Weekly Corporate & Financial Monitor

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1 11 Ottobre 2011 Weekly Corporate & Financial Monitor Area Pianificazione Strategica, Research & IR

2 Weekly Rating Actions Le principali rating action dell ultima settimana: Settore Finanziario: MONTE DEI PASCHI DI SIENA: Downgrade rating a Baa1 da A2 ; outlook stabile (Moody s) INTESA SAN PAOLO: Downgrade rating a A2 da Aa3 ; outlook negativo (Moody s) UNICREDIT: Downgrade rating a A2 ; outlook negativo (Moody s) Stati sovrani, Regioni e Provincie: ITALIA: Downgrade rating a A+ da AA- ; outlook negativo (Fitch) ITALIA: Downgrade rating a A2 da Aa2 ; outlook negativo (Moody s) SPAGNA: Downgrade rating a AA- da AA+ ; outlook negativo (Fitch) Settore industriale: ENI: Downgrade rating a A1 da Aa3 ; outlook negativo (Moody s) ENEL: Downgrade rating a A3 da A2 ; outlook negativo (Moody s) FINMECCANICA: Downgrade rating a Baa2 da A3 ; outlook stabile (Moody s) pag. 2

3 I Corporate CDS 5 anni America ed Europa sotto osservazione Non si inverte l andamento dei Corporate CDS europei e americani. In Europa segnaliamo l innalzamento generalizzato dei prezzi nel settore Metalli e Minerario: il comparto soffre una grave crisi, a causa delle difficoltà della ripresa e del forte indebolimento nella domanda mondiale. L indice itraxx Cross Over ha toccato i massimi, arrivando a prezzare fino a 870bps, per attestarsi poco sopra gli 800punti base (813). In America segnaliamo il CDS AMR Corp (Linee Aeree), che ha superato i 4.000bps (4.355), sulla scia dei timori di fallimento per la casa-madre di importanti compagnie, tra cui American Airlines. In costante allargamento anche il prezzo del CDS Eastman Kodak: la società, in forte crisi a causa della concorrenza del digitale, ha smentito ufficialmente le voci di una possibile bancarotta, dopo le pesanti perdite registrate dal titolo. ITraxx Cross Over (Europa) CDX Cross Over (America) EUROPA AMERICA Società Settore 30/09/11 07/10/11 Var bps Società Settore 30/09/11 07/10/11 Var bps Ineos Group Chimici 1.207, ,2 242,0 AMR Corp Linee aeree 3.034, , ,7 Norske Skogindustrier Carta e prod forestali 2.702, ,7 145,6 Harrahs Entertainment ITempo libero 2.447, ,3 357,2 Corus Group Metalli e Minerario 436,8 543,3 106,5 Residential Capital Società prestiti 1.255, ,1 205,0 Ono TV a cavo 1.999, ,9 97,9 Beazer Homes Home Builders 1.712, ,0 179,1 SAS Linee aeree 1.268, ,5 95,2 PMI Group Inc Assic finanziaria 4.851, ,9 144,8 TUI AG Servizi al consumo 1.349, ,7 63,1 Edison Mission Servizi pubblici 1.739, ,2 131,0 Rio Tinto PLC Metalli e Minerario 187,1 231,7 44,6 istar Financial REIT 1.038, ,3 108,0 Wind Acquisition Financ Telecom 1.413, ,3 43,1 Eastman Kodak Tecnologia 4.292, ,2 99,7 Alcatel-Lucent Tecnologia 982, ,4 38,1 Energy Future Servizi pubblici 2.695, ,6 99,4 Cable & Wireless Telecom 814,1 846,5 32,4 Sprint Nextel Telecom 703,5 801,9 98,3 British Airways Linee aeree 674,5 704,7 30,2 MGIC Investment Corp Assic finanziaria 1.742, ,2 80,7 Societe Air France Linee aeree 727,3 749,5 22,2 Nova Chimici 440,3 520,2 80,0 Xstrata Metalli e Minerario 385,9 407,7 21,8 ArvinMeritor Auto/Ricambi 1.135, ,3 79,4 M-real OYJ Carta e prod forestali 1.041, ,0 21,3 Liz Claiborne Al dettaglio 828,0 907,2 79,2 Anglo American Metalli e Minerario 284,5 303,3 18,8 GMAC LLC Società prestiti 796,1 871,6 75,5 pag. 3

4 Stati sovrani: CDS Trend Prezzi dei CDS Governativi sempre in tensione per la crisi dell euro debito, nonostante i modesti ribassi nell ultima settimana. Il CDS Italia, dopo il declassamento di Moody s e Fitch, prezza ora 452bps. CDS Belgio a 284bps, in costante allargamento, così come il CDS della Francia, a 173bps. CDS Spagna si riavvicina ai 400bps (362). In calo il CDS Germania, che aveva toccato i 120bps, prezza ora 97bps. U.K. a 90bps e Paesi Bassi (115). Fortissimi rialzi sui CDS Sovrani Emergenti, con allargamenti medi di circa 90bps nell ultimo mese. Segnaliamo in particolare i CDS di Croazia e Ungheria, che hanno superato i 500bps, rispettivamente a 517 e 515bps. CDS Russia prezza 290bps, Bulgaria a 385bps. Stessa tendenza anche per i Sovrani latino americani, tutti ai massimi: circa bps nell ultimo mese il rialzo del CDS Argentina (a 1.124bps), mentre si attestano poco al di sotto dei 220bps i CDS di Perù (195bps), Colombia (19bps) e Brasile (190bps). Aumenti più contenuti sul prezzo del CDS Cile, comunque ai massimi a 150bps. Sovrani Europei Italia Spagna Belgio Francia Danimarca Germania U.K. Finlandia Svezia Norvegia Portogallo Irlanda Sovrani Emergenti Croatia Ungheria Libano Bulgaria Russia Polonia Turchia Israele Sovrani America Latina Venezuela Argentina Sovrani America Latina Perù Brasile Colombia Messico Cile pag. 4

5 Banche Europa e USA: CDS Trend In Europa CDS Dexia a 667bps, dopo che il prezzo aveva superato gli 800punti base la scorsa settimana, con il rating posto sotto osservazione da Moody s per possibile declassamento. Moody's ha rivisto al ribasso anche i rating di 12 istituzioni finanziarie del Regno Unito, tra cui RBS (CDS a 367bps), e tagliato il rating di sei banche portoghesi, tra cui Banco Comercial Portugues e Banco Espirito Santo, i cui CDS prezzano ora rispettivamente e 1.095bps. In America è ancora ai massimi il CDS di Morgan Stanley, che sfiora i 500bps (490), in un panorama che vede comunque tutto il settore in tensione. I prezzi dei CDS di molte banche americane hanno superato i picchi toccati nel mese di agosto. CDS Merrill Lynch prezza 463bps, Bank of America 410bps, Citigroup 307bps. CDS bancari italiani in calo nell ultima settimana, nonostante i downgrade di Moody s sul settore. I prezzi dei CDS sono compresi fra i 631bps di Banco Popolare e i 399bps di Intesa. CDS BMPS prezza 492bps Banco Popolare MPS Unicredit UBI Intesa Alpha Bank AE Banco Comercial Portugues Bank of Ireland Banco Espirito Santo RBS Soc Gen BBVA Santander BNP Cred Agricole Commerz UBS DB Credit Suisse Morgan Stanley Merrill Lynch Bank of America Citigroup Goldman JPMorgan Wells Fargo pag. 5

6 Corporate Italia: CDS Trend Sempre ai massimi i prezzi dei Corporate CDS Italia sotto osservazione. Nell ultima settimana solo i CDS CIR e FIAT hanno segnato un consistente ribasso, che ha riportato entrambi i prezzi al di sotto dei 1.000bps, rispettivamente a 965 e 989bps. Tra i CDS che nell ultimo mese hanno subito i rialzi più consistenti, TELECOM (+65bps), ora a 456bps. Downgrade di Moody s per ENI (CDS a 189bps), ENEL (309bps) e FINMECCANICA (419bps) Cir Fiat Telecom Italia Finmeccanica Enel Atlantia Edison ENI STMicro pag. 6

7 Main Rating Actions (1/3): Settore Finanziario Società Azione su Rating Rating/Outlook MONTE DEI PASCHI DI SIENA INTESA SAN PAOLO UNICREDIT GENERALI BANCO POPOLARE UBI BANCA Downgrade rating a Baa1 da A2 ; outlook stabile (Moody s) Downgrade rating a A2 da Aa3 ; outlook negativo (Moody s) Downgrade rating a A2 ; outlook negativo (Moody s) Confermato rating a Aa3 ; outlook a negativo da stabile (Moody s) Downgrade rating a Baa2 da A2 ; outlook negativo (Moody s) Downgrade rating a A3 da A2 ; outlook stabile (Moody s) pag. 7

8 Main Rating Actions (2/3): Stati, Regioni e Provincie Stati, Regioni e Provincie ITALIA Azione su Rating Rating/Outlook Downgrade rating a A+ da AA- ; outlook negativo (Fitch) ITALIA Downgrade rating a A2 da Aa2 ; outlook negativo (Moody s) SPAGNA Downgrade rating a AA- da AA+ ; outlook negativo (Fitch) PORTOGALLO Confermato rating a BBB- ; outlook in credit watch negativo (Fitch) PORTOGALLO Confermato rating a BBB- ; outlook negativo (S&P) UGANDA Confermato rating a B ; outlook stabile (Fitch) PIEMONTE Downgrade rating a A da AA- ; outlook negativo (Fitch) ILE-DE-FRANCE Assegnato rating AAA ; outlook negativo (S&P) pag. 8

9 Main Rating Actions (3/3): Industries Società Azione su Rating Rating/Outlook ENI Downgrade rating a A1 da Aa3 ; outlook negativo (Moody s) ENEL Downgrade rating a A3 da A2 ; outlook negativo (Moody s) FINMECCANICA Downgrade rating a Baa2 da A3 ; outlook stabile (Moody s) TELECOM ITALIA Confermato rating a BBB ; outlook a negativo (S&P) GENERAL MOTORS Upgrade rating a BB da BB- ; outlook positivo (Fitch) pag. 9

10 Contatti Responsabile Area Pianificazione Strategica, Research & Investor Relations Alessandro Santoni, PhD Tel: Autore Pubblicazione Paola Fabretti Tel: Disclaimer This analysis has been prepared solely for information purposes. This document does not constitute an offer or invitation for the sale or purchase of securities or any assets, business or undertaking described herein and shall not form the basis of any contract. The information set out above should not be relied upon for any purpose. Banca Monte dei Paschi has not independently verified any of the information and does not make any representation or warranty, express or implied, as to the accuracy or completeness of the information contained herein and it (including any of its respective directors, partners, employees or advisers or any other person) shall not have, to the extent permitted by law, any liability for the information contained herein or any omissions therefrom or for any reliance that any party may seek to place upon such information. Banca Monte dei Paschi undertakes no obligation to provide the recipient with access to any additional information or to update or correct the information. This information may not be excerpted from, summarized, distributed, reproduced or used without the consent of Banca Monte dei Paschi. Neither the receipt of this information by any person, nor any information contained herein constitutes, or shall be relied upon as constituting, the giving of investment advice by Banca Monte dei Paschi to any such person. Under no circumstances should Banca Monte dei Paschi and their shareholders and subsidiaries or any of their employees be directly contacted in connection with this information pag. 11

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