Anno III - Numero 1. I prezzi delle Camere di Commercio. gennaio 08 IN COLLABORAZIONE CON REF.

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1 I prezzi delle Camere di Commercio gennaio 08 IN COLLABORAZIONE CON REF.

2 finc e quotazioni bmti Nel mese di dicembre, l analisi delle quattro merceologie analizzate attraverso il Fixing Indicativo Nazionale Camerale ha evidenziato per tutte una crescita delle quotazioni rispetto al mese precedente. L andamento del FINC del Frumento Duro Nazionale (Fino, v. grafico 1a) mette in evidenza che, dopo un mese di novembre caratterizzato da una sostanziale stabilità delle quotazioni, nel mese di dicembre il prezzo di tale merceologia è stato, invece, caratterizzato da una fase di leggera crescita. Va comunque detto che, rispetto allo stesso mese del 2006, il Frumento Duro Nazionale risulta essere la merceologia che fa segnare il maggior aumento di prezzo, pari al 142%. L analisi delle quotazioni sulla Borsa Merci Telematica Italiana (v. grafico 1b) rivela come quest ultime rientrino all interno della banda di oscillazione del FINC. L analisi del FINC del Granoturco Nazionale (Secco, v. grafico 2a) mostra che tale merceologia è stata contraddistinta, nel corso del mese, da un aumento delle quotazioni, proseguendo nella tendenza al rialzo già in atto nel mese di novembre. Fra l altro, il Granoturco Nazionale è stato il prodotto che ha subito il finc del Frumento duro fino e del mais finc frumento duro: nel mese di dicembre si è registrato un timido aumento dei prezzi Fig. 1a - Frumento Duro - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Duro Fino (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 1b - Frumento Duro - FINC e quotazioni BMTI (*) (*) Frumento Duro Fino (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 2a - Mais - FINC e Banda di escursione (*) (*) Granoturco Secco Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza

3 finc del mais e del frumento tenero Anno III - Numero 1 Fig. 2b - Mais - FINC e quotazioni BMTI (*) finc mais: leggero aumento dei prezzi nel mese di dicembre (*) Granoturco Secco Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 3a - Frumento Tenero - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 3b - Frumento Tenero - FINC e quotazioni BMTI (*) Finc frumento tenero: leggero aumento dei prezzi nel mese di dicembre (*) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza maggior aumento di prezzo (+5,3%) rispetto alle quattro precedenti settimane. L analisi delle quotazioni ricavate dagli scambi sulla Borsa Merci Telematica (v. grafico 2b) evidenzia che i prezzi BMTI rientrano perfettamente all interno della banda di oscillazione del FINC e, al tempo stesso, presentano lo stesso andamento al rialzo mostrato dal FINC stesso. Passando ad analizzare il FINC del Frumento Tenero Estero (Panificabile, v. grafico 3a), si può notare che nel mese di dicembre si è avuta una serie di continui aumenti delle quotazioni di tale merceologia, che, conseguentemente, è tornata sui livelli di prezzo della fine del mese di ottobre. Infine, l analisi del FINC del Frumento Tenero Estero (North Spring 15%, v. grafico 4a) mette in evidenza che, nel corso del mese, il prezzo di tale prodotto ha subito una fase di crescita, particolarmente evidente nella seconda parte del mese. Occorre sottolineare che il Frumento Tenero Estero è la merceologia che presenta, dopo il Frumento Duro Nazionale, il maggior aumento di prezzo rispetto allo stesso periodo del 2006 (+53,5%).

4 finc del grano Tenero Fig. 4a - Frumento Tenero Estero - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Tenero Estero North Spring 15% (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 4b - Frumento Tenero Estero - FINC e quotazioni BMTI (*) (*) Frumento Tenero Estero North Spring 15% (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza LA DINAMICA DEL FINC Tav. C - La dinamica del FINC sui prodotti trattati Variazione % delle ultime quattro settimane FONTE: elaborazioni REF. su dati Indagini di mercato (1) Frumento Duro Nazionale Fino (2) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (3) Frumento Tenero North Spring 15% Estero (4) Granoturco Secco Nazionale PREVISIONI FRUMENTO DURO I DATI CONGIUNTURALI DEL Frumento DURO - CAMPAGNA 2007/2008 (dicembre) Il mercato del frumento duro è stato caratterizzato, nel mese di dicembre, da una serie di aumenti delle quotazioni, riprendendo la tendenza già in atto nell ultima settimana del mese di novembre. Questa fase di rincari ha avuto come effetto conseguente quello di riportare in tensione il mercato di questo settore. I rialzi delle quotazioni delle diverse varietà di frumento duro sono dipesi, a livello di mercato interno, da una situazione di domanda di prodotto superiore all offerta e, a livello internazionale, dalle notizie provenienti dal mercato americano dove l Usda (Dipartimento statunitense dell Agricoltura) ha diffuso dati sulle scorte di frumento che indicano che gli stock americani si trovano ai minimi degli ultimi 60 anni. Fra le diverse piazze va sottolineata la forte crescita del listino di Foggia che, per la varietà Duro Fino, ha fatto registrare nella prima settimana un aumento di ben 20 /t, giungendo ad un prezzo massimo di 460 /t, tornando, quindi, sui livelli di prezzo raggiunti

5 nel mese di ottobre. Sulle altre piazze principali gli aumenti, seppur costanti nel corso del mese, sono stati comunque più mantenuti. Occorre sottolineare, infine, che i dati diffusi dall Anacer ( Associazione nazionale cerealisti ) hanno evidenziato che nei primi otto mesi del 2007 c è stata una riduzione delle importazioni di Frumento Duro (circa t) rispetto allo stesso periodo del panel previsionale... Frumento duro forecast gennaio A causa dei modesti volumi di merce sul mercato, per il mese di gennaio si attende un tendenziale aumento dei prezzi. Anno III - Numero 1 I DATI CONGIUNTURALI DEL MAIS - CAMPAGNA 2007/2008 (dicembre) Uscito da una parte finale di novembre in cui i prezzi avevano evidenziato un trend al rialzo, anche nel mese di dicembre il settore maidicolo nazionale è stato contraddistinto da una fase di aumento delle quotazioni. I motivi di questi aumenti nei listini vanno rintracciati sia nel mercato italiano che in quello internazionale. Nel primo caso, la causa è stata una domanda di prodotto che, sebbene poco attiva sul mercato, è risultata comunque superiore all offerta, poco disposta a vendere. Nel secondo caso, invece, le notizie provenienti dai mercati internazionali, indicanti nuovi aumenti, hanno contribuito ad accentuare la spinta al rialzo delle quotazioni. In particolare, il confronto con le quotazioni dello stesso periodo del 2006 evidenzia una crescita dei listini del mais di circa il 40% sia sulla piazza di Milano che su quella di Bologna. Per ciò che riguarda l andamento degli scambi con l estero, i dati diffusi dall Anacer (Associazione nazionale cerealisti) indicano che, nei primi otto mesi del 2007, c è stata una crescita delle importazioni di mais ( t) rispetto allo stesso periodo del 2006, a testimonianza di un aumento del fabbisogno interno. panel previsionale... MAIS forecast gennaio La differenza dei prezzi tra mais e tenero è ancora ampia; ciò spinge, per effetto sostituzione, parte del mercato verso il mais, generando un fisiologico aumento dei prezzi. PREVISIONI MAIS I DATI CONGIUNTURALI DEL Frumento TENERO - CAMPAGNA 2007/2008 (dicembre) Il settore del Frumento Tenero, nel mese di dicembre, è stato caratterizzato da una fase di aumento delle quotazioni, confermando i segnali provenienti dal mercato già nell ultima settimana di novembre. In particolare, tra le diverse piazze occorre registrare gli aumenti verificatisi nella terza rilevazione del mese presso la Borsa Merci di Bologna (+7 /t per la varietà Speciali di Forza) e la Camera di Commercio di Milano (+5 /t per la varietà Panificabile). PREVISIONI FRUMENTO TENERO Questa situazione caratterizzata da quotazioni in rialzo è dipesa sia da fattori interni che esterni al mercato italiano. Tra i fattori interni occorre mettere in evidenza l aumento di domanda che, a fronte di un offerta stabile, ha costituito una prima causa degli aumenti dei listini. Tra i fattori esterni, invece, le ulteriori notizie riguardanti da un lato la riduzione del nuovo raccolto australiano causa siccità e dall altro gli aumenti dei prezzi dei frumenti esteri quotati nei listini italiani, hanno contribuito a imprimere una spinta al rialzo dei listini stessi. Infine, l analisi dei dati diffusi dall Anacer (Associazione nazionale cerealisti), segnala, così come per il Frumento Duro, una riduzione delle importazioni di Frumento Tenero nei primi otto mesi del 2007, rispetto allo stesso periodo del panel previsionale... frumento tenero forecast gennaio I prezzi elevati rendono il mercato essenzialmente attendista, quindi si prevede una stabilità dei prezzi o leggeri aumenti.

6 IL MERCATO CEREALICOLO INTERNAZIONALE (dicembre 2007) Il mercato cerealicolo internazionale è stato caratterizzato nel mese di dicembre da una nuova fase di crescita delle quotazioni. Sul mercato d oltreoceano, in special modo quello americano, questa fase di tensione sui prezzi va ricondotta principalmente ai dati pubblicati dall Usda (Dipartimento statunitense dell Agricoltura) che, oltre a segnalare un notevole aumento delle esportazioni di grano statunitense verso l estero, hanno ribassato di un milione di tonnellate la stima sul raccolto mondiale di frumento ed evidenziato la possibilità che le scorte di prodotto raggiungano i minimi degli ultimi 60 anni. In particolare, occorre sottolineare che gli Usa hanno esportato e stanno esportando una quantità di prodotto ben superiore alle stime di inizio campagna. Nonostante questa situazione di scorte minime e prezzi in crescita, la domanda di prodotti cerealicoli sui mercati internazionali ed europei si mantiene elevata, come hanno confermato i dati pubblicati dalla Fao che hanno messo in evidenza che il costo delle importazioni di materie prime alimentari ha toccato nel mondo, nel 2007, i 700 miliardi di dollari, spinte verso l alto soprattutto dalla crescita della domanda cinese. Questa situazione sui mercati d oltreoceano ha avuto ovviamente effetti anche sui mercati europei provocando una crescita dei listini sui principali mercati cerealicoli, in particolar modo su quello francese dove la notizia di un aumento delle semine (+ 3,4%), rispetto alla precedente campagna cerealicola, non ha comunque impedito l aumento dei prezzi. QUOTAZIONI chicago board of trade (CBoT) Fig. 5a - Mais scadenza 08 (ch8) - Quotazioni CBoT nel mese di dicembre US cent/bushel, quotazioni giornaliere Il mese di dicembre ha rilevato per le quotazioni del mais un forte rialzo, si è passati infatti da 403 Cent/bushel di inizio mese a 456 Cent/bushel al 31/12. Tale aumento è da ricondurre alle grosse quantità di merce comprate dai paesi emergenti. Fig. 5b - Frumento scadenza 08 (wh8) - Quotazioni CBoT nel mese di dicembre US cent/bushel, quotazioni giornaliere Nel corso di dicembre le quotazioni hanno avuto un andamento sostanzialmente rialzista nella prima quindicina, seguito poi da una inversione di tendenza fino alla fine del mese. Il ribasso della seconda parte del mese, nonostante la notizia che le scorte di merce siano in riduzione, è dipeso dal comportamento dei trader che hanno raccolto i profitti.

7 di esperti di settore, ha costruito un listino omogeneo, che consente di affiancare con un elevato grado di confrontabilità le quotazioni provenienti dai singoli mercati. A partire da queste informazioni di base è costruibile una indicazione aggregata e sintetica che dia conto degli andamenti complessivi di mercato e dei livelli delle quotazioni prevalenti. La possibilità di operare questa sintesi origina dal fatto che affiancando le quotazioni locali dei diversi mercati emerge con grande evidenza, per un significativo gruppo di essi, un netto addensamento attorno ad un nucleo comune. Questo nucleo si segnala per: un andamento solidale delle quotazioni nel corso del tempo un livello delle stesse non troppo dissimile. L operazione di sintesi si caratterizza per due elementi. Il primo consiste nel definire, indicativamente, un fixing nazionale fondato sugli accertamenti camerali. Il frutto finale di tutto il processo viene indicato con l acronimo FINC (Fixing Indicativo Nazionale Camerale), ottenuto da un appropriato algoritmo delle quotazioni franco partenza delle piazze appartenenti al suddetto nucleo. Il secondo elemento è quello di concedere una banda di variabilità attorno al valore centrale, riconoscendo così il fatto che gli accertamenti camerali riflettono il complesso delle contrattazioni bilaterali in corso nella settimana, contrattazioni che per loro natura non si concludono allo stesso identico prezzo. L escursione minimo-massimo è quindi tradotta in una analoga escursione del minimo e del massimo del gruppo di mercati selezionati. Si perviene in questo modo alle raffigurazioni indicate come Grafico 1a- 4a, che ri- La formazione dei prezzi all ingrosso sul guardano 4 importanti merceologie di cui 3 mercato dei Cereali da sempre ha rappresentato un ambito di osservazione frumento duro fino, il frumento tenero pa- di origine nazionale, vale a dire il mais, il specifico da parte del sistema camerale. nificabile, ed una estera, cioè il frumento Ogni settimana, in un ampio numero di Camere tenero North-Spring. Il nucleo dei mercati di di Commercio, una Commissione ap- riferimento, contraddistinto appunto da un positamente insediata si cura di accertare i andamento solidale delle quotazioni e da un prezzi ai quali sono state scambiate sul mercato livello delle stesse non troppo dissimile, è locale le principali commodities cerea- stabile nel corso del tempo ma mostra una licole. Con un meccanismo di contradditorio numerosità, a seconda delle diverse merceologie, fra acquirenti e venditori, la Commissione da un minimo di sei ad un mas- individua la forchetta dei prezzi entra la quale simo di dieci piazze. In via prevalente gli si vanno perfezionando le contrattazioni accertamenti presi a riferimento si riferiscosimo nell arco della settimana di riferimento. no a declaratorie franco partenza, anche se Le informazioni sono poi diffuse come livello non sono stati esclusi accertamenti franco massimo e minimo, definendo una banda arrivo qualora non si ponessero significati- di variabilità che ricorda lo scarto denaro/ vamente fuori dalla banda di escursione. E lettera dei mercati mobiliari. Sulle singole opportuno ribadire ancora una volta che le piazze raramente questo scarto raggiunge quotazioni sottese al FINC ed alla relativa il 2%, e nel maggior numero dei casi si posiziona banda di escursione riflettono il complesdenza attorno all 1%. Questo pone in eviso delle contrattazioni bilaterali che hanno come i diversi panel operatori previsionale... convergano luogo nelle piazze di riferimento. E attra- su di una valutazione di equilibrio sostanzialmente verso questo canale che si scambia la gran unitaria e mostra il grado di con- parte dei quantitativi trattati. Ma come visto senso che le Commissioni sono riuscite a si hanno a disposizione anche le quotazioni GRAno tenero forecast gennaio costruire. Da un ampio numero di piazze derivanti dalle contrattazioni avvenute sulla giunge quindi questa importante informazione, Borsa Merci Telematica Italiana. In relazione che riflette le specificità locali in ter- alle stesse 4 merceologie sopra ricordate mini di equilibri È prevista di mercato, una stabilità di declaratorie dei prezzi è per possibile costruire quotazioni medie settimanali nel- dei contratti stipulati, ove la media è contrattuali gran utilizzate, parte di del titolo mese qualitativo di Gennaio, maggiormente l ultima commercializzato. porzione del B.M.T.I., mese, come ponderata di per i rispettivi quantitativi sottostanti sali- a ciascun contratto. Di nuovo si tratta avvalendosi consueto, delle competenze i consumi inizieranno tecniche a re a fronte di un aumento dei consumi. di quotazioni franco partenza, la tipologia su cui si addensa la maggior parte degli scambi BMTI. I Grafici 1b-4b sovrappongono le quotazioni BMTI con quelle precedentemente desunte dagli accertamenti camerali. L accostamento ha una valenza informativa precisa e riproduce una situazione tipica di molti mercati ove si hanno due meccanismi di formazione del prezzo e coerentemente due diversi sistemi di rilevazione. Il primo (FINC), visto in precedenza, si sostanzia in un accertamento/rilevazione operato da un organismo terzo, cioè la Camera di Commercio, che si riferisce al prezzo che nei mercati mobiliari è indicato come over the counter (OTC), cioè fuori dalla borsa. Il secondo riflette invece le quotazioni che si sono formate nella Borsa Merci Telematica. Se si vuole, il prezzo BMTI ha natura maggiormente spot, mentre il FINC presenta caratteristiche che travalicano il brevissimo periodo. Date queste differenze, dal loro confronto emergono 4 elementi fondamentali: Il livello delle due quotazioni è coerente e non si presentano distorsioni sistematiche. In altri termini, il numero delle volte che il dato BMTI è sopra o sotto il FINC tende, in generale, ad eguagliarsi. L andamento nei mesi è ampiamente solidale, con rare dissonanze che mostrano comunque un rapido rientro. Coerentemente con quanto ci si attendeva, nel brevissimo periodo (settimane) le quotazioni BMTI oscillano di più, anche se la consonanza con il FINC resta elevata, come testimoniano i frequenti episodi di swing comuni. La variabilità delle quotazioni BMTI si mantiene, quasi sempre, entro la banda di oscillazione del FINC, che visivamente sembra esercitare un effetto di sponda. Anno III - Numero 1 Presidente Francesco Bet toni Diret tore Annibale Feroldi Responsabile Prezzi Mat teo Avallone BMTI SCpA info@ bmti.it 06/