Banca Albertini Syz & C. Advisory Nota Settimanale

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1 Banca Albertini Syz & C. Advisory Nota Settimanale 28 Novembre Banca Albertini Syz & C. SpA

2 Disclaimer La presenta Nota Settimanale costituisce documentazione preparatoria e di supporto alla prestazione del servizio di consulenza in materia di investimenti ed è pertanto riservata ai Clienti della Banca che si avvalgono di tale servizio. Il contenuto della presentazione assume carattere meramente informativo: nulla di quanto contenuto nella presentazione può essere interpretato o inteso come una sollecitazione all investimento ovvero un offerta, un invito ad offrire, un messaggio promozionale o una raccomandazione a sottoscrivere prodotti finanziari o servizi della Banca o distribuiti dalla Banca. Inoltre, la presente Nota non rappresenta documentazione contrattuale e non consente di disporre di informazioni sufficienti per un adeguata comprensione dei rischi e delle opportunità che caratterizzano i prodotti finanziari e le operazioni menzionati. Si invita, pertanto, il Cliente a prendere contatti con il proprio Private Banker della Banca affinché le informazioni preliminari contenute in questo documento possano essere completate e tradotte in raccomandazioni personalizzate adeguate all assunzione di decisioni di investimento consapevoli da parte del Cliente. Il destinatario della presente si impegna ad usare l'informazione acquisita per proprio esclusivo uso personale, e comunque non a fini commerciali. La stessa non può, pertanto, essere riprodotta, redistribuita o divulgata, in tutto o in parte, a terzi: la Banca non sarà responsabile per i danni derivanti dall'uso improprio delle informazioni acquisite da destinatari terzi. Quotazioni, notizie ed altre informazioni e/o dati di mercato rappresentati nel documento hanno valore indicativo e chiunque ne faccia uso per fini diversi da quelli puramente informativi cui sono destinati, se ne assume la piena responsabilità. I rendimenti passati eventualmente esposti nel documento non possono essere presi in considerazione come indicazione o garanzia di rendimenti futuri, né costituiscono una rappresentazione o un diritto, esplicito o implicito, per i rendimenti futuri. Tutte le informazioni contenute nel presente documento sono state ottenute da fonti ritenute attendibili, tuttavia la Banca non rilascia alcuna garanzia sulla loro accuratezza o completezza. La liquidità degli strumenti finanziari citati nel presente documento può anche variare a seconda delle condizioni di mercato e dalle dimensioni dell emissione. Quando sono denominati in valuta estera, vi è il rischio aggiuntivo che la valuta in questione perda valore rispetto alla valuta di riferimento del Cliente. Le analisi contenute nella presente Nota si basano su numerose assunzioni: ipotesi diverse potrebbero dare risultati sostanzialmente diversi. Ogni opinione è valida solo a partire dalla data del documento e può essere modificata in qualsiasi momento senza preavviso. Pagina 2

3 Indice Sotto la lente p. 4 Il Mercato oggi p. 5 Grafico della settimana p. 8 Forexview p. 9 Temi Consigliati p. 10 In&Out p. 11 Asset Allocation p. 12 Fund List p. 17 Bonds List p. 19 EquityList p. 26 Contatti p. 28 Pagina 3

4 Sotto la lente Eventi della settimana USA: GDP relativo al Q3 rivisto al rialzo nella seconda stima preliminare, +3,9% rispetto al +3,5% iniziale. In calo sia il sentiment dei consumatori che la produzione manifatturiera nell area di Chicago. BCE: si susseguono le dichiarazione a favore di un possibile QE con acquisito di Titoli di Stato. Prossimi eventi 01/12: PMI manifatturiero in Cina. 01/12: ISM manifatturiero in USA. 03/12: GDP Q3 in Svizzera. Europa: inflazione in calo allo 0,3% a novembre e disoccupazione stabile all 11,5%. Germania: primo rialzo in 7 mesi per l indice IFO (fiducia delle imprese tedesche) e disoccupazione ai minimi (6,6%). Emergenti: GDP Brasile +0,1% nel 3 trimestre, contro aspettative di +0,2%, in India crescita del GDP sopra le attese a +5,3% vs 5%. Pagina 4

5 Il Mercato Oggi Indici CSFB Index: dati al 31/10/2014 INDICI AZIONARI GEOGRAFICI PAESE VALUTA PREZZO % GG V.L. % YTD V.L. % YTD AMERICA Dow Jones Indus. Avg. USA USD ,75 0,07% 7,55% 17,76% S&P 500 USA USD 2.072,83 0,28% 12,14% 22,79% Nasdaq Composite USA USD 4.787,32 0,61% 14,62% 25,51% Russell 2000 USA USD 1.190,62 0,36% 2,32% 12,04% S&P/TSX Composite Canada CAD ,44-0,77% 9,55% 12,97% Bolsa Messico MXN ,21 0,04% 4,59% 9,02% Merval Argentina ARS ,92-0,02% 87,77% 53,42% Bovespa Brasile BRL ,32-0,68% 6,24% 9,51% EUROPA DJ Stoxx 600 Europa EUR 347,49 0,35% 5,86% 5,86% DJ Eurostoxx 50 Europa EUR 3.244,92 0,58% 4,37% 4,37% FTSE 100 UK GBP 6.729,17 0,00% -0,30% 4,22% CAC 40 Francia EUR 4.382,34 0,20% 2,01% 2,01% DAX Germania EUR 9.915,56 0,00% 3,80% 3,80% IBEX 35 Spagna EUR ,00 0,00% 7,36% 7,36% SMI Svizzera CHF 9.058,94 0,00% 10,43% 12,69% FTSEMIB Italia EUR ,53 0,81% 5,97% 5,97% AEX Olanda EUR 425,75 0,42% 5,96% 5,96% RTS INDEX $ Russia USD 982,24-2,40% -31,92% -25,45% ASIA PACIFICO Nikkey 225 Giappone JPY ,85 1,23% 7,17% 5,56% Shanghai Composite Cina CNY 2.682,84 1,99% 26,79% 37,12% Hang Seng Hong Kong HKD ,01 0,10% 3,10% 12,92% Taiex Taiwan TWD 9.187,15 0,24% 6,68% 13,17% Kospi Sud Corea KRW 1.980,78-0,07% -1,52% 3,15% S&P/ASX 200 Australia AUD 5.313,00-1,63% -0,73% 4,32% Jacarta Composite Indonesia IDR 5.137,86-0,14% 20,21% 31,32% Sensex 30 India INR ,99 1,26% 36,02% 48,61% Straits Singapore SGD 3.355,44 0,43% 5,94% 12,99% Kuala Lumpur Composite Malesia MYR 1.821,16-0,48% -2,45% 4,21% MONDO MSCI World LC ,05-0,03% 8,83% VALUTE USD GBP CHF CAD AUD BRL EUR 1,247 0,792 1,202 1,413 1,459 3,156 NOK SEK JPY TRY DKK HKD EUR 8,636 9, ,760 2,752 7,440 9,666 TASSI DI INTERESSE TUS EURIBOR Stati Uniti 0,25 1 mese 0,009 Zona Euro 0,05 3 mesi 0,081 UK 0,50 6 mesi 0,181 Giappone 0,10 12 mesi 0,332 Cina 5,60 Svizzera 0,24 INDICI AZIONARI SETTORIALI PAESE VALUTA PREZZO % GG V.L. % YTD V.L. % YTD MSCI World Finance USA USD 104,42-0,01% 2,48% 12,21% STOXX Europe Banks EUR EUR 196,63 0,10% 1,25% 1,25% MSCI World Energy USA USD 254,17-1,79% -7,77% 0,99% STOXX Europe oil & gas EUR EUR 295,32-3,25% -11,84% -11,84% MSCI World Healthcare USA USD 204,38 0,26% 18,93% 30,22% STOXX Europe Healthcare EUR EUR 711,42 0,36% 21,20% 21,20% MSCI World Material USA USD 232,33-0,60% -3,19% 6,00% STOXX Europe Basic Resources EUR EUR 388,40-0,37% -3,07% -3,07% MSCI World IT USA USD 143,11-0,03% 16,20% 27,23% STOXX Europe Technology EUR EUR 303,49 0,33% 4,47% 4,47% MSCI World Utility USA USD 122,72-0,06% 11,69% 22,29% STOXX Europe Utility EUR EUR 324,96 0,38% 16,75% 16,75% MSCI World Industrial USA USD 203,61-0,24% 0,82% 10,39% STOXX Europe Industrial EUR EUR 408,06-0,04% -1,41% -1,41% MSCI World Consumer Disc. USA USD 185,30-0,11% 1,95% 11,63% STOXX Europe Consumer goods EUR EUR 763,19 0,82% 9,77% 9,77% MSCI World Telecommunicaton USA USD 72,01-0,10% 0,03% 9,53% STOXX Europe Telecom EUR EUR 327,53 0,68% 10,06% 10,06% MSCI World Consumer Staples USA USD 202,94 0,13% 6,55% 16,66% INDICI MATERIE PRIME VALUTA INDICE PAESE PREZZO % GG V.L. % YTD V.L. % YTD USD Petrolio - WTI USA 68,68-6,80% -25,30% -18,21% USD Petrolio - Brent Europa 71,94-0,88% -32,06% -25,61% USD Gas Naturale USA 4,22-3,08% -4,02% 5,09% USD Oro USA 1185,68-0,45% -1,66% 7,68% USD Argento USA 16,11-0,83% -17,23% -9,37% USD Rame USA 292,00-1,23% -12,86% -4,59% USD S&P Commodity Tot. Return USA 3997,79-0,33% -17,22% -9,36% ALTRI INDICI VALUTA INDICE PAESE PREZZO % GG V.L. % YTD V.L. % YTD USD VIX (S&P 500) USA 12,07-1,47% -12,03% -3,67% EUR VIX (STOXX50) EUR 18,16-0,70% 5,22% 5,22% EUR ITRAXX Crossover EUR 322,20 0,90% 12,40% 12,40% EUR IBOXX Overall EUR 216,74 0,07% 10,19% 10,19% USD CSFB Hedge Fund USA 545,68-0,80% 2,58% 12,33% USD CSFB Long Short Equity USA 639,71 0,01% 3,23% 13,03% USD CSFB Global Macro USA 870,97-0,92% 1,69% 11,35% USD CSFB Managed Futures USA 292,43 1,81% 8,30% 18,58% USD CSFB Market Neutral USA 264,98 0,45% -1,07% 8,32% USD CSFB Muti-Strategy USA 493,85-0,49% 4,39% 14,30% USD CSFB Event Driven USA 632,53-2,16% 1,57% 11,21% USD CSFB Convertible Arbitrage USA 417,04-1,79% -0,44% 9,01% USD CSFB Fixed Income Arbitrage USA 300,67-0,10% 4,23% 14,12% USD CSFB Dedicated Short Bias USA 29,82-3,99% -7,04% 1,78% INDICI OBBLIGAZIONARI PAESE PREZZO % GG V.L. JPM Global Bond Index - EUR 664,64 0,13% JPM EMU Bond Index 1/3 anni - EUR 225,69 0,01% % YTD 11,71% 1,76% Pagina 5 Fonte: Bloomberg

6 Il Mercato Oggi Curve dei rendimenti Pagina 6 Fonte: Bloomberg

7 Il Mercato Oggi Bond Spread Pagina 7 Fonte: Bloomberg

8 Grafico della settimana OPEC: tagli della produzione e prezzo del petrolio dal 1984 Nel 2009 c è stato l ultimo taglio alla produzione. Solo una riduzione di 1mil di barili al giorno potrebbe sostenere il prezzo del petrolio. Nulla di fatto dal recente vertice dell OPEC: Nessun taglio alla produzione. Vince la linea dell Arabia Saudita che sostiene che il mercato del petrolio finirà per stabilizzarsi da solo. Perdono Venezuela e Iran, sostenitori di un taglio. Nessun richiamo a rispettare l attuale tetto di produzione (30 mil di barili al giorno). PERZZO PETROLIO WTI La Russia la principale vittima di questa situazione con il Rublo in caduta libera. Il nulla di fatto del vertice OPEC non era scontato dai mercati, con immediate ripercussioni sui prezzi del petrolio: Brent WTI 72 USD/ al barile 69 USD/ al barile Pagina 8 Fonte: Bloomberg

9 Forex View Global Sentiment Siamo nuovamente in una fase di risk-on: i mercati emergenti, al netto dell effetto calo del petrolio, sono più stabili, gli spread dei bond dei paesi periferici dell UE si stanno nuovamente contraendo, sulle aspettative di un imminente QE da parte della BCE, e sono in rialzo gli indici azionari. Gli effetti del «nulla di fatto» al vertice dell OPEC si sono subito fatti sentire sui prezzi del petrolio e sulle valute più sensibili all oro nero, in particolare il Rublo, e quelle correlate più in USA VIX -5 anni generale ai prezzi delle materie prime come AUD, NZD, ZAR, CAD. Domenica prossima gli occhi saranno puntati sul referendum sull oro in Svizzera; ad oggi sembra prevalere il «no», ma la tensione dei mercati resta elevata. In Cina il Primo Ministro Chan ha affermato di voler aspettare la pubblicazione dei dati del PIL del 4 trimestre e le mosse della FED e della BOJ prima di tagliare ulteriormente i tassi. EUR/USD Il presidente della CE ha presentato mercoledì un piano da 315 mld per rilanciare la crescita, costituito in larga parte da capitali privati da investire in progetti ed infrastrutture per i prossimi 3 anni in tutta l eurozona. Il piano non sarà finanziato da fondi pubblici; l UE stanzierà solo 8 mld per aiutare a creare un Fondo Europeo per i finanziamenti strategici (FEIS) da 21 mld e gestito dalla Banca Centrale Europea per gli Investimenti (BEI). I contributi volontari dei singoli Stati membri saranno scorporati dal calcolo del deficit. L'obiettivo è di consentire all'efsi di generare tra il 2015 e il 2017 prestiti e poi investimenti «per almeno 315 miliardi di euro», grazie a un effetto leva di circa 15 volte. Il presidente ha sottolineato che i paesi dell UE non dovranno più ricorrere all indebitamento, ma dovranno proseguire sul percorso di riforme strutturali oggi in atto. Di pari passo continuano le dichiarazioni di Mario Draghi sul possibile prossimo QE sui Titoli di Stato. Tecnicamente siamo in una fese di consolidamento con resistenze poste in area 1,24-1,2346 che, se rotte, porterebbero il cambio, oggi a 1,2437, verso area 1,2210. L Euro si trova in una situazione di iper-venduto, questo potrebbe portare ad un momentaneo rafforzamento del cambio fino a 1,2520. Rimane comunque intatto il trend ribassista sull Euro di medio/lungo periodo. Pagina 9 Fonte: Nomura/Bloomberg

10 Temi consigliati CASH Titoli finanziari breve termine (max scadenza 18/24 mesi) EQUITY Alto dividendo Mercati emergenti/consumi mercati emergenti USA Absolute Return (Market Neutral-Long/Short) H BOND Governativi paesi periferici High Yield (Short Term) Titoli in $/GBP con scadenza 5-7 anni Titoli lungo termine/perpetui Titoli subordinati bancari europei Absolute Return (Long/Short Debt) Long MXP Long USD FOREX H = non incrementare la posizione Pagina 10

11 In&Out AZIONI IN/OUT ISIN TITOLO VALUTA MOTIVAZIONE OUT GB DIAGEO GBP Crescita organica in contrazione e difficoltà nel confermare le guidance per l intero anno. Mancanza di visibilità per via della volatilità nei mercati di riferimento. IN/OUT/ HOLD OBBLIGAZIONI ISIN TITOLO VALUTA MOTIVAZIONE IN CH GLENCORE FINANCE EUROPE 1,25% 01/12/20 Fix CHF Emittente Investment Grade in CHF con YTM interessante. IN DE000A1ZSQC7 BMW US CAPITAL LLC 2,00% 20/11/19Fix GBP Emittente senior con ottimo merito creditizio (A) e ottimo rapporto rischio/rendimento. Taglio retail. OUT XS GAZPROM (GAZ CAPITAL SA) 5,34% 25/09/20 Fix GBP Eccessivo rischio paese. Nonostante la solidità dell mittente pensiamo che il mercato oggi possa OUT XS GAZPROMBK (GPB FINANCE) 4,96% 05/09/19 Fix USD concentrarsi sulla delicata situazione geopolitica che sta attraversando il paese e quindi penalizzare il corso dei titoli con importanti disinvestimenti. Pagina 11

12 Asset Allocation: profilo BASSO Asset Class Isin Gestore Fondo Peso Cash - - Cash 18,0% Bond Dur<2Y LU BGF Euro Short Duration Bond 23,0% LU Interno Syz Oyster European Fixed Income 17,0% Bond Dur>2Y IE BNY Mellon Euroland Bond 18,0% GB00B1VMCY93 - M&G Optimal Income 11,5% Corporate Bond LU Interno Syz Oyster European Corporate Bond 7,0% Absolute Return LU GS Global Strategic Income Bond 5,5% Budget di Rischio Totale 3 Budget di Rischio Consumato 3 GEN FEB MAR APR MAG GIU LUG AGO SET OTT NOV DIC YTD ,31* 0,73 0,15-0,07 1, ,56 0,72 0,30 0,39 0,73 0,47 0,29 0,63 0,01 0,00 0,46 4,55 EU=Europa ; NA=N. America; AP=Asia Pacifico; EM=Emergenti * Dal 17 settembre 2013 Dati aggiornati a 26/11/2014 Volatilità Ann.ta 1,19 Pagina 12

13 Asset Allocation: profilo MEDIO/BASSO Asset Class Isin Gestore Fondo Peso Cash - Cash 3,0% Bond Dur<2Y LU BGF Euro Short Duration Bond 10,0% LU Interno Syz Oyster European Fixed Income 16,0% Bond Dur>2Y GB00B1VMCY93 - M&G Optimal Income 17,0% IE BNY Mellon Euroland Bond 17,0% Corporate Bond LU Interno Syz Oyster European Corporate Bond 6,0% High Yield Bond IE00B7FN4G61 - Neuberger High Yield Short Dur 3,0% Equity Global GB00B39R2S49 - M&G Global Dividend 3,0% Equity Europe LU Interno Syz Oyster European Opportunities 4,0% Equity Italy LU Interno Syz Oyster Italian Opportunities 1,0% Equity US LU Scout Inv. Oyster US Selection 4,0% Equity Emerging LU Acadian A.M. Oyster Emerging Opportunities 1,0% LU Interno Syz Oyster Market Neutral 2,0% Absolute Return LU Interno Syz Oyster Absolute Return 6,0% LU GS Global Strategic Income Bond 5,0% Commodity JE00B1VS ETFS Physical Gold 2,0% Budget di Rischio Totale 8 Budget di Rischio Consumato 8 GEN FEB MAR APR MAG GIU LUG AGO SET OTT NOV DIC YTD ,15* 1,33 0,38 0,13 1, ,23 1,35 0,32 0,23 1,16 0,60 0,18 0,97-0,26-0,29 1,08 5,57 EU=Europa ; NA=N. America; AP=Asia Pacifico; EM=Emergenti * Dal 17 settembre 2013 Dati aggiornati a 26/11/2014 Volatilità Ann.ta 2,41 Pagina 13

14 Asset Allocation: profilo MEDIO Asset Class Isin Gestore Fondo Peso Cash - Cash 2,5% Bond Dur<2Y LU BGF Euro Short Duration Bond 11,5% GB00B1VMCY93 - M&G Optimal Income 12,5% Bond Dur>2Y LU Interno Syz Oyster European Fixed Income 12,5% IE BNY Mellon Euroland Bond 11,0% Corporate Bond LU Interno Syz Oyster European Corporate Bond 7,0% High Yield Bond IE00B7FN4G61 - Neuberger High Yield Short Dur 2,5% Equity Global GB00B39R2S49 - M&G Global Dividend 6,0% Equity Europe LU Interno Syz Oyster European Opportunities 6,0% Equity Italy LU Interno Syz Oyster Italian Opportunities 3,0% Equity Japan LU Interno Syz Oyster Japan Opportunities 2,0% Equity US LU Scout Inv. Oyster US Selection 8,0% Equity Emerging LU Acadian A.M. Oyster Emerging Opportunities 2,0% LU Interno Syz Oyster Market Neutral 3,5% Absolute Return LU Interno Syz Oyster Absolute Return 4,0% LU GS Global Strategic Income Bond 4,0% Commodity JE00B1VS ETFS Physical Gold 2,0% Budget di Rischio Totale 13 Budget di Rischio Consumato 10 GEN FEB MAR APR MAG GIU LUG AGO SET OTT NOV DIC YTD ,13* 1,83 0,56 0,34 2, ,02 1,60 0,30-0,14 1,22 0,69 0,17 0,88-0,19-0,73 1,57 5,38 EU=Europa ; NA=N. America; AP=Asia Pacifico; EM=Emergenti * Dal 17 settembre 2013 Dati aggiornati a 26/11/2014 Volatilità Ann.ta 3,75 Pagina 14

15 Asset Allocation: profilo MEDIO/ALTO Asset Class Isin Gestore Fondo Peso Cash - Cash 2,5% Bond Dur<2Y LU BGF Euro Short Duration Bond 4,0% GB00B1VMCY93- M&G Optimal Income 9,0% Bond Dur>2Y LU Interno Syz Oyster European Fixed Income 8,0% IE BNY Mellon Euroland Bond 8,0% Corporate Bond LU Interno Syz Oyster European Corporate Bond 6,0% High Yield Bond IE00B7FN4G61 - Neuberger High Yield Short Dur 2,0% LU Seix Inv. Oyster Global High Yield 3,0% Equity Global GB00B39R2S49 - M&G Global Dividend 7,0% Equity Europe LU Interno Syz Oyster European Opportunities 4,0% LU BGF European 2,0% Equity Italy LU Interno Syz Oyster Italian Opportunities 5,0% Equity Japan LU Interno Syz Oyster Japan Opportunities 3,5% Equity US Equity Emerging LU Scout Inv. LU Acadian A.M. Oyster US Selection Oyster Emerging Opportunities 10,5% 3,5% IE00B0PVD642 - LU Brown Advisory US Equity Growth Fidelity China Consumer 6,0% 2,0% LU Interno Syz Oyster Market Neutral 5,0% Absolute Return LU Interno Syz Oyster Absolute Return 4,0% LU GS Global Strategic Income Bond 3,0% Commodity JE00B1VS ETFS Physical Gold 2,0% Budget di Rischio Totale 18 Budget di Rischio Consumato 13 GEN FEB MAR APR MAG GIU LUG AGO SET OTT NOV DIC YTD ,10* 2,15 0,64 0,52 3, ,63 2,13 0,27-0,42 1,54 0,85 0,35 1,37-0,02-0,53 2,01 6,91 EU=Europa ; NA=N. America; AP=Asia Pacifico; EM=Emergenti * Dal 17 settembre 2013 Dati aggiornati a 26/11/2014 Volatilità Ann.ta 5,49 Pagina 15

16 Asset Allocation: profilo ALTO Asset Class Isin Gestore Fondo Peso Cash - Cash 5,0% Bond Dur<2Y LU BGF Euro Short Duration Bond 5,5% Bond Dur >2Y LU Interno Syz Oyster European Fixed Income 3,5% Corporate Bond LU Interno Syz Oyster European Corporate Bond 3,0% High Yield Bond IE00B7FN4G61 - Neuberger High Yield Short Dur 2,0% LU Seix Inv. Oyster Global High Yield 3,0% Equity Global GB00B39R2S49 - M&G Global Dividend 5,0% Equity Europe LU Interno Syz Oyster European Opportunities 10,0% LU BGF European 8,0% Equity Italy LU Interno Syz Oyster Italian Opportunities 5,0% Equity Japan LU Interno Syz Oyster Japan Opportunities 5,5% Equity US Equity Emerging Absolute Return LU Scout Inv. LU Acadian A.M. LU Interno Syz Oyster US Selection Oyster Emerging Opportunities Oyster Market Neutral 13,0% 5,5% 6,5% IE00B0PVD642 - LU LU Brown Advisory US Equity Growth Fidelity China Consumer GS Global Strategic Income Bond 11,0% 3,5% 3,0% Commodity JE00B1VS ETFS Physical Gold 2,0% Budget di Rischio Totale 28 Budget di Rischio Consumato 16 GEN FEB MAR APR MAG GIU LUG AGO SET OTT NOV DIC YTD ,26* 2,32 0,76 0,82 3, ,19 2,77 0,07-0,91 1,78 0,84 0,35 0,67-0,15-0,75 2,86 6,34 EU=Europa ; NA=N. America; AP=Asia Pacifico; EM=Emergenti * Dal 17 settembre 2013 Dati aggiornati a 26/11/2014 Volatilità Ann.ta 8,00 Pagina 16

17 Fund List H: fondi sotto monitoraggio, non incrementare la posizione *fondi presenti nei Model Portfolio Pagina 17

18 Fund List H: fondi sotto monitoraggio, non incrementare la posizione *fondi presenti nei Model Portfolio Pagina 18

19 Bond List Titoli Retail ISIN Descrizione Divisa Moody'S / S&P Prezzo Duration Rend Seniority Cedole Taglio RT RP RC Rend alla Call Data Call Emissioni Taglio Retail Short Term IT INTESA SANPAOLO SPA 5,50% 05-dic-15 Floater EUR ,68 0,01-0,12 Senior 1, B M M IT INTESA SANPAOLO SPA 1,08% 31-mag-16 Floater EUR ,60 0,24 0,68 Senior 4, B M M XS BANCA POPOLARE DI MILANO 1,13% 29-giu-15 Floater EUR B3 CCC 99,80 0,07 1,49 Sub 4, B M A 3,87 29/12/2014 FR PEUGEOT SA 5,00% 28-ott-16 Fix EUR B1 B+ 107,20 1,84 1,15 Senior 1, B M A NL ROYAL BK OF SCOTLAND PLC 4,30% 08-ott-16 Fix EUR -- A- 106,72 1,78 0,64 Senior 4, B B B XS SNS BANK NV 6,63% 30-nov-16 Fix EUR Baa2 BBB 111,60 1,92 0,75 Senior 1, B B M Short Term Call FR BPCE SA 9,25% Perpetual Fix EUR Ba2 BB+ 103,03 0,38 1,30 Sub 1, B M M 1,30 22/04/2015 Floater IT UNICREDIT SPA 2,65% 31-gen-17 Floater EUR Baa ,30 0,17 1,11 Senior 4, B M M XS INTESA SANPAOLO SPA 0,36% 03-mar-17 Floater EUR Baa2 BBB 99,34 0,00 0,57 Senior 4, B M M IT MEDIOBANCA SPA 3,12% 31-mar-17 Floater EUR -- BBB 105,05 0,08 0,93 Senior 4, B M M NL ROYAL BK OF SCOTLAND PLC 0,83% 08-ott-19 Floater EUR -- A- 99,38 0,10 0,96 Senior 4, B B B Financials XS MFINANCE FRANCE SA 2,38% 01-apr-19 Fix EUR -- BBB+ 103,84 4,05 1,45 Senior 1, M B B NL ROYAL BK OF SCOTLAND PLC 5,50% 20-apr-19 Fix EUR Baa ,18 3,95 1,01 Senior 2, M B B IT MEDIOBANCA 4,50% 14-mag-20 Fix EUR -- BBB 114,47 4,80 1,69 Senior 1, M M M XS UNIPOL ASSICURAZIONI SPA 2,58% 15-giu-21 Variable EUR Ba1u BB+ 97,61 0,04 2,98 Sub 4, B M M 70,04 15/12/2014 IT MEDIOBANCA SPA 5,75% 18-apr-23 Fix EUR -- BB+ 114,81 6,54 3,66 Sub 1, M M M Corporate XS K+S AG 3,13% 06-dic-18 Fix EUR -- BBB 108,52 3,70 0,95 Senior 1, M B M DE000A1R0410 THYSSENKRUPP AG 3,13% 25-ott-19 Fix EUR Ba1 BB 105,63 4,30 1,85 Senior 1, M B A 1,85 25/07/2019 XS K+S AG 4,13% 06-dic-21 Fix EUR -- BBB 114,97 5,96 1,83 Senior 1, M B M XS TELEKOM FINANZMANAGEMENT 3,13% 03-dic-21 Fix EUR Baa2 BBB 112,62 6,19 1,23 Senior 1, M B M XS RWE FINANCE BV 3,00% 17-gen-24 Fix EUR Baa1 BBB+ 115,28 7,86 1,22 Senior 1, A B B XS VOLKSWAGEN LEASING GMBH 2,63% 15-gen-24 Fix EUR A3 A 112,30 8,03 1,19 Senior 1, A B B DE000A11QFA7 PROSIEBEN MEDIA AG 2,63% 15-apr-21 Fix EUR ,25 5,55 1,88 Senior 1, M B NR 1,88 15/01/2021 Rend.: rendimento a scadenza annualizzato, al lordo di commissioni e fiscalità. Per i titoli a cedola variabile il rendimento a scadenza non è di norma calcolabile in quanto non sono conosciuti i flussi di cassa generati nel futuro dalle cedole di questi titoli. Il valore indicato si basa sull assunzione che l attuale cedola venga pagata fino alla scadenza. La loro Duration è calcolata sull'ipotesi che ogni indicizzazione corrisponda ad un reinvestimento di tutto il capitale al "nuovo tasso variabile" e quindi il rischio (Duration) è, di giorno in giorno, convenzionalmente pari alla frazione di anno mancante all entrata in vigore della nuova cedola. Legenda: RT (rischio tasso) RP (rischio paese) RC (rischio credito) A (alto) M (medio) B (basso) H non incrementare la posizione Pagina 19 Fonte: Bloomberg

20 Bond List Titoli Retail ISIN Descrizione Divisa Moody'S / S&P Prezzo Duration Rend Seniority Cedole Taglio RT RP RC Rend alla Call Data Call Emissioni Taglio Retail Emissioni USD US38141EKF50 GOLDMAN SACHS GROUP INC 0,63% 22-lug-15 Floater USD Baa1 A- 99,81 0,14 0,95 Senior 4, B B B Hold US71645WAT80 PETROBRAS INTL FIN CO 3,88% 27-gen-16 Fix USD Baa2 BBB- 100,22 1,10 3,67 Senior 2, B M M US37045XAG16 GENERAL MOTORS FINL CO 2,75% 15-mag-16 Fix USD Ba1 BBB- 101,15 1,42 1,94 Senior 2, B B M US65535HAE99 NOMURA HOLDINGS INC 1,68% 13-set-16 Floater USD Baa1 BBB+ 101,73 0,03 0,72 Senior 4, B B B XS GENERAL ELEC CAP CORP 1,25% 21-nov-16 Fix USD A1 AA+ 100,67 1,94 0,91 Senior 1, B B B US428236BW26 HEWLETT-PACKARD CO 2,60% 15-set-17 Fix USD Baa1 /*- BBB+ /*- 102,03 2,67 1,85 Senior 2, B B B USP16236AF16 BBVA BANCO CONTINENTAL 3,25% 08-apr-18 Fix USD -- BBB+ 102,43 3,15 2,49 Senior 2, M A B US U70 MORGAN STANLEY 2,13% 25-apr-18 Fix USD Baa2 A- 100,40 3,25 2,00 Senior 2, M B B Hold US71647NAB55 PETROBRAS GLOBAL FINANCE 3,00% 15-gen-19 Fix USD Baa2 BBB- 95,02 3,77 4,33 Senior 2, M M M US65535HAG48 NOMURA HOLDINGS INC 2,75% 19-mar-19 Fix USD Baa1 BBB+ 101,51 4,01 2,38 Senior 2, M B B US87165BAB99 SYNCHRONY FINANCIAL 3,00% 15-ago-19 Fix USD -- BBB- 101,14 4,25 2,74 Senior 2, M B M 2,74 15/07/2019 Hold US71645WAR25 PETROBRAS INTL FIN CO 5,38% 27-gen-21 Fix USD Baa2 BBB- 100,34 5,09 5,31 Senior 2, M M M US037833AR12 APPLE INC 2,85% 06-mag-21 Fix USD Aa1 AA+ 102,45 5,84 2,44 Senior 2, M B B US380956AF94 GOLDCORP INC 3,63% 09-giu-21 Fix USD Baa2 BBB+ 100,90 5,53 3,47 Senior 2, M B M 3,47 09/04/2021 US278642AE34 EBAY INC 2,60% 15-lug-22 Fix USD A2 /*- A /*- 95,80 6,76 3,23 Senior 2, M B B 3,25 15/04/2022 US91911TAM53 VALE OVERSEAS LIMITED 4,38% 11-gen-22 Fix USD Baa2 A- 99,87 5,95 4,40 Senior 2, M M B US651639AN69 NEWMONT MINING CORP 3,50% 15-mar-22 Fix USD Baa2 BBB 94,13 6,27 4,45 Senior 2, M B M 4,48 15/12/2021 US37045XAL01 GENERAL MOTORS FINL CO 4,25% 15-mag-23 Fix USD Ba1 BBB- 102,00 7,05 3,97 Senior 2, M B M US71654QBH48 PETROLEOS MEXICANOS 4,88% 18-gen-24 Fix USD A3 BBB+ 106,50 7,26 4,02 Senior 2, M M B US92343VCR33 VERIZON COMMUNICATIONS 3,50% 01-nov-24 Fix USD Baa1 BBB+ 99,56 8,28 3,55 Senior 2, A B B 3,55 01/08/2024 USU05632AG67 BAE SYSTEMS HOLDINGS INC 3,80% 07-ott-24 Fix USD Baa2 BBB+ 101,92 8,13 3,57 Senior 2, A B M US71656MBA62 PETROLEOS MEXICANOS 4,25% 15-gen-25 Fix USD A3 BBB+ 101,00 8,12 4,13 Senior 2, A M B Ibridi e Perpetui XS VOLKSWAGEN INTL FIN NV 3,75% Perpetual Variable EUR Baa2 BBB+ 106,33 5,47 2,65 Sub 1, M B M 2,65 24/03/2021 XS VOLKSWAGEN INTL FIN NV 4,63% Perpetual Variable EUR Baa2 BBB+ 108,63 8,58 3,68 Sub 1, A B M 3,68 24/03/2026 US48127FAA12 JPMORGAN CHASE & CO 5,00% Perpetual Variable USD Ba1 BBB- 98,54 3,94 5,36 Sub 2, M B M 5,36 01/07/2019 US172967HZ75 CITIGROUP INC 5,80% Perpetual Variable USD Ba3e BB 102,20 4,25 5,29 Sub 2, M B M 5,29 15/11/2019 Rend.: rendimento a scadenza annualizzato, al lordo di commissioni e fiscalità. Per i titoli a cedola variabile il rendimento a scadenza non è di norma calcolabile in quanto non sono conosciuti i flussi di cassa generati nel futuro dalle cedole di questi titoli. Il valore indicato si basa sull assunzione che l attuale cedola venga pagata fino alla scadenza. La loro Duration è calcolata sull'ipotesi che ogni indicizzazione corrisponda ad un reinvestimento di tutto il capitale al "nuovo tasso variabile" e quindi il rischio (Duration) è, di giorno in giorno, convenzionalmente pari alla frazione di anno mancante all entrata in vigore della nuova cedola. Legenda: RT (rischio tasso) RP (rischio paese) RC (rischio credito) A (alto) M (medio) B (basso) H non incrementare la posizione Pagina 20 Fonte: Bloomberg

21 Bond List Titoli governativi europei ISIN Descrizione Divisa Moody'S / S&P Prezzo Duration Rend Seniority Cedole Taglio RT RP RC Governativo Europeo Non Core & EM Currencies IT BUONI POLIENNALI DEL TES 4,00% 01-feb-17 Fix EUR Baa2u NR 107,55 2,06 0,49 Senior 2, B M ES I2 BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 2,10% 30-apr-17 Fix EUR Baa2 BBB 103,81 2,34 0,50 Senior 1, B M IT CERT DI CREDITO DEL TES 0,44% 01-mar-17 Floater EUR Baa2u NR 100,08 0,25 0,53 Senior 2, B M IT CCTS EU 1,18% 15-apr-18 Floater EUR Baa2u ,40 0,38 0,77 Senior 2, B M IT BUONI POLIENNALI DEL TES 4,25% 01-feb-19 Fix EUR Baa2u NR 113,92 3,81 0,84 Senior 2, M M ES V5 BONOS Y OBLIG DEL ESTADO 2,75% 30-apr-19 Fix EUR Baa2 BBB 108,35 4,13 0,81 Senior 1, M M IE00B6X95T99 IRISH TSY 3.4% ,40% 18-mar-24 Fix EUR Baa1 A- 117,74 7,96 1,35 Senior 1,00 0 A A Titoli corporate ISIN Descrizione Divisa Moody'S / S&P Prezzo Duration Rend Seniority Cedole Taglio RT RP RC Investment Grade Corporate Hold XS PETROBRAS GLOBAL FINANCE 3,25% 01-apr-19 Fix EUR Baa2 BBB- 99,72 3,89 3,32 Senior 1, M M M FR EUTELSAT SA 2,63% 13-gen-20 Fix EUR Baa3 BBB 107,92 4,49 0,95 Senior 1, M M M 0,95 13/10/2019 XS A2A SPA 4,38% 10-gen-21 Fix EUR Baa3 BBB 116,36 5,28 1,55 Senior 1, M M M XS HERA SPA 3,25% 04-ott-21 Fix EUR Baa1 BBB 113,27 6,18 1,22 Senior 1, M M M XS GAS NATURAL FENOSA FINAN 3,88% 17-gen-23 Fix EUR Baa2 BBB 119,03 6,92 1,38 Senior 1, M M M XS EXOR SPA 2,50% 08-ott-24 Fix EUR -- BBB+ 104,84 8,67 1,95 Senior 1, A M B XS PETROBRAS GLOBAL FINANCE 4,75% 14-gen-25 Fix EUR Baa2 BBB- 101,41 7,60 4,57 Senior 1, A M M High Yield - Large Corporates XS ARCELORMITTAL 3,00% 25-mar-19 Fix EUR Ba1 BB+ 103,72 3,95 2,09 Senior 1, M B M DE000A1R0410 THYSSENKRUPP AG 3,13% 25-ott-19 Fix EUR Ba1 BB 105,63 4,30 1,85 Senior 1, M B A 1,85 25/07/2019 XS HEIDELBERGCEMENT FIN LUX 8,50% 31-ott-19 Fix EUR Ba1 NR 132,17 4,18 1,65 Senior 2, M B M Hold XS BUZZI UNICEM SPA 6,25% 28-set-18 Fix EUR -- BB+ 114,75 3,43 2,18 Senior 1, M M M Hold XS FINMECCANICA FINANCE 5,75% 12-dic-18 Fix EUR Ba1 BB+ 115,50 3,50 1,73 Senior 1, M M M FR PEUGEOT SA 6,50% 18-gen-19 Fix EUR B1 B+ 116,19 3,47 2,34 Senior 1, M M A XS FIAT CHRYSLER FINANCE EU 6,75% 14-ott-19 Fix EUR B2 BB- 116,05 4,19 3,14 Senior 1, M B A XS CNH INDUSTRIAL FIN EUR S 2,88% 27-set-21 Fix EUR Ba2 BB+ 101,98 6,11 2,55 Senior 1, M B A XS TELECOM ITALIA SPA 4,50% 25-gen-21 Fix EUR Ba1 BB+ 108,94 5,20 2,89 Senior 1, M M M Senza Rating Ufficiale XS BENI STABILI SPA 4,13% 22-gen-18 Fix EUR ,74 2,85 2,21 Senior 1, B M NR XS FINCANTIERI SPA 3,75% 19-nov-18 Fix EUR ,12 3,67 2,38 Senior 1, M M NR XS DAVIDE CAMPARI-MILANO SP 4,50% 25-ott-19 Fix EUR ,62 4,43 1,78 Senior 1, M M NR XS ADIDAS AG 2,25% 08-ott-26 Fix EUR ,37 10,23 2,41 Senior 1, A B NR 2,41 08/07/2026 Rend alla Call Data Call Rend.: rendimento a scadenza annualizzato, al lordo di commissioni e fiscalità. Per i titoli a cedola variabile il rendimento a scadenza non è di norma calcolabile in quanto non sono conosciuti i flussi di cassa generati nel futuro dalle cedole di questi titoli. Il valore indicato si basa sull assunzione che l attuale cedola venga pagata fino alla scadenza. La loro Duration è calcolata sull'ipotesi che ogni indicizzazione corrisponda ad un reinvestimento di tutto il capitale al "nuovo tasso variabile" e quindi il rischio (Duration) è, di giorno in giorno, convenzionalmente pari alla frazione di anno mancante all entrata in vigore della nuova cedola. Legenda: RT (rischio tasso) RP (rischio paese) RC (rischio credito) A (alto) M (medio) B (basso) H non incrementare la posizione Pagina 21 Fonte: Bloomberg

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