Rendiconto Finanziario Consolidato. Al 28/02/2010

Transcript

1 Rendiconto Finanziario Consolidato Al 28/02/2010

2 Rendimenti da inizio gestione IUE Gen Feb Mar Apr Mag Giu Lug Ago Set Ott Nov Dic Anno Bmk ,25% -0,13% 0,08% -0,59% -0,03% 0,45% 0,58% 0,47% 0,58% 0,28% 0,49% 2,43% 3,42% ,61% 0,03% 0,44% 0,73% 0,77% 0,00% -0,05% 0,01% 0,49% 0,95% -0,37% 0,14% 3,37% 5,20% ,95% 0,29% -1,13% 1,24% 0,44% -0,93% 0,05% 0,76% -0,85% -2,28% 0,34% 0,64% -2,40% 6,66% ,70% -0,10% -0,45% 1,98% 1,04% 0,56% 1,07% 0,33% 0,37% 0,16% 0,40% 0,26% 6,41% 3,15% ,10% 0,21% 0,31% 0,30% IUE VaR 1 mese Perf. inizio gest. Perf. annualizzata Perf. media mensile Max rend. mensile Min rend. mensile Dev. stand. annual. Max draw dow n Ptf 0,55 10,92% 2,57% 0,21% 1,98% -2,28% 2,36% -3,58% 76% Inflazione 7,09% 1,69% Delta ptf vs infl. 3,84% 0,88% % mesi positivi Andamento da inizio gestione Cliente IUE MSCI World JPM Cash 3M Inflazione 140,0 130,0 120,0 110,0 100,0 90,0 80,0 70,0 60,0 50,0 40,0 gen-06 mar-06 mag-06 lug-06 set-06 nov-06 gen-07 mar-07 mag-07 lug-07 set-07 nov-07 gen-08 mar-08 mag-08 lug-08 set-08 nov-08 gen-09 mar-09 mag-09 lug-09 set-09 nov-09 gen-10 mar-10 mag-10 lug-10

3 Relazione andamento mercati finanziari al 28 Febbraio 2010 SINTESI: Nell ultimo mese abbiamo assistito ad una parziale ripresa delle asset class rischiose, con un interessante differenziazione delle performance all interno delle singole asset class. I mercati azionari hanno recuperato parte delle perdite di gennaio, con l indice MSCI World che ha chiuso con un rialzo del +1.1%, favorito soprattutto dagli Stati Uniti (+2.8%), e resta però ancora negativo da inizio anno (-3.3%). La crescente avversione al rischio in Europa, scaturita dalla crisi della Grecia, ha pesato invece sull azionario euro (-0.4%), mentre ha favorito la buona performance dell obbligazionario governativo, in particolare sulle scadenze più lunghe, con il rendimento del Bund tedesco tornato a ridosso del 3.10%. In ambito obbligazionario a fronte di un leggero allargamento degli spread sui derivati di credito (CDS) investment grade e high yield, gli spread dei titoli corporate sono rimasti stabili, permettendo agli investitori di beneficiare della riduzione dei rendimenti; sono andati male invece i titoli high yield (-1.7%). Nel corso del mese la FED ha alzato il tasso di sconto dallo 0.5% allo 0.75%. La manovra va intesa come una conferma verso un ritorno ad un sistema finanziario equilibrato; il tasso di sconto è infatti solitamente circa 100bps più alto dei Fed Funds (oggi fermi nel range %); si tratta quindi di un evento tecnico, attraverso il quale la FED sta facendo rientrare una distorsione provocata dalla crisi dei subprime (estate 2007). Non siamo quindi dinanzi al prossimo rialzo dei tassi da parte della FED, che anzi potrebbe decidere di restare ferma per tutto il 2010 (il mercato invece sconta un primo rialzo nella riunione di settembre). La crisi all interno dell Unione Monetaria resta uno dei principali fattori di rischio nei prossimi mesi. La sottoperformance relativa del mercato azionario europeo è stata determinata da una maggiore diffidenza verso le prospettive di ripresa dell area rispetto alle altre aree geografiche; è infatti interessante notare come una grossa componente di questa minore performance sia stata determinata proprio dai settori più esposti alla crescita interna, ossia beni di consumo, finanziari e servizi legati al mercato immobiliare. Al contrario, i settori più esposti all export, quali l industriale, hanno subito meno il calo di preferenza degli investitori, favoriti anche dalla debolezza dell euro. E interessante notare dal mercato dei cds come il premio per il rischio richiesto sui titoli governativi dell area euro sia progressivamente cresciuto; da un problema tecnico legato alla debolezza di uno Stato membro, il fenomeno si è diffuso verso l intera area euro. L idea che il merito di credito dell area euro sia prossimo a quello della Germania non è più un elemento credibile; il rischio paese torna ad essere una variabile importante anche all interno dell Unione Europea. Se prima della crisi ellenica la scelta tra una società spagnola e tedesca dipendeva quasi esclusivamente da fattori micro, legati al business delle società, ora anche le variabili macro relative al paese / mercato di appartenenza avranno un peso significativo. Quanto più strutturale sarà questo fenomeno, tanto peggiori, in termini relativi, saranno le prospettive di crescita degli investimenti rischiosi collegati all area europea, rendendo l investimento sul mercato tout court (rischio beta) poco attraente. In questo scenario ci saranno però buone opportunità di differenziazione di performance tra quelle società più esposte alla crescita di altre aree economiche e quelle più legate ai consumi interni. Le prospettive per molte società non sono infatti negative: i margini operativi delle imprese europee stanno recuperando molto velocemente, anche se su livelli inferiori ai concorrenti americani; le società più efficienti sono ricche di cassa, con buone opportunità per acquisizioni (intercontinentali) a valutazioni ancora ragionevoli; la politica monetaria della BCE resta espansiva e lo rimarrà probabilmente per tutto il 2010; infine, la recente svalutazione dell euro aumenta la competitività relativa delle società europee. In definitiva, la diversa esposizione alle aree geografiche avrà un ruolo molto importante sulle performance relative, con le imprese più esposte all area euro che soffriranno la debolezza della crescita interna, i rischi di una maggiore regolamentazione locale e l incremento della pressione fiscale per sanare i bilanci statali dei paesi di appartenenza. NOSTRE CONCLUSIONI: I 3 fattori di rischio che avevamo evidenziato lo scorso mese (restrizioni del credito, crisi area Grecia, maggior intervento pubblico nell economia) sono stati assorbiti dal mercato in modo relativamente composto, con maggiore intensità laddove i problemi sono più seri ed esiste minore visibilità sui tempi di uscita dall emergenza (es. Europa). Non bisogna dimenticare che rispetto al 2

4 passato la leva finanziaria è decisamente più contenuta, sia a livello di mercati finanziari (minore rischio di fenomeni di vendite forzate stile 2008), sia a livello di imprese (elevati margini operativi, minori rischi di nuovi massicci licenziamenti), e quindi i mercati, non ancora su livelli di valutazione eccessiva, hanno mostrato una maggiore resistenza ai fattori di rischio emersi nelle ultime settimane. Attenzione però che questi fattori saranno una costante per tutto il 2010; in concreto, se gli aiuti alla Grecia possono risolvere il problema del finanziamento nel breve, saranno necessarie riforme più strutturali per riportare fiducia sul progetto dell Unione Monetaria. In questo scenario, i mercati continueranno a reagire a nuove minacce provenienti dalla sfera politica/statale con oscillazioni simili a quelle vissute nelle ultime settimane, oscillazioni che possono rappresentare delle buone occasioni per incrementare le posizioni azionarie in modo mirato, tra aree geografiche e settori con le migliori prospettive di crescita. Sulla base del nostro scenario segnaliamo queste scelte di allocazione dei rischi in portafoglio: LIQUIDITA : componente limitata in portafoglio da utilizzare solo in ottica di riserva per altri impieghi. RISCHIO OBBLIGAZIONARIO: i governativi dei paesi europei più solidi beneficiano dell incertezza sull area; tuttavia i rendimenti della parte 5-10 anni a ridosso dei recenti minimi, riducono ulteriormente l attrattività dell asset class. I titoli corporate continuano a rappresentare una componente importante della parte obbligazionaria dei portafogli; il recente allargamento di alcuni bancari ha creato qualche opportunità di breve periodo. RISCHIO AZIONARIO: posizione neutrale; il tema dei mercati emergenti continua ad essere strategico e da perseguire sia con un esposizione diretta all area che su temi indiretti (es. tecnologia, settori più orientati all export). In generale riteniamo che nei prossimi mesi saranno da privilegiare strumenti attivi che possano beneficiare dello stock picking e di un posizionamento relativamente neutrale all asset class (basso rischio beta), in particolare nelle aree meno attraenti, come l Europa. HEDGE FUND: confermiamo il sovrappeso sull asset class, da concentrare su strategie long / short basate sull analisi fondamentale e su un esposizione netta contenuta ai mercati, a cui affiancare gestori con approccio più orientato al trading per beneficiare della volatilità attesa sui mercati. In assenza di una crescita forte dell economia anche la strategia event driven potrebbe tornare a produrre rendimenti interessanti. 3

5 PRINCIPALI CAMBI 28/2/2010 Media Media Media EUR/USD 1,357 1,3981 1,4406 1,396 1,3917 1,4726 1,4721 EUR/JPY 120,92 126, ,16 130, ,14 152, ,9300 EUR/GBP 0,8927 0,8825 0,8881 0,8948 0,9525 0,7972 0,7334 EUR/CHF 1,4638 1,4712 1,4836 1,5059 1,485 1,5845 1,6547 INDICI DEI PRINCIPALI MERCATI Variazione Da inizio mensile anno INDICI AZIO NARI MSCI WORLD USD 1,23% -3,01% 26,98% -42,08% S&P 500 2,85% -0,95% 23,45% -38,49% NASDAQ C. 4,23% -1,36% 43,89% -40,54% DOW JONES IND 2,56% -0,99% 18,82% -33,84% NIKKEI 225-0,71% -3,99% 19,04% -42,12% MS EMERG. MARKET 0,25% -5,41% 74,50% -54,48% D.J.Euro STOXX 50-1,74% -8,02% 21,19% -44,37% S&P /MIB -3,78% -9,38% 19,47% -49,53% INDICI O BBLIGAZ. J.P.MORGAN EMU 1,19% 1,66% 4,32% 9,37% ML EMU CORP. AAA 0,87% 1,91% 6,38% 5,44% INDICI MO NETARI J.P.MORGAN CASH 3M 0,08% 0,17% 2,31% 5,75% CAMBI USD vs EUR 2,84% 5,80% -3,51% 5,46% INDICE HEDGE HEDHEC FOF (dicembre) -0,21% -0,21% 9,57% -21,40% 4

6 31/12/ /01/ /02/2010 Anima Sgr Capitale , , ,78 Flusso 0,00 0,00 0,00 Rend. Mese % 0,23 0,18 Rend. Cumul.% 0,23 0,41 BMK Cumul.% 0,09 0,17 Pioneer Capitale , , ,43 Flusso 0,00 0,00 0,00 Rend. Mese % -0,04 0,24 Rend. Cumul.% -0,04 0,20 BMK Cumul.% 0,23 0,45 TOTALE Capitale , , ,21 Flusso 0,00 0,00 0,00 Rend. Mese % 0,10 0,21 Rend. Cumul.% 0,10 0,31 BMK Cumul.% 0,16 0,30 Disclaimer: si precisa che i dati contenuti nel presente documento sono stati rilevati da elaborazioni extracontabili ed i portafogli sono stati valorizzati con informazioni provenienti da Provider esterno. 5

7 Raffronto dei rendimenti cumulati Composizione ponderata dei rendimenti 1,0% Andamento dei rendimenti 0,8% 0,6% 0,3% 0,1% -0,1% -0,3% -0,6% TOTALE Anima Sgr Pioneer -0,8% -1,0% INI GEN FEB MAR APR MAG GIU LUG AGO SET OTT NOV DIC Disclaimer: si precisa che i dati contenuti nel presente documento sono stati rilevati da elaborazioni extracontabili ed i portafogli sono stati valorizzati con informazioni provenienti da Provider esterno. 6

8 Suddivisione Patrimonio Controvalore % sul Totale Totale: ,21 100,00% Anima Sgr ,78 52,77% Pioneer ,43 47,23% Composizione per allocazione e divisa Controvalore % sul Totale Totale: ,21 100,00% Azioni ,62 13,19% EUR ,62 13,19% Att.Flex ,64 0,26% EUR ,64 0,26% F.Hedge ,21 2,84% EUR ,21 2,84% Obblig ,57 38,99% EUR ,57 38,99% Liq/Monet ,18 44,73% EUR ,95 44,58% JP Y 6.849,04 0,03% USD 5.859,80 0,02% ZAR 5.294,44 0,02% PLN 4.616,33 0,02% AUD 3.340,65 0,01% SGD 1.985,52 0,01% SEK 1.936,51 0,01% GBP 1.197,12 0,00% DKK 1.118,72 0,00% HKD 1.038,55 0,00% TRY 946,91 0,00% CAD 483,25 0,00% CHF 363,12 0,00% NOK 335,29 0,00% Disclaimer: si precisa che i dati contenuti nel presente documento sono stati rilevati da elaborazioni extracontabili ed i portafogli sono stati valorizzati con informazioni provenienti da Provider esterno. 7

9 Top 20 Obbligazionario (titoli e fondi) Controvalore % Totale: ,82 77,64% BEI 15/04/14 3,125% ,68 9,46% BTP 01/03/12 3% ,27 8,85% BTP 1/7/12 2,5% ,06 8,68% UBI BANCA 25/6/14 4,939% ,16 4,76% BANCO POPOLARE 22/10/14 4,125% ,91 4,32% BCA DELLE MARCHE 19/10/ ,68 3,65% Rating Controvalore % sul totale Totale: ,41 100,00% AAA ,26 12,41% AA ,86 1,31% A ,72 76,68% BBB ,29 3,47% Altro ,27 6,13% A 76,68% Ctv B Pop Milano 7,625% 29GN ,78 3,44% B. POP. VERONA 15/06/16 TV ,89 3,43% B.CA POP MI 31/01/14 TV ,45 3,07% MEDIOBANCA 11/10/16 TV ,80 3,04% EURO COMMUNITY 09/12/11 3,25% ,54 2,98% MONTE PASCHI 30/11/17 TV ,55 2,93% BTP 15/10/12 4,25% ,98 2,69% AA 1,31% AAA 12,41% Altro 6,13% BBB 3,47% UNICREDIT Fl 28/05/ ,45 2,60% SANPAOLO FLOAT 20/2/ ,17 2,45% Maturity bucket B. P. EMILIA ROM. 23/03/16 TV ,23 2,41% Controvalore % BEI 15/10/13 3,625% ,30 2,28% Totale: ,41 100,00% BTP 15/04/ % ,23 2,24% <1YR ,74 18,36% BTP 01/09/ % ,59 2,18% 1-3YR ,55 53,05% KFW 09/04/10 3,875% ,08 2,16% 3-5YR ,56 17,21% 5-7YR ,96 6,34% 7-10YR ,69 4,09% 15-30YR ,90 0,95% Disclaimer: si precisa che i dati contenuti nel presente documento sono stati rilevati da elaborazioni extracontabili ed i portafogli sono stati valorizzati con informazioni provenienti da Provider esterno. 8

10 Top 10 Titoli Azionari Controvalore % Suddivisione per settore (titoli azionari) Controvalore % Totale: 0,00 0,00% 0,00 0,00% Top 10 Fondi Azionari Controvalore % Totale: ,62 100,00% PIONEER OPTIMISER H ,40 83,86% BRGF EURO MARKETS FUND-D ,14 5,68% PICTET FUNDS EUROPE INDEX I ,96 4,30% SISF EUROPEAN EQUITY ALPHA C ,83 1,88% JPMF EUROLAND EQ FUND ,52 1,28% LYXOR ETF RUSSIA ,00 1,18% ISHARES ETF MSCI TAIWAN EURO ,00 1,16% PLANETARIUM - ANTHILIA GREEN B ,77 0,66% Suddivisione per area geografica (titoli e fondi azionari) Controvalore % Totale: ,62 100,00% GLOBAL ,17 84,52% EUROPA EURO ,44 13,14% EMERGENTI ,00 1,18% ASIA PACIF EX GIAP ,00 1,16% Disclaimer: si precisa che i dati contenuti nel presente documento sono stati rilevati da elaborazioni extracontabili ed i portafogli sono stati valorizzati con informazioni provenienti da Provider esterno. 9

11 Mandato: Anima Sgr DESCRIZIONE QUANTITA' PREZZO P.MEDIO RATEO CAMBIO CONTROVALORE % Totale: ,78 100,00% F.Azionari ,21 3,45% BRGF EURO MARKETS FUND-D2 EUR ,3 14,600 15,369 0,00 1, ,14 1,42% PICTET FUNDS EUROPE INDEX I EUR 1.416,3 98,980 99,891 0,00 1, ,96 1,08% SISF EUROPEAN EQUITY ALPHA C EUR 1.669,8 36,700 37,222 0,00 1, ,83 0,47% JPMF EUROLAND EQ FUND EUR 5.623,0 7,420 7,385 0,00 1, ,52 0,32% PLANETARIUM - ANTHILIA GREEN B EUR 209,0 102, ,000 0,00 1, ,77 0,16% F.Flex ,64 0,49% BRGF US FLEXIBLE EQ F HDG EUR D2 EUR 5.840,5 10,850 11,518 0,00 1, ,64 0,49% F.Hedge ,21 5,38% KAIROS MULTI STRATEGY E2 EUR 510, , ,312 0,00 1, ,21 4,61% HEDGE FUND IN SOTTOSCRIZIONE EUR ,0 1,000 1,000 0,00 1, ,00 0,77% Obbl.Govern ,16 16,22% BTP 01/03/12 3% EUR ,0 102, ,354 1,49 1, ,27 6,54% BTP 1/7/12 2,5% EUR ,0 101, ,360 0,40 1, ,06 6,42% BTP 15/04/ % EUR ,0 105, ,089 1,49 1, ,23 1,65% BTP 01/09/ % EUR ,0 104, ,011 2,11 1, ,59 1,61% Obbl.Corp/Sovr ,26 36,20% UBI BANCA 25/6/14 4,939% EUR ,0 106, ,744 3,36 1, ,16 3,51% BANCO POPOLARE 22/10/14 4,125% EUR ,0 102,547 99,566 1,46 1, ,91 3,19% BCA DELLE MARCHE 19/10/11 EUR ,0 100,268 99,642 0,19 1, ,68 2,70% B Pop Milano 7,625% 29GN2011 EUR ,0 105, ,300 5,10 1, ,78 2,54% B. POP. VERONA 15/06/16 TV EUR ,0 94,192 97,853 0,23 1, ,89 2,54% B.CA POP MI 31/01/14 TV EUR ,0 98,336 97,721 0,07 1, ,45 2,27% MEDIOBANCA 11/10/16 TV EUR ,0 97,411 99,731 0,13 1, ,80 2,25% MONTE PASCHI 30/11/17 TV EUR ,0 94,033 99,040 0,01 1, ,55 2,17% UNICREDIT Fl 28/05/10 EUR ,0 100,132 99,952 0,01 1, ,45 1,92% SANPAOLO FLOAT 20/2/2018 EUR ,0 94,509 93,050 0,02 1, ,17 1,81% B. P. EMILIA ROM. 23/03/16 TV EUR ,0 96,424 98,955 0,21 1, ,23 1,78% CASSA RISP.FIRENZE 21/06/12 TV EUR ,0 95, ,497 0,40 1, ,82 1,59% VENETO BANCA HOLD FRN 15/07/11 EUR ,0 101,284 99,706 0,33 1, ,69 1,56% UNICREDITO 20/09/16 TV EUR ,0 96,924 99,009 0,19 1, ,93 1,49% Esposizione valutaria Suddivisione patrimonio Disclaimer: si precisa che i dati contenuti nel presente documento sono stati rilevati da elaborazioni extracontabili ed i portafogli sono stati valorizzati con informazioni provenienti da Provider esterno. 10

12 Mandato: Anima Sgr DESCRIZIONE QUANTITA' PREZZO P.MEDIO RATEO CAMBIO CONTROVALORE % CAPITALIA 21/10/16 TV EUR ,0 96,993 99,500 0,12 1, ,10 1,49% EDISON 22/07/14 4,25% EUR ,0 104,588 99,841 2,57 1, ,78 1,23% BANCA POP.VICENZA 28/10/11 TV EUR ,0 98, ,050 0,08 1, ,25 1,14% B. POP. EM. ROM. 15/05/17 TV EUR ,0 93,783 99,910 0,04 1, ,59 0,65% DEXIA CREDIOP 15/02/12 TV EUR ,0 122,954 99,650 0,85 1, ,04 0,38% Liq/Monet ,30 38,26% CTZ 31/03/11 EUR ,0 98,977 96,399 0,00 1, ,29 11,98% CTZ 30/06/11 EUR ,0 98,522 96,757 0,00 1, ,04 5,91% CTZ 30/09/10 EUR ,0 99,615 97,388 0,00 1, ,45 5,22% EURO EUR ,7 1,000 1,000 0,00 1, ,71 5,08% BTP 01/02/11 3,75% EUR ,0 102, ,814 0,28 1, ,93 3,87% BOT 14/05/10 A EUR ,0 99,926 99,000 0,00 1, ,42 2,05% CCT 1/12/14 EUR ,0 99,122 99,440 0,24 1, ,31 1,99% CCT 01/05/11 EUR ,0 100, ,335 0,30 1, ,62 1,66% BTP 15/06/10 2,75% EUR ,0 100,631 96,262 0,57 1, ,57 0,47% BTP 15/03/11 3,50% EUR 5.000,0 102,619 99,430 1,60 1, ,20 0,04% US DOLLAR USD 2,4 1,000 1,390 0,00 0,74 1,76 0,00% Disclaimer: si precisa che i dati contenuti nel presente documento sono stati rilevati da elaborazioni extracontabili ed i portafogli sono stati valorizzati con informazioni provenienti da Provider esterno. 11

13 Mandato: Anima PioneerSgr DESCRIZIONE QUANTITA' PREZZO P.MEDIO RATEO CAMBIO CONTROVALORE % Totale: ,43 100,00% F.Azionari ,40 24,08% PIONEER OPTIMISER H EUR 2.416, , ,551 0,00 1, ,40 23,43% LYXOR ETF RUSSIA EUR 1.450,0 26,500 28,334 0,00 1, ,00 0,33% ISHARES ETF MSCI TAIWAN EURO EUR 1.750,0 21,580 23,367 0,00 1, ,00 0,32% Obbl.Govern ,27 5,52% BTP 15/10/12 4,25% EUR ,0 106, ,650 1,59 1, ,98 2,22% GERMANIA 04/01/28 5,625% EUR ,0 123, ,684 0,85 1, ,90 1,60% FRANCIA OAT 25/10/17 4,25% EUR ,0 108, ,220 1,47 1, ,80 1,51% FRANCIA OAT 25/04/19 4,25% EUR ,0 108, ,738 3,60 1, ,59 0,19% Obbl.Corp/Sovr ,87 18,45% BEI 15/04/14 3,125% EUR ,0 103, ,235 3,46 1, ,68 7,81% EURO COMMUNITY 09/12/11 3,25% EUR ,0 103, ,690 0,72 1, ,54 2,46% BEI 15/10/13 3,625% EUR ,0 105, ,634 1,35 1, ,30 1,88% KFW 09/04/10 3,875% EUR ,0 100, ,390 3,45 1, ,08 1,78% KFW 12/10/12 4,625% EUR ,0 108, ,830 1,76 1, ,88 1,46% EUROPEAN COMM 07/11/14 3,25% EUR ,0 104,060 99,992 1,01 1, ,21 1,31% BNP COVERED BD 23/07/13 3% EUR ,0 102, ,670 0,00 1, ,90 0,88% BEI 15/10/12 5,375% EUR ,0 109, ,810 2,00 1, ,27 0,86% Liq/Monet ,88 51,95% CCT 01/12/10 EUR ,0 100, ,187 0,24 1, ,31 9,47% CTZ 31/03/11 EUR ,0 98,977 98,378 0,00 1, ,50 8,06% BTP 01/08/11 5,25% EUR ,0 105, ,439 0,39 1, ,62 8,00% CTZ 30/06/11 EUR ,0 98,522 97,692 0,00 1, ,00 7,60% BTP 15/03/11 3,50% EUR ,0 102, ,801 1,60 1, ,42 5,27% EURO EUR ,4 1,000 1,000 0,00 1, ,40 3,17% BTP 01/11/10 5,50% EUR ,0 103, ,401 1,81 1, ,03 2,70% CCT 01/03/14 EUR ,0 99,265 99,725 0,43 1, ,56 2,56% CCT 01/03/12 EUR ,0 99,901 99,992 0,45 1, ,78 2,15% CTZ 30/09/10 EUR ,0 99,615 99,497 0,00 1, ,50 1,79% CCT 01/07/13 EUR ,0 99,565 99,899 0,14 1, ,30 0,85% JP Y JP Y ,0 1, ,506 0,00 0, ,04 0,06% Esposizione valutaria Suddivisione patrimonio Disclaimer: si precisa che i dati contenuti nel presente documento sono stati rilevati da elaborazioni extracontabili ed i portafogli sono stati valorizzati con informazioni provenienti da Provider esterno. 12

14 Mandato: Anima PioneerSgr DESCRIZIONE QUANTITA' PREZZO P.MEDIO RATEO CAMBIO CONTROVALORE % US DOLLAR USD 7.949,4 1,000 1,311 0,00 0, ,04 0,05% ZAR ZAR ,6 1,000 9,714 0,00 0, ,44 0,05% PLN PLN ,9 1,000 3,904 0,00 0, ,33 0,04% AUD AUD 5.091,2 1,000 1,655 0,00 0, ,65 0,03% SGD SGD 3.790,4 1,000 2,109 0,00 0, ,52 0,02% SEK SEK ,5 1,000 9,477 0,00 0, ,51 0,02% GBP GBP 1.068,7 1,000 0,701 0,00 1, ,12 0,01% DKK DKK 8.326,4 1,000 7,450 0,00 0, ,72 0,01% HKD HKD ,7 1,000 10,968 0,00 0, ,55 0,01% TRY TRY 1.990,0 1,000 1,783 0,00 0,48 946,91 0,01% CAD CAD 693,7 1,000 1,424 0,00 0,70 483,25 0,00% CHF CHF 531,5 1,000 1,649 0,00 0,68 363,12 0,00% NOK NOK 2.696,9 1,000 7,822 0,00 0,12 335,29 0,00% Disclaimer: si precisa che i dati contenuti nel presente documento sono stati rilevati da elaborazioni extracontabili ed i portafogli sono stati valorizzati con informazioni provenienti da Provider esterno. 13

15 Legenda performance attribution 1. Il dato negativo indica un esposizione del portafoglio inferiore a quella del benchmark, quello positivo indica sovraesposizione. 2. Un valore netto positivo indica che il gestore ha in portafoglio titoli che hanno reso più del mercato di riferimento (benchmark), è quindi una misura in termini assoluti della capacità del gestore nel selezionare i titoli da detenere. 3. I dati della tabella indicano il contributo di ciascuna asset class alla performance totale del portafoglio, del benchmark e del confronto tra i due. Esempio: al -1.30% del ptf ha contribuito positivamente la liquidità (0.21%) mentre tutti gli altri asset hanno contribuito negativamente; alla performance netta positiva +0.06% del portafoglio rispetto al benchmark il maggior contributo netto è dato dai convertibili (0.52%), mentre la classe azionaria è stata la peggiore (-0.34%). 4. Il -0.18% della liquidità significa che la scelta del gestore di sottopesare l asset class non è stata positiva, benchmark e ptf hanno avuto il medesimo rendimento e il sottopeso non ha permesso al ptf di beneficiarne completamente. Il +0.03% dell azionario indica che il gestore ha correttamente sottopesato un comparto con rendimenti in calo 5. Il -0.48% dell azionario indica che, nonostante la scelta di sottopesare l asset class, la scelta dei titoli non ha portato beneficio in quanto hanno avuto rendimenti inferiori a quelli del mercato di riferimento; il +0.54% dei convertibili invece indica che, nonostante un peso in portafoglio quasi in linea con il benchmark non sia stato ottimale in termini di asset allocation (-0.03%), il gestore ha saputo selezionare i titoli con maggiore potenziale di rendimento. In termini generali, il gestore: è stato bravo nella selezione delle obbligazioni convertibili non è stato bravo nella selezione delle azioni non ha fatto una scelta corretta nel sottopesare la liquidità Il portafoglio ha superato il benchmark dello 0.06% prevalentemente per una attenta selezione dei titoli convertibili.

16 Periodo: dal 31/01/2010 al 28/02/2010 Portafoglio: Pioneer Divisa: EUR Scomposizione per: Asset class Pesi % Performance MWR % Scomposizione Contrib. Contrib. Contrib. Ptf Bmk Netto Ptf Bmk Netto Ptf Bmk Netto Liquidità 52,12% 100,00% -47,88% ß 0,35% 0,22% 0,13% 0,18% 0,22% -0,03% Azioni 24,33% 0,00% 24,33% Ý -0,61% 0,00% -0,61% -0,15% 0,00% -0,15% Obbligazioni 23,54% 0,00% 23,54% Ý 0,88% 0,00% 0,88% 0,21% 0,00% 0,21% Totale 100,00% 100,00% 0,24% 0,22% 0,02% Asset Asset allocation picking Interact. 0,00% 0,13% -0,06% -0,20% 0,00% 0,00% 0,16% 0,00% 0,00% -0,05% 0,13% -0,06% Performance assoluta Contribuzione alla performance 1,00% 0,25% 0,80% 0,20% 0,60% 0,15% 0,40% 0,10% 0,20% 0,05% 0,00% -0,20% 0,00% -0,40% -0,05% -0,60% -0,10% -0,80% Azioni Liquidità Obbligazioni -0,15% Azioni Liquidità Obbligazioni Ptf Bmk Contrib. ptf Contrib. bmk Benchmark di riferimento Peso % JPM Cash Euro Currency 3 Month % 100% Disclaimer: si precisa che il dato relativo al Contrib. Netto contenuto nel presente documento può differire dal valore Rend. Mese% riportato nel prospetto Portafoglio consolidato, in quanto tali valori sono calcolati secondo convenzioni diverse.

17 Periodo: dal 31/01/2010 al 28/02/2010 Portafoglio: Anima Sgr Divisa: EUR Scomposizione per: Asset class Pesi % Performance MWR % Scomposizione Contrib. Contrib. Contrib. Ptf Bmk Netto Ptf Bmk Netto Ptf Bmk Netto Obbligazioni 55,26% 0,00% 55,26% Ý 0,34% 0,00% 0,34% 0,19% 0,00% 0,19% Liquidità 36,08% 100,00% -63,92% ß 0,31% 0,08% 0,23% 0,11% 0,08% 0,03% Fondi Hedge 4,65% 0,00% 4,65% Ý -0,39% 0,00% -0,39% -0,02% 0,00% -0,02% Azioni 3,53% 0,00% 3,53% Ý -1,99% 0,00% -1,99% -0,07% 0,00% -0,07% Flessibili 0,48% 0,00% 0,48% Ý 1,50% 0,00% 1,50% 0,01% 0,00% 0,01% Totale 100,00% 100,00% 0,22% 0,08% 0,14% Asset Asset allocation picking Interact. 0,15% 0,00% 0,00% 0,00% 0,23% -0,15% -0,02% 0,00% 0,00% -0,07% 0,00% 0,00% 0,01% 0,00% 0,00% 0,06% 0,23% -0,15% Performance assoluta Contribuzione alla performance 1,50% 0,20% 1,00% 0,15% 0,50% 0,10% 0,00% 0,05% -0,50% -1,00% 0,00% -1,50% -0,05% -2,00% Azioni Flessibili Fondi Hedge Liquidità Obbligazioni -0,10% Azioni Flessibili Fondi Hedge Liquidità Obbligazioni Ptf Bmk Contrib. ptf Contrib. bmk Benchmark di riferimento Peso % JPMorgan Cash Index Euro Currency 3 Month 100% Disclaimer: si precisa che il dato relativo al Contrib. Netto contenuto nel presente documento può differire dal valore Rend. Mese% riportato nel prospetto Portafoglio consolidato, in quanto tali valori sono calcolati secondo convenzioni diverse.

18 "Rendiconto Finanziario Consolidato" Il presente Rendiconto Finanziario Consolidato - che ha una funzione meramente informativa - è stato redatto sulla base dei dati forniti dai singoli gestori cui è affidato il patrimonio del Cliente. I dati in questione sono stati rielaborati da Secofind al fine di: - fornire una visione d'insieme e progressiva dei rendimenti mensili del patrimonio e delle singole gestioni confrontati ai relativi benchmarks; - rendere d immediata comprensione - attraverso l utilizzo di grafici e diagrammi - i contributi dei singoli gestori alla performance del patrimonio nel periodo considerato; - fornire dati omogenei e di facile lettura dei singoli rendiconti dei gestori; - migliorare la diretta leggibilità delle componenti della gestione patrimoniale (es. percentuali allocate in singole Asset Classes, rischi valutari, di credito e derivanti dalle scadenze delle obbligazioni); - monitorare periodicamente le performance ed i rischi assunti a livello consolidato e dei singoli portafogli; - commentare brevemente le scelte d' investimento dei gestori. Il Rendiconto Finanziario Consolidato è altresì corredato da commenti e analisi di Secofind - formulati sulla base di dati pubblici - in merito al quadro macroeconomico, all'andamento generale dei mercati finanziari e alle prospettive di evoluzione degli stessi. Secofind precisa che il presente Rendiconto non rappresenta in alcun caso una raccomandazione e/o sollecitazione all'acquisto o alla vendita di titoli, fondi, strumenti finanziari derivati, valute ecc. Secofind sottolinea, altresì, che le scelte di gestione del patrimonio del Cliente sono rimesse all'esclusiva responsabilità dei singoli gestori cui lo stesso è affidato, i quali sono selezionati direttamente dal Cliente ed operano in modo autonomo e nell'ambito di strategie di investimento dagli stessi delineate. Secofind non assume alcuna responsabilità in merito alle future performance del patrimonio del Cliente, neppure con riferimento alle previsioni formulate circa la prevedibile evoluzione dell'andamento dei mercati finanziari e/o di singoli comparti degli stessi.