Anno III - Numero 3. I prezzi delle Camere di Commercio. marzo 08 IN COLLABORAZIONE CON REF.

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1 I prezzi delle Camere di Commercio marzo 08 IN COLLABORAZIONE CON REF.

2 finc e quotazioni bmti L analisi delle quattro merceologie cerealicole attraverso il Fixing Indicativo Nazionale Camerale, relativa al mese, ha messo in evidenza la crescita accentuata del prezzo del Frumento Tenero North Spring, che, rispetto al mese di gennaio, ha evidenziato un aumento di circa 7 punti percentuali. Nelle altre merceologie gli aumenti sono stati invece più contenuti, con il prezzo del Granoturco Nazionale che, invece, è rimasto sostanzialmente stabile. come nelle precedenti settimane, anche in febbraio è proseguito il trend di crescita del prezzo di tale merceologia. Tali ulteriori aumenti hanno comportato così il superamento della soglia dei 500 /t. Il confronto attraverso il FINC del prezzo attuale del Frumento Duro con quello 2007 rivela una variazione percentuale di oltre il 169% (v. Tavola C Dinamica del FINC sui prodotti trattati), confermando ancora una volta che tale merceologia è quella che ha subìto il maggior aumento. L andamento del FINC del Frumento Duro Nazionale (Fino, v. grafico 1a) evidenzia che, L analisi delle quotazioni sulla Borsa Merci Telematica Italiana(v. grafico 1b) mostra finc del Frumento duro fino e del mais finc frumento duro: lieve crescita Fig. 1a - Frumento Duro - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Duro Fino (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 1b - Frumento Duro - FINC e quotazioni BMTI (*) (*) Frumento Duro Fino (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 2a - Mais - FINC e Banda di escursione (*) (*) Granoturco Secco Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza

3 finc del mais e del frumento tenero Anno III - Numero 3 Fig. 2b - Mais - FINC e quotazioni BMTI (*) finc mais: sostanziale stabilità (*) Granoturco Secco Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 3a - Frumento Tenero - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 3b - Frumento Tenero - FINC e quotazioni BMTI (*) Finc frumento tenero: leggeri aumenti (*) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza che anche i prezzi BMTI hanno avuto lo stesso andamento crescente evidenziato dal FINC. L analisi del FINC del Granoturco Nazionale (Secco, v. grafico 2a) denota che, dopo la fase di costante calo verificatasi in gennaio, durante il mese il prezzo di tale merceologia è rimasto sostanzialmente stabile. Tuttavia, il confronto con le quattro settimane di gennaio rivela che, in febbraio, il livello dei prezzi è stato inferiore di circa il 4%. Analizzando invece le quotazioni ricavate dagli scambi sulla Borsa Merci Telematica (v. grafico 2b), si può osservare che i prezzi BMTI sono rientrati all interno della banda di oscillazione del FINC e hanno avuto lo stesso andamento mostrato dal FINC stesso. Passando ad analizzare il FINC del Frumento Tenero Nazionale (Panificabile, v. grafico 3a), si può notare che durante il mese si è registrata una crescita, seppur lieve, del prezzo, invertendo il trend negativo manifestatosi in gennaio. L analisi delle quotazioni sulla Borsa Merci Telematica (v. grafico 3b) denota che anche per questa merceologia i prezzi BMTI sono rientrati all interno della banda di oscillazione del FINC. Infine, osservando graficamente l andamento del FINC del Frumento Tenero Estero (North Spring 15%, v. grafico 4a), si può riscontrare la fortissima crescita del prezzo durante le quattro settimane. Anche in virtù di questi aumenti, il confronto con febbraio 2007 evidenzia che, attualmente, il prezzo del Frumento Tenero Estero ha subìto una variazione positiva di quasi l 82%.

4 finc del frumento Tenero estero Fig. 4a - Frumento Tenero Estero - FINC e Banda di escursione (*) finc frumento tenero estero: forti aumenti di prezzo (*) Frumento Tenero Estero North Spring 15% (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 4b - Frumento Tenero Estero - FINC e quotazioni BMTI (*) (*) Frumento Tenero Estero North Spring 15% (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza LA DINAMICA DEL FINC Tav. C - La dinamica del FINC sui prodotti trattati Variazione % delle ultime quattro settimane FONTE: elaborazioni REF. su dati Indagini di mercato (1) Frumento Duro Nazionale Fino (2) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (3) Frumento Tenero North Spring 15% Estero (4) Granoturco Secco Nazionale I DATI CONGIUNTURALI DEL Frumento DURO - CAMPAGNA 2007/2008 (febbraio) Il deciso rialzo dei prezzi del Frumento Duro manifestatosi di gennaio è proseguito anche nella prima parte, con molte piazze che hanno superato la soglia dei 500 /t. Nella seconda parte del mese, invece, è prevalsa una fase di sostanziale stabilità dei listini. A livello di singole Camere di Commercio, gli evidenti aumenti delle quotazioni nelle prime rilevazioni del mese hanno comportato che il prezzo del Duro Fino, sul listino di Milano, sia arrivato a superare i 530 /t, mentre a Bologna le varietà migliori hanno superato i 520 /t. La piazza di Foggia, invece, per il Duro Fino, ha evidenziato una situazione di maggiore stabilità, mantenendosi di pochi euro al di sopra dei 500 /t. I motivi alla base degli aumenti vanno attribuiti ancora una volta allo squilibrio interno al mercato tra una domanda di prodotto sempre viva e un offerta che non è riuscita a bilanciarla. In particolare, ad accentuare la richiesta di prodotto nazionale ha contribuito anche l aumento dei prezzi delle alternative

5 estere, soprattutto del prodotto canadese (C.W.A.D., Canadian Western Amber Durum). Fra l altro, questa situazione di carenza di offerta e scorte ai minimi caratterizzerà il mercato del Frumento Duro sino a fine campagna. Relativamente alle previsioni di semina per l annata 2008, anche se ancora non c è un dato ufficiale, le stime indicano un deciso aumento delle superfici coltivate a Frumento Duro: per l Unione Seminativi il 24% rispetto al 2007; per Stratègie Grains, istituto francese di ricerca e analisi in campo cerealicolo, l 8 % rispetto al panel previsionale... Frumento duro forecast marzo Per il mese di marzo si prevede una sostanziale stabilità dei prezzi, dovuta alla scarsa movimentazione di merce tipica di questo periodo. Gli approvvigionamenti sul mercato, infatti, risultano essere di modeste quantità. Anno III - Numero 3 PREVISIONI FRUMENTO DURO I DATI CONGIUNTURALI DEL MAIS - CAMPAGNA 2007/2008 (febbraio) Dopo un mese di gennaio contraddistinto da una costante diminuzione dei prezzi camerali, il mercato maidicolo nazionale,, ha evidenziato una sostanziale stabilità delle quotazioni. A determinare questa situazione di stabilità dei prezzi ha contribuito sia la minor pressione all acquisto da parte della domanda, in particolar modo quella proveniente dall industria mangimistica, sia la fase di stabilità dei prezzi sui principali mercati maidicoli comunitari (in primis il mercato francese). A testimonianza di questa fase di maggiore calma sui mercati, il mercato nazionale ha fatto registrare, rispetto alle settimane precedenti, una flessione del numero di contratti conclusi. L analisi delle rilevazioni camerali sulla maggior parte delle piazze, tra cui Alessandria, Bologna e Milano, conferma che le quotazioni del mais nazionale sono rimaste stabili per la maggior parte del mese. Sono state inoltre diffuse, da parte di Stratégie Grains, le prime previsioni sulla semina primaverile del nuovo prodotto, che confermerebbero, così come per il Frumento Duro, anche per il Mais una crescita delle superfici destinate a tale coltura (+10%). panel previsionale... MAIS forecast marzo Per il mese di marzo si prevede una sostanziale stabilità dei prezzi, dovuta alla scarsa movimentazione di merce tipica di questo periodo. Gli approvvigionamenti sul mercato, infatti, risultano essere di modeste quantità. PREVISIONI MAIS I DATI CONGIUNTURALI DEL Frumento TENERO - CAMPAGNA 2007/2008 (febbraio) Dopo la flessione dei prezzi registrata nella parte finale di gennaio, l andamento delle quotazioni del Frumento Tenero, sul mercato nazionale, ha evidenziato un trend di sostanziale crescita, ad eccezione della parte centrale del mese in cui si è registrata una stabilità dei listini. Tale andamento ha trovato conferma nelle rilevazioni settimanali dei prezzi della maggior parte delle Camere di Commercio, tra cui Bologna, Milano e Verona. Gli aumenti delle quotazioni del prodotto nazionale verificatisi nella prima rilevazione e nella parte finale del mese sono da imputare principalmente alla crescita della domanda proveniente dall industria molitoria. La fase di stabilità evidenziata nelle rilevazioni centrali del mese è dipesa, invece, dalla maggiore disponibilità di prodotto proveniente dall estero. Occorre notare inoltre che, per tutto il mese, si è registrata una tendenza al rialzo dei prezzi dei prodotti esteri quotati sui listini nazionali ( in primis il Northern Spring statunitense e il Canadian Western Red Spring canadese ). Così come per il Frumento Duro, anche per il Frumento Tenero sono state diffuse le stime sulle superfici coltivate per l annata 2008, che indicano anche in questo caso una crescita rispetto al Secondo l Unione Seminativi tale crescita sarà del 5%, secondo l istituto francese Stratégie Grains sarà del 4%. panel previsionale... frumento tenero forecast marzo Per il mese di marzo si prevede una sostanziale stabilità dei prezzi, dovuta alla scarsa movimentazione di merce tipica di questo periodo. Gli approvvigionamenti sul mercato, infatti, risultano essere di modeste quantità. PREVISIONI FRUMENTO TENERO

6 IL MERCATO CEREALICOLO INTERNAZIONALE (febbraio 2007) L analisi dell andamento dei mercati cerealicoli internazionali, relativa al mese, ha messo in evidenza soprattutto i forti aumenti del prezzo del frumento sui mercati statunitensi, Chicago Board of Trade (Cbot) in primis. Nella prima settimana del mese, infatti, sul Cbot le quotazioni del frumento hanno fatto registrare una serie di aumenti record, raggiungendo punte di 12$ per bushel e aggiornando più volte il record storico su questo mercato. Una prima motivazione per spiegare questa forte crescita va rintracciata negli ultimi dati diffusi dall Usda (Dipartimento statunitense dell Agricoltura), che hanno aggiornato ancora al ribasso le stime sulle scorte cerealicole mondiali relative alla campagna , notizia che ovviamente ha contribuito a mantenere in tensione le quotazioni. Altro fattore che ha alimentato e sta alimentando la corsa al rialzo dei prezzi è la crescente domanda di cereali per consumi alimentari, proveniente principalmente dall est asiatico (Cina e India soprattutto), elemento che ormai può essere considerato strutturale nel mercato. In particolare, la siccità che sta colpendo le produzioni interne di Cina e India ha determinato (e determinerà), per questi due paesi, un maggior ricorso alle importazioni di prodotti cerealicoli dai mercati occidentali, con l effetto non solo di aumentare ulteriormente la domanda mondiale di questi prodotti ma anche di mantenere i prezzi su alti livelli. QUOTAZIONI chicago board of trade (CBoT) Fig. 5a - Mais scadenza mar 08 (ch8) - Quotazioni CBoT US cent/bushel, quotazioni giornaliere Nel mese anche per il mais si sono registrati aumenti nelle quotazioni presso il Chicago Board of Trade, dipesi anche dall effetto sostituzione tra bioetanolo e petrolio dovuto all aumento del prezzo del greggio. Fig. 5b - Frumento scadenza mar 08 (wh8) - Quotazioni CBoT US cent/bushel, quotazioni giornaliere Nel mese si sono registrati forti aumenti delle quotazioni con giornate di contrattazione che hanno chiuso in Limit Up. Va detto che il continuo aumento di domanda mondiale di prodotto a fronte di scorte basse ha inciso molto sull andamento di tale mercato.

7 di esperti di settore, ha costruito un listino omogeneo, che consente di affiancare con un elevato grado di confrontabilità le quotazioni provenienti dai singoli mercati. A partire da queste informazioni di base è costruibile una indicazione aggregata e sintetica che dia conto degli andamenti complessivi di mercato e dei livelli delle quotazioni prevalenti. La possibilità di operare questa sintesi origina dal fatto che affiancando le quotazioni locali dei diversi mercati emerge con grande evidenza, per un significativo gruppo di essi, un netto addensamento attorno ad un nucleo comune. Questo nucleo si segnala per: un andamento solidale delle quotazioni nel corso del tempo un livello delle stesse non troppo dissimile. L operazione di sintesi si caratterizza per due elementi. Il primo consiste nel definire, indicativamente, un fixing nazionale fondato sugli accertamenti camerali. Il frutto finale di tutto il processo viene indicato con l acronimo FINC (Fixing Indicativo Nazionale Camerale), ottenuto da un appropriato algoritmo delle quotazioni franco partenza delle piazze appartenenti al suddetto nucleo. Il secondo elemento è quello di concedere una banda di variabilità attorno al valore centrale, riconoscendo così il fatto che gli accertamenti camerali riflettono il complesso delle contrattazioni bilaterali in corso nella settimana, contrattazioni che per loro natura non si concludono allo stesso identico prezzo. L escursione minimo-massimo è quindi tradotta in una analoga escursione del minimo e del massimo del gruppo di mercati selezionati. Si perviene in questo modo alle raffigurazioni indicate come Grafico 1a- 4a, che ri- La formazione dei prezzi all ingrosso sul guardano 4 importanti merceologie di cui 3 mercato dei Cereali da sempre ha rappresentato un ambito di osservazione frumento duro fino, il frumento tenero pa- di origine nazionale, vale a dire il mais, il specifico da parte del sistema camerale. nificabile, ed una estera, cioè il frumento Ogni settimana, in un ampio numero di Camere tenero North-Spring. Il nucleo dei mercati di di Commercio, una Commissione ap- riferimento, contraddistinto appunto da un positamente insediata si cura di accertare i andamento solidale delle quotazioni e da un prezzi ai quali sono state scambiate sul mercato livello delle stesse non troppo dissimile, è locale le principali commodities cerea- stabile nel corso del tempo ma mostra una licole. Con un meccanismo di contradditorio numerosità, a seconda delle diverse merceologie, fra acquirenti e venditori, la Commissione da un minimo di sei ad un mas- individua la forchetta dei prezzi entra la quale simo di dieci piazze. In via prevalente gli si vanno perfezionando le contrattazioni accertamenti presi a riferimento si riferiscosimo nell arco della settimana di riferimento. no a declaratorie franco partenza, anche se Le informazioni sono poi diffuse come livello non sono stati esclusi accertamenti franco massimo e minimo, definendo una banda arrivo qualora non si ponessero significati- di variabilità che ricorda lo scarto denaro/ vamente fuori dalla banda di escursione. E lettera dei mercati mobiliari. Sulle singole opportuno ribadire ancora una volta che le piazze raramente questo scarto raggiunge quotazioni sottese al FINC ed alla relativa il 2%, e nel maggior numero dei casi si posiziona banda di escursione riflettono il complesdenza attorno all 1%. Questo pone in eviso delle contrattazioni bilaterali che hanno come i diversi panel operatori previsionale... convergano luogo nelle piazze di riferimento. E attra- su di una valutazione di equilibrio sostanzialmente verso questo canale che si scambia la gran unitaria e mostra il grado di con- parte dei quantitativi trattati. Ma come visto senso che le Commissioni sono riuscite a si hanno a disposizione anche le quotazioni GRAno tenero forecast gennaio costruire. Da un ampio numero di piazze derivanti dalle contrattazioni avvenute sulla giunge quindi questa importante informazione, Borsa Merci Telematica Italiana. In relazione che riflette le specificità locali in ter- alle stesse 4 merceologie sopra ricordate mini di equilibri È prevista di mercato, una stabilità di declaratorie dei prezzi è per possibile costruire quotazioni medie settimanali nel- dei contratti stipulati, ove la media è contrattuali gran utilizzate, parte di del titolo mese qualitativo di Gennaio, maggiormente l ultima commercializzato. porzione del B.M.T.I., mese, come ponderata di per i rispettivi quantitativi sottostanti sali- a ciascun contratto. Di nuovo si tratta avvalendosi consueto, delle competenze i consumi inizieranno tecniche a re a fronte di un aumento dei consumi. di quotazioni franco partenza, la tipologia su cui si addensa la maggior parte degli scambi BMTI. I Grafici 1b-4b sovrappongono le quotazioni BMTI con quelle precedentemente desunte dagli accertamenti camerali. L accostamento ha una valenza informativa precisa e riproduce una situazione tipica di molti mercati ove si hanno due meccanismi di formazione del prezzo e coerentemente due diversi sistemi di rilevazione. Il primo (FINC), visto in precedenza, si sostanzia in un accertamento/rilevazione operato da un organismo terzo, cioè la Camera di Commercio, che si riferisce al prezzo che nei mercati mobiliari è indicato come over the counter (OTC), cioè fuori dalla borsa. Il secondo riflette invece le quotazioni che si sono formate nella Borsa Merci Telematica. Se si vuole, il prezzo BMTI ha natura maggiormente spot, mentre il FINC presenta caratteristiche che travalicano il brevissimo periodo. Date queste differenze, dal loro confronto emergono 4 elementi fondamentali: Il livello delle due quotazioni è coerente e non si presentano distorsioni sistematiche. In altri termini, il numero delle volte che il dato BMTI è sopra o sotto il FINC tende, in generale, ad eguagliarsi. L andamento nei mesi è ampiamente solidale, con rare dissonanze che mostrano comunque un rapido rientro. Coerentemente con quanto ci si attendeva, nel brevissimo periodo (settimane) le quotazioni BMTI oscillano di più, anche se la consonanza con il FINC resta elevata, come testimoniano i frequenti episodi di swing comuni. La variabilità delle quotazioni BMTI si mantiene, quasi sempre, entro la banda di oscillazione del FINC, che visivamente sembra esercitare un effetto di sponda. Anno III - Numero 3 Presidente Francesco Bet toni Diret tore Annibale Feroldi Responsabile Prezzi Mat teo Avallone BMTI SCpA info@ bmti.it 06/