Annual Investors Meeting 2015

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1 Annual Investors Meeting 2015

2 Indice Contents Profilo di Gruppo / Group Profile... 8 Struttura Organizzativa / Organization Chart CDA e Comitato Direttivo / Board of Directors and Executive Committee Aree di Investimento / Business Units Private Equity Venture Capital Clean Energy Fund of Funds Impact Investments Private Debt... 30

3 L obiettivo di Quadrivio è quello di sviluppare la piattaforma più completa nel panorama degli investimenti alternativi in Italia The aim of Quadrivio is to develop the most complete platform in the Italian landscape of alternative investments Alessandro Binello Presidente Chairman Cari investitori, Nel corso del 2014 si sono intravisti i primi segnali di ripresa dell economia italiana e, per la prima volta dopo alcuni anni, nel 2015 è previsto un ritorno alla crescita del PIL nazionale. Il miglioramento del sistema economico ha contribuito a rinnovare la fiducia degli investitori internazionali nel nostro paese, complici anche le minori incertezze a livello politico e le migliori prospettive macroeconomiche dell Eurozona. Come effetto della congiuntura economica più favorevole, i rendimenti dei titoli di Stato internazionali sono progressivamente calati, con i livelli di remunerazione dei BTP che hanno raggiunto i minimi dell ultimo lustro. In questo scenario di mercato caratterizzato da ridotti tassi di rendimento dei titoli a debito fisso, al fine di rafforzare la nostra posizione di leadership nel settore, nell ultimo anno abbiamo intrapreso importanti iniziative volte allo sviluppo del business di Quadrivio e alla diversificazione della gamma dei prodotti di investimento. In particolare, sono stati lanciati o sono in fase avanzata di raccolta sia prodotti equity like, come il liquidity fund, i nuovi fondi di private equity, venture capital, impact investments e il fondo di fondi in partnership con uno dei principali operatori europei, sia prodotti bond like come il nuovo fondo di green energy sulle energie alternative e il fondo di private debt. L obiettivo di Quadrivio è quello di sviluppare la piattaforma più completa nel panorama degli investimenti alternativi in Italia, in grado di soddisfare con la propria offerta le differenti attitudini al rischio dei singoli investitori. A questo riguardo, i prodotti equity like presentano ritorni attesi maggiori fondati sul presupposto che in Italia vi sono ancora condizioni di acquisto degli asset più favorevoli rispetto a quelle degli altri paesi europei e anglosassoni. I prodotti bond like sono stati invece concepiti per garantire una cedola annuale tra il 4% e il 6%, nettamente al di sopra degli attuali rendimenti offerti dal mercato obbligazionario. Per il prossimo anno siamo fiduciosi di riuscire a completare tutti i progetti avviati nel corso del 2014 e di continuare il processo di crescita della società, sia a livello nazionale che internazionale, cercando di garantire il massimo rendimento per i nostri investitori nel rispetto dei valori etici che da sempre hanno contraddistinto Quadrivio. Con i migliori saluti, Alessandro Binello Dear Investors, During 2014 we witnessed the first signs of recovery in the Italian economy, and for the first time after some years, the national GDP is expected to grow in The better conditions of the Italian economic system contributed to renew the appeal of our country for international investors, thanks also to a greater stability at the political level and to the brighter macro-economic perspectives in the Eurozone. As a result of a more favourable economic environment, government bonds returns have been progressively reduced, with Italian BTP spread reaching the minimum level in the last five-year period. In this market scenario characterized by low returns from fix-rate bonds, in order to enhance our leadership position in the market, during the last year we undertook important initiatives to develop the Quadrivio business and to diversify our range of investment products. In particular, we launched or start to fundraise both equity like products, such as the liquidity funds, the new funds of private equity, venture capital, impact investments and the fund of funds in partnership with one of the main European operators, and debt like products, such as the new green energy fund focused on alternative energies and the fund of private debt. The aim of Quadrivio is to develop the most complete platform in the Italian landscape of alternative investments. In this regard, the equity like products show higher expected returns based upon the fact that in Italy there are still better conditions of assets purchase compared to other European countries and to North America. The bond like products have been instead conceived in order to guarantee an annual coupon between 4% and 6%, definitely above the actual returns offered by the bond market. For the next year we are confident to complete all the projects launched during 2014 and to continue the growth process of the company, both at the national and international level, trying to guarantee the maximum return for our investors in accordance with the ethical values which have always distinguished Quadrivio. Sincerely, Alessandro Binello Annual Investors Meeting 2015 Annual Investors Meeting 2015

4 Quadrivio sta cogliendo le opportunità dell attuale contesto economico, sia in termini di performance che di crescita dell organizzazione. Quadrivio is seizing the opportunities of the current economic environment, both in terms of performance and growth of the organization Walter Ricciotti Amministratore Delegato CEO Cari investitori, il 2014 è stato un anno particolarmente importante per il gruppo Quadrivio, sia in termini di performance realizzate che di crescita dell organizzazione. Negli ultimi 12 mesi sono state realizzati 6 disinvestimenti nell area Private Equity (con un IRR medio di circa il 20%), di cui 4 verso investitori internazionali, a testimonianza del ritorno di interesse e di fiducia dall estero verso il mercato italiano; nell area Venture Capital sono state completati 11 nuovi round di finanziamento di aziende in portafoglio, di cui 5 con anche nuovi investitori, per una raccolta complessiva di circa 12 milioni, e vi sono delle trattative avviate per la valorizzazione di alcune della aziende più promettenti del portafoglio. Nell area Clean Energy gli impianti fotovoltaici hanno migliorato il performance ratio di oltre l 11% rispetto all anno precedente e gli interventi di revamping sui 2 impianti di biomasse hanno portato la produttività di questi ultimi verso il 100%. Nell area Fondi di Fondi sono stati deliberati 2 nuovi investimenti ed è partito il nuovo fondo ad apporto Liquidity Fund, di cui Quadrivio è Advisor, nell area Impact Investments il fondo ha avuto una performance di oltre il 4% e sono stati deliberati 2 nuovi investimenti. Inoltre sono entrati nel gruppo Quadrivio 15 nuovi manager, è stata ulteriormente rafforzata lo sviluppo internazionale della società attraverso gli uffici di New York, Hong Kong e Londra ed è stato selezionato e costituito il team che gestirà la nuova area del Private Debt. Nel corso dei prossimi mesi, alla luce delle condizioni macroeconomiche in miglioramento e della crescente attrattività del mercato italiano, è prevedibile che gli attuali fondi in gestione possano ulteriormente migliorare la propria performance e che i fondi lanciati negli ultimi mesi possano raggiungere il loro obiettivo di fund raising, raccogliendo sottoscrizioni sia dagli attuali investitori sia da nuovi investitori, italiani ed esteri. Con i migliori saluti Walter Ricciotti Dear Investors, 2014 was a particularly important year for Quadrivio group, both in terms of performance achieved and in growth of the organization. During the last 12 months, 6 divestments have been completed in the Private Equity area (with an average IRR of about 20%), of which 4 to international investors, reflecting the renewed interest and confidence from abroad to the Italian market; in the Venture Capital area, 11 new rounds of financing of portfolio companies have been completed, out of which 5 also with new investors, for a total funding of about 12 million, and there are negotiations in progress for the valorization of some the most promising portfolio companies. In the Clean Energy area the photovoltaic plants have improved their performance ratio by over 11% vs. the previous year and the revamping process of the 2 biomass plants have led productivity of the latter towards 100%. In the Funds of Funds area two new investments were approved and new contribution Liquidity Fund has been launched and it will be advisored by Quadrivio; in the Impact Investment area the fund had a yearly performance of more than 4% and 2 new investments were executed. Moreover, 15 new managers joined Quadrivio group over the last twelve months, the international development of the company has been further strengthened through the offices in New York, Hong Kong and London and the team that will manage the new area of Private Debt has been selected and formed. Over the next months, in light of the improvement in macroeconomic conditions and the increasing attractiveness of the Italian market, it is expected that current funds under management could further improve their performances and that the funds launched in recent months will achieve their fund raising goals, collecting subscriptions from both existing and new investors, Italian and International ones. Sincerely, Walter Ricciotti

5 Il Gruppo The Group

6 Profilo di Gruppo Group Profile Quadrivio nasce nel 2000 come operatore di Private Equity dedicato alle PMI italiane nel settore industriale e dei servizi. Con 60 professionisti e oltre 1,2 Miliardi di asset in gestione il Gruppo è oggi uno dei principali operatori italiani negli investimenti alternativi. Quadrivio è una società indipendente; il controllo è detenuto dallo stesso senior management team che lavora insieme da oltre 15 anni. Quadrivio was founded in 2000 as a Private Equity firm dedicated to Italian SME s in the industrial and service sectors. With 60 professionals and over 1.2 Billion of assets under management, today the Group is one of the leading Italian Alternative Investment Managemet Companies. Quadrivio is an independent company owned by the senior management team which has been working together for over 15 years. Numero di Professionisti Anni di Attività Number of Professionals Years of Activity 60 professionisti di cui 45 dedicati agli investimenti e 15 nelle funzioni corporate 15 anni di esperienza nel Private Equity e negli Investimenti Alternativi 60 professionals 45 of which in investment teams and 15 in corporate functions 15 years of experience in Private Equity and in Alternative Assets Investments Asset in Gestione Investitori Assets Under Management Investors 1,2 Mld oltre 200 investitori dei quali 90% istituzionali e 30% internazionali 1.2 Bln over 200 investors of which 90% Institutional and 30% International Aree di Investimento U ffi c i Business Units Offices 6 aree di investimento ciascuna delle quali dotata di un team dedicato 4 6 business units each one with a dedicated Investment Team 4

7 Investitori Investor base Gli investitori di Quadrivio sono oltre 200: Quadrivio s Investors are more than 200: Oltre il 90% sono Investitori Istituzionali Circa il 30% sono Investitori Internazionali. Over 90% are Institutional Investors Around 30% are International Investors Per Categoria By Category Management Assicurazioni Management Insurance Companies Privati e Family Office Fondi Governativi Banche HNWIs and Family Offices Sovereign Wealth Funds Banks Fondi di Fondi Fund of Funds Casse Previdenziali Pension Funds Fondazioni Corporate Foundations Corporate Per Geografia By Geography Investitori Internazionali International Investors Investitori Italiani Italian Investors

8 Struttura Organizzativa Organization Chart Consiglio di Amministrazione (9 membri) Board of Directors (9 members) Comitato Direttivo (5 membri) Executive Committee (5 members) Team di Investimento Investment Teams Private Equity Venture Capital Clean Energy Fund of Funds Impact Investments Private Debt Private Equity Venture Capital Clean Energy Fund of Funds Impact Investments Private Debt Funzioni Corporate Corporate Functions Compliance e AML Risk Management Contabilità e Finanza Investor Relations Legale Compliance and AML Risk Management Accounting and Finance Investor Relations Legal Quadrivio è tra le maggiori SGR in Italia nel settore degli investimenti alternativi e sicuramente quella con il maggior numero di professionisti. Ogni team d investimento opera in modo autonomo ed indipendente. Ogni fondo dispone di un proprio Comitato Investimenti e di un Comitato di Controllo rappresentativo dei principali sottoscrittori. Quadrivio is a leading Asset Management Company in alternative investments, with specialized and experienced professionals. Each team is completely independent and separate from the other investment teams. Each fund has its own investment committee and its advisory board which represents the main investors.

9 Consiglio di Amministrazione e Comitato Direttivo Board of Directors and Executive Committee Alessandro Binello * Presidente Chairman Oltre 15 anni di esperienza nel Private Equity in Italia e all estero. Dottore commercialista. Over 15 years of experience in Private Equity in Italy and abroad. Chartered Accountant. Mario Garraffo Ex Presidente e CEO di numerose società industriali quali IFIL, IFI International, Lazard Italia e GE Italia. Ex Chairman and CEO of primary Italian companies, among which IFIL, IFI International, Lazard Italia and GE Italia. Walter Ricciotti * Amministratore Delegato CEO Oltre 15 anni di esperienza nel Private Equity; in passato dirigente in BCG e manager in P&G. Over 15 years of experience in Private Equity; formerly manager at BCG and brand manager at P&G. Roberto Camagni Oltre 30 anni di esperienza quale amministratore di numerose società industriali. Over 30 years of experience in management and administration of industrial companies. Paolo Proserpio * Vice Presidente Vice Chairman Oltre 10 anni di esperienza come Direttore Amministrativo di Fondazione Cariplo. Presidente di Futura Invest S.p.A. Over 10 years of experience as Administrative Executive of Fondazione Cariplo. Chairman of Futura Invest S.p.A. Roberto Lamonica Oltre 10 anni di esperienza nella divisione finanza di diverse società. CFO della Fondazione Enasarco. Over 10 years of experience in Corporate Finance at different financial and industrial companies; CFO of Fondazione Enasarco. Carlo Pelanda Professore di Economia e Direttore del programma di ricerca in Economia Geopolitica presso l università G.Marconi di Roma e membro di OXONIA, Oxford. Professor of Economics and Director of the PhD program in Economic Geopolitic at the University G.Marconi in Rome and Member of OXONIA, Oxford. Roberto Schiesari Professore di finanza aziendale presso l Università di Torino. Dottore Commercialista. Professor of Corporate Finance at the University of Turin. Chartered Accountant. Mario Ferrario * Oltre 30 anni di esperienza nel settore degli investimenti. Fondatore di Schroeder Ventures. Galeazzo Scarampi * Oltre 30 anni di esperienza nel Private Equity, in passato Responsabile Investimenti in Asia per Investor AB e in USA per IFI / Exor. Over 30 years of experience in the investment sector. Co-founder of Schroder Ventures. Over 30 years of experience in Private Equity; formerly head of investments in Asia for Investor AB and in USA for IFI /Exor. * Membri del Comitato Direttivo / Members of Executive Committee * Membri del Comitato Direttivo / Members of Executive Committee

10 Aree di Investimento Business Units

11 Aree di Investimento - Equity Like Business Units - Equity Like Aree di Investimento - Bond Like Business Units - Bond Like PRIVATE EQUITY PRIVATE DEBT VENTURE CAPITAL FUND OF FUNDS CLEAN ENERGY IMPACT INVESTMENTS Private Equity Venture Capital Fund of Funds Private Debt Clean Energy Impact Investments Buy-Out e Growth Capital sulle PMI italiane Società leader nel loro mercato di riferimento con potenzialità di crescita internazionale e/o consolidamento del settore. IRR target 20% Iniziative e progetti a forte contenuto innovativo Focus sul trasferimento tecnologico basato su brevetti in settori specifici quali Healthcare, Medtech e New Materials. IRR target 15% Fondi di Fondi Fondi di private equity europei, managed accounts e soluzioni di liquidità per permettere una maggior diversificazione agli investitori istituzionali italiani. IRR target 9% Debito alle PMI Focus su finanziamenti e rifinanziamenti senior di operazioni straordinarie (espansione aziendale, acquisizioni, LBO). Rendimento corrente target: 5% distribuito semestralmente Impianti per la produzione di energia rinnovabile Focus su impianti fotovoltaici, biomasse e mini-idroelettrici, sul mercato domestico e internazionale. IRR target 10% con cedola annua Impact Investments Focus sull investimento in strumenti di debito e di capitale di istituzioni di micro finanza e di banche per le piccole e medie imprese a livello globale. Cash Multiple target 1,5x Italian SMEs Buy-Out and Growth Capital Focus on SMEs leaders in their sectors with strong potential for international expansion and / or market consolidation. IRR target 20% Initiatives and Early stage investments Focus on technology transfer and patent-backed deals in particular in Life Science, New Materials and Tangible technologies sectors. IRR target 15% Fund of Funds European PE Mid-Market funds, managed accounts and liquidity solutions for Italian Institutional investors. IRR target 9% Private Debt to Italian SMEs Senior secured direct loans to mid-market companies (expansion, M&A, LBO). Target yield: 5% distributed each semester Infrastructure deals for renewable energy production Focus on Photovoltaic, Biovgas, Mini-Hydro, both Italian and international market. IRR target 10% with annual coupon Impact Investments Focus on investments in debt and equity securities issued by financial institutions operating in micro finance and small-medium enterprises lending at a global level. Cash Multiple target 1,5x

12 Private Equity Fondi/Funds Quadrivio 1 Quadrivio 2 L area Buy-Out & Growth Capital conta su un team di 12 professionisti e gestisce ad oggi due fondi d investimento per un totale di 250 M. L obiettivo del team è quello di investire in piccole e medie imprese italiane che, con l aiuto di un operatore finanziario specializzato, possono crescere sul mercato di riferimento e a livello internazionale. L Italia è infatti un territorio ricco di aziende ad alto potenziale di sviluppo che in seguito all apporto di capitali e alla managerializzazione delle stesse sono in grado di creare valore per gli azionisti. The Buy-Out and Growth Capital unit manages 250 M between two investments funds and relies on a team of 12 professionals. The aim of the team is to invest in small and medium leading Italian companies which are likely to grow in their market and internationally with the support of a specialized financial operator. Italy is indeed a country rich of companies that have a high growth potential and are likely to create value for shareholders by injecting capital and strengthening management. AUM 100 M 0% da richiamare to be called AUM 150 M da richiamare 27% to be called richiamato richiamato 100% paid-in paid-in 73% La strategia d investimento prevede l acquisto di partecipazioni, preferibilmente di maggioranza, in piccole e medie imprese italiane leader di una nicchia di mercato e/o attive in un settore frammentato con potenzialità di consolidamento. The investment strategy focuses on the acquisition of majority shares in small and medium leading Italian companies active in a niche market or in a fragmented sectors with high potential of consolidation. Quadrivio 3 Target di investimento sono le società con un più elevato ritorno sul capitale investito, che non richiedono elevati investimenti in immobilizzazioni, e la cui creazione valore può essere raggiunta anche con interventi sulla struttura organizzativa e finanziaria. The investment targets are companies with high return on the capital invested that require a limited investment in fixed assets and where the value creation can be achieved by intervening on the organizational and financial structure. Fund Raising Target 250 M È in fase di raccolta un terzo fondo, Quadrivio Private Equity 3, che sarà gestito con la medesima strategia di investimento. The third fund, Quadrivio Private Equity 3, is currently in the fundraising phase and it will be managed with the same investment strategy.

13 Venture Capital Fondi/Funds TTVenture TTVenture 2 L area Venture Capital è composta da un team di 7 persone che gestisce 64 M tramite il fondo TT Venture, primo fondo italiano dedicato all innovazione e al trasferimento tecnologico, ed è in raccolta con il fondo TT Venture 2. Il focus dell area è investire in iniziative imprenditoriali con forte contenuto innovativo in settori caratterizzati dall utilizzo di tangible technologies. Dal 2008 ad oggi il Fondo ha investito in 19 partecipate dirette contribuendo alla creazione di nuove imprese sul territorio italiano, che generano forza lavoro: alcune di esse sono oggi in grado di produrre fatturato. TT Venture ha anche investito in altri 4 fondi di venture capital con l obiettivo di creare un network internazionale a supporto dell attività. Il mercato italiano continua ad essere caratterizzato, da parte di ricercatori, imprenditori e giovani talenti, da una crescente domanda di capitali e supporto manageriale, a fronte di un fisiologico incremento di operatori di venture capital: in tale contesto si conferma l importanza di consolidare una posizione di leadership nel mercato per cogliere le migliori opportunità del settore. Venture Capital Area, composed of 7 professionals, manages 64 M through TT Venture, the first Italian closed-end fund dedicated to innovation and technology transfer, and it is currently in fundraising for TT Venture 2. The focus of the area is investing in highly innovative enterprises, operating in industries characterized by a relevant contribution of tangible technologies. TT Venture, started in 2008, has invested in 19 companies allowing the creation in Italy of new enterprises which employ new work-force: part of the portfolio companies generates revenues. TT Venture also invested in 4 venture capital funds creating an international network supporting the activity. The Italian market is still characterized, on one side, by a growing demand for capital and managerial support from researchers, entrepreneurs and young talents and, on the other side, by a physiological increase of specialized venture capital players: in this context, it is important to consolidate a leading position on the market to seize the best opportunities. AUM 64 M 30% Iniziative e società caratterizzate dall impiego di tecnologie innovative e coinvolte in attività che favoriscono processi di innovazione, di sviluppo e di trasferimento tecnologico. Valorizzazione dell innovazione protetta da brevetti in settori a forte contenuto industriale quali life sciences, nuovi materiali, clean tech e agro-food. TT Venture 2, nuovo fondo con obiettivo di raccolta di 100 M, ha come target di investimento imprese italiane in fase di start-up o di sviluppo, in settori caratterizzati dall uso di bio e hard technologies, scalabili e con mercato potenziale internazionale. da richiamare to be called Fund Raising Target richiamato 70% 100 M paid-in Target companies have a strong focus in high tech, innovation and technology transfer processes. The goal is to invest in companies with patented scientific research focused on life sciences, new materials, clean tech and agro-food. TT Venture 2 is the new closed-end fund in fundraising, with target overall commitments of 100 M. Investment activity will be focused on Italian companies, in start-up or development phase, in the bio and hard technologies areas, with scalable businesses and international market.

14 Clean Energy Fondi/Funds Atmos 2 Investimenti Rinnovabili Il team Clean Energy, dedicato al settore delle energie rinnovabili, è composto da 8 professionisti. Negli ultimi 8 anni ha investito 150 M realizzando circa 50 MW di capacità produttiva installata. Obiettivo dell area Clean Energy è investire in progetti infrastrutturali caratterizzati da una volatilità limitata e dalla capacità di generare flussi di cassa stabili e ampiamente prevedibili. Nel 2015 Quadrivio ha lanciato il terzo fondo gestito dal team: Quadrivio Green Energy Fund con un obiettivo di capitalizzazione di 100 M. The Clean Energy team is dedicated to renewable energy sector and is composed by 8 investment professionals. During the last 8 years it has made investments for a total amount of 150 M, realizing plants with 50 MW of installed capacity. The aim of the Clean Energy team is to invest in infrastructural projects capable of returning very predictable and stable cash flow streams with a very low volatility level. In 2015, Quadrivio has launched its third fund managed by the Clean Energy team: Quadrivio Green Energy Fund, which has a target size of 100 M. AUM 25 M 8% 92% da richiamare to be called richiamato paid-in AUM 62 M 3% 97% da richiamare to be called richiamato paid-in I fondi Atmos 2 e Investimenti Rinnovabili hanno in portafoglio 12 partecipazioni per un totale di 32MW in gestione. Quadrivio Green Energy Fund ha avviato nel 2015 l attività di investimento e svolgerà un ruolo attivo nel processo di consolidamento in atto del mercato delle energie rinnovabili (fotovoltaico, idroelettrico, biomasse). L elevato grado di frammentazione del settore, caratterizzato da una moltitudine di operatori non specializzati, e il track record del team nella ottimizzazione delle performance degli impianti gestiti, sono i principali driver di creazione di valore per i fondi in gestione. The funds Atmos 2 and Investimenti Rinnovabili currently hold 12 investments, totaling 32 MW of assets under management. In 2015, Quadrivio Green Energy Fund has started its investment activity with the aim to play an active role in the ongoing consolidation process of the renewable energy market (PV, hydro, biogas). The high sector fragmentation level, the lack of professional competitors in the market, and the solid track record in increasing performances of the managed plants are the main value creation drivers of the team. Fund Raising Target 100 M Quadrivio Green Energy Fund 40% Sottoscrizioni raccolte e Primo Closing* Subscritions and First Closing *Marzo 2015 *March 2015

15 Fund of Funds Fondi/Funds Fondamenta 1 L area Fondi di Fondi gestisce fondi di fondi di Private Equity, managed accounts ed offre prodotti di liquidità studiati per ottimizzare la gestione di portafogli illiquidi di investitori istituzionali. L obiettivo dell area è quello di soddisfare le esigenze degli investitori in termini di diversificazione, rendimento e liquidità di prodotti promossi e managed accounts. Il target di investimento è rappresentato da fondi europei con dimensioni medie pari a 350 M. Una quota massima pari al 30% degli asset gestiti verrà allocata ad investimenti secondari, riducendo così l effetto della J-curve per gli investitori. Le soluzioni di liquidità sono invece studiate per migliorare i flussi di cassa dei portafogli illiquidi di investitori istituzionali, focalizzandosi su investimenti in portafogli di fondi di Private Equity, infrastrutture e clean energy. The Funds of Funds team manages private equity funds of funds, managed accounts and liquidity solutions. Quadrivio s private equity funds of funds and managed accounts are designed to meet investors needs for enhanced return and diversification. The funds focus on investments in small and mid-market funds in Europe, with average underlying fund size of 350 M. Up to 30% of commitments are dedicated to secondary investments, thus minimizing the J-curve for investors. Our liquidity solutions, on the other hand, are aimed at enhancing the cash flow profile of illiquid institutional investor portfolios. The focus of these products is on investments in portfolios of private equity, infrastructure and clean energy funds. AUM 163 M Fondamenta 2 da richiamare 11% to be called 89% richiamato paid-in Fondi di fondi di Private Equity e managed accounts con focus su investimenti in fondi Mid-Market italiani ed europei. Soluzioni di liquidità per portafogli illiquidi. Private Equity Funds of Funds and managed accounts focused on mid-market fund investments in Italy and Europe. Liquidity solutions for illiquid portfolios. AUM 70 M da richiamare 82% to be called 18% richiamato paid-in

16 Impact Investments Fondo/Fund Microfinanza 1 L area impact Investments gestisce Microfinanza 1, il più grande fondo di fondi italiano dedicato alla micro finanza che opera a livello globale e conta sull esperienza di 3 professionisti. L obiettivo del fondo è l investimento diretto e indiretto in strumenti di debito e di capitale di rischio di intermediari finanziari in grado di generare crescita e redditività traendo beneficio dallo sviluppo dell economia reale di paesi emergenti e di frontiera. L investimento nel settore consente di generare un positivo ritorno reputazionale e rendimenti scarsamente correlati ai fattori di rischio dei mercati finanziari tradizionali (e addirittura con un contributo positivo dall incremento dei livelli dei tassi di interesse), tramite il supporto allo sviluppo delle economie con le più elevate prospettive di crescita a livello globale. A fine dicembre 2014, il fondo Microfinanza 1 deteneva un investimento diretto di natura obbligazionaria e posizioni in 8 fondi dedicati all investimento a livello globale in strumenti di debito e di capitale di intermediari finanziari operativi nel settore della micro finanza e del finanziamento alla piccole e media impresa. Nell anno, il team ha realizzato investimenti che hanno portato gli impieghi di portafoglio di Microfinanza 1 all 82% della sua capitalizzazione. Il Fondo ha realizzato un rendimento a livello di portafoglio del 6% (nonostante una asset al location molto prudente, con oltre il 70% del portafoglio investito in strumenti di debito). Attualmente, il team di gestione di Microfinanza 1 sta strutturando una nuova iniziativa di investimento, a cui il fondo Microfinanza 1 potrà avere accesso a condizioni economiche privilegiate. La nuova iniziativa di investimento avrà come sottostante le azioni quotate di intermediari finanziari dedicati al finanziamento di micro, piccole e medie imprese e alla prestazione di servizi finanziari in mercati poco penetrati e a elevato potenziale di crescita. The Impact Investment department manages Microfinanza 1, the biggest italian fund of funds focused on microfinance industry at a global level. The Fund invests directly and indirectly (via third parties vehicles) in debt and equity securities issued by banks and other financial institution aiming to achieve both growth and return leveraging real economic growth in emerging and frontier markets. The aim of investing in this industry is to obtain both a positive reputational return and a financial return for LPs lowly correlated with traditional financial market risk factor and even benefiting of a positive impact from increasing interest rates, supporting the development of the fastest growing economies globally. As of December 2014, Microfinanza 1 held one bond direct investment and 8 investments in funds whose core business is to invest into debt and equity securities issued by financial institutions operating in microfinance and small and medium enterprise lending at a global level. During the year, the management team of Microfinanza 1 made new investments reaching an overall committed capital equal to 82% of its capitalization. The Fund achieved a return on portfolio of 6% (despite a very conservative asset allocation, with over 70% of the portfolio invested in debt instruments). The management team is currently working on a new investment initiative, into which Microfinanza 1 will have access to favorable conditions. The new investment initiative will have as underlying assets listed shares of financial intermediaries dedicated to the financing of micro, small and medium enterprises and the supply of financial services to unexploited markets with a high growth potential. AUM 84 M Grazie all investimento in sottostanti quotati, il fondo potrà consentire finestre di liquidità impensabili nei mercati privati (private equity e private debt) e beneficiare della redditività generata da investimenti a condizioni favorevoli in business ad alta crescita, con fondamentali scarsamente correlati ai mercati finanziari tradizionali. Fondi internazionali che investono in iniziative di microfinanza. Diversificazione sugli investimenti per geografia e valuta. Interessanti ritorni economici e reputazionali. Nuovo progetto con sottostante quotato. da richiamare 27% to be called 73% richiamato paid-in Thanks to the investment in listed assets, the Fund will be able to provide its investors with a very high liquidity level compared to the traditional private markets (private equity and private debt) and will benefit from returns generated by high growth business investments, providing a very low correlation grade in comparison to traditional financial markets. International funds of funds with focus on microfinance institutions (MFIs). Investment diversification by geography and currency. Attractive economic and reputational return. New project with listed underlying assets.

17 Private Debt Comitato Investimento Credito Investment Committee Comitato Investimento Credito Investment Committee Il Fondo Quadrivio Private Debt nasce in risposta all attuale condizione del mercato del credito in Italia e alla crescente necessità delle imprese di reperire risorse per finanziare la crescita, anche attraverso acquisizioni. L attuale scenario regolamentare riguardante gli istituti di credito, associato ad una situazione di instabilità del mercato di capitali, ha fatto emergere un forte squilibrio tra domanda ed offerta di credito per operazioni di finanza straordinaria. Il Fondo sarà il primo che potrà direttamente erogare a PMI finanziamenti senior a medio termine, direttamente negoziati in base alle esigenze dell azienda, non limitandosi ad acquisire obbligazioni. Il Fondo investirà in società con Enterprise Value compreso tra M, effettuando l origination delle operazioni direttamente (Investimenti Primari) o acquistando prestiti già esistenti sul mercato (Investimenti Secondari). Il Fondo effettuerà principalmente investimenti in strumenti di debito (nella forma di strumenti Senior Secured, Senior Unsecured ed Unitranche); investimenti in strumenti di debito subordinato potranno essere valutati di volta in volta. Rendimento corrente target: 5%. Il Fondo non utilizza leva. The Quadrivio Private Debt fund arises from new credit market conditions in Italy and in particular from the requirements of mid-market companies of financing their growth. Current credit regulations, combined with high credit market volatility, create a structural supply and demand imbalance for medium term financing. Quadrivio s objective is to create the first credit fund dedicated to the Italian market that can lend directly to midmarket companies providing them with medium-term credit facilities tailored to specific borrowers needs. The Fund will seek investments having an Enterprise Value comprised between M - arranged by the Fund itself (Primary transactions) or by leading arrangers in the relevant leveraged finance markets (Secondary transactions). The Fund will predominantly invest in Senior Secured loans and Unitranche; Bonds and Subordinated debt will also be considered on an a case by case basis. Target current return: 5%. The Fund is not leveraged. Andrea Beltratti Professore ordinario presso l Università Bocconi conduce attività di ricerca su Market Volatility, Risk Measurement e Corporate Governance anche in collaborazione col prof. Robert J.Shiller. Attualmente Presidente di Eurizon Capital, già Presidente del Consiglio di Gestione di Intesa Sanpaolo. Professor at Bocconi University, he conducts research on market volatility, risk measurement and corporate governance and has published papers with Nobel 2013 Prize Winner Robert J.Shiller. Currently Chairman of Eurizon Capital and previously Chairman of the Management Board of Intesa Sanpaolo Galeazzo Scarampi del Cairo Oltre 30 anni di esperienza nel Private Equity, quale Responsabile Investimenti in Asia per Investor AB e in USA per IFI/Exor. Attualmente ricopre incarico di Presidente del Comitato Investimenti di Quadrivio SGR. Over 30 years of Private Equity investment experience, he was responsible for the investments for Investor AB in Asia and for IFI/Exor in USA. Currently Chairman of the Investment Committee of Quadrivio. Giuliano Mari Oltre 40 anni di esperienza nell erogazione del credito ha ricoperto ruolo di Amministratore Delegato in IMI Investimenti e SIGE Investimenti. Attualmente ricopre incarichi in Engineering Ingegneria Informatica, Atlantia, Targetti ed altre società. With over 40 years experience in direct lending, he was CEO of IMI Investimenti and SIGE Investimenti. Currently independent director in Engineering Ingegneria Informatica, Atlantia, Targetti and other companies. Giovanni Mattioli Oltre 8 anni di esperienza nella valutazione del merito di credito ha ricoperto ruolo di Vice President in Mezzanove Capital e Senior Analyst in Deloitte Corporate Finance. Over 8 years experience in creditworthiness assessment, he was Vice President in Mezzanove Capital and Senior Analyst in Deloitte Corporate Finance. Massimo Mattera Oltre 40 anni di esperienza nell erogazione del credito ha ricoperto ruolo di Responsabile della Direzione Crediti di IMI e successivamente membro effettivo del Comitato Crediti di Intesa Sanpaolo e membro Comitato Esperti della CdP. Attualmente ricopre incarichi in Banca IMI ed IMI Investimenti. With over 40 years experience in direct lending, he was responsible of Direzione Crediti at IMI and later member of Credit Committee at Intesa Sanpaolo and member of Expert Committee at CdP. Currently independent director in Banca IMI and IMI Investimenti. Investment Director Investment Team Market Advisors Ari Epstein Over 15 years experience in Leverage Finance Capital Markets, he was Vice President in Salomon Brothers and Millennium Capital Partners and later founder of Berkeley Asset Management. Oltre 15 anni di esperienza in Leverage Finance Capital Markets ha ricoperto ruolo di Vice President in Salomon Brothers e Millennium Capital Partners. Fondatore di Berkeley Asset Management.

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