finanziarie Classe 10

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1 La tassazione delle attività finanziarie 6061 Cles A.A. 2009/10 Classe 10

2 Attività finanziarie - Regime sostitutivo per i redditi da capitale e le plusvalenze - Base imponibile - Regimi di imposizione alternativi: Risparmio individuale, risparmio amministrato, risparmio individuale gestito, risparmio i collettivo gestito - Regime agevolato per risparmio assicurativo e previdenziale (DOPO) - Problemi di tassazione internazionale dei redditi

3 Regime sostitutivo Promozione dello sviluppo dei mercati finanziari Agevolazione del collocamento dei titoli di stato Liberalizzazione dei movimenti di capitale 11%: sui rendimenti dei fondi pensione e rivalutazioni del TFR 12,5%: redditi i di capitale: titoli pubblici, i obbligazioni i i con scadenza non inferiore ai 18 mesi, dividendi azionari (se partecipazione non qualificata). redditi diversi: plusvalenze da cessione di partecipazioni non qualificate e proventi sui prodotti derivati obbligazioni emesse da società non quotate 27% : redditi di capitale: obbligazioni con scadenza inferiore ai 18 mesi, 7% : edd t d cap ta e: obb ga o co scade a e o e a 8 es, interessi sui conti correnti e depositi bancari

4 Quattro regimi di tassazione: Risparmio individuale e amministrato Risparmio individuale e risparmio amministrato Plusvalenze tassate alla realizzazione Compensazione solo fra redditi diversi Nel risparmio individuale non è garantito l anonimato sui redditi diversi

5 Quattro regimi di tassazione: Risparmio gestito Risparmio gestito (individuale e collettivo) Plusvalenze tassate alla maturazione Compensazione tra redditi i di capitale e redditi i diversi i Applico aliquota del 12,5% al risultato di gestione= Valore del patrimonio finale (al lordo dell imposta sostitutiva) - Valore del patrimonio iniziale + Prelievi in corso d anno -conferimenti effettuati durante l anno -redditi esenti - redditi da capitale con tassazione al 27% - proventi da fondi comuni di investimento (tassati in capo al fondo)

6 Regimi I redditi da partecipazione qualificata Sempre in BI Irpef Compensazione di minusvalenze solo con plusvalenze da qualif L anonimato è garantito eccetto che Nel risparmio individuale (regime di chiusura) Partecipazioni i i qualificate Le aliquote sono identiche nei vari regimi Il risparmio i gestito è l unico che consente la compensazione fra redditi da capitale e altri redditi Il timing differisce (problemi di equità e neutralità) Maturazione nel risparmio gestito Realizzazione nel risparmio individuale e amministrato Equalizzatore abrogato nel 2001

7 Tassazione internazionale dei redditi Come tassare i redditi dei residenti ottenuti all estero? Come tassare i redditi dei non residenti ottenuti in territorio nazionale? Principio di residenza: tutti i redditi (qualunque sia la natura e il luogo di produzione) afferiscono immediatamente e integralmente al lloro titolare e sono oggetto di tassazione nel paese di residenza del percettore Principio della fonte (o di territorialità): i redditi sono tassati nel paese di produzione del reddito, prescindendo dal luogo di residenza e dalla posizione ione reddituale complessiva del percettore

8 Criteri per valutare i sistemi di tassazione Capital Export Neutrality (CEN) (neutralità vs l esportazione di capitali): i fattori fiscali non influiscono sulle scelte di localizzazione degli investimenti di un investitore domestico Con perfetta mobilità dei capitali tutti gli investitori ottengono lo stesso rendimento lordo (come in assenza di imposte). Capital Import Neutrality (CIN) (neutralità vs l importazione i di capitali): i fattori fiscali non favoriscono o penalizzano gli investimenti provenienti da paesi diversi. Con perfetta mobilità dei capitali, all interno di ogni paese il rendimento dopo le imposte (netto) è lo stesso, qualunque sia la nazionalità dell investitore.

9 Principio di residenza, fonte e CIN/CEN Ipotizziamo due paesi: h paese di residenza, f estero. Rendimenti delle attività finanziarie: r h e r f. In assenza di imposte un soggetto (residente in h o in f) quando sceglie dove investire confronta i rendimenti delle attività finanziarie nei due paesi: r h e r f. In presenza di imposte invece confronta i rendimenti netti. In presenza di imposte con il principio di residenza, un residente in h confronta il rendimento netto dell investimento in h, r h (1-t h ) e il rendimento netto dell investimento in f, r f (1-t h ). Questo equivale a dire che confronta i due rendimenti lordi, come nel caso di assenza di imposte. (Simmetrico per il residente in f) Il principio i i di residenza realizza la CEN In presenza di imposte con il principio della fonte, il residente in h e il residente in f ottengono lo stesso rendimento netto se investono nello stesso paese (h o f): se investono in h ottengono entrambi r h (1-t h ), se investono in f ottengono oentrambi r f (1-t f f) Il principio p della fonte realizza la CIN

10 Valutiamo i due principi in un contesto di piena libertà di movimento dei capitali secondo alcuni aspetti: 1. Efficienza 2. Ripartizione del gettito fra i diversi paesi 3. Equità ià 4. Applicabilità delle normative nazionali

11 1. Efficienza nell allocazione delle risorse 1) Assenza di imposte. Ipotizziamo due paesi: h paese di residenza, f estero. In equilibrio il rendimento finanziario uguaglia la produttività marginale del capitale in ogni paese r h =f h (K h ) e r f =f f (K f ). Se c è libertà di movimento dei capitali r h =r f. Quindi: r h =f h (K h )=r f =f f (K f ) Un residente nel paese h che deve decidere se investire in h o in f massimizza i il rendimento del suo capitale quando è uguagliato il rendimento dei suoi investimenti (uguaglianza dei rendimenti lordi=efficienza) 2) In presenza di imposte con perfetta mobilità dei capitali in equilibrio i rendimenti netti devono essere uguali se un soggetto investe in h o in f. 2.1 Imposte con principio p di residenza L uguaglianza dei rendimenti netti implica: r h (1-t h )= r f (1-t h ). Poiché per tutti i redditi l aliquota è la stessa, anche i rendimenti lordi (prima delle imposte) sono uguali: r h = r f. Efficiente allocazione del capitale Imposte con principio di territorialità L uguaglianza dei rendimenti netti implica r h (1-t h )= r f (1-t f ). Poiché i diversi impieghi sono assoggettati ti ad aliquote d imposta autonomamente t decise dalle singole autorità nazionali, i rendimenti lordi sono diversi. No efficiente allocazione delle risorse (solo se aliquote armonizzate).

12 2. Ripartizione del gettito Principio di residenza: favorisce il paese esportatore di capitali. Territorialità: favorisce il paese importatore. t In pratica: imposizione dei redditi prodotti nel territorio di localizzazione dell investimento+ credito concesso dal paese di residenza sulle imposte pagate all estero dai propri residenti. E necessario coordinamento sovranazionale per evitare la sovrapposizione dei principi e individuare ripartizione del gettito. 3. Equità e autonomia nazionale Il principio di residenza è compatibile con la personalità dell imposizione: comprende nella BI i i redditi prodotti nel paese e all estero (più equo). Il principio di territorialità con aliquote fissate liberamente dai singoli paesi non Il principio di territorialità con aliquote fissate liberamente dai singoli paesi non è compatibile con la personalità dell imposizione per tutti i redditi prodotti all estero.

13 4. Problemi di applicabilità: principio di residenza - Tax deferral nel caso di imprese multinazionali (differimento del pagamento dell imposta): i profitti delle imprese che operano in + Stati sono assoggettati a imposta nel paese di residenza dell impresa solo quando al rimpatrio entrano nella disponibilità della casa madre. Possibilità di ridurre il carico fiscale nel tempo intercorrente, sfruttando l eterogeneità dei sistemi fiscali nazionali (i profitti sono collocati in paesi caratterizzati da un basso livello di imposizione). -Acquisizione delle informazioni rilevanti da parte delle autorità fiscali nazionali. Supponiamo che esistano 3 paesi: h (home), f (foreign) e p (paradiso fiscale). h e f fanno parte di un unione economica, in p i redditi da capitale non sono tassati. Se vale il principio p di residenza, i redditi del paese p sono esentati non solo quando prodotti all interno, ma anche all estero: i residenti in p non pagano nessuna imposta! Un residente in h che ottiene all interno un rendimento netto pari a (1-t h )r travestendosi da residente del paese p otterrebbe un rendimento lordo e netto pari a r (conveniente). Incentivo a trasferire all estero le risorse finanziarie Si avvia un processo di competizione fiscale che porta all annullamento delle aliquote (se esistono paradisi fiscali). E necessario coordinare il flusso di informazioni per evitare la caduta del gettito.

14 4. Problemi di applicabilità: principio territoriale -Concorrenza fiscale: In equilibrio, l uguaglianza dei rendimenti netti implica: r hh (1-t h )=r hf (1-t f )=r hp dove il primo pedice indica il paese di residenza e il secondo quello di produzione I rendimenti lordi in h e f saranno quindi più elevati che in p creando incentivi alla rilocalizzazione dei mercati e degli intermediari nel paese a più bassa pressione fiscale. Si avvia un processo di competizione fiscale che porta all annullamentoannullamento delle aliquote. E necessario coordinare le aliquote per evitare la caduta del gettito. - Presenza di intermediari finanziari esenti (nei paesi anglosassoni, fondi pensione) - Innovazione finanziaria Le imposte possono essere evitate investendo all estero

15 In generale è meglio il principio di residenza (efficienza, equità, gettito). Il problema è la sua applicabilità (tassare redditi prodotti da residenti all estero) I paesi europei hanno seguito due strategie alternative 1. Riduzione delle aliquote sui redditi da capitale: competizione fiscale che ha portato a caduta del gettito (necessità di aumentare tassazione sul lavoro, fattore meno mobile) 2. Coordinamento. Nella UE: proposte per il controllo della competizione fiscale dannosa. Per imposte societarie: Codice di condotta fissa i criteri per identificare forme di imposizione dannose per gli altri paesi (rimosse) Per attività finanziarie: 1/7/2005 è entrato in vigore regime in cui gli Stati membri (eccezione Austria e Lux) si impegnano ad attivare procedure per scambio informazioni con gli altri Stati in modo da consentire la tassazione degli interessi percepiti all interno dell Unione ma fuori del paese di residenza. Per principio di residenza.