Weekly Corporate & Financial Monitor

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1 12 Settembre 2011 Weekly Corporate & Financial Monitor Area Pianificazione Strategica, Research & IR

2 Weekly Rating Actions Le principali rating action dell ultima settimana: Settore Finanziario: BANCO DEL CREDITO DEL PERÚ: Confermato rating a BBB ; outlook stabile (Fitch) BANCO SANTANDER: Confermato rating a BBB ; outlook stabile (S&P) SPRINGLEAF FINANCE: Downgrade rating a CCC da B- ; rimosso credit watch negativo (Fitch) Stati sovrani, Regioni e Provincie: ISRAELE: Upgrade rating a A+ da A ; outlook stabile (S&P) MALTA: Downgrade rating a A2 da A1 ; outlook negativo (Moody s) PARIGI: Confermato rating a AAA ; outlook stabile (Fitch) Settore industriale: TOYOTA: Downgrade rating a A da A+ ; outlook stabile (Fitch) WHIRLPOOL: Confermato rating a BBB- ; outlook a stabile da positivo (S&P) TELECOM ITALIA: Confermato rating a Baa2 ; outlook a negativo da stabile (Moody s) pag. 2

3 I Corporate CDS 5 anni America ed Europa sotto osservazione Come riscontrato nelle ultime rilevazioni, la pressione sui mercati, in particolare sui prezzi dei CDS Sovrani, ha influenzato pesantemente per tutta la settimana l andamento dei prezzi dei Corporate CDS europei sotto osservazione, trascinando al rialzo i prezzi di molti emittenti di Grecia, Irlanda, Portogallo e Italia (cfr. tabella). Indici Cross Over altalenanti ma ancora ai massimi, con itraxx europeo a 723bps, CDX a bps. Tra i pochi prezzi in calo nell ultimo mese, CDS SAS (Linee Aeree), che ha recuperato da inizio agosto oltre 100bps (105). In deciso allargamento anche i CDS nei settori di attività in America, con aumenti che spingono i prezzi ai massimi di sempre. Segnaliamo in particolare questa settimana il CDS Energy Future (Servizi Pubblici), che supera i 3.bps, +645bps in sette giorni ITraxx Cross Over (Europa) CDX Cross Over (America) EUROPA AMERICA Società Settore 02/09/11 09/09/11 Var bps Società Settore 02/09/11 09/09/11 Var bps Hellenic Telecom Telecom 1.000, ,0 440,9 Energy Future Servizi pubblici 2.663, ,8 644,0 BCM Ireland Finance Lenders , ,4 438,1 AMR Corp Linee aeree 2.270, ,5 327,0 Ono TV a cavo 1.269, ,9 143,8 Harrah's Tempo libero 1.668, ,1 206,0 CIR-Compagnie Industri Media 723,4 852,7 129,4 Harrahs Entertainment InTempo libero 1.611, ,7 195,9 Portugal Telecom Telecom 581,6 679,8 98,1 MBIA Insurance Assic finanziaria 2.799, ,9 155,5 Ener de Portugal Servizi pubblici 494,8 577,3 82,5 First Data Tecnologia 1.108, ,9 128,9 Cable & Wireless Telecom 653,2 718,3 65,2 Eastman Kodak Tecnologia 1.725, ,1 105,7 Wind Acquisition Financ Telecom 821,3 885,7 64,5 Residential Capital Società prestiti 813,1 918,1 105,0 M-real OYJ Carta e prod forestali 891,2 952,8 61,7 ArvinMeritor Auto/Ricambi 893,4 993,3 99,9 Fiat SpA Auto/Ricambi 775,1 836,7 61,5 MGM Mirage Tempo libero 877,7 957,0 79,3 Alcatel-Lucent Tecnologia 870,6 924,7 54,2 Hovnanian Home Builders 2.825, ,7 76,0 Unity Media TV a cavo 638,5 687,6 49,1 GMAC LLC Società prestiti 570,6 638,1 67,5 Telecom Italia Telecom 381,7 430,7 49,0 KB Homes Home Builders 824,2 888,9 64,7 Clariant Chimici 334,6 378,0 43,4 Temple-Inland Carta e prod fore 167,5 106,9-60,6 SAS Linee aeree 983,8 948,6-35,2 Liz Claiborne Al dettaglio 822,0 775,5-46,5 pag. 3

4 Stati sovrani: CDS Trend Dopo la sostanziale stabilità riscontrata nella prima settimana del mese, sono tornati ad allargarsi in maniera evidente i prezzi dei CDS Sovrani, sulla scia della forte tensione sul debito, con lo spread nei confronti del Bund decennale ancora a livelli record. Il CDS della Grecia è salito oltre i 2.800bps (2.825). Oltre quota 1.000punti base anche il CDS Portogallo, a 1.071bps. Ai massimi il CDS Italia a 435bps, +39bps nell ultima settimana. Stesso incremento per il CDS Irlanda, a 838bps. Aumento di rilievo (+17bps) anche per il CDS Belgio, a 273bps. Sui livelli di sette giorni fa gli altri prezzi sotto osservazione. Segnaliamo solo per il CDS Finlandia un aumento di 7bps, che corrisponde anche alla massima variazione subita nell ultimo mese: il prezzo è 73bps. Pochi movimenti di rilievo invece sui CDS Sovrani Emergenti sotto osservazione. Solo il CDS Bulgaria sconta un aumento di 11bps, che porta il prezzo a 293bps. In America stabile il Governativo Usa a 51bps Sovrani Europei Italia Spagna Belgio Francia Danimarca Germania U.K. Finlandia Svezia Norvegia Grecia Portogallo Irlanda Sovrani Emergenti Croatia Libano Ungheria Bulgaria Turchia Polonia Russia Israele Sovrani America Latina Venezuela Argentina Sovrani America Latina Perù Brasile Messico Colombia Cile pag. 4

5 Banche Europa e USA: CDS Trend In deciso aumento nella settimana i prezzi dei CDS bancari sia europei che americani. In Europa, dopo il calo di sette giorni fa, andamento negativo per i CDS delle banche italiane, con un aumento medio di 38bps. Guida i rialzi il CDS BMPS (+59bps), che sale a 467bps. +46bps per Intesa a 373bps. BAPO e Unicredit, +37bps per entrambi, prezzano rispettivamente 651bps e 373bps. Il CDS UBI segna l aumento più contenuto (+10bps), a 401bps. Tornano ad aumentare i CDS delle banche francesi: segnaliamo in particolare Soc Gen, di nuovo ai massimi, a 330bps. In linea con i rispettivi Governativi, risalgono anche i CDS di Banco Comercial Portugues (+118bps), ora a 1.530bps, Dexia (+68) e Fortis (+35bps), rispettivamente a 686bps e 235bps, e Bank of Ireland, +65 a 1.661bps. +20bps sui CDS di BBVA e Santander: 324bps prezza il primo, 314bps il secondo. Tra le banche americane l incremento maggiore è quello del CDS di Bank of America, +16 a 330bps (+80bps nell ultimo mese), in un panorama in cui in generale i prezzi sono rimasti sui livelli dell ultima rilevazione Banco Popolare MPS Unicredito UBI Intesa Bank of Ireland Banco Comercial Portugues Alpha Bank AE Banco Espirito Santo BBVASM Santander RBS Soc Gen Commerz Cred Agricole Barclays BNP Erste Group UBS Credit Suisse DB Merrill Lynch Bank of America Morgan Stanley Goldman Citigroup Wells Fargo JPMorgan pag. 5

6 Corporate Italia: CDS Trend Nell ultima settimana il CDS CIR segna un allargamento di 129bps, che porta il prezzo ai massimi, a 853bps. Tra i CDS che subiscono i rialzi più evidenti, anche FIAT (+62bps), che sale a 837bps. CDS TELECOM (+49bps), ora a 430bps: Moody's porta l'outlook da stabile a negativo, mentre conferma il rating a Baa2. Il CDS FINMECCANICA tocca i valori più alti dal dicembre 8: prezza oggi 401bps. Ai massimi anche il CDS STMicro, a 170bps CIR FIAT Finmeccanica Telecom Italia Enel Atlantia Edison ENI STMicro pag. 6

7 Main Rating Actions (1/3): Settore Finanziario Società Azione su Rating Rating/Outlook BANCO DEL CREDITO DEL PERÚ Confermato rating a BBB ; outlook stabile (Fitch) BANCO SANTANDER Confermato rating a BBB ; outlook stabile (S&P) FULTON FINANCIAL CORPORATION SPRINGLEAF FINANCE Confermato rating a A- ; outlook stabile (Fitch) Downgrade rating a CCC da B- ; rimosso credit watch negativo (Fitch) pag. 7

8 Main Rating Actions (2/3): Stati, Regioni e Provincie Stati, Regioni e Provincie ISRAELE Azione su Rating Rating/Outlook Upgrade rating a A+ da A ; outlook stabile (S&P) MALTA Downgrade rating a A2 da A1 ; outlook negativo (Moody s) PARGI Confermato rating a AAA ; outlook stabile (Fitch) pag. 8

9 Main Rating Actions (3/3): Industries Società Azione su Rating Rating/Outlook TOYOTA Downgrade rating a A da A+ ; outlook stabile (Fitch) WHIRLPOOL TELECOM ITALIA FIRST REHABILITATION LIFE Confermato rating a BBB- ; outlook a stabile da positivo (S&P) Confermato rating a Baa2 ; outlook a negativo da stabile (Moody s) Confermato rating a A- ; outlook a negativo da stabile (S&P) CON - WAY SOLVAY Confermato rating a BBB- ; outlook a stabile da negativo (S&P) Confermato rating a A- ; rimosso credit watch negativo e assegnato outlook stabile (Fitch) pag. 9

10 Contatti Responsabile Area Pianificazione Strategica, Research & Investor Relations Alessandro Santoni, PhD Tel: Autore Pubblicazione Paola Fabretti Tel: Disclaimer This analysis has been prepared solely for information purposes. This document does not constitute an offer or invitation for the sale or purchase of securities or any assets, business or undertaking described herein and shall not form the basis of any contract. The information set out above should not be relied upon for any purpose. Banca Monte dei Paschi has not independently verified any of the information and does not make any representation or warranty, express or implied, as to the accuracy or completeness of the information contained herein and it (including any of its respective directors, partners, employees or advisers or any other person) shall not have, to the extent permitted by law, any liability for the information contained herein or any omissions therefrom or for any reliance that any party may seek to place upon such information. Banca Monte dei Paschi undertakes no obligation to provide the recipient with access to any additional information or to update or correct the information. This information may not be excerpted from, summarized, distributed, reproduced or used without the consent of Banca Monte dei Paschi. Neither the receipt of this information by any person, nor any information contained herein constitutes, or shall be relied upon as constituting, the giving of investment advice by Banca Monte dei Paschi to any such person. Under no circumstances should Banca Monte dei Paschi and their shareholders and subsidiaries or any of their employees be directly contacted in connection with this information pag. 11

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