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5 Indice / Contents Profilo di Gruppo / Group Profile Struttura Organizzativa / Organization Chart Consiglio di Amministrazione e Comitato Direttivo / Board of Directors and Executive Committee Aree di Investimento / Business Units Private Equity Venture Capital Clean Energy Fund of Funds Impact Investments... 32

6 Quadrivio intende cogliere le opportunità offerte dal mercato italiano con l obiettivo di ottenere dei ritorni interessanti. Quadrivio aims to take advantage of the opportunities in the Italian Market. Our main goal is to achieve significant results. Alessandro Binello Presidente Chairman Cari investitori, Nel 2013 è continuato il percorso di crescita della società che ha investito in modo significativo nei team dedicati alle seguenti strategie di investimento: Private Equity, Clean Energy, Venture Capital, Private Debt e Fund of Funds, divenendo uno dei gruppi leader in Italia. Noi riteniamo che il mercato italiano dei prodotti alternativi di nicchia sia caratterizzato da due fattori di potenziale successo che lo rendono particolarmente interessante. Il primo è la possibilità di investire capitali su asset a prezzi significativamente al di sotto della media europea in quanto il mercato sconta ancora la recente crisi economica e di liquidità. Il secondo è sfruttare la limitata concorrenza dovuta alla mancanza di operatori specializzati sui prodotti alternativi di nicchia rispetto alla dimensione del mercato italiano. Ciò consente di negoziare le operazioni con limitate aste competitive e con una struttura dell investimento che consente di limitare i rischi di downsize. Per tali ragioni sono stati lanciati nel 2013 due nuovi fondi e nel 2014 ne sono previsti altri 3, uno per ogni strategia di business in cui Quadrivio opera. In particolare Quadrivio Green Energy Fund è in fase di raccolta e prossimo al primo closing. Il fondo intende cogliere l opportunità offerta dal mercato secondario italiano del fotovoltaico dove, dopo un periodo di grande euforia, i prezzi degli impianti anche alla luce delle variazioni delle normative tenderanno a diminuire sensibilmente. TT Venture Due è il secondo fondo in raccolta dedicato all innovazione e alla tecnologia che intende consolidare l esperienza maturata con il primo fondo continuando ad investire nei settori quali Life Science e New Materials. In sintesi Quadrivio intende cogliere le opportunità offerte dal mercato italiano con l obiettivo di ottenere dei ritorni interessanti in un arco temporale di medio termine ricercando il miglior rapporto rischio rendimento. Con i migliori saluti, Alessandro Binello

7 Dear Investors, During 2013 the Firm has continued its growth path investing in teams dedicated to the following investment strategies: Private Equity, Clean Energy, Venture Capital, Private Debt and Funds of Funds. We believe that the Italian market of alternative investments in niche products is driven by two potential success factors that make it particularly attractive. The first one is the opportunity to invest in assets with an entry valuation lower than the European average due to the fact that the Italian market is still affected by the recent economic and liquidity crisis. The second factor is the opportunity to take advantage of the limited competition due to the lack of professional operators in this market niche, relative to the size of the Italian market. This allows us to negotiate deals outside of competitive auctions and with strong downside protection. These are the reasons we launched two new funds at the end of 2013 and will be launching another three in 2014, one for each investment strategy. In particular, we are currently raising the Quadrivio Green Energy Fund and are about to hold a first closing. The fund intends to take advantage of the opportunity offered by the secondary photovoltaic market in Italy. This market is characterized by low prices, due to the instability of current regulations, following a vast euphoric period. The second fund in fundraising is TT Venture Two, dedicated to investments in innovative technologies. This new fund aims to consolidate the experience gained with the previous fund in the Life Science and New Materials sectors. In conclusion, Quadrivio aims to take advantage of the opportunities in the Italian Market. Our main goal is to achieve significant results over the medium-term, optimizing the ratio between risk and return. Sincerely, Alessandro Binello

8 Quadrivio ha continuato il percorso strategico di crescita internazionale. Quadrivio has continued its international strategic growth. Walter Ricciotti Amministratore Delegato CEO Cari investitori, il 2013 è stato caratterizzato da un quadro macroeconomico in evoluzione, dove si sono manifestati allo stesso tempo segnali di ripresa del ciclo economico e dati di conferma di uno scenario ancora complesso. In questo contesto, abbiamo lavorato nei settori di investimento in cui siamo presenti, dal private equity al venture capital, dalle energie alternative ai fondi di fondi, per promuovere progetti di consolidamento e di internazionalizzazione. Lo stesso approccio lo abbiamo adottato anche nella gestione di Quadrivio che ha continuato il percorso strategico di crescita internazionale impostato negli ultimi anni inaugurando due nuovi uffici, a Hong Kong ed a Londra, che si aggiungono al nostro ufficio storico di New York. Siamo ad oggi la Società attiva in Italia nel settore degli investimenti alternativi con il maggior numero di risorse, 55 professionisti, ed una tra quelle con i maggiori assets under management, oltre un miliardo di Euro. Continuiamo a ricercare le migliori professionalità anche con esperienza internazionale per dare ai nostri investitori le performance che si attendono, sempre seguendo i nostri criteri di contenimento del rischio, trasparenza ed eticità nella gestione. Siamo soddisfatti dei ritorni realizzati negli ultimi mesi con la cessione di vari assets in portafoglio e continueremo nel corso dell anno il percorso di valorizzazione di tutti i fondi gestiti. Con i migliori saluti Walter Ricciotti

9 Dear Investors, Year 2013 was characterized by an evolving macroeconomic situation, where at the same time we have registered both positive signals from economic point of view and the confirmation of a still complex scenario. In this landscape we have continued to work in our investment areas: Private Equity, Venture Capital, Clean Energies and Funds of Funds, to promote new consolidation and internationalization projects. We have adopted the same approach to manage Quadrivio that has continued its international strategic growth through the opening of two new offices, one in Hong Kong and one in London, to be added to our historical office in New York. We are now the Italian management company in the alternative investment market with the highest number of resources, 55 professionals, and with over 1 B Euro of assets under management. We continue to look for the best investment professionals, also with international experience, to give our investors the performance they expect. All the investments are always made according to our risk control, transparency and ethical code criteria. We are much satisfied from the results achieved in the last months originated by the divestiture of some portfolio companies. During the next months we will continue the enhancement route of all assets managed by our funds. Sincerely, Walter Ricciotti

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12 Profilo di Gruppo Quadrivio nasce nel 2000 come operatore di Private Equity dedicato alle PMI italiane nel settore industriale e dei servizi. Con 55 professionisti e oltre 1 Miliardo di euro di asset in gestione il Gruppo è uno dei principali operatori italiani nel Private Equity. Quadrivio è una società indipendente in quanto il controllo è detenuto dallo stesso senior management team che lavora insieme da oltre 15 anni. Numero di Professionisti Anni di Attività 55 professionisti di cui 40 dedicati agli investimenti e 15 nelle funzioni corporate 15 anni di esperienza nel Private Equity e negli Investimenti Alternativi Asset in Gestione 1Mld oltre oltre 200 Investitori investitori dei quali il 90% sono istituzionali e il 30% sono internazionali Aree di Investimento Uffici 5 aree di investimento ciascuna delle quali dotata di un team dedicato 12 Annual Investors Meeting 2014

13 Group Profile Quadrivio was founded in 2000 as a Private Equity firm dedicated to Italian SME s in the industrial and service sectors. With 55 professionals and over 1 billion Euro of assets under management, the Group is one of the leading Italian Private Equity firms. Quadrivio Group is an independent company owned by the senior management team that has been working together for over 15 years. Number of Professionals Years of Activity 55 Specialized and Experienced Professionals of which 40 in investment teams and 15 in corporate functions Asset Under Management 1Bln over over 15 Years of Experience in Private Equity and in Alternative Assets Investments 200 Investors Investors of which 30% are International and 90% are Institutional Business Units Offices 5 Business units each one with a Dedicated Investment Team Annual Investors Meeting

14 Gli investitori di Quadrivio sono oltre 200: Oltre il 90% sono Investitori Istituzionali Circa il 30% sono Investitori Internazionali. Per Categoria Privati e Family Office Management Assicurazioni Banche Fondi di Fondi Fondi Governativi Fondi Pensione Casse Previdenziali Corporate Fondazioni Per Geografia Investitori Internazionali Investitori Italiani 14 Annual Investors Meeting 2014

15 Quadrivio s Investors are more than 200: Over 90% are Institutional Investors Around 30% are International Investors By Category HNWIs and Family Offices Management Insurance Companies Banks Funds of Funds Sovereign Wealth Funds Pension Funds Corporate Foundations By Geography International Investors Italian Investors Annual Investors Meeting

16 Struttura Organizzativa Consiglio di Amministrazione (9 membri) Comitato Direttivo (5 membri) Team di Investimento Private Equity Venture Capital Clean Energy Fund of Funds Real Estate Q1 e Q2 TTV e TTV2 A2, IR e QGEF F1, F2, MF1 e Qf Nicher e Pegaso Funzioni Corporate Compliance e AML Risk Management Contabilità e Finanza Investor Relations Legale Ogni team di investimento: è completamente indipendente ed autonomo rispetto agli altri Team; è supportato dalle funzioni corporate. 16 Annual Investors Meeting 2014

17 Organization Chart Board of Directors (9 members) Executive Committee (5 members) Investment Teams Private Equity Venture Capital Clean Energy Fund of Funds Real Estate Q1 and Q2 TTV and TTV2 A2, IR and QGEF F1, F2, MF1 and Qf Nicher and Pegaso Corporate Functions Compliance and AML Risk Management Accounting and Finance Investor Relations Legal Each investment team is completely indipendent and separate from the other investment teams; is supported by the corporate functions. Annual Investors Meeting

18 Consiglio di Amministrazione e Comitato Direttivo Alessandro Binello * Presidente Chairman Oltre 15 anni di esperienza nel Private Equity in Italia e all estero. Dottore commercialista. Over 15 years of experience in Private Equity in Italy and abroad. Chartered Accountant. Walter Ricciotti * Amministratore Delegato CEO Oltre 15 anni di esperienza nel Private Equity; in passato dirigente in BCG e manager in P&G. Over 15 years of experience in Private Equity; formerly manager at BCG and brand manager at P&G. Paolo Proserpio * Vice Presidente Vice Chairman Oltre 10 anni di esperienza come Direttore Amministrativo di Fondazione Cariplo. Presidente di Futura Invest S.p.A. Over 10 years of experience as Administrative Executive of Fondazione Cariplo. Chairman of Futura Invest S.p.A. Carlo Pelanda Professore di Economia e Direttore del programma di ricerca in Economia Geopolitica presso l università G.Marconi di Roma e membro di OXONIA, Oxford. Professor of Economics and Director of the PhD program in Economic Geopolitic at the University G.Marconi in Rome and Member of OXONIA, Oxford. Mario Ferrario * Oltre 30 anni di esperienza nel settore degli investimenti. Fondatore di Schroeder Ventures. Over 30 years of experience in the investment sector. Co-founder of Schroder Ventures. * Membri del Comitato Direttivo / Members of Executive Committee 18 Annual Investors Meeting 2014

19 Board of Directors and Executive Committee Mario Garraffo Ex Presidente e CEO di numerose società industriali quali IFIL, IFI International, Lazard Italia e GE Italia. Ex Chairman and CEO of primary Italian companies, among which IFIL, IFI International, Lazard Italia and GE Italia. Roberto Camagni Oltre 30 anni di esperienza quale amministratore di numerose società industriali. Over 30 years of experience in management and administration of industrial companies. Roberto Lamonica Oltre 10 anni di esperienza nella divisione finanza di diverse società. CFO della Fondazione Enasarco. Over 10 years of experience in Corporate Finance at different financial and industrial companies; CFO of Fondazione Enasarco. Roberto Schiesari Professore di finanza aziendale presso l Università di Torino. Dottore Commercialista. Professor of Corporate Finance at the University of Turin. Chartered Accountant. Galeazzo Scarampi * Oltre 30 anni di esperienza nel Private Equity, in passato Responsabile Investimenti in Asia per Investor AB e in USA per IFI / Exor. Over 30 years of experience in Private Equity; formerly head of investments in Asia for Investor AB and in USA for IFI /Exor. * Membri del Comitato Direttivo / Members of Executive Committee Annual Investors Meeting

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22 Aree di Investimento Private Equity Buy-Out e Growth Capital sulle PMI italiane Società leader nel loro mercato di riferimento con potenzialità di crescita internazionale e/o consolidamento del settore. Venture Capital Iniziative e progetti a forte contenuto innovativo Focus sul trasferimento tecnologico basato su brevetti nei settori Life Science, sviluppo di Nuovi materiali e tecnologie innovative. Clean Energy Impianti per la produzione di energia rinnovabile Focus su impianti solari, biomasse e mini-idroelettrici sul mercato domestico e europeo. Fund of Funds Fondi di Fondi Italiani e Internazionali Fondi di PE europei, investimenti in fondi di microfinanza e fondi immobiliari quotati. Real Estate Real Estate Sviluppo e commercializzazione di asset immobiliari residenziali e commerciali. Private Debt Debito alle PMI in costituzione Focus su operazione di rifinanziamento di LBO e senior debt su imprese strutturate. 22 Annual Investors Meeting 2014

23 Business Units Private Equity Italian SMEs Buy-Out and Growth Capital Focus on SMEs leaders in their sectors with strong potential for international expansion and domestic market consolidation. Venture Capital Initiatives and Early stage investments Focus on technology transfer and patent-backed deals in particular in Life Science, New Materials and Tangible technologies sectors. Clean Energy Infrastructure deals for renewable energy production Focus on secondary market (domestic) and primary market (EU) for PV, Biogas, Mini-Hydro. Fund of Funds International and Italian funds of funds European PE Mid-Market funds, Microfinance funds and listed RE funds. Real Estate Real Estate Development and sale of real assets (residential and commercial) in Italy. Private Debt Private Debt to Italian SMEs - under construction Italian LBO re-financings and senior loans to Italian Mid-Market companies. Annual Investors Meeting

24 Private Equity Nicola Pietralunga Investment Director L area buy-out & Growth Capital gestisce 250 M con 2 fondi e conta su un team di 12 professionisti. L obiettivo del team è quello di investire in piccole e medie imprese italiane che hanno necessità di un operatore finanziario specializzato per crescere sia a livello internazionale sia nel mercato di riferimento. L Italia è infatti un territorio ricco di aziende interessanti che, grazie all apporto dei capitali necessari ed alla managerializzazione delle stesse, sono in grado di creare valore per gli azionisti. The Buy-Out & Growth Capital unit manages 250 M through two investment funds and relies on a team of 12 professionals. The investment targets are Small & Medium leading Italian companies which need the support of a financial player in order to strengthen their position in the domestic market and/or to grow at the international level. Indeed Italy is a country where there are many interesting companies that are likely to create value for shareholders, as an effect of the capitals injections and the process of management strengthening. 24 Annual Investors Meeting 2014

25 Fondi/Funds Q1- Q2 Q1 Q2 1% da richiamare to be called 99% richiamato paid-in 40% da richiamare to be called 60% richiamato paid-in AUM 100 M AUM 150 M I fondi investono in società leader di mercato/nicchia o in società che hanno il potenziale per diventarlo attraverso la crescita internazionale, mediante processi di consolidamento nel mercato di riferimento e con un contributo attivo del management di Quadriviomediante processi di consolidamento nel mercato di riferimento con un contributo attivo del management di Quadrivio. Target di investimento sono le società con un più elevato ritorno sul capitale investito, che per la crescita richiedono contenuti investimenti in immobilizzazioni, dove la creazione di valore può essere raggiunta anche con interventi sulla struttura organizzativa e finanziaria. The Funds invest in companies that are market leaders or have the potential to become such via international expansion, market consolidation and/or direct contribution from the Quadrivio management team. Investment targets: companies with a high return on invested capital that require a limited investment in fixed assets for their growth and where value creation can be achieved intervening on the organizational and financial structure. Annual Investors Meeting

26 Venture Capital Elisabeth Robinson Investment Director L area Venture Capital è composta da un team di 6 persone che gestisce 64 M tramite il fondo TTVenture, primo Fondo italiano dedicato al Technology Transfer, ed è in raccolta con il fondo TTVenture Due. Il focus dell area è investire in iniziative imprenditoriali con forte contenuto innovativo in settori caratterizzati dall utilizzo di tangible technologies. Dal 2008 ad oggi il Fondo ha investito in 19 partecipate dirette contribuendo alla creazione di nuove imprese sul territorio italiano, che generano forza lavoro: alcune di esse sono oggi in grado di produrre fatturato. Il mercato italiano è caratterizzato da pochi operatori specializzati di Venture Capital e da una crescente domanda da parte di ricercatori, imprenditori e giovani talenti di un supporto che li aiuti non solo a finanziare ma anche a strutturare in modo competitivo e manageriale la loro impresa. TT Venture Due sosterrà alcune delle realtà già presenti in portafoglio del primo Fondo che hanno dimostrato di avere le caratteristiche tali per intraprendere un percorso internazionale di crescita. Venture Capital Area, composed of 6 professionals, manages 64 M through TTVenture, the first Italian closed-end Fund dedicated to Technology Transfer, and it is currently in fundraising for TTVenture Two. The focus of the Area is investing in highly innovative enterprises, operating in industries characterized from a relevant contribution of tangible technologies. TTVenture, started in 2008, has invested in 19 companies allowing the creation in Italy of new enterprises which employ new work-force: part of the portfolio companies generates revenues. The Italian market shows a lack of specialized Venture Capital operators and a growing demand of financial and managerial support by innovators, entrepreneurs and young talents, who aim at organizing competitive companies. TTVenture Two will support some of the first Fund s investments which already demonstrated to be able to go through international expansion. 26 Annual Investors Meeting 2014

27 Fondo/Fund TTVenture TTVenture 30% da richiamare to be called 70% richiamato paid-in AUM 64 M Iniziative e società caratterizzate dall impiego di tecnologie innovative e coinvolte in attività che favoriscono processi di innovazione, di sviluppo e di trasferimento tecnologico. Valorizzazione dell innovazione protetta da brevetti in settori a forte contenuto industriale quali Life Sciences, New Materials, Clean Tech e Agri-food. Quadrivio invests in companies with a strong focus in high tech and technology transfer processes. The goal is to invest in companies with patented scientific research focused on Life Sciences, New Materials development, Clean Tech and Agro-food. Annual Investors Meeting

28 Clean Energy Gianluigi Lucchini Investment Director Il team dedicato al settore delle Energie Rinnovabili, composto da 6 professionisti, gestisce 2 fondi per circa 90 M interamente investiti (32 MW). A fine 2013 è stato lanciato il terzo fondo dedicato al settore denominato Quadrivio Green Energy Fund. L obiettivo del nuovo fondo è l investimento in infrastrutture (impianti fotovoltaici, biogas, idroelettrico) che a fronte di una volatilità limitata garantiscono un flusso di cassa stabile e ampiamente prevedibile. Il mercato del fotovoltaico ha raggiunto negli ultimi anni un espansione tale da portare l Italia a essere uno dei principali mercati nel mondo (oltre 18 GW di potenza installata). Il mercato è estremamente frammentato e molti piccoli operatori non specializzati detengono impianti di taglia industriale (> 1MW) che attualmente esprimono delle perfomance inferiori alle potenzialità e che possono essere acquisiti a prezzi interessanti. Altre tecnologie (idroelettrico, biogas, efficienza energetica) presentano opportunità di investimento di assoluto interesse sia per il revamping di impianti esistenti, sia per progetti di prima realizzazione. Tali opportunità rappresentano in ottica di diversificazione del rischio un complemento di assoluto interesse all energia solare per investitori privati e istituzionali. The Renewable Energy team consists of 6 investment professionals, that manage 2 funds for about 90 M of AuM (32 MW). At the end of 2013 we ve launched our third fund dedicated to renewable energy investments: Quadrivio Green Energy Fund. The goal of the new fund is to invest in infrastructural energy technologies such as solar, biogas and hydropower, characterized by low volatility and a very predictable and stable cash flow stream. The PV growth of the last few years has positioned Italy, at 18 GW of total installed capacity, as one of the largest markets worldwide. However, such market is highly fragmented with a significant number of industrial size plants (>1MW) managed by small, non-professional investors. The resulting lower-than-expected performance represents an exceptional consolidation opportunity with low entry prices and substantial upside potential. Other technologies (hydro, biogas and energy efficiency) offer very attractive investment opportunities both for existing plants revamping or greenfield projects. Such characteristics offer a risk/return ratio which is very attractive to institutional and private investors looking for real asset investments with low correlation with other traditional asset classes. 28 Annual Investors Meeting 2014

29 Fondi/Funds Atmos Due & Investimenti Rinnovabili 8% da richiamare to be called Atmos Due AUM 25 M 92% richiamato paid-in 3% da richiamare to be called Investimenti Rinnovabili AUM 62 M 97% richiamato paid-in Investimenti diretti allo sviluppo da greenfield o all acquisizione di centrali per la produzione di energia da fonte rinnovabile puntando su tecnologie mature. Diversificazione tecnologica e geografica per garantire rendimenti prevedibili e stabili tipici degli investimenti in infrastrutture con particolare attenzione a minimizzare il profilo di rischio. Quadrivio invests in greenfield projects or grid-connected renewable energy power plants focused on mature technologies. Technological and geographical diversification in order to reduce risk exposure as well as guarantee predictable and stable cash flows, which are typically associated with infrastructure investments. Annual Investors Meeting

30 Fund of Funds Nevena Marsili Investment Director L area fondi di fondi gestisce circa 240 M, 2 fondi, e conta su 4 professionisti e su una una joint venture con un primario operatore europeo, Access Capital, in grado di coprire tutta l Europa. L obbiettivo dell area è soddisfare i bisogni dei clienti di diversificazione, di mandati di gestione specifici su prodotti di private equity, e di dare liquidità a prodotti illiquidi con soluzioni che non siano troppo penalizzanti per il cliente come un puro secondario. In particolare sarà dedicato al mercato europeo del smaller buyout un fondo di fondi che consente la necessaria diversificazione in un settore che ha negli anni sempre sovraperformato il mercato del larger buyout. Per quanto riguarda invece gli asset illiquidi è stato studiato una soluzione di liquidità che consente di liberare immediatamente risorse agli investitori liberandoli dalle sottoscrizioni e prevedendo che una parte dei fondi apportati venga immediatamente liquidata. The fund of funds team manages 2 funds for a total of approximately 240 M in assets. The team has 4 investment professionals and a joint venture with a leading European operator, Access Capital, and covers investments in all of Western Europe. The fund of funds primary objective is to meet the needs of investors for portfolio diversification, both through private equity funds of funds and customized management mandates, as well as to provide liquidity options for illiquid products with solutions that are potentially less penalizing for investors than straight out sales on the secondary market.our new funds of funds will be dedicated to the European smaller buyout market: a sector which has overperformed the remainder of the European buyout market over the years. With regards to liquidity solutions, on the other hand, we have structured a solution for investors with holdings of illiquid assets, which allows investors to instantly free up cash resources, release themselves from the undrawncapital committment related to their holdings, and potentially realise a capital gain. 30 Annual Investors Meeting 2014

31 Fondi/Funds Fondamenta Uno, Fondamenta Due Fondamenta Uno Fondamenta Due 11% da richiamare to be called 89% richiamato paid-in 85% da richiamare to be called 15% richiamato paid-in AUM 163 M AUM 70 M Fondi di Private Equity italiani e internazionali. Co-investimenti con i maggiori player di private equity italiani. Soluzioni di liquidità per investitori istituzionali Private equity funds in Italy and internationally. Co-investing with major Italian private equity players. Liquidity solutions for institutional investors. Annual Investors Meeting

32 Impact Investments Francesco Bucci Investment Director L area impact Investments gestisce il più grande fondo di fondi italiano dedicato alla micro finanza che opera a livello globale e conta sull esperienza di 3 profesisonisti. L obiettivo del fondo è l investimento diretto e indiretto in strumenti di debito e di capitale di rischio di intermediari finanziari in grado di generare crescita e redditività traendo beneficio dallo sviluppo dell economia reale di paesi emergenti e di frontiera. L investimento nel settore consente di generare un positivo ritorno reputazionale e rendimenti scarsamente correlati ai fattori di rischio dei mercati finanziari tradizionali (e addirittura con un contributo positivo dall incremento dei livelli dei tassi di interesse), tramite il supporto allo sviluppo delle economie con le più elevate prospettive di crescita a livello globale. Impact Investment Department manages the biggest italian fund of funds focused on microfinance industry at a global level. The Fund invests directly and indirectly (via third parties vehicles) in debt and equity securities issued by banks and other financial institution aiming to achieve both growth and return leveraging real economic growth in emerging & frontier markets. Investing in the industry aims to obtain for LPs both a positive reputational return and a financial return lowly correlated with traditional financial market risk factor and even benefiting of a positive impact from increasing interest rates, supporting the development of the fastest growing economies globally. 32 Annual Investors Meeting 2014

33 Fondo/Fund Microfinanza Uno MicroFinanza Uno 33% da richiamare to be called 67% richiamato paid-in AUM 84 M Fondi internazionali che investono in iniziative di microfinanza. Diversificazione sugli investimenti per geografia e valuta. International funds of funds with focus on microfinance institutions (MFIs). Investment diversification by geography and currency. Annual Investors Meeting

34 DISCLAIMER This Report prepared by Quadrivio is strictly private and confidential. Information contained in this Report are intended only to represent current and expected performance of Quadrivio s Funds and could not be used for any other purpose. This Report is based on information and data available as of the date of the report and as verified by Quadrivio. Any estimates or projections contained herein have the only purpose to represent the reasonable expectations about trend of investments and Funds performance. Quadrivio does not assume any responsibility or obligation with respect to differences that could occur on actual data in the future. Economic valuations contained in this Report are based on current market conditions, which may change significantly over a short period of time. Changes and events occurring after the date hereof may, therefore, affect the validity and the conclusions of this Report. This Report is not a prospectus and does not constitute a solicitation of public saving. By accepting this document, the recipient accepts and agrees on the contents of this disclaimer notice. 34 Annual Investors Meeting 2014

Annual Investors Meeting 2015

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