AAS, modello life cycle e nuovi strumenti di investimento. Raffaella Pistilli Responsabile Funzione Finanza

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1 AAS, modello life cycle e nuovi strumenti di investimento Raffaella Pistilli Responsabile Funzione Finanza 1

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3 AAS - Asset Allocation Strategica cosa ha fatto Eurofer analisi del mercato / aderenti ampliato tipologia di prodotti diversificazione delle aree geografiche strumenti alternativi struttura dei mandati : specializzati, attivi, passivi, a rischio controllato 3

4 Comparti e Gestori Comparto Composizione Gestori Mandato Garantito Bilanciato* (nel Comparto è compreso il Fondo Real Estate Caesar) 95% obbligazioni 5% azioni 70% obbligazioni 30% azioni Pioneer Allianz GI Anima SGR SpA Amundi SGR SpA Eurizon Capital SGR SpA Credit Suisse(Italy) SpA Deutsche Bank Mandato garantito Bilanciato flessibile a rischio controllato Azionario attivo Obbligazionario aggregate Euro attivo Azionario passivo Obbligazionario aggregate Euro attivo Obbligazionario Titoli di Stato passivo Dinamico 60% azioni 40% obbligazioni Anima SGR SpA Bilanciato attivo 4

5 AAS - Asset Allocation Strategica cosa ha ottenuto Eurofer. 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% Excess Return Cumulato Totale Excess Return Cumulato 0,54% 0,35% 0,98% 1,28% 1,53% 1,26% 1,28% 0,66% 0,95% 0,73% 2,50% 2,00% 1,50% Excess Return Cumulato Gestioni Attive 2,12% 1,78% 1,83% 1,81% 1,77% 1,65% 1,44% 1,39% 0,00% -0,50% 1,00% 0,50% 0,64% 0,88% -1,00% 0,00% 5

6 Investimenti alternativi La Asset Allocation Strategica prevede un aumento delia quota di patrimonio che il Fondo potrà assegnare ai cd. "investimenti alternativi", con l'obiettivo di diversificare il portafoglio ed ottimizzare il rapporto rischio/rendimento. Si evidenzia che ad oggi Eurofer è l unico Fondo Pensione Negoziale in Italia che ha già in portafoglio Fondi Chiusi Immmobiliari. Ciò verrà realizzato attraverso strumenti finanziari coerenti con l'orizzonte temporale d'investimento previdenziale. II peso di questa tipologia di investimenti è stata innalzata ad un massimo del 15% del patrimonio del Comparto Bilanciato. Le categorie di investimenti individuate (immobiliari, infrastrutture e crediti) potrebbero consentire anche azioni di sostegno dell economia reale, sempre considerando la convenienza economica. Il Fondo Eurofer ha già esaminato circa venti progetti di investimenti alternativi e nei prossimi mesi proseguirà tale attività considerandola una priorità. 6

7 Fondo Immobiliare il mattone in carta 3-5 Morrison Street, Edinburgh, Scotland 7

8 Fondo Immobiliare Caesar AAS Immobiliare scelta da Eurofer Portafoglio paneuropeo Investimenti direzionali Strategia «Core»: immobili locati Diversificazione sugli investimenti Limiti di concentrazione sui conduttori Esposizione rischio di cambio limitata Indebitamento limitato 8

9 Fondo immobiliare Caesar La scelta di un investimento core paneuropeo si è rilevata strategica: , , ,00 APPREZZAMENTO NAV/ QUOTA INVESTITA , , , ,00-31/12/ /06/ /12/ /06/ /12/ /06/2015 nav , , , , , ,00 valore nominale quota e richiamo impegni , , , , , ,00 % APPREZZAMENTO 1% 5% 10% 9% 15% 22% 9

10 giu-12 ago-12 ott-12 dic-12 feb-13 apr-13 giu-13 ago-13 ott-13 dic-13 feb-14 apr-14 giu-14 ago-14 ott-14 dic-14 feb-15 apr-15 giu-15 Fondo immobiliare Caesar 140,00 135,00 130,00 125,00 120,00 115,00 110,00 105,00 100,00 95,00 CAESAR BNP REIM Italia Fonte: MSCI, IPD Italy Annual Property Index, IPD Pan-European Annual Property Index Total Return y/y Pan-European Italy

11 oltre ad una attenta gestione di portafoglio quali altri vantaggi per gli aderenti Eurofer? Allargata la gamma di combinazioni di portafoglio per gli aderenti Risparmio in termini di commissioni : riduzione delle commissioni annuali del 15% riduzione sulle commissione di performance pari al 33% Comunicazione WEB Sviluppo del modello gestionale Life Cycle 11

12 Life Cycle 12

13 Life Cycle 13

14 Life Cycle 14

15 Life Cycle 15

16 Life Cycle : ipotesi di modalità attuative Delineato su struttura multicomparto esistente Modello gestionale di «scorrimento» tra comparti esistenti Modalità di inserimento per gli iscritti e per i nuovi aderenti Opzione di default, se all atto dell adesione non si esprimono scelte Decisione reversibile Assenza costi aggiuntivi Scelto modello lifestyling di matrice inglese e non target funds modelli americani La riallocazione automatica avverrà in funzione degli anni mancanti al pensionamento e non in base all età anagrafica 16

17 Life Cycle: motivazioni Inattività degli iscritti: disinteresse o mancanza di tempo nel seguire propri risparmi Asimmetrie informative Frequente allocazione del comparto non corretta ottimizzare il tasso di sostituzione 17

18 Life Cycle: aderente Target con orizzonte di investimento sufficientemente lungo per poter beneficiare dei vantaggi dell automatismo non intendono seguire attivamente il proprio risparmio previdenziale si rendono conto che l investimento previdenziale e l avvicinarsi del pensionamento sono variabili fondamentali da considerare per l investimento previdenziale non hanno una adeguata conoscenza finanziaria 18

19 Life Cycle 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Fidelity Target date Previmoda AXA BNL Eurorisparmio 90 Eurofer 1 Eurofer 2 19

20 Ipotesi di Modello Life Cycle EUROFER Comparto Dinamico: da assunzione fino a 22 anni dal pensionamento Transizione dal Comparto Dinamico al Comparto Bilanciato: dai 22 anni fino ai 18 anni dal pensionamento Comparto Bilanciato: dai 18 fino ai 10 anni al pensionamento Transizione dal Comparto Bilanciato al Comparto Garantito: dai 10 anni fino ai 6 anni dal pensionamento Comparto Garantito: negli ultimi 6 anni prima del pensionamento 20

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22 Responsabilità sociale del Fondo Precedentemente al rinnovo dei mandati, la componente azionaria aveva un benchmark limitato ad investimenti "socialmente responsabili" Dow Jones Sustainability, che è stato sostituito con un indice globale ponderato per la capitalizzazione. Così facendo sono aumentate di molto le possibilità di investimento sul mercato azionario eliminandosi l esclusione preventiva in taluni settori. Infatti si è ritenuto che le tematiche degli investimenti etici, di primaria importanza per il Fondo, debbano essere meglio affrontate - coerentemente con i principi enunciati dalle Nazioni Unite - tramite un' azione non selettiva ma correttiva direttamente rivolta nei confronti delle Società. Eurofer sta avviando questa azione correttiva verso le imprese tramite un utilizzo graduale dei molteplici strumenti a disposizione a tal scopo (engagement, adesione Protocolli internazionali, Proxy Voting). I gestori stanno affiancando Eurofer in questo processo, gestori che sono comunque impegnati negli RSI. 22

23 Undici milioni di auto con il software truccato. Lo scandalo Volkswagen si allarga, si muove l Ue 22/09/

24 Responsabilità sociale del Fondo Scandalo Volkswagen impatto sui mercati 24

25 Responsabilità sociale del Fondo Responsabilità sociale «Il mondo è un posto pericoloso, non a causa di quelli che compiono azioni malvagie ma per quelli che osservano senza dire nulla» Albert Einstein Rischio economico La presenza di una controversia è un fattore potenziale di rischio sociale, ambientale e legale che nel frattempo può tradursi in un rischio economico! 25