Le direttrici dell analisi. operativa. economicità. netta. liquidità. solvibilità. solidità. Le direttrici dell analisi di economicità.

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2 Il ROE (Return On Equity) redditività del capitale netto reddito netto capitale netto Un indice da usare con le molle : può essere difficile da interpretare economicamente (confronti temporali o spaziali) esplode quanto il Capitale Netto tende a zero può portare a interpretazioni fuorvianti in caso di valori negativi di entrambe le grandezze 4 Il ROI operativo (Return On Investments) R.O.I. redditività investimenti reddito operativo capitale operativo investito netto (COIN) Per analizzare la qualità del ROI è necessario scomporlo nelle sue determinanti... 5 Il margine sulle vendite margine operativo netto R.O.S. Quanto reddito operativo si tira fuori da ogni Euro di 6 2

3 La rotazione del capitale COIN capital turnover Quante volte il capitale investito nella gestione operativa è stato ritrasformato in moneta attraverso le vendite 7 Il ciclo del capitale, ossia... quante volte il capitale viene investito e recuperato attraverso il ciclo produttivo ciclo di ritorno del capitale acquisizione di fattori produttivi vendita di prodotti ottenuti 8 Il ciclo del capitale, ossia... ciclo di ritorno del capitale Più rapido è il ciclo di ritorno in forma monetaria del capitale, meno capitale si deve impiegare per la produzione Più efficiente, dunque, è lo sfruttamento delle risorse investite nella gestione 9 3

4 Il ROI operativo e le sue determinanti R.O.S. R.O.I. redditività investimenti ricavi operativi meno costi operativi margine sulle vendite ciclo del capitale capitali investiti nella gestione operativa redditività vendite X C.T. rotazione capitale 10 Per interpretare ROS e turnover Margini e intensità degli investimenti sono influenzati da: settore di attività in cui l impresa opera strategia competitiva adottata nel settore fase del ciclo di vita attraversata dal settore, dall impresa, dai suoi prodotti 11 I riflessi del settore di attività settori pesanti alta intensità di investimento alti margini settori leggeri bassa intensità di investimento bassi margini 12 4

5 Le determinanti del ROS margine operativo netto Analizzare i costi operativi: Indici di produttività costi operativi 13 La produttività del lavoro costo del lavoro N dipendenti costo del lavoro per unità di prodotto costo del lavoro valore aggiunto N dipendenti valore aggiunto C.L.U.P. 14 La produttività del capitale produttività investimenti investimenti pro-capite valore aggiunto operative lorde operative lorde N dipendenti tasso ammortamento grado ammortamento ammortamenti fondo ammortamento operative lorde (vita utile media) operative lorde (anzianità imm.) 15 5

6 Analisi del capital turnover COIN investimenti a rapido rigiro investimenti a lento rigiro capitale circolante capitale fisso Data un certa struttura produttiva la rotazione complessiva del capitale è condizionata dalla rotazione degli investimenti a rapido rigiro 16 La rotazione del capitale circolante crediti vs. clienti rotazione crediti commerciali scorte magazzino rotazione scorte magazzino acquisti debiti vs. fornitori rotazione debiti commerciali 17 L albero del ROI ROS ricavi operativi costi operativi ROI produttività lavoro capitale clienti turnover capitale circolante scorte fornitori 18 6

7 Le direttrici dell analisi di solvibilità solvibilità capacità di far fronte ai debiti contratti Da valutare in termini di solidità capacità di far fronte ai debiti complessivamente e definitivamente liquidità capacità di far fronte ai debiti istante per istante 19 Il grado di autonomia finanziaria 0-0,33 patrimonio netto totale passivo 0,33-0,50 0,50-0,66 anziario rischio fin 0, La sostenibilità del debito Capacità dell impresa di reggere il peso degli oneri finanziari oneri finanziari < 5% Più è alto, minore è la capacità della moneta recuperata con le vendite di assicurare la copertura degli interessi 21 7

8 Il peso degli oneri finanziari oneri finanziari oneri finanziari debiti finanziari X debiti finanziari R.O.D. Return On Debt Punto di non ritorno 22 Il punto di non ritorno >1 debiti finanziari <1 < 0,25 23 Gli indicatori di liquidità MON+amm.ti misura quanta moneta si riesce a tirare fuori potenzialmente da ogni Euro di vendite Oneri finanziari MON+amm.ti misura quanta moneta della montea potenzialmente prodotta viene assorbita dai debiti finanziari 24 8

9 Testo di riferimento: F. Giunta (2006) Analisi di bilancio. Riclassificazione, indici e flussi. Centro Stampa Il Prato. Laura Bini Dipartimento di scienze aziendali D6, stanza

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