UN MESE DI BORSA EURO/DOLLARO, IL RITMO SCANDITO DA FED E BCE. Le mosse di Mario Draghi e Janet Yellen dettano i tempi dell'euro/dollaro

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1 UN MESE DI BORSA 87 NOVEMBRE 15 EURO/DOLLARO, IL RITMO SCANDITO DA FED E BCE Le mosse di Mario Draghi e Janet Yellen dettano i tempi dell'euro/dollaro

2 Speciale 6 Borse Prodottidiborsa.com lancia la Watchlist per tenere monitorato il tuo portafoglio Dieselgate: dove potrà condurre Volkswagen? Marchi: la tecnologia Usa domina ancora Euro/dollaro, a dettare i tempi sono Fed e Bce Investimenti 14 ESCLUSIVA ONLINE! 16 Athena Premium Plus Quanto su Alphabet e Microsoft 18 Athena Double Relax Quanto su Citigroup e Morgan Stanley Puntare sul calo dell Euro- Dollaro: fino al 12,45% La tecnologia domina: fino al 15% a scadenza Wall Street non dorme mai: premi fissi i primi due anni Quotazioni in tempo reale Riviste e newsletter online Tutti i Certificate BNL

3 4 VALUTAZIONE VALUTAZIONE VALUTAZIONE VALUTAZIONE VALUTAZIONE PER ULTERIORI DETTAGLI CHIAMA IL NUMERO VERDE OPPURE CONSULTA IL SITO 20 CATALOGO PRODOTTI NOVEMBRE 2015 CATALOGO PRODOTTI ATHENA ESCLUSIVA ONLINE! SOTTOSTANTE ISIN COD. BNL SCADENZA SOTTOSCRIZIONE INIZIALE BARRIERA PREMIO EURO DOLLARO XS /11/2018 FINO AL 25/11/ /11/2015 1,25 USD A SCADENZA 4,15% ATHENA PREMIUM PLUS QUANTO Per informazioni sulla sottoscrizione e la negoziazione chiamare il numero verde oppure consultare il sito SOTTOSTANTE ISIN COD. BNL SCADENZA SOTTOSCRIZIONE INIZIALE BARRIERA PREMIO ALPHABET E MICROSOFT XS /11/2019 FINO AL 25/11/ /11/ % A SCADENZA 3,75% ATHENA DOUBLE RELAX QUANTO SOTTOSTANTE ISIN COD. BNL SCADENZA SOTTOSCRIZIONE INIZIALE BARRIERA PREMIO CITIGROUP E MORGAN XS /11/2019 FINO AL 25/11/ /11/ % A SCADENZA 3,25% STANLEY ATHENA DOUBLE RELAX DOUBLE CHANCE 15 NOVEMBRE SOTTOSTANTE ISIN COD. BNL SCADENZA SOTTOSCRIZIONE INIZIALE BARRIERA PREMIO L OREAL E P&G XS /11/2019 FINO AL 25/11/ /11/ % A SCADENZA 3,35% ATHENA PREMIUM SOTTOSTANTE ISIN COD. BNL SCADENZA SOTTOSCRIZIONE INIZIALE BARRIERA PREMIO AIR LIQUIDE E SOLVAY XS /10/2018 FINO AL 25/11/ /11/ % A SCADENZA 4,5% Quotato sul mercato Sedex di Borsa Italiana - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L emittente ha fatto richiesta di quotazione su Sedex - Quotato sul mercato TLX - OTC il prodotto al momento può essere venduto solo nella banca in cui é stato collocato. L emittente ha fatto richiesta di quotazione su TLX - Q Prodotti Quanto, ossia coperti dal rischio cambio Prodotti emessi da RBS e quotati sul Sedex di Borsa Italiana. Dal 14 giugno 2014 BNP Paribas ne ha assunto le responsabilità di market making, supporto ed informazione. Investment Certificate pag. 24 E-CerTiFicate 25 Obbligazioni Gran Riserva 25 Athena 25 Benchmark 26 Bonus 26 Bonus Cap 26 Bonus Cap su Basket 27 Bonus Protection 28 Easy Express 28 Equity Protection con Cap 28 Jet Cap Protection 28 Altri Certificate 28 Leva Fissa Long & Short 28 Turbo Long & Short 29 Mini Future Long & Short 30 Athena Double Relax Athema Premium su Double Chance Quanto Air Liquide e Solvay su l Oreal e P&G 22 Creazione e produzione: Brown Editore Spa Hanno collaborato: Titta Ferraro Luca Fiore Daniela La Cava Valeria Panigada Mara Romanò Lissette Zavala Art Director: Domenico Romanelli Copyright Tutto il materiale pubblicato è protetto da copyright. La riproduzione e la distribuzione non autorizzate sono espressamente vietate. Doppia chance di premio con L Oreal e P&G Premi annui anche in caso di ribassi Per le immagini e le illustrazioni: SHUTTERSTOCK IMAGES LLC LAPRESSE Numero chiuso in redazione il 22/10/2015 AVVERTENZE Il presente documento è stato preparato da Brown Editore S.p.A (l editore), Sede Legale Viale Mazzini, 31/L Vicenza, in completa autonomia e riflette quindi esclusivamente le opinioni e le valutazioni dell editore stesso. La pubblicazione è sponsorizzata da BNP Paribas che potrebbe essere controparte di operazioni aventi ad oggetto gli strumenti finanziari trattati nel presente documento. Il presente documento è destinato al pubblico indistinto e non può essere riprodotto o pubblicato, nemmeno in una sua parte, senza la preventiva autorizzazione scritta dell editore. Qualsiasi informazione, opinione, valutazione e previsione contenute nella presente pubblicazione sono state ottenute da fonti che l editore ritiene attendibili; né l editore né tantomeno BNP Paribas, sponsor del presente documento, assumono responsabilità sulla accuratezza e precisione delle suddette fonti e informazioni né sulle conseguenze finanziarie, fiscali o di altra natura che potrebbero derivare dall utilizzazione delle informazioni stesse. Nulla di quanto contenuto in questa pubblicazione deve intendersi come offerta al pubblico o consulenza legale, fiscale o di altra natura o raccomandazione ad intraprendere qualsiasi investimento. Prima di effettuare un qualsiasi investimento negli strumenti finanziari illustrati nel presente documento è necessario leggere attentamente il Prospetto, la relativa Nota di Sintesi e le Condizioni Definitive (Final Terms) e, in particolare, le sezioni dedicate ai fattori di rischio connessi all investimento, ai costi e al trattamento fiscale. Il Prospetto, le Condizioni Definitive (Final Terms) sono disponibili presso le Filiali BNL e sul sito Alcuni articoli di questa rivista riguardano Certificates e potrebbero essere intesi come messaggi pubblicitari con finalità promozionali in relazione a Certificates; pertanto, si suggerisce all investitore, prima dell adesione, di leggere attentamente il Prospetto, la relativa Nota di Sintesi e le Condizioni Definitive (Final Terms) e, in particolare, le sezioni dedicate ai fattori di rischio connessi all investimento, ai costi e al trattamento fiscale. L investimento nei Certificates può comportare il rischio di perdita totale o parziale del capitale inizialmente investito. Ove i Certificates vengano negoziati prima della scadenza l investitore può incorrere anche in perdite in conto capitale. Ove i Certificates vengano negoziati prima della scadenza, il rendimento potrà essere diverso da quello sopra descritto. Questo documento e le informazioni in esso contenute non costituiscono una consulenza, né un offerta al pubblico di Certificates. Gli importi e scenari riportati sono meramente indicativi ed a scopo esclusivamente esemplificativo e non esaustivo. Il Prospetto, la Nota di Sintesi e le Condizioni Definitive (Final Terms) sono disponibili sul sito

4 Principali dati macroeconomici NOVEMBRE NOVEMBRE USA ISM manifatturiero ITA Immatricolazioni auto 4 NOVEMBRE USA Bilancia commerciale 5 NOVEMBRE UE Vendite al dettaglio UE BCE, Bollettino Economico UK BOE annuncio tassi 6 NOVEMBRE USA Disoccupazione USA Variazione salari non agricoli 9 NOVEMBRE UE Previsioni OCSE 10 NOVEMBRE ITA Produzione industriale 12 NOVEMBRE UE Produzione industriale 13 NOVEMBRE ITA Indice prezzi al consumo ITA PIl III trimestre UE Bilancia commerciale UE Pil III trimestre USA Vendite al dettaglio 16 NOVEMBRE GIA Pil III trimestre UE Indice prezzi al consumo 17 NOVEMBRE UE Immatricolazioni UE Indice Zew USA Indice prezzi al consumo USA Produzione industriale 18 NOVEMBRE USA Verbali FED 19 NOVEMBRE GIA BOJ annuncio tassi UE BCE annuncio tassi 24 NOVEMBRE USA Pil annualizzato III trimestre 25 NOVEMBRE USA Fiducia Univ. Michigan 27 NOVEMBRE UK Pil III trimestre UE Fiducia economica 30 NOVEMBRE ITA Indice prezzi al consumo LEGENDA Bank of England (BOE) Federal Reserve (FED) Bank of Japan (BOJ) Banca Centrale Europea (BCE) Institute for Supply Management (ISM) Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economico (Ocse) Indice Zew: viene reso noto mensilmente dal Zentrum fur Europaische Wirtschaftsforschung. È un sondaggio che misura il sentiment degli investitori istituzionali tedeschi. 4 POCO IMPORTANTE IMPORTANTE MOLTO IMPORTANTE

5 Il Mercato in cifre Il mese di ottobre si è aperto con i mercati finanziari mondiali che si interrogano ancora sulle future mosse della Federal Reserve (Fed). In particolare, sulle tempistiche del primo rialzo dei tassi negli Stati Uniti. Un tema che si è riacceso dopo i deludenti dati sul mercato del lavoro Usa pubblicati a inizio mese, che hanno di fatto ridotto al lumicino le possibilità di un azione della banca centrale Usa nel Oltre alla politica monetaria, sono tornate a proliferare le operazioni di fusioni e acquisizioni nel mondo. Tra queste le nozze nel settore della birra, con AB Inbev che ha sborsato circa 96 miliardi di euro per avere SabMiller (che controlla il marchio italiano Peroni), e l acquisizione di Emc da parte di Michael Dell, MSD Partners e Silver Lake per 67 miliardi di dollari. In Italia, in primissimo piano la quotazione in Borsa di Poste Italiane. Secondo il Financial Times si tratta della più grande privatizzazione da oltre 10 anni e rappresenta un importante banco di prova per la reputazione del governo italiano. Mercati Esteri 96 mld Questa la cifra che il colosso mondiale della birra Anheuser-Busch Inbev ha messo sul tavolo per rilevare SabMiller 1,9 punti L indice Zew, che misura la fiducia degli investitori tedeschi in relazione alla crescita economica nei prossimi mesi, è sceso a 1,9 punti a ottobre Mercato Italiano 2015 La quotazione a Piazza Affari di Poste Italiane è stata definita la maggiore Ipo (initial public offering, offerta pubblica iniziale) del 2015 in Europa 2.184,7 mld Ad agosto il debito pubblico italiano è sceso di 15,5 miliardi di euro rispetto al mese di luglio, portandosi a 2.184,7 miliardi di euro 19,9% Vivendi aumenta il suo peso in Telecom Italia. La società francese è salita al 19,9% del capitale del gruppo italiano attraverso l acquisto di azioni sul mercato Materie Prime e Valute 74,93 pence E questo il livello raggiunto dall euro/sterlina lo scorso 13 ottobre, registrando un massimo a 8 mesi 50$ barile Il Brent si è riportato sopra tale soglia lo scorso 6 ottobre. A sostenere l oro nero quotato a Londra diversi fattori, tra cui l indebolimento del dollaro SCOPRI I PIÙ IMPORTANTI AVVENIMENTI ECONOMICO-FINANZIARI AGGIORNATI IN REALTIME SU (prodottidiborsa.com/quotazioni in tempo reale/news) 5

6 SPECIALE Prodottidiborsa.com lancia la WATCHLIST per tenere monitorato il tuo portafoglio Arriva la funzione Alert/Avvisi che permette di avere aggiornamenti sui prodotti selezionati in tempo reale, direttamente in mail Nell era del sempre connessi, al pc o allo smartphone, è possibile monitorare i propri investimenti minuto per minuto, istante dopo istante. Un indubbio vantaggio, anche se spesso, per svariate esigenze, non è sempre possibile rimanere inchiodati di fronte allo schermo e osservare in maniera così puntuale i propri investimenti. Per rendere questo compito più semplice BNP Paribas ha deciso di aggiornare apportando delle modifiche alla Watchlist, la sezione del sito che permette di tenere sempre sotto controllo gli strumenti e i titoli preferiti. La novità principale riguarda il servizio gratuito Alert/Avvisi che consente di avere degli aggiornamenti costanti sui prodotti, inviati direttamente nella casella di posta, senza dover verificare la pagina dello strumento. La nuova Watchlist di Prodotti di Borsa diventa così il primo portafoglio virtuale sul mercato italiano che offre un servizio di Alert automatico sui Certificates selezionati. Ma come funziona? E possibile impostare degli avvisi personalizzati per essere sempre informati in tempo reale su quello che accade ai prodotti scelti. L attivazione di questo servizio richiede pochissimo tempo: basta 6

7 selezionare il tipo di evento a cui si è interessati (è sufficiente cliccare sul simbolo della sveglia presente nella colonna Avvisi ) e nel caso l evento si verifichi verrà automaticamente inviata una mail all indirizzo personale con gli ultimi aggiornamenti. Grazie al nuovo servizio gratuito di Alert l investitore privato o il consulente finanziario possono essere informati tramite mail in tempo reale di scadenze, pagamento premi, dell avvicinamento al premio e di qualsiasi altro evento legato al prodotto selezionato. Questo permetterà di seguire il mercato in maniera efficace anche quando non si è davanti allo schermo del proprio pc, con la possibilità di valutare e selezionare nuove soluzioni di investimento. Nella Watchlist è LA NUOVA WATCHLIST Il nuovo servizio gratuito di Alert per ricevere gli avvisi in tempo reale (direttamentre in mail) di tutti gli eventi che riguardano i prodotti preferiti inoltre possibile aggiungere tutti i prodotti BNL - BNP Paribas a cui si è maggiormente interessati e visualizzare il loro andamento in un unica schermata in modo semplice e veloce, creando diversi portafogli (non ci sono limiti). La Watchlist rimane naturalmente un servizio gratuito offerto da Prodottidiborsa.com, e per accedervi è sufficiente la registrazione al sito. Non solo, con il tasto Registrati tramite Facebook la registrazione e il successivo accesso all area utente è ulteriormente facilitata. Ricevere avvisi in tempo reale Servizio Alert: per essere avvisato in tempo reale di scadenze, pagamento premi, avvicinamento a barriere Valutare nuove soluzioni di investimento Ricevi una mail in caso di scadenze anticipate e puoi valutare se selezionare nuove soluzioni di investimento Creare diversi portafogli Costruisci e simula il tuo portafoglio. Monitora e analizza la perfomance e visualizza gli strumenti con i ritorni maggiori 7

8 BORSE Dieselgate: dove potrà condurre Volkswagen? Le ripercussioni per lo scandalo sulle emissioni che ha travolto il gruppo potrebbero impattare anche sulla reputazione della Germania Matthias Müller è il nuovo amministratore delegato di Volkswagen, al posto di Martin Winterkorn, dimessosi dopo lo scandalo I l Dieselgate, così ribattezzato lo scandalo sulle emissioni truccate nei motori diesel, che ha travolto Volkswagen non si è ancora esaurito e continuerà a produrre conseguenze significative su più fronti anche nei prossimi mesi. Sia sul piano legale, in attesa dei verdetti delle inchieste avviate in tutto il mondo, a quello più interno, di organizzazione, gestione e valutazione dell impatto finanziario della vicenda sul gruppo. Evoluzioni che scateneranno nuove reazioni da parte degli analisti e dunque sul titolo della casa automobilistica tedesca, che ha già lasciato sulla Borsa di Francoforte un -40% dal giorno in cui è scoppiata la bufera (21 settembre scorso). 8

9 Attesa per i verdetti delle inchieste in diversi paesi Tutto è partito da un indagine dell Epa (agenzia per la protezione ambientale statunitense) che ha accusato il gruppo di Wolfsburg di aver usato sui veicoli diesel un software capace di far figurare nei controlli delle emissioni inferiori rispetto alla realtà. L inchiesta, non ancora conclusa, rischia di tradursi in una maxi-multa da 18 miliardi di dollari con possibili implicazioni penali per Volkswagen, in virtù di numerose violazioni di legge e danni all ambiente. Da lì a cascata, sono partite inchieste anche in altri Paesi. La Francia ha chiesto l apertura di un indagine europea che faccia luce sull operato della casa automobilistica tedesca, lo stesso ha fatto la Germania. Anche l Asia, che rappresenta circa il 40% del totale delle vendite del gruppo, si è mossa per fare luce sulla vicenda: la Corea ha avviato controlli sulle vetture e i risultati saranno annunciati alla fine di novembre, mentre l Australia ha chiesto chiarimenti sui modelli venduti nel Paese oceanico. Analisti pronti ad agire In attesa di capire la reale portata delle conseguenze del Dieselgate su Volkswagen, Moody s rimane alla finestra, pronta a intervenire insieme a Fitch, che ha già avvertito come lo scandalo possa mettere sotto pressione il rating della casa automobilistica tedesca. L altra sorella del rating, Standard & Poor s, ha invece già deciso di tagliare la sua valutazione su Volkswagen, portandola al gradino A- dal precedente A. Secondo S&P infatti gli eventi potrebbero influenzare le vendite di auto in Europa da parte del gruppo tedesco, minando le sue prospettive di business e redditività, anche se ritengono che Volkswagen abbia una riserva di capitale sufficiente a sopportare una crescita più lenta e un potenziale aumento dei costi di rifinanziamento. Dal canto suo Volkswagen ha già annunciato un taglio agli investimenti (1 miliardo di euro all anno) e un maxi-accantonamento (6,5 miliardi nel terzo trimestre), in vista dei costi da affrontare per le irregolarità nei motori diesel installati in 11 milioni di veicoli in tutto il mondo. Impatti su industria e reputazione tedesca Misurare gli effetti dello scandalo che ha scosso Volkswagen è difficile anche solo per la casa automobilistica tedesca. Tuttavia le conseguenze potrebbero essere di ampia portata. Sia perché il settore auto ha un indotto importante e internazionale, sia perché è la stessa immagine della Germania a essere a rischio. Se da una parte la cancelliera tedesca, Angela Merkel, ha affermato che il Dieselgate non danneggerà la buona reputazione dell industria tedesca, dall altra c è chi, tra gli analisti, ha stimato un impatto di oltre l 1% sul Pil della Germania, come conseguenza della perdita di fiducia verso il marchio Germania e le sue indiscusse (finora) caratteristiche di alta qualità. Anche secondo Brand Finance, lo scandalo Volkswagen ha assestato un duro colpo alla reputazione dell intero Paese, tanto da far perdere alla Germania la sua posizione di leadership come nazione dai brand più forti al mondo. Le auto del gruppo coinvolte: la revisione inizierà a gennaio Auto da richiamare per marchio. Dati in milioni 5,0 2,1 1,8 1,2 0,7 VOLKSWAGEN AUDI VOLKSWAGEN SKODA SEAT COMMERCIAL 10,8 TOTALE AUTO Fonte: Gruppo Volkswagen 9

10 BORSE MARCHI: la TECNOLOGIA Usa domina ancora Apple e Google si riconfermano al primo e secondo posto. Amazon entra nella Top 10. Fra i nuovi ingressi, anche Lego e PayPal Anche nel 2015 è la tecnologia americana a dominare la classifica Best Global Brands di Interbrand, che ogni anno calcola il valore dei primi 100 marchi al mondo. E per il terzo anno consecutivo, Apple e Google si riconfermano ai vertici della classifica dei brand di maggiore valore su scala globale. La protagonista assoluta è stata ancora una volta Apple che si è guadagnata la vetta: il marchio della Mela Morsicata ha, infatti, staccato ulteriormente la concorrenza segnando un balzo di valore del 43% a 170,3 miliardi di dollari. Secondo posto per il colosso di Mountain View: il brand Google, valutato 120,3 miliardi di dollari, ha incrementato il proprio valore del 12% rispetto al Sul gradino più basso del podio una conferma: Coca- Cola che si è mantenuta salda al terzo posto con 78,4 miliardi (-4%). L assalto tecnologico in classifica ha visto Microsoft posizionarsi al quarto posto con 67,7 miliardi (+11%), sorpassando Ibm a 65,1 miliardi (-10%). Importante balzo in avanti per Amazon che, per la prima volta, entra nella Top 10 registrando un valore del brand pari a 37,95 miliardi. Per quanto riguarda il mondo automobilistico (secondo settore più rappresentato in classifica dopo quello high tech) Toyota con 49 miliardi (+16%) si è piazzata al sesto posto, inseguita da Bmw (11esima), Mercedes-Benz (12esima) e Honda (19esima). Si arriva fino alla 35esima posizione per trovare la tedesca Volkswagen, che a fine settembre è stata travolta dallo scandalo delle emissioni truccate delle vetture diesel. I brand dei settori IT e automotive, ricordano da Interbrand, dominano la classifica di quest anno con un totale di 28 posizioni su 100. In particolare, il valore aggregato dei brand della tecnologia corrisponde a circa un CHI E CRESCIUTO DI PIÙ* Facebook +54% Apple +43% Amazon +29% Hermès +22% Nissan +19% NUOVI INGRESSI Posizione in classifica Lego 82 PayPal 97 Mini 98 Moët & Chandon 99 Lenovo 100 * Società che hanno registrato il maggiore incremento del valore del brand Fonte: Interbrand 10

11 LA TOP 10 DEL 2015 Posizioni Variazione del valore 1 +43% 2 +12% 3-4% 4 +11% 5-10% 6 +16% 7 +0% * 8-7% 9-6% % *General Electric terzo (33,6%) del valore totale dei 100 brand dello studio. Tra i testimonial italiani la top 100 vede due marchi storici del lusso made in Italy : Gucci e Prada, entrambi segnati da un anno di sfide. Il brand toscano, controllato dai francesi di Kering, subisce un rallentamento e scivola in 50esima posizione registrando un valore del brand di 8,88 miliardi di dollari. Prada, posizione 69, mostra un incremento del 4% portando il valore del brand a 6,2 miliardi di dollari. Un risultato, osservano da Interbrand, ottenuto anche grazie alla pronta reazione alla contrazione del mercato cinese. Tra i nuovi ingressi del 2015 i mattoncini della danese Lego che si è posizionata all 82esimo posto; PayPal, la società americana attiva nel settore dei servizi di pagamento, che ha agguantato la 97esima posizione; seguita da Mini e Moët & Chandon rispettivamente sul gradino numero 98 e 99 della classifica. Un esordiente alla posizione numero cento: si tratta dell asiatica tecnologica Lenovo. Come vengono selezionati i brand di maggiore valore? Giunta alla sedicesima edizione, la classifica Best Global Brands identifica ogni anno i 100 brand globali a maggiore valore economico, analizzando i molteplici modi in cui un marchio influenza e crea benefici per l azienda stessa, dalla definizione delle aspettative dei consumatori alla generazione di risultati economici. Interbrand analizza, in particolare, alcuni aspetti fondamentali, tra cui la performance finanziaria dei prodotti o servizi contraddistinti dal brand e il ruolo del marchio nel processo di scelta e di acquisto da parte dei consumatori finali. 11

12 XXXXXXXX BORSE FOCUS SOTTOSTANTE Euro/dollaro, a dettare i tempi sono Fed e Bce La divergenza delle politiche monetarie sulle due sponde dell Atlantico potrebbe innescare nuovi ribassi dell euro L euro e il dollaro sono di gran lunga le due monete più diffuse al mondo. Ben il 72% dei pagamenti a livello mondiale sono fatti con una di queste due valute (44,8% in dollari Usa e 27,2% in euro) e sul mercato dei cambi il cambio tra euro e dollaro è quello più scambiato riguardando il 24,1% delle transazioni (dati della Bank for International Settlements). La coppia di valute regina del Forex è stata protagonista di importanti movimenti nell ultimo anno dettati dal progressivo disallinearsi delle politiche monetarie delle rispettive aree, Eurozona e Stati Uniti. Da un lato la Federal Reserve (Fed) si appresta al primo rialzo dei tassi dal lontano 2006, dall altro la Bce sta contrastando il rischio deflazione con costo del denaro atteso inchiodato a zero (tassi di interesse sulle operazioni di rifinanziamento principali allo 0,05%) ancora a lungo. L istituto guidato da Mario Draghi, che a marzo ha avviato un piano di quantitative easing (QE) da 60 miliardi di euro al mese per un totale di oltre miliardi fino a settembre 2016, è pronto a potenziare le misure di stimolo fiscale già dal prossimo meeting di dicembre per contrastare al meglio le pressioni deflattive (a settembre l inflazione è tornata in negativo, -0,1% a/a) e i rischi al ribasso sull outlook economico. Sul tavolo il possibile ampliamento del QE, ma anche un ulteriore taglio dei tassi sui depositi (attualmente a -0,20%). Secondo l agenzia di rating Standard & Poor s, il QE potrebbe andare avanti fino a metà 2018 con un ammontare totale di miliardi, ovvero più del doppio rispetto alla somma attualmente prevista. Proprio la svolta in seno alla Bce, insieme 12

13 Euro/Dollaro passo dopo passo dal 2012 a oggi Cambio EUR/USD 1,5000 1,4000 Luglio 2012 Il presidente della Bce, Mario Draghi, dichiara che la Bce è pronta a tutto per salvare l euro Giugno 2014 La Bce porta per la prima volta in negativo il tasso sui depositi 1,3000 Marzo 2015 La Bce avvia il piano di quantitative easing da 60 mld di euro al mese 1,2000 1,1000 Maggio 2013 La Fed preannuncia l intenzione di avviare il tapering (riduzione acquisto asset) Settembre 2014 La Bce taglia i tassi di interesse al minimo storico dello 0,05% 1, Fonte: Bloomberg alle attese per la prima stretta monetaria da parte della Fed, ha impresso un accelerazione al trend ribassista del cambio euro/dollaro che a marzo ha toccato i minimi a 12 anni, non lontano dalla parità che alcuni analisti ritengono possa essere violata al ribasso nei prossimi trimestri. Nel terzo trimestre dell anno il movimento ascendente del dollaro si è interrotto a causa delle turbolenze legate alle difficoltà della Cina EUROZONA VS USA economie a confronto EUROZONA STATI UNITI PIL 2015* 1,50% 2,50% Inflazione 2015* 0,10% 0,20% Disoccupazione 2015* 11% 5,30% Tasso banca centrale attuale 0,05% 0,25% Tasso banca centrale tra un anno* 0,05% 1,30% Euro/dollaro tra un anno* 1,07 *stime consensus Bloomberg che hanno spinto la Fed a non muovere per il momento i tassi. Dai verbali della riunione Fed di settembre è emerso che la decisione di rinviare il primo rialzo dei tassi è legata non solo alla difficile situazione sui mercati internazionali, ma anche all andamento dell inflazione con il raggiungimento del target del 2% che appare meno vicino del previsto. Gli analisti rimangono convinti che la divergenza tra le politiche monetarie di Fed e Bce porterà nel medio periodo a un deprezzamento della divisa unica europea contro il dollaro Usa. Il consensus Bloomberg vede pertanto l euro/dollaro riavvicinarsi ai minimi a circa 12 anni toccati nei primi mesi del 2015 e attestarsi nel corso del 2016 in area 1,07 rispetto, circa il 6% sotto i livelli attuali. 13

14 2 INVESTIMENTI ATHENA SU TASSO DI CAMBIO EURO-DOLLARO USA Puntare sul calo dell Euro- Dollaro: fino al 12,45% Riflettori accesi sulla coppia di valute più scambiata al mondo attraverso il nuovo Certificate sul tasso di cambio tra Euro e Dollaro USA proposto da BNP Paribas. L Athena sul tasso di cambio EUR/USD può scadere anticipatamente già dopo 12 mesi e prevede un premio a scadenza del 12,45% se il cross euro/dollaro dopo tre anni risulterà a un valore di almeno il 5% inferiore a quello rilevato alla data di valutazione iniziale. Di fatto il Certificate permette di puntare sulla discesa della divisa unica europea nei confronti del dollaro Usa. Al termine del periodo di sottoscrizione, il 20 novembre 2015, l Athena rileva il valore iniziale del cross euro/dollaro, dopodiché il Certificate inizia il suo viaggio. Al termine del pri- PROFILO Il tasso di cambio tra Euro e Dollaro Statunitense (EUR/USD) mette a confronto le due valute di due delle maggiori importanti aree economiche mondiali. Il dollaro USA, le cui banconote vendono stampate dal 1929 dalla Federal Reserve, è la valuta più utilizzata al mondo. L'euro, in circolazione dal 2002, è la valuta comune di alcuni degli stati membri dell'unione Europea (attualmente sono 19). DATI RILEVATI AL: 23/10/2015 SCHEDA SOTTOSTANTE Possibilità di scadenza anticipata già dopo 12 mesi se il tasso di cambio EURUSD si è deprezzato di almeno il 5% ANDAMENTO EURUSD Da inizio anno (dati al 23/10/2015) il cambio Euro- Dollaro USA ha evidenziato un calo dell'8% con il saldo negativo che sale a oltre -10% considerando gli ultimi 12 mesi. PROSPETTIVE (EURUSD) Q ,09 $ Q ,08 $ Q ,07 $ Prezzo attuale 1,11 $ Stima ,07 $ (-3,66% dal prezzo attuale) FONTE: BLOOMBERG mo anno il Certificate scade anticipatamente e paga un premio del 4,15% se il valore del sottostante risulta minore o uguale al 95% del valore iniziale. Pertanto perché si materializzi la scadenza anticipata l euro dovrà deprezzarsi di almeno il 5% contro il dollaro USA. In caso EURO-DOLLARO USA, ANDAMENTO DA INIZIO ,5 1,4 Dati in punti 1,3 1,2 1,1 1,0 Gen 14 Apr Lug Ott Gen 15 Apr Lug Ott Fonte: Bloomberg 14

15 CERTIFICATES BNP PARIBAS Investire con un click Innovative soluzioni di investimento per cogliere le opportunità del mercato con la possibilità di proteggere il tuo capitale. Da oggi anche online dalla tua Area Clienti Privati novità CERTIFICATES ONLINE ESCLUSIVA ONLINE BNL In collocamento fino al 20 l 31novembre Gennaio contrario, ossia con il cambio euro/dollaro alla fine del primo anno al 95% del valore iniziale, il Certificate proseguirà il suo percorso fino alla seconda data di valutazione intermedia. Anche a tale fermata l Athena scade anticipatamente se il valore del sottostante risulta minore o uguale al 95% del valore iniziale e l investitore riceve il valore nominale più un premio pari all'8,3% del capitale investito. In alternativa il Certificate prosegue fino alla sua naturale scadenza. Alla fine del terzo anno l Athena restituisce il capitale investito e distribuisce un premio di 12,45 euro per Certificate se il valore del tasso di cambio tra euro e dollaro USA risulterà minore o uguale al 95% del valore iniziale. Nel caso in cui invece il tasso di cambio EURUSD al 20 novembre 2018 risulti sopra al 95% del valore iniziale, ma sotto al livello Barriera (fissato a quota 1,25 EURUSD), l Athena prevede comunque la restituzione del 100% del capitale investito. Il terzo e ultimo scenario prevede invece, se il valore del tasso di cambio EURUSD è superiore alla Barriera, che l investitore riceva un importo commisurato alla performance del tasso di cambio (deprezzamento del Dollaro USA rispetto all Euro), con conseguente perdita sul capitale investito. SCOPRI SE È L INVESTIMENTO CHE FA PER TE POTENZIALE SCADENZA ANTICIPATA AL TERMINE DEL 1 O 2 ANNO Il Certificate può scadere anticipatamente già dopo un anno dall'emissione o al termine del 2 anno se il tasso di cambio Euro-Dollaro USA scambierà sotto o pari al 95% del valore iniziale. In tal caso all investitore sarà riconosciuto un premio del 4,15% (1 anno) o dell'8,3% (2 anno) più la restituzione del capitale investito. A SCADENZA PREMIO POTENZIALE DEL 12,45% A scadenza l investitore incasserà il capitale investito più un premio di 12,45 euro per Certificate se il valore del tasso di cambio Euro-Dollaro USA risulterà sotto o pari al 95% del valore iniziale. PROTEZIONE DEL CAPITALE INVESTITO A SCADENZA Se a scadenza il valore del tasso di cambio Euro- Dollaro USA sarà superiore al 95% del valore iniziale, ma sotto alla Barriera (1,25 EURUSD), il Certificate restituirà il capitale investito. CARTA D IDENTITA DEL CERTIFICATE NOME Athena su tasso di cambio Euro-Dollaro USA CODICE ISIN XS CODICE BNL DATA DI VALUT. INIZIALE 20/11/2015 DATA DI VALUT. FINALE 20/11/2018 DATA DI SCADENZA 20/11/2018 DATA PAGAMENTO FINALE 27/11/2018 SOTTOSCRIZIONE Fino al 20/11/ VALUT. INT. (21/11/2016) 104,15 se EURUSD 95% valore iniziale 2 VALUT. INT. (20/11/2017) 108,30 se EURUSD 95% valore iniziale 112,45 se EURUSD 95% valore iniziale 100 se EURUSD > 95% valore iniziale ma PAGAMENTO FINALE EURUSD Barriera Commisurato alla performance di EURUSD se EURUSD > Barriera BARRIERA (solo a scadenza) 1,25 EURUSD EMITTENTE BNP Arbitrage Issuance BV QUOTAZIONE Sarà presentata domanda di ammissione alle negoziazioni su EuroTLX 15

16 2 INVESTIMENTI ATHENA PREMIUM PLUS QUANTO SU ALPHABET E MICROSOFT La tecnologia domina: fino al 15% a scadenza La nuova Alphabet, che dal 5 ottobre ha sostituito Google come società quotata in Borsa, e Microsoft sono le protagoniste del nuovo Athena Premium Plus Quanto di BNP Paribas. Si tratta rispettivamente della seconda e terza società per capitalizzazione a Wall Street. Alphabet è la holding che controlla Google, il maggior motore di ricerca al mondo, e anche Youtube e Android. Sarà possibile sottoscrivere il Certificate Athena Premium Plus Quanto tra il 2 e il 20 novembre 2015, giorno in cui sarà rilevato il valore iniziale dei due titoli sottostanti. Già dopo un anno ci sarà la possibilità di scadenza anticipata se sia Alphabet che Microsoft risulteranno sopra o pari al valore iniziale; in tal caso l'athena restituirà il capitale investito più un premio del 3,75%. ANDAMENTO ALPHABET Da inizio 2015 il titolo Alphabet ha registrato un guadagno del 24,26% contro la variazione di +1,28% messa a segno dall indice di riferimento, il Nasdaq. PROSPETTIVE SCHEDA SOTTOSTANTE Comprare (Buy) 92,3% Mantenere (Hold) 7,7% Vendere (Sell) 0,0% Prezzo attuale 651 $ Target medio 745 $ (+14,5% dal prezzo attuale) Codice Isin: US02079K1079 Quotazione: Nasdaq (New York) Valuta: Dollaro Usa DATI RILEVATI AL: 13/10/2015 Premio annuo del 3,75% anche in caso di ribassi fino al 40% di Alphabet (Google) e Microsoft ANDAMENTO MICROSOFT PROSPETTIVE Da inizio 2015 il titolo Microsoft ha registrato un guadagno dello 0,95% contro la variazione di +1,28% messa a segno dall indice di riferimento, il Nasdaq. Comprare (Buy) 53,7% Mantenere (Hold) 34,1% Vendere (Sell) 12,2% Prezzo attuale 46,9 $ Target medio 50,3 $ (+7,4% dal prezzo attuale) Codice Isin: US Quotazione: Nasdaq (New York) Valuta: Dollaro Usa FONTE: BLOOMBERG Stesso funzionamento nelle successive due date di valutazione intermedia previste alla fine del secondo e del terzo anno. Il Certificate Athena Premium Plus paga comunque un premio del 3,75% alla fine di ogni anno anche in caso di ribassi MICROSOFT, ANDAMENTO DA OTTOBRE 2014 ALPHABET, ANDAMENTO DA INIZIO Dati in dollari Usa Dati in dollari Usa Gen 14 Apr Lug Ott Gen 15 Apr Lug Ott Gen 14 Apr Lug Ott Gen 15 Apr Lug Ott Fonte: Bloomberg

17 In collocamento nelle FILIALI BNL fino al 20 novembre 2015 dei due sottostanti fino al 40% rispetto al valore iniziale. Pertanto se alle date di rilevazione intermedie Alphabet e/o Microsoft quoteranno sotto al valore iniziale, ma al di sopra del 60% del rispettivo valore iniziale, il prodotto distribuirà il premio del 3,75%. Se in nessuna delle tre date di rilevazione intermedia scatterà la scadenza anticipata, il prodotto giungerà alla sua scadenza naturale, fissata per il 20 novembre Due i possibili scenari cui si troverà davanti l investitore a scadenza: se dopo quattro anni la quotazione di entrambi i titoli sottostanti risulterà maggiore o uguale rispetto al livello Barriera, posto al 60% del valore iniziale, il prodotto corrisponderà 103,75 euro per ogni Certificate; in tal caso il ritorno totale dell'investimento può arrivare al 15% in 4 anni se in tutte le date di valutazione intermedia si è incassato il premio annuo. Di contro, se anche solo uno dei due titoli sottostanti quoterà al di sotto della Barriera il Certificate riconoscerà un importo calcolato in base alla performance dell azione che ha registrato la performance peggiore (e quindi l investitore registrerà una perdita rispetto al capitale investito). Il prodotto è dotato della caratteristica Quanto che lo rende immune dall oscillazione del cambio tra euro e dollaro USA. SCOPRI SE E L INVESTIMENTO CHE FA PER TE PREMIO POTENZIALE DEL 3,75% ALLA FINE DEL 1, 2 E 3 ANNO Il Certificate Premium Plus paga all investitore un premio del 3,75% ogni anno anche in caso di moderati ribassi di una o entrambe le azioni sottostanti, Alphabet e Microsoft. POTENZIALE SCADENZA ANTICIPATA GIÀ A PARTIRE DAL 1 ANNO Il Certificate può scadere anticipatamente al termine del 1, 2 e 3 anno. In tal caso l investitore riceve un premio del 3,75% più il capitale investito (100 euro). PREMIO POTENZIALE A SCADENZA ANCHE IN CASO DI RIBASSI A scadenza l investitore riceve il capitale investito e un premio del 3,75% se entrambe le azioni sottostanti quotano a un valore superiore o pari al 60% del valore iniziale. CARTA D IDENTITA DEL CERTIFICATE NOME Athena Premium Plus Quanto su Alphabet e Microsoft CODICE ISIN XS CODICE BNL DATA DI VALUT. INIZIALE 20/11/2015 DATA DI VALUT. FINALE 20/11/2019 DATA DI SCADENZA 20/11/2019 DATA PAGAMENTO FINALE 27/11/2019 SOTTOSCRIZIONE fino al 20/11/ ,75 se Alphabet e Microsoft val. iniziale 1 VALUT. INT. (21/11/2016) 3,75 se Alphabet e/o Microsoft < val. iniz. ma Alphabet e Microsoft 60% val. iniziale 103,75 se Alphabet e Microsoft val. iniziale 2 VALUT. INT. (20/11/2017) 3,75 se Alphabet e/o Microsoft < val. iniz. ma Alphabet e Microsoft 60% val. iniziale 103,75 se Alphabet e Microsoft val. iniziale 3 VALUT. INT. (20/11/2018) 3,75 se Alphabet e/o Microsoft < val. iniz. ma Alphabet e Microsoft 60% val. iniziale 103,75 se Alphabet e Microsoft Barriera PAGAMENTO FINALE Commisurato alla perf. del peggiore tra Alphabet e Microsoft se Alphabet e/o Microsoft < Barriera BARRIERA (solo a scadenza) 60% del valore iniziale di Alphabet e Microsoft EMITTENTE BNP Paribas Arbitrage Issuance BV QUOTAZIONE Sarà presentata domanda di ammissione alle negoziazioni su EuroTLX 17

18 2 INVESTIMENTI ATHENA DOUBLE RELAX QUANTO SU CITIGROUP E MORGAN STANLEY Wall Street non dorme mai: premi fissi i primi due anni Protezione del capitale a scadenza anche con ribassi fino al 40% dei due titoli sottostanti In arrivo il nuovo Athena Double Relax Quanto su Morgan Stanley e Citigroup con scadenza quattro anni e sottostanti due leggende del comparto finanziario a Wall Street: Citigroup e Morgan Stanley. Citi è il colosso nato da una delle più grandi fusioni della storia, quella che a ottobre del 1998 ha decretato il matrimonio tra Citicorp e il conglomerato finanziario Travelers Group, mentre Morgan Stanley è la multinazionale fondata da Henry S. Morgan (nipote di J.P. Morgan) e Harold Stanley che opera in 42 Paesi con oltre uffici e 60 mila impiegati. Il Certificate, sottoscrivibile tra il 2 e il 20 novembre, prevede la possibilità di scadenza anticipata già dopo i primi dodici mesi (21 novembre 2016) in caso di performance positiva (o nulla) di entrambi i titoli sottostanti. In questo caso all investitore sarà riconosciuto un importo pari al capitale investito maggiorato di un premio di 3,25 euro per ogni Certificate sottoscritto. Il pre- CITIGROUP, ANDAMENTO DA INIZIO Dati in dollari Usa 28 Gen 14 Apr Lug Ott Gen 15 Apr Lug Ott MORGAN STANLEY, ANDAMENTO DA INIZIO Dati in dollari Usa 45 Gen 14 Apr Lug Ott Gen 15 Apr Lug Ott ANDAMENTO CITIGROUP Da inizio anno (dati al 12/10/2015) il titolo Citigroup ha perso il 5,17% contro il calo di due punti percentuali registrato dall'indice di riferimento, lo S&P500. PROSPETTIVE SCHEDA SOTTOSTANTE Comprare (Buy) 85,7% Mantenere (Hold) 8,6% Vendere (Sell) 5,7% Prezzo attuale 51,31 Target medio 63,71 (+19,5% dal prezzo attuale) Codice Isin: US Quotazione: NYSE (New York) Valuta: Dollaro Usa DATI RILEVATI AL: 12/10/2015 ANDAMENTO MORGAN STANLEY PROSPETTIVE Da inizio 2015 (dati al 12/10/2015) il titolo Morgan Stanley ha ceduto il 15,24% contro il -2% dello S&P500, indice principale del listino statunitense. Comprare (Buy) 48,6% Mantenere (Hold) 48,6% Vendere (Sell) 2,9% Prezzo attuale 32,89 Target medio 39,72 (+20,77% dal prezzo attuale) Codice Isin: US Quotazione: NYSE (New York) Valuta: Dollaro Usa Fonte: Bloomberg FONTE: BLOOMBERG 18

19 In collocamento nelle FILIALI BNL fino al 20 novembre 2015 mio del 3,25% sarà corrisposto anche in caso di andamento negativo di almeno uno dei due titoli. Comportamento identico al termine del secondo anno: se al 20 novembre 2017 sia il valore di Citigroup che quello di Morgan Stanley risulterà superiore al valore iniziale (strike price), all investitore saranno riconosciuti 103,25 euro per ogni Certificate, in caso contrario scatterà la distribuzione del premio del 3,25% e il prodotto andrà avanti fino alla terza data di valutazione intermedia. Dopo tre anni l'athena scade anticipatamente con corresponsione di 107 euro per Certificate se i due titoli saranno superiori o uguali al valore iniziale, altrimenti il prodotto proseguirà fino alla sua naturale scadenza. Dopo 4 anni, con un valore di Citigroup e Morgan Stanley maggiore al valore iniziale, all investitore sarà riconosciuto il capitale investito maggiorato del 10%; in caso di perdita di uno o entrambi i titoli non superiore al 40% (livello Barriera fissato al 60% dello strike price) il sottoscrittore riceverà il capitale investito; invece se il valore finale di almeno uno tra Citi e Morgan Stanley sarà inferiore alla Barriera, sarà riconosciuto un importo calcolato in base alla performance del titolo peggiore (e quindi l investitore registrerà una perdita sul capitale investito). SCOPRI SE E L INVESTIMENTO CHE FA PER TE PREMIO FISSO DEL 3,25% DOPO IL 1 E IL 2 ANNO Il Certificate Athena Double Relax Quanto paga all investitore un premio del 3,25% al termine del 1 e del 2 anno indipendentemente dall'andamento delle due azioni sottostanti. POTENZIALE SCADENZA ANTICIPATA AL TERMINE DEL 1, 2 O 3 ANNO Il Certificate può scadere anticipatamente al termine del 1, 2 e 3 anno. In tal caso l investitore riceve un premio del 3,25% (1 o 2 anno) o del 7% (3 anno) più il capitale investito (100 euro per Certificate). PREMIO POTENZIALE A SCADENZA A scadenza l investitore riceve il capitale investito e un premio del 10% se entrambe le azioni sottostanti quotano a un valore superiore o pari al valore iniziale. PROTEZIONE DEL CAPITALE INVESTITO A SCADENZA Se a scadenza almeno una delle azioni sottostanti quota sotto al valore iniziale, ma entrambe sopra o pari alla Barriera, il Certificate protegge il capitale investito e restituisce 100 euro per Certificate. CARTA D IDENTITA DEL CERTIFICATE NOME Athena Double Relax Quanto su Morgan Stanley e Citigroup CODICE ISIN XS CODICE BNL DATA DI VALUT. INIZIALE 20/11/2015 DATA DI VALUT. FINALE 20/11/2019 DATA DI SCADENZA 20/11/2019 DATA PAGAMENTO FINALE 27/11/2019 SOTTOSCRIZIONE fino al 20/11/ VALUT. INT. (21/11/2016) 2 VALUT. INT. (20/11/2017) 103,25 se MS e Citigroup valore iniziale 3,25 se MS e/o Citigroup < valore iniziale 103,25 se MS e Citigroup valore iniziale 3,25 se MS e/o Citigroup < valore iniziale 3 VALUT. INT. (20/11/2018) 107 se MS e Citigroup valore iniziale 110 se MS e Citigroup valore iniziale 100 se MS e/o Citigroup < valore iniziale ma MS PAGAMENTO FINALE e Citigroup Barriera Commisurato alla perf. del peggiore tra MS e Citigroup se MS e/o Citigroup < Barriera BARRIERA (solo a scadenza) 60% del valore iniziale di MS e Citigroup EMITTENTE BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V Sarà presentata domanda di ammissione alle QUOTAZIONE negoziazioni su EuroTLX 19

20 2 INVESTIMENTI ATHENA DOUBLE RELAX DOUBLE CHANCE QUANTO SU L'OREAL E P&G Doppia chance di premio con L'Oreal e P&G Dati in dollari P&G, ANDAMENTO DA INIZIO Gen 14 Apr Lug Ott Gen 15 Apr Lug Ott L'OREAL, ANDAMENTO DA INIZIO Dati in euro Fonte: Bloomberg Gen 14 Apr Lug Ott Gen 15 Apr Lug 110 Ott La francese L Oreal e la statunitense Procter & Gamble (P&G) sono le due protagoniste del nuovo Certificate Athena Double Relax Double Chance Quanto. L'Oreal è tra i leader a livello globale nel ramo dei prodotti per la cura della persona, così come P&G che annovera anche prodotti di largo consumo di fama mondiale quali Gillette, Duracell, Pampers e Braun. Il Certificate proposto in sottoscrizione fino dal 20 novembre si contraddistingue per premi del 3,35% al termine dei primi due anni e la possibile scadenza anticipata già dopo i primi 12 mesi di vita del prodotto. Il Certificate scade anticipatamente in corrispondenza della prima e della seconda data di valutazione intermedia se entrambi i titoli L Oreal e P&G si troveranno alla fine del 1 o del 2 anno a un li- Possibilità di scadenza anticipata già dopo 12 mesi e premio a scadenza anche in caso di ribassi fino al 40% SCHEDA SOTTOSTANTE ANDAMENTO L'OREAL Da inizio 2015 il titolo L'Oreal ha evidenziato un progresso del 18,63% rispetto al +8,7% segnato nello stesso periodo dal CAC 40, l'indice di riferimento della Borsa di Parigi. PROSPETTIVE Comprare (Buy) 28,2% Mantenere (Hold) 48,7% Vendere (Sell) 23,1% Prezzo attuale 164,6 Target medio 161,2 (-1,7% dal prezzo attuale) Codice Isin: FR Quotazione: CAC 40 (Parigi) Valuta: Euro DATI RILEVATI AL: 14/10/2015 vello superiore o uguale a quello iniziale; in tal caso il Certificate restituirà all investitore il capitale investito maggiorato di premio del 3,35%. In caso contrario, con almeno uno dei due sottostanti sotto il valore iniziale, l'athena Double Relax Double Chance Quanto pagherà comun- ANDAMENTO P&G PROSPETTIVE Da inizio 2015 Procter & Gamble ha registrato un rosso dei circa il 18%, contro il -2,68% messo a segno dall indice di riferimento, l's&p 500. Comprare (Buy) 36,7% Mantenere (Hold) 53,3% Vendere (Sell) 10,0% Prezzo attuale 73,7 $ Target medio 80,7 $ (+9,4% dal prezzo attuale) Codice Isin: US Quotazione: Nyse (New York) Valuta: Dollaro Usa FONTE: BLOOMBERG 20

21 In collocamento nelle FILIALI BNL fino al 20 novembre 2015 que un premio del 3,35%. Possibile scadenza anticipata, in caso di performance positiva o nulla dei due titoli sottostanti, anche in corrispondenza della terza data di valutazione intermedia: in questo caso oltre al capitale investito, l investitore riceverà un premio del 6,7%. In caso di ribasso di uno o di entrambi i titoli sottostanti limitato al 60% del valore iniziale, l investitore incasserà comunque un premio del 3,35%. A scadenza, fissata per il 20 novembre 2019, tre sono i possibili scenari che si prospettano all investitore. In caso di performance positiva o nulla di L Oreal e P&G, all investitore è riconosciuto un importo di 106,7 euro per Certificate. Se uno tra L'Oreal e P&G ha perso terreno nei quattro anni di vita del prodotto, ma stazionano entrambi sopra al livello Barriera (60% del valore iniziale) il Certificate protegge interamente il capitale investito offrendo anche un premio del 3,35%. L'ultimo scenario prevede invece, se il valore finale di almeno un titolo sottostante è inferiore alla Barriera, il riconoscimento di un importo calcolato sulla base della performance del peggiore tra L Oreal e P&G (con conseguente perdita sul capitale investito). Il Certificate è dotato di opzione Quanto che lo rende immune dall oscillazione del cambio tra euro e dollaro USA. SCOPRI SE E L INVESTIMENTO CHE FA PER TE PREMIO FISSO DEL 3,35% ALLA FINE DEL 1 E DEL 2 ANNO Alla fine del primo e del secondo anno il Certificate riconoscerà all investitore un premio di 3,35 euro per Certificate anche in caso di ribassi di L'Oreal e/o P&G. POTENZIALE SCADENZA ANTICIPATA GIÀ A PARTIRE DAL 1 ANNO Il Certificate può scadere anticipatamente al termine del 1, 2 e 3 anno. In tal caso l investitore riceve un premio del 3,35% (1 o 2 anno) o del 6,7% (3 anno) più il capitale investito. DOPPIA CHANCE: PREMI ANCHE IN CASO DI RIBASSI Alla fine del 3 anno il Certificate paga un premio del 3,35% in caso di ribassi fino al 40% del sottostante. Anche a scadenza c'è una seconda chance di premio: se il sottostante quota sotto il valore iniziale, ma rimane sopra la Barriera posta al 60% del valore iniziale, l Athena paga un premio di 3,35 euro per Certificate. CARTA D IDENTITA DEL CERTIFICATE NOME Athena Double Relax Double Chance Quanto su L'Oreal e P&G CODICE ISIN XS CODICE BNL DATA DI VALUT. INIZIALE 20/11/2015 DATA DI VALUT. FINALE 20/11/2019 DATA DI SCADENZA 20/11/2019 DATA PAGAMENTO FINALE 27/11/2019 SOTTOSCRIZIONE fino al 20/11/ VALUT. INT. (21/11/2016) 103,35 se L'Oreal e P&G valore iniziale 3,35 se L'Oreal e/o P&G < valore iniziale 2 VALUT. INT. (20/11/2017) 103,35 se L'Oreal e P&G valore iniziale 3,35 se L'Oreal e/o P&G < valore iniziale 106,7 se L'Oreal e P&G valore iniziale 3 VALUT. INT. (20/11/2018) 3,35 se L'Oreal e/o P&G < valore iniziale ma L'Oreal e P&G 60% del valore iniziale 106,7 se L'Oreal e P&G valore iniziale 103,35 se L'Oreal e/o P&G < valore iniziale PAGAMENTO FINALE ma L'Oreal e P&G Barriera Commisurato alla performance del peggiore tra L'Oreal e P&G se L'Oreal e/o P&G < Barriera BARRIERA (solo a scadenza) 60% del valore iniziale di L'Oreal e P&G EMITTENTE BNP Paribas Arbitrage Issuance B.V QUOTAZIONE Sarà presentata domanda di ammissione alle negoziazioni su EuroTLX 21

22 2 INVESTIMENTI ATHEMA PREMIUM SU AIR LIQUIDE E SOLVAY Premi annui anche in caso di ribassi Premi potenziali ogni anno e a scadenza anche in caso di ribassi fino al 30% dei due sottostanti Air Liquide e Solvay sono i due sottostanti del nuovo Athena Premium di BNP Paribas. La prima è il leader mondiale dei gas, delle tecnologie e dei servizi per l industria e la sanità, mentre la seconda è un colosso della chimica da 26 mila dipendenti presente in 52 Paesi. In sottoscrizione tra il 2 e il 20 novembre (giorno in cui sarà inoltre fissato il valore di rilevazione iniziale), il nuovo ANDAMENTO AIR LIQUIDE Da inizio anno (dati al 13/10/2015) il titolo Air Liquide ha guadagnato il 5,79% contro l'8,67% guadagnato dal CAC 40, indice principale della Borsa di Parigi. PROSPETTIVE SCHEDA SOTTOSTANTE Comprare (Buy) 30% Mantenere (Hold) 60% Vendere (Sell) 10% Prezzo attuale 108,80 Target medio 118,52 (+8,93% dal prezzo attuale) Codice Isin: FR Quotazione: CAC 40 (PARIGI) Valuta: Euro DATI RILEVATI AL: 13/10/2015 Athena Premium presenta una scadenza naturale di quattro anni e la possibilità di fine anticipata in caso di performance positiva (o nulla) di entrambi i titoli sottostanti. Ma andiamo con ordine. Al ANDAMENTO SOLVAY PROSPETTIVE Da inizio 2015 (dati al 13/10/2015) il titolo Solvay ha perso il 13,03% contro il 6,67% guadagnato dall'indice di riferimento, l'euronext BEL-20. Comprare (Buy) 52,4% Mantenere (Hold) 38,1% Vendere (Sell) 9,5% Prezzo attuale 97,75 Target medio 132,82 (+35,88% dal prezzo attuale) Codice Isin: BE Quotazione: EURONEXT (BRUXELLES) Valuta: Euro FONTE: BLOOMBERG termine del primo, del secondo e del terzo anno (le rispettive date di valutazione sono fissate al 21 novembre 2016, al 20 novembre 2017 e al 20 novembre 2018) se il valore di entrambi i titoli sottostan- SOLVAY, ANDAMENTO DA INIZIO 2014 AIR LIQUIDE, ANDAMENTO DA INIZIO Dati in euro Dati in euro Gen 14 Apr Lug Ott Gen 15 Apr Lug Ott Fonte: Bloomberg Gen 14 Apr Lug Ott Gen 15 Apr Lug Ott 22

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