Usura, anatocismo e dintorni: principi giuridici e finanziari e applicazioni pratiche

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1 Usura, anatocismo e dintorni: principi giuridici e finanziari e applicazioni pratiche Corso Leasing ASSILEA - Milano, 10 aprile 2014 Principi di matematica finanziaria per la difesa dalle contestazioni nei contratti di leasing Prof. Mario Comana Ordinario di Economia degli Intermediari finanziari, LUISS Guido Carli, Roma mcomana@luiss.it Dott. Sergio Paris Dottore di ricerca in Mercati e Intermediari Finanziari, Università Cattolica, Milano simmetrix@simmetrix.it

2 Tavola dei contenuti 1. TEG vs. TAEG: gli elementi basilari del conteggio del tasso leasing o o o o Definizione del TAEG Definizione del TEG TAEG vs. TEG Esemplificazione pratica di calcolo del TEG 2. L anatocismo: un falso problema? o o o o o Regimi di capitalizzazione Capitalizzazione e anatocismo Tassi equivalenti Tipologie di ammortamento Piano di ammortamento alla francese 3. L usura formale o o L usura formale: un (altro falso) problema Il meccanismo di determinazione della soglia o I tassi soglia prima e dopo il 2009 o o L effetto degli interessi di mora L usura sopravvenuta 4. Le rinegoziazioni o o o Il calcolo del TEG subperiodale L individuazione della soglia di riferimento TEG congiunto e disgiunto: un confronto con la soglia 5. L estinzione anticipata o o o Il meccanismo di calcolo del debito residuo Gli effetti sul costo complessivo dell operazione L estinzione anticipata: il tasso di attualizzazione 2

3 Sez.1 TEG vs. TAEG: gli elementi basilari del conteggio del tasso leasing 3

4 Definizione del TAEG Banca d Italia, Provvedimento in materia di trasparenza delle operazioni e dei servizi bancari e finanziari. Correttezza delle relazioni tra intermediari e clienti, 20 giugno 2012 Indicatore che esprime il costo totale del credito a carico del locatario e il rendimento per il locatore TAEG Tasso Annuo Effettivo Globale (i) Tasso che rende uguali, su base annua, i valori attualizzati di tutti gli impegni (prelievi, rimborsi e spese), esistenti o futuri, oggetto di accordo tra il finanziatore e il consumatore K m K 1 (1 A k i ) t k K ' m K ' 1 ' (1 A i k ' i ) t k ' 4

5 Definizione del TEG Fonti normative (principali e secondarie): 1. Legge 108/96 recante Disposizioni in materia di usura 2. Decreti del Ministero dell Economia e delle Finanze di rilevazione dei tassi trimestrali 3. Banca d Italia, Istruzioni per la rilevazione del tasso effettivo globale medio ai sensi della legge sull usura, edizioni varie (disposizioni vigenti emanate nell agosto 2009) TEGM tasso effettivo globale medio Il Ministro del tesoro, sentiti la Banca d'italia e l'ufficio italiano dei cambi, rileva trimestralmente il tasso effettivo globale medio, comprensivo di commissioni, di remunerazioni a qualsiasi titolo e spese, escluse quelle per imposte e tasse, riferito ad anno, degli interessi praticati dalle banche e dagli intermediari finanziari ( ) Legge 108/96 recante Disposizioni in materia di usura, articolo 2. TEG tasso effettivo globale In analogia a quanto previsto dal decreto del Ministro del Tesoro dell per il calcolo del TAEG, la formula per il calcolo del TEG è la seguente: K m K 1 (1 A k i ) t k K ' m ' K ' 1 (1 A i k ' i ) t k ' Banca d Italia, Istruzioni per la rilevazione dei tassi effettivi globali medi ai sensi della legge sull usura del 30 settembre aggiornamento agosto

6 TAEG vs. TEG Nel leasing la formula per TAEG e TEG è la stessa K m K 1 (1 A k i ) t k K ' m ' K ' 1 (1 A i k ' i ) t k ' ma cambiano gli oneri che rientrano nelle variabili della formula Include Interessi e spese, compresi eventuali compensi di intermediari del credito, commissioni, imposte e tutte le altre spese che il consumatore deve pagare in relazione al contratto di credito e di cui il finanziatore è a conoscenza. TAEG Spese notarili; Esclude Eventuali penali per la mancata esecuzione di uno qualsiasi degli obblighi stabiliti dal contratto di credito, compresi gli interessi di mora. Banca d Italia, Provvedimento in materia di trasparenza delle operazioni e dei servizi bancari e finanziari. Correttezza delle relazioni tra intermediari e clienti, 20 giugno

7 TAEG vs. TEG Nel leasing la formula per TAEG e TEG è la stessa K m K 1 (1 A k i ) t k K ' m ' K ' 1 (1 A i k ' i ) t k ' ma cambiano gli oneri che rientrano nelle variabili della formula Include Interessi e spese, escluse quelle per imposte e tasse, collegate all erogazione del credito e sostenute dal cliente, di cui il soggetto finanziatore è a conoscenza, anche tenuto conto della normativa in materia di trasparenza. Le imposte sono incluse nel TAEG ed escluse dal TEG TEG Imposte e tasse; Spese notarili; Esclude Interessi di mora e oneri assimilabili; I compensi per prestazioni di servizi accessori di tipo amministrativo non direttamente connessi con l'operazione di finanziamento; Costi di gestione del conto sul quale vengono registrate le operazioni di pagamento e di prelievo (a meno che il conto non sia a servizio esclusivo del finanziamento). Banca d Italia, Istruzioni per la rilevazione dei tassi effettivi globali medi ai sensi della legge sull usura del 30 settembre aggiornamento agosto

8 Esemplificazione pratica di calcolo del TEG (1/4) Si consideri un contratto di leasing immobiliare con le seguenti condizioni contrattuali: CONDIZIONI RIPORTATE NEL CONTRATTO Parametri Tasso leasing 4,500% Durata contratto (mesi) 180 Prezzo complessivo bene in leasing ,00 Corrispettivo globale leasing (importo da rimborsare) ,87 di cui: - canone iniziale (corrispettivo alla firma) ,00 - numero rate periodiche importo unitario rate periodiche 1.380,58 Opzione d'acquisto ,00 Spese di istruttoria 500,00 Spese incasso canoni periodici 5,00 Data stipula 01/01/2007 Data addebito prima rata 01/02/2007 Come rientrano tali dati nella formula del TEG? K m K 1 A (1 k i ) t k K ' m ' K ' 1 (1 A i k ' i ) t k ' 8

9 Esemplificazione pratica di calcolo del TEG (2/4) Ecco i valori da attribuire ai parametri della formula del TEG: K m K 1 (1 A k i ) t k K ' m ' K ' 1 (1 A i k ' i ) t k ' Parametri Significato Dati Note A 1 Importo finanziato ,00 Importo finanziato, corrispondente al prezzo complessivo del bene m Numero dei prestiti 1 Erogazione del finanziamento in una unica soluzione Σ A k Totale importo finanziato ,00 Valore corrispondente all unico importo finanziato (A 1 ) A ì 1 Canone iniziale ,00 Importo della rata iniziale, corrisposta alla firma (1/1/2007) A ì 2 Prima rata periodica 1.885,58 A ì 3 m -1 Altre rate mensili 1.385,58 A i m Rata finale (ipotesi riscatto) m Numero pagamenti 181 Prima rata di rimborso comprensiva di: importo della rata ( 1.380,58), spese di istruttoria ( 500) e spesa di incasso ( 5) Rate di rimborso (dalla seconda alla 179-esima) comprensiva di: importo della rata ( 1.380,58) e spesa di incasso ( 5) ,00 Importo corrisposto nell ipotesi (fisiologica) del riscatto un versamento alla firma (canone iniziale), 179 corrispettivi mensili e un pagamento (ipotizzato) per il riscatto del bene Σ A k Totale pagamenti ,87 Comprensivo dell ipotizzato esercizio dell opzione d acquisto t 1 Data erogazione 01/01/2007 t 1 Data 1 canone 01/02/2007 t m Data canone finale 01/12/2021 9

10 Esemplificazione pratica di calcolo del TEG (3/4) Piano di ammortamento coerente con tasso leasing (4,5%) e rata di 1.380,58: Canone Quota capitale Quota interessi Debito residuo , ,58 668,08 712, , ,58 670,59 709, , ,58 673,10 707, , ,58 675,62 704, , ,58 678,16 702, , ,58 680,70 699, , ,58 683,25 697, , ,58 685,82 694, , ,58 688,39 692, , ,58 690,97 689, , ,58 693,56 687, , ,58 696,16 684, , ,58 698,77 681, , ,58 701,39 679, , ,58 704,02 676, , ,58 706,66 673, , ,58 709,31 671, , ,58 711,97 668, , ,58 714,64 665, , ,58 717,32 663, ,50 Prospetto dei flussi per il calcolo del TEG Data flusso Importo Natura 01/01/ ,00 Finanziamento 01/01/ ,00 Rata iniziale 01/02/ ,58 Rata 1 + sp. istruttoria 01/03/ ,58 Rata 2 01/04/ ,58 Rata 3 01/05/ ,58 Rata 4 01/06/ ,58 Rata 5 01/07/ ,58 Rata 6 01/08/ ,58 Rata 7 01/09/ ,58 Rata 8 01/10/ ,58 Rata 9 01/11/ ,58 Rata 10 01/12/ ,58 Rata 11 01/01/ ,58 Rata 12 01/02/ ,58 Rata 13 01/03/ ,58 Rata 14 01/04/ ,58 Rata 15 01/05/ ,58 Rata 16 01/06/ ,58 Rata 17 01/07/ ,58 Rata 18 01/08/ ,58 Rata 19 01/09/ ,58 Rata 20 01/12/ ,58 Rata

11 Esemplificazione pratica di calcolo del TEG (4/4) Attualizzando i flussi di cassa e calcolando il tasso i che li eguaglia si ottiene il TEG.. del 4,68% K m K 1 (1 A k i ) t k K ' m ' K ' 1 (1 A i k ' i ) t k ' TEG (mesi di 30,41666 giorni): 4,6830% TEG (giorni di calendario): 4,6808% Calcolo TEG Conteggio TAEG (modalità di calcolo con mesi di 30,41666 giorni) Soglia ex legge 108/96 Data flusso Importo Natura Giorni: t k' Fatt. sconto: ' t ' ' A k k ( 1 i) VAN: t k ' (1 i ) 01/01/ ,00 Finanziamento 01/01/ ,00 Rata iniziale 0, , /02/ ,58 Rata 1 + sp. istruttoria 30, , , /03/ ,58 Rata 2 60, , , /04/ ,58 Rata 3 91, , , /05/ ,58 Rata 4 121, , , /06/ ,58 Rata 5 152, , , /07/ ,58 Rata 6 182, , , /08/ ,58 Rata 7 212, , , /09/ ,58 Rata 8 243, , , /10/ ,58 Rata 9 273, , , /11/ ,58 Rata , , , Vds. esemplificazione completa nel file excel 11

12 Sez.2 L anatocismo: un falso problema? 12

13 Regimi di capitalizzazione: il round trip Capitalizzazione Operazione mediante la quale si calcola il valore di un capitale a un determinato istante futuro Il processo opposto, ovvero di valutazione di una somma futura al tempo presente, è definito: Attualizzazione Processo finanziario che consente di stabilire oggi il valore attuale, cioè a un momento precedente, di un capitale a disponibilità differita Tali operazioni sono speculari e neutralizzano la distanza temporale tra due importi, ossia rendono equivalenti due somme distanziate nel tempo 13

14 Regimi di capitalizzazione: alcune definizioni Interesse (I) Somma dovuta come compenso per ottenere la disponibilità di un capitale per un determinato periodo di tempo Montante (M) Somma del capitale e dei relativi interessi maturati in un determinato periodo di tempo Sconto (S) Somma che si sottrae ad un capitale futuro per renderlo attuale Valore attuale (VA) Differenza tra l'importo del capitale nominale a scadenza e lo sconto commerciale 14

15 Regimi di capitalizzazione: semplice L interesse maturato (I) rimane distinto dal capitale (C) e si aggiunge a esso soltanto alla fine del periodo di impiego (t) M Capitalizzazione C *(1 i * t) = Attualizzazione M C ( 1i* t) M C I C * (1 i * 2) t=0 t=1 t=2 CAPITALE CAPITALE C M C VA M S M M * i * 2 1 i * 2 M (1 i * 2) Dove: C= capitale I= interesse M= montante VA= valore attuale S= sconto i= tasso d interesse t= tempo 15

16 Regimi di capitalizzazione: composto Il tempo d impiego viene suddiviso in sottoperiodi e, al termine di ciascuno di essi, gli interessi maturati vengono sommati al capitale generando un nuovo capitale fruttifero Capitalizzazione M C* (1 i) t = M( 1) C*(1 i) 1 Attualizzazione M C ( 1i) M M( 1)*(1 i) C *(1 i) t=0 t=1 t=2 CAPITALE t INTERESSI CAPITALE 2 C M C VA M S M M 2 * i (1 2* M 2 i) * i M (1 i) 2 Dove: C= capitale I= interesse M= montante VA= valore attuale S= sconto i= tasso d interesse t= tempo 16

17 Regimi di capitalizzazione: semplice e composto Capitalizzazione semplice M C * (1 i * t ) Capitalizzazione composta M C * (1 i ) Prof. Mario Comana - Dott. Sergio Paris La variabile tempo (t) passa da moltiplicatore a esponente t Corso Leasing ASSILEA - Milano, 10 aprile

18 Regimi di capitalizzazione: semplice e composto Esempio C= 100 i= 10% annuo t= 2 anni M=? Capitalizzazione semplice M C * (1 i * t) 100 * (1 10% * 2) 120 Capitalizzazione composta M C * (1 i ) t 100 * (1 10 %) L impatto è funzione del livello dei tassi di interesse e della durata 18

19 Regimi di capitalizzazione: semplice e composto A parità di capitale e tasso d interesse, se il tempo di impiego aumenta il divario tra i montanti calcolati nei due regimi aumenta Capitale= 100 Tasso= 15% annuo Montante (euro) Anni Capitalizzazione semplice Capitalizzazione composta Montante (euro) % 12% 14% 16% 18% 20% 22% 24% 26% Tasso annuo Capitalizzazione semplice Capitalizzazione composta A parità di capitale e tempo di impiego, se il tasso d interesse aumenta il divario tra i montanti calcolati nei due regimi aumenta Capitale= 100 Tempo= 10 anni 19

20 Capitalizzazione e anatocismo Anatocismo Art del Codice Civile In mancanza di usi contrari, gli interessi scaduti possono produrre interessi solo dal giorno della domanda giudiziale o per effetto di convenzione posteriore alla loro scadenza, e sempre che si tratti di interessi dovuti almeno per sei mesi È un falso problema poiché: le modalità di calcolo dell interesse possono essere svariate, basate o no sulla capitalizzazione; vi è libertà contrattuale; nella logica finanziaria si considera il momento di disponibilità dei flussi finanziari. Tassi equivalenti Soluzione la modalità di espressione del fattore di montante 20

21 Tassi equivalenti Due tassi di interesse i e i m si dicono equivalenti se in corrispondenza dello stesso intervallo temporale, per esempio un anno, generano il medesimo interesse Regime di interesse composto Periodo di capitalizzazione è 1/m-esimo di anno (in ogni anno vengono effettuate m capitalizzazioni) Dati i = tasso annuo e i m = tasso relativo a 1/m-esimo di anno si ottiene: M C t *(1 i) C*(1 i m ) t* m 1i (1 ) i m m m 1/ m i ( 1 ) 1 i m (1 i) 1 i m 21

22 Tassi equivalenti Esempio C= 100 i= 10% annuo t= 1 anno Capitalizzazione composta M C * (1 i ) * (1 10 %) Qual è il tasso periodale equivalente al tasso annuo? Tasso mensile equivalente: 1/12 i12 (1 10%) 1 0,797% M t*12 12 C*(1 i12 ) 100*(1 0,797%) 110 Tasso trimestrale equivalente: 1/ 4 i4 (1 10%) 1 2,411% M t*4 4 C *(1 i4 ) 100*(1 2,411%) 110 Tasso quadriennale equivalente: i quad (1 10%) ,410% M C *(1 i ) 100*(1 46,410%) quad

23 Tipologie di ammortamento Ammortamento italiano Ammortamento a rate decrescenti, composte da quote capitali costanti e quote interessi decrescenti, pagate in via posticipata Quando le quote di capitale sono pagate posticipatamente ma gli interessi sono anticipati si parla di ammortamento tedesco Ammortamento americano È anche chiamato a 2 tassi poiché in questo piano di ammortamento si utilizzano due tassi differenti, uno per il finanziamento e uno per una forma di investimento. Il creditore concede un prestito (C) al tasso i che sarà restituito alla scadenza e riceve periodicamente il pagamento dei soli interessi. Il debitore costruisce il capitale da rimborsare a scadenza mediante versamenti regolari e d importo costante verso un ente a un tasso j Ma nei contratti di leasing si utilizza prevalentemente l ammortamento francese 23

24 Piano di ammortamento alla francese Ammortamento a rata costante e a quota interessi decrescente C n k 1 R * (1 i ) k R * a n i R * 1 (1 i i) n L ammortamento C francese si R configura come a n i una rendita a rate Dove: costanti posticipate del C = somma che in t=0 passa dal creditore al debitore capitale mutuato R = rata costante posticipata n = numero rate i = tasso d interesse espresso in funzione della periodicità della rata 24

25 Piano di ammortamento alla francese Esempio C= i= 6% annuo t= 10 anni rata semestrale (20 rate) Tasso semestrale equivalente in capitalizzazione COMPOSTA: 1/ 2 i2 (1 6%) 1 Importo rata costante: 1 (1 i2) R C /( i 2 n ) 2,9563% 20 1 (1 2,9563%) R /( ) 2.677,78 2,9563% Numero rata Importo rata Quota Interessi Quota Capitale Debito residuo , , , , , , , , , , , , , , , , ,78 997, , , ,78 948, , , ,78 896, , , ,78 844, , , ,78 790, , , ,78 734, , , ,78 676, , , ,78 617, , , ,78 556, , , ,78 494, , , ,78 429, , , ,78 363, , , ,78 294, , , ,78 224, , , ,78 151, , , ,78 76, ,89 0,00 TOTALE , , ,00 25

26 Piano di ammortamento alla francese Esempio C= i= 6% annuo t= 10 anni rata semestrale (20 rate) Tasso semestrale equivalente in capitalizzazione SEMPLICE: i2 6% / 2 3% Importo rata costante: 1 (1 i2) R C /( i 2 n 20 1 (1 3%) R /( ) 2.688,63 3% ) Numero rata Importo rata Quota Interessi Quota Capitale Debito residuo , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,63 962, , , ,63 911, , , ,63 857, , , ,63 802, , , ,63 746, , , ,63 688, , , ,63 628, , , ,63 566, , , ,63 502, , , ,63 436, , , ,63 369, , , ,63 299, , , ,63 228, , , ,63 154, , , ,63 78, ,32 0,00 TOTALE , , ,00 Maggiore ammontare pagato utilizzando il tasso d interesse equivalente espresso in regime di capitalizzazione semplice ( 2.688, ,78)* , 01 Delta 26

27 Sez.3 L usura formale 27

28 L usura formale: un (altro falso) problema La Legge 108/96 recante Disposizioni in materia di usura, modificata dal D.L. 13 maggio 2011, n. 70, convertito con modificazioni dalla legge 12 luglio 2011, n. 106 il limite «oltre il quale gli interessi sono sempre usurari, è stabilito nel tasso medio risultante dall ultima rilevazione pubblicata nella Gazzetta Ufficiale ai sensi del comma 1 relativamente alla categoria di operazioni in cui il credito è compreso, aumentato di un quarto, cui si aggiunge un margine di ulteriori quattro punti percentuali. La differenza tra il limite e il tasso medio non può essere superiore a otto punti percentuali Limite o Tasso soglia = Min 1 ( im im 4%; im 4 8%) i m 28

29 Il meccanismo di determinazione della soglia 1 i m im 4% im 8% i m 16 % Per i m < 16 Tasso soglia = i m +1/4 i m + 4% Per i m > 16 Tasso soglia = i m + 8% 25 Tasso soglia (%) Tasso soglia Im (%) Im (TEGM) 29

30 I tassi soglia prima del Tasso soglia Tassi per classi dimensionali (importo classi in euro) Tasso (%) fino a oltre fino a oltre fino a oltre gen-03 apr-03 lug-03 ott-03 gen-04 apr-04 lug-04 ott-04 gen-05 apr-05 lug-05 ott-05 gen-06 apr-06 lug-06 ott-06 gen-07 apr-07 lug-07 ott-07 gen-08 apr-08 lug-08 ott-08 gen-09 apr-09 lug-09 ott-09 TEGM gen-03 apr-03 lug-03 ott-03 gen-04 apr-04 lug-04 ott-04 gen-05 apr-05 lug-05 ott-05 gen-06 apr-06 lug-06 ott-06 gen-07 apr-07 lug-07 ott-07 gen-08 apr-08 lug-08 ott-08 gen-09 apr-09 Tasso (%) lug-09 ott-09 fino a oltre fino a oltre fino a oltre

31 I tassi soglia dopo il LEASING AUTOVEICOLI E AERONAVALI Tassi per classi dimensionali (importo classi in euro) Tasso (%) Tasso soglia (<=25.000) TEGM (<=25.000) Tasso soglia (>25.000) TEGM (>25.000) Tasso (%) Differenziale (<=25.000) Differenziale (>25.000) 1 1 * Il D.L. n. 70/2011 ha modificato la formula per il calcolo del tasso soglia da i m i m a Min( im im 4%; im 8%)

32 I tassi soglia dopo il 2009 Tasso (%) LEASING STRUMENTALE Tassi per classi dimensionali (importo classi in euro) Tasso soglia (<=25.000) TEGM (<=25.000) Tasso soglia (>25.000) TEGM (>25.000) Tasso (%) Differenziale (<=25.000) Differenziale (>25.000) 1 1 * Il D.L. n. 70/2011 ha modificato la formula per il calcolo del tasso soglia da i m i m a Min( im im 4%; im 8%)

33 I tassi soglia dopo il 2009 Tasso (%) Tasso (%) LEASING IMMOBILIARE Suddivisione tra tasso fisso e variabile Tassi per classi dimensionali (importo classi in euro) Tasso soglia fino al 31 marzo 2011 TEGM fino al 31 marzo 2011 Tasso soglia (fisso) TEGM (fisso) Tasso soglia (variabile) TEGM (variabile) Differenziale fino al 31 marzo 2011 Differenziale (fisso) Differenziale (variabile) - A partire dal 1 aprile 2011 viene fatta distinzione tra leasing immobiliare a tasso fisso e a tasso variabile 1 1 * Il D.L. n. 70/2011 ha modificato la formula per il calcolo del tasso soglia da i m i m a Min( im im 4%; im 8%)

34 L effetto degli interessi di mora Il tasso di mora Interessi dovuti dal debitore in ritardo nel pagamento del proprio debito Non rientrano nel calcolo del TEG (in quanto non rappresentano un compenso dovuto dal momento dell erogazione ma solo in seguito a un eventuale inadempimento del cliente) ma.. Cass , n. 602 e n. 603: al di sopra dei tassi soglia gli interessi corrispettivi e moratori ulteriormente maturati vanno considerati usurari 34

35 L effetto degli interessi di mora Banca d Italia, Chiarimenti in materia di applicazione della legge antiusura, 3 luglio 2013 La Banca d Italia, in assenza di una previsione legislativa, aumenta di 2,1 punti percentuali i TEG medi pubblicati per poi calcolare la soglia in presenza di interessi moratori su tale importo 1 Tasso soglia: Min( im im 4%; im 8%) 4 1 Tasso soglia di mora: Min [( im 2,1%) * ( im 2,1%) 4%; ( im 2,1%) 4 8%] Esempio Tasso (%) Leasing strumentale (importo> euro) mag-11 lug-11 ott-11 gen-12 apr-12 lug-12 ott-12 gen-13 TEGM Tasso soglia Tasso soglia di mora 35

36 L usura sopravvenuta Tasso fisso tasso, determinato al momento della stipula del contratto di finanziamento, che rimane costante per tutta la durata dello stesso. Tasso variabile tasso composto da un parametro di riferimento e da una componente fissa. Il parametro di riferimento è assunto come base e rappresenta l'elemento variabile (es. Euribor 3M). Nell ambito di un operazione di finanziamento (sia a tasso fisso sia a tasso variabile), un contratto stipulato a condizioni legali (ossia con TEG inferiore al tasso soglia vigente a quella data) può successivamente diventare usurario se il TEG viene a superare il tasso soglia desunto dalle rilevazioni trimestrali della Banca d Italia Usura sopravvenuta 36

37 L usura sopravvenuta Esempio Leasing strumentale: Importo: > Data stipula: gennaio 2010 Durata: 3 anni Tasso leasing: 8,5% TEG contratto: 9,1% Tasso (%) Tasso soglia TEG contratto 4 *Il D.L. n. 70/2011 (convertito con modificazioni dalla legge n. 106/2011) ha modificato la formula per il calcolo del tasso soglia Per evitare di incorrere nell usura sopravvenuta la banca dovrebbe astrattamente abbassare il tasso contrattuale, diminuendo quindi il rendimento dell impiego, a fronte di un costo della raccolta costante ma le condizioni di provvista della banca non cambiano nel breve periodo (Basilea 3 impone di correlare la durata della raccolta e quella dell impiego) 37

38 L usura sopravvenuta Tasso (%) Esempio Leasing strumentale: Importo: > Data stipula: gennaio 2010 Durata: 3 anni Tasso leasing: 8,5% TEG TEG contratto: contratto: 9,1% 9% Tasso soglia TEG contratto Il limite superiore dell area è il TEG applicabile * Il D.L. n. 70/2011 (convertito con modificazioni dalla legge n. 106/2011) ha modificato la formula per il calcolo del tasso soglia Se c è usura: Originaria nessun interesse Sopravvenuta tasso soglia del trimestre* Quale fondamento giuridico? * L intermediario dovrà, di conseguenza, provvedere alla sterilizzazione degli interessi eccedenti tale limite, con sostituzione automatica del tasso soglia ai tassi divenuti usurari. (ABF, Decisione N del 3 aprile 2013 ) Vds. esemplificazione completa nel file excel 38

39 Sez.4 Le rinegoziazioni 39

40 Il calcolo del TEG subperiodale In sede di rinegoziazione contrattuale, qualora vengano variati elementi atti ad influenzare il TEG, risulta necessario ricalcolare lo stesso e procedere alla verifica del rispetto della soglia usura Le modalità di calcolo del TEG alla data di variazione contrattuale sono due: Congiunto Disgiunto Vengono considerati tutti i flussi effettivamente realizzati fino alla data di rinegoziazione e quelli da piano successivi a tale data. Tali flussi vengono attualizzati al tempo zero (t 0 ) dell intero contratto. Il TEG è quindi funzione dell intero contratto, compresi i flussi ante variazione. Vengono considerati esclusivamente i flussi successivi alla data di rinegoziazione. Il TEG disgiunto (o forward) cambia significativamente in relazione al momento della vita contrattuale in cui avviene la rinegoziazione. 40

41 L individuazione della soglia di riferimento In sede di verifica del rispetto dei tassi soglia usura pubblicati dalla Banca d Italia, quale soglia di riferimento va considerata? Ipotizzando la stipula contrattuale in t o e la rinegoziazione in t 1 : TEG CONGIUNTO t=0 t=1 TEG DISGIUNTO scadenza FLUSSI EFFETTIVI FLUSSI DA PIANO RICALCOLATI Se la rinegoziazione comporta nuovi oneri per la controparte, appare più corretto calcolare il TEG disgiunto e confrontarlo con la soglia in vigore al momento della rinegoziazione (t 1 ) Se la rinegoziazione comporta esclusivamente una dilazione temporale del rimborso, appare più corretto calcolare il TEG congiunto che a motivo dell allungamento non può che essere inferiore o uguale al TEG originario (il confronto con la soglia in vigore al momento della stipula (t 0 ) diviene ridondante) 41

42 TEG congiunto e disgiunto: confronto con la soglia Esempio C= i= 6% annuo t= 10 anni rata semestrale (20 rate) Spese istruttoria = 200 euro Incasso canoni = 5 euro Invio prospetto contabile annuale = 30 euro TEG_ ORIGINARIO 6,2759% Numero Spese Importo Quota Quota Debito Flusso rata rata Interessi Capitale residuo complessivo , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,78 997, , , , ,78 948, , , , ,78 896, , , , ,78 844, , , , ,78 790, , , , ,78 734, , , , ,78 676, , , , ,78 617, , , , ,78 556, , , , ,78 494, , , , ,78 429, , , , ,78 363, , , , ,78 294, , , , ,78 224, , , , ,78 151, , , , ,78 76, ,89 0, ,78 TOTALE , , ,00 42

43 TEG congiunto e disgiunto: confronto con la soglia Esempio C= i= 6% annuo t= 10 anni rata semestrale (20 rate) HP 1: 1. Rinegoziazione al termine del secondo anno (prima del pagamento della quinta rata) 2. Allungamento del periodo di rimborso di 2 anni (4 rate semestrali) 3. Nessun addebito spese di rinegoziazione TEG _ ORIGINARIO TEG TEG _ CONGIUNTO _ DISGIUNTO 6,2643 % 6,1942 % TEG ORIGINARIO > TEG CONGIUNTO > TEG DISGIUNTO 6,2759% Numero Spese Importo Quota Quota Debito Flusso rata rata Interessi Capitale residuo complessivo , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,27 997, , , , ,27 960, , , , ,27 922, , , , ,27 882, , , , ,27 841, , , , ,27 799, , , , ,27 756, , , , ,27 712, , , , ,27 666, , , , ,27 619, , , , ,27 571, , , , ,27 521, , , , ,27 469, , , , ,27 416, , , , ,27 362, , , , ,27 306, , , , ,27 248, , , , ,27 189, , , , ,27 127, , , , ,27 64, ,40 0, ,27 TOTALE , , ,00 43

44 TEG congiunto e disgiunto: confronto con la soglia Esempio C= i= 6% annuo t= 10 anni rata semestrale (20 rate) HP 2: 1. Rinegoziazione al termine del secondo anno (prima del pagamento della quinta rata) 2. Allungamento del periodo di rimborso di 2 anni (4 rate semestrali) 3. Addebito spese di rinegoziazione per 500 euro TEG _ CONGIUNTO TEG _ DISGIUNTO 6,4790 % 6,5185 % TEG CONGIUNTO < TEG DISGIUNTO* * Nella fattispecie ipotizzata Numero Spese Importo Quota Quota Debito Flusso rata rata Interessi Capitale residuo complessivo , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,27 997, , , , ,27 960, , , , ,27 922, , , , ,27 882, , , , ,27 841, , , , ,27 799, , , , ,27 756, , , , ,27 712, , , , ,27 666, , , , ,27 619, , , , ,27 571, , , , ,27 521, , , , ,27 469, , , , ,27 416, , , , ,27 362, , , , ,27 306, , , , ,27 248, , , , ,27 189, , , , ,27 127, , , , ,27 64, ,40 0, ,27 TOTALE , , ,00 44

45 TEG congiunto e disgiunto: confronto con la soglia Esempio C= i= 6% annuo t= 10 anni rata semestrale (20 rate) TEG _ CONGIUNTO 6,2643% TEG _ DISGIUNTO 6,1942% TEG TEG TEG calcolati alla data di rinegoziazione HP 1: NESSUN ONERE DI RINEGOZIAZIONE HP 2: SPESE DI RINEGOZIAZIONE DI 500 EURO _ CONGIUNTO 6,4790% _ DISGIUNTO 6,5185% Tasso soglia alla stipula: 6,35% n.s. 6,32% 6,32% n.s. Tasso soglia alla rinegoziazione: 6,55% Congiunto: OK Disgiunto: Ok Congiunto: OK Disgiunto: Ok Vds. esemplificazione completa nel file excel 45

46 Sez.5 L estinzione anticipata 46

47 Il meccanismo di calcolo del debito residuo ASSILEA, Appunto su penale di risoluzione nei contratti di leasing finanziario Sommatoria dei canoni con scadenza successiva alla data di risoluzione del contratto attualizzati al tasso all uopo previsto maggiorati del valore residuo dedotto quanto ricavato dalla vendita o dalla riallocazione del bene Attualizzazione P n k m 1 R * (1 j) m ( VR L ) Dove: P= penale di risoluzione R= rata VR= valore residuo del bene oggetto di leasing L= ricavo derivante dalla vendita o dalla riallocazione del bene k= numero d ordine dell ultima rata precedente alla data di risoluzione j= tasso di attualizzazione previsto in caso di risoluzione anticipata 47

48 Il meccanismo di calcolo del debito residuo Focalizziamo l attenzione sulla componente da attualizzare B Attualizzazione P n k m 1 R * (1 j) m ( VR L ) Istante di risoluzione anticipata t=0 t=n=5 R1 R2 R3 R4 R5 B R3*(1 j) 1 R4* (1 j) 2 R5* (1 j) 3 48

49 Gli effetti sul costo complessivo dell operazione Se il tasso di attualizzazione è uguale al tasso contrattuale (tasso di montante), l onere del debitore è pari alla quota capitale residua Se il tasso di attualizzazione risulta eccessivamente basso rispetto al tasso leasing contrattuale, si determina un onere eccessivo per il cliente L onere è legato alla differenza fra il tasso di montante (i) e il tasso di attualizzazione (j) Esempio Onere C= 10 i= 2% j=0,5% t=1 VA= valore attuale VA j VA i C 10,15 10 VA i 0 t 0, ,2 VA j (1 0,5%) 10,15 Onere M C * (1 i) 10,2 10 * (1 2%) M t (1 i) (1 C * t (1 j) j) t t 49

50 L estinzione anticipata: il tasso di attualizzazione Tornando all esempio del piano di ammortamento alla francese C= i= 6% annuo t= 10 anni rata semestrale (20 rate) Tasso semestrale equivalente: 1/ 2 i2 (1 6%) 1 Importo rata costante: 1 (1 i2) R C /( i 2 n ) 2,9563% 20 1 (1 2,9563 %) R /( ) 2.677,78 2,9563 % Numero rata Importo rata Quota Interessi Quota Capitale Debito residuo , , , , , , , , , , , , , , , , ,78 997, , , ,78 948, , , ,78 896, , , ,78 844, , , ,78 790, , , ,78 734, , , ,78 676, , , ,78 617, , , ,78 556, , , ,78 494, , , ,78 429, , , ,78 363, , , ,78 294, , , ,78 224, , , ,78 151, , , ,78 76, ,89 0,00 TOTALE , , ,00 50

51 L estinzione anticipata: il tasso di attualizzazione Focalizziamo l attenzione sulla componente da attualizzare. P n k m 1 R * (1 j ) m ( VR L ) HP 1: Risoluzione anticipata prima della SEDICESIMA rata Tasso semestrale equivalente: 1/ 2 i2 (1 6%) 1 Tasso previsto per risoluzione anticipata (j) Valore canoni residui attualizzati al tasso j (B) 2,96% Onere (B-A) 2,96% ,75 0,00 2,00% ,60 342,84 1,50% ,86 528,11 1,00% ,41 717,66 Numero rata Importo rata Quota Interessi Quota Capitale Debito residuo , , , , , , , , , , , , , , , , ,78 997, , , ,78 948, , , ,78 896, , , ,78 844, , , ,78 790, , , ,78 734, , , ,78 676, , , ,78 617, , , ,78 556, , , ,78 494, , , ,78 429, , , ,78 363, , , ,78 294, , , ,78 224, , , ,78 151, , , ,78 76, ,89 0,00 TOTALE , , ,00 51

52 L estinzione anticipata: il tasso di attualizzazione Focalizziamo l attenzione sulla componente da attualizzare. P n k m 1 R * (1 j ) m ( VR L ) Tasso semestrale equivalente: 1/ 2 i2 (1 6%) 1 Tasso previsto per risoluzione anticipata (j) HP 2: Risoluzione anticipata prima della QUINTA rata Valore canoni residui attualizzati al tasso j (B) 2,96% Onere (B-A) 2,96% ,48 0,00 2,00% , ,61 1,50% , ,90 1,00% , ,71 Vds. esemplificazione completa nel file excel Numero rata Importo rata Quota Interessi Quota Capitale Debito residuo , , , , , , , , , , , , , , , , ,78 997, , , ,78 948, , , ,78 896, , , ,78 844, , , ,78 790, , , ,78 734, , , ,78 676, , , ,78 617, , , ,78 556, , , ,78 494, , , ,78 429, , , ,78 363, , , ,78 294, , , ,78 224, , , ,78 151, , , ,78 76, ,89 0,00 TOTALE , , ,00 52

53 Usura, anatocismo e dintorni: principi giuridici e finanziari e applicazioni pratiche Corso Leasing ASSILEA - Milano, 10 aprile 2014 Mario Comana Luiss Guido Carli, Roma mcomana@luiss.it Simmetrix srl, Bergamo mario.comana@simmetrix.it Sergio Paris Simmetrix srl, Bergamo simmetrix@simmetrix.it