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1 Pagina 1 di 7 Categoria Morningstar Sector Equity Natural Indice Categoria S&P Global Natural TR USD Totale Asset 58,52 Mil EUR Yield Attuale %, Data di Partenza 1/3/3 Domicilio/ Valuta LUX/EUR Morningstar Rating QQQ Style Map Azionaria Giant Large Mid Small K 2K 15K 1K Performance 28/2/15 Crescita 1, Annualizzata Valore EUR Ret % Fondo ,61 Categoria ,71 Indice ,53 Cambio Team di Gestione Totale Cambio Team di Gestione Parziale Deep Value Value Blend Growth High Growth Esposizione Geografica America 81,8% Persone Europa Africa 18,2% Asia Australia,% Micro Michael Hulme 2/14 Numero Gestori 1 * & & ( * & ( ) * & ) 5K Morningstar Rating QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ QQQQQQQQ QQ Quartile in Cat Percentile in Cat. 52,8 26,59 32,73-54,54 7,27 42,2-21,12-9,64-8,55 7,86 6,15 % Total Return EUR 7,12 9,22 9,57-4,15 4,47 9,27 -,29-6,12 2,41 12,89-3,34 +/-Categoria 6,7 1,51 4,89-19,44 38,37 23,34-9,11-15,15-5,71 4,98-6,28 +/-Indice Processo Style Box Azionaria Asset Allocation Stock Bond Cash Altro Supersettore Azionario m Ciclico w Sensibile x Difensivo 3,84 7, 4,8 6,96 8,85 2,56 2,49 1,8 Costi TER/OGC È troppo presto per esprimere un giudizio sul fondo. Opinione dell'analista Thomas Lancereau, CFA Director of Manager Research France Pilastri Morningstar Processo Pagina 2-3 Performance Pagina 4 Persone Pagina 5 Società Pagina 6 Costi Pagina 7 Positive Negative Morningstar valuta i fondi basandosi su cinque pilastri di analisi fondamentale, che gli analisti ritengono possano condurre ad identificare quei fondi che hanno più probabilità di sovraperformare nel lungo periodo in termini di rendimenti aggiustati per il rischio Scala di Analyst Rating Œ Á 3 Set, 214 I risultati del nuovo gestore sono incoraggianti, ma ci servirà più tempo per esprimere un giudizio. Il gestore precedente, David Field, ha preso un congedo sabbatico. Da febbraio 214 il fondo è gestito da Michael Hulme, che ha maturato 17 anni di esperienza negli investimenti. È molto esperto nella gestione di fondi del settore dell'energia, ma è al suo primo incarico con un mandato sull'intero complesso delle risorse naturali. La sua mancanza di esperienza nel settore dei materiali e delle miniere è tuttavia parzialmente compensata dalla presenza di un analista specializzato, Simon Lovat (12 anni di esperienza) che è entrato nella società nel 211. Rispetto al gestore precedente, l'approccio di Hulme è maggiormente orientato a favore della ricerca "bottom up" delle società. Questa incorpora peraltro alcuni elementi "top down" allo scopo di determinare quanto la valutazione di una società rispecchi il contesto di prezzo del sottosettore nel quale opera. La selezione di titoli privilegia le aziende di ottima qualità: redditizie (per un ciclo completo), generatrici di cash flow e con un buon management. Nel portafoglio è presente una cinquantina di titoli, e si distingue nettamente da quelli omologhi per una maggiore esposizione al settore dell'energia (e una presenza effettiva minima nei materiali di base) oltre che per un orientamento a favore della "qualità", visibile nei vantaggi competitivi (Wide Moat) delle aziende selezionate. Quest'approccio ha realizzato buoni risultati nel breve termine; il fondo sovraperforma i concorrenti e il suo indice composito dall'inizio dell'anno a fine agosto 214. Il gestore deve peraltro dimostrare la sua abilità nell'eseguire correttamente la strategia in un periodo più lungo. Intanto gli investitori potranno comunque godere già da ora dell'eliminazione delle commissioni di negoziazione del fondo, benché la commissione di performance da parte sua continui ad essere strutturata male. La nostra mancanza di convinzione in questa fase si rispecchia nell'assegnazione del rating "Neutral". analisi o pareri o il loro uso. Il è per sua natura soggettivo e non dovrebbe essere usato come unica base per le decisioni di investimento. Il si basa sulle attuali

2 Pagina 2 di 7 Processo: Approccio Indice Proxy Sector Equity Natural S&P Global Natural TR USD SPDR S&P Global Natural ETF Il fondo investe in tutti i comparti legati alle materie prime. Processo Stile Azionario 28/2/15 Holdings-Based Style Map Deep Value Value Blend Growth High Growth Fattori Style Box Azionaria Giant Large Mid Small Micro Centroide: media ponderata titoli azionari Zona: 75% dei titoli azionari del fondo Media Categoria Indice Proxy Capitalizzazione Fondo Media 3a Categoria Proxy Giant/Large 73,1 62,7 63,3 89,3 Mid 2,9 3,1 26,6 1,5 Small/Micro 6, 7,2 1,2,2 Capitalizzaz. Media di Mercato Mld EUR 2,7 12,4 13,5 36,3 Indici di Valore Fondo Media 3a Categoria Proxy P/EPS Atteso 18,7 14,5 17,2 16,8 P/B 1,7 1,9 1,3 1,3 P/S 1,1 1,2 1,2,8 Price/Cash Flow 6,1 6,2 5,9 6,1 Dividend Yield 2,4 2, 3,6 4,2 Indici di Crescita Fondo Media 3a Categoria Proxy Utile di lungo periodo % 1,4 12,3 13,5 8,7 Utili Storici % 5, -2,2-16,1-7,5 Ricavi % 2,6-1,4 -,8-1,4 Flussi di Cassa % 7,4 5,8 2,2,7 Valore Contabile % 5,9 5,4 3,4 1,4 3 Set, 214 Il fondo investe nelle società legate all'energia e alle materie prime, nonché in quelle del settore industriale per le quali almeno il 2% dei ricavi o dei costi è legato all'andamento delle materie prime. Ognuna di queste tre nicchie rappresenta in qualsiasi momento dal 2% al 6% del patrimonio del fondo. Lo stile di gestione è principalmente "bottom up" ma integra anche elementi "top down" (offerta/domanda di materie prime, analisi di scenario sui prezzi, ecc.) allo scopo di determinare quanto la valutazione di una società rispecchi il contesto di prezzi del sottosettore in cui opera. La selezione di titoli privilegia le aziende di ottima qualità: redditizie (per un ciclo completo), generatrici di cash flow e con un buon management. Il portafoglio è composto da una cinquantina di titoli. È suddiviso in una parte "core" (circa il 7% del patrimonio) investita su un orizzonte di medio termine (3 anni) nelle società Asset Allocation 28/2/15 Ripartizione Attuale Media 3a Net Asset % Fondo Media 3a Categoria Proxy Azioni 9,6 91,5 94,5 99, Obbligazioni 1,,4,1, Liquidità 7,5 6,3 3,,3 Altro,9 1,8 2,4,7 Esposizione Geografica 28/2/15 Mercato Azioni % Fondo Media 3a Categoria Proxy Sviluppato 96,6 93,2 88, 93,2 Emergente 3,4 6,8 12, 6,8 Primi 5 Paesi Azioni % Fondo Media 3a Categoria Proxy Stati Uniti 49, 39,6 24,5 32,4 Canada 29,5 33,3 22,4 12,6 Regno Unito 17,1 11,4 26,7 15,2 Colombia 1,7 2,9,2,1 Messico 1,6 1,8 1,, Indici 28/2/15 Fondo Media 3a Categoria Proxy Margine Netto % 11,6 12,6 7,2 7,9 ROA % 6,7 7,2 4,1 5,2 Debito/Capitale % 34,1 3,1 28,7 3,8 ROE % 14,7 14,4 8,7 11,3 più solide, e una parte "satellite" a più breve termine (fino a 18 mesi) in società di nicchia per le quali comunque il gestore ha individuato un catalizzatore di rivalutazione. Quest'approccio genera un turnover molto modesto, non superiore al 5%. Nel caso di previsioni negative per il settore, il gestore può ridurre l'esposizione del fondo fino al 7% del patrimonio mediante il cash e i prodotti derivati. Settori 28/2/15 Sector Delta Difensivo Sensibile Ciclico Fondo Indice Concentrazioni settoriali maggiori dell'indice muovono l'investimento verso l'angolo del triangolo corrispondente ad un determinato Super Settore Settori Azionari Fondo Media 3a Categoria Proxy xdifensivo,5 1,6 1,7 4, sbeni di Consumo,5 1,5 1,2 4, Difensivi dsalute,,,1, futilities,,1,4, wsensibile 52,4 53,7 19,4 33, itelecomunicazioni,,,, oenergia 44,7 48,7 18,2 33, pbeni Industriali 7,2 4,6 1,1, atecnologia,6,4,2, mciclico 47,1 44,7 78,9 63, rmaterie Prime 42,7 42,5 76,9 57,5 tbeni di Consumo 4,4 2,1 1,4 5,4 Ciclici yfinanza,,,2, uimmobiliare,,,4, Economic Moat 28/2/15 Fondo Media 3a Categoria Proxy Wide Moat 31,6 23, 8, 13,9 Narrow Moat 55,2 52, 49,9 41,5 No Moat 13,1 25, 42,1 44,7 Coverage Ratio 72, 56,2 61,5 86,1 analisi o pareri o il loro uso. Il è per sua natura soggettivo e non dovrebbe essere usato come unica base per le decisioni di investimento. Il si basa sulle attuali

3 Pagina 3 di 7 Processo: Portafoglio Indice Proxy Sector Equity Natural S&P Global Natural TR USD SPDR S&P Global Natural ETF Il fondo è molto più esposto all energia rispetto a quelli omologhi. Processo 3 Set, 214 Il portafoglio si distingue strutturalmente da quelli omologhi per la maggiore esposizione al settore dell'energia. A fine luglio 214 infatti la sua esposizione era del 45,8%, rispetto al 18,7% detenuto in media dai fondi omologhi. Nell'ambito di questo settore, Hulme privilegiava certe società di raffinazione (Westlake, Tesoro), di Similarità vs Indice Proxy 28/2/15 Sovrapposizione Indice Proxy Proxy Fondo L'ampiezza del cerchio rappresenta il numero di titoli Titoli in Portafoglio 28/2/15 N. Azioni Fondo 58 Indice Proxy 89 Sovrapposizione Fondo vs Indice Proxy Sovrapposizione 14 Titoli Sovrapposizione 19,3% Asset Maggiori Titoli Comuni Fondo % Proxy % Monsanto Co 4,44 3,31 International Paper Co 4,1 1,39 Suncor Energy Inc 3,97 1,9 Exxon Mobil Corporation 2,92 4,92 Anadarko Petroleum Corp 2,83,68 estrazione (Anadarko, Oasis Petroleum), e di servizi petroliferi (Schlumberger, Halliburton). Erano invece completamente assenti le maggiori società petrolifere europee (BP, Royal Dutch, ecc.). Il portafoglio si distingue anche per la sua esposizione al settore dell'industria (8,4% del patrimonio a fine luglio 214, rispetto allo,8% della categoria). Con quest'esposizione (3M Co, Marubeni) Hulme si propone di beneficiare della crescita delle aziende che ricavano un vantaggio significativo, industriale o tecnologico, legato alla dinamica del settore dell'energia (ad esempio, estrazione del gas di scisto negli Stati Uniti). Tenuto conto di tale orientamento, il portafoglio è invece meno esposto ai materiali di base rispetto alla concorrenza, con un'esposizione del 43,1% rispetto al 77,6% medio della categoria a fine luglio. La preferenza del gestore per aziende di ottima qualità era inoltre ampiamente visibile nel portafoglio, dove il 29,9% delle società secondo la ricerca Morningstar presentava vantaggi competitivi ampi rispetto alla concorrenza (Wide Moat), contro il solo 6,3% della categoria. Maggiori Titoli Diversi Fondo % Carmignac Court Terme A EUR Acc 5,29 Rio Tinto PLC 4,39 BHP Billiton PLC 4,22 Praxair Inc 4,3 3M Co 3,26 Data Portafoglio Precedente Titoli Azionari Titoli Obbligazionari Altri Titoli % Primi 1 Titoli sul Patrimonio Turnover Medio (Riportato) 31/1/ % 187% Top 1 Titoli Azionari Paese Asset % Asset % Proxy % 28/2/15 31/1/15 28/2/15 Ingresso Ptf. Liquidità (giorni) Rating Azionario Morningstar Monsanto Co USA 4,44 4,55 3,31 6/14 <1 QQQQ Wide r Materie Prime 36,85 T Rio Tinto PLC GBR 4,39 3,88 3/12 <1 QQQ Narrow r Materie Prime 9,65 T BHP Billiton PLC GBR 4,22 2,51 12/14 <1 QQQQQ Narrow r Materie Prime -,51 Praxair Inc USA 4,3 3,97 3/14 <1 QQQ Wide r Materie Prime 23,26 International Paper Co USA 4,1 3,91 1,39 3/13 <1 QQQ Narrow t Beni di Consumo Ciclici 47,93 T Suncor Energy Inc CAN 3,97 3,91 1,9 3/14 <1 QQQQ Narrow o Energia 14,51 3M Co USA 3,26 3,28 3/14 <1 QQ Wide p Beni Industriali 57,42 Emerson Electric Co USA 3,9 3,17 7/14 <1 QQQQ Wide p Beni Industriali 12,68 Y West Fraser Timber Co.Ltd CAN 3, 3,63 3/13 <1 r Materie Prime 33,12 Variaz. da Ultimo Portafoglio T Aumento Y Riduzione R Nuovo Economic Moat Settore 1a Tot Ret % Nuove Posizioni Principali Acquisti % Asset Settore Antofagasta PLC,55 r Bonanza Creek Energy Inc,21 o Euronav NV,19 p Titoli Eliminati Principali Vendite % Asset Settore SM Energy Co,45 o Maggiori Variaz. delle Posizioni Attuale %Preced. % T BHP Billiton PLC 4,22 2,51 Y West Fraser Timber Co.Ltd 3, 3,63 Y Oasis Petroleum Inc 1,16 1,48 R Antofagasta PLC,55, Y SM Energy Co,,45 analisi o pareri o il loro uso. Il è per sua natura soggettivo e non dovrebbe essere usato come unica base per le decisioni di investimento. Il si basa sulle attuali

4 Pagina 4 di 7 Performance TR USD Il nuovo gestore non ha alcun track record di mandati analoghi al fondo. Performance 3 Set, 214 Il fondo ha accumulato una storia di lungo termine di tutto rispetto nei confronti della categoria. Su 1 anni fino a fine agosto 214, ha sovraperformato la categoria del 2,1% annuo, a spese tuttavia di una maggiore volatilità che giustifica l'assegnazione di sole 3 stelle Morningstar a tale data. Il fondo mira peraltro a sovraperformare un indice composito dominato dall'energia (5%) e da metalli e miniere (4%), anch'esso un obiettivo ampiamente raggiunto su 1 anni. Questo "track record" è stato comunque sostanzialmente creato dal predecessore di Hulme, David Field. Hulme dal suo canto dispone di un buon "track record" in un fondo settoriale sull Energia (Lombard Odier, sovraperformance annalizzata superiore a 5 punti percentuali) ma relativamente corto (2 anni). Non può invece vantare alcuna performance storica per un mandato che comprenda l'intero complesso delle risorse naturali, paragonabile al mandato che gli è stato affidato da Carmignac Gestion. Gli inizi sono peraltro incoraggianti: il fondo sovraperforma la media della categoria e il suo indice dall'inizio dell'anno fino a fine agosto 214, grazie al suo posizionamento su energia e rame. Questi risultati comunque riguardano un periodo troppo breve per essere significativi. Morningstar Rating e Rischio 28/2/15 Periodo Morningstar Ret vs Cat Morningstar Risk vs Cat Morningstar Rating 3 Anni Medio < Media QQQ 5 Anni Medio Medio QQQ 1 Anni > Media Medio QQQ Rating Complessivo Analisi Rischio 28/2/15 Analisi Rischio/Rendimento a 3 anni Total Return % 1 5 QQQ Fondo Categoria Indice * & & ( * & ( ) * & ) Storia 28/2/15 Rendimenti Rolling 12 mesi % Fondo Cambio Team di Gestione Totale Cambio Team di Gestione Parziale Quartile in Cat Percentile in Cat 52,8 26,59 32,73-54,54 7,27 42,2-21,12-9,64-8,55 7,86 6,15 % Total Return EUR 7,12 9,22 9,57-4,15 4,47 9,27 -,29-6,12 2,41 12,89-3,34 +/-Categoria 6,7 1,51 4,89-19,44 38,37 23,34-9,11-15,15-5,71 4,98-6,28 +/-Indice,,,,,,,,,,, Income Return Deviazione Std Misure di Rischio 3 Anni Fondo Categoria Indice Deviazione Std 11,76 13,56 1,39 Sharpe Ratio -,64 -,78 -,2 R-Quadro 8,8 89,35 Beta,96 1,14 Alpha -7,7-1,2 Rendimenti 28/2/15 Rendimenti Cumulati % Total Ret % Investor Posizione Ret % in Cat Cat Rend. Ret % Indice % 1 Anno 13,3 13,9 13 1,24 16,78 3 Anni -4,83-8,56 5-6,47 3,4 5 Anni 1,3-1, ,22 4,87 1 Anni 6,27 2, ,82 7, Da inizio gest. 13,48 2,36 16,47 2/14 Dal lancio 3/3 9,74 8,3 1,93 Income e Capital Return Rendimento % Income Return Capital Return /15 Perdita Massima Fondo Categoria Indice Perdita Max (%) -57,47-53,31-38,4 Punto di Massimo 7/8 11/7 11/7 Punto di Minimo 12/8 12/8 2/9 Perdita Massima (Mesi) Min/Max Fondo Categoria Indice Upside Capture Ratio 122,2 13,6 1 Downside Capture Ratio 134,4 125,5 1 Rendimenti Rolling 34% Periodi Rolling 36-Mesi 18 Osservazioni, 9 Anni Il gradiente e le percentuali indicano la frequenza con cui i rendimenti del fondo si sono collocati nei diversi quartili di categoria Anno Income Ret % Income % Rank in Cat Capital Ret % Capital % Rank in Cat 211, 57-21, , 32-9, , 11-8, , 73 7,86 5 2/15, 1 6,15 92 analisi o pareri o il loro uso. Il è per sua natura soggettivo e non dovrebbe essere usato come unica base per le decisioni di investimento. Il si basa sulle attuali

5 Pagina 5 di 7 Persone TR USD Michael Hulme è un esperto del settore energia, ma non dell'intero mercato delle risorse naturali Persone 3 Set, 214 Il gestore precedente, David Field, ha preso un congedo sabbatico. Da febbraio 214 il fondo è gestito da Michael Hulme, che ha maturato 17 anni di esperienza negli investimenti. Ha gestito fondi investiti nel settore dell'energia di MFS, dal 21 al 21, e di Lombard Odier fino a dicembre 213. È invece al suo primo incarico con Management Team Esperienza e Asset Gestiti Totale AUM Mld EUR nei Fondi Gestiti 2+ Anni di Esperienza nel Fondo Numero Gestori (max) 1 1,8 Anni un mandato che investe nell'intero complesso delle risorse naturali. La sua mancanza di esperienza nel settore dei materiali e delle miniere è tuttavia parzialmente compensata dalla presenza di un analista specializzato, Simon Lovat (12 anni di esperienza). Entrambi collaborano strettamente con il solido team del gruppo, composto da dodici gestori e undici analisti esperti. Il team azionario è organizzato intorno a tematiche d'investimento (materie prime, paesi emergenti, ecc.) piuttosto che frammentato geograficamente o per settori formali. Quest'organizzazione è perfettamente adeguata allo stile di gestione di Carmignac. Nell'ambito del team, Frédéric Leroux (2 anni di esperienza) è incaricato della ricerca economica e della gestione delle coperture. Questa struttura, complessivamente compatta, consente uno scambio fluido delle idee d'investimento. Deploriamo invece che il gestore non investa a titolo personale nella sua strategia, un valido mezzo a nostro avviso per allineare maggiormente i suoi interessi a quelli degli investitori. Tasso di Permanenza dei Gestori 5-Anni % Permanenza Media dei Gestori 1,8 Anni 15 1 Advisor Subadvisor Carmignac Gestion Luxembourg Anni in Gestione Michael Hulme 2/14 Fino ad oggi Anni di Esperienza Anni nel fondo 12 1 Patrimonio Totale Fondi attualmente gestiti 581,83 Mil EUR 3 Maggiori Fondi Gestiti Permanenza Ruolo Fund Size Investimento Mil EUR Mil EUR Perf. Gestione % Rend. Indice % Carmignac Portfolio Commodities 2/14 Fino ad oggi Resp. 58,52 13,48 16,47 Hansard EU Carmignac Commoditie 2/14 Fino ad oggi Resp. 1,32 12,16 16,47 analisi o pareri o il loro uso. Il è per sua natura soggettivo e non dovrebbe essere usato come unica base per le decisioni di investimento. Il si basa sulle attuali

6 Pagina 6 di 7 Società TR USD La cultura d'investimento del gruppo è solida, ma saremmo più contenti se i costi fossero più bassi. Società Positive 27 Ago, 214 Il patrimonio in gestione di Carmignac Gestion è cresciuto in maniera significativa dalla sua fondazione nel Nel tempo, i fondi sono stati lanciati più per soddisfare le necessità degli investitori che per trarre vantaggio dalle tendenze di mercato. La società ha aumentato le risorse dei team di investimento e al contempo ha Patrimonio per Regione, per Domicilio Mld EUR migliorato la propria attività in materia di controllo dei rischi per rispondere alle critiche di AMF, con cui ha concluso un accordo extra-giudiziale nel luglio 212. Apprezziamo la reportistica, che spiega in modo chiaro le decisioni di investimento ed include i titoli in portafoglio, un esempio di buona condotta purtroppo raro nell industria.. Riteniamo tuttavia che la società possa migliorare la propria trasparenza sull'esposizione ai derivati, dettagliando le posizioni piuttosto che riportando le esposizioni aggregate. Anche la struttura di incentivi non risulta ideale, in quanto i manager Dettaglio Fondi della Società Europa (*) Ripartizione hanno partecipazioni nel capitale della società piuttosto che nelle performance di lungo termine dei propri fondi. Riteniamo inoltre che i costi possano essere migliorati. La struttura delle commissioni di performance risulta mediocre, oltre che priva di high-water mark, e i costi di transazione contribuiscono a rendere i fondi più cari dei concorrenti. Ripartizione Morningstar Rating America, Europa e Africa 56,3 Asia e Australia, Rating Asset % Œ 67,5 13,4 ˇ 2,6 Ø 2,9 Senza rating 13,6 Rating Asset % QQQQQ,6 QQQQ 78,7 QQQ 15,7 QQ 1,7 Q Senza rating 3,4 Ripartizione Asset Class Europa (escl. Money Mkt) Patrimonio Mld EUR Classe di attivo Patrimonio Mld EUR Asset % Azioni 1,3 2,7 Obbligazioni 7,9 15,9 Bilanciati 31,5 63,4 Convertibili Immobiliare Alternativi Commodities Dettaglio Fondi della Società Europa Fondi Più Performanti Nome Categoria Fund Size Rendimento % Percentile Cat. Mil EUR 3 Anni 3a Carmignac Portfolio Global Bond A EUR acc Global Bond 1.86,8 8,81 16 Carmignac Portfolio Emerging Discovery A EUR Global Emerging Markets Equity 333,1 7,87 22 acc Carmignac Sécurité A EUR acc EUR Diversified Bond - Short Term 6.652,5 2,99 23 Fondi Più Grandi Nome Categoria Fund Size Rendimento % Percentile Cat. Mil EUR 3 Anni 3a Carmignac Patrimoine A EUR acc EUR Moderate Allocation ,8 8,9 52 Global Carmignac Investissement A EUR acc Global Large-Cap Growth Equity 6.817,8 12,21 93 Carmignac Sécurité A EUR acc EUR Diversified Bond - Short Term 6.652,5 2,99 23 Ultimi Fondi Lanciati Nome Categoria Fund Size Mil EUR Rend. % dal lancio Data di partenza Carmignac Portfolio Investissement Latitude A EUR Flexible Allocation - Global 155,2 21,3 26/3/14 EUR acc Carmignac Portfolio Sécurité F CHF acc Hdg Other Bond 151,1 15,12 25/11/13 Carmignac Portfolio Emergents E USD acc Hdg Global Emerging Markets Equity - Currency Hedged 116, 29,91 15/11/13 (*) Tutti i dati sono relativi al totale dei fondi commercializzati sotto lo stesso marchio e domiciliati in Europa. analisi o pareri o il loro uso. Il è per sua natura soggettivo e non dovrebbe essere usato come unica base per le decisioni di investimento. Il si basa sulle attuali

7 Pagina 7 di 7 Costi TR USD La commissione di performance, senza "high water mark", è strutturata male TER/OGC 1, 8, Storico costi TER/OGC Costi Negative 3 Set, 214 Il fondo non addebita più alcuna commissione di trasferimento dall'inizio del 214, un'ottima notizia per gli investitori, ma la commissione di performance resta strutturata male, non tenendo conto del principio dello "high water mark". 3,84 7, 4,8 6,96 8,85 2,56 2,49 1,8, TER/OGC,3,7 1,,3,9 1,9 1,2,9,7,5,6 Net Asset Mld EUR 16, 272,1 158, -227,5 299,1 45,9-35,8-15,7-194,2-196,9 21,6 Flussi Netti Mil EUR Ripartizione Costi Livello dei Costi 6, 4, 2, Spese Correnti Spese Correnti 19/3/15 1,8 Componenti Commissione Gestione Max 1,5 Commissione di Performance 2, Livello dei Costi Peer Group < Media Sector Equity Natural Retail Broad Punti di rottura Livello dei Costi 7,39 Alto >2,55 > Media 2,14-2,55 Medio 1,56-2,14 < Media 1,51-1,56 Basso <1,51,31 Fondo 1,8 Mediana 2,2 Categoria Info Classi del Fondo Share Class ISIN Categoria Morningstar TER/OGC Commissioni di gestione Carmignac Pf Commodities A EUR acc Carmignac Pf Commodities F EUR acc Carmignac Pf Commodities A USD acc Hdg Carmignac Pf Commodities A CHF acc Hdg Carmignac Pf Commodities E EUR acc Carmignac Pf Commodities F GBP acc Hdg CommissioniCommissione Max Investim. Minimo di performance d'ingresso Iniziale Asset Mld EUR Sector Equity Natural 1,8 1,5 2, 4, 1,51 LU Sector Equity Natural 1,16,85 2,, 1..,6 LU Sector Equity Other 1,81 1,5 2, 4, 1, LU Sector Equity Other 1,8 1,5 2, 4, 1, LU Sector Equity Natural 2,55 2,25 2,, 1, LU Sector Equity Other 1,16,85 2, 4, 1, analisi o pareri o il loro uso. Il è per sua natura soggettivo e non dovrebbe essere usato come unica base per le decisioni di investimento. Il si basa sulle attuali

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