Anno II - Numero 11. I prezzi delle Camere di Commercio. dicembre 07 IN COLLABORAZIONE CON REF.

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1 I prezzi delle Camere di Commercio dicembre 07 IN COLLABORAZIONE CON REF.

2 finc e quotazioni bmti L analisi delle quattro merceologie analizzate attraverso il Fixing Indicativo Nazionale Camerale ha evidenziato andamenti differenti nel mese di novembre. In particolare, mentre per il Frumento Duro Nazionale si è avuta una situazione di sostanziale stabilità dei prezzi, per le altre merceologie si sono registrate delle diminuzioni a cui, nella parte finale del mese, si è contrapposta poi una fase di aumento delle quotazioni. L andamento del FINC del Frumento Duro Nazionale ( Fino, v. grafico 1a) mette in evidenza che nel mese di novembre il prezzo di tale merceologia è rimasto stabile, come confermato dal confronto con le quattro precedenti settimane che indica una variazione pari appena al -0,2%. Va detto, invece, che il confronto con lo stesso mese del 2006 fa segnare un aumento del 141%. L analisi delle quotazioni sulla Borsa Merci Telematica Italiana ( v. grafico 1b) permette di notare come quest ultime rientrino all interno della banda di oscillazione del FINC. Passando ad analizzare il FINC del Granoturco Nazionale ( Secco, v. grafico 2a), si può notare che nella prima parte del mese è proseguito il calo delle quotazioni già pre- finc del Frumento duro fino e del mais finc frumento duro: nel mese di novembre si è registrata una stabilità dei prezzi Fig. 1a - Frumento Duro - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Duro Fino (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 1b - Frumento Duro - FINC e quotazioni BMTI (*) (*) Frumento Duro Fino (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 2a - Mais - FINC e Banda di escursione (*) (*) Granoturco Secco Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza

3 finc del mais e del frumento tenero Anno II - Numero 11 Fig. 2b - Mais - FINC e quotazioni BMTI (*) finc mais: altalenante andamento dei prezzi nel mese di novembre (*) Granoturco Secco Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 3a - Frumento Tenero - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 3b - Frumento Tenero - FINC e quotazioni BMTI (*) Finc frumento tenero: sostanziale calo dei prezzi nel mese di novembre (*) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza sente nelle precedenti settimane. Tale andamento decrescente è stato tuttavia seguito, nella seconda parte del mese, da un rialzo dei prezzi, che ha interrotto una serie di ribassi che durava dal mese di settembre. Per quanto riguarda le quotazioni ricavate dagli scambi sulla Borsa Merci telematica, il grafico 2b evidenzia che i prezzi BMTI si sono mantenuti all interno della banda di oscillazione del FINC e hanno avuto, nella seconda parte del mese, lo stesso andamento al rialzo mostrato dal FINC. L andamento del FINC del Frumento Tenero Nazionale (Panificabile, v. grafico 3a) rivela per il mese di novembre una fase di sostanziale calo dei prezzi, ad eccezione dell ultima parte del mese in cui si sono registrate variazioni positive delle quotazioni. Nonostante la serie di ribassi, il Frumento Tenero Panificabile evidenzia, rispetto a novembre 2006, una crescita del prezzo pari al 46% circa. Analizzando le quotazioni della Borsa Merci Telematica (v. grafico 3b), si può notare come i prezzi BMTI siano rientrati perfettamente all interno della banda di oscillazione del FINC. Infine, l analisi del FINC del Frumento Tenero Estero (North-Spring 15%, v. grafico 4a) mette in evidenza che nel corso del mese il prezzo di tale merceologia ha subito una leggera fase di calo, interrotta nell ultima settimana da una lieve risalita del prezzo stesso.

4 finc del grano Tenero Fig. 4a - Frumento Tenero Estero - FINC e Banda di escursione (*) (*) Frumento Tenero Estero North Spring 15% (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza Fig. 4b - Frumento Tenero Estero - FINC e quotazioni BMTI (*) (*) Frumento Tenero Estero North Spring 15% (**) Quotazioni centrate su Franco Partenza LA DINAMICA DEL FINC Tav. C - La dinamica del FINC sui prodotti trattati Variazione % delle ultime quattro settimane FONTE: elaborazioni REF. su dati Indagini di mercato (1) Frumento Duro Nazionale Fino (2) Frumento Tenero Panificabile Nazionale (3) Frumento Tenero North Spring 15% Estero (4) Granoturco Secco Nazionale I DATI CONGIUNTURALI DEL Frumento DURO - CAMPAGNA 2007/2008 (novembre) PREVISIONI FRUMENTO DURO Uscito da una seconda parte del mese di ottobre in cui i prezzi, dopo settimane di forte crescita, avevano mostrato segnali di stabilità, nel mese di novembre il mercato del Frumento Duro ha visto proseguire questa tendenza, ad eccezione dell ultima settimana del mese in cui alcuni listini sono stati caratterizzati da nuovi aumenti. La situazione di sostanziale stabilità delle quotazioni è dipesa principalmente da una diminuzione dell attività di scambio interna al mercato, dovuta, in questa fase, ad una bassa propensione all acquisto da parte della domanda a fronte di una maggior apertura a vendere da parte dei detentori del prodotto. Ciò ha comportato quotazioni sostanzialmente invariate. Su alcune piazze si sono anche registrati dei ribassi, come ad esempio nel caso del listino della Camera di Commercio di Milano che, nella rilevazione del 20 novembre, per la varietà Duro Fino produzione Nord

5 ha fatto segnare una diminuzione di 3 /t. L ultima settimana del mese è stata invece caratterizzata da una nuova fase di aumento, seppur leggero, dei listini del Frumento duro, dovuto soprattutto ad un aumento della richiesta di prodotto e all influenza, sui mercati italiani, dei mercati internazionali dove si sono registrati importanti ordinativi, a livello quantitativo, da parte di alcuni paesi asiatici. panel previsionale... Frumento duro forecast dicembre Nel mese di dicembre si prevede una sostanziale stabilità delle quotazioni per la fisiologica riduzione delle attività di mercato. Anno II - Numero 11 I DATI CONGIUNTURALI DEL MAIS - CAMPAGNA 2007/2008 (novembre) L andamento dei prezzi nel settore maidicolo nazionale è stato caratterizzato nel mese di novembre da due fasi: nella prima parte del mese è proseguita la diminuzione delle quotazioni già verificatasi in ottobre, nella seconda parte del mese, invece, si è avuta una fase di sostanziale crescita dei listini. I ribassi dei prezzi dei prodotti maidicoli sono dipesi da una situazione di mercato in cui da un lato c è stata un offerta in crescita e dall altro una domanda che si è mantenuta bassa, anche a fronte di una diminuzione dei consumi. Occorre notare che questa serie prolungata di cali ha fatto tornare le quotazioni ai livelli di inizio luglio 2007, annullando in pratica i forti aumenti verificatisi fra luglio e settembre. Seconda parte del mese in cui si è invece segnalata una ripresa dell attività dal lato della domanda, con un aumento delle richieste di prodotto, a fronte di un offerta stabile, che ha spinto al rialzo le quotazioni, permettendo così anche la conclusione di un numero maggiore di scambi. In particolare, i maggiori aumenti si sono verificati nell ultima settimana del mese, con la rilevazione della Camera di Commercio di Milano e della Borsa Merci di Bologna per il Mais Ibrido nazionale che hanno fatto segnare, rispettivamente, un aumento di 8 /t e 11 /t rispetto alla settimana precedente. panel previsionale... MAIS forecast dicembre Nel mese di dicembre si prevede, dopo una fase iniziale del mese caratterizzata da una leggera crescita dei prezzi, una sostanziale stabilità delle quotazioni. PREVISIONI MAIS I DATI CONGIUNTURALI DEL Frumento TENERO - CAMPAGNA 2007/2008 (novembre) Il settore del Frumento Tenero, nel mese di novembre, è stato contraddistinto da una fase di diminuzione delle quotazioni, continuando il trend al ribasso instauratosi a partire dalla seconda metà di ottobre. Tuttavia, occorre notare che nell ultima parte del mese si sono invece verificati degli aumenti nei listini.i motivi alla base dei ribassi vanno individuati in una domanda che, a fronte di una buona offerta di prodotto presente sul mercato, si è mantenuta su bassi livelli, limitando gli acquisti. Conseguenza di ciò è stata una ridotta attività di scambio sul mercato. A testimonianza di questa fase di calo dei prezzi, i listini delle principali piazze cerealicole sono stati caratterizzati da ribassi per le diverse varietà di Frumento Tenero. Nell ultima parte del mese invece le quotazioni sono riprese a salire, spinte al rialzo da un lato dall aumento della domanda di prodotto, dall altro dai rincari che si sono verificati per le diverse varietà di frumenti esteri quotate nei listini italiani. Va detto, infine, che sono iniziate le operazioni di semina relative al nuovo raccolto, con i dati che indicano un buon ritmo delle stesse, grazie anche alle buone condizioni meteorologiche. panel previsionale... frumento tenero forecast dicembre Nel mese di dicembre si prevede una situazione di sostanziale stabilità dei prezzi, dovuta ad un mercato che, avvicinandosi alla pausa natalizia e a fine anno, vedrà concludere pochi scambi. PREVISIONI FRUMENTO TENERO

6 IL MERCATO CEREALICOLO INTERNAZIONALE (ottobre 2007) L analisi dei mercati internazionali relativa al mese di novembre ha messo in evidenza, per i mercati europei, un andamento al ribasso delle quotazioni dei cereali, in particolar modo nella prima parte del mese. Al contrario, sui mercati di oltreoceano si è confermata una situazione di maggior tensione, con le quotazioni presso il Chicago Board of Trade che si sono mantenute ancora su alti livelli. I motivi alla base dei ribassi delle quotazioni sui mercati all interno dell UE vanno rintracciati in una minore attività sul fronte degli acquisti che, a sua volta, ha comportato una diminuzione degli scambi di mercato.nella parte finale del mese, invece, i mercati hanno fatto registrare di nuovo una spinta delle quotazioni verso l alto, causata, in primo luogo, dalle stime in ribasso, rispetto alle attese, sul raccolto di grano argentino e, in secondo luogo, dalle forti richieste di prodotto provenienti dal sud est asiatico proprio mentre importanti paesi esportatori quali Russia e Argentina hanno imposto tasse sulle esportazioni. A conferma che i prezzi rimarranno su livelli elevati sono giunti i dati dell International Grains Council che hanno stimato gli stock mondiali di grano nel 2007 pari a 109 milioni di tonnellate, e quindi in calo, come testimonia il confronto con il 2005 in cui si erano registrate scorte pari a 140 milioni di tonnellate. Occorre menzionare infine l accordo stipulato tra i ministri dell Agricoltura europei per la sospensione temporanea (si concluderà infatti il 30 giugno 2008) dei dazi sui cereali in arrivo nell Unione Europea. L obiettivo di tale accordo è stato quello di facilitare le importazioni di cereali da parte dell UE, aumentando così le quantità disponibili nell Ue stessa e limitando perciò le tensioni sulle quotazioni. QUOTAZIONI chicago board of trade (CBoT) Fig. 5a - Mais scadenza 08 (ch8) - Quotazioni CBoT nel mese di novembre US cent/bushel, quotazioni giornaliere L e q u o t a z i o n i d e l m a i s n e l m e s e d i n o v e m b re h a n n o re g i s t r a t o u n c o- stante aumento prevalentemente dovuto all aumento di domanda per l ef fetto sostituzione con il frumento e al calo della produzione. Si è passati infatti da 357 Us Cent/Bushel a 402 Us Cent/bushel. Fig. 5b - Frumento scadenza 08 (wh8) - Quotazioni CBoT nel mese di novembre US cent/bushel, quotazioni giornaliere Il mese di Novembre è stato caratterizzato da due movimenti opposti: nella prima quindicina le quotazioni sono state in ribasso per una sensazione di sovrastima del valore del frumento. Nella seconda quindicina invece ci sono state alcune giornate caratterizzate da forti rialzi dovuti a problematiche di carattere climatico ( tempo secco nel sud ovest ) e anche ai timori relativi alle scarse scorte mondiali.

7 di esperti di settore, ha costruito un listino omogeneo, che consente di affiancare con un elevato grado di confrontabilità le quotazioni provenienti dai singoli mercati. A partire da queste informazioni di base è costruibile una indicazione aggregata e sintetica che dia conto degli andamenti complessivi di mercato e dei livelli delle quotazioni prevalenti. La possibilità di operare questa sintesi origina dal fatto che affiancando le quotazioni locali dei diversi mercati emerge con grande evidenza, per un significativo gruppo di essi, un netto addensamento attorno ad un nucleo comune. Questo nucleo si segnala per: un andamento solidale delle quotazioni nel corso del tempo un livello delle stesse non troppo dissimile. L operazione di sintesi si caratterizza per due elementi. Il primo consiste nel definire, indicativamente, un fixing nazionale fondato sugli accertamenti camerali. Il frutto finale di tutto il processo viene indicato con l acronimo FINC (Fixing Indicativo Nazionale Camerale), ottenuto da un appropriato algoritmo delle quotazioni franco partenza delle piazze appartenenti al suddetto nucleo. Il secondo elemento è quello di concedere una banda di variabilità attorno al valore centrale, riconoscendo così il fatto che gli accertamenti camerali riflettono il complesso delle contrattazioni bilaterali in corso nella settimana, contrattazioni che per loro natura non si concludono allo stesso identico prezzo. L escursione minimo-massimo è quindi tradotta in una analoga escursione del minimo e del massimo del gruppo di mercati selezionati. Si perviene in questo modo alle raffigurazioni indicate come Grafico 1a- 4a, che ri- La formazione dei prezzi all ingrosso sul guardano 4 importanti merceologie di cui 3 mercato dei Cereali da sempre ha rappresentato un ambito di osservazione frumento duro fino, il frumento tenero pa- di origine nazionale, vale a dire il mais, il specifico da parte del sistema camerale. nificabile, ed una estera, cioè il frumento Ogni settimana, in un ampio numero di Camere tenero North-Spring. Il nucleo dei mercati di di Commercio, una Commissione ap- riferimento, contraddistinto appunto da un positamente insediata si cura di accertare i andamento solidale delle quotazioni e da un prezzi ai quali sono state scambiate sul mercato livello delle stesse non troppo dissimile, è locale le principali commodities cerea- stabile nel corso del tempo ma mostra una licole. Con un meccanismo di contradditorio numerosità, a seconda delle diverse merceologie, fra acquirenti e venditori, la Commissione da un minimo di sei ad un mas- individua la forchetta dei prezzi entra la quale simo di dieci piazze. In via prevalente gli si vanno perfezionando le contrattazioni accertamenti presi a riferimento si riferiscosimo nell arco della settimana di riferimento. no a declaratorie franco partenza, anche se Le informazioni sono poi diffuse come livello non sono stati esclusi accertamenti franco massimo e minimo, definendo una banda arrivo qualora non si ponessero significati- di variabilità che ricorda lo scarto denaro/ vamente fuori dalla banda di escursione. E lettera dei mercati mobiliari. Sulle singole opportuno ribadire ancora una volta che le piazze raramente questo scarto raggiunge quotazioni sottese al FINC ed alla relativa il 2%, e nel maggior numero dei casi si posiziona banda di escursione riflettono il complesdenza attorno all 1%. Questo pone in eviso delle contrattazioni bilaterali che hanno come i diversi panel operatori previsionale... convergano luogo nelle piazze di riferimento. E attra- su di una valutazione di equilibrio sostanzialmente verso questo canale che si scambia la gran unitaria e mostra il grado di con- parte dei quantitativi trattati. Ma come visto senso che le Commissioni sono riuscite a si hanno a disposizione anche le quotazioni GRAno tenero forecast gennaio costruire. Da un ampio numero di piazze derivanti dalle contrattazioni avvenute sulla giunge quindi questa importante informazione, Borsa Merci Telematica Italiana. In relazione che riflette le specificità locali in ter- alle stesse 4 merceologie sopra ricordate mini di equilibri È prevista di mercato, una stabilità di declaratorie dei prezzi è per possibile costruire quotazioni medie settimanali nel- dei contratti stipulati, ove la media è contrattuali gran utilizzate, parte di del titolo mese qualitativo di Gennaio, maggiormente l ultima commercializzato. porzione del B.M.T.I., mese, come ponderata di per i rispettivi quantitativi sottostanti sali- a ciascun contratto. Di nuovo si tratta avvalendosi consueto, delle competenze i consumi inizieranno tecniche a re a fronte di un aumento dei consumi. di quotazioni franco partenza, la tipologia su cui si addensa la maggior parte degli scambi BMTI. I Grafici 1b-4b sovrappongono le quotazioni BMTI con quelle precedentemente desunte dagli accertamenti camerali. L accostamento ha una valenza informativa precisa e riproduce una situazione tipica di molti mercati ove si hanno due meccanismi di formazione del prezzo e coerentemente due diversi sistemi di rilevazione. Il primo (FINC), visto in precedenza, si sostanzia in un accertamento/rilevazione operato da un organismo terzo, cioè la Camera di Commercio, che si riferisce al prezzo che nei mercati mobiliari è indicato come over the counter (OTC), cioè fuori dalla borsa. Il secondo riflette invece le quotazioni che si sono formate nella Borsa Merci Telematica. Se si vuole, il prezzo BMTI ha natura maggiormente spot, mentre il FINC presenta caratteristiche che travalicano il brevissimo periodo. Date queste differenze, dal loro confronto emergono 4 elementi fondamentali: Il livello delle due quotazioni è coerente e non si presentano distorsioni sistematiche. In altri termini, il numero delle volte che il dato BMTI è sopra o sotto il FINC tende, in generale, ad eguagliarsi. L andamento nei mesi è ampiamente solidale, con rare dissonanze che mostrano comunque un rapido rientro. Coerentemente con quanto ci si attendeva, nel brevissimo periodo (settimane) le quotazioni BMTI oscillano di più, anche se la consonanza con il FINC resta elevata, come testimoniano i frequenti episodi di swing comuni. La variabilità delle quotazioni BMTI si mantiene, quasi sempre, entro la banda di oscillazione del FINC, che visivamente sembra esercitare un effetto di sponda. Anno II - Numero 11 Presidente Francesco Bet toni Diret tore Annibale Feroldi Responsabile Prezzi Mat teo Avallone BMTI SCpA info@ bmti.it 06/