SCIENZA DELLE FINANZE A.A CLLMG Esercitazione - Attività finanziarie TESTO E SOLUZIONI

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1 SCIENZ DELLE FINNZE CLLMG Esercitazione - ttività finanziarie ESO E SOLUZIONI Esercizio 1 - Risparmio individuale e risparmio gestito individuale ll inizio del 2012 il Sig. possedeva: - titoli di Stato italiani, acquistati in quell anno, per un valore di euro; - azioni di società italiane (partecipazioni non qualificate), sempre acquistate quell anno, del valore di euro. Nel corso dell anno 2012 il Signor ha percepito interessi lordi sui titoli di Stato italiani per 400 euro e dividendi lordi per euro. l 31/12/2012 il valore dei titoli di Stato italiani è di euro, mentre quello delle azioni è salito a euro. 1. Si calcoli a quanto ammonterebbe il debito d imposta per l anno 2012 del Sig., sia nel caso in cui opti per il regime del risparmio individuale, sia nel caso in cui scelga il regime di risparmio individuale gestito. 2. Si commenti il risultato ottenuto. 1. I redditi per questo periodo di imposta sono: -interessi su titoli di Stato: 400 -dividendi: plusvalenze maturate su ds: = 200 -plusvalenze maturate su partecipazioni non qualificate: = a) Risparmio individuale Imposta del 12,5% sugli interessi su titoli di Stato: 12,5% x 400=50 Imposta del 20% sui dividendi: 20% x 1.000=200 Nessuna imposta è dovuta sulle plusvalenze maturate sui titoli di Stato e sulle azioni. Debito d imposta complessivo: =50+200=250 b) Risparmio individuale gestito Indichiamo con RG, PF e PI rispettivamente il Risultato di Gestione, il Patrimonio Finale e il Patrimonio Iniziale. Il Signor pagherà il 20% del risultato di gestione. RG = PF - interessi e plusvalenze su ds + 62,5% di interessi e plusvalenze su titoli di stato - PI PF = (titoli) (azioni) (interessi) (dividendi) = PI = (titoli) (azioni) = Interessi e plusvalenze su titoli di Stato = = 600 RG = ,5% x = Questo risultato è la somma di dividendi e plusvalenze da partecipazioni (3.000) e del 62,5% di interessi e plusvalenze maturate su ds (62,5% di 600=375). Debito d imposta complessivo: = 20% x = Il carico fiscale è superiore rispetto al caso precedente di =425 euro, ovvero la somma del 12,5% della plusvalenza maturata sui titoli di stato (200) e del 20% della plusvalenza maturata sulle azioni (2.000). Il vantaggio fiscale nel regime del risparmio individuale dipende dal fatto che le plusvalenze maturate non sono tassate.

2 Esercizio 2 - Risparmio individuale e risparmio gestito individuale ll inizio del 2012 il Signor Rossi possiede le seguenti attività finanziarie (espresse in euro): - titoli di Stato italiani: azioni di società italiana (partecipazione non qualificata): (valore di acquisto) - azioni di società italiana B (partecipazione qualificata): Durante l anno, dopo aver percepito dividendi lordi emessi dalla società per 4.000, ha venduto le azioni possedute di per per finanziare l acquisto di un automobile. Ha inoltre percepito interessi lordi sui titoli di Stato per e dividendi dalla partecipazione nella società B per lla fine dell anno, il valore dei titoli di Stato nel portafoglio del Signor Rossi è salito a Infine, il Signor Rossi ha percepito redditi da lavoro dipendente per e non ha diritto né a deduzioni né a detrazioni IRPEF. Le aliquote IRPEF applicabili sono: scaglioni di reddito aliquote % % % % Oltre % Si calcolino le imposte totali a carico del Signor Rossi a seconda che egli opti per il risparmio individuale o per il risparmio individuale gestito. Che cosa determina la differenza del carico fiscale? 1. I redditi per questo periodo di imposta sono: -interessi su titoli di stato: dividendi da partecipazione non qualificata: plusvalenze realizzata su partecipazione non qualificata: = plusvalenze maturate su ds: = dividendi da partecipazione qualificata: redditi da lavoro dipendente: Risparmio individuale Imposta del 12,5% su interessi su titoli di Stato: 12,5% x = 250 Imposta del 12,5% sui dividendi: 20% x = 800 Imposta sulle plusvalenze realizzate su partecipazioni non qualificate: 20% x = Le plusvalenze maturate ma non realizzate sui titoli di Stato non sono tassate in questo regime di risparmio. Nel totale delle imposte va poi considerata l IRPEF a carico del Signor Rossi. Poiché non ci sono deduzioni, il reddito imponibile è dato da ,72% x = pplicando le aliquote IRPEF si ha che IRPEF lorda = 23% x % x %x %x7.983 = = IRPEF netta Imposte totali a carico del Signor Rossi = = Risparmio individuale gestito Indichiamo con RG, PF e PI rispettivamente il Risultato di Gestione, il Patrimonio Finale ed il Patrimonio Iniziale. Il Signor Rossi pagherà il 20% del risultato di gestione. RG = PF + prelievi - interessi e plusvalenze su ds + 62,5% di interessi e plusvalenze su ds - PI PI = (titoli) (azioni) =

3 PF = (titoli) (interessi lordi sui titoli) (dividendi lordi su partecipazione ) = Prelievi (vendita azioni per finanziare consumo) = Gli interessi e le plusvalenze (maturate) su ds sono pari a: =6000 Risultato di gestione = ,5% x = Imposta sul risultato di gestione = 20% x = nche in questo caso va considerata l IRPEF netta, pari a Imposte totali a carico del Signor Rossi = = La differenza del carico fiscale è = 500, cioè il 12,5% della plusvalenza maturata sui titoli di Stato italiani (4.000) che è tassata solo nel regime del risparmio gestito. Esercizio 3: risparmio individuale e risparmio gestito individuale 1. Descrivete brevemente i 3 regimi di risparmio rilevanti per il sistema fiscale chiarendo le caratteristiche di ciascuno rispetto a: i) possibilità di conseguire anonimamente i redditi; ii) possibilità di utilizzare le minusvalenze per ridurre il carico di imposta; iii) principi di tassazione delle plus e delle minusvalenze. 2. ll inizio del 2012 il Signor Rossi possiede le seguenti attività finanziarie (espresse in euro): - titoli di Stato italiani: azioni di società italiana (partecipazione non qualificata): (valore di acquisto). Nel corso dell anno il Signor Rossi ha conseguito euro di interessi su titoli di Stato e ha venduto le azioni in suo possesso a euro per finanziare l acquisto di un automobile. Determinate il carico fiscale del Signor Rossi nel caso del risparmio individuale e del risparmio gestito e spiegate la ragione della differenza. Va notato che il Signor Rossi ha realizzato (e maturato) una minusvalenza di euro nel corso del Risparmio individuale Il Signor Rossi viene tassato al 12,5% sugli interessi su titoli di stato, cioè su euro, che non possono essere compensati con la minusvalenza. Ne segue che il suo debito di imposta è pari a 12,5% x = 500 euro. Risparmio gestito individuale Il Signor Rossi viene tassato con l aliquota del 20% sul risultato di gestione, che è determinato come segue. RG = PF - conferimenti + prelievi-(interessi e plusvalenze su ds)+62,5%(interessi e plusvalenze su ds)-pi Il patrimonio iniziale è dato da: PI = = Il patrimonio finale è dato da: PF = = I prelievi sono stati pari a euro, il risultato di gestione è quindi uguale a RG = ,5% x = 500. Il debito di imposta è quindi pari al 20% di 500, cioè a = 100. La differenza tra il carico fiscale nei due regimi è pari a = 400 euro, ovvero il 20% della minusvalenza di euro che è utilizzabile nel regime del risparmio gestito e non lo è in quello del risparmio individuale.

4 Esercizio 4 - assazione delle attività finanziarie in contesto internazionale Il Signor X risiede nel paese dove vige un imposta sui redditi derivanti da attività finanziarie con aliquota pari al 5%. Il Signor Z risiede nel paese B dove vige un imposta sui medesimi redditi con aliquota del 10%. Il rendimento lordo in entrambi i paesi è pari al 20%. a) Se in entrambi i paesi vale il principio di residenza, dove investono i Signori X e Z? b) Se in entrambi i paesi vige il principio della fonte, dove investono i Signori X e Z? c) Nell ipotesi che l ammontare dell investimento del Signor X sia pari a 100 e quello del Signor Z pari a 200, a quanto ammonta il gettito raccolto dai due paesi nei due casi sopra considerati? a) Se vige il principio di residenza, poiché i rendimenti lordi ottenibili nei due paesi sono uguali, i due individui saranno indifferenti tra investire nel paese e nel paese B. Infatti, il fatto che tutti i redditi afferenti ad uno stesso individuo siano assoggettati alla stessa aliquota (l aliquota vigente nel paese di residenza dell investitore) assicura, data l uguaglianza dei rendimenti lordi, l uguaglianza dei rendimenti netti. b) Se vige il principio della fonte, entrambi gli individui investiranno nel paese in cui, grazie all esistenza di un aliquota più contenuta, il rendimento netto ottenibile è più alto (dato che i rendimenti lordi nei due paesi sono uguali). c) Indipendentemente dal paese in cui investe: - il rendimento lordo dell investimento del Signor X è: r X = 100 0,20 = 20 - il rendimento lordo dell investimento del Signor Z è: r = 200 0,20 = 40 Z Con il principio di residenza: il paese riscuote le imposte sul rendimento del Signor X; il gettito ottenuto dal paese sarà: = t rx = 0,05 20 = 1 Il paese B, invece, riscuoterà le imposte sul rendimento del Signor Z; il gettito per il paese B sarà: B = tb rz = 0,10 40 = 4 Con il principio della fonte, abbiamo visto che entrambi gli individui scelgono di investire in. Il gettito del paese B sarà quindi nullo: B = 0 Il gettito del paese sarà: = t B ( ) 3 ( r + r ) = 0,05 = Esercizio 5 - assazione attività finanziarie in un contesto internazionale a) In riferimento alla tassazione internazionale dei redditi, si definiscano i concetti di imposizione in base al principio di residenza e imposizione in base al principio della fonte. Il Signor X risiede nel paese dove vige un imposta sul rendimento degli investimenti con aliquota t a =15%. Il Signor Y, invece, risiede nel paese B in cui l aliquota della stessa imposta è t b =10%. Si ipotizzi che il rendimento lordo di qualsiasi investimento nei due paesi sia rispettivamente R a =R b =25%. b) Quale dei due principi realizza la Capital Export Neutrality (CEN) e quale la Capital Import Neutrality (CIN)? Dimostrate analiticamente la risposta.

5 c) In quale paese investiranno i Signori X e Y se in entrambi i paesi vale il principio di residenza? E se in entrambi i paesi vale il principio della fonte? a) In base al principio di residenza tutti i redditi (qualunque siano la natura e il luogo di produzione) afferiscono immediatamente e integralmente al loro titolare e sono oggetto di tassazione nel paese di residenza del percettore. In base al principio della fonte (o principio di territorialità) i redditi sono tassati nel paese di produzione del reddito, prescindendo dal luogo di residenza e dalla posizione reddituale complessiva del percettore. b) Capital Export Neutrality. Un sistema di imposizione verifica la CEN quando i fattori fiscali non influiscono sulle scelte di localizzazione degli investimenti. Il principio di residenza realizza la CEN, infatti: Signor X: Rendimento netto nel Paese : Ra (1- ta) = 0,25 (1-0,15) = 21,25% Rendimento netto nel Paese B: Rb (1- ta) = 0,25(1-0,15) = 21,25% Signor Y: Rendimento netto nel Paese : Ra (1-tb) = 0,25 (1-0,1) = 22,5% pplicando il principio di residenza, i rendimenti netti degli investimenti in e in B sia del Signor X che del Signor Y sono uguali e i due investitori continuano ad essere indifferenti tra investire in o in B (come in assenza di imposte). Capital Import Neutrality. Un sistema di imposizione verifica la CIN quando all interno di ogni paese si ottiene lo stesso rendimento dopo le imposte, qualunque sia la nazionalità dell investitore. Il principio della fonte realizza la CIN, infatti: Signor X: Rendimento netto nel Paese : Ra (1- ta) = 0,25 (1-0,15) = 21,25% Signor Y: Rendimento netto nel Paese : Ra (1-ta) = 0,25 (1-0,15) = 21,25% Come si può facilmente notare, all interno di ogni paese il rendimento netto è il medesimo per i due investitori: Paese : Signor X = 21,25% Signor Y = 21,25% Paese B: Signor X = 22,5% Signor Y = 22,5% c) Nel caso di applicazione in entrambi i paesi del principio di residenza, i due Signori saranno indifferenti rispetto al paese in cui investire, questo perché, data l uguaglianza dei rendimenti lordi, il rendimento netto dell investimento ottenibile dai due investitori è lo stesso nei due paesi (21,25% per il Signor X e 22,5% per il Signor Y). Nel caso invece di applicazione del principio della fonte, entrambi gli investitori avranno convenienza a investire nel paese B dove il rendimento netto dell investimento risulta essere più elevato (22,5%).