BlackRock Global Funds (BGF) Relazione e Bilancio annuali certificati. 31 agosto R.C.S. Luxembourg: B.6317

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1 BlackRock Global Funds (BGF) Relazione e Bilancio annuali certificati 31 agosto 2010 R.C.S. Luxembourg: B.6317

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3 Indice Lettera del Presidente BGF agli Azionisti 2 Relazione del Gestore degli investimenti 3 Consiglio d'amministrazione 5 Gestione ed Amministrazione 5 Prospetto del patrimonio netto 6 Sintesi delle variazioni del patrimonio netto negli ultimi tre anni 12 Prospetto delle operazioni e delle variazioni del patrimonio netto 28 Prospetto delle variazioni delle azioni in circolazione 38 Portafoglio d'investimento Asia Pacific Equity Income Fund (1) 51 Asian Dragon Fund 53 Asian Tiger Bond Fund 55 China Fund 58 Continental European Flexible Fund 60 Emerging Europe Fund 61 Emerging Markets Bond Fund 63 Emerging Markets Fund 67 Euro Bond Fund 69 Euro Corporate Bond Fund 76 Euro Reserve Fund 82 Euro Short Duration Bond Fund 83 Euro-Markets Fund 92 European Enhanced Equity Yield Fund 93 European Focus Fund 96 European Fund 97 European Growth Fund 99 European Small & MidCap Opportunities Fund (2) 101 European Value Fund 103 Fixed Income Global Opportunities Fund 104 Flexible Multi-Asset Fund (2) 108 Global Allocation Fund 114 Global Corporate Bond Fund 126 Global Dynamic Equity Fund 134 Global Enhanced Equity Yield Fund 143 Global Equity Fund 147 Global Government Bond Fund 149 Global High Yield Bond Fund 153 Global Inflation Linked Bond Fund 158 Global Opportunities Fund 161 Global SmallCap Fund 165 India Fund 168 Japan Fund 169 Japan Small & MidCap Opportunities Fund 170 Japan Value Fund 172 Latin American Fund 173 Local Emerging Markets Short Duration Bond Fund 175 New Energy Fund 178 Pacific Equity Fund 180 Swiss Small & MidCap Opportunities Fund (2) 182 United Kingdom Fund 183 US Basic Value Fund 184 US Dollar Core Bond Fund 185 US Dollar High Yield Bond Fund 194 US Dollar Reserve Fund 200 US Dollar Short Duration Bond Fund 202 US Flexible Equity Fund 207 US Government Mortgage Fund 209 US Growth Fund 212 US Small & MidCap Opportunities Fund 213 World Agriculture Fund (1) 215 World Bond Fund 217 World Energy Fund 223 World Financials Fund 225 World Gold Fund 227 World Healthscience Fund 229 World Income Fund 230 World Mining Fund 236 World Technology Fund 238 Nota Integrativa al Bilancio Annuale 240 Relazione dei Revisori 252 Informazioni di carattere generale 254 Per i punti (1) e (2) si vedano le note Le sottoscrizioni devono essere effettuate solo in base al presente Prospetto, unitamente al bilancio annuale certificato più recente e la relazioni contabili infrannuali non certificate. Copie di tali documenti possono essere richieste al Centro servizi per gli investitori, all Agente per i trasferimenti, al Gestore o ai Distributori. La Relazione annuale certificata è stata presentata nella versione inglese. La traduzione in italiano viene inclusa solo a titolo puramente informativo. Relazione e Bilancio annuali certificati 1

4 Lettera del Presidente BGF agli Azionisti Agosto 2010 Gentile Azionista, con la presente desideriamo fornirle un aggiornamento in merito alle attività di BlackRock Global Funds (BGF) negli ultimi 12 mesi al 31 agosto Per l andamento dettagliato dei Comparti può consultare la relazione del Gestore degli Investimenti, nella quale si evidenzia il generale trend rialzista messo a segno dai mercati finanziari nei primi mesi del periodo in esame, seguito tuttavia da fasi ben più altalenanti nei restanti mesi del Apprensioni per la ripresa economica dopo i picchi negativi del 2009, interventi in Cina volti a contenere la crescita e crisi del debito sovrano in Grecia, con conseguente contagio dei paesi periferici della Zona euro, sono i fattori che hanno alimentato il clima di volatilità sui mercati. A metà maggio il primo trillo d allarme, con un crollo intragiornaliero del 9% per l indice S&P 500. L indice MSCI World (importante indicatore della performance dei mercati azionari mondiali) chiude il periodo in esame con un rialzo dell 1,54% in termini di dollari USA e del 2,29% in termini di valuta locale. Sullo sfondo di questo scenario, all inizio del periodo in esame gli investitori tendevano a incrementare i rispettivi livelli di rischio in portafoglio investendo le quote di liquidità disponibili. In questa fase non sono mancati flussi di investimento costanti verso i Comparti di BGF. All inizio del 2010, complice il clima di volatilità sui mercati, anche gli investimenti nei Comparti BGF hanno evidenziato flussi meno regolari e più discontinui. Nel complesso, nel corso del periodo in esame il patrimonio gestito (AUM) per la gamma BGF ha evidenziato una crescita del 27%, passando da 65,2 a 82,9 miliardi. Dieci Comparti hanno più che raddoppiato la rispettiva capitalizzazione, primo fra tutti il Comparto Euro Short Duration Bond Fund con un aumento di USD 2,9 miliardi (256%), il più consistente in termini assoluti. Altri tre Comparti hanno registrato una crescita superiore al miliardo di USD: World Mining Fund (USD 3,6 miliardi), Latin American Fund (USD 1,9 miliardi) e World Gold Fund (USD 1,9 miliardi). L incremento più consistente in termini percentuali è quello del Comparto Asian Tiger Bond Fund, aumentato del 503,2% e attestatosi a USD 534,8 milioni, con ingenti afflussi da parte degli investitori interessati al tema d investimento della crescita in Asia. La maggior parte dei Comparti BGF ha registrato un aumento del patrimonio gestito nel corso del periodo in esame. Tredici Comparti hanno invece accusato un calo; il più grave in termini di patrimonio gestito è quello subito dal Comparto New Energy Fund, attestatosi a USD 2,7 miliardi dopo un crollo di 3,7 miliardi. A innescare le perdite sono stati soprattutto i movimenti di mercato, con scivoloni generalizzati per i titoli del settore energie alternative dopo il mancato raggiungimento di un accordo per il controllo del clima. Ad ogni modo, negli ultimi 12 mesi i comparti compresi nella gamma Risorse naturali hanno registrato, nel complesso, una crescita netta del patrimonio gestito pari a USD 2,4 miliardi. Continuiamo a gestire attivamente la gamma di comparti azionari BGF per soddisfare al meglio le esigenze dei nostri clienti. Nel corso del periodo in esame sono stati avviati due nuovi Comparti e sono state perfezionate tre fusioni: Il 18 settembre 2009 è stato avviato il Comparto Asia Pacific Equity Income Fund. Il 2 ottobre 2009 il Comparto US Small Cap Value Fund è stato incorporato nel Comparto US Small & Midcap Opportunities Fund e il 9 ottobre 2009 il Comparto US Focused Value Fund è stato incorporato in US Basic Value Fund. Il 9 febbraio 2010 è stato avviato il Comparto World Agriculture Fund. Il 16 aprile 2010 il Comparto Strategic Allocation (USD) Fund è stato incorporato nel Comparto Strategic Allocation (EUR) Fund e ha assunto la nuova denominazione di Flexible Multi-Asset Fund. Per qualsiasi informazione in merito al contenuto della presente lettera, La preghiamo di non esitare a contattarci attraverso il nostro sito Web all'indirizzo: Cordiali saluti, Nicholas C.D. Hall Presidente 2 BlackRock Global Funds (BGF)

5 Relazione del Gestore degli investimenti Panoramica della performance 1 settembre agosto 2010 Una ripresa a due fasi L indice MSCI World, primario indicatore della performance dei mercati azionari mondiali, chiude il periodo in esame con un rialzo dell 1,54% in termini di dollari USA e del 2,29% in termini di valuta locale. Dietro questi dati apparentemente positivi si celano due distinte riprese che hanno caratterizzato l economia globale e i mercati dei titoli nel 2009/2010. A innescare la prima ripresa sfociata in un rimbalzo decisamente marcato sono state l adozione di massicci interventi coordinati di allentamento monetario e fiscale e un ondata di interventi pubblici che hanno inizialmente dato una vigorosa fiammata alla crescita. A beneficiare del clima di ottimismo sono state, in questa fase, soprattutto le economie asiatiche. Dopo la ripresa iniziale, durata fino all inizio del 2010, le economie hanno evidenziato andamenti assai più altalenanti nei restanti mesi dell anno, con interventi di stimolo continui, ma meno sostanziosi, volti a tamponare le problematiche strutturali sottostanti fra cui l aumento del tasso di disoccupazione, già elevato, la continua riduzione dell indebitamento e i tentativi dei governi di risanare le loro posizioni fiscali attraverso aumenti delle aliquote d imposta e tagli alle spese. A minare una fiducia già precaria nella ripresa sono poi intervenuti i timori per la crisi del debito sovrano in Europa e lo spettro di una possibile recessione a W. La ripresa in due fasi si è riflessa anche nella performance delle classi di attivo rischiose. Dopo l impennata messa a segno nel 2009, con balzi del 25%-30% per gran parte dei mercati azionari dei paesi sviluppati, verso la metà del 2010 la pubblicazione di dati economici alquanto deludenti ha distolto l attenzione degli investitori da notizie positive sul fronte delle aziende e utili superiori alle previsioni, facendo ripiombare la maggior parte dei mercati ai livelli di metà Nel primo semestre 2010 si è registrata una volatilità straordinariamente elevata sui mercati azionari, con una nuova fiammata dell avversione al rischio dovuta, come si accennava in precedenza, all infausta situazione sui mercati obbligazionari dei paesi periferici europei e all inasprimento della politica monetaria in Cina, che ha sollevato dubbi sulla sostenibilità della ripresa locale. Nella seconda parte del 2009 anche i mercati creditizi hanno segnato una ripresa, malgrado l escalation del rischio sovrano con i timori per la crisi del debito nei paesi periferici europei e, in particolare, nei cosiddetti mercati PIIGS (Portogallo, Italia, Irlanda, Grecia e Spagna). Nella seconda parte del 2010 i titoli del Tesoro USA hanno fatto segnare una marcata ripresa, mentre la pubblicazione di dati economici tutt altro che rassicuranti e le conseguenti apprensioni per l effettiva sostenibilità della ripresa negli USA hanno trascinato a picco i titoli del Tesoro. Sinora, nel secondo semestre 2010, le misure adottate dall Unione Europea e dal Fondo Monetario Internazionale volte a contrastare la crisi del debito sovrano nella Zona euro hanno in parte alleviato le tensioni degli investitori, rincuorati anche dai dati relativamente positivi provenienti dalle principali economie europee, fra cui ad esempio i buoni livelli di esportazioni in Germania e Italia. Entro il mese di settembre 2010, la volatilità sui mercati azionari si è normalizzata dopo i livelli estremi di giugno mentre l indice VIX, significativo indicatore delle stime sulla volatilità dei mercati azionari nei 30 giorni successivi, si è attestato attorno ai 25 punti, in calo di 15 punti da fine giugno. Performance dei Comparti I dati riportati sono relativi alla principale classe di azioni (A) del rispettivo Comparto e sono espressi nella valuta base dello stesso. Performance del comparto azionario Primi della classe nel corso del periodo in esame sono stati i Comparti BGF Emerging Europe Fund e BGF World Gold Fund, entrambi con un rendimento assoluto di oltre il 30% nei dodici mesi al 31 agosto. Il Comparto World Gold Fund ha beneficiato in particolare dell aumento dell avversione al rischio degli investitori, che hanno preferito rifugiarsi nel tradizionale porto sicuro dell oro. Sulla scia dei timori per la crisi del debito sovrano in Europa, il lingotto ha chiuso a +5% rispetto alla posizione di inizio mese. La performance più brillante dell anno è quella segnata dal Comparto BGF Emerging Europe Fund, con un rendimento del 34,3%, favorito dalle valutazioni ridotte e dalla consistente crescita degli utili aziendali nei paesi emergenti europei. Un posto d onore nella graduatoria dei migliori Comparti spetta anche a BGF World Mining Fund, che nel periodo in esame ha continuato ad accumulare risultati positivi aggiungendo un buon 15% al rendimento complessivo del 504% registrato negli ultimi 10 anni. Anche il Comparto BGF Latin America Fund ha messo a segno uno straordinario 25,8% nel corso dell anno, grazie alla posizione di sovrappeso in Brasile, che ha tratto grande vantaggio dalla rapida crescita locale. La maglia nera spetta invece al Comparto BGF New Energy Fund, con perdite di oltre il 16% nel corso dell esercizio chiuso al 31 agosto. Poiché le società del settore contano su elevati livelli di finanziamenti per i progetti di sviluppo, i titoli del settore new energy hanno continuato a navigare in acque difficili, vista la difficoltà nel reperire finanziamenti in un contesto di avversione al rischio e atteggiamenti piuttosto conservativi. In forte difficoltà anche i fondi azionari giapponesi compresi in portafoglio, con cali compresi tra il 12% e poco più del 16% nel periodo in esame. Dall inizio della fase di ripresa, i mercati azionari nipponici hanno costantemente sottoperformato gli altri mercati mondiali. Inoltre, con i cospicui investimenti in yen in qualità di porto sicuro, la valuta nipponica si è apprezzata andando a penalizzare gli esportatori locali. Con queste premesse vi sono buone opportunità di future sorprese in segno positivo, dato che i maggiori produttori giapponesi hanno adottato misure di tagli ai costi più aggressive rispetto al passato e questo trend potrebbe alimentare una forte crescita degli utili. Relazione e Bilancio annuali certificati 3

6 Relazione del Gestore degli investimenti Panoramica della performance 1 settembre agosto 2010 segue Performance del comparto bilanciato Nell esercizio chiuso al 31 agosto, il Comparto BGF Global Allocation Fund diversificato, che investe in obbligazioni, azioni e liquidità, ha generato un discreto rendimento assoluto. Malgrado la lieve sottoperformance sul benchmark registrata lo scorso anno, i rendimenti accumulati negli ultimi 10 anni ammontano a oltre l 82%, con una sovraperformance di oltre il 44% sul benchmark.* Performance del comparto obbligazionario Nonostante le turbolenze sui mercati del debito sovrano nei paesi periferici europei, nel corso del periodo i comparti obbligazionari nel complesso hanno registrato rendimenti assoluti positivi, favoriti da politiche monetarie accomodanti che hanno mantenuto bassi i tassi d interesse. Particolarmente brillanti, come si citava in precedenza, i titoli di credito investment grade che hanno registrato rendimenti elevati paragonabili a quelli azionari. Il Comparto BGF Asian Tiger Bond Fund conferma la solidità dell attività economica nell area Asia Pacifico, generando rendimenti di circa il 20% nel corso dell anno e sovraperformando il benchmark. Le obbligazioni dei mercati emergenti asiatici caratterizzate da fondamentali relativamente solidi hanno beneficiato soprattutto dei timori diffusi dalla crisi del debito sovrano nei paesi periferici europei. Dal suo avvio nel febbraio 1996, il Comparto ha registrato rendimenti di oltre il 193%.* Bene anche il Comparto BGF Emerging Markets Bond Fund, favorito dai medesimi fattori citati in precedenza, ovvero valutazioni ridotte e consistente crescita degli utili aziendali nei paesi emergenti europei. I mercati emergenti si sono ripresi dalla recessione più rapidamente rispetto agli altri paesi sviluppati; il Comparto chiude il periodo in esame a +18,9%, per un rendimento complessivo di oltre il 50% nei cinque anni chiusi al 31 agosto.* Prospettive In linea di massima, anche se negli ultimi tempi il momentum della ripresa economica ha mostrato qualche segnale di cedimento, l ipotesi di una recessione a W non ci sembra plausibile. In un contesto di dati macroeconomici alquanto eterogenei, le banche centrali continuano ad adottare politiche accomodanti, pertanto ci attendiamo una crescita degli utili aziendali nel Di conseguenza, i mercati finanziari dovrebbero descrivere un trend ascendente, seppure all insegna della volatilità. I paesi emergenti rimangono determinanti per la ripresa globale, anche se i cicli di inasprimento fiscale in queste aree sono tutt altro che benefici. Nel complesso riteniamo che la ripresa economica poggi su fondamenta solide e che eventuali battute d arresto di breve durata si inseriscano nel contesto di un trend destinato a rimanere rialzista. Da qui a fine anno intendiamo tener fede alla nostra strategia diversificata, con un attenzione particolare al fattore qualità. * Fonte: al 31 agosto 2010; Fonte: Morningstar; base: prezzo VPN, con reinvestimento dei dividendi lordi, al netto delle spese. 4 BlackRock Global Funds (BGF)

7 Consiglio d'amministrazione Gestione ed Amministrazione segue Presidente Nicholas C. D. Hall Amministratore non esecutivo 85 Briarwood Road Londra SW4 9PJ Regno Unito Amministratori Donald Burke Amministratore non esecutivo 16 Ivy Court Langhorne Pennsylvania Stati Uniti d America Dimissionario dal 16 agosto 2010 James Charrington Amministratore delegato, Presidente Area EMEA (Europa, Medio Oriente, Africa) BlackRock Investment Management (UK) Limited 33 King William Street, Londra EC4R 9AS, Regno Unito Frank P. Le Feuvre Amministratore Delegato BlackRock (Channel Islands) Limited Forum House, Grenville Street, St. Helier, Jersey JE1 0BR, Channel Islands Emilio Novela Berlin Amministratore non esecutivo Paseo de la Castellana 40 bis 4a Planta, Madrid, Spagna Geoffrey Radcliffe Amministratore Delegato BlackRock (Luxembourg) S.A. 6D, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Granducato del Lussemburgo Jean-Claude Wolter Amministratore non esecutivo Avvocato Onorario 11B, boulevard Joseph II, L-1840 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo Dimissionario dal 22 febbraio 2010 Gestione ed Amministrazione Società di gestione BlackRock (Luxembourg) S.A. 6D, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Granducato del Lussemburgo Consulenti per gli investimenti BlackRock Financial Management, Inc., Park Avenue Plaza, 55 East 52 nd Street, New York, NY 10055, Stati Uniti d America BlackRock International Limited 40 Torphichen Street, Edimburgo EH3 8JB, Scozia BlackRock Investment Management, LLC 800 Scudders Mill Road, Plainsboro, NJ 08536, Stati Uniti d America BlackRock Investment Management (UK) Limited 33 King William Street, Londra EC4R 9AS, Regno Unito BlackRock (Hong Kong) Limited: Suite n Tower 6, The Gateway Tsimshatsui, Kowloon Hong Kong, Cina BlackRock Japan Co. Limited: Sapia Tower Marunouchi Chiyoda-ku Tokio, Giappone Distributore principale BlackRock (Channel Islands) Limited Forum House, Grenville Street, St. Helier, Jersey JE1 0BR, Channel Islands Servizi per gli investitori Richieste scritte: BlackRock Investment Management (UK) Limited, c/o BlackRock (Luxembourg) S.A., P.O. Box 1058, L-1010 Lussemburgo, Gran Ducato del Lussemburgo Tutte le altre richieste: Telefono: , Fax: Banca Depositaria The Bank of New York Mellon (International) Ltd, Vertigo Building Polaris, 2-4, rue Eugène Ruppert, L-2453 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo [nuovo indirizzo a decorrere dal 15 maggio 2010] Responsabile contabile del Comparto The Bank of New York Mellon (International) Ltd, Vertigo Building Polaris, 2-4, rue Eugène Ruppert, L-2453 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo [nuovo indirizzo a decorrere dal 15 maggio 2010] Agente per i trasferimenti e Conservatore del registro J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. 6C, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Granducato del Lussemburgo Revisore PricewaterhouseCoopers S.à r.l. 400 Route d Esch, L-1471 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo Consulenti legali Linklaters LLP 35, Avenue John F. Kennedy, L-1855 Lussemburgo Granducato del Lussemburgo Agente per la quotazione J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. 6C, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Granducato del Lussemburgo Agenti per i pagamenti A pagina 254 è riportato un elenco di Agenti per i Pagamenti. Sede legale Aerogolf Centre, 1A Hoehenhof, L-1736 Senningerberg, Granducato del Lussemburgo In occasione dell Assemblea Generale Annuale della Società svoltasi il 22 febbraio 2010, Jean-Claude Wolter non si è ricandidato. Il 16 agosto 2010, Donald Burke ha rassegnato le proprie dimissioni dal Consiglio. Relazione e Bilancio annuali certificati 5

8 Prospetto del patrimonio netto al 31 agosto 2010 Nome del Comparto Nota Asia Pacific Asian Continental Emerging BlackRock Equity Asian Tiger European Emerging Markets Emerging Euro Global Funds Income Dragon Bond China Flexible Europe Bond Markets Bond combinati Fund (1) Fund Fund Fund Fund Fund Fund Fund Fund US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ Attività Portafoglio titoli al costo di acquisto Apprezzamento/(deprezzamento) non realizzato ( ) Portafoglio titoli al valore di mercato Disponibilità liquide in banca Interessi e dividendi attivi Plusvalenze da cessione di investimenti Crediti per Azioni sottoscritte nel Comparto Utili su: Contratti futures aperti Contratti in valuta estera a termine aperti Valore di emrcato degli swap Valore di mercato delle opzioni acquistate/swaption Altre attività 2(a) (a) (a) (a) (a) (c) (c) (c) (c) (a,c) Totale attività Passività Liquidità dovuta alle banche Dividendi passivi Minusvalenze da acquisto di investimenti Debiti per Azioni rimborsate Perdite non realizzate su: Contratti futures aperti Contratti in valuta estera a termine aperti Valore di emrcato degli swap Valore di mercato delle opzioni vendute/swaption Altre passività (a) (a) (a) (c) (c) (c) (c) Totale passività Totale patrimonio netto (1) Lancio di un nuovo Comparto. Per ulteriori dettagli si veda la nota 1. 6 BlackRock Global Funds (BGF)

9 Prospetto del patrimonio netto al 31 agosto 2010 segue Euro Euro Short European European Corporate Euro Duration Euro- Enhanced European European Small & MidCap European Bond Reserve Bond Markets Equity Yield Focus European Growth Opportunities Value Nome del Comparto Nota Fund Fund Fund Fund Fund Fund Fund Fund Fund (2) Fund Attività Portafoglio titoli al costo di acquisto Apprezzamento/(deprezzamento) non realizzato ( ) ( ) ( ) ( ) Portafoglio titoli al valore di mercato Disponibilità liquide in banca Interessi e dividendi attivi Plusvalenze da cessione di investimenti Crediti per Azioni sottoscritte nel Comparto Utili su: Contratti futures aperti Contratti in valuta estera a termine aperti Valore di emrcato degli swap Valore di mercato delle opzioni acquistate/swaption Altre attività 2(a) (a) (a) (a) (a) (c) (c) (c) 2(c) (a,c) Totale attività Passività Liquidità dovuta alle banche Dividendi passivi Minusvalenze da acquisto di investimenti Debiti per Azioni rimborsate Perdite non realizzate su: Contratti futures aperti Contratti in valuta estera a termine aperti Valore di emrcato degli swap Valore di mercato delle opzioni vendute/swaption Altre passività (a) (a) (a) (c) (c) 2(c) (c) Totale passività Totale patrimonio netto (2) Il nome del Comparto è stato cambiato. Per ulteriori dettagli si veda la nota 1. Le note alle pagine sono parte integrante del presente bilancio. Relazione e Bilancio annuali certificati 7

10 Prospetto del patrimonio netto al 31 agosto 2010 segue Global Global Fixed Income Global Global Enhanced Global Global Inflation Global Flexible Global Corporate Dynamic Equity Global Government High Yield Linked Opportunities Multi Asset Allocation Bond Equity Yield Equity Bond Bond Bond Nome del Comparto Nota Fund Fund (2) Fund Fund Fund Fund Fund Fund Fund Fund US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ Attività Portafoglio titoli al costo di acquisto Apprezzamento/(deprezzamento) non realizzato ( ) ( ) ( ) ( ) Portafoglio titoli al valore di mercato Disponibilità liquide in banca Interessi e dividendi attivi Plusvalenze da cessione di investimenti Crediti per Azioni sottoscritte nel Comparto Utili su: Contratti futures aperti Contratti in valuta estera a termine aperti Valore di emrcato degli swap Valore di mercato delle opzioni acquistate/swaption Altre attività 2(a) (a) (a) (a) (a) (c) (c) (c) (c) (a,c) Totale attività Passività Liquidità dovuta alle banche Dividendi passivi Minusvalenze da acquisto di investimenti Debiti per Azioni rimborsate Perdite non realizzate su: Contratti futures aperti Contratti in valuta estera a termine aperti Valore di emrcato degli swap Valore di mercato delle opzioni vendute/swaption Altre passività (a) (a) (a) (c) (c) (c) (c) Totale passività Totale patrimonio netto (2) Il nome del Comparto è stato cambiato. Per ulteriori dettagli si veda la nota 1. 8 BlackRock Global Funds (BGF)

11 Prospetto del patrimonio netto al 31 agosto 2010 segue Japan Local Emerging Global Global Small & MidCap Japan Latin Markets Short New Pacific Opportunities SmallCap India Japan Opportunities Value American Duration Bond Energy Equity Nome del Comparto Nota Fund Fund Fund Fund Fund Fund Fund Fund Fund Fund US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ Attività Portafoglio titoli al costo di acquisto Apprezzamento/(deprezzamento) non realizzato ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) Portafoglio titoli al valore di mercato Disponibilità liquide in banca Interessi e dividendi attivi Plusvalenze da cessione di investimenti Crediti per Azioni sottoscritte nel Comparto Utili su: Contratti futures aperti Contratti in valuta estera a termine aperti Valore di emrcato degli swap Valore di mercato delle opzioni acquistate/swaption Altre attività 2(a) (a) (a) (a) (a) (c) 2(c) (c) 2(c) (a,c) Totale attività Passività Liquidità dovuta alle banche Dividendi passivi Minusvalenze da acquisto di investimenti Debiti per Azioni rimborsate Perdite non realizzate su: Contratti futures aperti Contratti in valuta estera a termine aperti Valore di emrcato degli swap Valore di mercato delle opzioni vendute/swaption Altre passività (a) (a) (a) (c) 2(c) (c) (c) Totale passività Totale patrimonio netto Le note alle pagine sono parte integrante del presente bilancio. Relazione e Bilancio annuali certificati 9

12 Prospetto del patrimonio netto al 31 agosto 2010 segue Swiss US US Dollar US Dollar US Dollar US US Small & MidCap United Basic Core High Yield US Dollar Short Duration Flexible Government US Opportunities Kingdom Value Bond Bond Reserve Bond Equity Mortgage Growth Nome del Comparto Nota Fund (2) Fund Fund Fund Fund Fund Fund Fund Fund Fund CHF US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ Attività Portafoglio titoli al costo di acquisto Apprezzamento/(deprezzamento) non realizzato ( ) ( ) Portafoglio titoli al valore di mercato Disponibilità liquide in banca Interessi e dividendi attivi Plusvalenze da cessione di investimenti Crediti per Azioni sottoscritte nel Comparto Utili su: Contratti futures aperti Contratti in valuta estera a termine aperti Valore di emrcato degli swap Valore di mercato delle opzioni acquistate/swaption Altre attività 2(a) (a) (a) (a) * * (a) (c) 2(c) 2(c) (c) (a,c) Totale attività Passività Liquidità dovuta alle banche Dividendi passivi Minusvalenze da acquisto di investimenti Debiti per Azioni rimborsate Perdite non realizzate su: Contratti futures aperti Contratti in valuta estera a termine aperti Valore di emrcato degli swap Valore di mercato delle opzioni vendute/swaption Altre passività (a) (a) * * (a) (c) (c) (c) (c) Totale passività Totale patrimonio netto (2) Il nome del Comparto è stato cambiato. Per ulteriori dettagli si veda la nota 1. * Titoli TBA; per ulteriori dettagli, vedi nota BlackRock Global Funds (BGF)

13 Prospetto del patrimonio netto al 31 agosto 2010 segue US Small & MidCap World World World World World World World World World Opportunities Agriculture Bond Energy Financials Gold Healthscience Income Mining Technology Nome del Comparto Nota Fund (2) Fund (1) Fund Fund Fund Fund Fund Fund Fund Fund US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ US$ Attività Portafoglio titoli al costo di acquisto Apprezzamento/(deprezzamento) non realizzato ( ) ( ) ( ) Portafoglio titoli al valore di mercato Disponibilità liquide in banca Interessi e dividendi attivi Plusvalenze da cessione di investimenti Crediti per Azioni sottoscritte nel Comparto Utili su: Contratti futures aperti Contratti in valuta estera a termine aperti Valore di emrcato degli swap Valore di mercato delle opzioni acquistate/swaption Altre attività 2(a) (a) (a) (a) * (a) (c) 2(c) (c) (c) (a,c) Totale attività Passività Liquidità dovuta alle banche Dividendi passivi Minusvalenze da acquisto di investimenti Debiti per Azioni rimborsate Perdite non realizzate su: Contratti futures aperti Contratti in valuta estera a termine aperti Valore di emrcato degli swap Valore di mercato delle opzioni vendute/swaption Altre passività (a) (a) * (a) (c) (c) (c) (c) Totale passività Totale patrimonio netto (1) Lancio di un nuovo Comparto. Per ulteriori dettagli si veda la nota 1. (2) Il nome del Comparto è stato cambiato. Per ulteriori dettagli si veda la nota 1. * Titoli TBA; per ulteriori dettagli, vedi nota 2. Le note alle pagine sono parte integrante del presente bilancio. Relazione e Bilancio annuali certificati 11

14 Sintesi delle variazioni del patrimonio netto negli ultimi tre anni al 31 agosto 2010 Valuta 31 agosto agosto agosto 2008 Asia Pacific Equity Income Fund (1) Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A a distribuzione dei proventi (Q) Azioni (Q) di Classe A a distribuzione dei proventi coperte SGD Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di classe C a distribuzione dei proventi (Q) Azioni (Q) di Classe C a distribuzione dei proventi coperte SGD Asian Dragon Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe A UK Distributor Status Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe Q ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe X ad accumulazione dei proventi Azioni di classe X UK Distributor Status Asian Tiger Bond Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di classe A a distribuzione dei proventi (D) Azioni di Classe A a distribuzione dei proventi (M) Azioni (M) di Classe A a distribuzione dei proventi coperte HKD Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe B a distribuzione dei proventi (D) Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C a distribuzione dei proventi (D) Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di classe Q a distribuzione dei proventi (D) Azioni di Classe Q ad accumulazione dei proventi China Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe A ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe A ad accumulazione non coperte denominate in HKD Azioni di Classe A ad accumulazione coperte SGD Azioni di Classe A UK Distributor Status a distribuzione dei proventi coperte GBP Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe B ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe B ad accumulazione coperte SGD Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe C ad accumulazione coperte SGD Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe I ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe X ad accumulazione dei proventi Continental European Flexible Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe A UK Distributor Status Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe X ad accumulazione dei proventi Azioni di classe X UK Distributor Status USD USD 10,26 SGD 10,17 USD 10,44 USD 10,21 SGD 10,12 USD USD 24,47 21,48 23,29 GBP 15,39 12,83 12,47 USD 21,27 18,85 20,65 USD 20,78 18,47 20,28 USD 24,95 21,73 22,36 USD 23,48 20,71 22,57 USD 22,11 19,50 21,25 USD 24,80 GBP 15,39 USD USD 11,99 10,49 10,28 USD 12,00 10,50 10,29 HKD 10,79 USD 29,35 24,61 22,86 USD 12,15 10,63 10,42 USD 26,24 22,22 20,85 USD 12,16 10,63 10,42 USD 25,72 21,83 20,53 USD 28,20 23,77 22,18 USD 12,02 10,51 10,30 USD 27,19 22,93 21,41 USD USD 11,50 10,23 9,19 EUR 10,99 9,95 9,20 HKD 11,72 10,39 9,30 SGD 11,03 9,89 9,14 GBP 11,17 10,02 9,23 USD 11,23 10,10 9,17 EUR 10,75 9,83 9,18 SGD 10,79 9,77 9,13 USD 11,16 10,06 9,17 EUR 9,18 SGD 10,74 9,74 9,12 USD 11,58 EUR 10,90 9,92 USD 11,56 USD 11,52 EUR EUR 10,00 8,58 8,64 GBP 8,10 7,41 6,87 EUR 9,53 8,26 8,40 EUR 9,45 8,21 8,38 EUR 10,13 8,63 EUR 9,75 8,41 8,51 EUR 10,00 GBP 8,10 (1) Lancio di un nuovo Comparto. Per ulteriori dettagli si veda la nota BlackRock Global Funds (BGF)

15 Sintesi delle variazioni del patrimonio netto negli ultimi tre anni al 31 agosto 2010 segue Valuta 31 agosto agosto agosto 2008 Emerging Europe Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A a distribuzione dei proventi (A) Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe A UK Distributor Status Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe I ad accumulazione dei proventi Azioni di classe J ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe Q ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe X ad accumulazione dei proventi Azioni di classe X UK Distributor Status Emerging Markets Bond Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di classe A a distribuzione dei proventi (D) Azioni di Classe A a distribuzione dei proventi (M) Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe A ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe B a distribuzione dei proventi (D) Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C a distribuzione dei proventi (D) Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di classe Q a distribuzione dei proventi (D) Azioni di Classe X ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe X ad accumulazione coperte EUR Emerging Markets Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe Q ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe X ad accumulazione dei proventi Euro Bond Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A a distribuzione dei proventi (A) Azioni di classe A a distribuzione dei proventi (D) Azioni di Classe A a distribuzione dei proventi (M) Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe B a distribuzione dei proventi (D) Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C a distribuzione dei proventi (D) Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni (Q) di Classe E a distribuzione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di classe Q a distribuzione dei proventi (D) Azioni di Classe Q ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe X ad accumulazione dei proventi EUR EUR 90,56 67,43 EUR 90,56 67,43 94,45 GBP 75,04 59,56 76,34 EUR 79,57 59,85 84,67 EUR 78,02 58,82 83,44 EUR 94,37 69,73 96,69 EUR 85,44 63,94 90,02 EUR 94,65 EUR 98,99 72,28 99,14 EUR 77,59 58,66 83,35 EUR 101,52 74,12 101,70 GBP 75,00 USD USD 9,01 7,95 8,16 USD 9,31 8,21 8,43 USD 12,44 10,46 10,05 EUR 12,39 10,52 USD 9,02 7,95 8,16 USD 11,71 9,94 9,66 USD 9,01 7,95 8,16 USD 11,55 9,84 9,58 USD 12,67 10,59 10,12 USD 12,11 10,23 9,89 USD 9,01 7,94 8,15 USD 12,82 10,63 10,08 EUR 12,66 10,60 10,22 USD USD 27,09 23,91 25,87 USD 24,31 21,67 23,68 USD 23,64 21,12 23,15 USD 28,02 24,54 26,35 USD 25,58 22,68 24,67 USD 23,36 20,87 22,87 USD 27,47 EUR EUR 21,31 EUR 15,93 15,01 13,95 EUR 15,93 15,01 13,96 EUR 21,34 19,56 17,55 EUR 15,58 14,68 13,65 EUR 18,73 17,35 15,71 EUR 15,59 14,69 13,66 EUR 18,34 17,03 15,46 EUR 21,61 19,74 17,65 EUR 20,15 EUR 20,15 18,56 16,73 EUR 15,55 14,65 13,62 EUR 17,96 16,74 15,27 EUR 21,99 19,98 17,76 Le note alle pagine sono parte integrante del presente bilancio. Relazione e Bilancio annuali certificati 13

16 Sintesi delle variazioni del patrimonio netto negli ultimi tre anni al 31 agosto 2010 segue Valuta 31 agosto agosto agosto 2008 Euro Corporate Bond Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di classe A a distribuzione dei proventi (D) Azioni di Classe A a distribuzione dei proventi (M) Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe B a distribuzione dei proventi (D) Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni (Q) di Classe E a distribuzione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe X ad accumulazione dei proventi Euro Reserve Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe Q ad accumulazione dei proventi Euro Short Duration Bond Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di classe A a distribuzione dei proventi (D) Azioni di Classe A a distribuzione dei proventi (M) Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe A ad accumulazione coperte CHF Azioni di Classe A ad accumulazione coperte USD Azioni di Classe A UK Distributor Status a distribuzione dei proventi coperte GBP Azioni di Classe B a distribuzione dei proventi (D) Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C a distribuzione dei proventi (D) Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe Q ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe I ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe X ad accumulazione dei proventi Euro-Markets Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A a distribuzione dei proventi (A) Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe I ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe Q ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe X ad accumulazione dei proventi EUR EUR 11,27 10,47 10,42 EUR 11,07 10,27 10,21 EUR 12,31 11,11 10,55 EUR 9,72 9,04 9,00 EUR 10,41 9,99 EUR 11,26 10,29 9,90 EUR 12,37 EUR 11,87 EUR 11,87 10,78 10,28 EUR 12,51 11,17 EUR EUR 73,40 73,35 EUR 73,39 73,34 EUR 70,24 70,19 EUR 73,60 73,41 EUR 71,60 71,72 EUR 73,04 EUR EUR 11,56 11,39 10,51 EUR 11,57 11,41 10,55 EUR 14,08 13,65 12,22 CHF 10,02 USD 10,14 GBP 10,08 EUR 11,15 11,00 10,13 EUR 12,42 12,17 11,00 EUR 10,90 10,75 9,91 EUR 12,18 11,96 10,84 EUR 14,21 13,73 12,24 EUR 13,38 13,04 11,73 EUR 10,77 EUR 14,11 EUR 14,20 13,67 EUR EUR 13,38 13,15 15,08 EUR 14,44 14,07 15,87 EUR 12,77 12,57 14,31 EUR 12,57 12,40 14,17 EUR 14,95 14,46 16,19 EUR 13,68 13,40 15,19 EUR 14,57 EUR 12,85 12,63 14,37 EUR 14,54 14 BlackRock Global Funds (BGF)

17 Sintesi delle variazioni del patrimonio netto negli ultimi tre anni al 31 agosto 2010 segue Valuta 31 agosto agosto agosto 2008 European Enhanced Equity Yield Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A a distribuzione dei proventi (Q) Azioni (Q) di Classe A a distribuzione dei proventi coperte GBP Azioni (Q) di Classe A a distribuzione dei proventi coperte USD Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe A ad accumulazione coperte GBP Azioni di Classe A ad accumulazione coperte USD Azioni di Classe B a distribuzione dei proventi (Q) Azioni (Q) di Classe B a distribuzione dei proventi coperte GBP Azioni (Q) di Classe B a distribuzione dei proventi coperte USD Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe B ad accumulazione coperte USD Azioni di classe C a distribuzione dei proventi (Q) Azioni (Q) di Classe C a distribuzione dei proventi coperte GBP Azioni (Q) di Classe C a distribuzione dei proventi coperte USD Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione coperte GBP Azioni di Classe C ad accumulazione coperte USD Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi European Focus Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe A UK Distributor Status Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe X ad accumulazione dei proventi European Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A a distribuzione dei proventi (A) Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe I ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe Q ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe X ad accumulazione dei proventi European Growth Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi EUR EUR 5,93 6,02 7,39 GBP 5,93 6,02 7,39 USD 5,92 6,03 7,35 EUR 7,42 6,98 7,84 GBP 7,46 6,99 7,87 USD 7,65 7,12 7,76 EUR 5,92 6,02 7,37 GBP 5,92 6,02 7,38 USD 5,92 6,03 7,34 EUR 7,21 6,85 7,78 USD 7,43 6,99 7,70 EUR 5,92 6,02 7,37 GBP 5,92 6,02 7,38 USD 5,92 6,03 7,34 EUR 7,16 6,83 7,76 GBP 6,83 7,78 USD 7,39 6,96 7,68 EUR 7,30 6,90 7,79 EUR EUR 13,14 11,84 12,42 GBP 9,90 EUR 11,47 12,15 EUR 12,56 11,46 12,17 EUR 13,35 11,94 EUR 12,91 11,70 12,33 EUR 13,18 EUR EUR 66,09 EUR 66,45 61,66 66,35 EUR 58,41 54,75 59,49 EUR 57,34 53,88 58,70 EUR 68,80 63,37 67,67 EUR 62,80 58,57 63,33 EUR 67,37 61,89 EUR 58,86 55,12 59,84 EUR 67,36 EUR EUR 17,90 14,76 17,25 EUR 16,66 13,88 16,38 EUR 16,43 13,72 16,24 EUR 18,52 15,16 17,58 EUR 17,39 14,41 16,93 Le note alle pagine sono parte integrante del presente bilancio. Relazione e Bilancio annuali certificati 15

18 Sintesi delle variazioni del patrimonio netto negli ultimi tre anni al 31 agosto 2010 segue Valuta 31 agosto agosto agosto 2008 European Small & MidCap Opportunities Fund (2) Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe Q ad accumulazione dei proventi European Value Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A a distribuzione dei proventi (A) Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe A UK Distributor Status Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe Q ad accumulazione dei proventi Azioni di classe X UK Distributor Status Fixed Income Global Opportunities Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A a distribuzione dei proventi (Q) Azioni (Q) di Classe A a distribuzione dei proventi coperte EUR Azioni (Q) di Classe A a distribuzione dei proventi coperte SGD Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe A ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe A ad accumulazione coperte PLN Azioni di Classe A ad accumulazione coperte SGD Azioni di Classe A UK Distributor Status Azioni di Classe B a distribuzione dei proventi (Q) Azioni (Q) di Classe B a distribuzione dei proventi coperte EUR Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe B ad accumulazione coperte EUR Azioni di classe C a distribuzione dei proventi (Q) Azioni (Q) di Classe C a distribuzione dei proventi coperte EUR Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe D ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione coperte EUR Flexible Multi-Asset Fund (2) Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe A ad accumulazione coperte USD Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione coperte USD Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione coperte USD Azioni di Classe Q ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe X ad accumulazione dei proventi EUR EUR 67,56 60,28 70,39 EUR 59,62 53,73 63,37 EUR 58,77 53,10 62,78 EUR 68,95 61,06 70,77 EUR 63,88 57,28 67,22 EUR 58,25 52,74 62,41 EUR EUR 27,97 28,82 32,77 EUR 32,55 33,13 36,72 GBP 24,70 27,36 28,50 EUR 27,55 28,32 31,71 EUR 26,97 27,79 31,20 EUR 33,24 33,58 36,94 EUR 31,40 32,11 35,77 EUR 28,66 29,32 32,66 GBP 25,18 USD USD 9,57 8,70 9,14 EUR 7,18 6,54 7,00 SGD 14,00 12,73 13,51 USD 11,18 9,91 9,67 EUR 8,41 7,48 7,40 PLN 10,75 SGD 16,37 14,52 14,33 GBP 5,57 USD 9,57 8,71 9,13 EUR 6,58 7,04 USD 10,80 9,68 9,54 EUR 8,18 7,35 7,34 USD 9,52 8,65 9,12 EUR 6,50 6,97 USD 10,69 9,60 9,49 EUR 8,54 7,56 7,44 USD 10,95 9,75 9,57 EUR 8,27 7,39 7,35 EUR EUR 10,52 9,39 9,95 USD 25,45 EUR 8,46 9,06 EUR 9,96 9,00 9,66 USD 22,05 EUR 10,57 EUR 9,94 8,91 9,50 USD 24,04 EUR 8,16 8,77 EUR 10,54 (2) Il nome del Comparto è stato cambiato. Per ulteriori dettagli si veda la nota BlackRock Global Funds (BGF)

19 Sintesi delle variazioni del patrimonio netto negli ultimi tre anni al 31 agosto 2010 segue Valuta 31 agosto agosto agosto 2008 Global Allocation Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A a distribuzione dei proventi (A) Azioni (A) di Classe A a distribuzione dei proventi coperte EUR Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe A ad accumulazione coperte AUD Azioni di Classe A ad accumulazione coperte CHF Azioni di Classe A ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe A ad accumulazione coperte GBP Azioni di Classe A ad accumulazione coperte PLN Azioni di Classe A ad accumulazione coperte SGD Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe B ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe D ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione coperte EUR Azioni di classe J ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe Q ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe X ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe X ad accumulazione coperte AUD Azioni di Classe X ad accumulazione coperte EUR Global Corporate Bond Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni (A) di Classe A a distribuzione dei proventi coperte EUR Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe A ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe D ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe X ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe X ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe X UK Distributor Status coperte GBP Global Dynamic Equity Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A a distribuzione dei proventi (A) Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe A ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe Q ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe X ad accumulazione dei proventi USD USD 37,50 36,02 EUR 25,25 24,56 26,91 USD 37,69 36,04 38,07 AUD 9,90 CHF 9,00 8,71 9,44 EUR 26,55 25,72 27,98 GBP 20,51 19,68 21,27 PLN 9,91 SGD 9,25 8,88 9,63 USD 33,09 31,96 34,10 EUR 23,32 22,81 25,07 USD 32,41 31,38 33,57 EUR 22,85 22,41 24,69 USD 38,49 36,53 38,32 EUR 27,12 26,07 28,16 USD 36,15 34,74 36,90 EUR 26,53 25,82 28,24 USD 39,77 37,39 38,83 USD 34,44 33,10 35,13 USD 39,51 37,14 38,57 AUD 9,90 EUR 27,77 26,40 28,24 USD EUR 8,88 8,30 9,15 USD 10,32 9,18 9,47 EUR 10,24 9,14 USD 10,39 9,20 EUR 10,30 9,17 USD 10,16 9,09 9,43 EUR 10,12 9,09 9,50 USD 10,45 EUR 10,39 9,19 GBP 8,76 8,14 USD USD 10,59 9,81 USD 10,58 10,21 11,78 EUR 7,61 7,46 8,99 USD 10,12 9,86 11,49 USD 10,01 9,78 11,42 EUR 7,35 7,30 8,91 USD 10,76 10,30 11,79 USD 10,35 10,03 11,63 EUR 7,59 USD 15,34 14,87 17,24 USD 11,22 10,63 12,05 Le note alle pagine sono parte integrante del presente bilancio. Relazione e Bilancio annuali certificati 17

20 Sintesi delle variazioni del patrimonio netto negli ultimi tre anni al 31 agosto 2010 segue Valuta 31 agosto agosto agosto 2008 Global Enhanced Equity Yield Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A a distribuzione dei proventi (Q) Azioni (Q) di Classe A a distribuzione dei proventi coperte EUR Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe A ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe A ad accumulazione coperte SGD Azioni di Classe B a distribuzione dei proventi (Q) Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di classe C a distribuzione dei proventi (Q) Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione coperte EUR Global Equity Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di Classe A a distribuzione dei proventi (A) Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe A UK Distributor Status Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe D ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe Q ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe X ad accumulazione dei proventi Global Government Bond Fund Totale patrimonio netto valore patrimoniale netto per: Azioni di classe A a distribuzione dei proventi (D) Azioni (D) di Classe A a distribuzione dei proventi coperte EUR Azioni di Classe A a distribuzione dei proventi (M) Azioni (M) di Classe A a distribuzione dei proventi coperte EUR Azioni di Classe A ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe A ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe B a distribuzione dei proventi (D) Azioni (D) di Classe B a distribuzione dei proventi coperte EUR Azioni di Classe B ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe B ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe C a distribuzione dei proventi (D) Azioni (D) di Classe C a distribuzione dei proventi coperte EUR Azioni di classe C a distribuzione dei proventi (M) Azioni di Classe C ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe C ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe D ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe E ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe E ad accumulazione coperte EUR Azioni di classe Q a distribuzione dei proventi (D) Azioni (D) di Classe Q a distribuzione dei proventi coperte EUR Azioni di Classe Q ad accumulazione dei proventi Azioni di Classe Q ad accumulazione coperte EUR Azioni di Classe X ad accumulazione dei proventi USD USD 5,99 6,37 8,37 EUR 4,61 4,91 6,49 USD 8,44 8,22 9,77 EUR 5,90 5,85 7,32 SGD 7,26 7,12 8,79 USD 5,98 6,36 8,35 USD 8,12 7,99 9,59 USD 5,98 6,36 8,35 USD 8,04 7,93 9,54 EUR 7,23 USD 8,57 8,29 USD 8,11 9,70 EUR 5,80 5,79 7,27 USD USD 5,39 5,28 6,43 USD 5,40 5,30 6,44 GBP 3,46 3,22 3,52 USD 5,15 5,11 6,28 USD 5,09 5,06 6,23 USD 5,50 5,34 USD 5,28 5,21 6,37 USD 5,18 5,12 6,29 USD 5,44 USD USD 18,32 17,29 16,81 EUR 17,64 16,70 16,21 USD 18,34 17,32 16,80 EUR 17,49 16,56 16,06 USD 23,37 21,68 20,54 EUR 22,15 20,61 19,51 USD 17,71 16,72 16,24 EUR 17,08 16,17 15,71 USD 20,51 19,22 18,40 EUR 19,42 18,25 17,45 USD 17,51 16,53 16,06 EUR 17,05 16,14 15,68 USD 18,32 17,30 USD 20,11 18,89 18,13 EUR 19,08 17,98 17,23 EUR 22,42 20,77 19,57 USD 22,15 20,65 19,67 EUR 20,90 19,55 18,60 USD 17,65 16,67 16,20 EUR 16,98 16,09 15,63 USD 19,69 18,56 17,86 EUR 18,64 17,62 16,94 USD 23,56 18 BlackRock Global Funds (BGF)