Pioneer Funds Absolute Return Multi Strategy

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1 Pioneer Funds Absolute Return Multi Strategy Ottobre 2016 Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli investitori professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche parziale.

2 Perché scegliere Pioneer Funds Absolute Return Multi-Strategy L OBIETTIVO Generare rendimenti assoluti positivi indipendentemente dall andamento dei mercati su un orizzonte temporale di 3 anni. Si avvale di sofisticate strategie di investimento e di un'ampia gamma di strumenti finanziari per generare performance relativa tra diversi titoli/settori/mercati e sfruttare dinamicamente la direzionalità dei mercati. LA STRATEGIA La combinazione di molte strategie d'investimento caratterizzate da bassa correlazione reciproca è la chiave per la costruzione di un portafoglio diversificato efficiente per un dato livello di rischio. Un approccio disciplinato al controllo del rischio abbinato alla flessibilità della gestione a rendimento assoluto permette di puntare a limitare le perdite anche nelle fasi di maggiore ribasso del mercato. Un sistema proprietario di Risk Budgeting supporta la gestione della volatilità e del drawdown del portafoglio. Pag. 2 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

3 Pioneer Funds Absolute Return Multi-Strategy Caratteristiche chiave OBIETTIVO ABSOLUTE RETURN Generare rendimenti positivi nel medio termine indipendentemente dal contesto di mercato ELEVATA FLESSIBILITA Ampia gamma di strategie di investimento, senza vincoli nella scelta delle classi di attivo LIQUIDO & TRANSPARENTE Fondo UCITS che attinge a tutte le possibili fonti tradizionali e alternative in cerca di rendimenti EFFICACE DIVERSIFICAZIONE Diversificazione efficace attraverso l investimento in asset class decorrelate CONTROLLO DELLA VOLATILITA E DEL DRAWDOWN Risk Budgeting; Stress-test del portafoglio e VaRIO (Dynamic VaR Management System) Pag. 3 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

4 una soluzione absolute return per generare valore con controllo della volatilità Obiettivo Volatilità Target interno di rendim ento annuo VaR mensile (99% probabilità) % azionaria max Pioneer Funds Absolute Return M ulti-strategy Ritorni positivi su un orizzonte rolling di 3 anni con moderati livelli di rischio Medio-bassa EONIA bp (lordo) 6% 50% Pioneer Funds Absolute Return M ulti-strategy Grow th Ritorni positivi su un orizzonte rolling di 5 anni con elevati livelli di rischio Medio-alta EONIA bp (lordo) 12% 100% Fattori distintivi Ritorni assoluti positivi nel medio termine Uso efficiente del budget di rischio Controllo della volatilità Asimmetria di comportamento nelle diverse fasi di mercato Drawdown limitato Pag. 4 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

5 RISULTATI E PERFORMANCE Pag. 5 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

6 Performance annua: Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy 8,00% 4,00% 0,00% 5,81% 0,44% 0,88% 5,22% 4,06% 3,28% 0,24% 0,09% 0,10% 2,26% 1,48% -0,11% -0,23% -4,00% -8,00% -5,91% (YTD) Pioneer Funds - Absolute Return Multi Strategy EONIA Total Return Index Fonte: Pioneer Investments, Dati al 30 settembre 2016 relativi alla classe E acc in Euro Pag. 6 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

7 Performance cumulata dal lancio Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy ,3% dal lancio lug-08 feb-09 set-09 apr-10 nov-10 giu-11 gen-12 ago-12 mar-13 ott-13 mag-14 dic-14 lug-15 feb-16 set-16 Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy Eonia Fonte: Pioneer Investments, Dati al 30 settembre 2016 relativi alla classe E acc in Euro Pag. 7 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

8 Drawdown e partecipazione asimmetrica ai mercati Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy Analisi drawdown di P. F. Absolute Return Multi-Strategy versus principali asset class Classe E in Euro Tempo di recupero: 15 mesi lug-08 lug-09 lug-10 lug-11 lug-12 lug-13 lug-14 lug-15 lug-16 0% -10% -20% -30% Maximum Drawdown del comparto dal lancio: -7,82% (novembre 11) -40% Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy High Yield & EM (LC) Corp. Large Cap. EMU (Eur) Azionario Europa (LC) Obbl. Gov. EMU (Eur) Fonte: Pioneer Investments, Bloomberg. Dati dal lancio del comparto 07/07/2008 al 31/10/2016. Azionario Europa (LC) = MSCI Europe TR (Local Currency), Obbl. Gov. EMU = JP Morgan EMU Govt Bond Index (Eur), Corporate Large Cap EMU (Eur) = Merrill Lynch EMU Corporate Large Cap (Eur), High Yield and EM (LC) = Merrill Lynch Global High Yield and Emerging Market Plus (Local Currency), Commodities (Usd) = Dow Jones UBS TR(USD). Drawdown calcolato su dati mensili. Pag. 8 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

9 Rendimenti asimmetrici vs mercati azionari e obbligazionari Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy vs MSCI Europe Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy vs EMU Govt Bond Markets Rendimenti durante i 5 peggiori momenti dei mercati azionari dal lancio del comparto Rendimenti durante i 5 peggiori momenti dei mercati obbligazionari dal lancio del comparto 3% 0% -3% -5% -8% -10% -13% -15% -13,5% -11,8% -0,3% -1,2% -0,7% -0,6% -4,2% -7,3% -9,5% -9,1% 10/08 09/08 08/11 02/09 08/15 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 0,7% 0,3% -0,8% -0,6% -2,8% -2,6% -2,6% -2,0% -1,6% -2,1% 11/11 11/10 06/15 10/11 05/15 Azionario Europa (LC) Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy Obbl. Gov. EMU (Eur) Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy Fonte Pioneer Investments, Bloomberg. Data al 31 dicembre Global Equity = MSCI World (EUR). Govt Bond EMU = JP Morgan EMU Govt Bond Index (EUR). Pag. 9 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

10 Performance Contribution (Basis Points) Molteplici fonti di performance Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy 800 Principali fonti di performance per strategia (al lordo delle commissioni) Q3-12 Q4-12 Q1-13 Q2-13 Q3-13 Q4-13 Q1-14 Q2-14 Q3-14 Q4-14 Q1-15 Q2-15 Q3-15 Q4-15 Q1-16 Q2-16 Q3-16 Macro Satellite Selection Hedge Fonte Pioneer Investments. Dati al 30 settembre L analisi si riferisce al contributo delle principali strategie. La performance non include costi e commissioni nè il contributo delle posizioni minori. La performance passata non è garanzia di quella futura. Pag. 10 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

11 Analisi del rischio rendimento Pioneer Funds Absolute Return Multi Strategy Fondo 1 Fondo 2 Fondo 3 PF-AR Multi Strategy Fondo 3 Fondo 1 Fondo 2 Fondo 1 Fondo 2 Fondo 3 Fondo 1 Fondo 2 Fondo 3 Fonte: Morningstar Direct. Dati al 30 settembre Pag. 11 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

12 Volatilità rolling vs Governativi area Euro e Azioni Europa Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Volatilità - AR Multi-Strategy Volatilità - JPM Emu LC Volatilità - MSCI Europe TR LC Fonte: Pioneer Investments, dati rolling 1 mese, dal lancio all 11 novembre Pag. 12 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

13 Panoramica del portafoglio Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy Ripartizione netta per Rating Ripartizione netta per Emittente Ripartizione per rating Netto % AAA 11,3% AA 5,5% A 7,5% BBB 14,0% BB 2,6% B 2,6% CCC -1,5% CC e Inferiori - Senza rating 3,0% To ta le 45,1% Corporate Corporate non finanziario Governativo Finanziari Emergente quasi Governativo Emergente non Finanziario Emergente Governativo Emergente Finanziario -1,7% 0,3% 0,5% 1,3% 0,8% 7,9% 14,6% 17,5% Covered 0,9% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0% 15,0% 20,0% Fonte: Pioneer Investments, Dati al 30 settembre Pag. 13 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

14 Panoramica del portafoglio Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy Caratteristiche del portafoglio Numero di titoli 763 Peso primi 10 titoli 14,5% Top 10 titoli in portafoglio Primi 10 titoli in portafoglio Paese % ITGV 0.1% 15Apr19 Italia 3,3% TIPS 0.125% 15Apr17 Stati Uniti 1,9% ETFS PHYSICAL GOLD ETC Jersey 1,4% FRTR 1% 25Nov25 Francia 1,4% TIPS 0.25% 15Jan25 Stati Uniti 1,3% JGBI 0.1% 10Mar25 Giappone 1,3% UKTI 1.875% 22Nov22 Regno Unito 1,2% TIPS 1.125% 15Jan21 Stati Uniti 1,1% TIPS 0.625% 15Jan26 Stati Uniti 0,8% UKT 1.5% 22Jan21 Regno Unito 0,7% Fonte: Pioneer Investments, Dati al 30 settembre Pag. 14 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

15 Panoramica del portafoglio: componente azionaria Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy Ripartizione netta per Paese (componente azionaria) Ripartizione netta per Settore (componente azionaria) Ripartizione per paese (Azioni) Netto % Stati Uniti 5,1% Germania 2,6% Giappone 2,5% Cina 2,2% Svezia 0,4% Taiwan 0,4% Canada 0,4% India 0,4% Globali 0,4% Altri -1,5% To ta le 12,9% Ripartizione per settore (Azioni) Netto % Beni Durevoli 4,1% Tecnologia 2,8% Materie Prime 2,8% Finanziari 1,8% Industriale 1,6% Servizi 0,8% Farmaceutico 0,3% Beni primari 0,2% Telecomunicazioni 0,0% Energia -0,6% To ta le 13,7% Fonte: Pioneer Investments, Dati al 30 settembre Pag. 15 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

16 FILOSOFIA E PROCESSO DI INVESTIMENTO Pag. 16 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

17 Ricerca di rendimento in tutte le condizioni di mercato Il vero Alpha non è generato dalle singole posizioni. E piuttosto il risultato di un accurata costruzione di portafoglio attraverso molteplici strategie decorrelate tra loro. Davide Cataldo Responsabile gestioni Absolute Return Multi-Strategy Pag. 17 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

18 Absolute Return Multi-Strategy Filosofia di investimento Gestione attiva I mercati finanziari non sono sempre efficienti I gestori attivi possono generare alpha attraverso un approccio flessibile e dinamico Diversificazione Investiamo in un ampia gamma di strategia alpha Il sistema proprietario di Risk Budgeting è al centro del nostro processo di investimento Otteniamo una diversificazione efficace allocando il rischio su posizioni e strategie decorrelate tra loro Indipendenza Incoraggiamo il nostro team di gestione a pensare ed agire autonomamente se pur attingendo alle competenze globali di Pioneer Investments nel multi asset Pag. 18 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

19 Strumenti Universo di investimento Absolute Return Multi-Strategy Asset class, strumenti e strategie Titoli Governativi Obbligazioni Societarie Azioni Materie Prime* Valute Real Estate* e altri investimenti alternativi Singoli titoli Forward su valute Derivati Strategie Direzionali & Strategie di Relative Value Ottimizzare i rendimenti aggiustati per il rischio Swap Fondi chiusi e di terze parti ETF e ETC *L investimento in materie prime avviene tramite ETF e ETC e nell immobiliare attraverso fondi chiusi. Pag. 19 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

20 I 4 pilastri del processo di investimento Contributo unico da ogni strategia di investimento I Macro Strategy Scelte direzionali che riflettono la nostra «view del mondo» II Macro Hedging Proteggere i portafogli dai rischi associati con la nostra Macro Strategy III Satellite Strategies Implementare trade con bassa correlazione sia tra di esse che rispetto alle strategie macro per generare alpha e diversificare i rischi IV Selection Strategies Generazione di Alpha attraverso la selezione dei titoli ritenuti più attraenti Pag. 20 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

21 Strategia Macro Scelte direzionali per esprimere la nostra view del mondo I Fattori Macro Sentiment mercati Situazioni geopolitiche Scenario centrale View del mondo Valutazioni Fattori tecnici Posizionamento Strategia Macro 8-12 Trade ad alta convinzione Esempi: Scenario Posizionamento in portafoglio Multiple Transitions Temi Abenomics Rinascita Statunitense Mercati Emergenti Value Lunghi azionario Europa Posizionamento in portafoglio Lunghi azionario Giappone, corti JPY Lunghi US azionario Value vs US azionario Growth Lunghi azionario Cina Fonte: Pioneer Investments. A solo scopo illustrativo. Pag. 21 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

22 Strategia Macro Hedging Mappatura e copertura dei rischi connessi alle nostre strategie Macro II Identificazione principali rischi connessi alle strategie Macro Simulazione di scenari di rischio alternativi Volatilità & analisi Stress test Macro Hedging Esempi: Scenario alternativo Rischi geopolitici Posizionamento in portafoglio VIX e VSTOXX Fonte: Pioneer Investments. A solo scopo illustrativo. Pag. 22 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

23 Strategia Satellite Selezione supportata dagli specialisti del team Global Multi Asset III Generazione delle idee: 6 team Multi-Asset che si occupano di Relative-Value Azionario Paesi Sviluppati Obbligazionario Valute Paesi Emergenti Cross-Asset Assets Class alternativei 5 Specialisti 5 Specialisti 5 Specialisti 5 Specialisti 4 Specialisti 8 Specialisti Principalmente strategie di relative value o di arbitraggio finalizzatei a catturare Alpha e a diversificare i rischi Tipicamente un ampio numero di strategie diversificate e caratterizzate da bassa correlazione Il team di gestione Multi-Asset seleziona e implementa le migliori idee di investimento adatte al portafoglio gestito Esempi: Strategie Satellite Azionario Paesi Sviluppati Valute straniere Posizionamento Lunghi indice bancario Europeo vs Corti indice assicurazioni europeo Corto su selezionate valute dei paesi emergenti Fonte: Pioneer Investments. Dati al 31 dicembre Esempi a mero scopo illustrativo. Pag. 23 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

24 Strategia di Selezione Idee di investimento provenienti da ben 85 analisti fondamentali IV Gestori portafogli Multi-Asset specializzati per asset class I Portfolio Managers,in quanto responsabili dei rischi assunti, sono i decisori finali GENERAZIONE DELLE IDEE: 85 specialisti appartenenti al team di ricerca European Equities (22) U.S. Equities (14) Azionario (50) Emerging Market Equities (14) European and Emerging Credit (12) Dublino (34) Boston (32) Londra (19) U.S. Credit (18) Obbligazionario (35) *Altri 5 analisti dei team Fund Research e Manager Selection, basati a Dublino, contribuiscono alla generazione delle idee. European and Emerging Credit (5) Fonte: Pioneer Investments. Dati al 31 dicembre 2014 Pag. 24 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

25 Perseguire la diversificazione dei rischi attraverso strategie poco correlate Diversificazione efficace Il nostro approccio di gestione attiva mira ad identificare i mutamenti delle correlazioni e a selezionare strategie che possano fornirci la migliore remunerazione per il rischio assunto Average 3-Year Correlation Matrix from Risk Budgeting (Extract) Satellite: EU Small Cap vs. Large Cap Satellite: EU Curve Duration Macro Strategy: Europe Equity Satellite: Curve Swap Satellite: EU Small Cap vs. Large Cap Satellite: EU Curve Duration Macro Strategy: Europe Equity Satellite: Curve Swap High Negative Correlation High Positive Correlation Fonte: Pioneer Investments. A solo scopo illustrativo. Pag. 25 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

26 Perseguire la diversificazione dei rischi attraverso strategie poco correlate Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy Macro Strategy Selection Satellites Fonte: Pioneer Investments. A solo scopo illustrativo. I riferimenti a singole posizioni non devono essere considerazioni raccomandazioni di investimento. Macro Hedging Pag. 26 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

27 Performance Gestione dinamica del Draw-down finalizzata a mitigare le perdite Monitoraggio e gestione del rischio Obiettivi di profitto ri-calibrati dinamicamente per aumentare la potenziale entità dei guadagni Le perdite sono costantemente monitorate, senza stop loss automatiche Playing Abenomics -- Long Index Option May sell-off Time Performance Target Return Draw-down Management Fonte: Pioneer Investments. A solo scopo illustrativo. Pag. 27 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

28 Risk Management I livelli di controllo Il processo di investimento prevede una fase di monitoraggio dei rischi assunti, articolata su tre livelli: 1 Stop loss, definiti a livello di singole posizioni/strategie dai gestori 2 VaRIO (Dynamic VaR Management System): gestione della perdita massima del portafoglio basata sul VaR, attraverso un sistema proprietario che stabilisce differenti livelli di stop loss per l intero portafoglio e prevede un immediata riduzione dei rischi in caso di superamento dei limiti 3 Stress Test: stima nel continuo dell impatto di eventi estremi sulla performance di portafoglio Inoltre, la funzione di Risk Management monitora giornalmente il VaR massimo di portafoglio e, in caso di superamento del limite, impone al team di gestione un immediata riduzione del rischio. Pag. 28 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

29 Monitoraggio dei rischi Stop loss 1 Il primo livello di controllo dei rischi di portafoglio è effettuato dal team di gestione. In sede di implementazione vengono infatti definiti sia il target return che lo stop loss per ogni singola strategia/posizione. Ogni gestore monitora nel continuo l andamento delle strategie/posizioni aperte: l eventuale superamento dello stop loss fissato determina la chiusura della posizione. Esempio: Strategia Satellite azioni banche area Euro. Superamento Stop Loss e chiusura posizione 0,20% 0,15% 0,10% 0,05% 0,00% -0,05% -0,10% -0,15% -0,20% mar-14 apr-14 mag-14 giu-14 Fonte: Pioneer Investments. Esempio a soli fini illustrativi. Pag. 29 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

30 Monitoraggio dei rischi Cosa succede nel momento in cui ha luogo uno stop loss? 1 Evento Trigger Analisi del VaR Proposte di Trade Ottimizzazione Portafoglio Decisione finale Un evento trigger ha luogo quando il P&L del portafoglio raggiunge una della bande di VaR fissate dal Sistema di Dynamic VaR Management Il team di Portfolio Construction monitora le bande di VaR e informa i gestori al verificarsi di un evento trigger Quando ha luogo un evento trigger il team di Portfolio Construction effettua un analisi di scomposizione del VaR per determinare quali posizioni stanno assorbendo alti livelli di VaR e dove i gestori possono agire per ridurre il VaR del portafoglio Sulla base dell analisi di VaR, i gestori propongono i trade per ridurre il VaR I trade possono implicare: chiusura di posizioni in perdita inserimento di posizioni a copertura prese di profitto su posizioni ad alto VaR I trade proposti sono analizzati dal team di Portfolio Construction per valutare l impatto complessivo sul rischio di portafoglio e sul VaR La decisione finale viene presa dai gestori considerando tutti gli input ottenuti dalle analisi del team di Portfolio Construction Pag. 30 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

31 Monitoraggio dei rischi Dynamic VaR Management System 2 Cos è la gestione del VaR dinamico? Il VaR di portafoglio è calcolato in funzione del suo P&L, cioè cresce o decresce a seconda dei risultati di Profitto/Perdita del portafoglio stesso durante un preciso intervallo temporale Principi base per la gestione del VaR dinamico: limitare la probabilità di gravi perdite in portafoglio avere un approccio più disciplinato alla gestione del rischio di portafoglio migliorare il profilo di Rischio/Rendimento del Fondo Pag. 31 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

32 Monitoraggio dei rischi Dynamic VaR Management System: Come funziona? 2 Quando scattano gli stop loss, il VaR di portafoglio deve essere ridotto 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% -3,0% -4,0% -5,0% Trigger event Trigger event QTD Performance First Loss Trigger Level Second Loss Trigger Level Third Loss Trigger Level 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% VaR reduction VaR reduction VaR 1 Month 99% Fonte: Pioneer Investments. Esempio a soli fini illustrativi. Pag. 32 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

33 Monitoraggio dei rischi Stress Test 3 Valutare l impatto di eventi estremi storici sulla performance del portafoglio 2008 September-November 1987 Market Crash (Aug. to Nov.) 2002 Equity Sell-off 2003 Bond Sell-off European Currency Crisis 2010 Greek Crisis Asian Financial Crisis 2007 July - January 2010 Peripheral European Bond Crisis (Mar.31 to May.7) 1994 Mexican Peso Crisis 2010 Peripheral European Bond Crisis (Oct.26 to Nov.11) 2006 Emerging Market Crash 2004 Emerging Market Troubles 1999 Brazilian Real Crisis (Peak) 2000 Argentine Economic Crisis (March to May) 1998 Russian Financial Crisis 1990 Reunification of Germany Nikkei Stock Price Correction 2013 May - June -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% Fonte: Pioneer Investments. Esempio a soli fini illustrativi. Pag. 33 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

34 TEAM DI GESTIONE Pag. 34 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

35 Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy Davide Cataldo, Responsabile del team di gestione Davide Cataldo Responsabile delle gestioni Absolute Return Multi-Strategy Da aprile 2002 Davide Cataldo è responsabile dell area investimenti per l Italia e, da luglio 2007, anche del team Absolute Return Multi-Strategy avvalendosi del supporto degli specialisti di Milano, Dublino, Vienna e Monaco. Davide è responsabile per tutte le attività di investimento di Milano, inclusa la gestione diretta di fondi e gestioni, e del controllo delle attività di investimento delegate ad altre società. In precedenza Davide è stato responsabile del Fixed Income, coordinando i team di analisti e gestori governativi e del credito. A tale ruolo è stato promosso dalla precedente posizione di coordinatore del team Government Bond. Davide ha iniziato la sua carriera lavorativa in Banca Profilo come broker prima di diventare, nel 1994, European Bond Portfolio Manager per Gesticredit, la società di asset management del Credito Italiano (ora Pioneer Investments). Davide si è laureato in Economia presso l Università Bocconi di Milano. Pag. 35 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

36 INFORMAZIONI UTILI Pag. 36 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

37 Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy Perchè investire 1 Track record comprovato in diverse condizioni di mercato 2 Molteplici, alternative fonti di rendimento: 3 Bassa correlazione con le Asset Class tradizionali: 4 Migliora l efficienza di un portafoglio tradizionalmente investito 5 Controllo rigoroso del rischio Pag. 37 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche

38 Pioneer Funds - Absolute Return Multi-Strategy Carta di identità e classi di investimento Totale AUM (Mln ) 867,1 Categoria Assogestioni Flessibili Data di lancio 07/07/2008 Inizio collocamento in Italia 16/12/2008 Target di rendimento (lordo) EONIA bp CLASSE E Accumulazione Euro F Accumulazione Euro LE CLASSI DI QUOTE DISPONIBILI ISIN LU LU Fonte: Pioneer Investments. Dati aggiornati al 31 ottobre Pag. 38 I Il presente documento è ad uso esclusivo degli Intermediari e degli Investitori Professionali. Ne è vietata la diffusione presso il pubblico e la riproduzione anche