CONSULTINVEST MULTIMANAGER FLEX

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1 CONSULTINVEST MULTIMANAGER FLEX FONDO DI FONDI FONDO COMUNE DI INVESTIMENTO MOBILIARE APERTO FLESSIBILE RELAZIONE SEMESTRALE AL 30 GIUGNO 2014

2 Nota di commento Il fondo è investito in gran parte in fondi e titoli obbligazionari (42%). E presente una esposizione diretta all azionario tramite opzioni su indici e singole azioni (7%), ETF su indici azionari dei Paesi Emergenti e azioni privilegiate americane (4%), e una esposizione indiretta tramite una piccola componente di fondi long/short e global macro (2%), di fondi multistrategy e sistematici/cta (1%), di fondi market neutral (2%), di fondi di volatilità (1%), di fondi di obbligazioni convertibili (1%) e di fondi bilanciati (1%). La componente obbligazionaria è caratterizzata dalla esposizione a diverse tipologie di strategie gestionali che coinvolgono titoli governativi nominali e indicizzati alla inflazione, il credito societario investment grade e high yield, oltre ai titoli governativi emessi dai Paesi Emergenti, sia in valuta esterna, che in valuta domestica. In particolare la componente obbligazionaria si suddivide in un 2% in obbligazioni governative area Euro (fondo e un BTP a lunga scadenza), un 5% in fondi specializzati in obbligazioni societarie, un 2% in fondi specializzati su obbligazioni del mercato americano, un 7% in obbligazioni legate all inflazione, un 5% di fondi globali, un 1% di fondi obbligazionari flessibili, e infine in un 4% di fondi obbligazionari con obiettivo di rendimento assoluto. A questi si aggiunge una posizione per un 3% in titoli high yield e un 12% in obbligazioni emesse dai Paesi Emergenti, di cui 3% in valuta locale. La componente opzionale (21%) è composta da opzioni call sull indice Eurostoxx e altri indici azionari con scadenza 2015, da strategie di opzioni su singoli titoli azionari europei a breve scadenza, da vendita di opzioni put su indici azionari e su singoli titoli con scadenza La componente azionaria diretta (7%) è composta da ETF su azioni privilegiate americane, Cina, America Latina, oltre a nove titoli azionari europei. La strategia d investimento privilegia, quindi, titoli diversi dai governativi dei Paesi Sviluppati, investendo sia in obbligazioni societarie, che governative emesse dai Paesi Emergenti, sia di rating investment grade, che non investment grade o high yield, con l obiettivo di beneficiare dei maggiori rendimenti e cedole offerti da questi titoli rispetto ai governativi europei. L investimento in obbligazioni legate alla inflazione intende beneficiare dei bassi livelli di inflazione implicita in questi titoli rispetto alle azioni reflazionistiche intraprese dalla BCE e dalle altre Banche Centrali che potrebbero portare nel medio periodo a un incremento dell inflazione attesa. Il rischio valutario vede un esposizione nominale del 14% al Dollaro. Parte di questa esposizione è effettiva e parte è dovuta alla esposizione per circa 7% alle valute emergenti. E presente inoltre una componente valutaria dinamica gestita nei fondi obbligazionari con obiettivo di rendimento assoluto (4%), oltre alla componente sui derivati denominati in valute diverse dall Euro. CONSULTINVEST MULTIMANAGER FLEX CLASSE A - Flessibile dal 30/12/2013 al 30/06/2014

3 CONSULTINVEST MULTIMANAGER FLEX CLASSE B - Flessibile dal 30/12/2013 al 30/06/2014 CONSULTINVEST MULTIMANAGER FLEX CLASSE I - Flessibile dal 30/12/2013 al 30/06/2014

4 RENDICONTO DEL FONDO CONSULTINVEST MULTIMANAGER FLEX SITUAZIONE PATRIMONIALE AL 30/06/2014 Situazione al 30/06/2014 ATTIVITA' Valore complessivo In perc. del totale attività Situazione a fine esercizio precedente Valore complessivo In perc. del totale attività A. STRUMENTI FINANZIARI QUOTATI , ,396 A1. Titoli di debito , ,994 A1.1 Titoli di Stato , ,994 A1.2 Altri A2. Titoli di capitale , ,397 A3. Parti di O.I.C.R , ,005 B. STRUMENTI FINANZIARI NON QUOTATI B1. Titoli di debito B2. Titoli di capitale B3. Parti di O.I.C.R. C. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI , ,256 C1. Margini presso organismi di compensazione , ,007 e garanzia C2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari , ,249 derivati quotati C3. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati D. DEPOSITI BANCARI , ,636 D1. A vista , ,636 D2. Altri E. PRONTI CONTRO TERMINE ATTIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE F. POSIZIONE NETTA DI LIQUIDITA' , ,571 F1. Liquidita' disponibile , ,434 F2. Liquidità da ricevere per operazioni da , ,198 regolare F3. Liquidità impegnata per operazioni da , ,061 regolare G. ALTRE ATTIVITA' , ,139 G1. Ratei attivi , ,090 G2. Risparmio di imposta , ,023 G3. Altre , ,026 TOTALE ATTIVITA' , ,000

5 Sitazione al Situazione a fine esercizio 30/06/2014 precedente PASSIVITA' E NETTO Valore complessivo Valore complessivo H. FINANZIAMENTI RICEVUTI I. PRONTI CONTRO TERMINE PASSIVI E OPERAZIONI ASSIMILATE L. STRUMENTI FINANZIARI DERIVATI L1. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati quotati L2. Opzioni, premi o altri strumenti finanziari derivati non quotati M. DEBITI VERSO I PARTECIPANTI M1. Rimborsi richiesti e non regolati M2. Proventi da distribuire M3. Altri N. ALTRE PASSIVITA' N1. Provvigioni ed oneri maturati e non liquidati N2. Debiti di imposta N3. Altre TOTALE PASSIVITA' VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO CL A Numero delle quote in circolazione Cl A Valore unitario delle quote Cl A VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO CL B Numero delle quote in circolazione Cl B Valore unitario delle quote Cl B VALORE COMPLESSIVO NETTO DEL FONDO CL I Numero delle quote in circolazione Cl I Valore unitario delle quote Cl I 30/06/ /12/ , ,419 5,600 5, , ,892 5,105 4, ,706 5,223 MOVIMENTI DELLE QUOTE NEL SEMESTRE Quote emesse Cl A Quote rimborsate Cl A Quote emesse Cl B Quote rimborsate Cl B Quote emesse Cl I Quote rimborsate Cl I , , , , , ,056

6 Elenco dei principali strumenti finanziari in portafoglio alla data del Rendiconto in ordine decrescente di valore Titolo Divise Quantità/Nominale Controvalore % POWERSHARES EM MAR SOV DE PT USD ,834% FRANK TP GLB TOT RT-I-AC-H1EUR EUR ,117% ITALY BTPS I/L 2.55% 09-15/09/2041 EUR ,644% ISHARES LATIN AMERICA 40 SHS USD ,446% AXA WORLD FD-GL INFLAT-I-R-EUR EUR ,442% JULIUS BAER MULTIBD-ABSOLUT RETURN-C-CAP EUR ,411% PIMCO-EURO BD-INV ACC EUR ,375% AMUNDI-GLOBAL INFLATION-MUC EUR ,295% PIMCO-GL REAL RTN-INVEURHDGACC EUR ,230% AXA WORLD FD-GL INFLAT I-ACC EUR ,226% ISHARES FTSE/XINHUA CHINA 25 ETF USD ,200% DEUTSCHE BANK AG-REGISTERED EUR ,168% PIMCO-GLB H/Y BD-E EURHGD ACC EUR ,024% AMUNDI-VOL EURO EQUITIES-IEC EUR ,981% JB LOCAL EMERGING BND FND-C USD ,974% AXA IM FIX INC INVEST US SHORT DUR -B-CA EUR ,955% PIMCO-GL INV GD CREDIT-INV A EUR ,846% HSBC GIF-GEM DEBT TOT RT-L1 EUR ,837% SAP AG EUR ,834% PICTET SICAV - EMERG LOCAL CCY-I-EUR-CAP EUR ,812% EXANE FDS 1 ARCHIMEDES FD A CAP INC EUR ,788% SCHRODER INTL US DOL B EURHDCA EUR ,769% FIDELITY FDS-INTL BD-A ACCEURH EUR ,768% HSBC GIF-GL EMER MKT BD-IHEUR EUR ,753% PIMCO-TOTAL RTN BD-EURH INV AC EUR ,731% ISHARES CORE EURO CORP BOND UC EUR ,729% ISHARES EUR INF LKD GOV BOND UCITS ETF EUR ,727% FIDELITY-EM MKT IFL LK B-YAUSD USD ,727% FRANK TEMP GLB BD-I-AC-H1-EUR EUR ,706% ISHARES EURO HIGH YELD CORPOR EUR ,691% M+G OPTIMAL INCOME-C-EURO-A EUR ,676% ISHARES EURO COVERED BOND UCIT EUR ,670% BGF-LOCAL EM MKT SHT DUR-EURD2 EUR ,669% SCHRODER INTL EURO CORP-CAC EUR ,657% PROSHARES ULTRASHORT 20+Y TR USD ,656% AXA WORLD-EURO CREDIT PLS-I EUR ,655% M&G INVESTMENT FUNDS 3 - EUROP EUR ,650% CREDIT SUISSE GROUP AG-REG CHF ,618% FIDELITY-GLOB STR BOND-YAEH EUR ,602% BGF-EMERGING MARKETS BD-D2EURH EUR ,601% MORGAN ST-GLOBL CONV BOND-ZH EUR ,593% ALSTOM EUR ,590% PIMCO UNCONST BND-INVEURHEDGED EUR ,584% RIO TINTO PLC GBP ,574% PICTET-GLOBAL EMERG DEBT-HIEUR EUR ,541% ZEST GLOBAL STRATEGY FUND-I EUR ,535% HSBC GIF-GEM DEBT TOT RT-L1USD USD ,531% ISHARES S+P PREF STK INDX FN USD ,521% AXA SA EUR ,516% PIMCO GLOBAL BOND-INV-EURHD-AC EUR ,515%

7 Consultinvest Asset Management Sgr Spa Piazza Grande, MODENA Capitale Sociale i.v. N. Registro Imprese, C.F. e P. IVA Iscritta all Albo delle Società di Gestione del Risparmio (s.g.r.) tenuta da Banca d Italia al n. 49 in data 01/07/98 Aderente al Fondo Nazionale di Garanzia Tel Fax sgr@consultinvest.it