ETC, strumenti efficienti

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1 24 aprile 2007 [ ] News Numero 5 ETC, strumenti efficienti per investire sulle materie prime Rivoluzione per gli investitori del Bel paese. Da venerdì scorso 20 aprile è infatti possibile negoziare sul circuito di Borsa Italiana i primi 32 Etc, acronimo del termine inglese Exchange Traded Commodities, gli strumenti finanziari che replicano l'andamento di singole materie prime o di indici di materie prime. Simili ai ben più noti Exchange Traded Funds, gli Etc possono essere definiti come titoli senza scadenza emessi da società veicolo a fronte dell'investimento diretto dell'emittente o nelle materie prime sottostanti, o in contratti derivati sulle materie prime. Il prezzo degli Etc è di fatto legato in maniera diretta all'andamento del sottostante, esattamente come avviene per gli Etf. Pietro Poletto, responsabile del mercato ETFplus a cui questi nuovi strumenti appartengono, ha sottolineato come le commodities rappresentino un'importante asset class dei portafogli sia degli investitori istituzionali sia di quelli retail. "Il mercato ETFplus, grazie alla quotazione in tempo reale degli Etc, renderà più facile l'accesso al mercato delle materie prime, in maniera semplice, trasparente e con potenziale elevata liquidità" ha precisato Poletto. L'Etc consente quindi un accesso privilegiato al mondo delle materie prime anche per l'investitore retail. E' bene sottolineare come questi strumenti replicano la performance di una materia prima grazie all'investimento diretto da parte della società emittente nella materia SOMMARIO 1 ETC: strumenti per investire commodities prima o nei relativi contratti futures. Non si tratta quindi Etf in quanto non sono Fondi Comuni di Investimento o Sicav, bensì sono strumenti finanziari emessi da apposite società veicolo. Il regolamento di Borsa Italiana in vigore dal 2 aprile scorso precisa infatti che l'emittente deve essere una "società veicolo" (SPV, Special Purpose Vehicle) le cui attività sono costituite esclusivamente dalla materia prima oppure dai contratti sulla materia prima, e che tali attività debbano essere destinate in via esclusiva al soddisfacimento dei diritti incorporati negli Etc. La materia prima sottostante o i relativi contratti derivati devono essere caratterizzati dall'esistenza di un mercato liquido e dalla disponibilità di informazioni continue ed aggiornate sui prezzi realizzati sul mercato principale nel quale sono negoziati. Le motivazioni che possono giustificare l'investimento 5 NEWS DAL MONDO ETF Nuove emissioni in casa Lyxor Periodo particolarmente ricco di nuove emissioni per Lyxor. Dal 13 aprile scorso sono entrati in negoziazione il Lyxor ETF Brazil (IBO- VESPA) ed il Lyxor ETF MSCI Greece, mentre il 18 aprile scorso è entrato in contrattazione il Lyxor Privex. Con queste emissioni l'emittente francese si conferma leader nella particolare classifica di strumenti emessi nel mercato italiano. Borsa Italiana: al via la quotazione degli ETC Dal 20 aprile sono iniziate le quotazioni sul mercato ETFplus dei primi 32 ETC, gli strumenti finanziari legati al mondo delle commodities. Approfondimento: Lyxor Gbs e Privex 3 Focus: ETF globali per investire sul mondo 7 ETF in cifre ETC 1

2 nelle commodities sono molteplici: la prima e fondamentale ragione è legata alla diversificazione consentita da queste particolari asset class. E' infatti dimostrato come le materie prime siano caratterizzate da una correlazione molto contenuta nei confronti, ad esempio, di obbligazioni ed azioni, gli strumenti finanziari che fanno la parte del leone nei portafogli degli investitori del Bel paese. Un'analisi approfondita dimostra inoltre come le commodity abbiano avuto nel lungo periodo rendimenti interessanti simili a quelli garantiti dal mercato azionario. La maggior parte degli analisti ritiene inoltre che l'impetuosa crescita registrata dalle economie dei paesi in via di sviluppo, Cina ed India in primis, ma anche Far East ed Europa dell'est, stia favorendo la crescita del consumo di materie prime e questo trend non sembra destinato ad esaurirsi nel breve termine. Bisogna inoltre ricordare come la maggior parte delle materie prime, soprattutto quelle energetiche o minerarie, sono risorse scarse, con una curva dell'offerta estremamente rigida e limitata. Si pensi ad esempio ai tempi ed ai costi necessari per avviare l'esplorazione di nuovi giacimenti di petrolio o di gas naturale. Questa serie di motivazioni ha spinto due emittenti a lanciare sul mercato italiano nuovi Etc. Si tratta di Lyxor, che ha fatto debuttare il Lyxor GBS, Gold Bullion Securities, uno strumento che consente di investire sull'oro (segue un approfondimento nelle prossime pagine) ed ETF Securities Limited. 31 nuovi Etc da ETF Securities Ltd Debutto in gran stile per Etf Securities, nuovo player del segmento ETFPlus di Borsa Italiana. La società leader nella contrattazione di commodities che nel 2003 ha creato il primo Etc della storia in Australia e che oggi è presente su diversi mercati quali Londra, Francoforte, Parigi e Amsterdam, ha quotato sul listino milanese ben trentuno diversi Exchange Traded Commodities stabilendo un record destinato, con tutta probabilità, a rimanere imbattuto per lungo tempo. La maxi-emissione riguarda 21 Etc individuali su singole commodity mentre altri 10 Etc sono strumenti finanziari che replicano un basket di commodity appositamente creati da DJ-AIGCI (vedi box). L'investitore potrà attraverso l'acquisto di un singolo titolo assumere un'esposizione su un particolare settore come quello energetico, agricolo, allevamento, metalli preziosi, metalli industriali, etc. Le commissioni totali annue per tutti gli strumenti ETF Securities sono pari allo 0,49%. La valuta di negoziazione è l'euro, ma è bene ricordare che tutte le materie prime sono scambiate sui singoli mercati di riferimento in dollari statunitensi: per questo l'investimento in questi prodotti espone l'investitore domestico al rischio di cambio euro/dollaro. Nik Bienkowski, responsabile delle quotazioni di ETF Securities ha sottolineato come con "il lancio record di 31 ETC, aiutiamo l'investitore a soddisfare il suo crescente appetito per le commodity, contrattandole facilmente con spread Bid-Ask ristretti ed in una singola piattaforma. Precedentemente in questo settore, l' investitore aveva una scelta d'esposizione limitata senza dover ricorrere ai rischi operazionali ed aziendali. Grazie all'avvento degli ETC, per la prima volta é disponibile un'ampia gamma di commodity, in una borsa ed in una sola fascia oraria". ETC individuali Sottostante Cod. Commissioni annuali ETFS Aluminium Alluminio ALUM 0,49% ETFS Coffee Caffè COFF 0,49% ETFS Copper Rame COPA 0,49% ETFS Corn Mais CORN 0,49% ETFS Cotton Cotone COTN 0,49% ETFS Crude Oil Petrolio greggio CRUD 0,49% ETFS Gasoline Benzina senza additivi UGAS 0,49% ETFS Gold Oro BULL 0,49% ETFS Heating Oil Olio combustible HEAT 0,49% ETFS Lean Hogs Suino magro HOGS 0,49% ETFS Live Cattle Bovino vivo CATL 0,49% ETFS Natural Gas Gas naturale NGAS 0,49% ETFS Nickel Nichel NICK 0,49% ETFS Silver Argento SLVR 0,49% ETFS Soybean Oil Olio di soia SOYO 0,49% ETFS Soybeans Soia SOYB 0,49% ETFS Sugar Zucchero SUGA 0,49% ETFS Wheat Grano WEAT 0,49% ETFS Zinc Zinco ZINC 0,49% ETFS Brent Oil Brent OILB 0,49% ETFS WTI Oil WTI OILW 0,49% Indici di Commodities Sottostante Cod. Commissioni annuali ETFS Materie Prime AIGC 0,49% All Commodities DJ-AIGCI ETFS Petrolio AIGO 0,49% Petroleum DJ-AIGCI ETFS Combustibili fossili AIGE 0,49% Energy DJ-AIGCI ETFS Non combustibili fossili AIGX 0,49% Ex-Energy DJ-AIGCI ETFS Metalli preziosi AIGP 0,49% Precious Metals DJ-AIGCI ETFS Metalli Industriali AIG 0,49% Industrial Metals DJ-AIGCI ETFS Agricoltura AIGAI 0,49% Agriculture DJ-AIGCI ETFS Soft AIGS 0,49% Softs DJ-AIGCI ETFS Allevamento AIGL 0,49% Livestock DJ-AIGCI ETFS Cereali AIGG 0,49% Grains DJ-AIGCI 2 ETC

3 Diversificazione globale con l'indice Msci World DDiversificare il proprio portafoglio di investimento sia a livello settoriale che a livello geografico con un semplice click di mouse è più semplice di quanto si possa pensare. Grazie all'indice Msci World elaborato dagli esperti di Morgan Stanley è possibile acquistare quote di fondi che replicano questo paniere composto da quasi 1800 titoli quotati sui mercati di 23 paesi sviluppati: Germania, Australia, Austria, Belgio, Canada, Danimarca, Spagna, Stati Uniti, Finlandia, Francia, Grecia, Hong Kong, Irlanda, Italia, Giappone, Norvegia, Nuova Zelanda, Olanda, Portogallo, Regno Unito, Singapore, Svezia, Svizzera. L'indice Msci World è stato costituito dall'unione degli indici Msci rappresentanti ciascuno di questi 23 paesi sviluppati ed è denominato in dollari. L'indice riproduce fedelmente le economie delle nazioni di riferimento in quanto le società che lo compongono rappresentano almeno l'85% della capitalizzazione borsistica di ogni paese e di ogni settore. Il peso di ciascuna azione nell'indice si aggiusta secondo la sua capitalizzazione borsistica, sulla base del flottante. Di conseguenza il numero di valori che rientrano nella composizione del paniere e che costituiscono l'indice può mutare nel corso del tempo. Il 50% circa dei componenti è quotato sulle Borse di New York, l'11,8% su quella di Tokyo, il 10,9% sulla piazza di Londra; l'eurozona ha un peso complessivo del 14%. I titoli finanziari, con una quota del 25,5%, guidano la classifica dei settori economici, davanti ai beni di consumo ciclici (11,5%) ed ai tecnologici (11,2%), che termina con le telecomunicazioni (4,1%) e le risorse di base (3,9%). Quanto alle singole società spiccano Exxon Mobil con un peso dell'1,71%, General Electric (1,41%), BP (1,03%), Citigroup (1%), Bank of America (0,99%), Microsoft (0,92%), Hsbc (0,85%), Pfizer (0,79%), Jonhson & Johnson (0,77%) e Procter & Gamble (0,76%). Da evidenziare che l'investitore è soggetto al rischio di cambio euro/dollaro: il valore della quota è calcolato in euro e l'indice è replicato in dollari. Quindi il valore della quota potrà variare da un giorno ad un altro in funzione dei movimenti del tasso di cambio euro dollaro anche qualora l'indice Msci World sia rimasto invariato durante tale periodo. Garantendo quindi un elevato grado di diversificazione geografica e settoriale questo indice è adatto per replicare l'andamento dei mercati azionari nel complesso: una caratteristica che ha permesso di registrare negli ultimi 12 mesi una performance di L ETF (Exchange Traded Fund) db x-trackers S&P/MIB unisce i vantaggi offerti dalle azioni e dai fondi comuni in un solo prodotto. Con solo 0,30% di commissioni di gestione annue e senza commissioni di sottoscrizione per gli investitori non professio nali 1, db x-trackers S&P/MIB è l ETF che replica l indice S&P/MIB più economico in Italia 2. Deutsche Bank e altri market maker garantiscono spread contenuti ed elevata liquidità per tutti gli ETF db x-trackers negoziati su Borsa Italiana. E arrivato per te il momento di scoprire i vantaggi offerti dall ETF db x-trackers S&P/MIB. Per maggiori informazioni visitate il sito o contattate il Numero Verde db x-trackers Indici a portata di mano ETF db x-trackers S&P/MIB Commissioni di gestione annue: 0,30% : XMIB Deutsche Bank Exchange Traded Funds Prima dell adesione leggere attentamente il prospetto, completo e semplificato, nonché il documento di quotazione del relativo ETF db x-trackers. 1 In caso di sottoscrizione sul mercato primario da parte degli investitori professionali, sono applicabili le commissioni di sottoscrizione oltre agli ulteriori oneri indicati nel Prospetto Informativo e nel Prospetto Semplificato. In caso di operazioni eseguite sul mercato secondario, vengono applicate le commissioni e gli altri oneri usualmente richiesti dagli Intermediari Abilitati. 2 Come desumibile dagli Avvisi di Inizio negoziazione pubblicati da Borsa Italiana S.p.A. fino al 26/03/2007 e disponibili sul sito internet AVVERTENZE La pubblicazione del presente documento non costituisce attività di sollecitazione del pubblico risparmio da parte di Deutsche Bank AG e non costituisce alcun giudizio, da parte della stessa, sull opportunità dell eventuale investimento descritto. Le informazioni contenute nel presente documento sono destinate esclusivamente all utilizzo in Italia. Esse non sono pertanto applicabili a soggetti residenti in qualunque altro Paese. Nei prospetti completi e semplificati e nei documenti di quotazione dei db x-trackers è contenuta una descrizione dettagliata dei termini e delle condizioni del relativo ETF db x-trackers. Potete ottenere gratuitamente tali documenti presso il Vostro consulente dell Investment & Finance Center di Deutsche Bank o presso Deutsche Bank AG Via Santa Margherita, 4, Milano e sul sito Gli ETF replicano l evoluzione del valore dell indice contenente il loro nome. S&P e Standard & Poors sono marchi registrati della The McGraw-Hill Companies, Inc. e MIB è un marchio registrato della Borsa Italiana S.p.A. Lo sponsor dell indice non promuove, non raccomanda, non vende, non reclamizza i singoli fondi d investimento e, in merito a essi, non fornisce alcun giudizio o garanzia. Ai sensi delle leggi statunitensi che regolano la compravendita di titoli, i fondi d investimento non vengono proposti o offerti negli Stati Uniti, non vengono venduti a cittadini statunitensi e neanche possono essere venduti per conto di questi ultimi. Le informazioni di mercato alle quali si fa riferimento nel presente documento possono provenire da fonti terze e, nonstante siano state utilizzate in quanto ritenute affidabili, Deutsche Bank AG non assume alcuna responsabilità sulla loro correttezza e completezza. FOCUS 3

4 circa il 10%. Dopo il rally registrato dalle principali borse nel corso degli ultimi quattro anni, l'indice si trova attualmente a ridosso dei massimi storici registrati nel corso del marzo del 2000, nel pieno della bolla speculativa. Quanto alle prospettive per il futuro, le principali organizzazioni internazionali prevedono, per l'economia mondiale, nel quinquennio una crescita annua media del 4,3%. Per l'area euro si prevede una crescita del 2,1%, lievemente superiore a quella registrata nel triennio Il commercio mondiale dovrebbe, nel quinquennio, mettere a segno un incremento medio del 7,8%. Ricapitolando questo indice è indicato per coloro che intendono cogliere le opportunità offerte dai mercati internazionali selezionando le azioni con interessanti prospettive di performance e diversificare il rischio investendo nelle principali Borse mondiali. Tre sono attualmente gli ETF presenti sul listino milanese che replicano l'andamento dell'indice Msci World: il Db-X-Trackers Msci World Trn Index Etf, il Lyxor Etf Msci World e l'ishares Msci World. Il Db-X-Trackers Msci World Trn Index ETF permette di investire sui mercati azionari globali con una commissione di gestione dello 0,50%. Da precisare che il sottostante dell'etf è la versione Total return dell'indice Msci World. Poco indicativa la performance visto che il fondo è quotato sul listino milanese solo dal mese di febbraio. L'ETF non prevede la distribuzione dei dividendi che vengono invece rein- Db-X-Trackers Msci World Trn Società di gestione DB x-trackers Indice di riferimento MSCI TRN WORLD INDEX XMWO LU Commissione di gestione annua 0,50% vestiti nel fondo (total return). Per il Lyxor Etf Msci World è prevista una commissione di gestione pari allo 0,45% su base annua. Nel corso degli ultimi sei mesi lo strumento ha messo a segno una performance del 4,52%. L'ETF prevede la distribuzione di un dividendo annuale. Per l'ishares Msci World le commissioni di gestione applicate sono dello 0,50%. Nel corso degli ultimi 6 mesi il fondo ha registrato una performance del 3,61%. Lo strumento prevede la distribuzione di dividendi. Da rilevare che tra gli strumenti finanziari nati per replicare l'andamento delle principali borse mondiali Lyxor ha elaborato anche l''etf Dj Global Titans 50, fondo nato per garantire una piena esposizione azionaria nei titoli più importanti a livello mondiale avendo come sottostante l'indice Dj Global Titans 50, composto dalle cinquanta blue chips più importanti al mondo. L indice MSCI World degli ultimi 10 anni Lyxor Etf Msci World Società di gestione Lyxor AM (Societe Generale) Indice di riferimento MSCI WORLD INDEX WLD FR Commissione di gestione annua 0,45% Ishares Msci World Società di gestione Ishares Indice di riferimento MSCI WORLD INDEX IWRD IE00B0M62Q58 Commissione di gestione annua 0,5% FOCUS

5 Lingotto d oro a portata di mano con il Lyxor Gbs IInvestire i propri risparmi in lingotti d'oro. Un'operazione fino ad oggi complicata da realizzare per il risparmiatore del Bel paese ma che dopo le modifiche apportate ai regolamenti di Borsa Italiana è finalmente possibile grazie al debutto sul segmento ETFplus del Lyxor Gold Bullion Securities, l'unico strumento finanziario dell'unione Europea quotato e garantito da oro fisico. L'obiettivo di questo Etc o, come preferisce definirlo l'emittente, "Etg" (Exchange Traded Gold), è quello di replicare il prezzo del metallo prezioso negoziato sul London Bullion Market. Si tratta di titoli emessi da "Gold Bullion Securities Limited", una Special Purpose Company (società veicolo) costituita in New Jersey con una capitalizzazione pari a sterline che da statuto non ha ne avrà in futuro business differenti dall'emissione e dal rimborso dei titoli. Formalmente si tratta di obbligazioni zero coupon senza scadenza con valore nominale di 0,00001 dollari. Il meccanismo di replica è semplice e intuitivo: ogni titolo da il diritto a 1/10 di oncia d'oro (circa 31 grammi) detenuto presso il caveau della filiale londinese della Hsbc. Questo Etc capitalizza attualmente oltre 1,4 miliardi di euro con circa 88 tonnellate di oro stoccate, che diventano 11 miliardi di euro e 500 tonnellate di metallo prezioso prendendo in considerazione le tre emissioni riservate ad altre aree geografiche e quotate a New York, Johannesburg ed in Australia; tutte emissioni curate da Lyxor e promosse dal World Gold Council. Le commissioni di gestione sono pari allo 0,40% annue e vengono addebitate diminuendo la quantità d'oro a cui si ha diritto attraverso la procedura definita "Entitlement to Gold" (per dettagli si veda il sito dell'emittente A differenza di altri Etc, quindi, il Lyxor Gbs ha come garanzia il bene fisico e non uno strumento derivato (future) che può dare luogo a costi e distorsioni per il rollover tra varie scadenze di contratti. Gli investitori istituzionali autorizzati possono inoltre sottoscrivere o chiedere il rimborso dei titoli consegnando o ritirando oro fisico. Una procedura simile al processo di creation/ redemption degli Etf che consente di minimizzare il tracking error in base al possibile l'arbitraggio tra strumento e mercato fisico dell'oro. Il Lyxor GBS non stacca dividendi, dal momento che l'oro fisico non produce alcun tipo di provento. Lyxor Gold Bullion Securities Titolo sottostante Oro fisico GBS GB00B00FHZ82 Commissione di gestione annua 0,4% Commissione di ingresso/uscita No Dividendi No Borsa Italiana rappresenta un mercato secondario per questo Etc: la liquidità è garantita da Société Générale (come Specialist) e Banca Imi (Liquidity Provider), ma a livello europeo vi sono atri 6 intermediari (Flow Traders, Hsbc, Jp Morgan, Susquehann, Ubs e Winter Flood Securities) che operano quali market maker garantendo, attraverso i possibili arbitraggi fra le varie borse, uno spread contenuto ed un pricing efficiente. I punti di forza dell'investimento in oro attraverso il Lyxor GBS sono i bassi costi di gestione (0,4% annuo), l'elevata liquidità garantita dallo strumento ed il lotto minimo di taglio estremamente contenuto (circa 50 euro), prezzo che consente efficaci politiche di diversificazione del portafoglio anche per l'investitore retail. Un aspetto decisamente interessante è quello legato alla fiscalità. Il Lyxor Gbs, secondo una fiscal opinion dello studio Allen & Overy, ricade nella categoria degli strumenti derivati. Per questo gli investitori privati che hanno scelto un regime del risparmio amministrato non dovranno riportare alcuna voce nella propria dichiarazione dei redditi. L'aliquota del 12,5% verrà infatti applicata dall'intermediario che opera come sostituto di imposta. Sarà inoltre possibile compensare le eventuali plusvalenze con le minusvalenze pregresse. Alla fonte, invece, non viene applicata alcun tipo di ritenuta. APPROFONDIMENTO 5

6 Investire sul private equity con il Lyxor Privex Saliti alla ribalta nelle ultime settimane per l'interesse dimostrato verso numerosi gruppi industriali e della grande distribuzione, i fondi di private equity stanno dominando la scena finanziaria mondiale grazie alla ingente liquidità a loro disposizione. Questi fondi investono generalmente in società che presentano elevate potenzialità di crescita grazie ad una fase di ristrutturazione o perché operano in settori che garantiscono elevati e stabili flussi di cassa. Si tratta quindi di operazioni finalizzate ad aumentare il valore della società partecipata, favorendone la crescita anche attraverso un coinvolgimento nella gestione. La scelta delle aziende, che finiscono nel mirino dei fondi di private equity, avviene tra quelle che presentano tassi di crescita superiori alla media, possibilmente poco collegate al ciclo economico e caratterizzate da una solida struttura finanziaria in grado di sostenere gli oneri finanziari legati al debito che viene scaricato sulla società dopo l'operazione di buy-out. Un fenomeno che ha assunto dimensioni rilevanti: nel 2006, secondo gli esperti dell'istituto di ricerca Private Equity Intelligence, i fondi hanno raccolto nel mondo nuove risorse finanziarie per 308 miliardi di euro. Il private equity è infatti diventato una parte consolidata del mix di investimenti per molti dei più grandi investitori del mondo, quali fondi pensione, compagnie di assicurazione, banche e fondi di dotazione delle università. Queste istituzioni impegnano una quota crescente del proprio capitale in private equity, perché negli ultimi anni ha superato in termini di performance le opzioni di investimento più diffuse. E i numeri sembrano dare ragione a questa operatività. Grazie al Lyxor Etf Privex, fondo che replica replica l'andamento delle principali società attive nel settore del private equity quotate sui listini mondiali è possibile per tutti replicare la strategia di investimento di uno dei comparti che negli ultimi anni ha dato maggiori soddisfazioni agli operatori professionali. Lyxor Etf Privex Società di gestione Lyxor AM (Société Générale) Indice di riferimento PRIVEX PVX FR Commissione di gestione annua 0,95% Osservando l'andamento dell'indice Private Equity Index (Privex), un paniere elaborato da Société Générale in collaborazione con la Dow Jones, composto da 25 società e fondi quotati, attivi nel private, si può osservare che il settore ha reso dal 2004 circa il 90% rispetto al 66% dell indice DJ Euro Stoxx 50 e al 47% dell'indice Msci World. Privex vs Dj Euro Stoxx 50 e Msci World Private Eqtytre Dj Euro Stoxx 50 PR MSCI World feb04 aug04 feb05 aug05 feb05 aug06 feb Questo tipo di società investe in un'ottica di lungo periodo (almeno 10 anni) in imprese caratterizzate da elevate potenzialità di sviluppo e crescita, che possono così rivalutarsi ed esprimere al meglio tutte le loro potenzialità. Obiettivo è la realizzazione di un guadagno in conto capitale, attraverso la cessione della partecipazione acquisita o a seguito della quotazione in Borsa delle società acquisite. L'indice di riferimento, il Private Equity Index (Privex), è composto dalle 25 maggiori (e più liquide) società di private equity quotate sui listini mondiali. I titoli, selezionati in base all'elevata capitalizzazione e alla liquidità, offrono una forte diversificazione sotto varie prospettive: geografica, per tipologia di investimento (buy-out, venture capital, mezzanine, restructuring), nonché per gestore. Il peso di ogni titolo sull'indice Privex è legato al suo flottante e non può essere mai superiore al 15 per cento. Inoltre, i private equity prescelti devono avere una capitalizzazione di almeno 200 milioni di dollari ed essere caratterizzati da scambi medi giornalieri di oltre 500mila dollari. La revisione dei componenti dell'indice avviene due volte all'anno mentre la riponderazione dei pesi di ciascun titolo ha cadenza trimestrale. I primi 5 titoli in portafoglio sono 3i Group Plc (15,5%), American Capital Strategies Ltd (13,6%), Wendel Investissment (9,8%), Allied Capital Corp. (8,4%) e Eurazeo (7,9%) APPROFONDIMENTO

7 Osservatorio ETF I MIGLIORI A 1 MESE Lyxor Etf Turkey 42, ,12 n.d. Ishares Msci Turkey 27, ,99 n.d. n.d. Ishares Msci Brasil 30, ,38 23,13 Lyxor Etf Dax 73, ,44 n.d. Lyxor Etf Dj S. 600 Chem. 46, ,16 n.d. I MIGLIORI A 6 MESI Lyxor Etf China 96, ,18 26,33 Ishares Msci Brasil 30, ,38 23,13 Ishares Ftse/Epra Europ. Pr 38, ,02 21,84 Ishares Dj Asia/P. Sel. D. 27, ,96 20,56 Easyetf Epra Eurozone 318, ,04 19,98 I PEGGIORI A 1 MESE Lyxor Etf Japan (Topix) 106, ,52-4,65 Ishares Msci Japan 10, ,35-3,11 DbXTrackers MSCI Jp Trn Ind 37, ,99 n.d. n.d. Easy Iboxx L. Sov. Long 152, ,48-3,05 Lyxor Etf Commodities Crb N 16, ,68 n.d. I PEGGIORI A 6 MESI Ishares Treasury Bond , ,79-6,61 Ishares $ Corporate Bond 79, ,77-5,53 Lyxor Etf Japan (Topix) 106, ,52-4,65 Easy Gs Ultra Light En. 239, ,11-4,18 Ishares Msci Japan 10, ,35-3,12 I PIU SCAMBIATI/Quantità Ishares Msci Japan 10, ,35-3,11 Lyxor Etf Dj Euro Stoxx 50 44, ,14 9,86 Ishares Dj Euro Stoxx 50 44, ,02 9,60 Lyxor Etf Msci India 9, ,68 n.d. Lyxor Etf S&P/Mib 43, ,13 10,68 I PIU SCAMBIATI/Valore PREZZO VALORE PER % 1 MESE PER % 6 MESI TREND BT TREND MT Ishares Dj Euro Stoxx 50 44, ,02 9,60 Lyxor Etf Dj Euro Stoxx 50 44, ,14 9,86 Lyxor Etf S&P/Mib 43, ,13 10,68 Ishares Msci Japan 10, ,35-3,11 Lyxor Etf Euromts 1-3y 101, ,02 1,13 I PIU ATTIVI/Valore PREZZO VAR VOL. PER % 1 MESE PER % 6 MESI TREND BT TREND MT Easy Iboxx L. Sov. E. Short 133,67 163% -0,10 0,76 Ishares Ftse 100 9,59 150% 1,92 3,93 Ishares Ftseurofirst 80 13,68 142% 5,49 10,32 Ishares Govt Bond ,37 129% -0,53 n.d. n.d. Lyxor Etf Dj S. 600 Technology 31,94 128% 4,96 n.d. EUROPA - Eurostoxx nov dic gen feb mar apr Chiusura Var. % 14gg Var. % 6mesi Var. % 12mesi Eurostoxx ,01 9,87 16,69 S&P Mib ,64 11,21 13,01 Dax ,32 17,40 24,28 Ftse ,29 5,76 7,98 Cac ,06 10,35 16,12 USA - Dow Jones nov dic gen feb mar apr Chiusura Var. % 14gg Var. % 6mesi Var. % 12mesi Dow Jones ,79 6,21 16,50 S&P ,56 5,01 22,15 Nasdaq ,32 6,08 8,55 Russell ,68 6,13 12,08 FAR EAST - Giappone COMMODITY - Crb nov dic gen feb mar apr Chiusura Var. % 14gg Var. % 6mesi Var. % 12mesi Giappone ,21 3,81-0,64 Cina 559 3,78 70,06 121,90 Russia 421 2,26 7,20 8,30 Brasile ,92 24,46 25,89 nov dic gen feb mar apr Chiusura Var. % 14gg Var. % 6mesi Var. % 12mesi Crb 314,5-0,50 2,81-8,14 Brent 59,2 0,00-20,37 12,11 Oro 59,1-1,45-10,70-31,82 Cacao ,1 31,45 28,5 Elaborazione su dati aggiornati alla chiusura del 23/04/07 Nelle tabelle sono riportati solamente gli Etf quotati sul segmento MTF di Borsa Italiana Spa. I dati sono elaborati su base quindicinale. Il trend indicato nelle ultime due colonne è dato dall incrocio di due medie mobili. Per quella di breve periodo, l indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 5 giorni perfora verso l'alto quella a 20 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 5 giorni perfora verso il basso quella a 20 giorni. Per quello di medio termine l indicazione è positiva tutte le volte che la media mobile esponenziale a 20 giorni perfora verso l'alto quella a 50 giorni mentre è negativa ogni volta che la media a 20 giorni perfora verso il basso quella a 50 giorni. ETF IN CIFRE 7

8 Osservatorio Nonostante le tensioni politiche legate all'avvicinarsi di importanti appuntamenti elettorali, la lira turca ha toccato nelle scorse settimane i massimi dal maggio A beneficiarne sopratutto la Borsa di Instanbul: nel corso degli ultimi 30 giorni a registrare la migliore performance tra gli Exchange Traded Fund quotati sul listino milanese sono stati il Lyxor Etf Turkey (+12,12%) e l'ishares Msci Turkey (+10,99%). Al terzo posto si colloca l'ishares Msci Brasil (+8,38%) sulla scia dell'andamento positivo delle commodities verso le quali mostra generalmente un correlazione positiva. Allargando l'orizzonte temporale agli ultimi sei mesi spicca il progresso registrato dal Lyxor Etf China (+26,33%), seguito dall'ishares Msci Brasil (+23,13%) e dal fondo specializzato nel settore immobiliare europeoo Ishares Ftse/Epra European Properties (+21,84%). La nuova debolezza dello yen si è manifestata sopratutto sui fondi che replicano la Borsa giapponese: la performance peggiore nel corso dell'ultimo mese è stata infatti registrata dai fondi specializzati in quell'area geografica come il Lyxor Etf Japan (-4,52%), seguito dall'ishares Msci Japan (-4,35%) e dal Db XTrackers MSCI Jp Total Return Index (-3,99%). Negli ultimi sei mesi la performance peggiore è stata conseguita dall'obbligazionario Ishares Treasury Bond 1-3 (-6,61%), seguita dall'ishares $ Corporate Bond (-5,53%) e dal Lyxor Etf Japan (Topix) (-4,65%). Tra i più scambiati per numero di pezzi spicca l'ishares Msci Japan con una media giornaliera di 461 mila pezzi, tallonato dal Lyxor Etf Dj Euro Stoxx 50 con 362 mila pezzi e dall'ishares Dj Euro Stoxx 50 con 356 mila pezzi. Come nelle precedenti rilevazioni i maggiori volumi di scambio giornaliero sono stati registrati dall'ishares Dj Euro Stoxx 50 con un controvalore medio di 15,7 milioni di euro, seguito dal Lyxor Etf Dj Euro Stoxx 50 con 12,9 milioni di euro e dal Lyxor Etf S&P/Mib con 8,5 milioni di euro di controvalore. Il maggiore incremento percentuale di scambi è stato registrato dall'obbligazionario Easyetf iboxx Liquid Sovereigns Extra Short che ha visto un progresso di oltre il 163%, seguito dall'ishares Ftse 100 che ha registrato un balzo del 150% e dall'azionario europeo Ishares Ftseurofirst 80 che ha visto un progresso del 142% negli scambi. Il 1 ETF che supera le barriere di accesso al Private Equity * Lyxor ETF Privex ha l obiettivo di replicare l indice Privex composto dai 25 fondi di Private Equity, quotati a livello mondiale, a maggiore capitalizzazione e liquidità. Vengono finalmente meno le barriere di accesso al Private Equity grazie a un lotto minimo di negazione pari a 1 solo ETF, alla liquidità in continua e alla diversificazione degli investimenti su più fondi. su ETF Private Equity Si ritiene che il Private Equity, nel lungo periodo, riesca mediamente a sovraperformare l azionario e a diversificare il portafoglio grazie a una correlazione contenuta con azioni ed obbligazioni (**). Rendimenti dell indice: +12% a 1 anno, +51% a 2 anni, +52% a 3 anni, +71% dal lancio del 31/12/2003 (***). L ETF ha un profilo di rischio elevato. Fondo negoziato in continua su Borsa Italiana - Nulla Osta di Banca d Italia e Consob alla commercializzazione - ETF armonizzato (UCITS III) - Liquidità garantita da Société Générale e Banca IMI Lyxor ETF Privex Codice Negoziazione: PVX Isin: FR Iscriviti ai seminari gratuiti su ETF di: Verona Firenze Milano Padova Torino Bologna Roma Napoli Bari Richiedi gratuitamente la documentazione di tutti gli ETF di Lyxor a: w w w. E T F. i t (*) Lyxor ETF Privex è il 1 ETF armonizzato su Private Equity sia per data di lancio sia per capitalizzazione (fonte Bloomberg al 13/04/07). (**) Fonti: VentureXpert, Thomson Venture Economics, Datastream, Venture Economics. (***) Fonte: Bloomberg. Indice in EUR. 31/03/06-31/03/07: +12,30%; 31/03/05-31/03/07: +51,65%; 31/03/04-31/03/07: +52,26%; 31/12/03-31/03/07: +71,52%. Non vi è garanzia di ottenere uguali rendimenti in futuro. Lyxor ETF Privex è un fondo comune di investimento armonizzato di diritto francese ammesso alla quotazione su Borsa Italiana S.p.A.. I relativi prospetti, semplificati e completi, sono disponibili sul sito Internet e presso Société Générale via Olona n Milano. L indice PRIVEX è calcolato da Dow Jones Indexes ed è un marchio registrato di Dow Jones & Company. Inc. ( Dow Jones ). Dow Jones non si assume alcuna responsabilità e non concede alcuna garanzia nei confronti dei detentori di quote dei fondi citati né fornisce alcuna indicazione sulle opportunità d investimento in tali prodotti. Dow Jones non sponsorizza, autorizza vende, promuove o gestisce i fondi citati. Prima dell acquisto leggere il prospetto informativo. Note legali La presente newsletter ETF News ha carattere puramente informativo e non rappresenta né un offerta né una sollecitazione ad effettuare alcuna operazione di acquisto o vendita di strumenti finanziari. Il Documento è stato preparato da Brown Editore S.p.A (l editore) in completa autonomia e riflette quindi esclusivamente le opinioni e le valutazioni dell Editore stesso. Il presente Documento è distribuito per posta elettronica a chi è iscritto ai servizi di newsletter di Finanza.com ed a chi ne ha fatto richiesta, è destinato al pubblico indistinto e non può essere riprodotto o pubblicato, nemmeno in una sua parte, senza la preventiva autorizzazione scritta di Brown Editore S.p.a. Qualsiasi informazione, opinione, valutazione e previsione contenute nel presente Documento è stata ottenuta da fonti che gli Editori ritengono attendibili, ma della cui accuratezza e precisione l editore non potrà essere ritenuto responsabile né possono assumersi responsabilità alcuna sulle conseguenze finanziarie, fiscali o di altra natura che potrebbero derivare dall utilizzazione di tali informazioni. ETF IN CIFRE 8

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