcare index), con +18,59%, mentre il peggiore energy, (Msci Acwi energy), con +4,10%. Nei primi cinque mesi dell anno in corso, alcuni temi interessanti del 2012, come real estate, hanno perso terreno, mentre altri hanno mantenuto la propria posizione di leadership in positivo, come biotechnology, o in negativo, come natural resources. Secondo l analisi svolta in base alle valutazioni attuali e alla sostenibilità dei dividendi, sembra che la maggior parte dei settori sia ben posizionata, in particolare telecommunication services e healthcare, a esclusione di utilities. Tra i temi, solo agribusiness e biotech generano un cash flow sufficiente per garantire la corresponsione di dividendi. FONDI SETTORIALI E TEMATICI La definizione dei settori di Allfunds Bank segue il Global industry classification standard (Gics)Sm sviluppato da Morgan Stanley Capital International (Msci). Ogni fondo azionario con asset in gestione per 50 milioni di euro e disponibile sulla piattaforma Allfunds Bank rientra nell universo di investimento. Gli strumenti specializzati corrispondono ai prodotti che Lipper inserisce nella categoria dei fondi settoriali, ma vengono rivisti internamente per verificare la coerenza del singolo focus di investimento. Nell ambito di questa analisi, industrial, materials e utilities non vengono considerati alla stregua di peer group vista l assenza del numero minimo di fondi. Un gruppo tematico comprende strumenti con uno stile/universo di investimento quasi uguale che non rientrano in un settore Msci, ma seguono una strategia di portafoglio simile per sfruttare un tema di investimento. Per potere essere oggetto di questa analisi, un fondo deve avere tre anni di track record oltre ad asset per GRADI/Agosto 2013

11 milioni di euro (universo ristretto). Si viene a creare un tema non appena si raggiunge la soglia di cinque fondi paragonabili, con alcune eccezioni. Alcuni strumenti settoriali possono essere trasferiti da un settore (secondo la definizione di Lipper) a un tema. Rispetto alle precedenti pubblicazioni, sono stati aggiunti due nuovi temi: infrastructure, con cinque fondi, e water, con quattro prodotti. Ogni peer group è stato aggiornato in modo tale da rendere conto degli strumenti che hanno raggiunto i tre anni di track record e per verificare gli asset in gestione. È il motivo per cui consumer staples è composto solo da quattro fondi. Per i temi e i settori con meno di cinque fondi, si suggerisce un solo prodotto. Restricted universe maggio 2013 Area Numero fondi Totale 95 Agribusiness 8 Biotechnology 7 Ecology 7 Gold&Precious metals 9 Infrastructure 5 Natural resources 15 New energy 6 Real estate - Asia Pacific 6 Real estate - Europe 12 Real estate - Global 16 Water 4 Restricted universe maggio 2013 Area Numero fondi Totale 71 Consumer discrectionary 11 Consumer staples 4 Energy 10 Financials 8 Healthcare 19 Information technology 13 Industrials 1 Materials 0 Telecommunication services Utilities 0 5 PERFORMANCE Ancora stimoli monetari o è l ora della crescita? Nell ultimo mese dell anno scorso, si nutrivano timori nei confronti del potenziale impatto del fiscal cliff negli Stati Uniti, mentre in Europa persisteva un clima di volatilità a causa delle imminenti elezioni legislative in Italia. A eccezione di consumer staples, tutti i settori dell indice Msci Acwi hanno registrato un rendimento positivo. Ai primi posti materials e financials, con più del 4%. L anno è iniziato con un momentum positivo. Accantonando le preoccupazioni per il fiscal cliff negli Stati Uniti e per la crisi del credito in Europa, gli investitori hanno reagito positivamente all accordo sul budget raggiunto dai due rami del parlamento statunitense. Non si è trat- Grafico 2: Msci Ac world sectors dicembre MSCI ACWI/CONSUMER D NR MSCI ACWI/CONSUMER S NR MSCI ACWI/ENERGY NR MSCI ACWI/FINANCIALS NR MSCI ACWI/INDUSTRIAL NR MSCI ACWI/IT NR MSCI ACWI/HEALTHCARE NR MSCI ACWI/MATERIALS NR MSCI ACWI/TELECOM S NR MSCI ACWI/UTILITIES NR MSCI AC WORLD NR 98 30/11/12 15/12/12 30/12/12 FONTE: AFB CON DATI BLOOMBERG 361GRADI/Agosto

12 FOCUS: mercati Grafico 3: Q1 Msci AC World Sectors tato di un caso esemplare di collaborazione tra i due partiti, ma alla fine a prevalere è stato l interesse della nazione e si è giunti alla firma della legge. La notizia ha infervorato i mercati azionari, favorendo gli Stati Uniti rispetto all Europa e ai paesi emergenti. Alcuni emerging hanno addirittura registrato un andamento negativo nel corso 92 31/12/12 15/01/13 30/01/13 14/02/13 1/03/13 16/03/13 FONTE: AFB CON DATI BLOOMBERG Grafico 4: aprile-maggio 2013 Msci AC World Sectors MSCI ACWI/CONSUMER D NR MSCI ACWI/CONSUMER S NR MSCI ACWI/ENERGY NR MSCI ACWI/FINANCIALS NR MSCI ACWI/INDUSTRIAL NR MSCI ACWI/IT NR MSCI ACWI/HEALTHCARE NR MSCI ACWI/MATERIALS NR MSCI ACWI/TELECOM S NR MSCI ACWI/UTILITIES NR MSCI AC WORLD NR MSCI ACWI/CONSUMER D NR MSCI ACWI/CONSUMER S NR MSCI ACWI/ENERGY NR MSCI ACWI/FINANCIALS NR MSCI ACWI/INDUSTRIAL NR MSCI ACWI/IT NR MSCI ACWI/HEALTHCARE NR MSCI ACWI/MATERIALS NR MSCI ACWI/TELECOM S NR MSCI ACWI/UTILITIES NR MSCI AC WORLD NR 92 1/04/13 16/04/13 1/05/13 16/05/13 31/05/13 del primo trimestre. Durante tale periodo si è assistito a un alternanza di dati positivi giunti principalmente dagli Stati Uniti e di numeri negativi provenienti dall Europa. Dal lato americano, la Fed manteneva invariato il proprio programma di acquisto di Mbs, le vendite al dettaglio aumentavano e la crescita del Pil veniva rivista al rialzo. Sull altra sponda dell Atlantico, il parlamento italiano si ritrovava in una fase di stallo dopo l esito delle elezioni, la recessione non accennava a placarsi e Cipro veniva salvata con un pacchetto da 10 miliardi di euro. L indice Msci Acwi Nr index ha chiuso il mese di marzo a 157 punti, con guadagni del 6,51% nel primo trimestre. I settori che hanno mostrato l andamento più favorevole sono stati healthcare (+13,98%) e consumer staples (+11,48%), mentre ad andare peggio sono stati materials (-4,70%) ed energy (+3,63%). Questi dati sono coerenti con uno scenario caratterizzato da una crescita economica debole, come dimostrato dal calo dei prezzi delle commodity. Gli investitori, in questa situazione, privilegiano settori con utili e cash flow più stabili, meno dipendenti dal ciclo economico e da eventuali sorprese. Aprile e maggio, perlomeno fino alla terza settimana del mese, si sono rivelati ancora molto positivi per i mercati azionari. L orizzonte risultava però meno roseo rispetto al primo trimestre, a causa del rallentamento della crescita economica cinese, dell aumento del tasso di disoccupazione in Europa e di dati economici contrastanti negli Stati Uniti. Inoltre l attacco dinamitardo di Boston ha fatto insorgere timori di ulteriori azioni terroristiche da parte di gruppi estremisti. Sul versante positivo, si possono citare i dati del settore immobiliare statunitense piuttosto solidi e gli sforzi compiuti nell ambito di una politica monetaria più accomodante, in particolare in Giappone. Nel corso della seconda metà di maggio, però, i mercati hanno risentito di un eventuale passo indietro nella politica di quantitative easing negli Stati Uniti, con conseguente aumento dei tassi di interesse per i Treasury, le obbligazioni degli emergenti e i titoli Us high yield. I FONTE: AFB CON DATI BLOOMBERG GRADI/Agosto 2013

13

14 FOCUS: mercati mercati azionari, da parte loro, hanno bruciato la maggior parte dei guadagni messi a segno precedentemente. In questo scenario l indice Msci Acwi Nr ha chiuso il mese di maggio a 161,17 punti, con guadagni pari al 2,66% per il bimestre. I settori che hanno offerto un rendimento positivo sono stati consumer discretionary (+7,04%), information technology (+5,26%) e financials (+4,54%), mentre materials (-1,91%) e consumer staples (-0,17%) hanno sottoperformato rispetto all indice nel suo insieme. Nei primi cinque mesi del 2013 è interessante notare che, in generale, i comparti con i migliori guadagni sono stati healthcare e consumer discretionary, mentre solo materials ha registrato un andamento negativo. Le performance di energy e utilities, poi, sono state negative rispetto ai risultati globali di mercato. Se si esclude consumer discretionary, i risultati sono coerenti con uno scenario economico che non è particolarmente favorevole alla crescita e vede un notevole calo dei prezzi delle commodity. BIOTECH E NEW ENERGY SU TUTTI NEL 2013 Durante lo scorso dicembre, i temi protagonisti del mercato azionario sono stati new energy e Asia real estate. Il primo si è giovato del riposizionamento degli investitori dopo un periodo negativo protrattosi fino a novembre, mentre il secondo ha proseguito sulla scia di un anno decisamente positivo, rivelandosi il top performer. Nel primo trimestre del 2013 biotech (+16,74%) e new energy (+9,59%) sono stati i temi che hanno generato i migliori rendimenti, mentre i peggiori si sono rivelati gold&mines (-16,86%) e real estate Europe (-3,32%) GRADI/Agosto 2013

15

16 FOCUS: mercati Nel periodo aprile-maggio, new energy (+20,13%) e biotech (+12,48%) hanno continuato a offrire ottimi rendimenti, mentre gli ultimi posti sono toccati a gold&mines (-21,57%) e real estate Asia (-4,71%). Biotech (+30,99%) e new energy (+30,89%) sono i temi dell anno dalla fine del 2012, mentre gold&mines ha perso il 35,36% del suo valore. Le società del com- Grafico 5: azioni e temi di investimento, dicembre Grafico 6: azioni e temi di investimento, 1 trimestre DAXGlbl AgriBus Perf Usd NASDAQ BIOTECH TR RETURN FTSE Gold Minex Index WldrHill Usd FTSE E/N Dev Asia FTSE E/N Dev Europa FTSE E/N Dev MSCI AC WORLD NR 92 30/11/12 15/12/12 30/12/12 FONTE: AFB CON DATI BLOOMBERG DAXGlbl AgriBus Perf Usd NASDAQ BIOTECH TR RETURN FTSE Gold Minex Index WldrHill Usd FTSE E/N Dev Asia FTSE E/N Dev Europa FTSE E/N Dev MSCI AC WORLD NR 80 31/12/12 15/01/13 30/01/13 14/02/13 01/03/13 16/03/13 parto biotech hanno tratto giovamento da alcune notizie positive. La Food & drug administration statunitense, infatti, ha approvato molti principi attivi delle maggiori aziende che erano in attesa di autorizzazione. Lo slancio commerciale e gli sviluppi positivi che hanno interessato diversi prodotti stanno sostenendo l andamento del comparto biotech. Le società attive nelle new energy sono state trainate dai titoli legati all efficienza energetica e dal costante aumento dell importanza del gas naturale. Dall inizio dell anno gold&mines ha confermato l andamento negativo registrato nel 2012, dovuto, originariamente, agli effetti della politica di espansione monetaria portata avanti dalle principali banche centrali, che ha ridato fiducia agli investitori. In questo modo l oro, che aveva subito un impennata nel momento in cui gli Tabella 1: valutazioni per settore Ar As of 31/05/2013 Msci ACWI CONS. STPL. Msci ACWI CONS. DISCR. PE 19,27 16,86 Avg 3 yrs PE 17,36 16,64 PE/A2 3 yrs PE 111,01% 101,31% PB 3,61 2,63 Avg 3 yrs PB 3,10 2,12 PB/Avg 3 yrs P8 116,59% 124,02% ROE 18,23 14,50 Avg 3 yrs ROE 21,91 12,98 ROE/Avg 3 yrs ROE 83,19% 111,72% EV/EBIT 14,61 14,61 Avg 3 yrs EV/EBIT 13,18 13,25 EV/EBIT/Avg 3 yrs EV/EBIT 110,82% 110,24% DIV YIELD 2,65 1,74 Avg 3 yrs DIV YIELD 2,85 1,80 DIV YIELD/Avg 3 yrs DIV YIELD 92,62% 96,43% FONTE: AFB CON DATI BLOOMBERG GRADI/Agosto 2013

17 Grafico 7: azioni e temi di investimento, aprile-maggio 2013 investitori erano alla ricerca di un porto sicuro, ha perso parte del suo valore. Non si dimentichino, poi, le diverse uscite dagli Etc oro. Ma non solo: di recente l India, il principale consumatore al mondo del metallo prezioso grezzo in barra, ha limitato ulteriormente le importazioni. Alcune aziende del settore minerario hanno rivisto al ribasso le previsioni degli utili per l anno in corso, annunciando rigorosi programmi di tagli alle spese. Sul versante positivo, alcuni fattori strutturali, come le conseguenze del generoso programma di quantitative easing messo in atto dalle banche centrali, sono ancora presenti, pur non avendo ancora sortito effetti. VALUTAZIONE Tutto dipende dagli indicatori considerati. Prendendo in considerazione i valuation ratio, come P/E, P/B, DAXGlbl AgriBus Perf Usd NASDAQ BIOTECH TR RETURN FTSE Gold Minex Index WldrHill Usd FTSE E/N Dev Asia FTSE E/N Dev Europa FTSE E/N Dev MSCI AC WORLD NR 70 1/04/13 16/04/13 1/05/13 16/05/13 31/05/13 Ev/Ebit e Roe, e confrontando i dati a consuntivo con la media su tre anni, sembra che a essere a buon mercato siano soprattutto energy e financials con interessanti ratio Ev/Ebit e Roe, mentre in termini di dividend yield, sono utilities e telecom a registrare i migliori numeri assoluti. Per quanto riguarda la media triennale, i più allettanti sono materials e information technologies. Di contro, healthcare e telecom services sono i più costosi. A titolo di parziale spiegazione, si noti come healthcare vanti il Roe migliore, mentre è telecom a offrire i dividendi maggiori. Msci ACWI ENERGY Msci ACWI FINANCIALS Msci ACWI HEALTHCARE Msci ACWI INDUSTRIALS Msci ACWI INFO TCH. Msci ACWI MATERIAL Msci ACWI TEL. SV. Msci ACWI UTILITY Msci ACWI 10,84 14,41 19,74 17,16 16,54 17,39 16,96 19,74 15,94 11,74 13,13 15,82 15,69 15,66 15,17 14,08 16,89 14,57 92,32% 109,72% 124,75% % 105,64% 114,63% % 116,90% 109,40% 1,48 1,19 3,32 2,26 2,82 1,66 2,05 1,34 1,91 1,62 1,07 2,68 2,02 2,72 1,83 1,80 1,29 1,76 91,22% 111,21% 123,75% 111,55% 103,55% 90,53% 114,17% 104,01% 108,80% 12,68 12,20 15,64 11,51 15,15 4,94 8,02-3,56 11,12 14,48 12,52 16,32 11,48 17,55 13,47 12,54-6,32 12,21 87,54% 97,48% 95,81% % 86,32% 36,66% 63,95% 56,31% 91,05% 9,45 20,13 14,28 14,55 11,38 13,57 12,71 17,73 13,90 8,90 28,64 11,22 13,01 10,77 11,64 11,40 15,60 12,75 106,13 70,28% 127,27% % 105,66% 116,53% % 113,65% 109,06% 3,09 2,92 2,27 2,33 1,70 2,82 4,74 4,33 2,62 2,77 3,09 2,65 2,41 1,48 2,35 5,22 4,55 2,68 111,64% 94,63% 85,71% 96,83% 115,06% 119,80% 90,86% 95,19% 97,88% FONTE: AFB CON DATI BLOOMBERG 361GRADI/Agosto

18 FOCUS: mercati Tabella 2: valutazioni per tema As of 31/05/2013 DAX Glbl AgriBus Perf. Usd NASDAQ BIOTECH INDEX FTSE Gold Mines Index Widr Hill USD FTSE E/N Dev Asia FTSE E/N Dev Europe Cap FTSE EPRA NAREIT Glb TR PE 13,88 174,88 11,27 7, , Avg 3 yrs PE 14,53 147,48 19,09 7,83 10,42 12,73 16,44 PE/Avg 3 yrs PE 95,54% 118,5% 59,07% 101,56% 110,61% % 114,05% PB 2,036 6,5767 0,9966 0,7411 1,1209 1,06 1,4533 Avg 3 yrs PB 2,05 4,60 1,91 0,79 1,00 0,95 1,33 PB/Avg 3 yrs PB 99,11% 143,04% 52,27% 94,08% 111,80% 111,86% 109,17% ROE 10,25 18,40 3,10-19,93 11,15 4,94 8,31 Avg 3 yrs ROE 14,49 16,47 8,88-1,28 11,63 7,82 8,42 ROE/ Avg 3 yrs ROE 70,72% 111,74% 34,93% -1558,05% 95,85% 63,19% 98,69% EV/EBIT 11,83 56,42 8,83 144,85 26,22 35,99 36,60 Avg 3 yrs EV/EBIT 12,35 34,26 13,29 69,46 26,75 30,74 34,17 EV/EBIT /Avg 3 yrs EV/EBIT 95,81% 164,67% 66,44% 208,53% 98,01% 117,09% 107,13% DIV. YIELD 2,55 0,42 2,70 1,07 2,95 3,88 3,30 Avg 3 yrs DIV YIELD 1,67 0,29 1,26 1,38 3,47 5,11 3,70 DIV YIELD/Avg 3 yrs DIV YIELD % % 214,23% 77,64% 84,88% 5,86% 89,18% FONTE: AFB CON DATI BLOOMBERG Grafico 8: sostenibilità dei dividendi per settore Osservando gli stessi parametri per tema, agribusiness e gold&mines sembrano i più attraenti, mentre european real estate e new energy i meno interessanti. Telecom services Financials Information technonogy Healthcare MSCI world Consumer staples Consumer discretionary Industrials Materials Energy Utilities Considerando i valuation ratio, per selezionare i settori in grado di offrire il rendimento migliore vale la pena verificare se i dividendi siano sostenibili. A tal fine, di norma si confronta il free cash flow con il rapporto dividendoprezzo. Da questo ratio risulta che, attualmente, utilities sta pagando un dividendo superiore rispetto a quanto coperto dal free cash flow. Energy e materials sono positivi solo di poco, mentre telecom sembra sostenibile. Per gli investimenti tematici, solo biotech e agribusiness appaiono sostenibili, mentre real estate Asia è al limite. Un altra importante caratteristica da considerare è la sostenibilità degli utili societari. Si prediligono settori con una solida crescita dell utile per azione e margini operativi non eccessivamente elevati, dato che questi ultimi sono soggetti a inversioni di tendenza. In termini relativi, sembra che telecom e financials possano risentire in misura maggiore di un calo dei margini, mentre consumer discretionary e utilities rappresentano una potenziale sorpresa. FONTE: CALCOLO AFB CON DATI BLOOMBERG, MSCI, BLACKROCK GRADI/Agosto 2013

19 Grafico 9: sostenibilità dei dividendi per tema MSCI world Dax global agrobusiness Nasdaq biotech Ftse/Epra gold mines Ftse/Epra nairet developed Asia Ftse/Epra nairet developed Worl Ftse/Epra nairet developed Europe Tra i temi, sembra che gli utili di european real estate siano a rischio di un calo significativo in caso di contrazione dei margini. Gold&mines è particolarmente redditizio grazie agli elevati margini operativi, mentre new energy non risulta performante e registra margini operativi modesti. PROSPETTIVE Che cosa guiderà il 2013: sentiment, ricerca del rendimento o utili sostenibili? Nei primi cinque mesi del 2013, il mercato ha continuato, in un certo senso, a favorire alcuni settori che avevano alle spalle un ottimo Tra i best performer dell anno scorso, si possono citare real estate e biotechnology, mentre i fanalini di coda erano gold&mines, infrastructure e new energy. Nei primi mesi dell anno in corso alcuni settori hanno confermato l andamento precedente: positivamente per quanto riguarda biotech, secondo tra i best performer, e negativamente per gold&mines, l ultimo della classe. Al contempo si è assistito a qualche inversione di tendenza. Dopo un 2012 negativo, per esempio, new energy ha messo a segno buoni rendimenti, mentre real estate non ha offerto performance esaltanti, in particolare nei mercati dell Asia Pacifico. Se si vuole avere un idea delle prospettive per i mesi a seguire, bisogna capire se gli investitori preferiranno intraprendere la strada della ricerca del rendimento o della sostenibilità degli utili. Nel primo caso i settori privilegiati potrebbero essere telecom services, utilities ed energy, mentre real estate farebbe la parte del leone tra i temi. Se lo scenario predominante sarà quello degli utili sostenibili, a vincere tra i settori potranno essere materials, energy e industrials e, tra i temi, ancora real estate. Anche gold&mines è ben posizionato, ma gli investitori sono ancora scettici a causa del rischio socio-politico che debbono sopportare i produttori in alcuni paesi, in cui scioperi e disordini sociali stanno provocando un aumento significativo dei costi di produzione. Gold&mines, materials ed energy potrebbero risentire del comportamento delle commodity, come accaduto nella prima parte dell anno. I prezzi delle materie prime sono legati alle aspettative nei confronti della crescita economica cinese. In un scenario avverso al rischio, in cui gli investitori assumono una posizione difensiva, tutti i settori e i temi legati alle commodity potrebbero subire forti perdite. Grafico 10: sostenibilità degli utili per settore FWD EPS YOY GROWTH - TRAIL EPS YOY GROWTH Grafico 11: sostenibilità degli utili per tema EPS , WilderHill new energy global immovation Industrials WilderHill new energy global immovation 1 1,5 Utilities Solid Opportunities? Consumer discretionary Materials Energy MSCI world Ftse/Epra nairet developed Worl MSCI world Healthcare Consumer staples Information technonogy FONTE: CALCOLO AFB CON DATI BLOOMBERG FONTE: CALCOLO AFB CON DATI BLOOMBERG Ftse gold mines Ftse/Epra nairet developed Asia Risky? To avoid Dax global agrobusiness Nasdaq biotech Ftse/Epra nairet developed Europe ,5 3 3,5 Telecom services Financials FONTE: CALCOLO AFB CON DATI BLOOMBERG 361GRADI/Agosto

20 A CURA DI ALLUDANO BANK INVESTMENT SERVISSE FOCUS: alternative Alternative Ucits contro indicidi fondi hedge Il confronto tra le performance degli alternative Ucits e quelle degli hedge fund è un tema molto controverso, in quanto vi sono aspetti chiave che necessitano di essere discussi. Un altro argomento rilevante riguarda la costruzione di un indice: si tratta infatti di un compito non facile. Tuttavia, alla fine di questo articolo potreste domandarvi se i due prodotti siano la stessa cosa o siano paragonabili. BACKGROUND Esistono molti ottimi studi che analizzano il comportamento degli hedge fund. Anche se abbiamo già iniziato a vedere studi più approfonditi dedicati alle differenze tra i rendimenti degli alternative Ucits e gli hedge fund, la maggior parte di essi si basa ancora sulla prospettiva delineata dall industria degli hedge fund. Dal nostro punto di vista, cercheremo di identificare i temi chiave che influenzano questo universo, attraverso ogni relazione trasversale tra le caratteristiche di un fondo e le performance degli hedge fund. La prima cosa da chiarire è che cosa si intende per alternative Ucits. Il brand Ucits (Undertakings for collective investment in transferable securities) è la principale struttura di riferimento per i fondi in Europa. Secondo l Efama, più del 70% di tutti gli asset europei dei fondi regolamentati fanno parte del format Ucits. Nonostante ciò, il successo del brand ha creato qualche disagio o preoccupazione in seno alla Commissione europea, che ha esercitato pressioni per migliorarne la qualità e la solidità. A partire dal 1985 (Ucits I) si è passati attraverso diverse riforme normative. In seguito, nel 2000, è stata creata l architettura per i fondi di maggiore successo, l Ucits III, e finalmente nel 2008 è stata lanciata l Ucits IV, che include alcune modifiche correlate all attività dei gestori. Fino a questo punto la normativa ha puntato a fornire un quadro stabile, trasparente ed efficiente per gli investitori e i gestori. La regolamentazione ha socializzato alcune tecniche, mercati e prodotti tra investitori e gestori. Le nuove modifiche incluse nell Ucits V e alcuni altri temi sembrano indicare un passo indietro della normativa, teso a limitare l uso di alcuni prodotti Per alternative Ucits (Alt Ucits) si intende qualsiasi sviluppo da parte dei gestori di fondi di strategie e tecniche che sono state tradizionalmente associate all industria degli hedge fund. Secondo le norme della Ucits III questi fondi sono stati comunemente classificati Ucits strategie sofisticate. Essi includono i financial de GRADI/Agosto 2013

Fondo AcomeA ETF attivo

Fondo AcomeA ETF attivo Articolo pubblicato su Borsa Italiana il 28 giugno 2012 http://www.borsaitaliana.it/speciali/trading/inside-markets/23/etf-fondoacomeaetfattivo.htm Fondo AcomeA ETF attivo Il fondo AcomeA ETF Attivo è

Dettagli

Global Asset Allocation

Global Asset Allocation Global Asset Allocation L impatto dell incremento dei rendimenti obbligazionari sul ciclo economico e sulla nostra view Aprile 0 Punti chiave PROSPETTIVE Giordano Lombardo Group CIO, Pioneer Investments

Dettagli

Alternative Spot. HEDGE INVEST (SUISSE) SA Via Balestra 27, 6900 Lugano (Svizzera) T +41 91 912 57 10

Alternative Spot. HEDGE INVEST (SUISSE) SA Via Balestra 27, 6900 Lugano (Svizzera) T +41 91 912 57 10 Alternative Spot Dic 2013 L outlook di Hedge Invest per il 2014 Scenario macroeconomico: la visione per il 2014 EUROZONA Prevediamo ancora pressioni al ribasso sulla crescita a breve termine, a causa di

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 3 marzo 15 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 2 febbraio 2013 A cura dell Ufficio Ricerca e

Dettagli

Hedge e Ucits alternativi: trend, opportunità e rischi Alessandra Manuli, Amministratore Delegato Hedge Invest SGR

Hedge e Ucits alternativi: trend, opportunità e rischi Alessandra Manuli, Amministratore Delegato Hedge Invest SGR Hedge e Ucits alternativi: trend, opportunità e rischi Alessandra Manuli, Amministratore Delegato Hedge Invest SGR Milano, 8 aprile 2014 1 Hedge e Ucits alternativi: trend 2 Hedge e Ucits alternativi:

Dettagli

I punti di forza del mercato azionario europeo rispetto al resto del mondo

I punti di forza del mercato azionario europeo rispetto al resto del mondo I punti di forza del mercato azionario europeo rispetto al resto del mondo No. 5 - Settembre 2013 2 I punti di forza del mercato azionario europeo rispetto al resto del mondo Con il mercato obbligazionario

Dettagli

2010 e oltre: cosa aspettarsi dal proprio portafoglio hedge? Alessandra Manuli, Amministratore Delegato, Hedge Invest Sgr

2010 e oltre: cosa aspettarsi dal proprio portafoglio hedge? Alessandra Manuli, Amministratore Delegato, Hedge Invest Sgr 2010 e oltre: cosa aspettarsi dal proprio portafoglio hedge? Alessandra Manuli, Amministratore Delegato, Hedge Invest Sgr Milano, 13 ottobre 2010 Agenda 1 Uno sguardo ai mercati: ieri, oggi e domani 2

Dettagli

UBS Dynamic. Portfolio Solution

UBS Dynamic. Portfolio Solution Dynamic 30 giugno 2013 UBS Dynamic Linee di Gestione di UBS (Italia) S.p.A. Linea Global Credit Linea Income Linea Yield Linea Balanced Linea Equity Linea Global Credit Linea Income Linea Yield Linea Balanced

Dettagli

Gli investimenti alternativi: situazioni e prospettive

Gli investimenti alternativi: situazioni e prospettive S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO La congiuntura economica Gli investimenti alternativi: situazioni e prospettive Stefano Bestetti, director Hedge Invest Sgr 26 settembre 2013, Milano Investimenti

Dettagli

SPINGERSI OLTRE LE OBBLIGAZIONI ALLA RICERCA DI REDDITO

SPINGERSI OLTRE LE OBBLIGAZIONI ALLA RICERCA DI REDDITO AD USO ESCLUSIVO INTERMEDIARI AUTORIZZATI E INVESTITORI QUALIFICATI SPINGERSI OLTRE LE OBBLIGAZIONI ALLA RICERCA DI REDDITO BGF GLOBAL MULTI-ASSET INCOME FUND È il momento di spingersi oltre le obbligazioni

Dettagli

TROVA I RENDIMENTI OVUNQUE

TROVA I RENDIMENTI OVUNQUE DOCUMENTO PUBBLICITARIO TROVA I RENDIMENTI OVUNQUE CON BGF FIXED INCOME GLOBAL OPPORTUNITIES FUND (FIGO) È un nuovo mondo per i mercati obbligazionari. È quindi giunto il momento di considerare un approccio

Dettagli

L ENIGMA DI BERNANKE (E DELLA FED)

L ENIGMA DI BERNANKE (E DELLA FED) 609 i dossier www.freefoundation.com L ENIGMA DI BERNANKE (E DELLA FED) 23 settembre 2013 a cura di Renato Brunetta EXECUTIVE SUMMARY 2 Nella giornata del 18 settembre la Federal Reserve, andando contro

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 3 Marzo 2014 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Dettagli

LYXOR UCITS ETF IBOXX $ TREASURIES 1-3Y

LYXOR UCITS ETF IBOXX $ TREASURIES 1-3Y Verso fine gennaio 2009 avevo introdotto un Portafoglio in Etf. Ricordo che questo portafoglio, è stato concepito per essere tenuto fino alla completa uscita dalla crisi. Introdurrò in questo report un

Dettagli

AGORA VALORE PROTETTO

AGORA VALORE PROTETTO Società di Gestione del Risparmio S.p.A. Largo della Fontanella di Borghese, 19-00186 Roma Iscritta al n. 99 dell Albo delle SGR tenuto dalla Banca d Italia AGORA VALORE PROTETTO FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO

Dettagli

Fonditalia Core MERCATO CARATTERISTICHE. Azionario. Obbligazionario. Valute. Strategia del prodotto

Fonditalia Core MERCATO CARATTERISTICHE. Azionario. Obbligazionario. Valute. Strategia del prodotto 29 Settembre 2015 Fonditalia Core MERCATO Azionario Da metà aprile gli indici azionari hanno corretto al ribasso dopo il rialzo di inizio anno (prima a causa dell acuirsi della crisi greca, poi per via

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 1 Gennaio 214 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Dettagli

Ambrosetti Am riduce l'azionario in portafoglio

Ambrosetti Am riduce l'azionario in portafoglio 07/12/2015 Ambrosetti Am riduce l'azionario in portafoglio L'analisi dei mercati a cura dell'ad Allegri. A dicembre meno esposizione al rischio, mentre aumenta la selezione settoriale www.finanzareport.it

Dettagli

FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO MOBILIARE

FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO MOBILIARE FONDI COMUNI DI INVESTIMENTO MOBILIARE ZENIT MC BREVE TERMINE ZENIT MC OBBLIGAZIONARIO ZENIT MC PIANETA ITALIA ZENIT MC EVOLUZIONE ZENIT MC PARSEC ZENIT MC MEGATREND RELAZIONE SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2014

Dettagli

FR0010222224 LU0613540185 FR0010344853 LU0533032859

FR0010222224 LU0613540185 FR0010344853 LU0533032859 Vediamo di aggiornare l Etf Portfolio in ottica di Investimento, che avevo introdotto a fine gennaio 2009. (a fondo articolo metto anche un portafoglio per chi inizia adesso, chiaramente con differenti

Dettagli

Focus Market Strategy

Focus Market Strategy Valute emergenti: rand, lira e real 30 luglio 2015 Atteso un recupero verso fine anno Contesto di mercato Il comparto delle valute emergenti è tornato nuovamente sotto pressione negli ultimi mesi complice

Dettagli

FR0010869578 IE00BKS8QN04 IE00BKS8QT65 IE00B3VTPS97. Azioni Vendita in utile dell 1% l Etf Global Titans che aveva guadagnato parecchio: FR0007075494

FR0010869578 IE00BKS8QN04 IE00BKS8QT65 IE00B3VTPS97. Azioni Vendita in utile dell 1% l Etf Global Titans che aveva guadagnato parecchio: FR0007075494 Verso fine gennaio 2009 avevo introdotto un Portafoglio in Etf. Ricordo che questo portafoglio, è stato concepito per essere tenuto fino alla completa uscita dalla crisi (che ricordo è soprattutto legata

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 8 agosto 15 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Dettagli

Asset allocation: settembre 2015. www.adviseonly.com www.adviseonly.com/blog

Asset allocation: settembre 2015. www.adviseonly.com www.adviseonly.com/blog Asset allocation: settembre 2015 /blog Come sono andati i mercati? Il rallentamento della Cina, la crisi in Grecia, il crollo delle materie prime e la moderata crescita dell economia americana hanno sollevato

Dettagli

LE MOSSE GIUSTE PER UNA STRATEGIA VINCENTE

LE MOSSE GIUSTE PER UNA STRATEGIA VINCENTE LE MOSSE GIUSTE PER UNA STRATEGIA VINCENTE Sulla SCACCHIERA DEGLI INVESTIMENTI, i titoli obbligazionari e quelli azionari sono il re e la regina; sono le Asset Class nobili, gli investimenti per eccellenza

Dettagli

Fideuram Master Selection

Fideuram Master Selection Fideuram Master Selection Una valida alternativa all investimento in singoli fondi o titoli che offre una serie di preziosi e distintivi vantaggi. Maggiore specializzazione Investendo simultaneamente in

Dettagli

Comparto della SICAV irlandese Hedge Invest International Funds PLC, per la quale Hedge Invest SGR ricopre il ruolo di Investment Manager

Comparto della SICAV irlandese Hedge Invest International Funds PLC, per la quale Hedge Invest SGR ricopre il ruolo di Investment Manager Comparto della SICAV irlandese Hedge Invest International Funds PLC, per la quale Hedge Invest SGR ricopre il ruolo di Investment Manager Report Via Vittor Pisani 22-20124 Milano tel. +39 02 667441 - fax.

Dettagli

Schroder ISF European Absolute Return

Schroder ISF European Absolute Return Pagina 1 Indice Europa: Review su mercato e fondo pag. 2 Il mercato Il fondo Il fondo pag. 3 Uno sguardo al mercato Le scelte strategiche I risultati di pag. 4 Descrizione del fondo al 29 giugno 2007 Il

Dettagli

VIEW SUI MERCATI (16/04/2015)

VIEW SUI MERCATI (16/04/2015) VIEW SUI MERCATI (16/04/2015) STOXX600 Europe Lo STOXX600 ha superato l importante resistenza toccata nel 2007 a quota 400, confermando le nostre previsioni di un mese fa. Il trend di medio-lungo periodo

Dettagli

Il mercato Italiano degli ETF: struttura, prospettive e. Demis Todeschini ETF product specialist Borsa Italiana, London Stock Exchange Group

Il mercato Italiano degli ETF: struttura, prospettive e. Demis Todeschini ETF product specialist Borsa Italiana, London Stock Exchange Group Il mercato Italiano degli ETF: struttura, prospettive e confronto nel panorama Europeo Demis Todeschini ETF product specialist Borsa Italiana, London Stock Exchange Group Indice degli argomenti 1. Overview

Dettagli

MEDIOLANUM CRISTOFORO COLOMBO

MEDIOLANUM CRISTOFORO COLOMBO MEDIOLANUM CRISTOFORO COLOMBO RELAZIONE SEMESTRALE AL 29/06/2007 98 MEDIOLANUM CRISTOFORO COLOMBO NOTA ILLUSTRATIVA SULLA RELAZIONE SEMESTRALE DEL FONDO AL 29 GIUGNO 2007 Signori Partecipanti, il semestre

Dettagli

FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO MOBILIARE APERTO DI DIRITTO ITALIANO CATEGORIA: FLESSIBILE

FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO MOBILIARE APERTO DI DIRITTO ITALIANO CATEGORIA: FLESSIBILE Società di Gestione del Risparmio S.p.A. Largo della Fontanella di Borghese, 19-00186 Roma Iscritta al n. 99 dell Albo delle SGR tenuto dalla Banca d Italia AGORA SELECTION FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO

Dettagli

Gardoni Finanza Consulenza finanziaria indipendente

Gardoni Finanza Consulenza finanziaria indipendente Cosa ci dobbiamo aspettare dai mercati obbligazionari nel 2015? Intervista a Paul Read (Co-Head di Invesco Fixed Interest Henley Gestore di Invesco Euro Corporate Bond, Invesco Pan European High Income

Dettagli

AZ FUND ASSET POWER. 30 Marzo 2012

AZ FUND ASSET POWER. 30 Marzo 2012 AZ FUND ASSET POWER 30 Marzo 2012 14 AZ FUND ASSET POWER Prodotto: Bilanciato a medio rischio Misto obbligazioni/fondi Cambi aperti per la componente azionaria Obiettivo: Offrire un profilo bilanciato

Dettagli

DEUTSCHE BANK LANCIA IN ITALIA IL PRIMO FONDO A GESTIONE QUANTITATIVA INTERAMENTE INVESTITO IN UN PANIERE DIVERSIFICATO DI EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF)

DEUTSCHE BANK LANCIA IN ITALIA IL PRIMO FONDO A GESTIONE QUANTITATIVA INTERAMENTE INVESTITO IN UN PANIERE DIVERSIFICATO DI EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF) Comunicato stampa DEUTSCHE BANK LANCIA IN ITALIA IL PRIMO FONDO A GESTIONE QUANTITATIVA INTERAMENTE INVESTITO IN UN PANIERE DIVERSIFICATO DI EXCHANGE TRADED FUNDS (ETF) Milano, 16 Giugno 2009 Deutsche

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 3 marzo 2012 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Dettagli

Strategie di investimento per i mercati azionari

Strategie di investimento per i mercati azionari Strategie di investimento per i mercati azionari Aggiornamento al giugno 2006 Torino, 22 giugno 2006 I mercati azionari nel 2006 I mercati internazionali Le performance dei principali mercati mondiali

Dettagli

Investire in periodi di Financial Repression

Investire in periodi di Financial Repression 6 Smart Risk Update III/2013 Investire in periodi di Financial Repression L attuale contesto di bassi tassi d interesse spinge gli investitori ad intraprendere soluzioni di investimento innovative. Con

Dettagli

Sondaggio sul Sentiment degli Investitori Globali

Sondaggio sul Sentiment degli Investitori Globali 2014 Sondaggio sul Sentiment degli Investitori Globali R I S U L T A T I P R I N C I P A L I I risultati del nostro Sondaggio sul Sentiment degli Investitori Globali del 2014 indicano che gli investitori

Dettagli

VIEW DI MERCATO: DALL ANALISI MACRO ALL ASSET ALLOCATION STRATEGICA

VIEW DI MERCATO: DALL ANALISI MACRO ALL ASSET ALLOCATION STRATEGICA VIEW DI MERCATO: DALL ANALISI MACRO ALL ASSET ALLOCATION STRATEGICA relatori: Alessandro Stanzini, Fabio Bottani Corso istituzionale - Neo private banking: una prima formazione tecnico relazionale VIEW

Dettagli

COME COSTRUIRSI UN REDDITO PER GLI ANNI DELLA PENSIONE

COME COSTRUIRSI UN REDDITO PER GLI ANNI DELLA PENSIONE AD USO ESCLUSIVO DI INTERMEDIARI AUTORIZZATI E INVESTITORI QUALIFICATI COME COSTRUIRSI UN REDDITO PER GLI ANNI DELLA PENSIONE BLACKROCK GLOBAL FUNDS (BGF) GLOBAL MULTI-ASSET INCOME FUND Offri ai tuoi clienti

Dettagli

UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI BERGAMO. Corso di Risk Management

UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI BERGAMO. Corso di Risk Management UNIVERSITÀ DEGLI STUDI DI BERGAMO Corso di Prof. Filippo Stefanini A.A. Corso 60012 Corso di Laurea Specialistica in Ingegneria Edile Equazione di Fisher Siano r il tasso reale, n il tasso nominale ed

Dettagli

Il tramonto del risk free: flessibilità e disciplina come bussola per la navigazione

Il tramonto del risk free: flessibilità e disciplina come bussola per la navigazione c è una rotta fuori dai porti sicuri? Il tramonto del risk free: flessibilità e disciplina come bussola per la navigazione Giovanni Landi, Senior Partner Anthilia Capital Partners Anthilia Capital Partners

Dettagli

I temi caldi di inizio 2014: la parola ai gestori alternativi

I temi caldi di inizio 2014: la parola ai gestori alternativi I temi caldi di inizio 2014: la parola ai gestori alternativi No. No. 6 7 - - Dicembre Febbraio 2013 2014 No. 7 - Febbraio 2014 N. 67 Dicembre Febbraio 2014 2013 2 Il presente documento sintetizza la visione

Dettagli

C come cedola! Allianz Global Investors. III trimestre 2015

C come cedola! Allianz Global Investors. III trimestre 2015 Allianz Global Investors C come cedola! III trimestre Nello scenario di mercato attuale, caratterizzato da crescita economica contenuta, rendimenti nominali bassi e deflazione, l investitore ricerca sempre

Dettagli

Fondo CMIG Multi-Assets Global (MAG) Newsletter 31.10.2008

Fondo CMIG Multi-Assets Global (MAG) Newsletter 31.10.2008 Fondo CMIG Multi-Assets Global (MAG) Newsletter 31.10.2008 Rendimento dal lancio -14,48 % Rendimento Annuo -7,71 % Valore quota Data di lancio 4,276 01.09.2008 (01.09.2008-31.10.2008) Rendimento a 1 mese

Dettagli

04/14. Anthilia Capital Partners SGR. Analisi di scenario Maggio Aprile 2014 2011

04/14. Anthilia Capital Partners SGR. Analisi di scenario Maggio Aprile 2014 2011 04/14 Anthilia Capital Partners SGR Analisi di scenario Maggio Aprile 2014 2011 Aprile 2014 Analisi di scenario Mercati 17/04/2014 2 Jun 13 Jul 13 Aug 13 Sep 13 Oct 13 Nov 13 Dec 13 Jan 14 Feb 14 Mar 14

Dettagli

ETFplus il mercato italiano degli ETF

ETFplus il mercato italiano degli ETF ETFplus il mercato italiano degli ETF Silvia Bosoni Borsa Italiana Rimini, 19 maggio 2011 Indice degli argomenti 1. Evoluzione e struttura del mercato italiano degli ETF 2. Overview del mercato ETFplus:

Dettagli

Portafogli Modello Giugno 2014

Portafogli Modello Giugno 2014 Portafogli Modello Giugno 2014 Investment Advisory 10 Giugno 2014 Milano Indice Commento Generale (p. 3) Portafoglio Obbligazionario (p. 4) Portafoglio Bilanciato (p. 6) Portafoglio Azionario (p. 8) Ranking

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 9 settembre 2012 A cura dell Ufficio Ricerca

Dettagli

Strategia d investimento

Strategia d investimento Strategia d investimento Indicatori dell Asset Allocation Strategia d investimento (asset classes, valute, duration obbligazionarie) Bollettino mensile no. 6 giugno 2011 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Dettagli

L OPINIONE DEI COMPETITOR

L OPINIONE DEI COMPETITOR L OPINIONE DEI COMPETITOR 11 A cura della Direzione Studi. L Opinione dei Competitor Sintesi e Indicazioni Tattiche SINTESI MACRO E ASSET ALLOCATION Pictet - AGGIORNATO A SETTEMBRE QUADRO MACRO: Timori

Dettagli

Investire in bond: quando il gioco si fa duro

Investire in bond: quando il gioco si fa duro Investire in bond: quando il gioco si fa duro No. 3 - Maggio 2013 Investire in bond: quando il gioco si fa duro Dopo la corsa agli elevati rendimenti generalizzati degli ultimi anni, il mercato obbligazionario

Dettagli

Tre motivi per investire in fondi alternativi nel contesto attuale

Tre motivi per investire in fondi alternativi nel contesto attuale Tre motivi per investire in fondi alternativi nel contesto attuale No. 4 - Giugno 2013 Tre motivi per investire in fondi alternativi nel contesto attuale Nelle ultime settimane si sono verificati importanti

Dettagli

Schroder ISF EURO Short Term Bond

Schroder ISF EURO Short Term Bond Pagina 1 Indice Review su mercato e fondo pag. 2 Il mercato Il fondo Cosa ci aspettiamo dal mercato e dal fondo pag. 3 Uno sguardo al mercato Le scelte strategiche I risultati di pag. 4 Descrizione del

Dettagli

ILR con. Posizione. attuale.

ILR con. Posizione. attuale. ILR con il gestore G. Spinola del 16/04/15 Trend vs. Msci World Dal lancio ( 15/02/93 ) al 16/04/15. Posizione attuale. 63% %* in Azioni (profilo di rischio teoricoo del portafoglio mediamente in lineaa

Dettagli

FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO MOBILIARE APERTO DI DIRITTO ITALIANO CATEGORIA: FLESSIBILE

FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO MOBILIARE APERTO DI DIRITTO ITALIANO CATEGORIA: FLESSIBILE Società di Gestione del Risparmio S.p.A. Largo della Fontanella di Borghese, 19-00186 Roma Iscritta al n. 99 dell Albo delle SGR tenuto dalla Banca d Italia AGORA SELECTION FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO

Dettagli

View. Scenario macroeconomico. Mercati Obbligazionari

View. Scenario macroeconomico. Mercati Obbligazionari 13 Gennaio 2014 View Fideuram Investimenti Autori: Enrico Boaretto Flavio Rovida Patrizia Bussoli Ilaria Spinelli Francesca Pini Cristian Gambino Indice Sintesi scenario 1 Macroeconomia 2 Mercati Azionari

Dettagli

Analisi Macroeconomica e Strategia di Investimento Aggiornamento Mensile -Gennaio/Febbraio 2014-

Analisi Macroeconomica e Strategia di Investimento Aggiornamento Mensile -Gennaio/Febbraio 2014- Analisi Macroeconomica e Strategia di Investimento Aggiornamento Mensile -Gennaio/Febbraio 2014- Le Georges V 14, Avenue de Grande Bretagne MC 98000 Monaco Tél : +377 97 98 29 80 Fax : +377 97 98 29 88

Dettagli

Commodities: tra rischi e opportunità da cogliere.

Commodities: tra rischi e opportunità da cogliere. 30 Novembre 2015 Commodities: tra rischi e opportunità da cogliere. Tutto è iniziato lo scorso novembre con la riunione dell OPEC (Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio), durante la quale è

Dettagli

I vantaggi delle strategie hedge nei portafogli istituzionali

I vantaggi delle strategie hedge nei portafogli istituzionali I vantaggi delle strategie hedge nei portafogli istituzionali Itinerari Previdenziali Michele Pacciana Documento riservato agli investitori istituzionali partecipanti al convegno Itinerari Previdenziali

Dettagli

Schroder International Selection Fund SICAV. Contatti: www.schroders.it per investitori privati www.schrodersportal.it per consulenti finanziari

Schroder International Selection Fund SICAV. Contatti: www.schroders.it per investitori privati www.schrodersportal.it per consulenti finanziari Maggio 2015 Materiale di Marketing Schroder International Selection Fund SICAV Mappa dei comparti 100% ASSET MANAGER T R U S T E D H E R I T A G E A D V A N C E D T H I N K I N G Il Gruppo Schroders Fondato

Dettagli

Quarterly Report Strategie per la parte finale del 2013

Quarterly Report Strategie per la parte finale del 2013 Quarterly Report Strategie per la parte finale del 2013-1. INDICATORI MACRO MODELLO E BAROMETRO ECONOMICO - 2. POSIZIONE DEI MERCATI ALL INTERNO DELLA MAPPA DEI MERCATI - 3. IL GREED/PANIC INDEX - 4. POSIZIONE

Dettagli

Hedge Invest SGR: 15 anni alternativi, dalla bolla internet alla crisi dell euro

Hedge Invest SGR: 15 anni alternativi, dalla bolla internet alla crisi dell euro Comunicato Stampa Hedge Invest SGR: 15 anni alternativi, dalla bolla internet alla crisi dell euro Milano, 23 novembre 2015 I ripetuti shock che hanno segnato l andamento dei mercati finanziari dalla fine

Dettagli

Generare valore oggi con gli investimenti obbligazionari

Generare valore oggi con gli investimenti obbligazionari Generare valore oggi con gli investimenti obbligazionari Alessandro Pozzi Responsabile Distribuzione Retail & Wholesale Eurizon Capital Scenario di riferimento Crescita Moderata Politiche monetarie Tassi

Dettagli

Previsioni di Mercato Raiffeisen

Previsioni di Mercato Raiffeisen Previsioni di Mercato Raiffeisen di Raiffeisen Capital Management per Cassa Raiffeisen di Brunico Gennaio/Febbraio 2015 Si preferiscono gli USA L inizio dell anno è cautamente positivo se parliamo dei

Dettagli

Piccole imprese grandi opportunità. Small Cap

Piccole imprese grandi opportunità. Small Cap Small Cap Piccole imprese grandi opportunità. A sei anni dall inizio della crisi finanziaria internazionale, l economia mondiale sembra recuperare, pur in presenza di previsioni di crescita moderata. In

Dettagli

L INVESTMENT BAROMETER DI J.P. MORGAN PRIVATE BANK RIVELA LE OPINIONI DEGLI INVESTITORI HIGH NET WORTH E LE MINACCE PIÙ TEMUTE NEL 2015

L INVESTMENT BAROMETER DI J.P. MORGAN PRIVATE BANK RIVELA LE OPINIONI DEGLI INVESTITORI HIGH NET WORTH E LE MINACCE PIÙ TEMUTE NEL 2015 COMUNICATO STAMPA L INVESTMENT BAROMETER DI J.P. MORGAN PRIVATE BANK RIVELA LE OPINIONI DEGLI INVESTITORI HIGH NET WORTH E LE MINACCE PIÙ TEMUTE NEL 2015 Le azioni mantengono la fiducia degli investitori

Dettagli

Aggiornamento sui mercati obbligazionari

Aggiornamento sui mercati obbligazionari Aggiornamento sui mercati obbligazionari A cura di: Pietro Calati 20 Marzo 2015 Il quadro d insieme rimane ancora costruttivo Nello scorso aggiornamento di metà novembre dell anno passato i segnali per

Dettagli

info Prodotto Eurizon Cedola Attiva Più Luglio 2019 A chi si rivolge

info Prodotto Eurizon Cedola Attiva Più Luglio 2019 A chi si rivolge Eurizon Cedola Attiva Più Luglio 2019 info Prodotto Eurizon Cedola Attiva Più Luglio 2019 è un Fondo comune di diritto italiano, gestito da Eurizon Capital SGR, che mira ad ottimizzare il rendimento del

Dettagli

I rendimenti USA sono in salita Cosa significa per il tuo portafoglio?

I rendimenti USA sono in salita Cosa significa per il tuo portafoglio? I rendimenti USA sono in salita Cosa significa per il tuo portafoglio? 14 marzo, 2011 Dovrebbe essere sufficiente dire che il più grande fondo obbligazionario mondiale, Pimco, ha deciso di uscire dal mercato

Dettagli

È evidenziata la crescita (in euro e al lordo della tassazione anche per i fondi italiani) realizzata dal

È evidenziata la crescita (in euro e al lordo della tassazione anche per i fondi italiani) realizzata dal Lettura delle schede Giunta alla sua decima edizione, la Guida permette agli investitori di accedere ad analisi indipendenti e nuovi strumenti per la selezione dei fondi, compresi i Morningstar Analyst

Dettagli

Investment Insight. Il segmento High Yield in Europa nel 2016. Dal team European High Yield di AXA IM Dicembre 2015

Investment Insight. Il segmento High Yield in Europa nel 2016. Dal team European High Yield di AXA IM Dicembre 2015 Investment Insight Dal team European High Yield di AXA IM Dicembre 2015 Il segmento High Yield in Europa nel 2016 I mercati continuano ad essere nervosi a fine 2015, a causa di una serie di eventi risk-off.

Dettagli

Outlook dei mercati. I Trimestre 2015 ARCA FOCUS

Outlook dei mercati. I Trimestre 2015 ARCA FOCUS ARCA FOCUS Outlook dei mercati I Trimestre 2015 Ad uso esclusivo dei Soggetti Collocatori, vietata la diffusione alla clientela. Il presente documento ha semplice scopo informativo. 1 Indice Outlook di

Dettagli

Veloce e Fragile. Le dinamiche dell economia britannica

Veloce e Fragile. Le dinamiche dell economia britannica Veloce e Fragile Le dinamiche dell economia britannica 2 maggio, 2011 Rimbalzo nel primo trimestre per il Regno Unito? Come è già stato precedentemente sottolineato, l economia britannica è un economia

Dettagli

La gestione attiva nei mercati obbligazionari: Conviction è la parola chiave

La gestione attiva nei mercati obbligazionari: Conviction è la parola chiave Active Marzo Management 2015 La gestione attiva nei mercati obbligazionari: Conviction è la parola chiave Mauro Vittorangeli CIO Conviction Fixed Income e Senior Portfolio Manager Le politiche monetarie

Dettagli

Ucits III alternativi: la nuova via d'accesso alle strategie hedge. Stefano Gaspari, Amministratore Delegato, MondoHedge. Rimini, 19 maggio 2011

Ucits III alternativi: la nuova via d'accesso alle strategie hedge. Stefano Gaspari, Amministratore Delegato, MondoHedge. Rimini, 19 maggio 2011 Ucits III alternativi: la nuova via d'accesso alle strategie hedge Stefano Gaspari, Amministratore Delegato, MondoHedge Rimini, 19 maggio 2011 Ucits Hedge Fund (o Ucits III alternativi): una nuova via

Dettagli

HI Sibilla Macro Fund HEDGE INVEST INTERNATIONAL FUNDS PLC

HI Sibilla Macro Fund HEDGE INVEST INTERNATIONAL FUNDS PLC HEDGE INVEST INTERNATIONAL FUNDS PLC Report Via Vittor Pisani 22-20124 Milano tel. +39 02 667441 - fax. +39 02 6674450 www.hedgeinvest.it POLITICA DI INVESTIMENTO Fondo ucits single manager specializzato

Dettagli

View. Fideuram Investimenti. 9 giugno 2015. Scenario macroeconomico. Mercati Azionari. Mercati Obbligazionari

View. Fideuram Investimenti. 9 giugno 2015. Scenario macroeconomico. Mercati Azionari. Mercati Obbligazionari 9 giugno 2015 View Fideuram Investimenti Scenario macroeconomico Indice Sintesi scenario 1 Macroeconomia 2 Mercati Azionari 3 Mercati Obbligazionari 5 I dati diffusi nelle ultime settimane mostrano che

Dettagli

Commento & Analisi operative

Commento & Analisi operative Commento & Analisi operative Mese di ottobre che ha visto variazioni mensili modeste (con cali in molti paesi specifici ma con azionario Usa e Giapponese ai massimi storici) ma nasconde molti fatti e movimenti

Dettagli

UNIT LINKED AZ STYLE"

UNIT LINKED AZ STYLE UNIT LINKED AZ STYLE" PER UNA CONSULENZA BASATA SU DINAMISMO E DIVERSIFICAZIONE Prima dell adesione leggere le Condizioni di Contratto Aggiornato Sett. 2011 CHE COSA E? Un nuovo prodotto Unit Linked di

Dettagli

SCARICA L APP DI PARVEST PER IPAD. PARVEST NON CERCARE OLTRE La mappa fondi. bit.ly/1qkm55z

SCARICA L APP DI PARVEST PER IPAD. PARVEST NON CERCARE OLTRE La mappa fondi. bit.ly/1qkm55z SCARICA L APP DI PER IPAD NON CERCARE OLTRE La mappa fondi bit.ly/1qkm55z EQUITY WORLD SMART FOOD EQUITY NORDIC SMALL CAP EQU USA VALUE EQUITY SMALL CAP ENVIRONMENTAL OPPORTUNITIES EQUITY BRAZIL EQUITY

Dettagli

Comparto della SICAV irlandese Hedge Invest International Funds PLC, per la quale Hedge Invest SGR ricopre il ruolo di Investment Manager

Comparto della SICAV irlandese Hedge Invest International Funds PLC, per la quale Hedge Invest SGR ricopre il ruolo di Investment Manager Comparto della SICAV irlandese Hedge Invest International Funds PLC, per la quale Hedge Invest SGR ricopre il ruolo di Investment Manager Report Via Vittor Pisani 22-20124 Milano tel. +39 02 667441 - fax.

Dettagli

Previsioni di Mercato Raiffeisen

Previsioni di Mercato Raiffeisen Previsioni di Mercato Raiffeisen di Raiffeisen Capital Management per Cassa Raiffeisen di Brunico Aprile 2015 Quo vadis, FED? Ancora una volta un trimestre è stato fortemente influenzato dalle banche centrali.

Dettagli

NOTA CONGIUNTURALE. Aprile 2015. 3. Mercati finanziari. - Sommario. - Analisi del mese

NOTA CONGIUNTURALE. Aprile 2015. 3. Mercati finanziari. - Sommario. - Analisi del mese NOTA CONGIUNTURALE Aprile 2015 3. Mercati finanziari - Sommario - Analisi del mese 1 3.Mercati finanziari Sommario FED. Abbandonato l impegno ad essere pazienti, nell attendere i tempi e le condizioni

Dettagli

Aggiornamento sui mercati valutari

Aggiornamento sui mercati valutari 9 luglio 2014 Aggiornamento sui mercati valutari A cura di: Peter Butler, Emanuele Del Monte e Pietro Calati Il quadro di riferimento Il mercato dei cambi, dopo l introduzione del pacchetto di misure da

Dettagli

Analisi, Ricerche e Testi Luglio 2015 Anno II N. 6 A cura dell Ufficio Studi AVM. Gianluigi Montagner

Analisi, Ricerche e Testi Luglio 2015 Anno II N. 6 A cura dell Ufficio Studi AVM. Gianluigi Montagner Analisi, Ricerche e Testi Luglio 2015 Anno II N. 6 A cura dell Editoriale La parola al Direttore Generale Italia Cosa aspettarsi dai mercati da qui alla fine dell anno? Ci sono tanti temi caldi che tratteremo

Dettagli

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 8 agosto 2015 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi

Strategia d investimento obbligazionaria. Bollettino mensile no. 8 agosto 2015 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Strategia d investimento obbligazionaria Bollettino mensile no. 8 agosto 2015 A cura dell Ufficio Ricerca e Analisi Disclaimer: tutte le informazioni e le opinioni contenute in questo documento rivestono

Dettagli

Performance e volatilità delle principali asset class nel 2012

Performance e volatilità delle principali asset class nel 2012 Performance e volatilità delle principali asset class nel 2012 Sono stati utilizzati i seguenti indici per le varie asset class: Euro Cash Indices Libor Total return 3 Months (Cash), EuroStoxx in Euro

Dettagli

Previsioni di Mercato Raiffeisen

Previsioni di Mercato Raiffeisen Previsioni di Mercato Raiffeisen di Raiffeisen Capital Management per Cassa Raiffeisen di Brunico Settembre 2015 La volatilità torna alla ribalta Nel 2015 l indice azionario S&P 500 non solo ha fatto registrare

Dettagli

Politiche monetarie e nuove opportunità: le mosse dei gestori alternativi

Politiche monetarie e nuove opportunità: le mosse dei gestori alternativi Politiche monetarie e nuove opportunità: le mosse dei gestori alternativi No. 8 - Luglio 2014 N. 86 Luglio Dicembre 2014 2013 2 Come negli scorsi anni, anche nel 2014 le politiche monetarie delle principali

Dettagli

Analisi dei Mercati. Reazione esagerata dei mercati

Analisi dei Mercati. Reazione esagerata dei mercati Analisi mensile dei principali eventi e previsioni sui mercati globali 22 ottobre 2014 Analisi dei Mercati Crediamo che i mercati stiano reagendo in modo esagerato considerato lo stato di salute dei fondamentali.

Dettagli

I fondi a distribuzione Parvest

I fondi a distribuzione Parvest Il presente documento ha natura pubblicitaria e viene diffuso con finalità promozionali, è redatto a mero titolo informativo e non costituisce (i) un offerta di acquisto o una sollecitazione a vendere;

Dettagli

L investimento azionario nei portafogli istituzionali: le opportunità offerte da strategie alternative

L investimento azionario nei portafogli istituzionali: le opportunità offerte da strategie alternative L investimento azionario nei portafogli istituzionali: le opportunità offerte da strategie alternative Marzio Zocca Responsabile Clienti Istituzionali Azimut Consulenza Sim Santander 2008 100.0% 100.0%

Dettagli

Allianz Flexible Bond Strategy

Allianz Flexible Bond Strategy Allianz Flexible Bond Strategy In un mondo che cambia rapidamente è importante essere flessibili Ottobre 2012 Documento con finalità promozionali destinato al cliente al dettaglio e al potenziale cliente

Dettagli

Emerging Market Corporate Debt: rischio o opportunità? Lugano fund forum, 26 novembre Relatore: Andrea Praderio

Emerging Market Corporate Debt: rischio o opportunità? Lugano fund forum, 26 novembre Relatore: Andrea Praderio Emerging Market Corporate Debt: rischio o opportunità? Lugano fund forum, 26 novembre Relatore: Andrea Praderio Via Calprino 18, 6900 Paradiso www.compass-am.com Novembre 2013 - Pagina 1 Indice 1. Fondamentali

Dettagli

Comparto della SICAV irlandese Hedge Invest International Funds PLC, per la quale Hedge Invest SGR ricopre il ruolo di Investment Manager

Comparto della SICAV irlandese Hedge Invest International Funds PLC, per la quale Hedge Invest SGR ricopre il ruolo di Investment Manager Comparto della SICAV irlandese Hedge Invest International Funds PLC, per la quale Hedge Invest SGR ricopre il ruolo di Investment Manager Report Via Vittor Pisani 22-20124 Milano tel. +39 02 667441 - fax.

Dettagli

Come usare gli ETF. Valerio Baselli e Azzurra Zaglio Morningstar Editor&Analyst team. Rimini, 17 maggio 2012

Come usare gli ETF. Valerio Baselli e Azzurra Zaglio Morningstar Editor&Analyst team. Rimini, 17 maggio 2012 Come usare gli ETF Valerio Baselli e Azzurra Zaglio Morningstar Editor&Analyst team Rimini, 17 maggio 2012 Cosa sono gli Etf? Gli Etf sono una particolare categoria di fondi d investimento mobiliare quotati

Dettagli

Modifiche mensili al database

Modifiche mensili al database Tavola dei contenuti MondoAlternative Database a Hedge Fund MondoAlternative b Fondi Ucits Alternativi Database MondoAlternative Analusys Database Analusys Modifiche mensili al database a Fondi aggiunti:

Dettagli