Gruppo Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2011

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1 Gruppo Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2011

2 INDICE RELAZIONE Dati societari... 1 Composizione degli organi sociali... 2 La composizione del Gruppo... 3 L organigramma del Gruppo... 4 La rete distributiva al 30 giugno Dati economico-finanziari di sintesi... 6 Highlights dei risultati... 8 Relazione intermedia sulla gestione... 9 L attività del Gruppo I marchi del Gruppo La struttura organizzativa del Gruppo I mercati valutari Principali eventi ed operazioni del periodo I risultati del Gruppo nel primo semestre Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura del periodo Evoluzione prevedibile della gestione Bilancio consolidato semestrale abbreviato Note espl icative Note generali Principi contabili adottati Stagionalità o ciclicità delle operazioni intermedie Indicatori alternativi di performance Area di consolidamento Segment reporting Utile per azione Dividendi Attività immateriali e materiali La gestione dei rischi finanziari Operazioni con entità correlate Bilancio consolidato semestrale abbreviato Prospetti contabili Conto economico consolidato Conto economico complessivo consolidato Situazione patrimoniale-finanziaria consolidata Rendiconto finanziario consolidato Variazioni del Patrimonio netto consolidato Attestazione del bilancio consolidato semestrale abbreviato del ai sensi dell art. 154 bis del D.LGS. 58/98 e dell art. 81 -ter del Regolamento Consob n del 14 maggio 1999 e successive modifiche e integrazioni Indice

3 Dati societari Sede legale Capogruppo TOD S S.p.A. Via Filippo Della Valle, Sant'Elpidio a Mare (Fermo) - Italia Tel Dati legali Capogruppo Capitale Sociale deliberato euro Capitale Sociale sottoscritto e versato euro Codice fiscale e n o iscrizione: del Reg. Imprese Fermo Iscr. C.C.I.A.A. Fermo al n R.E.A. Uffici e Show rooms Dusseldorf Kaistrasse, 2 Hong Kong Three Pacific Place, 1 Queen s Road East Londra - Old Bond Street, 16 Milano - Corso Venezia, 30 Milano - Via Savona, 56 Milano - Via Serbelloni 1-4 Milano - Via della Spiga, 22 Milano - Viale Montenero 63 New York - 450, West 15 th Street Parigi Rue Royale, 20 Seoul 89-10, Cheongdam-dong, Kangnam-ku Shanghai Nanjing West Road, Plaza 66 Tower 2 Tokyo Omotesando Building, Jingumae Stabilimenti produttivi Comunanza (AP) - Via Merloni, 7 Comunanza (AP) - Via S.Maria, Sant'Elpidio a Mare (FM) - Via Filippo Della Valle, 1 Bagno a Ripoli, Loc. Vallina (FI) - Via del Roseto, 60 Bagno a Ripoli, Loc. Vallina (FI) - Via del Roseto, 50 Tolentino (MC) - Via Sacharov 41/43 1 Dati societari

4 Composizione degli organi sociali Consiglio di Diego Della Valle Presidente Amministrazione ( 1) Andrea Della Valle Vice-Presidente Luigi Abete Maurizio Boscarato Luigi Cambri Luca Cordero di Montezemolo Emanuele Della Valle Fabrizio Della Valle Emilio Macellari Pierfrancesco Saviotti Stefano Sincini Vito Varvaro Comitato esecutivo Diego Della Valle Presidente Andrea Della Valle Fabrizio Della Valle Emilio Macellari Stefano Sincini Vito Varvaro Comitato per la Luigi Abete Presidente Remunerazione Luigi Cambri Pierfrancesco Saviotti Comitato per il Controllo Maurizio Boscarato Presidente Interno e la Corporate Luigi Cambri Governance Pierfrancesco Saviotti Comitato Amministratori Luigi Abete Presidente Indipendenti Luigi Cambri Pierfrancesco Saviotti Collegio Sindacale ( 2) Enrico Colombo Presidente Gian Mario Perugini Sindaco effettivo Fabrizio Redaelli Sindaco effettivo Massimo Foschi Sindaco supplente Gilfredo Gaetani Sindaco supplente Società di Revisione ( 3) Dirigente preposto alla redazione dei documenti contabili e societari Deloitte & Touche S.p.A. Rodolfo Ubaldi ( 1 ) Durata della carica esercizi (delibera Assemblea degli Azionisti del 20 aprile 2009) ( 2 ) Durata della carica esercizi (delibera Assemblea degli Azionisti del 2 2 aprile 2010) ( 3 ) Durata incarico esercizi (delibera Assemblea degli Azionisti del 28 aprile 2006) 2 Organi sociali

5 La composizione del Gruppo TOD S S.p.A. Società Capogruppo, proprietaria dei marchi TOD S, HOGAN e FAY e licenziataria del marchio ROGER VIVIER Del.Com. S.r.l. Sub holding per la gestione di partecipazioni nazionali e di DOS in Italia TOD S International B.V. Sub holding per la gestione di partecipazioni internazionali e di DOS in Olanda An.Del. Usa Inc. Sub holding per la gestione di partecipazioni negli USA Del.Pav S.r.l. Società che gestisce DOS in Italia Filangieri 29 S.r.l. Società che gestisce DOS in Italia Gen.del. SA Società che gestisce DOS in Svizzera TOD S Belgique S.p.r.l. Società che gestisce DOS in Belgio TOD S Deutschland Gmbh Società che distribuisce e promuove i prodotti in Germania e gestisce DOS in Germania TOD S Espana SL Società che gestisce DOS in Spagna TOD S France Sas Società che distribuisce e promuove i prodotti in Francia e gestisce DOS in Francia TOD S Luxembourg S.A. Società che gestisce DOS in Lussemburgo TOD S Hong Kong Ltd Società che distribuisce e promuove i prodotti nel Far East e nel South Pacifico, e gestisce DOS in Hong Kong. Sub holding per la gestione di partecipazioni in Asia TOD S Japan KK Società che gestisce DOS in Giappone TOD S Korea Inc. Società che gestisce DOS in Korea TOD S Macao Ltd Società che gestisce DOS in Macao TOD S Retail India Private Ltd Società che gestisce DOS in India TOD S Saint Barth Sas Società non operativa TOD S (Shanghai) Trading Co. Ltd Società che gestisce DOS in Cina TOD S Singapore Pte Ltd Società che gestisce DOS in Singapore TOD S UK Ltd Società che distribuisce e promuove i prodotti in Gran Bretagna gestisce DOS in Gran Bretagna Webcover Ltd Società che gestisce DOS in Gran Bretagna Cal.Del. Usa Inc. Società che gestisce DOS in California (USA) Colo. Del. Usa Inc. Società non operativa Deva Inc. Società che distribuisce e promuove i prodotti nel Nord America, e gestisce DOS in New Jersey (USA) Flor. Del. Usa Inc. Società che gestisce DOS in Florida (USA) Hono. Del. Inc. Società che g estisce DOS nelle Hawaii (USA) Il. Del. Usa Inc. Società che gestisce DOS in Illinois (USA) Neva. Del. Inc. Società che gestisce DOS in Nevada (USA) Or. Del. Usa Inc. Società che gestisce DOS in California (USA) TOD S Tex. Del. Usa Inc. Società che gestisce DOS in Texas (USA) Holpaf B.V. Società immobiliare Alban.Del Sh.p.k. Società che svolge attività produttive Sandel SA Società non operativa Un.Del. Kft Società che svolge attività produttive Re.Se.Del. S.r.l. Società di servizi 3

6 L organigramma del Gruppo TOD S S.p.A. TOD S International BV Amsterdam - Olanda C.S. - Euro Gen.Del. SA Zurigo Svizzera C.S. Chf ALBAN.DEL Sh.p.k Tirana Albania C.S. Euro % TOD S Hong Kong Ltd Hong Kong C.S. - Usd % TOD S UK Ltd Londra - Inghilterra C.S. - Gbp TOD S (Shanghai) Trading Co.Ltd Shanghai- Cina C.S. - Usd TOD S India Retail Private Ltd 50% 1% Webcover Ltd 50% Mumbai India Londra - Inghilterra C.S. - Inr C.S. - Gbp TOD S Belgique S.p.r.l. Bruxelles - Belgio C.S. - Euro TOD S Espana SL Madrid Spagna C.S. - Euro ,77 TOD S Japan KK Tokio - Giappone C.S. - Jpy TOD S Korea Inc Seoul - Korea C.S. Won TOD S Saint Barth Sas Saint Barthélemy C.S. - Euro TOD S Singapore Ltd Singapore C.S. - Sgd % Un.Del Kft Tata - Ungheria C.S. - Huf % 50% TOD S Luxembourg S.A. Lussemburgo C.S. Euro % TOD S Macao Lda Macao C.S. Mop % Sandel SA San Marino C.S. - Euro An.Del. USA Inc. New York U.S.A. C.S. - Usd Cal.Del. USA Inc. Beverly Hills, Ca U.S.A. C.S. - Usd Colo.Del. USA Inc Denver, Co U.S.A. C.S. - Usd Deva Inc. Wilmington, DE U.S.A. C.S. - Usd Flor.Del. USA Inc. Tallahassee, Fl U.S.A. C.S. - Usd Hono.Del. Inc. Honolulu, Hi U.S.A. C.S. - Usd Il.Del. USA Inc. Springfield, Il U.S.A. C.S. - Usd Neva.Del. Inc. Carson City, Nv U.S.A. C.S. - Usd Or.Del. USA Inc. Sacramento, Ca U.S.A. C.S. - Usd TOD S Tex. Del. Inc. Dallas, Tx U.S.A C.S. Usd Del.Com S.r.l. S.Elpidio a Mare - Italia C.S. - Euro TOD S France Sas Parigi - Francia C.S. - Euro Del.Pav. S.r.l. S.Elpidio a Mare - Italia C.S. - Euro % Re.Se.Del. S.r.l. S.Elpidio a Mare - Italia C.S. - Euro TOD S Deutschland Gmbh Dusseldorf - Germania C.S. - Euro ,56 50% Filangieri 29 S.r.l. S.Elpidio a Mare - Italia C.S. - Euro Holpaf B.V. Amsterdam - Olanda C.S. - Euro

7 La rete distributiva al 30 giugno 2011 USA (D) (F) USA (D) (F) USA U.S.A. (D) (F) 14 U.S.A. 14 U.S.A. Totale RoW (D) (F) RoW Arabia Saudita (D) (F) 2 Arabia Bahrain SauditaRoW 22 (D) (F) Baharain Emirati Arabi Arabia Saudita 52 2 Emirati Kuwait Arabi Baharain 25 2 Kuwait Libano Emirati Arabi 22 5 Libano Qatar Kuwait 12 1 Qatar Totale Libano Totale Qatar 14 1 Totale 13 Europa (D) (F) Italia 41 5 Belgio 1 Francia 11 Germania 9 Gran Bretagna 5 Grecia 5 Lussemburgo 1 Olanda 1 Portogallo 1 Russia 2 Spagna 2 1 Svizzera 3 Turchia 1 Totale Asia (D) (F) Giappone 27 1 Cina Asia 17 (D) 6 (F) Corea Giappone Filippine 2 Cina 24 4 Hong Asia Kong 8 1 Corea (D) 8 (F) 7 India Giappone 3 Filippine Indonesia Cina 3 Hong Kong Macao Corea India 2 7 Malaysia Filippine 2 2 Singapore Indonesia Hong Kong Taiwan Macao 1 India Thailandia Malesia Indonesia U.S.A. Singapore 2 Macao Totale Taiwan Malaysia Thailandia 2 Singapore 2 1 Taiwan U.S.A Thailandia Totale U.S.A. 1 Total (D)=DOS (D)=DOS (F)=FRANCHISING (F)=FRANCHISING DOS, le nuove aperture del 2011 Franchising, le nuove aperture del Far East Nanning Zhengzhou Hong Kong Tianjin (Cina) (Cina) (Cina) (Cina) Far East Taipei Kuala Lumpur (Taiwan) (Malesia) Europa Madrid Milano (Spagna) (Italia) Per la lista completa dei punti vendita della rete distributiva diretta ed in franchising si rimanda al sito corporate 5 Rete distributiva

8 Dati economico-finanziari di sintesi Ricavi % per marchio Pincipali indicatori economici (milioni di euro) HOGAN 33,8% FAY 8,1% Roger Vivier 3,5% I^ sem. 11 I^ sem. 10 I^ sem. 09 I^ sem. 08 Ricavi 439,5 377,5 359,0 347,0 EBITDA 115,6 26,3% 90,7 24,0% 78,9 22,0% 76,1 21,9% EBIT 96,4 21,9% 74,3 19,7% 63,2 17,6% 61,5 17,7% PRE-TAX 96,9 22,0% 77,0 20,4% 62,5 17,4% 60,3 17,4% TOD'S 54,5% Utile netto 66,1 15,0% 52,4 13,9% 43,1 12,0% 39,9 11,5% Ricavi % per area Europa 20,8% Nord Am. 6,7% Pincipali indicatori patrimoniali (milioni di euro) 30 giu dic giu. 10 CCN (*) 209,8 298,7 193,4 Capitale investito 375,4 363,2 301,6 Italia 51,4% RoW 21,1% Patrimonio netto 617,5 618,4 667,0 PFN 88,7 96,5 200,3 Investimenti 37,7 96,1 16,1 (*) Crediti commerciali + Rimanenze - Debiti commerciali Ricavi % per merceologia Pell. e acc. 16,5% Abb. 9,3% Altro 0,1% Pincipali indicatori finanziari (milioni di euro) I^ sem. 11 Eserc. 10 I^ sem. 10 Cash flow (autofinanziamento) 83,7 144,8 61,7 Cash flow operativo 70,2 169,0 89,6 Free cash flow (12,8) (44,7) 22,3 Calz. 74,1% 6 Dati di sintesi

9 Euro Relazione finanziaria semestrale Organici 2011: composizione OP 33% DIR 1% Organici del Gruppo 30 giu dic giu giu. 09 Alla data IMP 66% Legenda: DIR = dirigenti IMP = impiegati OP = operai Principali indicatori borsistici (euro) TOD S S.p.A. Q u o t a z i o n e a z i o n i Prezzo ufficiale al 3 gennaio ,71 Prezzo ufficiale al 30 giugno ,35 Prezzo minimo (gennaio-giugno) 70,33 Prezzo massimo (gennaio-giugno) 98,45 C a p i t a l i z z a z i o n e b o r s i s t i c a Al 3 gennaio Al 30 giugno D i v i d e n d o p e r a z i o n e Dividendo straordinario ,50 Esercizio ,00 Esercizio ,50 Azio n i o r d i n a r i e N o azioni in circolazione Earning per share (euro) Andamento del titolo 2,14 100,00 1,69 1,39 1,29 95,00 90,00 85,00 I^ sem. 11 I^ sem. 10 I^ sem. 09 I^ sem ,00 75,00 70,00 65,00 Gennaio-Giugno Dati di sintesi

10 Highlights dei risultati Ricavi: pari a 4 3 9, 5 milioni di euro il fatturato del periodo (positivo per 1,0 milioni l effetto indotto dalla variazione dei tassi medi di cambio), per una crescita del 1 6, 4 % sul dato dei primi sei mesi del Pari a 227,0 milioni il dato delle vendite realizzate dalla rete dei DOS (+22,4 punti percentuali). 438,5 439,5 I^ sem. 11 cambi cost. Ricavi (milioni di euro) 377,5 359,0 347,0 I^ sem. 11 I^ sem. 10 I^ sem. 09 I^ sem. 08 EBITDA (milioni di euro) EBITDA: crescita del 2 7, 5 % per il risultato operativo lordo, che si attesta a 1 1 5, 6 milioni di euro. Al 30 giugno 2011 rappresenta il 2 6, 3 % 114,2 115,6 90,7 78,9 76,1 delle vendite (primo semestre 2010: 24,0%). EBIT: risultato operativo netto a 9 6, 4 milioni di euro, +29,8% rispetto al primo semestre 2010 (74,3 milioni). Ammonta a 9 4, 9 milioni l EBIT a cambi medi costanti (+2 7, 8 %). I^ sem. 11 cambi cost. 94,9 96,4 I^ sem. 11 I^ sem. 10 I^ sem. 09 I^ sem. 08 EBIT (milioni di euro) Posizione finanziaria netta (PFN): ammontano a 1 5 7, 0 milioni di euro le disponibilità liquide del Gruppo al 30 giugno Pari a 8 8, 7 milioni la posizione finanziaria netta alla stessa data. 74,3 63,2 61,5 Investimenti (capital expenditures): sono 37,7 milioni di euro gli investimenti effett uati nei primi sei mesi del 2011, erano 16,1 milioni di euro al 30 giugno I^ sem. 11 cambi cost. I^ sem. 11 I^ sem. 10 I^ sem. 09 I^ sem. 08 PFN (milioni di euro) 200,3 Rete distributiva: al 30 giugno, la rete distributiva dei monomarca si compone di ,7 100,0 DOS e 70 Franchised stores. 52, Highlights dei risultati

11 Gruppo Relazione intermedia sulla gestione

12 L attività del Gruppo Il opera nel settore del lusso, con marchi di proprietà (TOD S, HOGAN e FAY) ed in licenza (ROGER VIVIER). E attivo nella creazione, produzione e distribuzione di calzature, di articoli di pelletteria ed accessori e di abbigliamento. La missione dell azienda è offrire, ad una clientela mondiale, prodotti di altissim a qualità che rispondano alle sue esigenze funzionali ed aspirazionali. L organizzazione produttiva. L organizzazione della produzione del Gruppo è fondata sul controllo completo dell intera filiera produttiva, dalla creazione delle collezioni, alla produ zione, fino alla distribuzione dei prodotti; si ritiene che questa impostazione sia determinante per garantire il prestigio dei marchi. La produzione delle calzature e della pelletteria è affidata agli stabilimenti interni di proprietà del Gruppo, con il parziale ricorso a laboratori esterni specializzati, tutti dislocati in aree nelle quali storicamente è forte la tradizione nella rispettiva produzione calzaturiera e pellettiera, in considerazione del fatto che si tratta di produzioni in cui è estremamente elevato il livello di professionalità richiesto per l esecuzione delle lavorazioni, ed altrettanto significativo il valore aggiunto apportato al prodotto dalla componente manuale. Per la produzione della linea di abbigliamento, il Gruppo utilizza esclusiv amente selezionati laboratori esterni specializzati, ciò che consente di usufruire dell elevato grado di specializzazione di ognuno di essi nella realizzazione dei singoli prodotti che costituiscono l offerta della linea abbigliamento. La distribuzione. Il prestigio dei marchi distribuiti e l elevata specializzazione necessaria per presentare alla clientela i relativi prodotti, rendono indispensabile operare, a livello distributivo, attraverso una rete di negozi altamente specializzati. A tal fine, il Grup po si avvale principalmente di tre canali: i DOS (negozi a gestione diretta), i punti vendita in franchising ed una serie di selezionati negozi indipendenti multimarca. Il focus strategico del Gruppo è incentrato sullo sviluppo della rete dei DOS e dei franchising, in considerazione del fatto che tali canali consentono un maggiore controllo della distribuzione e una più fedele trasmissione dell immagine dei singoli marchi. E peraltro di tutta evidenza che, in particolari situazioni di mercato, risulta più efficiente una distribuzione attraverso i negozi multimarca indipendenti, canale la cui importanza riveste carattere assolutamente centrale per il Gruppo. 10 Relazione intermedia sulla gestione

13 I marchi del Gruppo Il marchio TOD S contraddistingue calzature e pelletteria di lusso. Caratterizzatosi sin dall'inizio per la creazione di modelli diventati un cult dello stile di vita contemporaneo, rapprese nta, nel mondo degli accessori di lusso, la perfetta combinazione di tradizione, alta qualità e modernità. Ogni prodotto è eseguito a mano, con tecniche di alto artigianato, per diventare, dopo numerosi passaggi e controlli, un oggetto esclusivo, riconosci bile, modernissimo e funzionale. Alcuni dei prodotti ideati, quali ad esempio la Driving Shoe o la D-Bag, amati da celebrities e personaggi in tutto il mondo, sono diventati un mito e antesignani di un nuovo stile dell'eleganza maschile e femminile. Il marchio HOGAN è posizionato nel mercato del lusso dinamico urbano, ed offre al consumatore calzature, pelletteria, accessori ed abbigliamento di stile e design contemporaneo, con una visione internazionale. I prodotti HOGAN, che si distinguono per la loro innovatività ed alta qualità, hanno creato uno stile unico, contribuendo a cambiare il modo di vestire del consumatore che vuole un prodotto di alta qualità e funzionale, al tempo stesso informale ed elegante, per la vita di tutti i gio rni. Alcuni modelli sono dei best sellers, come ad esempio le calzature Interactive. I prodotti FAY si distinguono per la loro caratteristica di essere indossabili ovunque: dallo stadio all'ufficio, dalla città alla campagna. La linea, che co mprende ad ogni stagione una collezione da uomo, da donna e da bambino, è concentrata, soprattutto nell'uomo, su modelli ritenuti "basici", già proposti con successo, continuamente aggiornati, e da nuovi articoli, che hanno contemporaneamente caratteristic he di innovazione e di riconoscibilità. La struttura organizzativa del Gruppo La configurazione dell organizzazione del Gruppo ruota attorno alla TOD S S.p.A., società capogruppo proprietaria dei marchi TOD S, HOGAN e FAY, e licenziataria del marchio ROGER VIVIER, nonché polo produttivo e distributivo del Gruppo. L organizzazione si completa, anche attraverso alcune subholdings, con una serie di società commerciali alle quali è interamente delegata la distribuzione retail attraverso la rete dei DOS (Directly Operated Stores). Ad alcune di esse, localizzate in punti strategici 11 Relazione intermedia sulla gestione

14 dei mercati internazionali, nell ambito della catena del valore sono assegnati importanti ruoli nei processi di distribuzione dei prodotti, di marketing & promotion e di public relations, garantendo nello stesso tempo l imprescindibile omogeneità di immagine che i marchi del Gruppo si impongono a livello mondiale. I mercati valutari L analisi dei tassi medi di cambio dell euro nei confronti delle principali valute ex tra-ue, nel periodo gennaio-giugno 2011, evidenzia, rispetto ai valori medi del primo semestre 2010, un rafforzamento della moneta comunitaria nei confronti del dollaro americano e delle valute a questo agganciate e una svalutazione nei confronti delle altre principali valute extra-ue, in particolare, del Franco svizzero, dello Yen giapponese e del Dollaro di Singapore. Variazione (%) tassi di cambio - principali valute extra-ue 13,1% 4,8% 5,4% 0,2% -1,4% GBP CHF HKD SGD USD JPY RMB -5,6% -5,5% var. vs media primo sem. 10 Principali eventi ed operazioni del periodo I risultati del Gruppo del primo semestre del 2011 confermano i tassi di crescita di vendite, margini e redditività operativa già registrati nei primi tre mesi dell anno. I dati relativi alle vendite, sostenute dall accelerazione dei ricavi del brand TOD S, evidenziano una generalizzata affermazione dei marchi del Gruppo, particolarmente importante nei mercati internazionali, trainati dagli eccellenti risultati nella Greater China (Cina, Hong Kong, Macao e Taiwan). Di rilievo anche l andamento dei ricavi nel mercato americano, dove si reg istra una decisa inversione di tendenza rispetto agli ultimi periodi: in costanza di cambi, la crescita sul dato dei primi sei mesi del 2010 si attesta, infatti, al 18%. Il primo semestre dell esercizio è stato tuttavia caratterizzato da due importanti in iziative assunte dal Gruppo a tutela e promozione del patrimonio storico e culturale dell Italia. In primo luogo l integrale finanziamento, in qualità di sponsor unico, dei lavori di restauro del Colosseo, a seguito dell accordo raggiunto il 21 gennaio con il Ministero per i Beni e le Attività Culturali e la Soprintendenza speciale per i beni archeologici di Roma. 12 Relazione intermedia sulla gestione

15 L impegno finanziario del Gruppo per questo monumento, simbolo della storia e della cultura del Paese, ammonta complessivamente a 25 milioni di euro, e sarà diluito per tutta la durata dei lavori di restauro, la cui esecuzione progettuale e operativa rimarrà in carico alla Soprintendenza speciale per i beni archeologici di Roma. Inoltre, nel corso del mese di giugno, a seguito di p ositiva delibera in tal senso dall Assemblea dei Soci del 16 maggio 2011, la Tod s S.p.A. ha acquisito lo status di Socio Fondatore Permanente della Fondazione Teatro alla Scala. In questo modo, la società, con un contributo di 5,2 milioni di euro, da erogarsi in quattro anni, a favore della stessa fondazione, ha inteso contribuire a far si che questo teatro, la sua enorme reputazione e l eccellenza della sua organizzazione, continuino a svettare a livello mondiale quale esempio del made in Italy. I risultati del Gruppo nel primo semestre 2011 I dati semestrali del Gruppo confermano il trend di crescita registrato nel corso dei primi tre mesi del corrente esercizio Sostenuti dalle ottime performances della rete dei DOS, particolarmente di quella asiatica e statunitense (complessivamente le vendite del canale diretto ammontano a 227 milioni di euro nel primo semestre del 2011, con una crescita del 22,4% rispetto al dato 2010), i ricavi del periodo ammontano a 439,5 milioni di euro, in crescita di 62 milioni rispetto ai 377,5 milioni del corrispondente periodo del 2010, pari in percentuale a 16,4 punti. Non significativo l effetto prodotto dalle variazioni dei tassi medi di cambio: in costanza di cross rates i ricavi si attesterebbero a 438,5 milioni di euro, per un tasso di crescita del 16,2%. Molto positivo l effetto leva prodotto sui risultati operativi, sia per la significativa crescita dei ricavi, sia per la sua composizione, risultando concentrata in mercati (Asia) e merceologie (pelletteria e accessori) a più elev ata marginalità, ed in cui preponderante è la componente organica. Conseguentemente forte la crescita della redditività : EBITDA e EBIT, rispetto ai valori dei primi sei mesi del 2010, segnano tassi di crescita rispettivamente pari a 27,5 e 29,8 punti percentuali, attestandosi a 115,6 e 96,4 milioni di euro. Nel primo semestre del 2011, l EBITDA rappresenta il 26,3% dei ricavi, valore superiore di 230 basis points rispetto al dato del corrispondente periodo del 2010 ( 24%). l EBIT equivale al 21,9% del fatturato, contro il 19,7% del Identico andamento per il risultato netto consolidato: con un tax rate sostanzialmente identico, gli utili del periodo sono pari a 6 6,1 milioni di euro (erano 52,4 milioni al giugno 2010), i n progresso del 26%, pari a 13,7 milioni di euro. 13 Relazione intermedia sulla gestione

16 (Euro/000) Eserc. 10 Principali indicatori economici 1 o sem o sem. 10 Variaz. Var % R i c a v i , E B I T D A , 5 ( ) A m m o r t a m e n t i, r i v., s v a l. & a c c. ( ) ( ) ( ) 1 6, E B I T , R i s u l t a t o a n t e i m p o s t e , R i s u l t a t o n e t t o c o n s o l i d a t o , 0 E f fe t t o c a m b i s u r i c a v i ( ) A d j u s t e d r i c a v i , 2 E f fe t t o c a m b i s u c o s t i ( ) A d j u s t e d E B I T D A , 9 E f fe t t o c a m b i s u a m m. t i ( 8 0 ) A d j u s t e d E B I T , 8 E B I T D A % 2 6, 3 2 4, 0 E B I T % 2 1, 9 1 9, 7 A d j u s t e d E B I T D A % 2 6, 0 2 4, 0 A d j u s t e d E B I T % 2 1, 6 1 9, 7 Ta x r a t e % 3 1, 8 3 1, 9 (Euro/000) Principali indicatori patrimoniali Variaz CCN operativo (*) Attività immateriali e materiali (28.300) Altre attività/ (passività) nette (56.507) (33.928) (22.579) C a p i t a l e i n v e s t i t o Posizione finanziaria netta (7.747) Patrimonio netto (979) Investimenti lordi in attività immateriali e materiali (58.390) Cash flow operativo (98.773) Free cash flow (12.794) (44.708) ( * ) Crediti commerciali + rimanenze debiti commerciali I ricavi. Il fatturato consolidato del Gruppo ammonta a 439,5 milioni di euro nei primi sei mesi del 2011, con una crescita del 16,4% rispetto allo stesso periodo del Ottimi risultati in tutti i canali di vendita, per tutte le categorie di prodotto e le aree geografiche. Nei primi sei mesi del 2011, i ricavi a clienti terzi ammontano compl essivamente a 212,5 milioni di euro, con un incremento del 10,7% rispetto allo stesso periodo del Relazione intermedia sulla gestione

17 Relazione finanziaria Semestrale Eccellenti i risultati registrati nella rete dei DOS, in tutte le aree geografiche; i ricavi complessivi del canale diretto ammontano a 227 milioni di euro nel primo semestre del 2011, con una crescita del 22,4% rispetto al primo (Milioni di euro) I^ sem. 11 % I^ sem. 10 % var. ass. var. % DOS 227,0 51,6 185,5 49,1 41,5 22,4 Clienti terzi 212,5 48,4 192,0 50,9 20,5 10,7 Totale 439,5 100,0 377,5 100,0 62,0 16,4 Clienti terzi 48,4% DOS 51,6% Clienti terzi DOS Clienti terzi DOS I^ sem. 11 I^ sem. 10 semestre 2010 (+21,6% nel Q1 2011, +22,9% nel Q2 2011). Al 30 giugno 2011, la rete distributiva del Gruppo è composta da 161 DOS e 70 negozi in franchising, rispetto ai 151 DOS e 71 negozi in franchising al 30 giugno Eccellente il dato della crescita organica: nell esercizio 2011 il Same Store Sales Growth (SSSG), calcolato come media a livello mondiale dei tassi di crescita dei ricavi registrati nei DOS esistenti al 1 gennaio 2010, è pari a 17,2% nelle prime 31 settimane dell anno (periodo 1 gennaio 31 luglio 2011), in accelerazione rispetto ai mesi precedenti, nonostante la base di confronto più impegnativa. Eccellenti risultati per il marchio TOD S, che ha registrato una accelerazione dell a crescita rispetto al primo trimestre (+19,3% nel Q1 2011, +25,6% nel Q2 2011), grazie agli ottimi risultati realizzati nei DOS, in tutti i prodotti e le aree geografiche. Nel primo semestre del 2011, le vendite del marchio ammontano a 239,7 milioni di euro, con un incremento del 22,3% rispetto allo stesso periodo del Il marchio HOGAN ha registrato ricavi per 148,3 milioni (Milioni di euro) I^ sem. 11 % I^ sem. 10 % var. ass. var. % TOD'S 239,7 54,5 195,9 51,9 43,8 22,3 HOGAN 148,3 33,8 137,5 36,4 10,8 7,9 FAY 35,4 8,1 34,3 9,1 1,1 3,3 RV 15,6 3,5 9,5 2,5 6,1 64,3 Altro 0,5 0,1 0,3 0,1 0,2 n.s. Totale 439,5 100,0 377,5 100,0 62,0 16,4 RV 3,5% FAY 8,1% HOGAN 33,8% TOD'S 54,5% RV FAY HOGAN TOD'S RV FAY HOGAN TOD'S I^ sem. 11 I^ sem. 10 di euro nel primo semestre del 2011, con un incremento del 7,9% rispetto ai primi sei mesi del 2010, risultato della crescita organica in Italia. Il marchio si sta ora focalizzando sul suo processo 15 Relazione intermedia sulla gestione

18 di espansione all estero, con particolare attenzione verso i mercat i asiatici, dove il Gruppo ha in programma di aprire negozi diretti già nei prossimi mesi. Nel primo semestre del 2011, i ricavi del marchio FAY, sono pari a 35,4 milioni di euro, con una crescita del 3,3% rispetto allo stesso periodo del 2010, riconducibile, anche in questo caso, al mercato italiano. Infine, il marchio ROGER VIVIER ha registrato ricavi pari a 15,6 milioni di euro nei primi sei mesi del 2011, con una crescita del 64,3% rispetto al primo semestre Pur ricordando, come facciamo sempre, che il marchio si trova in una fase di consolidam ento del suo posizionamento esclusivo nel mercato mondiale del lusso, si deve sottolineare la rilevanza di questo dato. Il Gruppo conferma la sua leadership nel core business delle calzature, grazie agli ottimi risultati dei marchi TOD S e HOGAN. I ricavi di questa categoria ammontano a 325,5 milioni di euro nel primo semestre (Milioni di euro) I^ sem. 11 % I^ sem. 10 % var. ass. var. % Calzature 325,5 74,1 282,4 74,8 43,1 15,3 Pelletteria e accessori 72,7 16,5 57,8 15,3 14,9 25,7 Abbigliamento 41,0 9,3 37,0 9,8 4,0 10,7 Altro 0,3 0,1 0,3 0,1 0,0 n.s. Totale 439,5 100,0 377,5 100,0 62,0 16,4 Pell. e acc. 16,5% Abb. 9,3% Calz. 74,1% Abb. Pell. e acc. Calz. Abb. Pell. e acc. Calz. I^ sem. 11 I^ sem. 10 del 2011, con un incremento del 15,3% rispetto ai primi sei mesi del Significativa accelerazione della performance dei ricavi di pelletteria (+21,6% nel Q1 2011, +29,7% nel Q2 2011), trainata dagli ottimi risultati dell intera collezione di borse e accessori del marchio TOD S. Le vendite complessive di questa categoria sono pari a 72,7 milioni di euro nel primo semestre del 2011, con una crescita del 25,7% rispetto allo stesso periodo del Infine, i ricavi di abbigliamento sono comples sivamente pari a 41 milioni di euro nel primo semestre del 2011, con un incremento del 10,7% rispetto ai primi sei mesi del Crescita a doppia cifra dei ricavi in tutti i mercati in cui opera il Gruppo. Confermata la leadership di tutti i marchi sul mercato domestico : nel primo semestre del 2011, le vendite in Italia ammontano complessivamente a 226,1 milioni di euro (+11% rispetto ai primi sei mesi del 2010). 16 Relazione intermedia sulla gestione

19 Nel resto dell Europa, i ricavi del Gruppo sono pari a 91,2 milioni (Milioni di euro) I^ sem. 11 % I^ sem. 10 % var. ass. var. % Italia 226,1 51,4 203,7 54,0 22,4 11,0 Europa 91,2 20,8 80,3 21,3 10,9 13,5 Nord America 29,3 6,7 25,5 6,7 3,8 15,2 RoW 92,9 21,1 68,0 18,0 24,9 36,6 Totale 439,5 100,0 377,5 100,0 62,0 16,4 di euro nel primo semestre del 2011, con una crescita del 13,5% rispetto allo stesso periodo del Forte accelerazione del Nord Am. 6,7% Europa 20,8% RoW 21,1% Italia 51,4% RoW Nord Am. RoW Nord Am. Europa Europa Italia Italia I^ sem. 11 I^ sem. 10 Mercato USA (+5,3% nel Q1 2011, +23,5% nel Q2 2011), grazie agli eccellenti risultati del canale diretto. I ricavi del semestre ammontano a 29,3 milioni di euro (+15,2% rispetto ai primi sei mesi del 2010; +18% a cambi costanti). I ricavi dell area Asia e Resto del Mondo, infin e, sono pari a 92,9 milioni di euro nel primo semestre del 2011, con una crescita del 36,6% rispetto ai primi sei mesi del L accelerazione della crescita, rispetto ai primi mesi dell anno, è stata trainata dagli eccellenti risultati di Cina, Hong Kong e Macao. I ricavi del Giappone, nonostante i tragici eventi che hanno colpito questo paese, sono cresciuti nel primo semestre del 201 1, anche se l incremento è sostanzialmente riferibile al più favorevole rapporto di cambio. I r i s u l t a t i o p e r a t i v i. L EBITDA dei primi sei mesi del 2011 amm onta a 115,6 milioni di euro, in crescita di 24,9 milioni rispetto al dato del primo semestre del preceden te esercizio, in cui era pari a 90,7 milioni di euro. Il risultato operativo lordo equivale al 26,3% dei ricavi consolidati (primo semestre 2010: 24%). Non significativa la differenza in costanza di rapporti di cambio: l EBITDA ammonterebbe infatti a circa 114,2 milioni di euro, e rappresenterebbe il 26% del fatturato. In termini assoluti, la crescita si attesterebbe a 23,5 milioni. Come anticipato, i positivi effetti sui risultati operativi, prodotti da una composizione delle vendite in cui risulta più forte il contributo EBITDA (milioni di euro) 114,2 115,6 90,7 fornito da componenti a più elevata marginalità (aree geografiche e tipologie 1^ sem. 11 cambi costanti 1^ sem. 11 cambi correnti 1^ sem Informativa sulla gestione

20 merceologiche), solo parzialmente sono stati assorbiti dalla fisiologica crescita dei costi di struttura, legata allo sviluppo dei volumi del business. La spesa per godimento beni di terzi (affitti delle locations e royalties per lo sfruttamento delle licenze), al giugno 2011 si attesta a 30,4 milioni di euro, in crescita di 2,2 milioni rispetto al dato 2010, per un incidenza sui ricavi diminuita dal 7,5% del giugno 2010 al 6,9% del corrente periodo. Il costo sostenuto per le remunerazioni del personale alle dipendenze del Gruppo ammonta a 63,1 milioni di euro, contro i 57,8 milioni dei primi sei mesi del precedente esercizio. La dinamica è principalmente correlata all aumento degli organici, che al 30 giugno 2011 contano dipendenti, rispettivamente 222 e 314 unità aggiuntive in confronto a quelle in essere al 31 dicembre ed al 30 giugno del L incremento degli organici è principalmente legato al rafforzamento della struttura produttiva del Gruppo, oltre che alla apertura delle nuove boutiques inaugurate nel semestre. Il costo per il personale al 30 giugno 2011 incide per il 14,4% dei ricavi del Gruppo, contro il 15,3% dei primi sei mesi del In crescita la spesa per l ammortamento del capitale fisso, passata dai 15,8 milioni del primo semestre 2010, ai 18,4 milioni del corrente periodo, con un incidenza sui ricavi che rimane costante e si attesta al 4,2%. Al netto di ulteriori accantonamenti operativi per 0,8 milioni di euro, l EBIT del primo semestre 2011 ammonta a 96,4 milioni di euro (sei mesi 2010: 74,3 milioni) e rappresenta il 21,9% delle vendite del Gruppo, in significativa crescita rispetto al 19,7% dei primi sei mesi del EBIT (milioni di euro) 94,9 96,4 1^ sem. 11 cambi costanti 1^ sem. 11 cambi correnti 74,3 1^ sem. 10 In costanza di cambi, l EBIT si attesterebbe a 9 4, 9 milioni di euro, e corrisponderebbe al 2 1, 6 % dei ricavi. Sostanzialmente neutro l effetto della ges tione finanziaria, positiva per 0,4 milioni, sul risultato del periodo. L utile consolidato del primo semestre 2011 si attesta a 66,1 milioni di euro, per una crescita del 2 6, 0 % rispetto al dato dello stesso periodo del precedente anno (primi sei mesi 20 10: 52,4 milioni di euro). Al 30 giugno, l utile rappresenta il 1 5, 0 % dei ricavi, contro il 13,9% dei primi sei mesi del Il risultato netto sconta imposte sul reddito di competenza del periodo (inclusi gli effetti della fiscalità differita) per 30,8 milioni di euro, per un tax rate del 31,8% (31,9% nel primo semestre 2010). 18 Relazione intermedia sulla gestione

21 Gli investimenti in capitale fisso. Gli investimenti in capitale fisso dei primi sei mesi del 2011 ammontano a 37,7 milioni di euro. Tale incremento include, per circa 20,0 milioni di euro, il valore dell asset immateriale in correlazione all accordo stipulato per il finanziamento dei lavori di restauro del Colosseo. Al netto di tale asset la spesa per gli investimenti di natura operativa ammontano a 17,7 milioni di euro, contro i 16,1 milioni dello stesso periodo del Attività materiali e immateriali - Capital expenditures (euro milioni) 96,1 37,7 16,1 21,3 40,8 1^ sem. 11 1^ sem Gli investimenti del periodo nella rete distributiva a gestione diretta sono pari a circa 8,6 milioni di euro, principalmente destinati all ampliamento della rete dei DOS presente sul mercato della Cina continentale, con quattro nuove aperture avvenute nel primo semestre del 2011, oltre che all allestimento di due nuovi corner a marchio TOD S a Milano e Madrid. Sempre nel semestre, si segnalano, inoltre, l ampliamento della superficie del punto vendita TOD S di Madrid e la renovation della boutique TOD S di Dusseldorf. INVESTIMENTI PER DESTINAZIONE Altro 65% DOS 23% Prod. 12% La restante quota degli investimenti del periodo, oltre che ai normali processi di ammodernamento delle strutture e delle attrezzature industriali, è stata principalmente destinata all ampliamento degli show-rooms di Milano e alle attività di sviluppo dei sistemi gestionali (software) aziendali. La posizione finanziaria netta. Al 30 giugno 2011 la posizione finanziaria netta è attiva per 88,7 milioni di euro (200,3 milioni al 30 giugno 2010), costituita da attività liquide (cassa e depositi bancari) per 157,0 milioni di euro, e passività per 68,3 milioni di euro, delle quali 37,8 milioni a titolo di esposizione a medio-lungo termine. 19 Relazione intermedia sulla gestione

22 Posizione finanziaria netta (Euro/000) Variazione Attività finanziarie correnti Depositi a vista e cassa (14.712) Liquidità (14.712) Passività finanziarie correnti (24.267) Scoperti di conto corrente (25.343) (27.283) (1.521) Quota corrente indebitamento a m/l termine (5.168) (5.146) (22) (25.788) Indebitamento finanziario corrente (30.511) (32.429) Posizione finanziaria netta a breve (12.794) Passività finanziarie non correnti (6.032) Indebitamento a m/l termine (37.758) (42.805) (6.032) Indebitamento finanziario non corrente (37.758) (42.805) Posizione finanziaria netta (7.747) Pari a 88,7 milioni di euro l a posizione finanziaria al 30 giugno 2011 (96,5 milioni di euro la PFN al 31 dicembre 2010). Al lordo dei dividendi distribuiti nel semestre, la PFN ammonterebbe a 150,0 milioni di euro (+53,5 milioni rispetto al dato di inizio anno). (Euro/000) Periodo Periodo Flussi di cassa Gen Giu 11 Gen Giu 10 Utile (perdita) del periodo del Gruppo Poste non monetarie Cash Flow Variazione CCN operativo (13.515) Cash Flow operativo Cash Flow ottenuto (impiegato) nell'attività d'investimento (31.270) (17.180) Cash Flow ottenuto (impiegato) nell'attività di finanziamento (51.701) (50.050) Cash Flow ottenuto (impiegato) attività in funzionament o (12.794) Cash Flow ottenuto (impiegato) attività in dismissione - - Cash Flow ottenuto (impiegato) (12.794) Posizione finanziaria all'inizio del periodo Posizione finanziaria alla fine del periodo Variazione posizione finanziaria netta a breve (12.794) Pari a 83,7 milioni di euro il cash flow del periodo gennaio-giugno 2011, in progresso di 22 milioni di euro rispetto al dato del primo semestre Il cash flow operativo si attesta a 70,2 milioni di euro (89,6 milioni al 30 giugno 2010), per effetto della crescita degli impieghi in capitale circolante, principalmente legata al momentaneo accumulo di giacenze dovuto al significativo avanzamento della produzione della prossima collezione autunno-inverno, le cui vendite si realizzeranno interamente nel secondo semestre. In crescita anche il valore degli impieghi per finanziare l attività d investimento e la distribuzione di dividendi, al netto dei quali il cash flow impiegato nel periodo ammonta a 12,8 milioni di euro. 20 Relazione intermedia sulla gestione

23 Fatti di rilievo emersi dopo la chiusura del periodo Successivamente al 30 giugno 2011 non si s egnalano fatti di gestione significativi che abbiano interessato le attività del Gruppo. Evoluzione prevedibile della gestione I più importanti segnali che giungono dall analisi del business nel primo semestre del 2011 sono l ottimo posizionamento dei marchi ed il consolidato gradimento delle collezioni proposte da parte dei consumatori, sia nel mercato nazionale che in quelli internazionali, come evidenziato dal generalizzato eccellente andamento delle vendite della rete dei negozi diretti. Indicatori particolarmente significativi di questo positivo trend, pur nella considerazione del loro peso nell ambito dell attività del Gruppo, sono la decisa inversione di tendenza evidenziata nel mercato USA e le brillanti performances del brand ROGER VIVIER, che testimoniamo come l awareness del marchio si stia velocemente consolidando nella selezionata nicchia di clienti target. Tenuto conto degli ordini della ormai imminente collezione autunno -inverno, nonché dei risultati ottenuti nei primi sei mesi dell anno, si ritiene di poter formulare previsioni decisamente positive per l intero esercizio in corso, in termini di crescita di ricavi e margini rispetto al precedente anno Sant Elpidio a Mare, 5 agosto 2011 Il Presidente del Consiglio di Amministrazione Diego Della Valle 21 Relazione intermedia sulla gestione

24 Gruppo Bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno 2011 Note esplicative

25 1. Note generali La Relazione finanziaria semestrale, che include il Bilancio consolidato semestrale abbreviato del al 30 giugno 2011, è redatta ai sensi dell art. 154 ter, comma 2, 3 e 4 del Testo unico della Finanza ( TUF ) introdotto d al D.Lgs. 195/2007 in attuazione della direttiva 2004/109/CE (c.d. direttiva Transparency ), e risulta conforme all International Accounting Standard 34 (IAS 34) - Interim Financial Reporting -, adottato secondo la procedura di cui all art. 6 del regolamento (CE) n. 1606/2002. Tale bilancio semestrale abbreviato non comprende, pertanto, tutte le informazioni richieste dal bilancio annuale e deve essere letto unitamente al bilancio annuale predisposto per l eser cizio chiuso al 31 dicembre La Relazione finanziaria semestrale include la situazione patrimoniale ed economica della TOD S S.p.A. e delle sue controllate italiane ed estere, nel loro insieme identificate come, redatte con data di riferimento 30 giugno 2011 (periodo 1 o gennaio 30 giugno). I prospetti contabili consolidati (conto economico consolidato, conto economico complessivo consolidato, situazione patrimoniale-finanziaria consolidata, rendiconto finanziario consolidato e schema delle variazioni del patrimonio netto consolidato) sono redatti in forma estesa e sono gli stessi adottati per il Bilancio consolidato al 31 dicembre Le note esplicative, come previsto dallo IAS 34, sono invece redatte in forma sintetica, e si riferiscono esclusivamente alle compo nenti del conto economico, dello stato patrimoniale e del rendiconto finanziario, la cui composizione o variazione, per importo o natura, siano significative e quindi individuino informazioni aggiuntive per una corretta comprensione della situazione economico-finanziaria del Gruppo al 30 giugno La Relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2011 è approvata dal Consiglio di Amministrazione della TOD S S.p.A. il 5 agosto 2011; nella stessa data ne viene autorizzata la diffusione al pubblico. La Relazione finanziaria semestrale è sottoposta alla revisione contabile limitata della società di revisione Deloitte & Touche S.p.A. 2. Principi contabili adottati Il Bilancio consolidato semestrale abbreviato è stato predisposto nel rispetto dei Principi Contabili Internazionali ( IFRS ) emessi dall International Accounting Standards Board ( IASB ) ed omologati dall Unione Europea. Con IFRS si intendono anche gli International Accounting Standards ( IAS ), tuttora in vigore, nonché tutti i documenti interpretativi emessi dall International Financial Reporting Interpretations Committee ( IFRIC ), precedentemente denominato Standing Interpretations Committee ( SIC ). 23 Note esplicative

26 I principi contabili e i principi di consolidamento adottati nella redazione del presente Bilancio consolidato semestrale abbreviato sono coerenti con quelli applicati per la redazione del Bilancio consolidato al 31 dicembre 2010, al quale si rimanda per completezza di trattazione. i. Principi contabili, emendamenti e d interpretazioni applicabili dal 1 o gennaio 2011 la cui applicazione ha prodotto effetti nel bilancio consolidato semestrale abbreviato del Gruppo TOD S chiuso al 30 giugno 2011 IAS 24 Revised Informativa sulle parti correlate: è stata chiatita la definizione di parte correlata e sono stati semplificati i requisiti di informativa per gli enti pubblici. ii. Principi contabili, emendamenti ed interpretazioni applicabili dal 1 o gennaio 2011 che non hanno trovato applicazione nel bilancio consolidato semestrale abbreviato del chiuso al 30 giugno 2011 IAS 34 Improvement Bilanci intermedi: è stata posta chiarita la portata dell informativa relativa agli eventi e alle transazioni significative da fornire nei bilanci intermedi. IAS 1 Improvement Presentazione del bilancio: la riconciliazione delle variazioni di ogni componente di patrimonio netto può essere presentata nelle note o negli schemi di bilancio. IFRS 1 Improvement Prima adozione dei principi contabili internazionali IAS/IFRS : l informativa sui cambiamenti di principi contabili successivi al la pubblicazione di bilanci intermedi (IAS 34) è fornita in sede di primo bilancio redatto secondo gli IAS/IFRS; utilizzo del valore di rivalutazione come sostituto del costo ; utilizzo del valore di carico delle attività materiali e immateriali quale sostituto del costo. IFRS 7 Improvement, Amendment Informativa sugli strumenti finanziari: sono fornite chiarificazioni circa le informazioni integrative relative alla natura e alla portata dei rischi inerenti gli strumenti finanziari; richiesta maggiore informativa in caso di trasferimenti di attività finanziarie. IFRIC 13 Improvement Programmi di fidelizzazione della clientela: sono forniti chiarimenti circa l utilizzo del fair value nella valutazione di tali programmi di fidelizzazione. IFRIC 14 Amendment Limite relativo a una attività a servizio di un piano a benefi ci definiti, previsioni di contribuzione minima e loro interazione: chiarimenti circa l iscrizione di un attività in bilancio per le società che sono soggette a contribuzione minima di un piano a benefici definiti. IFRIC 19 Estinzione di una passività attraverso emissione di strumenti di capitale: chiarimenti in merito al trattamento contabile in caso di rinegoziazione di una passività finanziaria in cambio di azioni o altri strumenti rappresentativi di patrimonio netto. 24 Note esplicative

27 Utilizzo di stime. La redazione del Bilancio consolidato semestrale abbreviato richiede l effettuazione di stime e di assunzioni basate sulla miglior valutazione da parte della Direzione. Le stime e le assunzioni sono riviste regolarmente. Qualora in futuro tali stime e assunzioni dovessero differire dalle circostanze effettive, si procederà alla modifica delle stesse. In particolare, con riferimento alla determinazione di eventuali perdite di valore di attività immobilizzate, i tests sono effettuati in modo completo solo in sede di bilancio annuale, in cui sono disponibili tutte le informazioni eventualmente necessarie, salvo i casi in cui vi siano indicatori di impairment che richiedano un immediata valutazione di eventuali perdite di valore, o che si siano verificati fatti che comunque richiedano la ripetizione della procedura. Dalle analisi effettuate, alla data di riferimento della presente Relazione finanziaria semestrale, non sono emersi indicatori di impairment. Esposizione bilanci in valuta estera. I tassi applicati nella traduzione delle situazioni economico - patrimoniali delle entità consolidate, espresse in una valuta funzionale differente da quella di consolidamento, raffrontati con quelli utilizzati nel precedente periodo, sono riportati nella tabella seguente: Gen.-Giu Gen.-Giu Cambio Cambio Cambio Cambio Base finale medio finale medio Dollaro Usa 1 0,691 0,713 0,815 0,755 Sterlina britannica 1 1,108 1,153 1,223 1,150 Franco svizzero 1 0,828 0,788 0,753 0,697 Dollaro Hong Kong 100 8,891 9,167 10,466 9,714 Yen giapponese 100 0,860 0,870 0,919 0,826 Fiorino ungherese ,758 3,713 3,496 3,683 Dollaro Singapore 1 0,563 0,567 0,583 0,541 WON coreano ,648 0,647 0,667 0,654 Renminbi cinese ,705 10,906 12,017 11,061 Macao Pataca 100 8,636 8,905 10,169 9,438 Lek albanese 100 0, ,732 0,725 Rupia indiana 100 1,549 1,585 1,755 1, Stagionalità o ciclicità delle operazioni intermedie Il svolge un attività che nel corso dell anno, pur non evidenziando profonde variazioni stagionali o cicliche delle ven dite annuali complessive, risente della non perfetta omogeneità nei diversi mesi dell anno del flusso di ricavi e di costi derivanti dall attività industriale. 25 Note esplicative

28 4. Indicatori alternativi di performance Al fine di depurare i risultati del periodo gennaio-giugno 2011 dagli effetti prodotti dalle variazioni dei tassi di cambio, rispetto ai valori medi dei primi sei mesi del precedente esercizio, gli indicatori economici cui tipicamente si fa riferimento (Ricavi, EBITDA ed EBIT), nella Relazione intermedia sulla gestione sono stati rideterminati applicando i cambi medi del primo semestre del 2010, rendendoli, in tal modo, pienamente comparabili con quelli del precedente periodo di confronto. Va precisato che tali criteri di misurazione delle performances aziendali non devono essere considerati come sostitutivi di quelli delineati dai principi IAS/IFRS e rappresentati nei Prospetti contabili. Inoltre, considerato che, come già segnalato nel precedente paragrafo, nel corso dei diversi trimestri dell anno l attività del Gruppo risente della non perfetta omogeneità del flusso dei ricavi e dei costi, derivanti principalmente dall attività industriale, l analisi dei risultati e degli indicatori economico-patrimoniali infrannuali (EBITDA, EBIT, posizione finanziaria, capitale circolante) non può essere considerata pienamente rappresentativa, e sarebbe pertanto errato considerare gli indicatori del periodo cui si è fatto riferimento, come quota proporzionale dell intero esercizio. 5. Area di consolidamento In data 26 novembre 2010 il Gruppo ha acquisito il delle quote della società Holpaf B.V., società immobiliare proprietaria in Tokyo dell immobile che la TOD S Japan KK utilizza dal 2005, in virtù di un contratto di locazione, come s ede degli uffici amministrativi e come location per il più importante flag-ship store TOD S in Giappone (per dettagli si ri manda al Bilancio consolidato 2010). Il consolidamento integrale di tale società rappresenta l unica variazi one dell area di consolidamento, rispetto al Bilancio consolidato semestrale abbreviato al 30 giugno Nessuna variazione invece rispetto al Bilancio consolidato chiuso al 31 dicembre In riferimento alle società nelle quali il Gruppo non detiene più del 50% del capitale, e di conseguenza disponga nella stessa percentua le dei diritti di voto esercitabili in assemblea, il controllo si suppone sulla considerazione del fatto che il Gruppo ha il potere di governare, direttamente o indirettamente, le politiche finanziarie e gestionali delle stesse, al fine di ottenere benefici dalle loro attività. La completa illustrazione dell'area di consolidamento, al 30 giugno 2011, è riportata di seguito: Società Capogruppo TOD S S.p.A. S.Elpidio a Mare - Italia Capitale Sociale (C.S.) - Euro Note esplicative