Pensioni & Welfare Italia: Le Nuove Sfide. Il ruolo del Fondo Italiano d Investimento e le opportunità per i fondi pensione

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1 Pensioni & Welfare Italia: Le Nuove Sfide Il ruolo del Fondo Italiano d Investimento e le opportunità per i fondi pensione Roberto Del Giudice Partner Milano, 15 giugno 2016

2 AGENDA ITALIA FONDI PENSIONE E FONDI MOBILIARI CHIUSI FONDO ITALIANO D INVESTIMENTO SGR LA SOCIETA DI GESTIONE IL FONDO ITALIANO DI INVESTIMENTO () Il FONDO ITALIANO D INVESTIMENTO FONDO DI FONDI - FONDO DI FONDI Il FONDO ITALIANO D INVESTIMENTO - VENTURE IL FONDO DI FONDI DI PRIVATE DEBT ( ) IL FONDO DI FONDI DI VENTURE CAPITAL ( ) 2

3 FONDI PENSIONE E FONDI MOBILIARI CHIUSI Intro SGR Fondi Pensione Sistema delle Imprese Fondi di PE// 3

4 FONDI PENSIONE E FONDI MOBILIARI CHIUSI Intro SGR Fondi diretti: investono direttamente negli strumenti emessi dalle imprese L investimento dei Fondi Pensione nei Fondi Mobiliari Chiusi può avvenire attraverso: Fondi di Fondi: investono in altri fondi, garantendo una maggiore diversificazione del portafoglio 4

6 LA SOCIETÀ DI GESTIONE Intro SGR Costituita su iniziativa del Ministero dell Economia e delle Finanze, Fondo Italiano d Investimento SGR (la «Società di Gestione») gestisce cinque fondi di investimento mobiliari chiusi riservati a investitori qualificati: Fondo Italiano di Investimento ( ), dedicato all assunzione partecipazioni dirette, di minoranza, nel capitale di imprese italiane di medie e piccole dimensioni*; Fondo Italiano di Investimento Fondo di Fondi, dedicato ad investimenti in altri fondi di private equity che condividano la politica di investimento e gli obiettivi del Fondo*; Fondo Italiano di Investimento Venture, dedicato ad investimenti in altri fondi di venture capital che condividano la politica di investimento e gli obiettivi del Fondo*; Fondo di Fondi di Private Debt ( ), investimenti indiretti in altri fondi di Private Debt; Fondo di Fondi di Venture Capital (Fof ), dedicato a investimenti indiretti in altri fondi di Venture Capital. 12,50% 12,50% 12,50% 12,50% Azionisti di SGR 12,50% 12,50% 12,50% 12,50% * Nato a seguito della scissione del Fondo Uno avvenuta in data 5 aprile

7 IL DEAL FLOW Intro SGR Circa le opportunità di investimento analizzate. Breakdown per area geografica Breakdown per classe di fatturato azienda target Sono state analizzate oltre opportunità di investimento considerando sia gli investimenti diretti che l attività di fondo di fondi Investimenti diretti Investimenti come Fondo di Fondi Sud Italia 14% Centro Italia 33% N.D. 4% Nord Italia 49% Circa 300 proposte di investimento analizzate, di cui circa 70 relative all attività di venture capital e circa 30 riconducibili ad iniziative nell ambito del private debt. Per quei fondi in fase di start up con cui si è entrati in contatto, è stato assunto un approccio proattivo di indirizzo per la definizione non solo delle linee guida, ma anche di elementi relativi alla struttura organizzativa. 7

8 IL PROCESSO DI SELEZIONE E DI MONITORAGGIO Intro SGR TEAM DI INVESTIMENTO BASE DI INVESTITORI TRACK RECORD DEL TEAM Monitoraggio attivo ELEMENTI PER LA SELEZIONE DEI FONDI Accordo di cooperazione con FEI CORPORATE E FUND GOVERNANCE STRATEGIA DI INVESTIMENTO 8

10 GLI INVESTITORI DEL FONDO ITALIANO DI INVESTIMENTO Intro SGR Investitori del Fondo Italiano di Investimento (Vintage 2010) Committment 720 mln 10

11 LA STRATEGIA DI INVESTIMENTO E I RISULTATI RAGGIUNTI Intro SGR Obiettivo: dare impulso alla crescita patrimoniale e manageriale delle imprese italiane di medie e piccole dimensioni Strategia d investimento Risultati Raggiunti Assunzione di partecipazioni dirette, prevalentemente di minoranza ed in aumento di capitale, in società italiane in fase di sviluppo, con ambizioni di crescita, vocazione all internazionalizzazione e fatturato indicativamente compreso tra mln. Operazioni di replacement e management buy-in/buy-out in presenza di esigenze di ricambio generazionale o problemi di governance. Investimenti esclusi in: (i) società di nuova costituzione (start-up), ad eccezione delle nuove iniziative sviluppate, in un ottica di diversificazione, da realtà già operanti; (ii) imprese in crisi, soggette a procedure concorsuali od in esecuzione di piani di risanamento ex artt. 67 e 182-bis; (iii) imprese immobiliari e (iv) società operanti nel settore dei servizi finanziari. Investimenti finalizzati: 40 investimenti diretti finalizzati e deliberati in 33 società italiane per un capitale investito e impegnato pari complessivamente a oltre 400 mln. Gestione e creazione di valore: costante attività di monitoraggio, gestione e creazione di valore nei confronti delle società partecipate, anche tramite followon per realizzare ulteriori progetti di crescita (incluse operazioni di M&A). Fair Market Value complessivo delle partecipazioni, al 31/12/2015*, in crescita di circa il 22% rispetto al costo d acquisto. Disinvestimenti: 6 disinvestimenti già realizzati nel 2016, per un capital gain complessivo di circa 58 mln, pari a circa 2,0x il capitale investito e un IRR pari circa al 27%. 11

12 IL PORTAFOGLIO DI FONDO ITALIANO DI INVESTIMENTO Intro SGR Il portafoglio è attualmente composto da 27 partecipate, a fronte di un capitale investito di oltre 370 mln, che generano a livello aggregato un fatturato di circa 2,9 mld e impiegano circa dipendenti. Le portfolio companies: - hanno un fatturato medio di circa 68 mln ( 45 mln alla data di investimento, +50%) e una quota media di export del 50% (40% alla data di investimento); - impiegano in media 370 dipendenti (260 alla data di investimento, +40%); - hanno realizzato oltre 40 operazioni di acquisizione e/o joint venture a livello nazionale e internazionale. In media, il ticket di investimento è di circa 11,5 mln e la quota di partecipazione di circa il 22%. Distribuzione investimenti per area geografica Distribuzione investimenti per settore industriale Sud 4% Componentistica industriale 25,9% Beni di consumo 18,5% Nord Ovest 15% Servizi 14,8% Centro 33% Macchine utensili e impianti Shipping e Cantieristica 7,4% 11,1% Biomedicale e Pharma 7,4% Nord Est 48% Automotive Media e Entertainment 3,7% 7,4% ICT 3,7% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% 25,0% 12

14 GLI INVESTITORI DI FONDO DI FONDI Intro SGR Investitori di Fondo di Fondi (Vintage 2010) Committment 389 mln 14

15 LA STRATEGIA DI INVESTIMENTO E I RISULTATI RAGGIUNTI Intro SGR Strategia d investimento Sottoscrizione di commitment in quote ed azioni di fondi e veicoli di investimento con strategia compatibile con la politica di investimento di UNO. I fondi/veicoli di investimento sono gestiti da team indipendenti, di comprovata esperienza e professionalità. Obiettivo: sostenere lo sviluppo del mercato del private equity italiano a favore delle imprese di medie e piccole dimensioni Risultati raggiunti Significativo numero di commitment: 16 commitment deliberati in fondi di private equity per complessivi 360 mln. Significativo ruolo di riferimento: (i) numero rilevante di first closing finalizzati e assunzione di ruolo di leadership nelle negoziazioni con i gestori; (ii) promotore della nascita di veicoli di investimento innovativi in grado di porsi come partner affidabili per il supporto alle PMI italiane. Fair Market Value complessivo dei fondi al 31/12/2015 (comprensivo dei disinvestimenti realizzati), in crescita di circa il 43% rispetto al costo d acquisto delle partecipazioni in portafoglio. Catalizzatore di risorse: gli investimenti di Fondo di Fondi hanno permesso di attivare ulteriori risorse per circa 1,5 mld che costituiscono risorse aggiuntive, rispetto a quelle investite da UNO, messe a disposizione delle PMI italiane. 15

16 IL PORTAFOGLIO DI FONDO DI FONDI Intro SGR Il portafoglio è composto da 16 fondi di private equity per i quali è già stato sottoscritto un commitment complessivo di circa 360 mln. La dimensione media dei commitment è pari a circa 20 mln. I soli fondi per i quali è stato già effettuato un commitment hanno ad oggi investito a loro volta in oltre 70 imprese, che generano un fatturato aggregato di circa 3,0 miliardi di Euro e impiegano circa dipendenti. Si sottolinea come per la maggior parte degli operatori in cui si è investito, il ruolo di abbia permesso di attrarre risorse aggiuntive, rispetto a quelle investite direttamente dallo stesso, messe a disposizione delle PMI italiane per circa 1,5 mld di cui circa 400 mln provenienti da primari investitori esteri. Numero fondi con commitment sottoscritto e deliberato Commitment sottoscritto e deliberato ( /mln) Fondi PE Territoriali 4 Fondi PE Territoriali 75 Fondi PE Nazionali 12 Fondi PE Nazionali

18 GLI INVESTITORI DEL FONDO DI FONDI VENTURE Intro SGR Investitori del Fondo di Fondi Venture (Vintage 2010) Committment 91 mln 18

19 LA STRATEGIA DI INVESTIMENTO E I RISULTATI RAGGIUNTI Intro SGR Strategia d investimento Sottoscrizione di commitment in quote ed azioni di fondi e veicoli di investimento con strategia compatibile con la politica di investimento di UNO. I fondi/veicoli di investimento sono gestiti da team indipendenti, di comprovata esperienza e professionalità. Obiettivo: sostenere la nascita e lo sviluppo duraturo del mercato italiano del venture capital Risultati raggiunti Significativo numero di commitment: 5 commitment deliberati in fondi di venture capital per complessivi 80 mln. Significativo ruolo di riferimento: (i) numero rilevante di first closing finalizzati e assunzione di ruolo di leadership nelle negoziazioni con i gestori; (ii) promotore della nascita di veicoli di investimento innovativi in grado di porsi quali «acceleratori» di start-up nei settori media & ICT, dispositivi medicali, robotica e meccatronica. Fair Market Value complessivo dei fondi al 31/12/2015 (comprensivo dei disinvestimenti realizzati), in crescita di circa il 23% rispetto al costo d acquisto delle partecipazioni in portafoglio. Catalizzatore di risorse: gli investimenti di UNO hanno permesso di attivare complessivamente ulteriori risorse per circa 400 mln, di cui circa 100 mln provenienti dal FEI, che costituiscono risorse aggiuntive, rispetto a quelle investite da UNO, messe a disposizione del venture capital italiano. 19

20 IL PORTAFOGLIO DEL FONDO DI FONDI VENTURE Intro SGR Per quanto riguarda l attività di Fondo di Fondi di venture capital, gli 80 mln riservati da a operatori specializzati nel venture capital sono già stati tutti impegnati mediante la sottoscrizione di commitment in 5 fondi. si è altresì posto come parta attiva per la creazione di 3 «acceleratori di start-up» (fondi focalizzati su investimenti di tipo round A, per importi tra 500 mila e 3 mln) in grado di agire come network tra alcuni Incubatori Italiani e Centri di ricerca di eccellenza e di elevare a dignità di impresa le aziende presenti negli incubatori. In particolare: la prima di queste iniziative, denominata Programma 101, è stata realizzata nel settore delle tecnologie digitali, internet e ICT; la seconda, denominata Panakès, è concentrata nel comparto dei dispositivi medici e delle tecnologie biomedicali; la terza, dedicata al comparto della robotica e meccatronica, è in fase di definizione con importanti player di ricerca nazionali. I fondi di venture capital oggetto di investimento hanno a loro volta già investito in oltre 60 start-up, coinvolgendo oltre dipendenti. Medtech Digital Partner in definizione Robotica 20

22 GLI INVESTITORI DEL FONDO DI FONDI DI PRIVATE DEBT Intro SGR Investitori del I (Commitment target 500 mln Vintage 2014) Private Debt I (Quarto closing 375 mln) 22

23 AGGIORNAMENTO STATUS RACCOLTA FOF Intro SGR Approvazione Regolamento FOF Primo closing 250m Secondo closing 295m Terzo closing 335m Quarto closing 375m Quinto closing 395m Si stima di raggiungere target entro termine sottoscrizioni Altri investitori Priamo 15m Eurovita 5m Intesa Vita 30m Cassa Commercialisti 10m Dimensione target 500m Creval 5m Intesa San Paolo 15m ICBPI 25m Poste Vita 40m CDP 250m Luglio 2014 Settembre 2014 Luglio 2015 Ottobre 2015 Marzo 2016 Giugno 2016 Giugno 2017 Il primo closing di FOF è avvenuto il 1 settembre 2014 ad 250m, interamente sottoscritti da Cassa Depositi e Prestiti. In data 28 aprile 2015 è stato finalizzato un secondo closing con ICBPI, Intesa San Paolo e Creval che hanno sottoscritto rispettivamente 25m, 15m, 5m; un terzo closing è stato finalizzato a ottobre a con la sottoscrizione di 40m da parte di Poste Vita. Nel marzo 2016 è stato effettuato il closing di Intesa Vita ( 30m) e Cassa Commercialisti ( 10m) ed entro il mese di giugno verranno sottoscritti ulteriori 20m da parte di Eurovita (per 5m) e del fondo Priamo (per 15m). continua a ricevere manifestazioni d interesse da parte di soggetti istituzionali con i quali sono in corso trattative. Si stima pertanto di poter superare la dimensione di 450 milioni entro il termine ultimo delle sottoscrizioni (giugno 2017). 23

24 LA STRATEGIA DI INVESTIMENTO E I RISULTATI RAGGIUNTI Intro SGR Obiettivo: dare impulso allo sviluppo del mercato italiano del private debt attraverso investimenti come fondo di fondi Strategia d investimento Risultati raggiunti Dimensione del fondo: totale attualmente gestito pari a 375 mln, con obiettivo di raccolta totale pari a 500 mln. Strategia di investimento: Il Fondo investe in OICR Target le cui politiche di investimento siano focalizzate su strumenti finanziari di debito emessi da PMI caratterizzate da stabilità o crescita prospettica dei flussi di cassa, dotate di una posizione di mercato ben definita, di una guida imprenditoriale valida e di un gruppo manageriale preparato ed esperto e in particolare su: i. MiniBond quotati; ii. Minibond non quotati su alcun mercato; iii. Obbligazioni e altri titoli rappresentativi del capitale di debito, anche di natura partecipativa o con warrant, di nuova emissione o già in circolazione, emessi da società anche non quotate; iv. Altre tipologie di strumenti finanziari di debito, nonché finanziamenti a medio-lungo termine e anticipazioni a fronte di cessione di crediti. Il team ha pre-selezionato 12 fondi prioritari che sono stati presentati in fase preliminare al CdA. Ad oggi, sono stati effettuati 6 closing, per un totale di 180 Mln, più 2 signing per ulteriori 60 Mln. I fondi selezionati si focalizzano sia su strumenti plain vanilla, che su prodotti strutturati e strumenti ibridi emessi da PMI italiane, sottoscrivendo ticket di investimento sia di piccola che di media dimensione. 24

26 GLI INVESTITORI DEL FOF VENTURE CAPITAL Intro SGR Investitori del II (Commitment target 150 mln Vintage 2014) Venture Capital II (Terzo closing 80 mln) 26

27 AGGIORNAMENTO STATUS RACCOLTA FOF Intro SGR Approvazione Regolamento FOF Primo closing 50m Secondo closing 60m Terzo closing 80m Si stima di raggiungere target entro termine sottoscrizioni TBD Dimensione target 150m C. Forense 10m(*) Inarcassa 10m ICBP 5m Intesa S.P. 5m CDP 50m Luglio 2014 Settembre 2014 Aprile 2015 Gennaio 2016 Giugno 2017 (*) Ulteriori 5m condizionati al raggiungimento di una dimensione pari a 125m In data 1 settembre 2014 è avvenuto il primo closing di FOF a una dimensione di 50m, interamente sottoscritti da Cassa Depositi e Prestiti. In data 28 aprile 2015 (secondo closing di FOF ) ICBP e Intesa San Paolo hanno sottoscritto 5m ciascuno portando l ammontare totale sottoscritto a 60m. In data 29 gennaio 2016 (terzo closing di FOF ) Cassa Forense e Inarcassa hanno sottoscritto 10m ciascuno portando l ammontare totale sottoscritto a 80m. continua a ricevere manifestazioni d interesse a investire in FOF da altre istituzioni finanziarie; Si stima di raggiungere la dimensione target entro il termine ultimo delle sottoscrizioni (36 mesi da approvazione del regolamento). 27

28 LA STRATEGIA DI INVESTIMENTO E I RISULTATI RAGGIUNTI Intro SGR Obiettivo: dare impulso allo sviluppo del mercato italiano del venture capital attraverso investimenti come fondo di fondi Strategia d investimento Dimensione del fondo: totale attualmente gestito pari a 80 mln, con obiettivo di raccolta totale pari a 150 mln. Oggetto di investimento: il Fondo investe in: i. Fondi focalizzati su operazioni di venture capital realizzate attraverso il finanziamento di progetti in fase seed; ii. Fondi specializzati sul technology transfer (primi stadi di nascita e sviluppo dell idea imprenditoriale), in fase early stage e in fase di late stage; iii. OICR Target operanti nel low-mid cap (expansion e growth capital). Settori di particolare interesse: Agroalimentare; Biotech e pharma; Chimica; Domotica; IT media e internet; Greentech (trattamento rifiuti/energia pulita); Meccatronica; Meccanica di precisione; Medtech; Nanotecnologie; Risparmio energetico (biomasse, biogas); Tecnologia dei biocarburanti/idrogeno; Tecnologia di mobilità intelligente; Tecnologia di trattamento delle acque; Tecnologia per la cultura; Telecomunicazioni. Strategia di investimento: il Fondo potrà investire anche in first time team/first time fund, restando inteso che posseggano comprovata esperienza e potrà svolgere il ruolo di anchor/sponsor investor. Risultati raggiunti Il team ha pre-selezionato 7 progetti prioritari che sono stati presentati in fase preliminare al CdA, 5 dei quali sono stati successivamente approvati in via definitiva. Le iniziative selezionate sono tra loro molto diversificate e riguardano sia first time team/first time fund che operatori consolidati. Ad oggi, sono stati effettuati 3 closing, per un totale di 28 mln. 28