NUOVI STRUMENTI E IL RUOLO DEL DOTTORE COMMERCIALISTA A SUPPORTO DELLE IMPRESE

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1 S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO La disintermediazione del credito alle imprese NUOVI STRUMENTI E IL RUOLO DEL DOTTORE COMMERCIALISTA A SUPPORTO DELLE IMPRESE ANDREA CROVETTO C.E.O. Epic SIM SpA 4 luglio 2014

2 S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO Opportunità di finanziarsi in minibond

3 Il quadro di mercato minibond in Italia Volumi emissioni Volumi per trimestre emissioni quotate su EXTRAMOT Pro Numero emissioni Bond Cambiali finanziarie Annunciate ma non ancora quotate Fonte: elaborazione Epic su dati pubblici e Borsa Italiana al Nota: Include solo emissioni < 50 Mln Alcuni esempi di pricing Filca Coop 6 anni 6,0% fisso (CRIF: BBB+) HF Iacobucci 4 anni 8,0% fisso (CRIF: BB+) JSH Group 3 anni 7,5% fisso (CRIF: B) Poche emissioni finora coperte da rating pubblico Tesmec 7 anni Rigoni Asiago 5 anni 6,125% fisso (Cerved: A) 6,25% fisso (Cerved: A-) SEA 5 anni 6% fisso (CRIF: BB+) Trafilerie Ind. 4 anni 7,25% fisso (CRIF: B-) 3

4 Diversi possibili modelli di intermediazione Filiera integrata one-to-one Fondo Banca (advisor) Impresa Filiera many-to-many Investitore n (fondo) Investitore n+1 (family office) Investitore n+2 (banca) Investitore n+3 (investitore professionale) Impresa x Impresa x+1 Impresa x+2 Impresa x+3 Advisor Advisor Advisor Advisor Investitori istituzionali Investitori privati professionali ai fini MiFiD Rating BB- / B2.1 Revisione del bilancio No finanziarie, costruzioni, real estate, gambling 4

5 Occorre una storia e dei numeri che attraggano investitori esperti: due esempi Caso 1: impresa di ingegneria Specializzata in progettazione e installazione padiglioni opera in tutto il mondo Lavora con i principali architetti mondiali Rilevata da un fallimento. Da 2 a 20 milioni di fatturato in 5 anni Nessun debito e margine del 20% Necessità di finanziare acquisizioni Bond Euro 7 milioni a 5 anni bullet Tasso atteso 6,50% Caso 2: impresa nel food Leader italiano nella sua nicchia di mercato lavora con tutta la grande distribuzione italiana Fatturato di circa 50 milioni margine del 12-15% Necessità di sostituire debito bancario a breve per ribilanciare struttura finanziaria Bond Euro 4 milioni a 5 anni amortizing Tasso atteso tra il 6% e il 7% 5

6 I requisiti dipendono anche dalla dimensione dell operazione attesa Obiettivo raccogliere da 1 a 3-4 milioni? Obiettivo raccogliere da 5 a 20 milioni? Società di capitali Società per azioni Revisione del bilancio (anche da Sindaco revisore) Credit Scoring e CR (centrale rischi) Certificazione del bilancio Credit Scoring e CR Rating da agenzia autorizzata ESMA Business Plan con adeguata redditività e fonti di rientro Documentazione societaria e assenza di elementi pregiudizievoli Business plan con adeguata redditività e fonti di rientro Documentazione societaria e assenza elementi pregiudizievoli 6

7 S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO Una dimostrazione del processo

8 Profilo impresa 8

9 Area dossier 9

10 Tipo di operazioni Rimborso bullet 5-7 anni Cedola semestrale: fissa variabile Tipo di strumento: Plain vanilla Convertibile Termsheet in formato standard Set di covenants Eventuali strutture di garanzia 10

11 S.A.F. SCUOLA DI ALTA FORMAZIONE LUIGI MARTINO Cosa fare in pratica?

12 Il processo di emissione Fase 1: Pre Marketing Fase 2: Preparazione Dossier Fase 3: Offerta Fase 4: Regolamento Analisi impresa e operazione Pre-scoring gratuito (Moody s analytics) Teaser anonimo a investitori per testare appetito Sottoscrizione contratto di investimento Epic Compilazione dossier informativo Rating Definizione termini offerta e termsheet standardizzato Esame e approvazione richiesta accesso a dossier di investitori Management presentations (web e conference calls) Interazione su forum riservato Manifestazione di interesse e bookbuilding (con trattativa eventuale) Invio del riepilogo transazione da Epic a Banca Hub Scambio denaro contro titoli presso Banca Hub e regolamento operazione 2 settimane 4 settimane 4-6 settimane 1 settimana 12

13 Avvertenze Epic SIM S.p.A. è iscritta al n. 287 dell'albo Sim di cui all'articolo 20 del d.lgs. 24 febbraio 1998 n. 58 con delibera n del Epic SIM S.p.A. è autorizzata al servizio di ricezione e trasmissione di ordini, inclusa la mediazione, senza detenzione, neanche temporanea, delle disponibilità liquide e degli strumenti finanziari della clientela e senza assunzione di rischi da parte della società stessa. Epic SIM S.p.A. è altresì sottoposta alla vigilanza di Banca d Italia. Il contenuto del presente documento, redatto a cura di Epic SIM SpA, non intende costituire consulenza in materia di investimenti o in ambito giuridico, fiscale e di altra natura. È opportuno rivolgersi a un consulente professionista prima di prendere qualsiasi decisione d investimento. L accesso a Epic è riservato a investitori qualificati, in possesso dei requisiti previsti da Consob in tema di clienti professionali. La piattaforma è una private investment community gestita da Epic SIM SpA, che può concedere o rifiutare discrezionalmente l adesione di un investitore. Epic SIM SpA ha inoltre facoltà di fornire o rifiutare l accesso alle diverse sezioni di senza che l investitore nulla abbia a pretendere nei confronti di Epic SIM SpA. Le informazioni e le opinioni espresse nella piattaforma Epic non costituiscono una sollecitazione, una offerta o una raccomandazione per l'acquisto, la vendita o la disposizione di qualsiasi investimento, la partecipazione a qualsiasi altra transazione o la prestazione di consulenza. Prima di effettuare un investimento in strumenti finanziari il cliente deve informarsi presso il proprio intermediario sulla natura e i rischi delle operazioni che si accinge a compiere. Il Cliente deve concludere un'operazione solo se ha ben compreso la sua natura ed il grado di esposizione al rischio che essa comporta. 13