Indice Comit 30 Nota Metodologica. Direzione Studi e Ricerche Dicembre 2017

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1 Idice Comit 30 Nota Metodologica Direzioe Studi e Ricerche Dicembre 2017

2 Idice Comit 30 Caratteristiche dell idice Comit 30 1) Titoli che partecipao alla formazioe dell idice Il paiere su cui Comit 30 viee calcolato è composto da 30 tra le azioi più capitalizzate e liquide del Mercato Telematico Azioario. La selezioe dei titoli che compogoo il Comit 30 si effettua sulla base del criterio oggettivo di seguito descritto: a) redazioe di ua graduatoria di tutte le azioi quotate i Borsa i base all idicatore ILC (Idice di Liquidità e Capitalizzazioe) determiato calcolado (co riferimeto ai dati aggiorati alla coclusioe del mese solare che precede la data di efficacia del provvedimeto) la capitalizzazioe media (CapMG), risultate dal prodotto del umero di titoli i circolazioe per la media dei prezzi ufficiali ei sei mesi precedeti (evetualmete rettificati i seguito ad operazioi sul capitale), e il volume (cotrovalore) medio gioraliero degli scambi (VolMG) relativo allo stesso semestre. Per le azioi co operazioi di aumeto di capitale i corso si assume il umero di azioi post aumeto. Per le azioi che siao etrate i quotazioe immediatamete prima o durate il periodo di osservazioe vegoo esclusi i primi 5 giori di egoziazioe. Il rapporto tra le due gradezze è defiito alfa del titolo (): = CapMG/VolMG b) determiazioe, tramite la stessa metodologia, degli aaloghi elemeti per l itero mercato e del relativo rapporto deomiato alfa del mercato (m) : c) costruzioe per ogi titolo di u Idicatore di Liquidità e Capitalizzazioe (ILC) che podera i due elemeti come segue: ILC = CapMG + *m*volmg d) redazioe, i base all idicatore, di ua graduatoria dei titoli e iclusioe el paiere di quelli co ILC più elevato. Alcui titoli possoo essere esclusi dalla selezioe effettuata per la composizioe del paiere. I particolare: a) tra le varie categorie di azioi (ordiarie, di risparmio, privilegiate) di ua medesima società, quelle co ILC più basso, per icludere ua sola ell idice; b) le azioi co periodo di egoziazioe ufficiale o sufficietemete sigificativo, fatta eccezioe per i titoli di cui al puto b) del precedete paragrafo. Qualora tale periodo risulti iferiore alla metà dei giori relativi al periodo di osservazioe, la sigificatività viee valutata ache teedo presete l alfa sul titolo, il valore dell ILC ed evetualmete operazioi i corso che possao modificare la liquidità futura del titolo; c) le azioi per le quali esiste, al mometo della selezioe, la ragioevole certezza che i requisiti fodametali per l iclusioe ell idice (egoziazioe ufficiale i Borsa, elevata liquidità, elevata capitalizzazioe) verrao a macare ei sei mesi successivi; d) le azioi co alfa del titolo superiore a 1.500, per evitare che titoli co u livello di liquidità scarso o isigificate, acorché caratterizzati da capitalizzazioe elevata, etrio a far parte dell idice.

3 2) Revisioe dell idice L idice Comit 30 viee aggiorato ella sua composizioe di orma due volte l ao, ei mesi di marzo e settembre (revisioi ordiarie). Tali aggiorameti hao sempre efficacia a partire dal primo gioro di Borsa aperta successivo alla scadeza degli strumeti derivati collegati all idice, salvo che per quato previsto al successivo puto a). I cosiderazioe degli eveti eccezioali di seguito descritti le revisioi ordiarie possoo essere, tuttavia, aticipate o posticipate (previa tempestiva comuicazioe al mercato) per o effettuare iterveti troppo ravviciati che possao creare situazioi di elevata volatilità dei corsi azioari dovuti al riaggiustameto dei portafogli: a) Operazioi di scissioe el caso i cui da ua delle società del paiere derivio due società co caratteristiche tali, i termii di liquidità e capitalizzazioe, da essere comprese ell idice. I tale evetualità la revisioe ha efficacia dal gioro di ammissioe a quotazioe della uova società. Viceversa, el caso i cui da ua società presete el paiere e vega scorporata ua uova che o preseti, a sua volta, le caratteristiche ecessarie per l iclusioe tra le treta e che o pregiudichi i requisiti della prima, se e matiee il peso ivariato (oostate la diluizioe dei prezzi e quidi della capitalizzazioe di mercato) applicado al suo prezzo-base e al suo umero-base di azioi u opportuo coefficiete di rettifica. b) Quotazioe di uove azioi la cui capitalizzazioe sia pari o superiore al 3% della capitalizzazioe correte del Mercato compresiva di quella del uovo titolo. 3) Esclusioe di titoli ell itervallo di tempo tra revisioi successive Nel periodo itercorrete tra ua revisioe e la successiva, le azioi del paiere possoo veir escluse per uo dei segueti motivi: a) cacellazioe dalla egoziazioe ufficiale; b) sospesioe dalla egoziazioe ufficiale per più di 10 giori cosecutivi di Borsa aperta; c) perdita rilevate e accertata di liquidità e/o capitalizzazioe. I questi casi, le azioi che escoo dal paiere vegoo sostituite da quelle successive ella graduatoria stilata i base all idicatore ILC dell ultima revisioe e viee effettuato il ricalcolo dei pesi dell'itero paiere utilizzado quale prezzo-base per tutti i titoli quello di apertura del gioro stesso i cui diviee efficace l aggiorameto e come umero-base delle azioi quello presete sul Listio Ufficiale tre giori di Borsa aperta atecedeti tale iterveto. Nell ipotesi i cui u titolo compoete il paiere sia iteressato, el periodo, da u operazioe di aumeto di capitale si assume, per quest ultimo, quale umero-base di azioi quello post aumeto. Itesa Sapaolo Direzioe Studi e Ricerche 2

4 4) Modalità di calcolo e di diffusioe dell idice La base dell'idice alla data del è posta uguale a 100. L'idice viee calcolato i cotiua impiegado i ogi mometo l'ultimo prezzo e diffuso i tempo reale attraverso i sistemi telematici. Il calcolo del valore di chiusura dell'idice è stato effettuato utilizzado il "prezzo ufficiale" di ciascua azioe fio al 14/10/94 e l'ultimo prezzo a partire dal 17/10/94. Fio al 14/10/94 il calcolo dell'idice è stato effettuato utilizzado ua formula semplificata basata sul rapporto di capitalizzazioi; dal 17/10/94 si utilizza la formula descritta qui appresso che, pur coducedo agli stessi risultati, cosete l'applicazioe diretta del coefficiete di rettifica i caso di operazioi sul capitale. () [1] It i 1 ItiWi (,) () i1 Wi () 100 Dove: W(i) = p(0,i)*q(0,i), idica il vettore dei pesi posti eguali alle capitalizzazioi delle azioi; p(0,i) e q(0,i) soo rispettivamete il prezzo-base e il umero-base di titoli i circolazioe della geerica azioe i-esima; I(t,i) è l idice elemetare dell azioe i-esima, ossia il rapporto tra p(t,i) e p(0,i); è uguale a 30. La [1] può essere quidi espressa el seguete modo: () [2] It i 1 pti (,) p( 0, i) q( 0, i) p( 0, i) i1 p( 0, i) q( 0, i) 100 Al mometo della revisioe il prezzo-base p(0,i) di ogi azioe è uguale al prezzo last della seduta atecedete la revisioe ed il peso di ua azioe è dato dal rapporto tra la sua capitalizzazioe e quella dell itero paiere. Qualora etro il termie della seduta o fosse determiato il prezzo di apertura di uo o più strumeti fiaziari compoeti l idice, il prezzo di tali strumeti fiaziari, ai fii della determiazioe del valore dell idice di raccordo e dei pesi, è quello registrato ell ultima seduta, teuto coto di evetuali altri elemeti oggettivi a disposizioe. Itesa Sapaolo Direzioe Studi e Ricerche 3

5 5) Rettifica dei prezzi-base i caso di operazioi sul capitale e/o sui titoli che iteressio i compoeti dell idice I caso di operazioi sul capitale e/o sui titoli effettuate da ua delle società emitteti rappresetate el paiere che determiao la discotiuità dei prezzi dell azioe, sorge la ecessità di ripristiare la cotiuità della serie storica. Ciò si ottiee applicado al prezzo-base p(0,i) del titolo i-esimo iteressato u opportuo coefficiete di rettifica (k) determiato secodo le regole di equivaleza fiaziaria di geerale accettazioe descritte i modo dettagliato dall Associazioe Italiaa Aalisti Fiaziari (AIAF). Per mateere ivariata la capitalizzazioe del sigolo titolo, occorre bilaciare la variazioe del suo prezzo-base p(0,i) modificado il umero di azioi dello stesso i misura reciproca. I pratica, si opera el seguete modo: a) si cosidera il prezzo ufficiale cum-diritto del titolo iteressato relativo alla giorata precedete l operazioe sui titoli ovvero lo stacco dei diritti; b) si calcola i via teorica il corrispodete prezzo rettificato. Esso deriva da ua codizioe di parità fiaziaria tra il valore complessivo della categoria di titoli emessi prima e dopo l operazioe; c) si determia u coefficiete di rettifica, come rapporto tra il prezzo teorico calcolato e il prezzo cumdiritto ; d) si moltiplica il prezzo-base precedete l operazioe per tale coefficiete; e) si compesa la variazioe di ciascu prezzo-base tramite ua variazioe reciproca del umero-base di azioi allo scopo di mateere ivariata la poderazioe. 6) Rettifica i caso di stacco di dividedi straordiari Al fie di dare cotiuità all idice COMIT 30 si applica u coefficiete di rettifica (k), sia al prezzo base che al umero delle azioi, calcolato el seguete modo: a) ((Prezzo ufficiale del gioro atecedete lo stacco del dividedo straordiario - dividedo straordiario) / Prezzo ufficiale del gioro atecedete lo stacco del dividedo straordiario) 7) Cotiuità della serie storica dell idice La cotiuità della serie storica dei valori dell idice, i occasioe di ogi iterveto di modifica della composizioe del paiere, viee ristabilita raccordado all ultimo valore dell idice rilevato prima della revisioe quello calcolato secodo il paiere revisioato. Più precisamete, il uovo idice viee calcolato co base uitaria e, i seguito, moltiplicato per l ultimo valore co vecchia composizioe (ossia quello calcolato sui prezzi di apertura il gioro stesso della revisioe). 8) Diffusioe degli idici Gli idici elaborati da Itesa Sapaolo soo diffusi attraverso i pricipali ifo providers e dispoibili: Sul sito iteret di Itesa Sapaolo SpA ella sezioe Studi e Ricerche; Bloomberg Thomso Reuters (attraverso il codice 0#.BCIINDEX.IT è possibile visualizzare tutti gli idici Comit) Itesa Sapaolo Direzioe Studi e Ricerche 4

6 Itesa Sapaolo Direzioe Studi e Ricerche - Resposabile Gregorio De Felice Agelo Palumbo agelo.palumbo@itesasapaolo.com Maurizio Piccolo maurizio.piccolo@itesasapaolo.com Avverteza Geerale Il presete documeto è stato redatto da Itesa Sapaolo. La presete pubblicazioe viee a Voi forita per meri fii di iformazioe ed illustrazioe, ed a titolo meramete idicativo, o costituedo pertato la stessa i alcu modo ua proposta di coclusioe di cotratto o ua sollecitazioe all acquisto o alla vedita di qualsiasi strumeto fiaziario. Il documeto può essere riprodotto i tutto o i parte solo citado il ome Itesa Sapaolo. Itesa Sapaolo Direzioe Studi e Ricerche 5