Politica fiscale. è la manovra del bilancio dello Stato che ha per obiettivo una variazione del reddito e dell occupazione nel breve periodo

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1 Politica fiscale Politica fiscale è la manovra del bilancio dello Stato che ha per obiettivo una variazione del reddito e dell occupazione nel breve periodo Saldo complessivo B s Entrate = T tot. Spese - ( C g + I g + Tr c + Tr k + INT ) Saldo spesa pubblica primaria Primario = T - ( C g + I g + Tr c + Tr k ) In forma sintetica: B = T G polit fiscale - G.Croce 2

2 La manovra delle imposte: effetti sul reddito Imposizione in somma fissa: è fissato l ammontare in valore assoluto delle imposte Imposizione proporzionale: si applica un aliquota di imposta costante rispetto al reddito Imposizione progressiva: si applica un aliquota di imposta crescente rispetto al reddito polit fiscale - G.Croce 3 Esempio. Imposte progressive livelli di reddito aliquote imposte totali incidenza media PRIMO SCAGLIONE ,00 0 0, ,00 0 0,00 SECONDO SCAGLIONE , , , ,05 TERZO SCAGLIONE , , , , , , , , , , , ,17 QUARTO SCAGLIONE , , , , , , , , , , , , , ,26 0,45 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 0,15 0,10 0,05 0,00 0,03 0,05 0,000,00 0,140,150,160,17 0,19 0,210,220,24 0,12 0,09 aliquote fiscali 0,25 0,260,26 incidenza media polit fiscale - G.Croce 4

3 Imposte in somma fissa (modello senza parte monetaria; ec. chiusa) T ammontare imposte in valore assoluto (indipendente dal reddito) Y-T reddito disponibile C = c(y-t) c<1 consumi Y = C+I+G = cy+i+g-ct Y = 1 (I+G-cT) equazione del reddito 1-c 1/(1-c) > 0 Y = 1/(1-c) G moltiplicatore della spesa pubblica effetto di una variazione di spesa pubblica -c/(1-c) < 0 Y = -c/(1-c) T moltiplicatore della tassazione effetto di una variazione della tassazione polit fiscale - G.Croce 5 Imposte proporzionali T=tY imposte con aliquota costante (t) Y-T reddito disponibile C = c(y-t) = c(1-t)y c<1 consumi Y = C+I+G = c(1-t)y+i+g Y = 1 (I+G) equazione del reddito 1-c(1-t) 1 > 0 moltiplicatore spesa pubb. 1-c(1-t) Y = 1 G effetto della spesa pubblica 1-c(1-t) Aumento di t riduzione del moltipl. riduzione di Y (per dato G) polit fiscale - G.Croce 6

4 Imposte progressive Per il singolo percettore di reddito l aliquota cresce in modo più che proporzionale con il reddito individuale t aliquota media effettiva nell economia Le imposte progressive hanno una finalità redistributiva. Ulteriori effetti delle imposte progressive in caso di variazioni del reddito Y (a seguito di variazioni della domanda agg. autonoma): Ipotesi per semplificare: tutti guadagnano lo stesso reddito ŷ (cui corrisponde una data aliquota) Y = nŷ Y reddito aggregato n numero di percettori di reddito nell economia ŷ reddito procapite A domanda agg. autonoma polit fiscale - G.Croce 7 1 caso: aumento di A aumenta n aumenta Y ( Y= n ŷ ) (no effetti sull aliquota media t) 2 caso: stabilizzazione automatica del reddito Aumento di A aumenta ŷ aumenta Y ( Y= n ŷ ) aumenta l aliquota media t si riduce il moltiplicatore effetto di freno della variazione di Y polit fiscale - G.Croce 8

5 Imposte progressive con inflazione: drenaggio fiscale Ipot: situazione iniziale di piena occupazione un aumento di dom. agg. (A) causa inflazione senza aumento di reddito in termini reali Aumento di A inflazione aumenta il reddito nominale aumenta l aliquota media t si riduce il moltiplicatore si riducono reddito e consumi (STABILIZZAZIONE) Aumenta il prelievo fiscale in termini reali (DRENAGGIO FISCALE) polit fiscale - G.Croce 9 In pareggio (T = G) Imposte finanziamento spesa pubblica Emissione di titoli del debito pubblico In deficit (T < G ) Creazione di base monetaria (canale Tesoro) NB: la creazione di BM per finanziare il deficit pubblico nell Unione Monetaria Europea è vietata: in tal caso la banca centrale è indipendente dal governo (dalla politica fiscale) polit fiscale - G.Croce 10

6 La modalità di finanziamento della spesa pubblica non è irrilevante per l efficacia di quest ultima Finanziamento mediante imposte TEOREMA DEL BILANCIO IN PAREGGIO: anche in pareggio c è un effetto positivo sul reddito Y = 1 ( G-c T) effetto di spesa pubb. e tassazione 1-c Quali effetti se G= T (la spesa è finanziata interamente da imposte)? Y = 1 ( G-c G) = 1-c G = G 1-c 1-c Y = G effetto positivo sul reddito polit fiscale - G.Croce 11 Finanziamento in deficit B s = T G saldo complessivo di bilancio Deficit: B s < 0 B s = BM + B. p p BM = creazione di base monetaria B = emissione di titoli del debito pubblico In deficit (assenza di maggiori imposte) gli effetti espansivi di un aumento di spesa pubblica sul reddito tendono ad essere più forti polit fiscale - G.Croce 12

7 Fonte: : europa.eu/ : Eurostat: G.Croce -politiche fiscali in UM 13 Fonte: : europa.eu/ : Eurostat: G.Croce -politiche fiscali in UM 14

8 Finanziamento con debito pubblico la retroazione monetaria in termini intuitivi Aumento di spesa pubblica Impulso espansivo al reddito Aumenta la domanda transattiva di moneta Eccesso di Domanda di moneta Vendita di titoli Effetto negativo sul reddito: l effetto netto è positivo ma ridotto Contrazione degli investimenti Sale il t. di interesse Cala il prezzo dei titoli polit fiscale - G.Croce 15 Finanziamento con debito pubblico (ec. chiusa) la retroazione monetaria in termini grafici i IS IS A C LM B Se il t. di interesse rimanesse invariato: max effetto sul reddito (da A a B) (si sposta la IS verso dx). Ma il t. di interesse sale: il nuovo equilibrio è in C (spostamento verso l alto da A a C lungo la LM). Y L aumento effettivo del Y A Y C Y B reddito è frenato dall effetto di retroazione monetaria. polit fiscale - G.Croce 16

9 Un modello con parte reale e parte monetaria (ec. chiusa) la retroazione monetaria in termini analitici Mercato dei beni Y = C+I+G domanda aggregata C = C 0 + cy c<1 consumi I = I 0 -ai investimenti Mercato della moneta L s /p = ky + L 0 vi equilibrio Equilibrio completo Y = 1 [C 0 + I 0 + G + a ( L s - L 0 )] 1 c + ak v p v Y Y = 1 G G effetto di G finanziata con debito pubblico 1 - c + ak v ak/v coefficiente di retroazione monetaria (a<0, k>0, v<0 ak/v>0) polit fiscale - G.Croce 17 Spiazzamento finanziario Quando la spesa pubblica è finanziata con debito pubblico (senza espansione monetaria) la maggiore spesa pubblica spiazza (sostituisce parzialmente) la spesa privata per investimenti a causa dell aumento del tasso di interesse. L effetto finale sul reddito è limitato polit fiscale - G.Croce 18

10 Finanziamento con base monetaria (ec. chiusa) i IS IS A C LM B LM Il finanziamento tramite base monetaria aumenta l offerta di moneta (si sposta anche la LM verso destra) e ciò rafforza l effetto espansivo della spesa pubblica. Y Y A Y C Y B polit fiscale - G.Croce 19 Finanziamento con base monetaria (ec. chiusa) politica monetaria accomodante i IS IS A C LM B LM Se l espansione monetaria è tale da garantire l invarianza del t. di interesse (POLITICA MONETARIA ACCOMODANTE), l effetto espansivo sul reddito è max (AB). Y Y A Y C Y B polit fiscale - G.Croce 20

11 Ancora sul finanziamento della spesa pubblica 1. Il finanziamento con BM è meno costoso signoraggio costo del c/c di Tesoreria presso BC < t. di interesse sui titoli del debito una creazione eccessiva di BM provoca inflazione, che riduce il valore reale del debito pubblico 2. Il finanziamento con debito può causare spiazzamento reale i consumatori si aspettano che il maggior debito di oggi dovrà essere rimborsato tramite maggiori imposte in futuro (ultrarazionalità) e quindi riducono i consumi da subito G spiazza il consumo privato (politica fiscale inefficace) finanziamento con imposte o con debito pubblico sono equivalenti per quanto riguarda l effetto sul reddito (il debito serve solo a ritardare le maggiori imposte) Tuttavia, effetti espansivi potrebbero aversi se non vale l ipot. di ultrarazionalità o se il possesso di titoli fruttiferi induce un aumento dei consumi polit fiscale - G.Croce 21 Politica fiscale espansiva (non finanziata da base monetaria) in cambi fissi e mobilità dei capitali elevata i IS IS A B C LM LM BP Y Efficace: aumenta il reddito polit fiscale - G.Croce 22

12 Politica fiscale espansiva in cambi fissi e mobilità dei capitali bassa i IS BP LM IS C B LM A Y Poco efficace polit fiscale - G.Croce 23 Politica fiscale espansiva in cambi flessibili i IS IS IS A C B LM BP BP Y Poco efficace! Inoltre c è spiazzamento reale: l aumento di spesa pubblica causa una riduzione della domanda di esportazione attraverso l apprezzamento del cambio polit fiscale - G.Croce 24

13 Politica fiscale espansiva in cambi flessibili e perfetta mobilità dei capitali i IS IS B LM A BP Y Inefficace! L aumento del tasso di interesse provoca apprezzamento del cambio, perdita di competitività e riduzione di esportazioni nette con conseguente ritorno della IS nella posizione iniziale polit fiscale - G.Croce 25 Indebitamento netto e saldo primario (% del Pil) Italia t Fonte: indebitamento netto saldo primario Indebitamento netto (def. Istat) Saldo dei conti economici, correnti e in conto capitale, relativi al settore delle Amministrazioni pubbliche, da cui sono escluse le operazioni finanziarie. Il rapporto tra l indebitamento netto, calcolato con il criterio della competenza economica, e il Pil rappresenta il parametro di riferimento ai fini della Procedura per i disavanzi eccessivi (Pde) in ambito comunitario. G.Croce -politiche fiscali in UM 26

14 Indebitamento netto, saldo primario e debito pubblico (% del Pil) Italia t Fonte: indebitamento netto saldo primario debito pubblico G.Croce -politiche fiscali in UM Il debitopubblicoitaliano(%del PIL) Crisi finanziaria Entrata in circolazione dell euro ( ) Fonte: ns. elaborazione su dati Ameco 28

15 Il debitopubblicoin alcunipaesi(%del PIL) Belgium Germany Greece France Italy Sweden Fonte: ns. elaborazione su dati Ameco 29 Il debito pubblico in Italia Cause della crescita del rapporto debito/pil negli anni 80 Elevati disavanzi primari (tra 3% e 5% del PIL) Spesa per interessi crescente (dal 5% all 8,5% del PIL) Aumento dei tassi di interesse internazionali per la politica monetaria restrittiva US Aumento dei tassi di interesse interni verificatosi con la fine della politica monetaria accomodante in Italia (a seguito dell acquisizione di indipendenza della BdI) Debole crescita di Y per gli effetti della politica monetaria restrittiva e per il mantenimento di un cambio forte della lira polit fiscale - G.Croce 30

16 Le politiche di rientro del debito pubblico riduzione del rapporto debito /PIL Politiche di sviluppo del reddito Politiche del saldo primario Riduzione della spesa Aumento delle entrate Politiche del saggio di interesse polit fiscale - G.Croce 31